财务管理习题1解答

1、2012-2013 学年第 2 学期练习题一、单项选择题。1. 现代财务管理的最优目标是( D )。A、总产值最大化B、利润最大化C每股盈余最大化D 、股东财富最大化2. 反映公司价值最大化目标实现程度的指标是( C) 。A、销售收入B、市盈率C每股市价D、净资产收益率3. 如果通货膨胀率很低，可用来表现资金时间价值的是( c )。A.企业债券利率B .金融债券利率C.政府债券利率D .公司可转换债券利率解析： 本题几个选项中， 政府债券的风险最小。因为资金时间价值是没有风险、没有通货膨胀时的平均资金利润率， 政府债券可以表示资金时间价值。但是， 如果存在通货膨胀， 政府债券的利率中也包括通货

2、膨胀补偿率，此时它就不能代表资金时间价值的大小。4. 某大学决定建立科研奖金，现准备存入一笔现金，预计以后无限期地在每年年末支取利息 20 000 元用来发放奖金。在存款年利率为10的条件下，现在应存入( ) 元。A 250 000B. 200 000C 215 000D. 300 000答案： B解析：本题是一个求永续年金的问题，应存入的款项=20 000/10%= 200 000元。这个问题也可以这样来理解：如果你存人银行200 000 元，在利率为 10的情况下，每年肯定可以获得20 000元(即200 000 X 10%)的利息用来发放奖学金，而本金不动，当然可以无限期地支付下去。5.

3、 年内复利m次时，其名义利率r与实际利率i之间的关系是()。A. i = (1+r/m)m-1 B. i =(1+r/m)-1C. i = (1+r/m)-m -1 D. i =l-(1+r /m)-m答案： A解析：参看教材上的公式。6. 某公司股票的贝塔系数为 1.5 ，无风险利率为4%，市场上所有股票的平均收益率为8%，则该公司股票的期望收益率为( )A. 4%B. 12%C 8%D 10%7. 下列权利中，不属于普通股东权利的是( )。A.公司管理权 B .分享盈余权C.优先认股权 D .优先分配剩余财产权答案： D解析：普通股股东的权利有：管理权 ( 包括投票权、查账权、阻止越权 )

4、 ；分享盈余权；出售或转让股份；优先认股权；剩余财产要求权。8. 某企业按年利率4 5向银行借款200万元，银行要求保留10的补偿性余额，则该项借款的实际利率为 ( )。A4 95B5C5 5D9 5答案： B解析：补偿性余额贷款实际利率的计算公式为：补偿性余额贷款实际利率=名义利率+ (1 补偿性余额比率)=4. 5% + (1 10%)=5 %9. 某公司发行债券，票面利率为 10，偿还期限5年，发行费率3，所得税税率为33，则债券资金成本为 ( )。A 10% B 6 7C 6 91 D 7答案： C解析：债券资金成本=10 %X (1 33%) /(1-3 %)=6. 91%。债券资金

5、成本与债券的发 行期限无关10. 某公司股票目前的股利为每股 2元， 股利按6的比例固定递增，据此计算出的资金成本为15 ，则该股票目前的市价为 ( ) 元。A 23.56B. 24.66C 28.78D. 32.68由于普通股资金成本=D1/Vo(1-f)+g，在筹资费用率为0的情况下，股价(Vo)=D1/(普通 股资金成本-g) =2X(1+6%)/(15 %-6 %) =23. 56(元)11某公司的经营杠杆系数为 1 8，财务杠杆系数为1 5 ，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股利润增加( )。A. 1 2倍 B 15倍C 0 3倍D 2 7倍复合杠杆=1. 8X1. 5=2. 7

6、,表明每股利润变动率是销售额变动率的 2. 7倍，选项D确。回答本题的关键是要正确掌握复合杠杆的含义， 它所反映的是销售额变动对每股利润变动的影响程度。12. 最佳资金结构是企业在一定条件下的 ( )。A.企业价值最大的资金结构B.加权平均资金成本最低、企业价值最大的资金结构C. 加权平均资金成本最低的目标资金结构D.企业目标资金结构答案 : B解析： 只有加权平均成本最低、 同时企业价值最大的资金结构，才是最佳资金结构。 最佳资金结构应作为企业的目标资金结构，但目标资金结构不一定是最佳资金结构。13. 在其他条件不变的情况下，若企业提高折现率，数字大小不会因此受到影响的指标是( )。A 净现

7、值B 获利指数C 净现值率D 内部收益率答案： D解析： 项目投资决策评价指标分类按是否考虑时间价值分为非折现指标和折现指标，非折现的指标包括投资利润率和投资回收期，它们不受折现率的变动的影响；折现指标包括净现值、净现值率、获利指数和内部报酬率 ，其中，当折现率发生变化时，净现值、净现值率、获利指数会发生变化14. 已知某投资项目按14折现率计算的净现值大于零，按16折现率计算的净现值小于零，则该项目的内部收益率肯定( )。A 小于14B等于15 C 大于16D大于14 ，小于l6 答案： D解析：各个指标之间的关系是：当NPV0B寸,NPVR0 PI1 , IRR1;当NPV二0时，NPVR

8、=0 PI=1 , IRR=1;当 NPV0寸,NPVR0 PI1 , IRR115. 投资利润率与投资回收期的相同点是( )。A.两个指标中的“投资”，均是原始投资额B.均没有考虑资金时间价值C.都需要使用现金流量D. 都需要使用利润指标答案： B解析：投资利润率中的投资，是指投资总额，投资回收期中的投资，是指原始投资，选项A不正确； 投资利润率的计算不使用现金流量， 选项 C 不正确； 投资回收期的计算不使用利润，选项 D 不正确；由于两者均没有考虑货币时间，属于非贴现指标，选项 B 正确16. 假定有A、 B 两个投资方案，它们的投资额相同，各年的现金流量总和也相等，但A 方案的现金流量

9、逐年递增， B 方案的现金流量逐年递减。如果考虑资金时间价值，下列表述正确的是 （ ）。A. A方案与B方案等价B A 方案优于B 方案C B 方案优于A 方案D. 不能确定答案：C解析：在投资额相同、各年现金流量总和也相等的情况下，由于A 方案的现金流量递增，而B 方案的现金流量递减， 考虑资金时间价值， B 方案的净现值一定大于 A 方案的净现值 ，所以， B 方案必定优于A 方案，选项C 正确。17. 下列对产权比率与权益乘数的关系表述正确的是（ ）。A.产权比率X权益乘数=1B.权益乘数=1/（1 一产权比率）C.权益乘数=（1 +产权比率）/产权比率D.权益乘数=1+产权比率答案：

10、D解析：权益乘数=资产所有者权益=（ 负债+所有者权益） 所有者权益=1+负债所有者权益，而产权比率=负债所有者权益，所以权益乘数=1+产权比率。18. 某企业应收账款年周转次数为 9次（假设一年按360天计算 ） ，则应收账款周转天数为 （ ）。A 30天B 40天C 80天D 240天答案： B解析：应收账款周转天数=3609=40（天） 。19. 下列各项中，关于每股收益的说法正确的是（ ）。A.每股收益高则每股股利也高B.每股收益高则股票市盈率就低C.每股收益包含了股票中的风险因素D.每股收益是衡量上市公司获利能力时最常用的财务分析指标答案： D解析：每股收益是衡量上市公司获利能力时最

11、常用的财务分析指标，它反映了股票的获利水平；每股收益不反映股票所含有的风险；每股收益高，不一定意味着多分股利，还要看公司的股利政策；每股收益高，若股价上涨更快，市盈率会提高。20. 杜邦分析法主要用于（ ）。A. 企业偿债能力分析B. 企业盈利能力分析C. 企业资产管理能力分析D. 财务综合分析答案： D解析：杜邦分析法是一种综合财务分析法，而非专门分析方法21. 债券到期收益率的计算原理是（ ）A. 到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率B. 到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的贴现率C. 到期收益率是债券利息收益率与资本得利收益率之和D. 到期收益率的计算要以每

12、年末计算并支付利息、到期一次还本为前提答案： A22. 某 A 公司实施剩余股利政策，这将有利于（ ）A. 稳定股东分红收益B. 提高利润分配的灵活性C. 综合考虑该公司未来的投资机会D. 使得股东分红与公司收益保持线性关系答案： C23. 某一项年金前四年没有流入， 后 5年每年年初流入8000元，则该项年金的地延期为 （）A. 4 B. 3 C. 2 D. 5答案： B24. 在下列各项资金时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的是A （PF， i ， n） B （P/A ， i ， n） C.（FP， i ， n） D.（FA， i ， n）答案： Boy25. 某企业拟进行一项固定

13、资产投资项目决策，设定折现率为12%，有四个方案可供选择其中甲方案的项目计算期为10年，净现值为1 000万元， （A/P， 12%， 10） =0.177 ；乙方案的净现值率为-15%；丙方案的项目计算期为11年，其年等额净回收额为150万元；丁方案的内部收益率为10%.最优的投资方案是（） 。A 甲方案B. 乙方案 C 丙方案D. 丁方案答案：A26. 某公司只生产一种产品，该产品单价为100元，单位变动成本60元，本月计划销售5000件，该企业的每月固定成本为10000元，则预期的息税前利润为（）元。A.200000B.190000C.180000D.160000答案： B27. 假设其

14、他条件不变，所得税率发生变化，下列指标中也会发生变化的是（ ）A、流动比率队B、应收帐款周转率C净资产收益率D 、流动资产周转率答案： C28. 根据风险收益观念，在一般情况下，各筹资方式的资本成本从小到大依次为（ ）A.银行借款、企业债券、普通股B.企业债券、银行借款、普通股C.普通股、银行借款、企业债券D.普通股、企业债券、银行借款答案： A29. 一项投资方案的年营业收入为10000元，年营业成本为6000元，年折旧额为1000元，所得税税率为33%，则该方案的每年营业现金流量为（）元。A. 1680 B. 2680 C. 3010 D. 4320答案： C30. 进行证券组合投资的主要

15、目的是（ ）。A 、追求较高的投资收益B 、分散投资风险C、增强投资的流动性、追求资本稳定增长答案： B二、多项选择题。1 . 财务管理十分重视股价的高低，其原因是( ABCD ) 。A、代表了投资大众对公司价值的客观评价日反映了资本和获利之间的关系C反映了每股盈余大小和取得的时间D它受企业风险大小的影响，反映了每股盈余的风险2 . 现代公司制下，代理关系主要表现为 ( CDE )。A、股东与监事会的代理关系日股东与经纪人的代理关系C公司的高层管理者与中层、基层管理者的代理关系D股东与债权人的代理关系E、股东与管理当局的代理关系3 考虑风险因素后，影响投资报酬率变动的因素有( )A.无风险报酬

16、率B .风险报酬系数C.投资年限D .标准离差率答案：A、 B、 D解析：投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率=无风险报酬率+风险报酬系数X标准离差 率。4 下列属于年金特点的有( )。A.每次发生的金额相等B.每次发生的时间间隔相同C.每次发生的金额必须相等，但每次发生的时间间隔可以不同D.每次发生的金额可以不相等，但每次发生的时间间隔必须相同答案：A、 B解析：根据年金的定义可以得出选项A、 B 是正确的。5普通年金终值系数表的用途有( )。A.已知年金求终值,已知终值求年金C.已知现值求终值D.已知终值和年金求利率答案：A、 B、 D解析：该题答案可以借助年金终值的计算公式分析得到。6.

17、 A项目的确定报酬率为10%。B项目的报酬率有两种可能：一是有50%的可能性获得30%的报酬率，二是有50的可能性亏损10。则不列说法正确的有( )。A. B 项目的期望报酬率为 10 B. A项目风险小于B项目C.投资者绝不可能选择B项目D.投资B项目获得的实际报酬可能大大超过A项目答案：A、 B、 D解析：A项目的报酬是确定的，根据风险反感理论，A项目比B项目好；B项目的风险是客观存在的， 其风险也比较大， 但这并不能阻碍那些愿意获得高报酬的冒险者去投资B 项目。7. 利用优先股筹资的优点是( )。A.筹资限制少B .筹资成本低C.有利于增强公司的信誉D .股利支付固定，但又有一定的弹性答

18、案： ACD解析：利用优先股筹资的优点是：没有固定的到期 Et ，不用偿还本金；股利支付固定，但又有一定的弹性；有利于增强公司的信誉。缺点是：筹资成本高；筹资限制多；财 务负担重。8. 下列各项中，属于筹资决策必须考虑的因素有( )。A.取得资金的渠道B .取得资金的方式C.取得资金的总规模D .取得资金的成本与风险答案： ABCD解析：筹资渠道是指筹措资金来源的方向与通道，体现资金的来源与供应量；筹资方式是指可供企业在筹资时选用的具体形式；资金规模与边际成本有关；资金成本与风险又 决定着企业的筹资方式9. 影响加权平均资金成本高低的因素有( )。A. 个别资金成本B.边际资金成本C.各种资金

19、在总资金中所占的比重D.货币时间价值答案：A、 C解析： 边际资金成本本身也是用加权平均法计算的，选项B 不正确；在计算资金成本时，一般不考虑货币时间价值，故选项D 也不正确。10. 下列对财务杠杆的论述，正确的有( )。A.财务杠杆系数越高，每股利润增长越快B.财务杠杆效应是指利用负债筹资给企业自有资金带来的额外收益C.财务杠杆系数越大，财务风险越大D.财务杠杆与财务风险无关答案：B、 C解析：财务杠杆系数较高时，如果投资报酬率低于借款利率， 每股利润不仅不会增长， 反而可能降低， 故选项 A 不正确； 财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险。 当债务资本比率较高时， 投资者将负

20、担较多的债务成本， 并经受较多的财务杠杆作用所引起的收益变动的冲击，从而加大财务风险，可见财务杠杆与财务风险是有关的，所以选项D也不正确。11. 已知某企业经营杠杆系数等于2，预计息税前利润增长10 ，每股利润增长30。下列说法正确的有( )。A.产销业务量增长5%B.财务杠杆系数等于3C. 复合杠杆系数等于6D. 资产负债率大于50答案：A、 B、 C解析：产销业务量增长率=10%/2=5%,选项A正确；财务杠杆系数=30%/10%=3,选项B正确；复合杠杆系数=2X3= 6,选项C正确；根据本题所述条件，不能得出资产负债率大于50%结论，故选项 D不符合题意12某企业经营杠杆系数为2 ，财

21、务杠杆系数为3，则下列说法正确的有( )。A.如果销售量增加10%,息税前利润将增加20%B. 如果息税前利润增加20 ，每股利润将增加60 C. 如果销售量增加10，每股利润将增加60D. 如果每股利润增加30 ，销售量需增加5答案：A、 B、 C、 D解析：解答本题的关键是要正确理解三大杠杆的真正含义。13. 评价投资方案的回收期指标的主要特点是( )。A 不能反映时间价值B 不能衡量企业的投资风险C 没有考虑回收期后的现金流量D 不能衡量投资方案投资报酬率的高低答案： ACD解析：投资回收期属于非折现指标，该指标不考虑时间价值；只考虑回收期满以前的现金流量，没有考虑方案全部的流量及收益；

22、不能根据投资回收期的长短判断投资报酬率的高低。14. 在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明 ( )。A 该方案的获利指数等于1B 该方案不具备财务可行性C 该方案的净现值率大于1D 该方案的内部收益率等于设定折现率或行业基准收益率答案： AD解析： 当一项投资方案的净现值等于零时，该方案具有财务可行性 ；同时，该方案的净现值率为零；该方案的内部收益率等于设定折现率或行业基准收益率。15. 在上市公司基本财务分析中，管理层讨论与分析企业未来发展前瞻性信息的有( )。A.分析所处行业的发展趋势及企业面临的市场竞争格局B.关注企业未来发展的机遇和挑战C.企业经济活动产生的现金流量

23、的构成D.企业实现未来发展战略所需要资金需求和使用计划答案： ABD解析：在上市公司基本财务分析中，管理层讨论与分析企业未来发展前瞻性信息包括：分析所处行业的发展趋势及企业面临的市场竞争格局；关注企业未来发展的机遇和挑战；企业实现未来发展战略所需要资金需求和使用计划；关注企业所面临的风险因素，针对自身特点进行风险揭示，并采取相应的措施。16. 某企业流动比率为 2 5，存货与流动负债之比为1 2， 待摊费用与待处理流动资产损失A.存货占流动资产的48%1 3C.营运资金大于0D.企业的偿债能力很强答案：A、 B、 C解析：存货占流动资产的百分比=1. 2 + 2. 5=48%,选项A正确；速动

24、比率=2. 5-1 . 2=1. 3,选项B正确；营运资金=流动资产-流动负债，由于流动资产大于流动负债，营运 资金大于零，选项C 正确。17. 影响总资产报酬率的因素主要有( )。A.产品的售价 B.单位产品成本的高低C.产销产量D .所得税税率答案：A、 B、 C、 D解析：上述四个因素均会影响净利润，从而会影响总资产报酬率18. 影响上市公司市盈率的因素主要包括 ( )。A.市盈率很低则风险很小B .上市公司盈利能力的成长性C.投资者所获得报酬率的稳定性D .市盈率也受利率水平变动的影响答案： BCD解析： 影响上市公司市盈率的因素主要包括：上市公司盈利能力的成长性、投资者所获得报酬率的

25、稳定性、市盈率也受利率水平变动的影响。 市盈率高说明投资者对该公司的发展前景看好，愿意出较高的价格购买该公司股票，所以一些成长性较好的高科技公司股票的市盈率通常要高一些。但是，如果某一种股票的市盈率过高，也意味着这种股票具有较高的投资风险。所以，市盈率很低则风险很小是不正确的。19. 下列各项中，能同时影响流动比率和速动比率的经济业务有( )。A.采购原材料 B.偿还短期借款C.以银行存款购买国债D .以银行存款购买固定资产答案： AD解析：选项B 阐述的经济业务是速动资产之间的变化，既不影响流动资产，也不影响速动资产和流动负债，所以流动比率和速动比率都不变；选项c 阐述的经济业务会使速动资产

26、减少，但流动资产和流动负债不变，因此会使速动比率下降，但不影响流动比率。20. 下列说法正确的是()。A、每股收益和每股股利正相关日每股收益和每股股利是同一概念C每股收益指标不利于公司间的比较D每股收益大，则股利发放率也越大E、每股收益大，每股股利不一定多，还要看公司股利政策答案：CE21. 发放股票股利，会产生下列影响 （）。A引起每股盈余下降日使公司留存大量现金C股东权益各项目的比例发生变化D股东权益总额发生变化E、股票价格下跌答案ABCE22. 某公司正在开会讨论是否投产一种新产品，对以下收支发生争论。你认为不应列入该项目评价的现金流量有（）。A、新产品投产需要占用营运资金80万元，它们

27、可在公司现有周转资金中解决，不需要另外筹集B该项目利用现有未充分利用的厂房和设备，如将该设备出租可获收益 200万元，但公司规定不得将生产设备出租，以防止对本公司产品形成竞争C新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元；如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出此产品D拟采用借债方式为项目筹资，新债务的利息支出每年50万元E、运用为其它产品储存的原料约200万元答案：BCD23. 下列说法中，正确的有（）。A、在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明销售额增长（减少）所引起的利润增长（减 少）的程度日当销售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋近于无穷大C财务杠杆表明债务对投资者收益的影响D财务

28、杠杆系数表明息税前盈余增长所引起的每股盈余的增长幅度E、经营杠杆程度较高的公司不宜在较低的程度上使用财务杠杆答案：ABCD24. 下列说法正确的是（A、平价发行的债券，其到期收益率等于票面利率日如果债券到期收益率高于票面利率，则应买进该债券C如果债券到期收益率高于投资人要求的报酬率，则应买进该债券D如果债券的价值高于其价格，则应买进该债券E、如果买价和面值不等，则债券的到期收益率和票面利率不等答案： CDE25. 股票给持有者带来的未来现金流入包括( )A.股利收入B .出售时的收入C.资本得利D.利息收入答案： AB26. 投资决策的贴现法包括( )A. 内含报酬率B. 投资回收期法 C.

29、净现值法D. 现值指数法答案： ACD27. 企业要想降低经营风险，可以采取的措施有( ) 。A、增加销售量B、增加自有资本C提高产品售价D 、增加固定成本比例E、降低变动成本答案： ACE28. 企业持有现金的动机有( )。A.交易动机B .预防动机C.投机动机D .为在银行维持补偿性余额答案：ABC现金持有的动机包括：交易动机、预防动机和投机动机29. 赊销在企业生产经营中所发挥的作用有( )。A.增加现金B ,减少存货C.促进销售D .减少借款BC.赊销是一种重要的促销手段，对于企业销售产品、开拓并占领市场具有重要意 义；同时，赊销还可以加速产品销售的实现，加快产成品向销售收入的转化速度

30、，从而对降低存货中的产成品数额有着积极的影响。赊销产生应收账款，并不会增加现金或者减少借款。A.存货模式邮政信箱模式C.成本分析模式D .银行业务集中模式答案：AC解析：基于交易、预防、投机等动机的需要，企业要保持一定数量的现金余额。确定 最佳现金持有量的模式主要有成本分析模式和存货模式；邮政信箱法和银行业务集中法是 缩短现金回收间隔的方法。三、填空题。1、从企业本身的角度看，风险可分为经营风险、财务风险。2、风险收益率取决于 风险收益系数、离差率。3、公司债券的特征是公司债券具有确定的期限到期必须归还、公司债券利息在发行时预先确定、公司债券具有一定的风险。4、权益资金的筹集方式主要有股东直接

31、投入、发行股票、企业内部积累。5、财务杠杆反映息税前收益与普通股每股收益之间的关系。6、投资项目经济评价动态分析法主要有净现值、等年值、获利指数、内部收益率。7、影响市盈率的因素主要有公司的发展前景及利润的长期成长能力、宏观环境、上市公司的规模。8、债券投资的风险主要有违约风险、利率风险、购买力风险、变现力风险、再投资风险。9、应收账款的作用是增加销售、开拓新市场、减少存货。10、企业税后利润的分配顺序是弥补公司以前年度亏损、提取法定公积金、提取任意公积金、支付股利。11、股利理论主要有股利无关论、“在手之鸟”论、税差理论三种。12、财务比率分析指标主要分为偿债能力比率、运营能力比率、盈利能力

32、比率三类。四、计算题1、A公司拟投资于一项目，期望在第5年末使原投入的资金价值达到5 000万元，假定该项目的投资报酬率为10%,要求计算 A公司现在应投入的资金数额。(P / F,10%, 5)= 0 . 6209答案：该公司现应投入的资金数额=5 000 X (P/F, 10% , 5)=5 000 X 0 . 6209=3 104 . 5(万元)解析：本 题是求 一次性 收付款的 复利现 值 。2、 C 企业拟采购一套设备，供应商开出的付款条件是：自第 3 年初开始，每年付款20 000 元，连续支付5 年。假定市场利率为 10 ，企业购买该设备相当于现在一次性付款额为多少? (P A，

33、 10， 5)=3 7908 ， (P F， 10 ， 1)=0 9091 ， (PA，10 ， 6)=4 3553 ， (P A， 10， 1)=0.9091答案：方法一：购买该设备相当于现在一次性付款额=20 000 X(P/A, 10%, 5)X(P/F, 10%, 1)=20 000 X 3. 7908 X 0. 9091=68 924 . 33(元)方法二：购买该设备相当于现在一次性付款额=20 000(P /A, 10%, 6)-(P / A, 10%, 1)=20 000 X 4 . 3553-0 . 9091=68 924(元)方法三：由于自第3 年初开始每年发生相等金额的支付

34、，可以将3 年以后发生的年金视作即付年金，先折现至第 3 年初，然后再折现2 年。购买该设备相当于现在一次性付款额=20 000 X(P/A, 10%, 5) X (1+10 %) X(P/F, 10%, 2)=20 000 X 3. 7908 X (1+10 %) X 0. 8264=68 919 . 78(元)解析：首先要明确本题的要求是求现值；其次要明确本题支付款项的方式属于递延年金；还有关键的一点需要明确，由于年金是从第 3 年初开始支付 ( 也就是自第2年末开始支付 ) ，因此，递延期为 1 年。有必要说明，递延年金的三种计算方法在计算结果上存在微小误差，原因是各现值系数均为四舍五人

35、后的结果。3、某企业于2009年1月5日以每张1 020元的价格购买 B企业发行的利随本清的企业债券。该债券的面值为 l 000元，期限为3年，票面年利率为 l0 ， 不计复利。 购买时市场年利率为8 。不考虑所得税。要求：(1) 利用债券估价模型评价A 企业购买此债券是否合算?(2) 如果A企业于2010年1月5日将该债券以1130元的市价出售，计算该债券的投资收益率？答案： (1) 债券估价P=(1 000+1 000 X 10炉 3)/(1+8%) 3=1 031 . 98(元)由于其投资价值 (1 031 98 元)大于购买价格 (1 020 元) ，故购买此债券合算。(3) 计算债券

36、投资收益率K=(1 130 -1 020) /1 020 X 100% =10. 78%4、长生公司准备新建一个投资项目，现有甲、乙两个投资方案可供选择，有关资料如下表所示:项目甲力杀乙力柔筹资条件筹资 比例筹资条件筹资 比例银行借款借款利率10%20 %借款利率12%50 %发行债券债券票囿利率为15%,按票囿 价值的120%发行，发行费用 率为1%30%债券利率为13%,平价发行， 发行费用率为1%20%发行普通股发行价格10元，发行费用率为 1.5%,每年固定股利1元50%发行价格12元，发行费用率 为1%, A年股利0. 5元， 以后每年按5%的固定比例 增长30%注：长生公司新建项目

37、适用的所得税税率为25%。要求：(1)计算确定甲方案的加权平均资金成本；(2)计算确定乙方案的加权平均资金成本；(3)确定长生公司应该采用的筹资方案。答案：计算确定甲方案的加权平均资金成本：银行借款的资金成本=10% X (1-25 %) = 7.5 %债券的资金成本=15% X (1-25 %)/1 . 2X(1-1 %) =9.47%普通股的资金成本：1/10 X(1-1 . 5%) =10. 15%加权平均资金成本= 7.5 % X 20%+9.47 % X 30%+10. 15% X 50% = 9.42 %(2)计算确定乙方案的加权平均资金成本：银行借款的资金成本=12% X (1-

38、25 %) = 9%债券的资金成本=13% X (1-25 %)/(1-1 %) =9.85 %普通股的资金成本= 0. 5/12 X(1 -1 %)+5 % =9. 21%加权平均资金成本= 9% X 50% +9.85 % X 20% +9. 21 % X 30% = 9.23 %(3)结论：由于乙方案的加权平均资金成本低于甲方案，故长生公司应采用乙筹资方案。5、某企业2006年期望投资收益情况如下表所示。经济情况息税前利润率概率较差15%0.2520%0.50较好25%0.252006年企业资金总额为 500万元，借入资金与自有资金的比率为1:4 ,企业所得税率为33%借入资金利息率为

39、10%要求：(1)计算该企业2006年期望息税前利润率(2)计算该企业2006年期望自有资金利润率(3)计算该企业2006年财务杠杆系数答案：2006 年期望息税前利润率=15%X 0.25+20% X 0.5+25%X 0.25=20%2006 年期望自有资金利润率=(500 X 20%-100X 10%)X (1-33%)/400=15.075%2006 年财务杠杆系数 =EBIT/EBIT-I=100/(100-10)=1.116、某公司准备购入一台设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可以选择。甲方案需要投资50 000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年

40、销售收入为20 000元，付现成本6 000元；乙方案需要投资 60 000元，采用直线法计提 折旧，使用寿命也是 5年，5年后设备残值5 000元，每年销售收入 25 000元，付现成本 第一年6 000元，以后每年增加l 000元，另外，乙方案需要垫付营运资金10 000元。假设企业适用的所得税为 30%,平均资金成本为 10%。要求：(1) 计算两个方案的现金流量；(2) 计算两个方案的净现值；(3) 计算两个方案的现值指数；(4) 计算两个方案的投资回收期；(5)根据计算结论选择哪个投资方案。答案：(1)甲方案：初始投资额50 000元每年现金流量 NCF-5=(20 000 -6 0

41、00 10 000) X (1 25%)+10 000=13 000乙方案：初始投资额60 000元，垫付营运资金10 000元，共计70 000元；NCF=-70 000 元NCF=(25 000 -6 000)X (1 一-25%)+ 11000X 25% =17 000(元)NCF 2=(25 000 -7 000)X (1 一25%)+ 11 00 0X 25% =16 250(元)NCF 3=(25 000 -8 000)X (1 一-25%)+ 11000X 25% =15 500(元)NCF 4=(25 000 -9 000)X (1 -25%)+ 11000X 25% =14

42、750(元)NCF 5=(25 000 10 000) X(125%)+ 11000X 25 %+15 000=29 000(元)(2)净现值：甲方案：13 0 00 X 3 . 7908 50 000=-719.6( 元)乙方案：17 000X0. 9091+16 250X0. 8264+15 500 X 0. 7513+14 750 X 0. 6830+29 000X 0. 6209-70 000=-1 390.8( 元)(3) 现值指数：甲方案：13 0 00 X 3 . 7908/50 000=0. 99乙方案：(16 600X0. 9091 + 15 900X0. 8264+15 2

43、00 X 0. 7513+14 500 X 0. 6830+28 800X0. 6209)/70 000=0 . 98(4) 投资回收期：甲方案：50 000 /13 000=3 . 85(年)乙方案：4+(70 000 -17 000 -16 250 -15 500 14 750) /29 000=4 . 22(年)(5) 根据计算，选择甲方案。7、方华公司预计年耗用某材料80 000公斤，单价20元/公斤，单位储存成本10元，平均每次进货费用为 40元，该材料不允许缺货。要求：(1) 计算该材料的经济订货量；(2) 计算与经济订货批量有关的存货总成本；(3) 计算经济订货批量的平均占用资金

44、；(4)计算年度最佳进货批次答案(1)经济订货批量=80000 40 =800(公斤)(2)与经济订货批量有关的存货总成本=8 000(元)(3) 资金平均占用额= 800/2X20=8 000(元)(4) 全年最佳进货次数=80 000 7800=100(次)8、某集团公司下设A、 B 两个投资中心。 A 中心的投资额为 1 000 万元，投资利润率为 12 ； 8 中。 11, 的投资利润率为 15，剩余收益为 60 万元；集团公司要求的平均投资利润率为10。集团公司决定追加投资400 万元，若投向 A 公司，每年增加利润 50 万元，若投向 B 公司，每年增加利润 60 万元。要求：(1) 计算追加投资前A中心的剩余收益；(2) 计算追加投资前B中心的投资额；(3) 追究投资前集团公司的投资利润率；(4) 若A 公司接受追加投资，计算其剩余收益和投资利润率；(5) 若B公司接受追加投资，计算其投资利润率和剩余收益；(6) 从集团公司来看，应向谁追加投资；(7) 计算追加投资后的集团公司的投资利润率。答案：(1) 追加投资前A 中心的剩余收益A中心的利润=1 000X 12% =120(万元)A中心的剩余收益 =120 1 000 X 10% =20(万元)(2)