财务管理复习题答案

1、一、单项选择题（下列每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。请选出正确的答案，填在括号中。本类题共15道小题，每小题1分，共15分。多选、错选、不选均不得分。）1.以利润最大化作为财务目标，存在的缺陷是（ D ）。A.不能反映资本的获利水平B.不能用于不同资本规模的企业间比较C.不能用于同一企业的不同期间比较D.没有考虑风险因素和时间价值2.以下不属于财务管理中财务关系的为（ D ）。A.债权债务关系 B.企业向客户提供服务C.企业向投资者分配利润 D.职工与职工之间的关系3在资本市场有效且市场均衡的情况下，某股票预期收益率为14.25%，短期国债收益率为3%,证券市场平均收益率为12%

2、,该股票的系数为( B )。A.1.33 B.1.25 C.1.425 D.1.54在计算货币时间价值时,与年金终值系数存在倒数关系的是( B )。A年金现值系数 B偿债基金系数 C资本回收系数 D复利终值系数5李某投资10万元，预期年收益率为8%，接受投资的企业承诺每半年复利一次，其实际收益率为（ C ）。A8% B8.24% C8.16% D10%6某投资项目固定资产投资1000万元,使用寿命10年,直线法计提折旧,不考虑残值。预期年营业收入600万元，年经营成本250万元，每年税金及附加60万元，所得税率为25%，则该项目年息税前利润为（ B ）万元。A250 B190 C142.5 D

3、242.57某投资项目，按16%折现率计算的净现值为8522元；按18%计算的净现值为-458元，在该投资项目的内部收益率为（ B ）。A18% B17.9% C.16.7% D.20%8某公司2006年已获利息倍数为10，该公司2007年财务杠杆系数为（ B ）A10 B1.11 C5 D.无法确定9.在杜邦分析体系中，假设其他情况不变，下列关于权益乘数的说法中不正确的是（ D ）。A.权益乘数大则财务杠杆作用大B.权益乘数大则权益净利率大C.权益乘数等于资产权益率的倒数D.权益乘数大则总资产报酬率大10下列指标中用于评价债务风险的基本指标是（ D ）。A现金流动负债比 B带息负债比率 C或

4、有负债比率 D资产负债率11下列各项经济业务中，不会影响速动比率的是（ C ）。A用银行存款购买材料 B用现金购置办公用品C以存货对外进行长期投资 D从银行借得5年期借款12.企业从银行借入短期借款，不会导致实际利率高于名义利率的利息支付方式是（ A ）。A.收款法 B.贴现法 C.年内多次支付利息法 D.分期等额偿还本利和的方法13某公司发行面值为1000元的债券，票面利率为12%，5年期，每年付息一次。债券以1050元溢价发行，发行费率3%，所得税率30%。则该债券的资金成本为（ A ）。A8.24% B7.9% C12.37% D.16.45%14.在允许缺货的情况下，经济进货批量是指（

5、 C ）。A.进货成本与储存成本之和最小B.进货费用等于储存成本C.进货费用、储存成本与短缺成本之和最小D.进货成本等于储存成本与短缺成本之和最小15.在普通年金终值系数的基础上，期数加1、系数减1所得的结果，在数值上等于（ D ）。A.普通年金现值系数 B.即付年金现值系数C.普通年金终值系数 D.即付年金终值系数16.短期债权人在进行企业财务分析时，最为关心的是（ B ）。A.企业获利能力 B.企业支付能力C.企业社会贡献能力 D.企业资产营运能力17.相对于发行股票而言，发行公司债券筹资的优点为（D）。A.筹资风险小B.限制条款少C.筹资额度大D.资金成本低18.低风险、低收益证券所占比

6、重较小，高风险、高收益证券所占比重较高的投资组合属于（A）A.冒险型投资组合B.适中型投资组合C.保守型投资组合D.随机型投资组合19.持有过量现金可能导致的不利后果是（B）A.财务风险加大B.收益水平下降C.偿债能力下降D.资产流动性下降20、财务杠杆效应是指（ C ）A、 提高债务比例导致的所得税降低 B、 利用现金折扣获取的利益C、 利用债务筹资给企业带来的额外收益 D、 降低债务比例所节约的利息费用21、某公司股票的系数为1.0，无风险利率为4%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，则该股票的期望报酬率为（ C ）A、8% B、15% C、10% D、20%22、债券的价值与投资者当前

7、要求的收益率的关系是（ A ）A、反向变动 B、正向变动 C、没有任何关系 D、正比例关系23、风险报酬是（ D ）A、标准离差率 B、未来报酬可能出现各种情况的期望值C、投资报酬率 D、投资者因冒风险投资而获取的超过无风险报酬的额外报酬24、对速动比率的描述正确的是（ B ）A、存货和应收账款都属于速动资产B、速动资产是指在流动资产中减去变现能力较差且不稳定的一些资产C、速动比率指标不如流动比率指标准确D、速动比率不能准确地评价企业资产地流动性和短期偿债能力25、在息税前盈余每股盈余分析法下，错误的判断是（ D ）A、在无差异点上各种融资方案无优劣之分 B、在无差异点右侧应采用负债筹资C、在

8、无差异点左侧应采用权益资本筹资 D、在无差异点左侧应采用负债筹资26、下列关于资金时间价值的表述正确的是（ C ）A、资金时间价值使货币资本在不同时间点上的经济价值相等B、是将货币进行投资后随时间推移而得到的最高增值C、是没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资本利润率D、是有风险和通货膨胀条件下的社会平均资本利润率27、经营杠杆计算正确的是（ A ）A、（EBIT+F）/EBIT B、EBIT/Q C、EBIT/（EBIT-I） D、（S-VC）/（S-F）28、股票的内含价值是指（ B ）A、即股票的市场价格 B、股票预期未来现金流量的现值C、股票的每股净资产 D、股票预期未来的现金流量二、多

9、项选择题(本类题共10题，每小题2分，共20分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。)1.下列经济行为中，属于企业财务活动的有（ABCD）。A.资金营运活动 B.利润分配活动C.筹集资金活动 D.投资活动2.协调所有者与债权人之间矛盾的措施包括（ ABC ）。A.限制性借款 B.收回借款 C.设定担保条款 D.采取激励措施3.关于递延年金的说法不正确的是（ BC ）。A.最初若干期没有收付款项B.递延期越长，递延年金现值越大C.其现值计算与普通年金原理相同D.其终值计算与普通年金原理相同4.下列表述正确的有（ AC ）。A.预付年金终值系数与普

10、通年金终值系数相比，期数加1，而系数减1B.风险是事件本身的不确定性，也就是指可能发生的损失C.递延年金终值的大小，与递延期无关，故计算方法和普通年金终值相同D.投资项目的报酬率呈正态分布，其期望值为15%，标准差为3.87%,则该项目肯定盈利,不会出现亏损5、在下列各种情况下，会给企业带来经营风险的有（BCD）A. 企业举债过度B. 原材料价格发生变动C. 企业产品更新换代周期过长D. 企业产品的生产质量不稳定6.关于风险收益率，以下叙述正确的有（ CD ）。A.风险收益率是投资者为补偿承担超过无风险收益的平均风险而要求的额外收益。B.风险收益率是系数与方差的乘积C.风险收益率是必要收益率与

11、无风险收益率之差D.风险收益率是系数与市场风险溢酬的乘积 8已获利息倍数能同时反映（ BC ）。A短期偿债能力 B长期偿债能力 C获利能力 D运营能力9. 在计算下列（ AD ）筹资方式的资金成本时可以 不考虑筹资费用对资金成本的影响。A银行借款 B发行债券 C增发股票 D留存收益10、在下列评价指标中，属于动态指标的是（ CD ）。A.静态投资回收期 B.投资收益率C.内部收益率 D.获利指数11.在下列项目中，同复合杠杆系数成正方向变动的有（BCD ）。A.产销量变动率 B.财务杠杆系数C.每股利润变动率 D.经营杠杆系数12.下列有关证券投资风险的表述中，正确的有（ ACD ）。A.证券

12、投资组合的风险有公司特别风险和市场风险两种B.公司特别风险是不可分散风险C.股票的市场风险不能通过证券投资组合加以消除 D.当投资组合中股票的种类特别多时，非系统性风险几乎可全部分散掉 13.确定企业收益分配政策时需要考虑的法规约束因素主要包括（ ABC ）。A.资本保全约束 B.资本积累约束 C.偿债能力约束 D.稳定股价约束 14、财务管理的宏观环境主要包括（ ABC ）A、政治因素 B、经济因素 C、法律因素 D、企业组织形式15、对偿债基金的表述正确的有（ AC ）A、是年金终值的逆运算 B、是年金现值的逆运算C、是为了在未来清偿债务而分次等额提取的存款准备金 D、是复利终值的逆运算1

13、6、计算资金成本时占用费可以在税前扣除的（ AC ）A、借款利息 B、股票利息 C、债券利息 D、留存收益17、融资决策中的总杠杆具有如下性质（ AB ）A、总杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用B、总杠杆能够估计出销售额变动对每股收益的影响C、总杠杆系数越大，企业经营风险越大D、总杠杆系数越大，企业财务风险越大18、按照资本资产定价模式,影响特定股票预期收益率水平高低的因素有( ABC )A、无风险收益率 B、平均风险股票的必要收益率C、特定股票的系数 D、经营杠杆系数三、判断题（请将判断结果，用表示正确或者表示错误填在括号中。本类题共10道小题，每小题1分，共10分）1.金融性资产的流

14、动性越强，风险性就越大。( X ) 2.相关系数为-0.5的两种资产组成的投资组合比相关系数为-0.2的两种资产组成的投资组合分散市场风险的效果更大。（ × ）3.从资金的借贷关系看，利率是一定时期运用资金的交易价格。( )4.一般说来，资金时间价值是指没有通货膨胀条件下的投资报酬率。( X )5、在证券投资中，资金所有者和资金使用者是分离的。投资者只有受益权，没有经营管理权。（ × ）6、采用固定股利比例政策分配利润时，股利不受经营状况的影响，有利于公司股票的价格的稳定。（ × ）7.某企业从银行取得借款10万元，期限1年，名义利率8%，按照贴现法付息，该项借款

15、的实际利率为7.41%。（ × ）8.发放股票股利会因普通股股数的增加而引起每股利润的下降，进而引起每股市价下跌，但每位股东所持股票的市场价值总额不会因此减少。（ ）9、由杜邦财务分析体系可知，权益净利率等于资产净利率乘以权益乘数。因此，企业的负债程度越高，权益净利率就越大。( ) 10一般认为，资本保值增值率越高，债权人的债务越有保障（ ）11.一般情况下，发行信用债券的企业不得将财产抵押给其他债权人。（ × ）12.当预计的息税前利润大于每股利润无差别点时，采用负债筹资会提高普通股每股利润，因此可以降低企业的财务风险。（ × ）13、权益乘数的高低取决于企业的

16、资金结构；资产负债率越高，权益乘数越大，财务风险也越大。 ( )14.按照股利的税收效应理论，股利政策不仅与股价相关，而且由于税赋影响，企业应采取高股利政策。（ × ）16、风险和收益是对等的，但是高风险的投资项目不一定会获得高收益（ ）17、系统性风险不能通过证券投资组合来消减。（ ）18、当投资者要求的收益率低于债券票面利率时，债权的价值会高于债券面值。（ ）19、机会成本不是实际发生的成本，因此在投资决策中不需要考虑。（ × ）20、实行股票股利后公司的净资产、风险，股东的股票份额均要发生变化。（× ）21、在进行短期偿债能力分析时，流动比率指标越大代表公司

17、流动性就越强。（ × ）22、公司资产的流动性直接关系到支付股利的能力。（ ）四、计算分析题（凡要求计算的项目，除题中特别加以标明的以外，均须列出计算过程；计算结果出现小数的，除题中特别要求以外，均保留小数点后两位小数；计算结果有计量单位的，必须予以标明。凡要求说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。）1 公司拟于20×1年2月1日购买一张面额为1000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。当时市场利率为10%。债券的市价是920元，应否购买债券？解：利息=1000×8%=80元 （2分） 售价=80×（P

18、/A,10%,5）+1000×（P/F,10%,5） =80×3.791+1000×0.621 =924.28（元）（6分）由于债券的售价（价值）大于市价，如不考虑风险问题，购买此债券是合算的。（2分）2、ABC公司销售收入为3000万元，变动成本为1500万元，固定成本为800万元，利息费用为100万元。分别计算该企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和综合杠杆系数。（保留小数点后两位数字）答：EBIT=3000-1500-800=700万元 （2分）DOL=（30001500）÷（30001500800）=2.14 （3分）则：DFL=700÷（

19、700100）=1.17 （3分）DCL=2.14×1.17=2.50 （2分）3、某公司2006年销售商品12 000件，单价为240元，单位变动成本为180元，全年发生固定成本总额320 000元。该企业拥有总资产5 000 000元，资产负债率为40%，债务资金的利率为8%，权益资金中有50%普通股，普通股每股面值为20元。企业的所得税税率为33%。要求：分别计算（1）单位贡献边际（2）贡献边际总额（3）息税前利润EBIT（4）利润总额（5）净利润（6）普通股每股收益EPS（7）经营杠杆系数DOL（8）财务杠杆系数DFL（9）复合杠杆系数DCL（18问各1分，9问2分，共10分

20、）：答：（1）单位边际贡献=240-180=60（元）（2）边际贡献总额=12000×60=720 000（元）（3）息税前利润EBIT=720000320000=400 000（元）（4）利润总额=息税前利润-利息=EBITI =400 0005 000 000×40%×8%=400 000160 000=240 000（元）（5）净利润=利润总额（1所得税%）=（EBITI）（1T）=240000×（1-33%）=160 800（元）（6）普通股每股收益EPS=（EBITI）（1T）-D/N  & =160800

21、/75000=2.144（元/股）（7）经营杠杆系数DOL=边际贡献/息税前利润=720 000/400 000=1.8（8）财务杠杆系数DFL=EBIT/（EBIT-I）=400 000/240 000=1.67 （9）复合杠杆系数DCL=DOL×DFL=1.8×1.67=3.014、甲公司计划投资一个单纯固定资产投资项目，原始投资额为100万元，全部在建设期起点一次投入，并当年完工投产。投产后每年增加销售收入90 万元、总成本费用62万元（其中含利息费用2万元），该固定资产预计使用5年，按照直线法计提折旧，预计净残值为10万元。该企业由于享受国家优惠政策， 项目经营期第

22、1、2年所得税率为0，经营期第35年的所得税率为30。已知项目的折现率为10。要求计算：（1）固定资产的入账价值；（2）运营期内每年的折旧额；（3）运营期内每年的息税前利润；（4）计算期内各年的税后现金净流量；（5）该项目的净现值。答：（1）固定资产入账价值原始投资额100万 元（2）运营期内每年的折旧额（10010）/518（万元）（3）运营期内每年的息税前利润（9062）230（万元）（4）NCF0100万元NCF12息税前利润折旧301848（万元）NCF34息税前利润×（1税率）折旧（9060）×（130）1839（万元）NCF5息税前利润×（1税率）折旧

23、残值回收391049（万元）（5）该项目的净现值48×（P/F，10，1）48×（P/F，10，2）39×（P/F，10，3）39×（P/F，10，4）49×（P/F，10，5）-10069.67（万元）或48×（P/A，10，2）39×（P/A，10，2）×（P/F，10，2）49×（P/F，10，5）-10083.30455.934530.424110069.66（万元）或48×（P/A，10，2）39×（P/A，10，3）×（P/F，10，2）10×（P/F，

24、10，5）-10083.30480.15186.20910069.66（万元）5、某公司的财务杠杆系数为2，税后利润为360万元，所得税率为40。公司全年固定成本总额2400万元，其中公司当年初发行了一种5年期每年付息，到期还本的债券，发行债券数量为1万张，发行价格为1010元，面值为1000元，年利率12，发行费用占发行价格的2，债券年利息为当年利息总额的20。要求：（1）计算当年税前利润；（2）计算当年息税前利润总额；（3）计算当年已获利息倍数；（4）计算当年经营杠杆系数；（5）计算当年债券筹资的资本成本答：（1）税前利润=360/（1-40%）=600（万元） （2分）（2）利息1000

25、×12÷20600（万元）息税前利润总额=600+600=1200（万元） （2分）（3）已获利息倍数=1200/600=2 （2分）（4）经营杠杆系数=（1200+2400）÷1200=3 （2分）（5）债券资本成本120÷1010×(12)12.12% （2分）6、企业准备投资某股票，上年每股股利为0.45元，企业的期望必要投资报酬率为20%，就下列条件计算股票的投资价值：（8分）（1），未来三年的每股股利分别为0.45元,0.60元,0.80元,三年后以28元的价格出售（2），未来三年的每股股利为0.45元，三年后以每股28元的价格出售（

26、3），长期持有，股利不变（4），长期持有，每股股利每年保持18%的增长率。解：（1）未来三年的每股股利分别为0.45元,0.60元,0.80元,三年后以28元的价格出售的投资价值=0.45×(P/F,20%,1)+0.60×(P/F,20%,2)+0.80×(P/F,20%,3)+28×(P/F,20%3)=0.45×0.8333+0.6×0.6944+0.8×0.5787+28×0.5787=17.36(元)（2）未来三年的每股股利为0.45元，三年后以每股28元的价格出售的投资价值=0.45(P/A,20%,3)+28(P/F,20%,3)=0.45×2.1065+28×0.5