商业银行智能投顾的发展现状与对策建议

1、商业银行智能投顾的发展现状与对策建议随着利率市场化纵深推进、金融科技应用加快、 人口结构显性转变，中国的财富管理时代已然到来。在此背 景下，作为解决财富管理市场供需不平衡的重要手段，智能 投顾不仅成为资本追逐的风口，而且成为金融创新的方向。 下载论文网中国智能投顾发展现状经过一段时间发展，中国的智能投顾已呈现出两大特征：多元从业格局形成由表 1 1 可知，国内智能投顾最早由互联网巨头于20152015年发起，以蚂蚁金服和京东金融为代表。20162016 年，互联网金融机构、券商、基金相继参与进来。当前，拥有客户、产品 及数据资源的商业银行正加速布局，成为引领智能投顾发展 的新势力。本土发展趋势

2、明显当前，在法律?s?s 束下，国内智能投顾主要形成了针对客 户经理的辅助决策模式、针对金融机构的通道服务模式以及 针对投资者的智能推荐模式。事实上，这些模式都未能实现 全流程智能投顾，只是将大数据、机器学习等技术手段引入 局部环节，实质创新较少。由此可见，我国的智能投顾仍处于非常早期的阶段。本 文将着重分析商业银行智能投顾发展现状，并在风险提示及 监管预测基础上，提出商业银行布局智能投顾的具体建议。招行与浦发智能投顾分析作为最早进入智能投顾领域的商业银行，招行摩羯智投”和浦发 财智机器人”已经在市场中崭露头角。 公开资料显 示，截至20172017 年 5 5 月底，招行 摩羯智投”管理的资

3、产规模超 过 3535 亿元，服务的中高端用户超过 6 6 万位。截至 20172017 年 5 5 月初，浦发 财智机器人”累积服务客群达 431431 万人。为深入 分析商业银行智能投顾的发展现状，现将招行摩羯智投”和浦发 财智机器人”进行对比，如表 2 2 所示。相同点均作为商业银行战略转型的重要环节。在整体战略上， 招行于 2012014 4年提出 一体两翼”战略，将大零售、财富管理、 智能化作为 二次转型”的具体方向，摩羯智投”成为其转型战略的重要抓手。类似地，浦发在全行十三五”规划中明确提出要构筑财富管理作业新模式”其财智机器人”则是这 一新模式的重要组成部分。均具有先期基础。招行

4、在 20132013 年的 五星大类资产配置 系统”基础上推出 摩羯智投”浦发则在 20142014 年的 财智组 合”基础上推出 财智机器人”与此同时，两者均将智能投顾 内嵌于各自手机银行 APPAPP 中，控制研发成本的同时， 实现快 速导流。除此以外，两者均将智能投顾定位成服务而非产品， 均暂未收取服务费，在一定程度上规避了创新风险。均充分发挥了内部合作优势。智能投顾的研发需要多个 部门参与，共同协作完成。公开资料显示，招行财富管理部、 零售金融总部、零售网络银行部以及技术部门等参与了摩羯智投”的研发过程。浦发虽未公开披露研发团队，但据其对外宣传人员所在部门推断，财富部和技术部是其核心力

5、量。由 此可见，两者均实现了内部客户、产品及数据共享。均实行了阶段化发展。当前，招行 摩羯智投”和浦发 财 智机器人”分别处于各自发展规划的成长阶段和起步阶段。按照阶段化发展策略，招行未来将增强售后服务、加强生物识 别技术应用、进一步整合数据寻求020020 发展，由此实现 打造深度金融服务自场景平台”的终极目标。20172017 年 7 7 月，浦 发对 财智机器人”进行了升级，其中，诸如 “ 10001000 元金融资 产即可召唤、线上预约+ +线下财富顾问、智能应答 + +在线理财 经理”等功能成为亮点。不同点资产池的差异决定了未来发展方向。招行摩羯智投”以公募基金做资产标的，主要基于两

6、点考虑。一方面，公募基 金具有穿透面广、标准化程度高、认购起点低、流动性好”等优点。另一方面，招行是目前国内排名靠前的基金销售机 构和资产托管机构，积累了多年的基金经理个人行为数据库。这预示着 摩羯智投”未来将着重围绕 基金配置优化”这 一目标升级。与之不同的是，浦发财智机器人”以基金、银行理财、贵金属等作为标的资产，种类较为丰富，但同时面 临更大挑战。例如，银行理财具有5 5 万元投资门槛，而升级后的 财智机器人”能够面向 10001000 元金融资产人群， 矛盾凸 显。 除此以外，大类资产配置的复杂性， 预示着 财智机器人” 未来需要加强风险防范。投顾能力的差异决定了未来发展前景。据招行部

7、门负责 人公开介绍，摩羯智投”的核心优势在于数据和技术。在数 据方面，招行既拥有底层资产数据，又拥有基金管理人行为 数据。在技术方面，招行既具备处理非结构化数据的能力，又具备专业配置资产的能力。公开资料显示，在数据和技术 支撑下， 摩羯智投”每天要做 107107 万次计算，可以对 34003400 多只公募基金进行分类优化和指数编制。除此以外，摩羯智投”针对不同客户推出了不同界面，用户体验较好。相比而言，浦发尚未披露财智机器人”的投顾能力，新上线版本也更多 围绕 获客”目标展开。然而，获客不易，留客更难 ”只有不断增强资产配置、实时调仓等投顾能力，才能从根本上提 升用户黏性。国内智能投顾面临

8、的困境事实上，无论是 摩羯智投”还是财智机器人”商业 银行智能投顾仍面临以下困境：尚未制定明确的盈利计划与具体目标。从现实情况看，受制 于客户结构不均衡、财富管理机制不完善等因素，商业银行 智能投顾很可能因盈利不佳而面临项目中止的困境。客户困境。当前，商业银行在进行 KYPKYP （了解你的产品） 时，更多采用机械方式提前配置投资组合，尚无法对影响资 产收益的不同因素进行具体分析，即无法实现实时调仓目 标。在此意义上，商业银行仍未寻找到增强客户黏性的有效 方式，面临已激活客户再次 休眠”的困境。 与此同时，在增量客户拓展上，智能投顾还无法实现外部导流等批量获客功 能。 技术困境。当前，商业银行

9、智能投顾的研发人员较少、专业知识不足，尚无法有效满足由于功能升级带来 的技术研发需求。与此同时，商业银行尚不具备分布存储运 算能力，传统 ITIT 架构（如集中存储模式、关系型数据库等）无法支撑大数据处理及人机实时交互功能。数据困境。当前，在进行 KYCKYC （了解你的客户）时，商 业银行主要基于客户自述及内部数据开展风险测评。由于数 据局限，风评结果与实际情况往往存在较大差异，盲人摸象问题不可避免。未来，预计商业银行会借助外部数据进行 KYPKYP 和 KYCKYC，但由于外部数据体量大、种类多，商业银行 将面临数据使用成本高、数据标准化难度大、数据处理效率 低等应用困境。盈利困境。公开资

10、料表明，摩羯智能”和财智机器人风控困境。当前，商业银行尚未对个人隐私侵犯风险、 大类资产配置风险、外部数据使用风险、技术及操作风险等 进行深入探讨。随着智能投顾业务范围不断拓宽， 涉及资产 种类不断丰富， 参与人群数量不断增加，风险防控将成为智 能投顾升级过程中的最大困境。商业银行智能投顾存在的风险当前，直接涉及智能投顾的政策法规尚未出台，表3 3 列出了具有参考价值的相关文件。据此可认为，商业银行开展 智能投顾，主要存在五大风险，即无证执业风险、保本承诺 风险、代客决策风险、资产违规风险以及数据采集风险。无证执业风险。从实质来看，智能投顾属于投资顾问服 务。20102010 年，证监会发布证

11、券投资顾问业务暂行规定。其中，第七条明确指出：向客户提供证券投资顾问服务的人员，应当具有证券投资咨询执业资格。”虽然商业银行由银监会直接监管，但在国务院金融稳定发展委员会设立背景下，同类金融业务受统一监管”势在必行。事实上，在 20162016 年， 证监会就已发布关于整合现有证券、基金、期货业务许可 证有关事宜的公告，将 1010 项许可证统一为经营证券期货业 务许可证”。由此可见，商业银行的智能投顾可能面临无证执 业风险。保本承诺风险。在展业过程中，为吸引客户，客户经理 往往会直接或间接进行保本承诺。这与证券投资顾问业务暂行规定中的 证券投资顾问禁止以任何方式向客户承诺或 者保证投资收益

12、”目违背。20172017 年，一行三会”发布关于 规范金融机构资产管理业务的指导意见，明确提出要打破刚性兑付。 当前， 银行智能投顾标的存在相当规模的理财产 品， 保本承诺”不仅会面临合规风险， 而且会形成风险累积。代客决策风险。证券投资顾问业务暂行规定明确指 出 不得代客户做出投资决策 ”为规避这一风险，国内智能 投顾从业机构主要采取两种方式：一种是只投资国外标的资 产；另一种是采取 人机交互”方式，机器主要进行资产组合 推荐，客户决定最终是否购买。当前，后一种方式得到普遍 应用。随着市场竞争加剧、展业压力加大，银行 创新求变”趋势加快，在此过程中，银行很可能存在代客决策风险。资产违规风险

13、。关于规范金融机构资产管理业务的指导意见明确指出 限制非标资产投资、 严禁多层嵌套、限制 通道业务”当前，绝大部分智能投顾都采取黑盒策略”即在进行资产组合推荐及调仓时，并不说明具体原因。在此意 义上，银行很可能将不良资产纳入资产池”或将风险高的资产组合推荐给风险承受能力低的客户，这些行为都存在资 产违规风险。数据采集风险。20172017 年 6 6 月施行的网络安全法对个 人信息保护提出了具体要求，明确规定 谁收集，谁负责”不得非法出售公民个人信息 ”如前所述，当前银行智能投顾主 要基于系统内部数据，尚未涉及外部数据。但随着发展的需 要，拓展外部数据将成必要之举。在此过程中，如何规避数 据采

14、集风险，值得银行深入思考。为防范智能投顾风险，预计监管 ？咏？采取以下措施：一是统一监管标准。第五次全国金融工作会议明确指出，要坚持中央统一规则，加强功能监管与行为监管，强化 金融监管的权威性、有效性、专业性、统一性、穿透性。当 前，国内智能投顾从业主体多元，监管缺失”及 标准不统一 ”带来了巨大套利空间及风险隐患。对此，统一标准将成为实 施监管的首要任务。二是试行监管沙盒。智能投顾属于金融科技大发展下的具体应用。为防范金融科技风险，英国、新加坡、澳大利亚 等国纷纷采用监管沙盒”手段，即允许在可控的测试环境中 对金融科技的新产品或新服务进行真实或虚拟测试，以实现 金融创新与监管相平衡的目标。

15、2012017 7年以来，监管层领导已多次公开探讨 监管沙盒”。可以预计，国内 监管沙盒”很可 能被最先应用于智能投顾实践过程。三是采取牌照管理。牌照管理是预防智能投顾乱象丛生 的最有效方法。从当前情况看，针对智能投顾的相关牌照已 进入调研讨论期。在此过程中，新设立的国务院金融稳定发 展委员会将发挥协调作用。与此同时，智能投顾的牌照性质 可能会在 证券投资顾问服务”基础上予以延伸，以资产配置 顾问服务”等形式推出。 预计在实施牌照管理后，智能投顾将 成为新的蓝海。商业银行布局智能投顾的对策建议基于前文分析，我们认为，在财富管理时代，商业银行 应当从短期和长期两个视角，循序渐进布局智能投顾。从短

16、期来看，国内智能投顾尚处于发展初期，提早布局 将有利于商业银行锁定客户，形成先发优势。在此意义上， 合理制定实施规划，是商业银行开展智能投顾的首要任务。一方面，商业银行要基于自身战略及发展基础，充分调动内 部合作积极性，加强客户、产品及数据资源共享，按照阶段 化发展策略实施稳健经营。另一方面，鉴于资产池及投顾能 力是影响智能投顾发展方向及发展前景的重要因素，商业银 行需要着重加强与之相关的技术应用及人才建设，以形成核 心竞争力，实现差异化发展。与此同时，商业银行应针对智 能投顾开展中的盈利、客户、技术、数据及风控困境，着力 给出针对性解决措施。除此以外，商业银行还需要提前规划牌照申请事宜，为智

17、能投顾的长期开展奠定基础。从长远来看， 商业银行智能投顾应着重做到 三个合规” 即产品合规、操作合规及数据合规。 就产品合规而言， 一是 要排除政策限定之外的产品，确保标的合规；二是要排查产 品池中所有标的来源，尤其需要对代销产品进行重点审查；三是要做好客户风评，推荐与客户风险承受能力相当的产品。就操作合规而言，一是要始终坚持 最终投资决策由客户 本人执行”的原则；二是不应向客户承诺或保证投资收益；三是在需要进行调仓时，应向客户充分说明情况，并提供具体 调仓依据。就数据合规而言，一是不急于追求千人千面”可先行开展千人十面”千人百面”，即优先针对某一类群体（如白名单客户）开展风险测评及数据分析；二是合法开展 外部数据拓展及个人信息交易；三是将产品使用权与个人隐 私权相结合，即通过提供优质产品服务，促使客户主动分享 个人信息，以带动产品服务的进一步提升。总体来说，商业银行在开展智能投顾时，要做到 六个应当”：一是应当深入调研智能投顾行业现状，合理预判智能投顾发展趋势，制定具体的智能投顾实践方案；二是应当