深圳金融产业发展现状

1、国信证券发展研究总部研究课题深圳金融业发展现状与展望纪念深圳改革开放30周年课题组成员：陶鹂春深圳金融业发展现状与展望纪念深圳改革开放30周年金融业是深圳重要的战略支柱产业， 在历届市委市政府的高度重视下，在中 央驻深各金融管理部门的支持指导下， 在全体金融界同仁们的共同努力下， 深圳 金融业从无到有、从小到大，一路艰苦奋斗，创造辉煌，为深圳经济社会持续、 快速、健康发展做出了积极贡献。一、深圳金融发展概览1. 证券机构的经营状况保持全国领先地位2007年末，深圳有法人证券公司17家，证券营业部196家，证券公司家数 居全国首位；其中A类公司6家，数量也居全国第一，国信证券为全国仅有的 两家A

2、A级之一。证券公司总资产实现了两倍以上的增长。证券公司综合治理 全面完成，经营管理的规范化程度显著提高。深圳基金公司规模大、实力强，创 新能力突出，16家基金公司管理着126只基金，基金规模和基金资产净值较年 初增长约3倍，占全国基金总规模、总净值的39%，均居全国第一；利润总额增 长8.4倍。11家期货公司的净资产增长了 1倍，净利润增长3倍，多年来利润总 额始终占全行业利润总额的1/3强。深圳辖区的证券公司综合治理已经顺利收口， 全面化解了历史遗留风险，步 入良性发展轨道。目前辖区17家证券公司中有7家创新类公司，3家规范类公 司，原有7家问题公司全部达到整改目标。另据机构部首次分类评价，

3、深圳辖区 有A类公司6家，占全国比重为35%，居全国第一，其中国信证券为全国仅有 的两家AA级券商之一。表1 2007年深圳证券业基本情况表项目数量总部设在辖内的证券公司数（家）17总部设在辖内的基金公司数（家）16总部设在辖内的期货公司数（家）11年末国内上市公司数（家）96当年国内股票（A投）筹资（亿元）1003当年发行H投筹资（亿元）-当年国内债券筹资（亿元）80其中：短期融资券筹资额（亿元）42数据来源：深圳证监局深圳证券业协会就深圳辖区 16 家深圳证券公司进行排名确定的2007深圳 证券公司年度经营成就榜显示，国信证券位居榜首，招商证券和中投证券分列二、三名。国信证券因多项指标继续

4、优异，蝉联深圳经营状况最好的券商；招商 证券以资产管理业务收入和权证创设收入双双夺冠，排名第2；中国建银投资证券则以各项指标皆有均衡而较为出色的斩获，晋级行业第 3。2. 上市公司规范运作水平提高， A 股融资额大幅上升2007年，深圳新增 15 家上市公司，其中主板上市 1家（中国平安），中小 板上市 14家，令上市公司家数达到 96家，上市公司的整体规模在全国排名第三。 绝大部分上市公司完成了股改，整体运作的规范水平有所提高，资本市场筹资能 力不断增强， A 股总融资额比上年增长近 3 倍。二、 金融体制改革与创新（一）为金融创新提供政策沃土创新是深圳之魂，也是深圳金融业发展的原始动力和助

5、推器。 深圳经济特区 自建立以来，为建设以创新为主的区域性金融中心城市而不懈努力， 创造了一系 列金融创新模式，在国内金融业取得了 100多项第一。深圳是目前国内唯一专门为金融创新活动而设立政府级大奖的城市， 已经成 功举办了三届。几年来，该奖项在深圳乃至国内金融界产生着越来越重要的影响， 其影响力和覆盖面正在不断增强。设立金融创新奖，就是市委市政府支持金融创 新发展的一项实质性举措，有力地推动了我市金融业的创新发展， 催生了一大批 金融创新成果，促进了国信证券、博时基金等一批金融品牌机构以创新为发展动 力实现跨越式发展。（二）券商风险处置的市场化机制创新 中国证券市场上首次采用市场化手段解决

6、券商问题的案例在深圳获得成功， 妥善解决了南方证券遗留问题，为证券行业风险券商综合治理提供了宝贵经验。 2004年 1 月 2日，中国证监会、深圳市政府宣布对南方证券实施行政接管，后 又决定由中国建银投资有限责任公司发起设立中投证券， 通过市场化机制购买原 南方证券经纪业务和投行业务以及相关证券资产基础， 解决南方证券关闭后遗留 的历史问题。这也是国内首个以市场化机制处置券商风险问题的案例， 为此后的 券商风险处置提供了宝贵经验。（三）券商经营模式创新1. SBU 管理在金融领域的应用国信证券创新型经纪业务模式 该模式采用经营管理一体化的事业部制、 SBU 管理等，进行以市场化为导 向的经纪业

7、务模式 SBU 创新，并在公司层面建立独立于事业部的风控体系。该 模式将营业部作为“准企业”管理，并将员工也视为“ SBU 战略业务单位”，通 过组织架构和流程设计快速满足客户个性化需求，并强调员工经营自我的价值。 该模式自 2002年实行以来，国信开始高速腾飞。 07 年市场行情火爆，正是凭借 此快速反应的经纪业务模式， 创造了 822.67%的年平均增速， 公司、经纪事业部、 营业部、 员工、客户等都获益匪浅。 本项目突破了国内券商经纪业务金字塔型管 理结构，让面向市场的每一个基层组织和个人都充满干劲。 这种可复制、 不断完 善的经纪业务模式正促进整个行业健康、持续发展。该模式获得 200

8、7 年度深圳 市金融创新奖。2. 国信证券投资风险管理与绩效评估系统 该系统提高了投资业务合规控制的便利性和及时性。 主要创新点一是通过 IT 手段固化投资控制的流程， 用直通式业务流程实现合规控制； 二是风险管理数量 化：通过设立风险分析模型和指标， 对投资组合资产配置进行分析， 使相关管理 人员及时掌握投资组合信息； 三是业绩归因分析： 将投资组合与目标组合进行比 较，以对投资组合收益来源进行识别， 确认优势， 弥补不足；四是选股能力分析， 提高投资能力。作为支撑国信证券投资业务的 IT 平台，该系统在投资业务的开 展中起到不可替代的作用。该系统获得 2007 年度深圳市金融创新奖。（四）

9、券商产品创新1. 国信证券“金理财”价值增长股票精选集合资产管理计划 该管理济华完善了 “收益与风险非对称性” 创新理财产品设计理念， 在结构 上结合了契约型投资基金中基金管理人不投入自有资金承担风险和海外私募基 金中管理人可根据业绩提成的优点， 引入弹性化的管理人激励机制， 使集合资产 管理计划持有人实现低风险和较高回报， 券商创造了良好投资业绩， 在不投入自 有资金的情况下获得业绩报酬分成，达到客户、券商双赢。本产品于2007 年初 成立，至 2007 年底，产品净值总额为 48.33 亿元，复权投资收益率为 95.78%， 为公司创造 1.6 亿元业绩，同时降低了产品管理费率， 0.8%

10、的数字低于股票型产 品 1.5% 的年费率，相当向投资者让利 0.7% 年管理费，换取了和投资者进行业绩 分成的权利。该产品引发了广发证券等公司的效仿。2. 招商证券“智远理财”系列之账户支持计划、组合通及盘中参 “智远理财”咨询服务系列包括高端客户“百脑慧”账户支持业务、中小散 户“盘中参”实战短信业务、 中长线客户“组合通”组合产品等。其创新点为“服 务产品化”，形成中国私人财富管理业务雏形，为客户提供个性化综合理财服务 方案，并实现了业务运营、绩效评估和后台监控自动化、信息化。至 2007 年底， “百脑慧”累计签约 114户，签约资产 9.6亿元；“盘中参”签约 3425 户，签约 资

11、产 27亿元；“组合通”签约 6747户，签约资产 38 亿元，三个产品实现服务费 收入近 1215 万元，并推动公司经纪业务佣金水平整体提高，其品牌成为各营业 部进行新客户营销的主要武器。 招商证券筹划将 “智远理财” 系列产品融入到客 服中，并以其为依托，倡导价值投资理念。3. 招商证券基金宝二期集合资产管理计划招商证券该计划精选基金， 分散投资； 进行新股网上申购和网下配售， 上市 首日卖出；投资目标是超越沪深 300 混合指数和年均 4%，且是计提业绩报酬的 必要条件，牛市熊市双重保障；自有资金参与，共担风险；该产品得到市场高度 认可，至 2007 年底，累计净值增长率 6.45%，超

12、越同期业绩比较基准累计收益 率 1.74%，在券商 FOF 产品中位居前列。该产品丰富了券商理财产品，为推动 券商业务转型作出了贡献；为客户提供了收益较高、风险适中的集合理财产品。 为公司创造收入 2957 万元；建立了高端客户群，形成未来新利润来源点；增加 了公司商誉；提高了营业部销售能力。（五）期货业创新 1、深圳曾经建有深圳有色金属交易所和深圳期货联合交易所两个期货交易 所，前者是我国改革开放以后最早设立的期货交易所。 国内第一个期货交易标准 合约“深圳有色金属交易所特级铝标准合约” 和第一个由政府颁布的期货交易管 理规定深圳经济特区有色金属期货经纪商管理暂行规定 以及第一个期货市场 监

13、管的信息系统都出自深圳。2、深圳期货公司在行业自律、发展创新和风险控制方面不断取得独创性成 果，先后于 2002年12月、2003年8月和 2007年 7月先后制定和完善了“深圳 地区期货手续费的最低标准”和“深圳地区期货居间人自律管理规则（试行） ”， 对深圳地区期货市场的良性发展和规范运作起到了积极的作用， 尤其是期货居间 人自律管理规则更是填补了对期货市场居间人管理的空白， 得到中国证监会期货 部、其他地区证监局和期货行业自律组织的高度关注与借鉴， 成为备受市场关注 的重要力量。三、金融开放与合作 深圳毗邻香港，国际化程度一直比较高，目前已有部分券商在港设立分支机 构并持牌经营，深圳期货

14、经营机构在发展过程中也已积累了一些国际期货市场的 经验，与境外机构有各个层次的合作与交流。 在CEPA框架下，辖区国际期货和 金瑞期货已经在港设立期货子公司开展境外期货业务。随着期货市场的对外开 发，深圳期货经营机构将充分发挥本地地源优势， 在与境外机构合作以及进入国 际期货市场之后，带来更多更适合国内的业务创新，更好为我国的国民经济大局 服务。四、金融市场发展2007 年，深圳证券交易所成交显著增加，筹资额大幅提高，中小企业板市场 快速发展。 2007年，深圳综指上涨 1.6 倍。除五月底受政策调控影响，指数回调 约 20%以外，前三季度深市总体呈现单边上涨态势。四季度，宏观调控力度加大，

15、加之管理层严格控制新基金发行，深沪股市进入调整，跌幅超过了 20%。深市平 均市盈率比上年上升 1.1 倍，市场风险逐步增大。股市的火爆令交易所债券交易 转淡，成交量萎缩。银行间债券市场交易因三季度市场价格回升而回暖， 加之金 融机构增配财政部长期特别国债，现券交易总量同比增长 32.0%。2008 年，为防止经济由偏快转为过热，防止结构性通胀转为全面通胀，深圳 金融业将贯彻执行从紧的货币政策，预计全年贷款余额同比增长 15%。金融市场 将获得进一步发展：深圳的多层次资本市场将更加完善，市场抗风险能力进一步 增强；公司债发行规模将不断扩大，债券市场获得进一步发展；随着多种外汇衍 生工具的推出，

16、外汇市场规模不断扩大；货币市场成交量将持续增加。五、金融基建与金融生态深圳市政府把金融业作为深圳重要的支柱产业之一， 特别是近年来，为构建 区域金融中心，市政府先后发布了深圳市支持金融业发展若干规定 、深圳市 金融创新评选办法、关于加快深圳金融业改革创新发展的若干意见 以及实施 细则等文件，并出台了一系列政策措施鼓励金融业发展， 为深圳金融业的发展营 造了良好的环境。在上述政策的作用下，深圳地区目前正在形成区域性金融中心， 大批商业银 行、证券、期货、保险、基金行业等有实力的公司在深圳落户。此外，深圳市政 府近年来陆续推出吸引金融机构落户的优惠政策， 深圳区域金融中心地位及其吸 引力不断增强。

17、（一） 金融科技建设成果显著 信息技术时代，券商对信息技术系统均给予了充分了重视。1. 国信证券金太阳手机证券系统 该系统是国信新的渠道创新模式，以手机实现便捷的券商服务，使国信在手 机证券领域迅速站在了行业制高点。其创新点一是国信拥有自主知识产权并掌握 核心开发技术，有效保护了公司商业秘密；二是独立运营，数据流不经过开发商， 有效保护了公司利益和客户资料安全性；三是系统达到 9 大版本适配 70 多个品 牌 700多个款手机的国内最大适配能力；四是该系统以手机为渠道，整合了资讯、 行情、交易和第三方存管银证转账服务。 2007 年该系统尚未大规模推广，用户 就逾 20万，每日登陆人次达 50

18、万且每天都在大幅度增长，成为国内手机证券领 域的主流品牌。2. 国信证券经纪业务综合管理电子化平台体系国信证券该体系包括“经纪事业部公文审批平台” 、“经纪业务信息平台”、 “营业网点信息上报平台”等三个子平台，涵盖“管理制度” 、“工作指引”、“业 务规章”、“业务表格”、“审批记录”、“营业部基础资料” 9个模块共 306个项目。 经过一年多的应用和完善，该体系已发展成经纪事业部和各区域管理总部、 各营 业部进行制度查询、公文流转、信息沟通的不可或缺的桥梁和纽带， 不仅提高了 工作效率，扩大了管理围度，节省了人力物力，使总部与各营业部之间沟通更加 高效，也引起了同行的瞩目。3. 国信证券的

19、规范化、流程化系统运行管理模式 国信证券推行系统运行管理工作规范化、 流程化、电子化，流程设计以 ITIL 流程管理理念为基础，建立了具国信特色的运维流程管理平台。 2007 年是 10年 来国信证券交易系统扩容、 改造最大的一年， 各交易系统经受住了市场成交量急 剧放大和数次大规模硬件扩容、 软件升级的风险， 该管理模式在运维工作质量控 制中发挥了重要作用， 为公司业绩的创造提供了有力的运维保障， 得到公司内外 好评。4. 招商证券第二个 IT 五年规划招商证券该项目为配合公司业务战略， 在研究海内外同业者基础上制订的 IT 蓝图规划，内容涵盖公司业务架构规划、应用架构规划、目标操作模型、应

20、用架 构中典型应用目标功能模式、 技术架构体系规划、 安全保障体系、 规划实施路线 图和实施计划、投资预算、 IT 治理规划。该项目借鉴了海内外同仁先进的经营 管理理念和最佳实践， 高起点地进行了信息化系统建设， 将为公司实现业务发展 目标提供变革机遇， 提升公司战略、 财务、资产负债、 风险、产品、营销、知识、 营运和人力资源等 9项管理能力， 推动公司成为国内一流券商， 并逐步具备与国 外投行正面竞争的能力。5. 招商证券网上交易闪电版 该项目是针对市场权证类或短线类高端客户开发的网上交易版本， 它将客户 交易操作和行情揭示一体化， 客户交易信息图形化， 同时提供自动触发委托提示 机制。其

21、行情速度比现有行情源提高 1 倍。其交易要素预先设置功能， 使得客户 发出指令后， 快速生成交易信息并发送到柜台系统， 实现了交易操作一键化、 客 户交易指令当前状态自动刷新、自动套利委托等功能。目前其用户已突破数百。 该产品在业内吹响了产品专业化、 差异化发展的号角， 改变了以前无论哪类客户 都只提供单一通用网上交易产品的技术支持模式。6. 中投证券的新一代集中交易系统和第三方存管模式 中投证券开发的新一代集中交易系统， 不仅稳定安全快捷， 还能够快速支持 业务创新、提高公司内控管理水平、降低经营和扩张成本，创造了首次实现近 100 家证券营业网点的单节点集中交易系统、 首次全面实现多银行保

22、证金第三方 存管业务、 创造系统建设速度最快、 月度上线营业部最多、 一次上线营业部家数 最多等多项行业纪录，被中国证券监会信息中心专家委员会鉴定为 “系统设计新 颖，功能齐全，整体技术性能和应用水平居同类产品国际先进、 国内领先水平。” 该项目相继取得了“ 2007 年度深圳市金融创新奖”以及“证券期货业首次科学 技术奖二等奖”等大奖。中投证券不仅是行业首家实现第三方存管的券商， 也是业内首家全面实现多 银行保证金第三方存管的券商。公司的多银行保证金第三方存管系统， 不仅率先 提出第三方存管业务模式和解决方案， 提出第三方存管业务数据交换标准，为监 管机构主导制定证券公司客户交易结算资金第三

23、方存管业务数据交换标准 提 供了借鉴，而且为风险类券商的客户资金挪用问题提供了解决方案， 为行业推进 实施多银行存管业务提供范例和借鉴。 该项创新还具有首创性、示范性，适用于 多银行、多币种的第三方存管，对业内第三方存管业务推动和发展影响深远， 带 来了显著的社会效益和良好的经济效益。并荣获了中国证券期货业首次科学技术 奖专项奖最佳创新奖。（二） 金融生态环境良好1、国信证券综合实力最强国信证券营业部数量之少 （ 仅有 43 家，包括收购前民安证券的 17 家营业网 点）、盈利能力之强 （2007 年录得净利润 75.57亿元， 99%的净资产收益率 ），业界 共知且媒体多有报道。 2007

24、年，该公司创造出占全国 2.79%的股票、基金交易额 和 2.49%的权证交易额。国信将近年来实行的以市场为导向的证券创新型经纪业务模式总结为“SBU管理在金融领域的应用”，让大量决策在一线完成，提高决策速度；在职级设置 上实行链条式控制，提高决策质量，并在公司层面建立独立于事业部的风控体系。该模式将营业部准企业化”即内部模拟市场化”（SBU管理革命），并进一步 将员工也视为“SBU战略业务单位”此后，不仅公司不断涌现出既大又强的营业 部，个人 SBU 革命也在营业部的营销人员、投资顾问中取得成功，公司、经纪 事业部、营业部、员工等不同层面都获益匪浅，客户也享受到了更优质服务。而 且这种经纪业

25、务模式可复制、可不断完善，不仅会推动国信持续、健康地发展下 去，且容易为同业者所借鉴。目前国信作为中国业界仅有的两家评级最高的 AA 级券商之一，正逐渐摆脱靠天吃饭的命运，探索可持续繁荣的机制创新之路2、招商证券资产管理业务领先2007 年深圳证券公司资产管理业务共实现净收入 10.374亿元，其中招商证 券以 69.95%的市场占有率在深圳同行中遥遥领先。如表四，在 2007 年度深圳证 券公司资产管理业务排行中， 招商证券、 国信证券和中投证券位列前三， 国都证 券和平安证券亦因开展了资产管理业务而上榜。 排名指标采用资产管理业务收入 之深圳市场占有率，表四中的前三名，荣获 “2007年度

26、深圳证券公司最佳资产管 理业务奖 ”。2005 年 3 月，广发证券和光大证券获准发行集合资产管理计划，拉开了券 商集合资产管理业务的序幕。 目前，深圳招商证券股份有限公司的资产管理业务， 已排名全国第一。 从“基金宝”到“现金牛”，从“澜电专项资产管理计划 ”到“基金宝 二期”，招商证券管理的资产规模持续增加。 2007 年，其资产管理业务创造业务 收入近 7.3 亿元，占营业收入比重为 7.5%，在深圳市场的份额占比达到 69.95%。 招商证券表示， 公司对资产管理业务高度重视， 一直在集全公司的力量与资源开 展这项业务，这是公司差异化竞争的手段之一。2005 年，招商证券经过调研，发现

27、市面上中等收益、中等风险的理财产品 供给基本处于空白状态，更没有基金中的基金（FOF,投资于基金的理财工具）,而投资者的理财需求是多样的，因此他们开发了基金宝。 2005年 4 月基金宝募 集资金 13.58 亿元,创当时券商集合理财之最，这是中国证监会批准的首只FOF券商集合理财产品。招商证券的资产管理产品设计独特， 例如基金宝可有限保障客户本金， 且由 管理人招商证券投入自有资金参与， 承担有限赔付责任， 持有人的本金保障力度 很大。现金牛则属于低风险产品，但与货币基金不同，可进行新股申购，以提高 现金牛的预期收益率，且投资者参与、退出都很方便。资产支持证券 “澜电受益 凭证”为ABS结构

28、性设计，可实现一只产品一次向市场提供多种不同期限、不同收益的二级产品，满足投资者多样化需求。3、中投证券各项业务实现飞速发展，综合实力显著提高 中投证券成立两年多来， 各项业务实现了快速发展， 综合实力显著提高。 截 止 2007年底，公司总资产为 378.49亿元，所有者权益 47.95亿元。 2007 年公司 实现营业收入 53.47 亿元，净利润 23.84亿元。公司经纪业务市场占有率也得到 大幅增加， 2007年市场份额 2.75%，进入行业前十名，营业网点部均股基权交易 额排名为 29 位，较 2006年的 63名上升了 34 位。目前，公司不仅获得创新试点 资格后，又在券商首次分类

29、监管评审中获得 A 类 A 级；资产管理业务集合理财 计划获得了中国证监会的审批，证券投资业务有效地改善了公司收入结构； 研究 实力也得到加强。当前，市委市政府在政策、资源、服务上对深圳金融业进行重点倾斜，实现 行业发展条件的“三个最优” ，即制定最优惠的政策、提供最优秀的服务、营造 最优良的环境，努力把深圳建设成为金融创新示范区、 金融服务优质区和金融运 行安全区。；金融基础设施建设取得积极进展，金融机构新业务、新品种、新工 具不断推出，深港澳金融合作逐步深入，金融业的整体合力和活力进一步增强， 深圳金融业发展继续保持了健康、平稳的运行态势。六、深圳金融发展展望深圳是全国首个经济特区，然而，在中国加入WTO、上海浦东和天津滨海相继成为综合改革试点区域后，“特区不特”成为街头巷议的话题。但是，温家 宝总理在深圳考察的讲话表明，中央发展经济特区的决心、基本政策不变，经济 特区在全国改革开放和现代化建设中的历史地位和作用不变， 而且深圳经济特区 要继续办下去，办得更好。有中共中央的大力支持，有深圳人“特别能改革” 、 “特别能创新”的创业精神，再加上深圳紧邻香港的“地利” 、“人和”优势，我 们没有理由不相信特区的未来会更加美好。1