最新14年版自考财务管理学练习题(第六章-杠杆原理与资本结构)

1、学习-好资料第六章杠杆原理与资本结构一、单项选择题1、某公司上年的销售量为10万台,单价为18元/台,销售本钱率为60%,变动本钱率为70%,固定本钱为20万元；预计本年的销售量会提升20%即到达12万台,单价、销售本钱率、变动本钱率和固定本钱保持不变,那么本年的经营杠杆系数为.A.1.45B.1.30C.1.59D.1.382、在其他因素一定,且息税前利润大于0的情况下,以下各项会提升企业经营风险的是.A.降低单位变动本钱B.提升固定本钱C.降低利息费用D.提升销售量3、以下各项中,将会导致经营杠杆效应最大的情况是.A.实际销售额等于目标销售额B.实际销售额大于目标销售额C.实际销售额等于盈

2、亏临界点销售额D.实际销售额大于盈亏临界点销售额4、某企业某年的财务杠杆系数为2.5,息税前利润EBIT的方案增长率为10%,假定其他因素不变,那么该年普通股每股收益EPS的增长率为.A.4%B.5%C.20%D.25%5、某企业2021年税前利润500万元,利息50万元,2021年税前利润600万元,利息80万元,所得税税率为25%.那么该企业2021年财务杠杆系数为.A.1.1B.1.13C.10D.7.56、如果企业的资金来源全部为自有资金,且没有优先股存在,那么企业财务杠杆系数.A.等于0B.等于1C.大于1学习-好资料D.小于17、以下关于总杠杆系数的表述中,不正确的选项是.A.在总

3、杠杆系数一定的情况下,经营杠杆系数与财务杠杆系数此消彼长B.在其他因素不变的情况下,总杠杆系数越大,公司风险越大C.总杠杆系数越大,企业经营风险越大D.总杠杆系数越大,销售量的变动所引起的每股收益的变动越大8、某企业某年的财务杠杆系数为2,经营杠杆系数是3,产销量的方案增长率为10%,假定其他因素不变,那么该年普通股每股收益EPS的增长率为.A.4%B.25%C.20%D.60%9、甲企业2021年净利润750万元,所得税率25%.甲企业负债10000万元,利率10%.2021年销售收入5000万元,变动本钱率40%,固定本钱总额与利息费用数额相同.那么以下说法错误的选项是.A.如果销售量增加

4、10%,息税前利润将增加15%B.如果息税前利润增加20%,每股收益将增加40%C.如果销售量增加10%,每股收益将增加30%D.如果每股收益增加10%,销售量需要增加30%10、以下关于影响资本结构的说法中,不正确的选项是.A.如果企业产销业务稳定,企业可以较多地负担固定的财务费用B.产品市场稳定的成熟产业,可提升负债资本比重C.当所得税税率较高时,应降低负债筹资D.稳健的治理当局偏好于选择低负债比例的资本结构11、采用比拟资本本钱法确定合理的资本结构时,需要比拟的资本本钱是.A.加权平均资本本钱B.边际资本本钱C.债务资本本钱D.权益资本本钱12、以下各项中,运用普通股每股收益每股收益无差

5、异点确定最正确资本结构时,需计算的指标是.A.息税前利润B.营业利润C.净利润D.利润总额学习-好资料13、某公司息税前利润为500万元,债务资金200万元账面价值,平均债务税后利息率为7%,所得税税率为30%,权益资金2000万元,普通股的本钱为15%,那么公司价值分析法下,公司此时股票的市场价值为万元.A.2268B.2240C.3200D.2740二、多项选择题1、在其他因素一定,且息税前利润大于0的情况下,以下可以导致本期经营杠杆系数降低的有.A.提升基期边际奉献B.提升本期边际奉献C.提升本期的变动本钱D.降低基期的变动本钱E.降低基期固定本钱2、企业要想提升边际奉献总额,可采取的举

6、措有.A.降低固定本钱B.提升销售单价C.降低单位变动本钱D.扩大销售量E.降低销售量3、如果甲企业经营杠杆系数为1.5,总杠杆系数为3,那么以下说法正确的有.A.如果销售量增加10%,息税前利润将增加15%B.如果息税前利润增加20%,每股收益将增加40%C.如果销售量增加10%,每股收益将增加30%D.如果每股收益增加40%,销售量需要增加20%E.如果每股收益增加40%,销售量需要增加15%4、影响资本结构的主要因素包括.A.利率水平的变动趋势B.公司所得税税率C.行业因素与公司规模D.贷款人和信用评级机构的影响E.公司股东和经理的态度5、以下各项中,可用于确定企业最优资本结构的方法有.

7、A.上下点法B.公司价值分析法C.比拟资本本钱法D.每股收益分析法学习-好资料E.销售百分比法6、公司价值分析法下,影响权益资本市场价值的因素有().A.息税前利润B.利息C.所得税率D.权益资本本钱率E.优先股股息三、计算题1、甲企业去年产品销售量为10万台,单位售价为100元,变动本钱率为60%,固定经营本钱总额为150万元,利息费用为50万元.B企业今年预计产品的单位售价、单位变动本钱、固定经营本钱总额和利息费用不变,所得税税率为25%(与去年一致),预计销售量将增加40%,股利支付率为90%.要求：(1)计算该企业今年息税前利润、净利润以及经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数；(2)

8、计算今年的息税前利润变动率.2、乙公司为一家生产企业,主要生产和销售甲产品,2021年销售100万件,单价8元,单位变动本钱为5元,发生固定经营本钱120万元,该公司市场部门预测明年销售数量将增长10%,单价、变动本钱率、固定经营本钱不变,利息费用也维持在上年30万元的水平.要求：(1)计算2021年及2021年的边际奉献.(2)计算2021年及2021年的息税前禾1J润.(3)计算2021年J公司的经营杠杆系数.(4)计算2021年J公司的息税前利润增长率.(5)计算2021年J公司的财务杠杆系数和总杠杆系数.3、东方公司方案2021年上马一个新工程,投资额为8000万元,无投资期.经测算,

9、公司原来工程的息税前利润为500万元,新工程投产后,新工程会带来1000万元的息税前利润.现有甲、乙两个筹资方案：甲方案为根据面值的120%增发票面利率为6%的公司债券；乙方案为增发2000万股普通股.两方案均在2021年12月31日发行完毕并立即购入新设备投入使用.东方公司现在普通股股数为3000万股,负债1000万元,平均利息率为10%.公司所得税税率为25%.要求：(1)计算甲乙两个方案的每股收益无差异点息税前利润；(2)用每股收益分析法判断应采取哪个方案；(3)简要说明使用每股收益无差异点法如何做出决策.(4)假设企业选择股权融资,2021年企业不再从外部融资,预计利率保持不变,方案2

10、021年息税前利润增长率为10%,试计算2021年的财务杠杆系数,并依此推算2021年的每股收益.4、学习-好资料某公司2021年度息税前利润为1000万元,资金全部由普通股资本组成,股票账面价值为4000万元,所得税税率为30%该公司认为目前的资本结构不合理,准备用发行债券回购局部股票的方法予以调整.经过咨询调查,目前的债券利率平价发行,不考虑手续费和权益资本的本钱情况如表所示：债券的市场价值万兀债券利率权益资本本钱0一10%10005%11%15006%12%要求：假设债券的市场价值等于其面值.根据股票市场价值=净利润/权益资本本钱,分别计算各种资本结构下公司的市场价值精确到整数位,从而确

11、定最正确资本结构以及最正确资本结构时的平均资本本钱百分位取整数.答案局部一、单项选择题1、【正确答案】：C【答案解析】：经营杠杆系数=基期销售收入x1变动本钱率/基期销售收入x1变动本钱率固定性经营本钱=10X18X170%/10¥8X170%20=1.59参见教材150页.【答疑编号105527022、【正确答案】：B【答案解析】：经营风险的上下是用经营杠杆系数来衡量的,经营杠杆系数越大,那么经营风险越高.根据经营杠杆系数=基期边际奉献/基期边际奉献-固定本钱可知,固定本钱越大那么经营风险越大；而降低单位变动本钱、提高销售量会降低经营杠杆系数；选项C与经营杠杆系数无关.参见教材15

12、0页.【答疑编号105527033、【正确答案】：C【答案解析】：经营杠杆系数的计算公式为DOL=EBIT+F/EBIT,当实际销售额等于盈亏临界点销售额时,企业的息税前利润为0,公式中分母为0,经营杠杆系数趋近于无穷大,这种情况下经营杠杆效应最大.所以此题的正确答案为Co参见教材150页.【答疑编号105527064、【正确答案】：D【答案解析】：DFL=EPS变动率/EBIT变动率2.5=EPS变动率/10%学习-好资料EPS变动率=25%参见教材152页.【答疑编号105527085、【正确答案】：A【答案解析】：计算财务杠杆需要使用基期数据,所以计算2021年财务杠杆系数要使用2021

13、年数据,财务杠杆系数=(500+50)/500=1.1.参见教材152页.【答疑编号105527116、【正确答案】：B【答案解析】：只要在企业的筹资方式中有固定支出的债务或优先股,就存在财务杠杆的作用.如果企业的资金来源全部为自有资金,且没有优先股存在,那么企业财务杠杆系数就等于1.参见教材152页.【答疑编号105527137、【正确答案】：C【答案解析】：总杠杆系数=经营杠杆系数洲务杠杆系数,总杠杆系数越大,经营杠杆系数不一定越大,因此,选项C的说法不正确.参见教材155页.【答疑编号105527158、【正确答案】：D【答案解析】：总杠杆系数=每股收益的变动率/10%=2X3=6,所以

14、每股收益的增长率=60%.参见教材155页.【答疑编号105527169、【正确答案】：D【答案解析】：税前利润750/(125%)=1000(万元),利息费用=10000X10%=1000(万元),财务杠杆系数=(1000+1000)/1000=2.经营杠杆系数=5000X(140%)/5000X(140%)1000=1.5.由于经营杠杆系数为1.5,所以销售量增加10%,息税前利润将增加10%<1.5=15%,选项A的说法正确.由于财务杠杆系数为2,所以息税前利润增加20%,每股收益将增加20%<2=40%,选项B的说法正确.由于总杠杆系数学习-好资料为1.5X2=3,所以如果

15、销售量增加10%,每股收益将增加10%<3=30%,选项C的说法正确.由于总杠杆系数为3,所以每股收益增加10%,销售量增加10%/3=3.33%,选项D的说法不正确.参见教材149-155页.【答疑编号1055271910、【正确答案】：C【答案解析】：所得税税率较高时,运用债务利息抵税的效应就比拟明显,这种情况下,企业一般会倾向于提升负债筹资的比重,所以选项C不正确.参见教材157页.【答疑编号1055272211、【正确答案】：A【答案解析】：公司在做出筹资决策之前,先拟订假设干个备选方案,分别计算各方案的加权平均资本本钱,并根据计算出的加权平均资本本钱来确定最优资本结构的方法,称

16、为比拟资本本钱法.参见教材157页.【答疑编号1055272312、【正确答案】：A【答案解析】：每股收益无差异点法是指不同筹资方式下每股收益都相等时的息税前利润或业务量水平.业务量通常可以是销售收入或销量.参见教材159页.【答疑编号1055272513、【正确答案】：B【答案解析】：股票的市场价值=500X130%200X7%/15%=2240万元.参见教材161页.【答疑编号10552727二、多项选择题1、【正确答案】：ADE【答案解析】：本期经营杠杆系数=基期边际奉献/基期边际奉献-基期固定本钱=1/1-基期固定本钱/基期边际奉献,由此可知,提升基期边际奉献可以降低本期经营杠杆系数.

17、所以,选项A是正确答案；又由于基期边际奉献=基期销售收入-基期变动本钱,所以,选项D、E也是正确答案.参见教材150页.【答疑编号105527282、【正确答案】：BCD学习-好资料【答案解析】：边际奉献总额=销售量X(单价-单位变动本钱)=销售收入-变动本钱,由此可以看出,固定本钱的改变不影响边际奉献.参见教材150页.【答疑编号105527293、【正确答案】：ABC【答案解析】：由于经营杠杆系数为1.5,所以销售量增加10%,息税前利润将增加10%1.5=15%,因此选项A正确；由于总杠杆系数为3,所以如果销售量增加10%,每股收益将增加10%<3=30%,因此选项C正确；由于财务

18、杠杆系数为3/1.5=2,所以息税前利润增加20%,每股收益将增加20%<2=40%,因此选项B正确；由于总杠杆系数为3,所以每股收益增加40%,销售量增加40%/3=13.33%,因此选项D、E不正确.参见教材155页.【答疑编号105527314、【正确答案】：ABCDE【答案解析】：影响资本结构的主要因素包括：公司产品销售情况；公司股东和经理的态度；公司财务状况；公司资产结构；贷款人和信用评级机构的影响；行业因素和公司规模；公司所得税税率；利率水平的变动趋势.参见教材156页.【答疑编号105527335、【正确答案】：BCD【答案解析】：资本结构的决策方法有公司价值分析法、比拟资

19、本本钱法和每股收益分析法.参见教材157页.【答疑编号105527346、【正确答案】：ABCDE【答案解析】：假设公司各期的EBIT保持不变,债务资金的市场价值等于其面值,权益资本的市场价值可通过下式计算：S=(EBIT-I)X(1T)D/Ks,所以,五个选项均正确.参见教材161页.【答疑编号10552735三、计算题1、【正确答案】：(1)今年销售量=10X(1+40%)=14(万件)单位变动本钱=100X60%=60(元)今年息税前利润=14X(10060)150=410(万元)净禾|润=(41050)X(125%)=270(万元)经营杠杆系数=10X(10060)/10X(10060

20、)-150=1.6财务杠杆系数=10X(10060)150/10X(10060)-150-50=1.25学习-好资料总杠杆系数=1.6M.25=2或：总杠杆系数=10X(10060)/10X(10060)15050=2【提示】杠杆系数是预测模型,今年的杠杆系数需要依据去年的数据计算.(2)去年息税前利润=10X(10060)150=250(万元)息税前利润变动率=(410-250)/250X100%=64%或：息税前利润变动率=40%<1.6=64%即今年息税前利润增加64%参见教材150155页.【答案解析】：【答疑编号105527362、【正确答案】：(1)2021年的边际奉献=10

21、0X(85)=300(万元)2021年的边际奉献=100X(1+10%)X(85)=330(万元)(2) 2021年的息税前利润=2021年边际奉献固定经营本钱=300-120=180(万元)2021年的息税前利润=2021年边际奉献固定经营本钱=330120=210(万元)(3) 2021年经营杠杆系数=300/180=1.67(4)息税前利润增长率=(210180)/180=16.67%(5) 2021年公司的财务杠杆系数=180/(18030)=1.2总杠杆系数=1.67X1.2=2参见教材150155页.【答案解析】：【答疑编号105527373、【正确答案】：(1)甲方案下,2021年的利息费用总额=1000X10%+8000/120%x6%=500(万元)设甲乙两个方案的每股收益无差异点息税前利润为W万元,那么：(W500)X(125%)/3000=(W1000X10%)X(125%)/(3000+2000)解得：W=1100(万元)(2)由于筹资后的息税前利润为1500万元,高于1100万元,应该采取发行公司债券的筹资方案即甲方案.(3)当预期息税前利润(销