外汇市场的功能

1、外汇市场的功能便于不同种货币的兑换，促进国际贸易的顺利实现。提供买方、卖方信贷及担保，促进国际贸易规模的不断扩大和进出口商的资金正常周转。为保持外汇平衡、规避外汇风险。1)充当国际金融活动的枢纽。国际金融活动包括由国际贸易、国际借贷、国际投资、国际汇兑等引起货币收支的一系列金融活动。这些金融活动必然会涉及外汇交易，只有通过在外汇市场上买卖外汇才能使国际金融活动顺利进行。同时，货币市场、资本市场上的交易活动经常需要进行外汇买卖，两者相互配合才能顺利完成交易，而外汇市场上的外汇交易在很大程度上进一步带动和促进其他金融市场的交易活动。因此，外汇市场是国际金融活动的中心。(2)调剂外汇余缺，调节外汇供

2、求。任何个人、企业、银行、政府机构，甚至国际金融机构都可在外汇市场买卖外汇，调剂余缺。调剂余缺还包括这种情况，即出售某种或某些多余货币，换取某种或某些短缺货币。通过外汇市场上的外汇交易，调节外汇供求。(3)不同地区间的支付结算。通过外汇市场办理支付结算，既快速又方便，而且安全可靠。(4)运用操作技术规避外汇风险。外汇市场的存在，为外汇交易者提供了可以运用某些操作技术如买卖远期外汇期权、掉期、套期保值等来规避或减少外汇风险的便利，从而使外汇买卖受行市波动的不利影响降低到最小，从而达到避险保值的目的。欧元对世界经济的影响(1)对国际货币体系的影响权利效应欧元改变了国际货币体系中的权力结构，遏制了U

3、SD的主导地位，导致国际货币体系由三足鼎立“走向螃蟹"体系，EUR和USD犹如螃蟹的一对钳状大足，其他国际货币犹如螃蟹的小足。示范效应示范效应之一：世界其他地区有可能因欧元的成功而尝试进行地区性的货币合作，因为区域性的货币合作能加强参与货币合作国家货币安全地位，示范效应之二：货币合作能降低交易成本，对参与各方有利。(2)对世界贸易的影响加深区域内部贸易的联系随着内部统一大市场的深化内部贸易没有了汇率风险交易费用降低在世界贸易中以欧元计价的情况可能会越来越多布雷顿森林体系崩溃后，USD在国际上的地位下降，汇率波动频繁，几次大幅贬值，相比之下，日本和德国在经历了七八十年代的经济高速增长后

4、，贸易收支大量盈余，日元和马克不仅币值较稳定，而且相对USD呈现出坚挺趋势，但在贸易中却无法发挥更大的作用(3)对国际投资的影响1)对国际直接和间接投资的影响欧洲资本输出的能力将得到加强经济实力将得到提高出口竞争力提高，有利于顺差的形成和扩大，导致资本输出增加(80年代的日本最为典型)统一的财政约束框架将抑制过度的公共支出，释放出来的资金将更多地用于私人投资，在私人投资中将有一部分投向国外。欧洲吸引资本流入的能力也会得到加强欧元的汇率比欧元区国家原来的货币的汇率更稳定。因实行单一货币一一欧元，交易成本将下降。汇率风险下降。2）对欧元的投融资地位的影响欧元的诞生，使欧洲金融市场从过去小型、分割的

5、市场走向大型、统一的市场，欧洲金融市场的深化为欧元的广泛运用提供良好的市场环境，使欧元成为重要的投资工具。（4）对中国经济的影响1）对中欧贸易的影响有利方面扩大市场需求方便贸易结算3.简化贸易手续减少保值费用降低交易风险。推动出口信贷便于转手贸易有利于加强技术合作有利于开拓对外贸易多元化有利于扩大纺织品服装对欧出口不利方面贸易转移效果贸易保护主义可能上升转换成本步菲，中小企业承担困难传统战略失灵如果欧元汇率不稳，汇率风险有时会更集中。2）对人民币汇率关系的影响目前，人民币汇率事实上是与$挂钩，一段时间，人民币与$的汇率，几乎盯住不动。若欧元升值人民币相对贬值有利于出口。若欧元贬值人民币相对升值

6、不利于出口。3）对我国外汇储备和外债存量管理的影响对外汇储备的影响随着欧元地位的上升，$和日元地位的相对下降，我国的外汇储备中欧元储备的比重定会上升。2004年，美元比例60%,欧元、日元、英镑的比例分别为20%、13%和7%。欧元启动后，经济学界时兴的观点是：$40%、欧元30%、日元20%、仍保留英镑和瑞士法郎。对外债存量的影响2005年，美元债务占登记外债余额的66.8%,其次是日元债务和欧元债务，分别占14.1%和8.1%。2008年国际金融危机产生的原因及其对世界经济的影响原因：从本质上来说，这次金融危机是由于金融衍生品的过度创新，银行过度发放房屋贷款给还款能力差的个人，并把风险层层

7、打包转移给其他金融机构，例如投行和对冲基金等。2006年开始美国房价下跌，造成次级抵押贷款机构破产，从而蔓延到美国各个金融机构并涉及到全球的金融机构。危机迅速席卷全球，对全球经济造成极大冲击。影响：1、对美国经济的影响。危机首先对美国经济产生严重影响。由于金融危机开始失控，已导致多家金融机构，包括相当大型的金融机构倒闭或被政府接管。随着金融危机持续发展，美国银行破产倒闭案明显增加。2008年3月，美国第五大投资银行贝尔斯登因频临破产而被摩根大通收购，半年之后的9月，美国第三大投资银行美林证券又被美国银行收购，而有着158年历史的美国第四大投资银行雷曼兄弟公司也由于陷于财政危机，于2008年9月

8、宣布申请破产保护。很难有人能预料到，前后仅半年时间，华尔街排名前五名的投资银行竟然垮掉了三家。金融危机必然会影响实体经济。一个经济体就像一个人的身体，金融业是心脏，资金是血液，实体经济则是身体的其他器官、其他部分。一个人如果得了心脏病，心脏供血不足，其他器官的功能就会减弱甚至丧失。一旦金融业遭到重创，实体经济也就必然会受到影响。由于金融危机，企业和居民的财富缩水，借贷限制增加、成本提高，企业投资减少，居民消费支出减少，失业增加。2、对全球经济的影响。作为全球最大的经济体，美国的金融危机的扩展，必然危及全球经济。长期以来，世界经济受美国经济的“输入性”影响很大，美国陷入经济衰退必然会对全球经济造

9、成沉重打击。美国金融业的重组将会导致美国在国外投资的资金大量回流，致使资金流出国的投资需求下降，从而引起经济增幅下降或导致经济衰退。美国的经济衰退必然会导致进口减少，进而对许多国家的出口贸易造成影响。受金融危机影响，欧洲步美国后尘也进入衰退，欧洲的经济前景可能比美国还要暗淡。英国的经济形势也非常糟糕，根据英国国家统计局公布的数据，去年第四季度英国GDP与上一季度相比增长负1.5%,这是自1980年以来，英国经济最大的季度跌幅。面对美国爆发的金融危机，那些严重依赖于制造业出口的国家受到的影响更为严重。日本政府已正式宣布日本经济陷入衰退。考虑到日本的国债已达到其GDP的1.6倍以上，而且日本的利率

10、长期以来一直为世界主要发达经济体中最低，日本政府财政政策与货币政策实施的空间已十分有限。作为“欧洲经济火车头”的德国正面临着上世纪经济大萧条以来最严重的经济收缩，根据德国联邦统计局公布的数据，德国2008年第四季度的出口较上一季度大幅下降7.3%,首次影响，第四季度的GD所比下降2.1%。金融体系脆弱、短期外债甚多、严重依赖于能源生产和出口的俄罗斯，受到了金融危机和石油价格暴跌的双重打击，经济增长速度明显放缓，甚至于出现负增长。面对发达经济体进入衰退和中国经济增速放缓，进口下降这一局面，严重依赖其市场和在货币金融上与其联系密切的东盟和韩国经济，必然受到严重的负面影响。由于出口下降，直接投资减少

11、，资金撤离，投资者和消费者信心严重受损，经济增长速度全面下降。随着韩国和东盟国家经济形势的不断恶化，已经有人开始谈论第二轮亚洲金融危机的可能性了。全球经济的减速导致订单减少，也打击了印度的出口业。2008年，印度的出口额已连续第三个月下降。据印度政府公布的数据，去年12月份，印度出口额同比下降1.1%,由于出口下降可能导致1000人失业。目前，金融危机已开始全面影响新兴市场与发展中国家的金融稳定与经济发展，尤其是效果经济深受冲击，发展中国家，尤其是新兴市场经济体的增速明显放缓，全球经济增长的速度将进一步下降3、对我国经济的影响。金融危机对我国也产生了严重的影响。从金融方面来看，我国的金融机构虽

12、然受到了美国金融危机的严重冲击，但由于我国的金融体制、银行制度经过改革，银行以及金融机构的质量比过去大大提高，加上我国政府对金融活动较为严格的控制和较为有效的管理，因此，从整体上说，金融危机对我国金融系统的破坏还不是非常严重，我国的金融系统仍较为健康。但是，金融危机对我国的实体经济却造成了严重的负面影响。由于我国加加入世界贸易组织后已经成为一个高开放度的经济体，经济发展的外贸依存度远高于美国、日本等发达国家，发达国家是我国主要的贸易伙伴，而美国则是我国最重要的贸易伙伴，发达国家，特别是美国的金融危机及经济衰退，导致财富缩水，居民消费减少，企业投资下降，这必然导致进口减少，必然对外贸依存度较高的

13、制造业大国中国的出口产生重大影响，而出口增速下降或减少，则又必然导致整个制造业生产的萎缩或增幅减缓。国际收支、贸易收支、汇率三者之间的关系？国际收支（含贸易收支）顺差，本币升值国际收支（含贸易收支）逆差，本币贬值两国之间发生贸易，就会产生国际收支，如果一国的进口额小于出口额，那么他在两国中的收支处于顺差，收入大于支出，那么这一国的本国货币汇率就会较另一国大.反之，就比另一国小进出口贸易顺差，国际收支对我国有利，外汇储备量增加，央行用人民币从民间购买外汇，从而市场货币供应量增大人民币对美圆汇率下降。这个好理解，国际收支平衡有利于进出口贸易，有利于维持稳定的汇率。但当前情况，任何国家的国际收支都不

14、可能维持平衡的。如果收入大于支出，即国际收入增加，即出现顺差，会导致汇率上涨，人民币升值，汇率上升不利于出口，有利于进口。如果国际支出大于收入，即出现逆差，这样就会导致人民币汇率贬值，有利于出口，不利于进口。国际收支平衡有利于进出口贸易，有利于维持稳定的汇率进出口贸易顺差，国际收支对我国有利，外汇储备量增加，央行用人民币从民间购买外汇，从而市场货币供应量增大人民币对美圆汇率下降。国际收支是指一国居民和非居民在一定时期内各项经济交易的货币价值总和。贸易收支是指一国出口商品的所有收入和商品进口的外汇支出的总和。汇率指一国货币用另一国货币表示的相对价格。第一，贸易收支是国际收支的重要部分，特别是在发

15、展中国家，贸易收支差额的大小很大程度上决定国际收支的差额。第二，国际收支状况直接影响汇率，因为一国的国际收支状况反映该国的外汇供求情况。巨额逆差会导致外汇供小于求，因而外汇汇率下降，巨额顺差会导致外汇供大于求，因而本币汇率上升。第三，汇率的变动对贸易收支和国际收支都有影响。本币贬值后，用外币来表示的本国出口产品的价格下降，而用本币表示的外国产品价格上升，在满足马勒条彳的前提下，本币贬值有利于扩大出口而不利于进口，从而促进本国国际收支逆差的改善，反之，本币升值后，会促进本国进口而不利于出口。国际收支的逆差会扩大而顺差会减小实际汇率变动对经济的影响还必须指出的是，本币汇率的升值，直接地讲固然使许多

16、品种出口商品的价格竞争能力降低，但是汇率的升值本身是以强迫的普遍的方式，使本国的同量商品换得比汇率升值之前更多的国外商品，这正是汇率升值的本义。进口商的同量本币转换来的外汇将购得更多的国外商品，正是表明了这一点。而目前我国众多的出口商品，实际是畸形的低价销售。人民币汇率的升值有利于校正此种畸形。另一个非常重要的经济机制是，本币汇率的升值对低层次产品出口商的影响更大，因为正是这部分企业更大程度上依赖于价格竞争。对高端产品出口商的影响则小得多。因而对于快速发展国家说来，汇率的升值也是促使本国的经济结构向良性方向转变的重要因素。但是另一方面又很明白，这只是一个促进因素。本国的社会劳动生产率的整体提高

17、、产业层次较快进步势头的形成，包括一部分落后企业必不可免的破产、清盘、歇业等等，取决于多方面的因素。如果本币实际汇率的变化总的讲反映了购买力平价的上升趋势，那么对于汇率升值的国家，其最直接、最重要的利益是，原来的一定量的本国商品只能换得较少量的别国商品，而汇率升值后，同量本国商品将能换得比过去相应增加的别国商品了。上世纪七、八十年代，日本众多投资者之所以能在美国大量购买房地产、高价艺术品，其根本原因就在于此。这就是说，那时的日本人之所以能一掷千金地在美国大量投资，首先总是日本人迅猛地富裕起来了的结果。那一时期日元的大幅度升值，总的讲正是日本经济层次提高、经济实力增强后反映实际经济状况的结果。至

18、于后来日本在上世纪九十年代长时期里陷入经济衰退，日本人在美国的一些投资也陷于失败或困境，则属于不同性质的问题。一般讲，快速发展国家或多或少会遭遇这一类问题，某些失败也难以完全避免。没有疑问，在客观的购买力平价提高基础上实际汇率的升值，本身是一件大好事。本质上这所反映的是快速发展国家社会劳动生产率得到了更快的提高，是国与国之间全球范围衡量的商品生产关系已经发生变化后交换关系必要的校正。1.模型测算依据汇率变化对国民经济的影响，首先表现为进出口价格变动引起的初始影响（直接影响）。在其他因素不变的条件下，这一影响的大小主要由进出口价格弹性决定。对改革开放以来我国贸易发展的定量分析显示，我国出口价格弹

19、性为1,即我国出口价格相对世界出口价格每上升1个百分点，一般贸易出口增长率降低1个百分点。我国进口价格弹性为0.4,即我国进口价格相对世界进口价格每下降1个百分点，进口增长率提高0.4个百分点。汇率变化对国民经济的影响，除了要考虑进出口价格变动引起的初始影响外，还要考虑汇率变动引起经济增长变化的回波效应（间接影响）。对进口而言，汇率升值的初始影响会导致进口增加，但升值造成出口需求下降使国内生产总值增长率放缓，却会减少对进口的需求。定量分析表明，我国GDP增长率降低1个百分点，实际进口增长率减少1.33个百分点，因而进口的回波效应起到一定的削弱作用。对出口而言，作为经济贸易大国，不仅汇率升值的初

20、始影响会抑制出口；同时，由于本国经济贸易减速将导致世界经济贸易趋缓，又会进一步减少本国的出口需求。定量分析表明，世界经济增长率降低1个百分点，我国实际出口增长率减少2.7个百分点，因而出口的回波效应对减少出口表现为叠加效应。由此可见，货币升值对出口的抑制作用大于对进口的刺激作用，国内国际经济减缓对进出口的影响，强于价格变动对进出口的影响。如何看待人民币与美元之间的汇率问题人民币对美元单向升值，对中国经济无疑会带来一些负面效应：第一，削弱了中国劳动力的比较优势，不利于产业结构调整。丰富的廉价劳动力是中国在国际竞争中具有比较优势的资源，中国生产的技术含量不高的低端产品具有全球比较优势。人民币过快升

21、值削弱了这一优势，致使纺织品、家电、玩具等大宗出口品受到影响，由此造成的失业问题，不利于我国农村劳动力转移和缩小城乡差别。第二，第二，降低了市场信息的作用，扭曲了微观经济主体的汇率预期。影响人民币汇率的主要因素包括经济增长、外汇储备、通货膨胀、利率、外汇管理制度、投机等等，汇率走向是企业、机构、国际热钱和政府行为博弈的结果。然而，人民币汇率对实际经济状况的变化反应迟钝、不敏感，已经造成人们的预期定式，认为中国政府可以主导汇率变化，而且人民币对美元只会升值而不会贬值，当这样的刚性预期在国际上得到共识后，不仅国际热钱蜂拥而至，而且国内的居民、企业也尽可能抛售手中的美元，自愿结售汇制度根本达不到减少

22、外汇供给的目的，企业不愿对外投资，结果是人民币汇率这一重要的调节外汇市场供求关系的指挥棒失灵。第三，导致货币政策失效，政府宏观经济调控能力受到挑战。有人认为，中国拥有世界上最大规模的外汇储备，政府对汇率形成拥有较高的实际影响力，因此国际投机力量不敢轻举妄动。然而这样的认识是幼稚的，以中国1.6万亿美元的外汇储备企图对抗每日3万亿-4万亿美元交易量的国际热钱，中国胜算的几率很小。第四，加剧资本市场的风险，降低资本市场优化配置资源的效力。有关研究显示，2007年中国股市的大起大落与国际热钱的投机冲击有关。资本市场投机风盛行，不仅严重扭曲了企业的价值，使得资金无法配置到高质量的企业中去，而且还破坏了

23、股指期货等完善资本市场结构的产品的推出环境，阻碍了金融深化及资本市场功能的发挥。政府应采取措施扭转人民币汇率只升不降的心理预期，将汇率政策从被动的枷锁中解放出来。首先，制定一个明确的人民币中长期汇率目标。该目标是3-5年的汇率目标，人民币中长期汇率必须符合三个方面的要求：一是有利于促进中国实质经济的增长和人民实际收入的提高；二是有利于保护中国的比较优势和国际经济竞争力；三是缩小国际收支失衡。人民币中长期目标应该是一个狭窄的目标区，而且具有透明度，让企业和居民都知道并且认同，以便引导市场形成理性的预期。从长远看，在中国国力不断提升的情况下，中长期人民币升值更符合中国的长远利益，因此人民币对外升值

24、的长期趋势不会发生改变。其次，加大人民币短期汇率的灵活性，尽快扭转单向升值态势，形成人民币对美元双向波动的局面。人民币短期汇率波动既要及时反映国内外经济的变化，又要体现货币政策和政府调控经济的意图，这就要求短期汇率能够上下波动，不能只升不降或者只降不升，这样才能更好地配合紧缩或者宽松的货币政策，对贸易和资本流动产生短期的引导，消除无风险套利，增加人民币市场的有效性。第三，充分发挥市场机制的力量，通过不同货币汇率水平调整，加强人民币汇率动态管理。我们完全可以在保持人民币有效汇率基本稳定的前提下，通过调整人民币对欧元、日元、英镑、瑞士法郎等货币的汇率水平，实现人民币对美元短期汇率有升有降的目标。一

25、旦人民币汇率短期内实现双向波动，企业就不得不改变人民币只升不降的心理预期，主动调整计价结算的币种结构，提高欧元、日元计价结算的比例，并更加积极地使用人民币远期来管理汇率风险。总之，人民币汇率的市场杠杆作用越大，汇率形成机制的弹性越大，中国政府越有能力运用汇率杠杆反击国际热钱的攻击。(从内部情况看，今年以来，人民币对美元汇率出现了大幅甚至失控性上涨。汇改几年来，人民币对美元升幅达到了17%左右，而今年上半年就升值7%。已经脱离了汇改当初中央确定的土性”原则，即：主动性，就是根据我国自身改革和发展的需要，决定汇率改革的方式、内容和时机；可控性，就是人民币汇率的变化要在宏观管理上能够控制得住，既要推进改革，又不能失去控制，避免出现金融市场动荡和经济大的波动；渐进性，就是有步骤地推进改革，不仅要考虑当前的需要，而且要考虑长远的发展，不能急于求成。人民币对美元汇率4月10日破“7后，在凤凰卫视关于人民币升值利弊谈为主题的虎一席谈”节目里，笔者作为嘉宾曾经说过，人民币如果过快升值或者说一步到位，对我国经济将是灾难性的，很可能把我国经济推入滞胀”泥潭。不幸被笔者言中。紧接着，进入二季度后，被称为我国经济发动机的珠三角、长三角地区，中小出口企业遇到了