第三届中金杯第三部分金融期权答案

1、第三部分金融期权一、单选题1. 某投资者在2014年2月25日，打算购买以股票指数为标的的看跌期权合约。他首先买入执行价格为2230指数点的看跌期权，权利金为20指数点。为降低成本，他又卖出同一到期时间执行价格为2250指数点的看跌期权，价格为32指数点。则在不考虑交易费用以及其他利息的前提下，该投资者的盈亏平衡点为（B）指数点。A. 2242 B. 2238 C. 2218 D. 22622. 买入1手5月份到期的执行价为1050的看跌期权，权利金为30，同时卖出1手5月份到期的执行价为1000的看跌期权，权利金为10，两个期权的标的相同。则该组合的最大盈利、最大亏损、组合类型分别为（D）。

2、A. 20，-30，牛市价差策略 B. 20，-30，熊市价差策略C. 30，-20，牛市价差策略 D. 30，-20，熊市价差策略3. 投资者买入一个看涨期权，执行价格为25元，期权费为4元。同时，卖出一个标的资 产和到期日均相同的看涨期权，执行价格为40元，期权费为2.5元。如果到期日标的资产价格升至50元，不计交易成本，则投资者行权后的净收益为（B）元。A. 8.5 B. 13.5 C. 16.5 D. 23.54. 下列期权交易策略中，不属于风险有限、收益也有限的策略的是（D）。A. 看涨期权构成的牛市价差策略（Bull Spread）B. 看涨期权构成的熊市价差策略（Bear Spr

3、ead）C. 看涨期权构成的蝶式价差策略（Butterfly Spread）D. 看涨期权构成的比率价差策略（Call Ratio Spread）5. 某投资者认为股票指数的价格会在4600左右小幅波动，他准备在行权价格为4500、4600、 4700的期权中选取合适的期权，构造一个蝶式期权多头组合，该投资者可以（D）。A. 做多一手行权价格为4500的看涨期权，同时做空一手行权价格为4600的看涨期权B. 做空一手行权价格为4600的看跌期权，同时做多一手行权价格为4700的看跌期权C. 做多两手行权价格为4600的看涨期权，做空一手行权价格为4500的看涨期权，做空一 手行权价格为4700

4、的看涨期权D. 做空两手行权价格为4600的看涨期权，做多一手行权价格为4500的看涨期权，做多一 手行权价格为4700的看涨期权6. 某投资者认为股票指数的价格会在4600左右小幅波动，他准备在执行价格为4500、4600、 4700的期权中选取合适的期权，构造一个蝶式期权多头组合，投资者完成了组合构造，对于这个投资者以下表述能最好描述他的风险与收益的是（B）。A. 无限的上行收益，无限的下行风险 B. 有限的上行收益，有限的下行风险C. 无限的上行风险，有限的下行收益 D. 有限的上行风险，无限的下行收益7. 投资者构造空头飞鹰式期权组合如下，卖出1份行权价为2500点的看涨期权，收入权利

5、金160点。买入两个行权价分别为2600点和2700点的看涨期权，付出权利金90点和40点。再卖出一个行权价2800的看涨期权，权利金为20点。则该组合的最大收益 为（C）。A. 60点 B. 40点 C. 50点 D. 80点8. 某投资者预期一段时间内沪深300指数会维持窄幅震荡，于是构造飞鹰式组合如下，买 入IO1402-C-2200、IO1402-C-2350，卖出IO1402-C-2250、IO1402-C-2300，支付净权 利金20.3，则到期时其最大获利为（B）。A. 20.3 B. 29.7 C. 79.7 D. 120.39. 期权的日历价差组合（Calendar Spre

6、ad），是利用（D）之间权利金关系变化构造的。A. 相同标的和到期日，但不同行权价的期权合约B. 相同行权价、到期日和标的的期权合约C. 相同行权价和到期日，但是不同标的期权合约D. 相同标的和行权价，但不同到期日的期权合约10. 以下说法错误的是（A）。A. 布莱克-斯科尔斯模型主要用于美式看跌期权定价B. 二叉树模型可为欧式看涨期权定价C. 二叉树模型可为美式看跌期权定价D. 蒙特卡洛方法可为欧式看涨期权定价11. 下列不是单向二叉树定价模型假设的是（D）。A. 未来股票价格将是两种可能值中的一个 B. 允许卖空C. 允许以无风险利率借入或贷出款项 D. 看涨期权只能在到期日执行12. T

7、=0时刻股票价格为100元，T=1时刻股票价格上涨至120元的概率为70%，此时看涨期权支付为20元，下跌至70元的概率为30%，此时看涨期权支付为0。假设利率为0，则T=0时刻该欧式看涨期权价格为（B）元。A. 14 B. 12 C. 10 D. 813. 下列不属于计算期权价格的数值方法的有（D）。A. 有限差分方法 B. 二叉树方法 C. 蒙特卡洛方法 D. B-S模型14. B-S模型不可以用来为下列（D）定价。A. 行权价为2300点的沪深300指数看涨期权B. 行权价为2300点的沪深300指数看跌期权C. 行权价3.5元的工商银行看涨期权（欧式）D. 行权价为250元的黄金期货看

8、跌期权（美式）15. 下列描述权利金与标的资产价格波动性关系的希腊字母是（A）。A. Delta B. Gamma C. Vega D. Theta16. 深度实值期权Delta绝对值趋近于（），平值期权Delta绝对值接近（D）。A. 0，0 B. 0，1 C. 0，0.5 D. 1，0.517. 标的资产现价2500点，则行权价为2400点的看涨期权多头的delta值可能为（A）。A. 0.7 B. 0.5 C. 0.3 D. -0.318. 当标的资产价格从100元上升到101元，90天后到期，行权价为120元的看涨期权从3.53元升到3.71元，其DELTA值约为（C）。A. 0.16

9、 B. 0.17 C. 0.18 D. 0.1919. 下列选项不能衡量期权价格风险的希腊值（Greeks）的是（C）。A. Delta B. Gamma C. Beta D. Vega20. 在测度期权价格风险的常用指标中，Rho值用来衡量（B）。A. 时间变动的风险 B. 利率变动的风险C. 标的资产价格变动的风险 D. 波动率变动的风险21. 对于期权买方来说，以下说法正确的（B）。A. 看涨期权的delta为负，看跌期权的delta为正B. 看涨期权的delta为正，看跌期权的delta为负C. 看涨期权和看跌期权的delta均为正D. 看涨期权和看跌期权的delta均为负22. 衡量

10、到期时间对期权权利金影响的指标是（C）。A. Delta B. Gamma C. Theta D. Vega23. 期权的市场价格反映的波动率为（B）。A. 已实现波动率 B. 隐含波动率 C. 历史波动率 D. 条件波动率24. 波动率是影响期权价格的主要因素之一，波动率是指（C）。A. 期权权利金价格的波动 B. 无风险收益率的波动C. 标的资产价格的波动 D. 期权行权价格的波动25. 下列关于波动率的说法，错误的是（D）。A. 波动率通常用于描述标的资产价格的波动程度B. 历史波动率是基于对标的资产在过去历史行情中的价格变化而统计得出C. 隐含波动率是期权市场对标的资产在期权存续期内波

11、动率的预期D. 对于某个月份的期权，历史波动率和隐含波动率都是不变的26. 对看涨期权而言，隐含波动率增大，则期权的价值会（A）。A. 增大 B. 减小 C. 不变 D. 不确定27. 某投资者在2月份以300点的权利金卖出一张5月到期，行权价格为2500点的沪深300看涨期权。同时，他又以200点的权利金卖出一张5月到期，行权价格为2000点的沪 深300看跌期权。到期时当沪深300指数在（C）时该投资者能获得最大利润。A. 小于1800点 B. 大于等于1800点小于2000点C. 大于等于2000点小于2500点 D. 大于等于2500点小于3000点28. 市场过去一段时间非常平静，而

12、且接下来也没有重大消息要发布，投资者可以采取的期权交易策略为（A）。A. 卖出跨式组合 B. 买入看涨期权 C. 买入看跌期权 D. 买入跨式组合29. 某交易日沪深300股指期权两个合约的报价如下：合约 IO1402-C-2350 IO1402-C-2300卖一价 121 185买一价 120 184某投资者打算构建无风险套利头寸，若不考虑资金成本和交易成本，其最小获利点数为（B）。A. 12 B. 13 C. 14 D. 1530. 卖出跨式套利的交易者，对市场的判断是（B）。A. 波动率看涨 B. 波动率看跌 C. 标的资产看涨 D. 标的资产看跌31. 买入跨式套利的交易者，对市场波动

13、率的判断是（A）。A. 波动率看涨 B. 波动率看跌 C. 波动率看平 D. 其他三项都不对32. 某交易商为了防止股票现货市场上一篮子股票价格下跌，于是以2600点卖出9月份交割的股指期货合约进行套期保值。同时，为了防止总体市场上涨造成的期货市场上的损 失，又以70点的权利金，买入9月份执行价格为2580的股指期货看涨期权合约。如果 到了期权行权日，股指期货09合约价格上涨到2680点，若该交易商执行期权，并按照 市场价格将期货部位平仓，则该企业在期货、期权市场上的交易结果是（D）。（忽略 交易成本，且假设股指期货与股指期权合约乘数相同）A. 净盈利50点 B. 净亏损20点 C. 净盈利2

14、0点 D. 净亏损50点33. Delta中性组合的Delta值（C）。A. 远大于零 B. 远小于零 C. 等于零或接近零 D. 可能为任意值34. 以下关于delta说法正确的是（D）。A. 平值看涨期权的delta一定为-0.5B. 相同条件下的看涨期权和看跌期权的delta是相同的C. 如果利用delta中性方法对冲现货，需要买入delta份对应的期权D. BS框架下，无股息支付的欧式看涨期权的delta等于N（d1）35. 假设某一平值期权组合对于波动率的变化不太敏感，但是具有较大的时间损耗，该策略最有可能是（B）。A. 卖出近月到期的期权同时买入远月到期的期权B. 买入近月到期的期

15、权同时卖出远月到期的期权C. 卖出近月到期的期权同时卖出远月到期的期权D. 买入近月到期的期权同时买入远月到期的期权36. 随着到期时间的临近，平值期权的Gamma将会（A）。A. 逐渐增大 B. 逐渐减小 C. 保持不变 D. 不确定37. 2014年2月24日沪深300指数收于2214.51，下列期权中，Gamma值最大的是（A）。A. 3月到期的行权价为2200的看涨期权 B. 3月到期的行权价为2250的看跌期权C. 3月到期的行权价为2300的看涨期权 D. 4月到期的行权价为2250的看跌期权38. 行权价2300点的平值看跌期权，其Gamma值是0.005，Delta值是-0.5

16、，假设标的资产 价格从2300点涨到2310点，那么请问新的Delta值大约是（B）。A. -0.495 B. -0.45 C. -0.55 D. -0.50539. 某客户持有股票指数看涨期权多头，下列操作中，可以使其组合达到Delta和Gamma 同时中性的是（B）。A. 做空股指期货 B. 做空看跌期权并卖出适当的股指期货C. 做多看跌期权并卖出适当的股指期货 D. 做空看跌期权并买入适当的股指期货40. 进行Delta中性套期保值，Gamma的绝对值较高的头寸，风险程度也较（），而Gamma 绝对值较低的头寸，风险程度越（B）。A. 高，高 B. 高，低 C. 低，低 D. 低，高41

17、. 某客户期权持仓的Gamma是104，Delta中性；如果某期权A的Gamma为3.75，Delta 为0.566，要同时对冲Gamma和Delta风险，他需要（A）。A. 卖出28手A期权，买入16份标的资产 B. 买入28手A期权，卖出16份标的资产C. 卖出28手A期权，卖出16份标的资产 D. 买入28手A期权，买入16份标的资产42. 现代场内期权交易始于（C）。A. 17世纪阿姆斯特丹的郁金香交易 B. 18世纪纽约市场的个股期权交易C. 1973年芝加哥市场的个股期权交易 D. 1983年芝加哥市场的股指期权交易43. 在下列股指期权产品中，最先推出的是（B）。A. S&P C

18、NX Nifty指数期权 B. S&P100指数期权C. S&P500指数期权 D. KOSPI200指数期权44. 按照国际惯例，股指期权合约权利金的报价单位普遍采用（D）。A. 上市地区的通行货币单位 B. 标的资产价格的百分比C. “美元” D. “点”45. 以下期权市场中保留了涨跌停制度的是（D）。A. 印度S&P CNX Nifty指数期权 B. 韩国KOSPI200指数期权C. 日本Nikkei 225指数期权 D. 台湾地区台指期权46. 以下期权产品中，合约乘数最大的是（B）。A. S&P CNX Nifty指数期权 B. KOSPI200指数期权C. Nikkei 225指

19、数期权 D. Euro Stoxx 50指数期权47. 股票价格为50元，无风险年利率为10%，基于这个股票，执行价格均为40元的欧式看涨期权和欧式看跌期权的价格相差7美元，都将于6个月后到期。这其中是否存在套利 机会，套利空间为多少？（B）A. 不存在套利机会 B. 存在套利，套利空间约为4.95元C. 存在套利，套利空间约为5.95元 D. 存在套利，套利空间约为6.95元48. 股票价格100，买入一手一个月后到期的行权价格100的straddle，组合的delta为0， 当股价上涨5%（假设其它条件不变，无风险利率为0），该如何交易股票使得组合的delta 重新中性（B）。A. str

20、addle多头的vega为正，股价上涨后会产生正的delta，需要卖出股票B. straddle多头的gamma为正，股价上涨后会产生正的delta，需要卖出股票C. straddle多头的gamma为0，股价上涨后delta始终保持中性，不需要卖出股票D. straddle多头的vega为负，股价上涨后会产生负的delta，需要买入股票49. 某投资经理对其投资组合实施被动跟踪指数的投资策略，假设他预计下一阶段指数将会上涨，但涨幅有限，并且该投资经理放弃未来指数大幅上涨可能带来的收益而获得部分 对指数下跌的补偿，应采取的策略为（B）。A. 买入指数对应的看涨期权 B. 卖出指数对应的看涨期权

21、C. 买入指数对应的看跌期权 D. 卖出指数对应的看跌期权50. 某投资者预计未来一段时间市场波动将会加剧，应采取的投资策略是（C）。A. 买入市场指数的平值看涨期权，卖出平值看跌期权B. 买入市场指数的平值看跌期权，卖出平值看涨期权C. 买入指数对应的平值看涨期权，买入平值看跌期权D. 卖出指数对应的平值看涨期权，卖出平值看跌期权51. 当前股价为78元，投资者持有股票空头，若他以3元买入行权价为83元的对应看涨期权来锁定股票价格上涨风险，则该组合的最大损失被锁定在（C）。A. 6元 B. 7元 C. 8元 D. 9元52. 某股票每年的价格上升系数为1.1，下降系数为0.9，假设无风险利率

22、为5%。该股票价 格上涨和下跌的风险中性概率分别为（A）。A. 0.75和0.25 B. 0.25和0.75 C. 0.5和0.5 D. 1和053. 如果执行价为1000的看涨期权的理论价格3.00（用于定价的波动率20%），delta 0.5， gamma 0.05，vega 0.2，市场价格3.2，市场隐含波动率接近（B）。A. 20% B. 21% C. 19% D. 21.55%54. 在下列各市场指数中，需要利用期权隐含波动率进行编制的是（A）。A. VIX指数 B. SENSEX指数 C. S&P CNX指数 D. Euro Stoxx指数55. 从理论上看，当股市处于窄幅震荡，

23、但市场避险情绪显著上升时，相应的波动率指数将（A）。A. 上升 B. 下降 C. 不变 D. 不确定56. 下列属于实值期权的是（A）。A执行价格为300，市场价格为350的看涨期权B执行价格为400，市场价格为350的看涨期权C执行价格为250，市场价格为300的看跌期权D执行价格为300，市场价格为250的看涨期权57. 下列属于虚值期权的是（A）。A执行价格为300，市场价格为200的看涨期权B执行价格为200，市场价格为300的看涨期权C执行价格为200，市场价格为150的看跌期权D执行价格为150，市场价格为200的看涨期权58. 期权买方买进标的资产所支付的成本被称作（B）。A期权

24、价格B行权价格C开盘价D其他三项都不对59. （C）的持有者有权以约定价格出售标的资产。A看涨期权B欧式期权C看跌期权D美式期权60. 期权的行权价格是指（C）。A. 期权成交时标的资产的市场价格B. 买方行权时标的资产的市场价格C. 买方行权时买入或卖出标的资产的价格D. 卖方行权时标的资产的市场价格61. 下列哪种期权能够在到期日之前行权（C）。A实值期权B欧式期权C美式期权D虚值期权62. 对看跌期权而言，如果标的市场价格低于执行价格，则期权为（A）。A实值B虚值C平值D其他三项都不对63. 沪深300 指数期权仿真交易合约表中，近月合约的行权价格间距为（A）。A50点B100点C10点

25、D20点64. 对看涨期权而言，当执行价格高于标的市场价格时，该期权为（C）期权。A实值B平值D其他三项都不对65. 1973年4月，（A）成立，推出了以股票为标的的期权产品，标志着现代意义的期权 市场交易所市场的诞生。A. CBOE B.CBOT C.CME D.LTOM66. 作为股指期权的发源地，（A）于1983年3月推出S&P 100股指期权，并又于1983 年7月推出了S&P 500指数期权。A. CBOE B.CBOT C.CME D.LTOM67. 以下4家交易所中，股指期权产品交易量占交易所总交易量比例最高的是（D）。A. CBOE B.Eurex C.CME D. KRX68

26、. 保证金风险是期权（B）的风险？A买方B卖方C买卖双方D经纪商69. 目前中金所推出的沪深300股指期权行权方式是（A）。A欧式B美式C百慕大式D其他三项都不对70. 股指期权买方可以以（B）买入期权。A卖方报价B执行价格C指数点位D买方报价71. 其他条件相同，当期权处于以下哪种状态时，时间价值最大（C）。A实值B虚值C平值D深度实值72. 虚值看跌期权的内在价值等于（C）。A行权价格减去标的价格B标的价格减去行权价格C0D权利金73. 最易导致卖出一份沪深300看涨期权合约的投资者出现亏损的事件是（D）。A沪深300指数长期缓慢下跌B沪深300指数始终不涨不跌C沪深300指数长期缓慢上涨

27、D沪深300指数短期迅速上涨74. 其他条件不变，看涨期权价值随着波动率的增加而（A）。A增加B减小C不变75. 其他条件不变，看涨期权价值随着到期日的临近而（B）。A增加B减小C不变D不确定76. 其他条件不变，如果标的指数上涨1个点，那么看跌期权理论价值将（D）。A上涨，且幅度大于等于1点B上涨，且幅度小于等于1点C下跌，且幅度大于等于1点D下跌，且幅度小于等于1点77. 对看跌期权而言，波动率降低，期权价值将会（A）。A减小B增加C不变D其他三项都不对78. 卖出看跌期权的最大潜在损失是（D）。A. 获得的权利金B. 无限C. 行权价格D. 无法确定79. 假设某一时刻沪深300指数为2

28、280点，投资者以15点的价格买入一手沪深300看涨期权合约并持有到期，行权价格是2300点，若到期时沪深300指数价格为2310点，则投 资者的总收益为（B）点。A10B-5C-15D580. 如果投资者对市场态度看多，那么他可能选择的交易策略是（A）。A买入看涨期权B买入看跌期权C熊市套利D卖出看涨期权81. 李四持有30手沪深300股指期权，每手的delta为0.5，为了对冲沪深300指数变动 对组合的影响，他应当在组合中卖出多少手沪深300股指期货（B）。A.30B.15C.10D.582. 当前某股票价格50元，投资者持有该股票，若他以2元买入行权价为49的看跌期权来锁定股票价格未来

29、下跌的风险，则该组合的最大损失被锁定在（B）元。A2C4D583. 对于看涨期权熊市价差策略，下列说法正确的是（A）。A. 风险有限，盈利有限B. 风险有限，盈利无限C. 风险无限，盈利有限D. 风险无限，盈利无限84. 下列哪个策略，属于上行方向风险有限，下行方向收益有限（A）。A熊市垂直价差组合B牛市垂直价差组合C宽跨式期权组合D其他三项都不对85. 如果市场有重大事件突然发生，此时风险较大的头寸是（A）。A. 卖出跨式期权组合B. 买入跨式期权组合C. 熊市看涨期权组合D. 牛市看跌期权组合86. 买入跨式期权组合的交易者，对市场波动率的判断是（A）。A认为波动率会上升B认为波动率会下降

30、C认为波动率基本不变D和波动率无关87. 对看涨期权的裸卖交易者而言，其对市场的态度通常是（C）。A判断市场大幅上涨B判断市场小幅上涨C判断市场不会上涨D判断市场不会下跌88. 对看跌期权的裸卖交易者而言，其对市场的态度通常是（D）。A判断市场大幅上涨B判断市场小幅下跌C判断市场不会上涨D判断市场不会下跌89. BS股票期权定价模型中，假设标的股票价格服从下列哪种分布（A）。A对数正态分布B正态分布C平均分布D其他三项都不对90. 下列哪种方法不适用于给美式期权定价（C）。A二叉树模型B有限差分方法CBS定价公式D其他三项方法都适用91. 若需要将蒙特卡罗模拟的精度提高10倍，则模拟次数应提高

31、（B）。A10倍 B100倍 C10的e次方倍 De的10次方倍92. 以下希腊字母中，可以用标的物或者期货进行对冲的是（C）。A. VegaB. ThetaC. DeltaD. Gamma93. 以下哪个希腊字母体现出期权价格与标的价格的非线性关系（B）。A. DeltaB. GammaC. VegaD. Theta94. 买入一张看涨期权合约的Delta总是（C）。A. 等于1B. 大于1C. 介于0到1之间D. 介于-1到0之间95. 用来衡量期权价值对隐含波动率风险的指标是（C）。ARhoBGammaCVegaDDelta96. 看跌期权的Delta值，随着标的资产的上涨而（A）。A上

32、涨B下跌C无法确定D不变97. 某客户卖出100手delta绝对值为0.5的沪深300看涨期权，当沪深300指数上涨1 个点，客户的损益约等于（B）。A. 盈利5000元B. 亏损5000元C. 盈利15000元D. 亏损15000元98. 某客户想要对冲正数的Vega，他可以选择的操作应该是（B）。A. 卖出标的指数B. 卖出看跌期权C. 买入标的指数D. 买入看涨期权99. 期权的波动率是以百分比形式表示的标的资产的（D）。A. 价格方差B. 价格标准差C. 收益率方差D. 收益率标准差100.某股票当前价格为30元，年化波动率为25%，则在95%的置信区间下，该股票下一年内价格的上下限分

33、别为（B）。A12元，48元B15元，45元C17.3元，42.7元D22.5元，37.5元二、多选题101.从理论上看，当投资者买入跨式组合时，下列说法正确的是（BCD）。A. 投资者潜在最大盈利为所支付权利金 B. 投资者潜在最大损失为所支付权利金C. 投资者的最大盈利无限 D. 投资者是做多波动率102.下列关于垂直价差组合说法正确的是（AB）。A. Delta在标的价格位于两个执行价格之间时最高B. 垂直价差组合可以通过卖出一个高行权价格看涨期权同时买入一个低行权价看涨期权构 成C. 垂直价差组合是通过买入两个看涨期权或者两个看跌期权构成的D. 垂直价差组合是通过卖出两个看涨期权或者两

34、个看跌期权构成的103.买进执行价格为2000点的6月沪深300股指看跌期权，权利金为150点，卖出同一到 期日执行价格为1900点的沪深300股指看跌期权，权利金为120点，以下说法正确的是（BC）。A. 该策略属于牛市策略 B. 该策略属于熊市策略C. 损益平衡点为1970点 D. 损益平衡点为2030点104.下列关于看涨期权牛市价差策略多头正确的是（ABC）。A. 当标的价格下跌时，牛市价差组合的内在价值下降B. 到期时，当标的价格涨过较高的执行价格时，牛市价差组合的价值将升至最大值C. 组合的价值随着时间流逝逐渐向到期日时的价值靠拢D. 在距离到期日较远时，当标的价格跌破较低的执行价

35、格时，牛市价差组合的Delta值为 105.下列期权投资组合，称之为蝶式期权策略的有（CD）。A. 买入1手行权价25的看涨期权，卖出1手行权价35的看涨期权B. 买入1手行权价25的看涨期权，买入1手行权价25的看跌期权C. 买入1手行权价25的看涨期权，卖出1手行权价30的看涨期权，卖出1手行权价30 的看跌期权，买入1手行权价35的看跌期权D. 买入1手行权价25的看涨期权，卖出2手行权价30的看涨期权，买入1手行权价35 的看涨期权106.投资者于3月份买入一手执行价为2250点的6月沪深300指数看涨期权，权利金为54 点；同时又卖出两手行权价为2300点的6月沪深300指数看涨期权

36、，每手权利金为26 点。则下列说法正确的是（ABD）。A. 此交易策略为买入看涨期权比率价差策略（Call Ratio Spread）B. 指数上涨时此交易策略风险无限C. 指数下跌时此交易策略风险无限D. 此交易策略的到期收益最大为48点107.B-S模型的假设前提有（ABC）。A. 标的资产价格遵循几何布朗运动 B. 允许卖空标的资产C. 没有交易费用 D. 标的资产价格允许出现跳空108.求解期权理论价值经常用到数值方法，这些方法包括（ABC）。A. 有限差分 B. 蒙特卡洛模拟C. 二叉树 D. Black-Scholes定价模型109.关于BS模型，下列说法正确的有（BCD）。A.

37、期权价格仅取决于标的资产价格S、行权价X、剩余期限T-t和无风险利率rB. 标的资产价格S、行权价X和剩余期限T-t无需进行估计C. 无风险利率r需要进行估计D. 标的资产价格的波动率需要进行估计110.以下说法正确的是（AC）。A. 看跌期权的多头与空头的希腊字母的符号是相反的B. 买入看涨期权的Delta和卖出看跌期权的Delta是相反的C. 看涨期权牛市价差策略可以从股价的上涨中获利D. 隐含波动率上升，不利于看跌期权多头的持有者111.期权通常有如下特征（CD）。A. 虚值和实值期权的市场价格高于平值期权B. 虚值和实值期权的时间价值高于平值期权C. 深度虚值期权的隐含波动率高于平值期

38、权D. 深度实值期权仍有一定的时间价值112.当一个定价模型使用平价期权的隐含波动率给所有的汇率期权计算理论价格时，在通常 的“波动率微笑”的影响下，将出现如下的偏差（AB）。A. 深度虚值期权理论价格被低估 B. 深度实值期权价理论格被低估C. 深度虚值期权价理论格被高估 D. 深度实值期权价理论格被高估113.关于合成头寸，下列说法正确的是（ABC）。A. 买入看涨期权+卖出看跌期权=买入标的资产B. 卖出看涨期权+买入看跌期权=卖出标的资产C. 买入标的资产+买入看跌期权=买入看涨期权D. 卖出标的资产+卖出看涨期权=买入看跌期权114.一个卖出看跌期权可以由（BD）进行对冲。A. 买入

39、标的资产 B. 卖出标的资产 C. 买入标的期货 D. 卖出标的期货115.当预计标的指数市场价格将发生剧烈变动，但无法判断是上升还是下降时，则适合的投 资组合是（CD）。A. 购进看跌期权与购进标的指数期货的组合B. 购进看涨期权与购进标的指数期货的组合C. 购进虚值看跌期权与购进虚值看涨期权的组合D. 购进平值看跌期权与购进平值看涨期权的组合116.以下期权交易策略中，不涉及现货交易的有（AB）。A. 蝶式价差策略 B. 跨式组合策略C. 转换组合策略（合成债券组合策略） D. 保护性看跌策略117.以下交易策略中，可能从隐含波动率上升中获益的有（CD）。A. 股票现货多头与看涨期权空头

40、B. 股指期货空头与看跌期权空头C. 跨式组合策略多头 D. 蝶式组合策略空头118.对于股市的走势，投资者后市看空，适宜的交易策略有（ABD）。A. 买入看跌期权 B. 卖出看涨期权 C. 买入股指期货 D. 卖出股指期货119.投资者当前持有沪深300指数看涨期权多头头寸，如果投资者预期指数会出现下跌的情 况，投资者需要对其持仓进行调整，下列调整不合理的有（BD）。A. 卖出股指期货 B. 卖出平值看跌期权C. 卖出虚值看涨期权 D. 卖出实值看跌期权120.张三设计了一个期权投资策略：目前标的物价格为45元，张三决定卖出到期日为一个月，执行价为50元的看涨期权，然后每当标的物价格上涨超过

41、50元，就立刻在市场上买入标的物，进行完全对冲；每当标的物价格跌破50元，就立刻在市场上卖出标的物。张三认为以这种方法，他可以几乎无成本地收入期权的权利金。事实上该方法的缺点包括（ABCD）。A. 频繁买卖可能导致大量交易费用B. 可能损失大量的买卖价差C. 每次使用该策略的成本波动很大D. 若开盘时出现价格跳空，将可能无法立刻达成买卖交易121.牛市价差组合可以和（BD）构成Delta中性组合。A. 买入标的资产 B. 卖出标的资产 C. 买入标的期货 D. 卖出标的期货122.先推出股指期权，而后推出个股期权的国家或地区有（ABCD）。A. 印度 B. 韩国 C. 日本 D. 台湾地区12

42、3.期权做市商进行双边报价时，下达交易指令的要素必须包括（ACD）。A. 合约代码 B. 持续时间 C. 买卖报价 D. 报价量124.为明确标示某一特定期权合约，期权的合约代码中通常要包括（ABCD）。A. 到期月份 B. 行权价格C. 标的资产品种 D. 合约类型（看涨或看跌）125.以下属于期权合约的产品设计要素的有（ABCD）。A. 合约月份数量 B. 行权价格间距C. 合约乘数 D. 权利金最小变动价位126.假设在期权存续期内，无风险利率没有变化，那么导致看涨期权价格下跌的可能因素有 （BD）。A. 标的资产价格上涨 B. 标的资产价格下跌C. 标的资产价格波动率上升 D. 标的资

43、产价格波动率下降127.以下对于期权特征的描述错误的是（ABD）。A. 平值期权的杠杆比实值期权和虚值期权都高B. 同样行权价和到期日的看涨和看跌期权价格变化方向相反C. 一段时间内标的资产价格变化幅度越大，波动率越大，期权价格越高D. 如果标的资产价格不变，买入期权将不会有任何损失128.对于买进宽跨式套利适合的行情、风险及潜在盈利的说法正确的是（BC）。A. 理论上，风险无限，盈利有限 B. 理论上，风险有限、盈利无限C. 适合波动率走高的行情 D. 适合波动率走低的行情129.其他条件相同下列哪些组合的Gamma值必定为正？（CD）A. 牛市价差组合多头 B. 熊市价差组合多头C. 跨式

44、组合多头 D. 宽跨式组合多头130.执行价格1000的看涨期权价格2.80，执行价格1100的看涨期权价格1.80，执行价格 1200的看涨期权价格0.6，投资者认为指数价格会在1100左右小幅震动，以下说法正确的是（BC）。A. 多头蝶式组合在中心位置得到最大的损失，如果判断指数会在1100左右结算，此时宜做 空头的蝶式组合获取最大的收益B. 多头蝶式组合在中心位置得到最大的收益，如果判断指数会在1100左右结算，投资者适 合构建蝶式期权多头组合C. 投资者可构建蝶式期权多头组合实现无风险套利D. 蝶式组合的风险无限，投资者宜挑选1000/1100牛市价差组合做低风险的交易策略获取 最大胜

45、算131.Calendar Spread的套利，假设执行价为100的近月股票看涨期权价格为5.00，同一执 行价的远月股票看涨期权价格为4.90，以下描述正确的是（）。A. 如果期权是美式期权，买入远月，卖出近月是无风险套利。B. 如果期权是欧式期权，不是一个绝对套利的机会。C. 如果期权是欧式期权，买入近月，卖出远月是一个无风险套利D. 无论期权是欧式还是美式，是否套利取决于红利在哪个月份派发132.标准布莱克-斯科尔斯模型适用于（ABC）的定价。A. 欧式看涨期权 B. 欧式看跌期权C. 不支付红利的美式看涨期权 D. 不支付红利的美式看跌期权133.如果执行价为1000的看涨期权的del

46、ta 为0.15，同一行权价格的看跌期权的delta 应该为（AC）。A. 如果是欧式期权，1000P的delta应该是-0.85B. 如果是欧式期权，1000P的delta应该小于-0.85C. 如果是美式期权，1000P的delta可能小于-0.85D. 如果是美式期权，1000P的delta可能大于-0.85134.下列国家或地区中，已推出波动率指数产品的有（ABCD）。A. 日本 B. 韩国 C. 香港地区 D. 台湾地区135.在欧洲系统性风险管理委员会（ESRB）的下列风险评价指标中，反映金融市场紧张情绪 的有（CD）。A. 经常账户余额占GDP比率 B. 银行股本回报率C. 短期

47、利率市场隐含波动率 D. 股票市场隐含波动率136.下列哪几项是期货和期权的区别（ABD）。A. 权利和义务的对称性B. 保证金收取机制C. 合约是否标准化D每个月的合约数量137.股指期权合约的主要条款包括（ABCD）。A. 合约标的B. 合约类型C. 最小变动价位D. 行权方式138.CBOE是场内期权交易的发源地，是首个推出（AD）等产品的交易所。A. 股票期权 B. 国债期货期权 C.外汇期权 D.指数期权 139.关于中金所沪深300股指期权交易保证金以下说法正确的是（BCD）。A. 股指期权买方应当缴纳保证金B. 股指期权卖方应当缴纳保证金C. 每手看涨期权交易保证金=（股指期权合

48、约当日结算价合约乘数）+max（标的指数当日 收盘价合约乘数股指期权合约保证金调整系数-虚值额，最低保障系数标的指数当日 收盘价合约乘数股指期权合约保证金调整系数）D. 每手看跌期权交易保证金=（股指期权合约当日结算价合约乘数）+max（标的指数当日 收盘价合约乘数股指期权合约保证金调整系数-虚值额，最低保障系数股指期权合约 行权价格合约乘数股指期权合约保证金调整系数）140.以下哪些是正确的沪深300股指期权合约交易代码（AD）。A. IO1403-C-2500B. IF1402-P-2400C. IO1405-C-2720D. IO1406-P-2300141.下列情形中，期权内在价值不为

49、零的情况有（BC）。A看涨期权行权价格标的价格B看涨期权行权价格标的价格D看跌期权行权价格标的价格142.下列因素中，与看涨期权价值存在正向关系的有（ACD）。A标的价格B行权价格C波动率D剩余期限143.下列因素中，与看跌期权价值存在正向关系的有（BC）。A标的价格B行权价格C波动率D股息率144.当投资者买入一手看跌期权时，下列说法正确的是（BD）。A投资者潜在最大盈利为所支付权利金B投资者潜在最大损失为所支付权利金C投资者损益平衡点为行权价格与权利金之和D投资者损益平衡点为行权价格与权利金之差145.当投资者卖出一手看涨期权时，下列说法错误的是（BD）。A投资者潜在最大盈利为所收取权利金

50、B投资者潜在最大损失为所收取权利金C投资者损益平衡点为行权价格与权利金之和D投资者损益平衡点为行权价格与权利金之差146.某客户想要降低卖出看涨期权头寸风险，以下做法正确的是（AC）。A. 买入看涨期权B. 买入看跌期权C. 买入标的物动态对冲D. 卖出标的物动态对冲147.以下哪些组合潜在亏损可能是无限的（AD）。A. 现货空头头寸与看涨期权空头头寸的组合B. 现货多头头寸与看涨期权空头头寸的组合C. 现货多头头寸与看跌期权多头头寸的组合D. 现货空头头寸与看跌期权空头头寸的组合148.蝶式价差组合（买入一个具有较低执行价格K1的欧式看涨期权、买入一个具有较高执 行价格K3的欧式看涨期权、卖

51、出两个执行价格为K2的欧式看涨期权，K2在K1和K3 之间）的收益有可能为（现货价格为S）（ABC）。A0BS-K1CK3-SDK3-K1149.下列关于转换组合的说法正确的是（ABD）。A.转换组合是套利技术的基础工具B.转换组合是一个三腿策略C.转换组合包含现货多头、看涨期权多头和看跌期权空头D.转换组合会面临大头针风险150.某投资者以3元的价格购入了执行价格为51元的看涨期权，然后以2元的价格购入了 执行价格为46元的看跌期权，两个期权的标的、到期月份均相等。在期权到期时，若 标的资产价格为（AD）时，该投资者的损益恰为0。A41B45C48D56151.假设当前市场上期权报价：IO1

52、506-C-5300价格135点，IO1506-P-5300价格85点，某 投资者利用这两个期权构建卖出跨式组合并持有到期，则到期结算价为下列哪些点位时， 该投资者可以获利（BCD）。A4900B5100C5300D5500152.采用倒推法的期权定价模型包括（BC）。ABS公式B二叉树模型C隐性差分法D蒙特卡罗模拟153.对于买入欧式看涨期权，以下希腊字母一般为正值的是（ABC）。A. GammaB. VegaC. DeltaD. Theta154.客户持有头寸THETA为负数，那他持有的头寸可能是（AD）。A. 卖出跨式期权B. 买入跨式期权C. 买入看涨期权D. 卖出看涨期权155.下列关于波动率的说法，正确的是（ABC）。A. 波动率通常用于描述标的资产价格的变化幅度B. 历史波动率是基于对标的资产在过去历史行情中的价格变化而统计得出C. 隐含波动率是期权市场对标的资产在期权存续期内波动率的预期D. 对于某个月份的期权，历史波动率和隐含波动率都是不变的三、判断题156.相对于交易所交易标准期权合约，场外期权可以理解成根据投资者需求为投资者量身定 做的非标准合约。Y157.期权是非线性衍生证券的基础，理论上欧式看涨期权和欧式看跌期权的组合可以构造任意