财务分析报告最终版

1、精选优质文档-倾情为你奉上云南白药年报分析-2010年资产负债表组长： 张倩倩 组员： 朱娅婧 王科 郭静（大）云南白药2010年度财务报表分析报告一 公司概况及行业介绍（一）公司概况1、简介云南白药公司是我国知名的中成药生产企业，拥有全资、控股、参股企业18家，也是我国中成药50强之一。公司前身是成立于1971年6月的云南白药厂，1993年5月进行股份制改组，同年12月15日在深交所上市。1996年10月经临时股东大会会议讨论决定更名为云南白药集团股份有限公司。云药集团、红塔集团和平安人寿保险股份公司为其主要股东，分别持股41.52%、12.32%、9.36%。产品以云南白药系列、三七系列和

2、云南民族特色药品系列为主，共17种剂型200余个产品，不仅畅销国内市场及东南亚，还逐渐进入日本、欧美等发达国家市场。近年来，在“稳中央、突两翼”战略规划下，积极进军健康日用消费品行业，成绩猆然。2、公司经营范围以中成药为主的药品生产经营和药品批发零售，医疗器械(二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品)。食品、日化用品的条款。主要产品有各种药品及保健品。3、公司上市股票股票代码：所属行业：医药与生物科技行业发行日期：1993年11月6日（二）行业基本情况。1.中药品种众多、创新难度较大，所以企业间的产品差异较小，加之中药品牌依赖度较高、自创品牌难度较大，因此，像云南白药这样具有得天独厚的资源和

3、区位优势的中药企业”以及“古方价值型”、“民族医药型”的中药企业，更有核心价值和竞争力，成为医药与生物科技行业的龙头企业。2.2010年大量常用类中药材价格涨幅超过100%，云南白药主要药材三七价格飙升十倍。中药材的涨价对中药饮片的毛利率影响不大,对中成药企业毛利率构成了较大的压力。因此中成药行业受中药材价格上涨的影响较大,毛利率受到不同程度的影响，品牌以及技术竞争力较强的企业受影响较小,而品牌以及技术优势不明显的公司毛利率影响较大。3.2010年度，云南白药总资产在医药与生物科技行业中排名第十位，营业收入排名第三位，净利润排名第八位。同行业上市公司中排名第七位。云南白药集团拥有三七GAP基地

4、，长时间保持较强的成本竞争力和产品质量竞争力，业内一直有着很高的评级。 （三）公司财务分析1、云南白药目前涉足中西药原料/制剂、个人护理产品、原生药材、商业流通等领域，产品以云南白药系列和天然药物系列为主，共19个剂型、300余个品种，是拥有两个国家一级中药保护品种(云南白药散剂、云南白药胶囊)、自有产品和技术专利83项的大型现代化制药集团。近十年来，云南白药集团主营业务收入复合增长率高达43%，净利润复合增长率34%，利税复合增长率33%。公司的医药商业在云南省市场份额40%，稳居第一，处于垄断地位。2、公司的牙膏业务疗效显著，定位高端品牌、避开恶性竞争，拥有高毛利率和高盈利能力，经过几年市

5、场投入和培育之后,进入收入高速增长阶段和盈利收获期。09年白药牙膏含税销售收入达7亿元,10年则达到约12亿元,增速高达70%，市场份额位居第四。随着终端消费者品牌认知和依赖度的提高，2011年牙膏业务仍将保持50%左右的增速。3、2010年10月，养元青洗护发产品正式亮相昆明、武汉卖场，开始试销。提出“头皮护理专家”的概念，主打“中药去屑，从根入手，从根解决”。而市面上的洗护发产品治标不治本。目前该产品已在白药牙膏的销售渠道铺开，有望接力牙膏再续辉煌。4、透皮业务收入来自于白药膏和创可贴，09 年透皮产品大幅提价，提价幅度高达80%。提价后，渠道货物增加。预计能实现30%左右的增长。5、20

6、10年1月30/50/60/120ml 规格的白药酊剂分别上浮24%/19%/1%/2%/3%，白药胶囊、散剂和宫血宁分别上浮6%。随着国家基本药物制度深入推进和对基层药物市场补贴力度加大，公司的散剂、酊剂、气雾剂等中央产品有望实现持续增长。二、 资产负债表水平分析（一）资产负债表变动情况的分析评价1、从投资或资产角度进行分析评价该公司总资产本期增加元，增长幅度为22.79%，说明云南白药公司本年资产规模有较大幅度的增长。其中，1）.流动资产增加元，增幅为28.66%，使总资产规模增加了18.89%，非流动资产增加元，增幅为11.45%，使总资产增加3.9%。本期总资产增加主要体现在流动资产的

7、增长上，资金的流动性从表面上看有大幅度增长。2）货币资金减少，减幅为，说明资金的使用效率有所增强。应收账款增加，增幅为227.44%，使总资产规模增加3.2%，可能是公司销售收入的增加所导致。其他应收款增加，增幅为169%，使总资产增加7.78%，占据数额较大，说明公司应该好好处理这一部分款项，长期如此，对公司资产的优质性会有影响。再就是存货的增加，增加，增幅达216.41%，使总资产增加12%。3）非流动资产增加元，增幅为11.45%，使总资产增加3.9%，其中主要得益于在建工程的大幅增加，增加，增幅达207%，说明公司正在为扩大生产能力，重新更新机器设备等。2、从筹资或权益角度进行分析评价

8、权益总额本期增加元，增幅达22.79%，说明该公司本年权益总额有很大幅度的增长。其中，1）流动负债本期增加，增幅达66%，使权益总额增加18%，这个项目中，应付账款增加元，增幅达474%使权益总额增加12%，这种变动可能导致公司偿债压力的加大及财务风险的增加，如果不能按期支付，将对公司的信用产生严重的不良影响。2）应付职工薪酬等大额减少，说明公司在成本管理上有很大功夫，可能减少了多余职工的聘用。应缴税费减少，减幅达46%，可能是公司更适应国家的鼓励支持政策，获得不少减免税收的优惠。3，其他应付款增加，增幅达58%，对权益总额影响达10%，说明公司可能暂收款项太多。股东权益本期增加，增幅6.23

9、%，使权益总额增加4.23%，其中股本增加，增幅达30%，对权益总额影响达3.77%，同时资本公积减少，由于该公司本期实施资本公积转增股本所致，该方案的实施使股本增加的同时也使资本公积相应减少，对股东权益不产生影响，只是股本扩大而已。未分配利润增加，增幅有20%，对总权益影响有3.5%。（二）资产变动合理性和效率性分析结合现金流量表及利润表，我们可以看出，公司总体产量有很大增长，得益于公司在2010年下半年整体搬迁至呈贡，产能扩大35倍，为公司的未来发展预留了空间。收入、利润都有增长，收入10年实现.89 ，增加了.50 ，营业利润.14 ，较09年增加了.92，资产有较大增加，表明表明企业资

10、产利用效率有所提高，资金相对节约。三、资产负债表垂直分析（一）资产负债表结构变动情况分析评价1、资产结构的分析评价1）从静态方面分析。云南白药的流动资产比重为69.05%，非流动资产比重为30.95%，流动资产比重高于行业均值62.19%，企业资产流动性较强，资产风险较小，但并没有很高，同同行业中一些公司还是有一定差别，需要继续加强。2）从动态方面分析。本期该公司流动资产比重上升了3.15%,非流动资产比重下降3.15%，结合个资产项目的结构变动情况来看，货币资金的比重下降了10.87%，其他应收款比重上升5.48%，存货比重上升8.80%，说明该公司的资本结构并不是很稳定，结合2008年情况

11、看来，货币资金比重持续大幅下降，企业变现能力下降。2、资本结构的分析评价1）从静态方面看，该公司股东权益比重为58.87%，负债比重41.13%，高于同行业均值35.41%,财务风险相对较大。2）从动态方面看，该公司股东权益比重持续下降，且幅度较大，表明其资本结构不稳定，财务实力呈下降趋势。（二）资产结构、负债结构和股东权益结构的具体分析评价1、资产结构的具体分析评价1）经营资产与非经营资产的比例关系项目200920102009占总资产比例2010占总资产比例2010比例比2009比例变动货币资金1,660,398,977.521,472,768,862.7139.14%28.27%-10.8

12、7%预付款项138,260,918.67154,122,295.743.26%2.96%-0.30%存货236,836,449.60749,366,918.685.58%14.39%8.80%固定资产77,921,565.3938,166,927.751.84%0.73%-1.10%在建工程227,272,952.87698,575,484.245.36%13.41%8.05%无形资产327,475,085.3322,126,279.787.72%0.42%-7.29%经营资产合计2,668,165,949.383,135,126,768.900.630.600.03应收票据479,004,9

13、99.49491,141,558.1211.29%9.43%-1.86%应收账款60,382,791.23197,715,830.561.42%3.80%2.37%应收利息23,788,884.004,632,218.880.56%0.09%-0.47%应收股利1,682,320.481,682,320.480.04%0.03%-0.01%其他应收款195,133,218.63525,331,195.674.60%10.08%5.48%可供出售金融资产0.00%0.00%0.00%长期股权投资800,437,125.89841,925,774.6218.87%16.16%-2.71%长期待摊费

14、用1,724,379.3585,789.700.04%0.00%-0.04%递延所得税资产11,979,850.7611,563,719.340.28%0.22%-0.06%非经营资产合计1,574,133,569.832,074,078,407.370.370.400.03从表中可以看出，虽然该公司的经营资产和非经营资产都有所增长，但由于非经营资产的增长速度高于经营资产的增长速度，表明该公司的实际经营能力有所下降，需进一步观察。2）固定资产与流动资产的比例关系云南白药本年度流动资产比重为69.05%，固定资产比重仅为0.73%，固流比例大致为1：94，而上年流动资产比重为65.09%,固定资

15、产比重为1.84%，固流比例大致为1:35，比例变动幅度较大，且该公司固定资产比重远远低于行业均值20.41%，生产经营能力有可能收到限制。3）流动资产的内部结构 流动资产结构分析表项目200920102009占总资产比例2010占总资产比例2010比例比2009比例变动货币资产1,660,398,977.521,472,768,862.7139.14%28.27%-10.87%债权资产898,253,132.501,374,625,419.450.210.265.21%存货资产236,836,449.60749,366,918.685.58%14.39%8.80%从表中可以看出，货币资产比重

16、下降，债权资产小幅上升，但比重不大，存货大幅度上升，但是由于上一年度的原材料价格大幅度上升，应结合存货计价方法具体考虑，此处综合降低了该公司的即期支付能力。2、负责期限结构的具体分析评价 负债期限结构分析表项目200920102009占总资产比例2010占总资产比例2010比例比2009比例变动流动负债合计1,184,526,395.531,971,632,069.1587.40%92.03%4.63%非流动负债合计170,810,843.46170,810,843.4612.60%7.97%-4.63%负债合计1,355,337,238.992,142,442,912.61100.00%10

17、0.00%0.00%从表中可以看出，云南白药本年流动负债比重高达92.03%，比上期提高了4.63%，表明该公司在使用负债资金时，以短期资金为主。由于流动负债对企业资产流动性要求较高，因此，该公司所奉行的负债筹资政策虽然会增加公司的偿债压力。承担较大的财务风险，但同时也会降低公司的负债成本。3、股东权益结构的具体分析评价 股东权益结构变动情况分析表项目200920102009占总资产比例2010占总资产比例2010比例比2009比例变动实收资本（或股本）534,051,138.00694,266,479.0018.50%22.64%4.14%资本公积1,374,531,596.401,214,316,255.4047.61%39.60%-8.02%盈余公积235,897,874.82264,558,895.928.17%8.63%0.46%一般风险准备0.00%0.00%0.00%未分配利润742,481,671.00893,620,633.3425.72%29.14%3.42%所有者权益合计2,886,962,28