第五章证券投资基金(新)

1、2022-3-151主主 讲讲 人：人： 孙智勇孙智勇通信地址：山东理工大学经济学院通信地址：山东理工大学经济学院Tel: 2782117 Tel: 2782117 （OO） E-mail : E-mail : 2022-3-152第一节第一节 证券投资基金概述证券投资基金概述 一、证券投资基金的概念与特点一、证券投资基金的概念与特点证券投资基金的概念证券投资基金的概念通过发售基金份额，将众多投资者的资通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方法进行证券投资的一

2、种利益共享、合的方法进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。风险共担的集合投资方式。 2022-3-153证券投资基金的特点证券投资基金的特点1.1.集合理财、专业管理。集合理财、专业管理。2.2.组合投资、分散风险。组合投资、分散风险。3.3.利益共享、风险共担。利益共享、风险共担。4.4.严格监管、信息透明。严格监管、信息透明。5.5.独立托管、保障安全。独立托管、保障安全。 2022-3-154证券投资基金与其他金融工具的比较证券投资基金与其他金融工具的比较1.1.基金与股票、债券的差异。基金与股票、债券的差异。反映的经济关系不同。反映的经济关系不同。股票反映的是一种所有权关

3、系，是一种股票反映的是一种所有权关系，是一种所有权凭证，投资者购买股票后就成为所有权凭证，投资者购买股票后就成为公司的股东；公司的股东；2022-3-155债券反映的是债权债务关系，是一种债债券反映的是债权债务关系，是一种债权凭证，投资者购买债券后就成为公司权凭证，投资者购买债券后就成为公司的债权人；的债权人；基金反映的则是一种信托关系，是一种基金反映的则是一种信托关系，是一种受益凭证，投资者购买基金份额就称为受益凭证，投资者购买基金份额就称为基金的受益人。基金的受益人。 2022-3-156所筹资金的投向不同。所筹资金的投向不同。股票和债券是直接投资工具，筹集的资股票和债券是直接投资工具，筹

4、集的资金主要投向实业领域；金主要投向实业领域；基金是一种间接投资工具，所筹集的资基金是一种间接投资工具，所筹集的资金主要投向有价证券等金融工具。金主要投向有价证券等金融工具。 2022-3-157投资收益与风险大小不同。投资收益与风险大小不同。通常情况下，股票价格的波动性大，是通常情况下，股票价格的波动性大，是一种高风险、高收益的投资品种；一种高风险、高收益的投资品种；债券可以给投资者带来一定的利息收入，债券可以给投资者带来一定的利息收入，波动性也较股票小，低风险、低收益；波动性也较股票小，低风险、低收益；基金投资于众多股票，能有效分散风险，基金投资于众多股票，能有效分散风险，风险相对适中、收

5、益相对稳健。风险相对适中、收益相对稳健。 2022-3-1582.2.基金与银行储蓄存款。基金与银行储蓄存款。性质不同。性质不同。基金是一种受益凭证，基金财产独立于基金是一种受益凭证，基金财产独立于基金管理人，基金管理人只是代替投资基金管理人，基金管理人只是代替投资者管理资金，并不承包投资损失风险；者管理资金，并不承包投资损失风险；银行储蓄存款表现为银行的负债，是一银行储蓄存款表现为银行的负债，是一种信用凭证，银行对存款者负有法定的种信用凭证，银行对存款者负有法定的保本付息责任。保本付息责任。 2022-3-159收益与风险特征不同。收益与风险特征不同。基金收益具有一定的波动性，投资风险基金收

6、益具有一定的波动性，投资风险较大；银行存款利率相对固定，投资者较大；银行存款利率相对固定，投资者损失本金的可能性很小，投资相对安全。损失本金的可能性很小，投资相对安全。信息披露程度不同。信息披露程度不同。基金管理人必须定期向投资者公布基金基金管理人必须定期向投资者公布基金的投资运作情况；银行吸收存款之后，的投资运作情况；银行吸收存款之后，不需要向存款人披露资金的运用情况。不需要向存款人披露资金的运用情况。 2022-3-1510二、证券投资基金市场的参与主体二、证券投资基金市场的参与主体( (一一) )证券投资基金当事人证券投资基金当事人我国证券投资基金依据基金合同设立，我国证券投资基金依据基

7、金合同设立，基金份额持有人（基金投资者）、基金基金份额持有人（基金投资者）、基金管理人与基金托管人是基金的当事人。管理人与基金托管人是基金的当事人。1.1.基金份额持有人。基金份额持有人。基金投资者是基金的出资人、基金资产基金投资者是基金的出资人、基金资产的所有者和基金投资收益的受益人。的所有者和基金投资收益的受益人。 2022-3-15112.2.基金管理人。基金管理人。基金管理人是基金产品的募集者和基金基金管理人是基金产品的募集者和基金的管理者，其最主要的职责就是按照基的管理者，其最主要的职责就是按照基金合同的约定，负责基金资产的投资运金合同的约定，负责基金资产的投资运作，在风险控制的基础

8、上为基金投资人作，在风险控制的基础上为基金投资人争取最大的投资收益。争取最大的投资收益。在我国，基金管理人只能由依法设立的在我国，基金管理人只能由依法设立的基金管理公司担任。基金管理公司担任。 2022-3-15123.3.基金托管人。基金托管人。基金托管人的职责主要体现在基金资产基金托管人的职责主要体现在基金资产保管、基金资金清算、会计复核以及对保管、基金资金清算、会计复核以及对基金投资运作的监督等方面。基金投资运作的监督等方面。在我国，基金托管人只能由依法设立并在我国，基金托管人只能由依法设立并取得基金托管资格的商业银行担任。取得基金托管资格的商业银行担任。 2022-3-1513( (二

9、二) )证券投资基金市场服务机构证券投资基金市场服务机构基金管理人、基金托管人既是基金的当基金管理人、基金托管人既是基金的当事人，又是基金的主要服务机构。此外，事人，又是基金的主要服务机构。此外，基金市场上还有许多面向基金提供各类基金市场上还有许多面向基金提供各类服务的其他服务机构，包括：基金销售服务的其他服务机构，包括：基金销售机构、注册登记机构、律师事务所、会机构、注册登记机构、律师事务所、会计师事务所、基金投资咨询公司、基金计师事务所、基金投资咨询公司、基金评级机构等。评级机构等。 2022-3-15141.1.基金销售机构。基金销售机构。受基金管理公司委托从事基金代理销售受基金管理公司

10、委托从事基金代理销售的机构。的机构。2.2.注册登记机构。注册登记机构。主要是基金管理公司自身和中国证券登主要是基金管理公司自身和中国证券登记结算有限责任公司。记结算有限责任公司。3.3.律师事务所和会计师事务所。律师事务所和会计师事务所。4.4.基金投资咨询公司与基金评级机构。基金投资咨询公司与基金评级机构。 2022-3-1515( (三三) )监管与自律管理机构监管与自律管理机构1.1.基金监管机构。基金监管机构。2.2.证券交易所。证券交易所。3.3.基金行业自律机构。基金行业自律机构。 2022-3-1516三、证券投资基金的法律形式三、证券投资基金的法律形式契约型基金的含义契约型基

11、金的含义契约型基金由基金投资者、基金管理人、契约型基金由基金投资者、基金管理人、基金托管人之间所签署的基金合同而设基金托管人之间所签署的基金合同而设立，基金投资者的权利主要体现在基金立，基金投资者的权利主要体现在基金合同的条款上，而基金合同条款的主要合同的条款上，而基金合同条款的主要方面通常由基金法律所规范。方面通常由基金法律所规范。 2022-3-1517( (二二) )公司型基金的含义公司型基金的含义公司型基金在法律上是具有独立法人地公司型基金在法律上是具有独立法人地位的股份投资公司。位的股份投资公司。公司型基金依据基金公司章程设立，基公司型基金依据基金公司章程设立，基金投资者是基金公司的

12、股东，享有股东金投资者是基金公司的股东，享有股东权，按所持有的股份承担有限责任，分权，按所持有的股份承担有限责任，分享投资收益。享投资收益。2022-3-1518公司型基金不同于一般股份公司的是，公司型基金不同于一般股份公司的是，它委托基金管理公司作为专业的财务顾它委托基金管理公司作为专业的财务顾问或管理公司来经营与管理基金资产。问或管理公司来经营与管理基金资产。 ( (三三) )契约型基金与公司型基金的区别契约型基金与公司型基金的区别1.1.法律形式不同。契约型基金不具有法法律形式不同。契约型基金不具有法人资格，公司型基金具有法人资格。人资格，公司型基金具有法人资格。2022-3-15192

13、.2.投资者的地位不同。契约型基金依据投资者的地位不同。契约型基金依据基金合同成立，持有人大会与公司型基基金合同成立，持有人大会与公司型基金的股东大会相比赋予基金持有者的权金的股东大会相比赋予基金持有者的权利相对较小。利相对较小。 3.3.基金的营运依据不同。契约型基金依基金的营运依据不同。契约型基金依据基金合同营运基金；公司型基金依据据基金合同营运基金；公司型基金依据基金公司章程营运基金。基金公司章程营运基金。 2022-3-1520四、证券投资基金的运作方式四、证券投资基金的运作方式( (一一) )封闭式基金与开放式基金的定义封闭式基金与开放式基金的定义封闭式基金是指基金份额在基金合同期封

14、闭式基金是指基金份额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易所交易，但基金份额持有立的证券交易所交易，但基金份额持有人基金合同期限内不得申请赎回的一种人基金合同期限内不得申请赎回的一种基金运作方式。基金运作方式。2022-3-1521开放式基金是指基金份额不固定，基金开放式基金是指基金份额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所份额可以在基金合同约定的时间和场所进行申购或者赎回的一种基金运作方式。进行申购或者赎回的一种基金运作方式。 ( (一一) )封闭式基金与开放式基金的区别封闭式基金与开放式基金的区别1.1.期限不同。封闭式基金一般

15、有一个固期限不同。封闭式基金一般有一个固定的存续期；开放式基金一般无期限。定的存续期；开放式基金一般无期限。 2022-3-15222.2.份额限制不同。份额限制不同。封闭式基金的基金份额是固定的，在封封闭式基金的基金份额是固定的，在封闭期限内未经法定程序认可不能增减；闭期限内未经法定程序认可不能增减；开放式基金没有规模限制，投资者可随开放式基金没有规模限制，投资者可随时提出申购或赎回申请，基金份额会随时提出申购或赎回申请，基金份额会随之增加或减少。之增加或减少。 2022-3-15233.3.交易场所不同。交易场所不同。封闭式基金份额固定，在完成募集后，封闭式基金份额固定，在完成募集后，基金

16、份额在证券交易所上市交易；开放基金份额在证券交易所上市交易；开放式基金的投资者可以按照基金管理人确式基金的投资者可以按照基金管理人确定的时间和地点向基金管理人或其销售定的时间和地点向基金管理人或其销售代理人提出申购、赎回申请。代理人提出申购、赎回申请。2022-3-15244.4.价格形成方式不同。价格形成方式不同。封闭式基金的交易价格主要受二级市场封闭式基金的交易价格主要受二级市场供求关系的影响；供求关系的影响；开放式基金的买卖价格以基金份额净值开放式基金的买卖价格以基金份额净值为基础，不受市场供求关系的影响。为基础，不受市场供求关系的影响。 2022-3-15255.5.激励约束机制与投资

17、策略不同。激励约束机制与投资策略不同。与封闭式基金相比，开放式基金向基金与封闭式基金相比，开放式基金向基金管理人提供了更好的激励约束机制。管理人提供了更好的激励约束机制。相对而言，由于封闭式基金基金份额固相对而言，由于封闭式基金基金份额固定，没有赎回压力，基金经理人完全可定，没有赎回压力，基金经理人完全可以根据预先设定的投资计划进行长期投以根据预先设定的投资计划进行长期投资和全额投资，并将基金资产投资于流资和全额投资，并将基金资产投资于流动性较差的证券上，这在一定程度上将动性较差的证券上，这在一定程度上将有利于基金长期业绩的提高。有利于基金长期业绩的提高。 2022-3-1526五、证券投资基

18、金的起源与发展五、证券投资基金的起源与发展( (一一) )证券投资基金的起源证券投资基金的起源证券投资基金作为社会化的理财工具，证券投资基金作为社会化的理财工具，起源于英国的投资信托公司。起源于英国的投资信托公司。18681868年，年，英国成立英国成立“海外及殖民地政府信托基海外及殖民地政府信托基金金”，在，在泰晤土报泰晤土报刊登招募说明书，刊登招募说明书，公开向社会公众发售认股凭证，投资于公开向社会公众发售认股凭证，投资于美国、俄国、埃及等美国、俄国、埃及等1717种政府债券。金种政府债券。金融史学家视之为证券投资基金的雏形。融史学家视之为证券投资基金的雏形。 2022-3-1527证券投

19、资基金在全球的发展证券投资基金在全球的发展19241924年年3 3月月2121日，日，“马萨诸塞投资信托马萨诸塞投资信托基金基金”在美国波士顿成立，这是世界上在美国波士顿成立，这是世界上第一只公司型开放式基金。第一只公司型开放式基金。19401940年，美国颁布年，美国颁布投资公司法投资公司法和和投资顾问法投资顾问法，以法律形式明确基金，以法律形式明确基金的运作规范，严格限制各种投机活动，的运作规范，严格限制各种投机活动，为投资者提供了完整的法律保护，并成为投资者提供了完整的法律保护，并成为其他国家制定相关基金法律的典范。为其他国家制定相关基金法律的典范。 2022-3-1528全球基金业发

20、展的趋势与特点全球基金业发展的趋势与特点1.1.美国占据主导地位，其他国家发展迅美国占据主导地位，其他国家发展迅猛。猛。2.2.开放式基金成为投资基金主流产品。开放式基金成为投资基金主流产品。3.3.市场竞争加剧，行业集中趋势突出。市场竞争加剧，行业集中趋势突出。4.4.基金的资金来源发生了重大变化，退基金的资金来源发生了重大变化，退休基金成为基金的重要资金来源。休基金成为基金的重要资金来源。 2022-3-1529六、我国基金业的发展概况六、我国基金业的发展概况基金业发展的早期探索阶段基金业发展的早期探索阶段1.201.20世纪世纪8080年代末年代末19971997年年1111月月1414

21、日日证券投资基金管理暂行办法证券投资基金管理暂行办法颁布之颁布之前为早期探索阶段。前为早期探索阶段。2.2.中国国内第一家比较规范的投资基中国国内第一家比较规范的投资基金金淄博乡镇企业投资基金淄博乡镇企业投资基金( (简称简称“淄博基金淄博基金”) )，于，于19921992年年1111月经中国月经中国人民银行总行批准正式设立。人民银行总行批准正式设立。2022-3-1530“淄博基金淄博基金”为公司型封闭式基金，募为公司型封闭式基金，募集规模集规模1 1亿元人民币，亿元人民币，6060投向淄博乡投向淄博乡镇企业，镇企业，4040投向上市公司，并于投向上市公司，并于19931993年年8 8月

22、在上海证券交易所最早挂牌上市。月在上海证券交易所最早挂牌上市。封闭式基金发展阶段封闭式基金发展阶段1.1.证券投资基金管理暂行办法证券投资基金管理暂行办法颁布颁布实施以后至实施以后至20012001年年8 8月为封闭式基金发月为封闭式基金发展阶段。展阶段。 2022-3-15312.19982.1998年年3 3月月2727日，经中国证监会批准，日，经中国证监会批准，新成立的南方基金管理公司和国泰基金新成立的南方基金管理公司和国泰基金管理公司分别发起设立了规模均为管理公司分别发起设立了规模均为2020亿亿元的两只封闭式基金元的两只封闭式基金”基金开元基金开元”和和“基金金泰基金金泰”，由此拉开

23、了中国证券，由此拉开了中国证券投资基金试点的序幕。投资基金试点的序幕。 2022-3-1532开放式基金发展阶段开放式基金发展阶段1.20011.2001年年9 9月迄今为开放式基金发展阶月迄今为开放式基金发展阶段。段。 2.20012.2001年年9 9月，我国第一只开放式基月，我国第一只开放式基金金“华安创新华安创新”诞生，由此我国基诞生，由此我国基金业的发展实现了从封闭式基金到开放金业的发展实现了从封闭式基金到开放式基金的历史性跨越，标志着我国基金式基金的历史性跨越，标志着我国基金业进入一个全新的发展阶段。业进入一个全新的发展阶段。 2022-3-15333.20023.2002年年8

24、8月，南方基金管理公司推出月，南方基金管理公司推出了我国第一只以债券投资为主的南方宝了我国第一只以债券投资为主的南方宝元债券基金。元债券基金。4.20034.2003年年3 3月，招商基者管理公司推出月，招商基者管理公司推出我国第一只系列基金。我国第一只系列基金。5.20035.2003年年5 5月，南方基金管理公司推出月，南方基金管理公司推出了我国第一只具有保本特色的基金了我国第一只具有保本特色的基金南方避险保本型基金。南方避险保本型基金。2022-3-15346.20036.2003年年1212月，华安基金管理公司推出月，华安基金管理公司推出了我国第一只准货币型基金了我国第一只准货币型基金

25、华安现华安现金富利基金。金富利基金。 7.20047.2004年年1010月，南方基金管理公司成立月，南方基金管理公司成立了 国 内 第 一 只 上 市 型 开 放 式 基 金了 国 内 第 一 只 上 市 型 开 放 式 基 金(LOF)(LOF)南方基金配置基金。南方基金配置基金。 2022-3-15358.20048.2004年底，华夏基金管理公司推出国年底，华夏基金管理公司推出国内首只内首只ETFETF华夏上证华夏上证50ETF50ETF。9.20049.2004年年6 6月月1 1日日中华人民共和国证券中华人民共和国证券投资基金法投资基金法) )正式实施，以法律形式确正式实施，以法律

26、形式确认了基金业在资本市场以及社会主义市认了基金业在资本市场以及社会主义市场经济中的地位和作用。场经济中的地位和作用。 2022-3-1536七、基金业在金融体系中的地位与作用七、基金业在金融体系中的地位与作用为中小投资者拓宽了投资渠道为中小投资者拓宽了投资渠道证券投资基金作为一种面向中小投资者证券投资基金作为一种面向中小投资者设计的间接投资工具，把众多投资者的设计的间接投资工具，把众多投资者的小额资金汇集起来进行组合投资，由专小额资金汇集起来进行组合投资，由专业投资机构来管理和运作，从而为投资业投资机构来管理和运作，从而为投资者提供了有效参与证券市场的投资渠道。者提供了有效参与证券市场的投资

27、渠道。 2022-3-1537优化金融结构，促进经济增长优化金融结构，促进经济增长随着越来越多低风险基金产品的发行，随着越来越多低风险基金产品的发行，基金将实现资本市场和银行储蓄资金的基金将实现资本市场和银行储蓄资金的桥梁功能，有效分流储蓄资金，为产业桥梁功能，有效分流储蓄资金，为产业发展和经济增长提供了重要的资金来源，发展和经济增长提供了重要的资金来源，有利于生产力的提高和国民经济的发展。有利于生产力的提高和国民经济的发展。 2022-3-1538有利于证券市场的稳定和健康发展有利于证券市场的稳定和健康发展证券投资基金有利于市场有效性的提高证券投资基金有利于市场有效性的提高和资源的有效配置，

28、发挥专业理财优势，和资源的有效配置，发挥专业理财优势，有助于防止市场的过度投机，推动市场有助于防止市场的过度投机，推动市场价值判断体系的形成，倡导理性的投资价值判断体系的形成，倡导理性的投资文化，推动上市公司完善治理结构。文化，推动上市公司完善治理结构。 2022-3-1539完善金融体系和社会保障体系完善金融体系和社会保障体系证券投资基金不仅联系着银行储蓄，还证券投资基金不仅联系着银行储蓄，还通过为保险资金提供专业化的投资服务通过为保险资金提供专业化的投资服务和投资于货币市场，改善宏观经济政策和投资于货币市场，改善宏观经济政策和金融政策的传导机制，完善金融体系。和金融政策的传导机制，完善金融

29、体系。 2022-3-1540第二节第二节 证券投资基金的类型证券投资基金的类型 一、证券投资基金分类概述一、证券投资基金分类概述证券投资基金分类的意义证券投资基金分类的意义截至截至20072007年年9 9月月2121日，我国有日，我国有341341只基金，只基金，规模规模1.91.9万亿份，资产净值达到万亿份，资产净值达到3 3万亿元万亿元 ，占股市流通市值的占股市流通市值的1/31/3。2022-3-1541科学合理的基金分类有助于投资者加深科学合理的基金分类有助于投资者加深对各种基金的认识与风险收益特征的把对各种基金的认识与风险收益特征的把握，有助于投资者正确的投资选择与比握，有助于投

30、资者正确的投资选择与比较。对基金管理公司而言，基金业绩的较。对基金管理公司而言，基金业绩的比较应该在同一类别中进行才公平合理。比较应该在同一类别中进行才公平合理。对基金研究评价机构而言，基金的分类对基金研究评价机构而言，基金的分类则是进行评级的基础。对监管部门而言，则是进行评级的基础。对监管部门而言，明确基金的类别特征，将有利于针对其明确基金的类别特征，将有利于针对其特点实施更有效的分类监管。特点实施更有效的分类监管。 2022-3-1542基金分类的困难性基金分类的困难性目前，存在不同的多种的分类标准，但目前，存在不同的多种的分类标准，但是没有一种分类方法能够满足所有的需是没有一种分类方法能

31、够满足所有的需要，各种分类方法之间不可避免地会存要，各种分类方法之间不可避免地会存在重合与交叉。在重合与交叉。20042004年年7 7月月1 1日开始施行的日开始施行的证券投资基证券投资基金运作管理办法金运作管理办法中，首次将我国的基中，首次将我国的基金分为股票基金、债券基金、混合基金、金分为股票基金、债券基金、混合基金、货币市场基金等基本类型。货币市场基金等基本类型。 2022-3-1543基金分类基金分类1.1.根据运作方式的不同，可以将基金分根据运作方式的不同，可以将基金分为封闭式基金、开放式基金。为封闭式基金、开放式基金。2.2.根据组织形式的不同，可以分为契约根据组织形式的不同，可

32、以分为契约型基金、公司型基金等。型基金、公司型基金等。 3.3.依据投资对象的不同，可分为股票基依据投资对象的不同，可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、混合基金等类别。金等类别。2022-3-1544(1)(1)股票基金是指以股票为主要投资对股票基金是指以股票为主要投资对象的基金。根据中国证监会对基金类别象的基金。根据中国证监会对基金类别的分类标准，的分类标准，6060以上的基金资产投资以上的基金资产投资于股票的，为股票基金。于股票的，为股票基金。 (2)(2)债券基金主要以债券为投资对象。债券基金主要以债券为投资对象。根据中国证监会对基金类别的分类标准，

33、根据中国证监会对基金类别的分类标准，8080以上的基金资产投资于债券的为债以上的基金资产投资于债券的为债券基金。券基金。 2022-3-1545(3)(3)混合基金同时以股票、债券为投资混合基金同时以股票、债券为投资对象，以期通过在不同资产类别上的投对象，以期通过在不同资产类别上的投资，实现收益与风险之间的平衡。资，实现收益与风险之间的平衡。根据中国证监会对基金类别的分类标准，根据中国证监会对基金类别的分类标准，投资于股票、债券和货币市场工具，但投资于股票、债券和货币市场工具，但股票投资和债券投资的比例不符合股票股票投资和债券投资的比例不符合股票基金、债券基金规定的，为混合基金。基金、债券基金

34、规定的，为混合基金。 2022-3-1546货币市场基金以短期货币市场工具为货币市场基金以短期货币市场工具为投资对象。投资对象。根据证监会对基金分类标准，仅投资于根据证监会对基金分类标准，仅投资于货币市场工具的，为货币市场基金。货币市场工具的，为货币市场基金。4.4.根据投资目标的不同，可分为成长型根据投资目标的不同，可分为成长型基金、收入型基金和平衡型基金。基金、收入型基金和平衡型基金。成长型基金以追求资本增值为基本目成长型基金以追求资本增值为基本目标，较少考虑当期收入，主要以具有良标，较少考虑当期收入，主要以具有良好增长潜力的股票为投资对象。好增长潜力的股票为投资对象。 2022-3-15

35、47收入型基金以追求稳定的经常性收入收入型基金以追求稳定的经常性收入为基本目标，主要以大盘蓝筹股、公司为基本目标，主要以大盘蓝筹股、公司债、政府债券等高收益证券为投资对象。债、政府债券等高收益证券为投资对象。平衡型基金则是既注重资本增值、又平衡型基金则是既注重资本增值、又注重当期收入的一类基金。注重当期收入的一类基金。 2022-3-15485.5.依据投资理念的不同，可分为主动型依据投资理念的不同，可分为主动型基金与被动基金与被动( (指数指数) )型基金。型基金。主动型基金是力图取得超越基准组合主动型基金是力图取得超越基准组合表现的基金。表现的基金。被动型基金并不主动寻求取得超越市被动型基

36、金并不主动寻求取得超越市场的表现，而是试图复制指数的表现。场的表现，而是试图复制指数的表现。它一般选取特定的指数作为跟踪的对象，它一般选取特定的指数作为跟踪的对象，因此通常又称为指数型基金。因此通常又称为指数型基金。 2022-3-15496.6.根据募集方式的不同，可分为公募基根据募集方式的不同，可分为公募基金和私募基金。金和私募基金。公募基金特征如下：公募基金特征如下：面向社会公开发售基金份额和宣传推广，面向社会公开发售基金份额和宣传推广，募集对象不固定；募集对象不固定；投资额要求低，适宜中小投资者参与；投资额要求低，适宜中小投资者参与；必须遵守基金法律和法规的约束，并接必须遵守基金法律和

37、法规的约束，并接受监管部门的严格监管。受监管部门的严格监管。 2022-3-1550私募基金只能采取非公开方式面向特私募基金只能采取非公开方式面向特定投资者慕集发行的基金。定投资者慕集发行的基金。与公募基金相比，私募基金不能进行公与公募基金相比，私募基金不能进行公开的发售和宣传推广，投资金额要求高，开的发售和宣传推广，投资金额要求高，投资者的资格和人数常常受到严格的限投资者的资格和人数常常受到严格的限制。制。 2022-3-15517.7.根据基金的资金来源和用途的不同，根据基金的资金来源和用途的不同，可分为在岸基金和离岸基金。可分为在岸基金和离岸基金。在岸基金，在本国募集资金并投资于在岸基金

38、，在本国募集资金并投资于本国证券市场的证券投资基金。本国证券市场的证券投资基金。离岸基金，一国的证券基金组织在他离岸基金，一国的证券基金组织在他国发行证券基金份额，并将募集的资金国发行证券基金份额，并将募集的资金投资于本国或第三国证券市场的证券投投资于本国或第三国证券市场的证券投资基金。资基金。 2022-3-15528.8.特殊类型基金。特殊类型基金。系列基金，又称伞型基金，是指多个系列基金，又称伞型基金，是指多个基金共用一个基金合同，子基金独立运基金共用一个基金合同，子基金独立运作，子基金之间可以进行相互转换的一作，子基金之间可以进行相互转换的一种基金结构形式。种基金结构形式。基金中的基金

39、，是指以其他证券投资基金中的基金，是指以其他证券投资基金为投资对象的基金，其投资组合由基金为投资对象的基金，其投资组合由其他基金组成。我国目前无此类基金。其他基金组成。我国目前无此类基金。2022-3-1553保本基金，通过采用投资组合保险技保本基金，通过采用投资组合保险技术，保证投资者在投资到期时至少能够术，保证投资者在投资到期时至少能够获得投资本金或一定回报的证券投资基获得投资本金或一定回报的证券投资基金。金。保本基金的投资目标是在锁定下跌风险保本基金的投资目标是在锁定下跌风险的同时力争有机会获得潜在的高回报。的同时力争有机会获得潜在的高回报。 2022-3-1554交易型开放式指数基金交

40、易型开放式指数基金(ETF)(ETF)与上市与上市开放式基金开放式基金(LOF)(LOF)。ETFETF是一种在交易所上市交易的、基金是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种基金运作方式。份额可变的一种基金运作方式。LOFLOF是一种既可以在场外市场进行基金是一种既可以在场外市场进行基金份额申购赎回，也可在交易所进行基金份额申购赎回，也可在交易所进行基金份额交易和基金份额申购、赎回的开放份额交易和基金份额申购、赎回的开放式基金。是我国对证券投资基金的一种式基金。是我国对证券投资基金的一种本土化创新。本土化创新。 2022-3-1555LOFLOF和和ETFETF的区别：的区别：LOFLOF

41、与与ETFETF都具备开放式基金场外申购、都具备开放式基金场外申购、赎回和场内交易的特点，但两者存在本赎回和场内交易的特点，但两者存在本质区别：质区别：申购、赎回的标的不同。申购、赎回的标的不同。LOFLOF的申购、赎回是基金份额与现金的的申购、赎回是基金份额与现金的对价，而对价，而ETFETF与投资者交换的是基金份与投资者交换的是基金份额与一揽子股票。额与一揽子股票。 2022-3-1556申购、赎回的场所不同。申购、赎回的场所不同。ETFETF的申购、赎回通过交易所进行；的申购、赎回通过交易所进行；LOFLOF的申购、赎回既可以在代销网点进行也的申购、赎回既可以在代销网点进行也可以在交易所

42、进行。可以在交易所进行。对申购、赎回限制不同。对申购、赎回限制不同。只有大投资者只有大投资者( (通常在通常在100100万份以上万份以上) )才才能参与能参与ETFETF一级市场的申购、赎回交易；一级市场的申购、赎回交易；而而LOFLOF在申购、赎回上没有特别要求。在申购、赎回上没有特别要求。 2022-3-1557基金投资策略不同。基金投资策略不同。ETFETF通常采用完全被动式管理方法，以通常采用完全被动式管理方法，以拟合某一指数为目标；拟合某一指数为目标；LOFLOF则是普通开则是普通开放式基金增加了场内交易方式，可以是放式基金增加了场内交易方式，可以是指数型基金，也可是主动管理型基金

43、。指数型基金，也可是主动管理型基金。在二级市场的净值报价上，在二级市场的净值报价上，ETFETF每每1515秒提供一个基金净值报价；而秒提供一个基金净值报价；而LOFLOF在净在净值报价上频率要比值报价上频率要比ETFETF低，通常低，通常1 1天只提天只提供供1 1次或几次基金净值报价。次或几次基金净值报价。 2022-3-1558二、股票基金二、股票基金股票基金在投资组合中的作用股票基金在投资组合中的作用股票基金提供了一种长期的投资增值性，股票基金提供了一种长期的投资增值性，可供投资者用来满足教育支出、退休支可供投资者用来满足教育支出、退休支出等远期支出的需要。与房地产一样，出等远期支出的

44、需要。与房地产一样，股票基金是应付通货膨胀最有效的手段。股票基金是应付通货膨胀最有效的手段。 2022-3-1559 股票基金与股票的区别股票基金与股票的区别1.1.股票价格在每一交易日内的价格始终股票价格在每一交易日内的价格始终处于变动之中；基金净值的计算每天只处于变动之中；基金净值的计算每天只进行一次，每天只有一个价格。进行一次，每天只有一个价格。2.2.股票价格会由于投资者买卖股票数量股票价格会由于投资者买卖股票数量的大小和强弱的对比而受到影响；基金的大小和强弱的对比而受到影响；基金份额净值不会由于买卖数量或申购、赎份额净值不会由于买卖数量或申购、赎回数量的多少而受到影响。回数量的多少而

45、受到影响。 2022-3-15603.3.人们在投资股票时，一般会根据上市人们在投资股票时，一般会根据上市公司的基本面，如财务状况、产品的市公司的基本面，如财务状况、产品的市场竞争力、盈利预期等方面的信息对股场竞争力、盈利预期等方面的信息对股价高低的合理性作出判断，但却不能对价高低的合理性作出判断，但却不能对基金净值进行合理与否的评判。基金净值进行合理与否的评判。 4.4.单一股票的投资风险较为集中，投资单一股票的投资风险较为集中，投资风险较大；股票基金是进行分散投资，风险较大；股票基金是进行分散投资，投资风险低于单一股票的投资风险。投资风险低于单一股票的投资风险。 2022-3-1561股票

46、基金的类型股票基金的类型1.1.按投资市场分类。按投资市场分类。股票基金可分为国内股票基金、国外股股票基金可分为国内股票基金、国外股票基金与全球股票基金三大类。票基金与全球股票基金三大类。2.2.按股票规模分类。按股票规模分类。按股票市值的大小将股票分为小盘股、按股票市值的大小将股票分为小盘股、中盘股与大盘股。相应的，投资于小盘中盘股与大盘股。相应的，投资于小盘股的基金就被称为小盘股票基金。类似股的基金就被称为小盘股票基金。类似地，还有中盘股基金与大盘股基金。地，还有中盘股基金与大盘股基金。 2022-3-15623.3.按股票性质分类。按股票性质分类。将股票分为价值型股票与成长型股票。将股票

47、分为价值型股票与成长型股票。价值型股票通常是指收益稳定、价值被价值型股票通常是指收益稳定、价值被低估、安全性较高的股票，其市盈率、低估、安全性较高的股票，其市盈率、市净率通常较低。市净率通常较低。成长型股票通常是指收益增长速度快、成长型股票通常是指收益增长速度快、未来发展潜力大的股票，其市盈率、市未来发展潜力大的股票，其市盈率、市净率通常较高。净率通常较高。 2022-3-15634.4.按基金投资风格分类。按基金投资风格分类。根据基金所持有的全部股票市值的平均根据基金所持有的全部股票市值的平均规模与规模与“性质性质”的不同而将股票基金分的不同而将股票基金分为不同投资风格的基金。如大盘价值型为

48、不同投资风格的基金。如大盘价值型基金、大盘混合型基金、大盘成长型基基金、大盘混合型基金、大盘成长型基金、小盘价值型基金、小盘混合型基金、金、小盘价值型基金、小盘混合型基金、小盘成长型基金等。小盘成长型基金等。 2022-3-15645.5.按行业分类。按行业分类。同一行业内的股票往往表现出类似的特同一行业内的股票往往表现出类似的特性与价格走势，以某一特定行业或板块性与价格走势，以某一特定行业或板块为投资对象的基金就是行业股票基金，为投资对象的基金就是行业股票基金，如基础行业基金、房地产基金、金融服如基础行业基金、房地产基金、金融服务基金、科技股基金等。务基金、科技股基金等。 2022-3-15

49、65股票基金的投资风险股票基金的投资风险股票基金面临的风险主要有系统性风险、股票基金面临的风险主要有系统性风险、非系统性风险以及管理运作风险。非系统性风险以及管理运作风险。系统性风险即市场风险，是指由整体政系统性风险即市场风险，是指由整体政治、经济、社会等环境因素对证券价格治、经济、社会等环境因素对证券价格所造成的影响。包括政策风险、经济周所造成的影响。包括政策风险、经济周期性波动风险、利率风险、购买力风险、期性波动风险、利率风险、购买力风险、汇率风险等。汇率风险等。 2022-3-1566非系统件风险是指个别证券特有的风险，非系统件风险是指个别证券特有的风险，包括企业的信用风险、经营风险、财

50、务包括企业的信用风险、经营风险、财务风险等。非系统性风险可以通过分散投风险等。非系统性风险可以通过分散投资加以规避。资加以规避。管理运作风险是指由于基金经理对基金管理运作风险是指由于基金经理对基金的主动性操作行为而导致的风险，如基的主动性操作行为而导致的风险，如基金经理不适当地对某一行业或个股的集金经理不适当地对某一行业或个股的集中投资给基金带来的风险。中投资给基金带来的风险。 2022-3-1567股票基金的分析股票基金的分析1.1.反映基金经营业绩的指标。主要指标反映基金经营业绩的指标。主要指标包括基金分红、已实现收益、净值收益包括基金分红、已实现收益、净值收益率等指标。其中，净值增长率是

51、最主要率等指标。其中，净值增长率是最主要的分析指标，最能全面反映基金的经营的分析指标，最能全面反映基金的经营成果。成果。净值增长率（期末份额净值期初份额净净值增长率（期末份额净值期初份额净值期间分红）值期间分红）/ /期初份额净值期初份额净值100100 2022-3-15682.2.反映基金风险大小的指标。反映基金风险大小的指标。常用来反映股票基金风险大小的指标有常用来反映股票基金风险大小的指标有标准差、标准差、值、持股集中度、行业投资值、持股集中度、行业投资集中度、持股数量等指标。集中度、持股数量等指标。基金净值增长率的波动程度可以用数学基金净值增长率的波动程度可以用数学上的标准差来计量。

52、上的标准差来计量。2022-3-1569值将一个股票基金的净值增长率与某值将一个股票基金的净值增长率与某个市场指数联系起来，用以反映基金净个市场指数联系起来，用以反映基金净值变动对市场指数变动的敏感程度。值变动对市场指数变动的敏感程度。值（基金净值变化率值（基金净值变化率/ /股票指数股票指数 变化率）变化率）100100 持股集中度（前十大重仓股股票投资市值持股集中度（前十大重仓股股票投资市值/ / 基金投资股票总市值）基金投资股票总市值）100100持股集中度越高，说明基金在前十大重持股集中度越高，说明基金在前十大重仓股的投资越多，基金的风险越高。仓股的投资越多，基金的风险越高。 2022

53、-3-15703.3.反映股票基金组合特点的指标。反映股票基金组合特点的指标。依据股票基金所持全部股票的平均市值、依据股票基金所持全部股票的平均市值、平均市盈率、平均市净率等指标，可以平均市盈率、平均市净率等指标，可以对股票基金的投资风格进行分析。对股票基金的投资风格进行分析。4.4.反映基金操作成本的指标。反映基金操作成本的指标。费用率是评价基金运作效率和运作成本费用率是评价基金运作效率和运作成本的一个重要统计指标。的一个重要统计指标。费用率基金运作费用费用率基金运作费用/ /基金平均净资产基金平均净资产2022-3-1571费用率越低，说明基金的运作成本越低，费用率越低，说明基金的运作成本

54、越低，运作效率越高。相对于其他类型的基金，运作效率越高。相对于其他类型的基金，股票基金的费用率较高；相对于大型基股票基金的费用率较高；相对于大型基金，小型基金的费用率通常较高；相对金，小型基金的费用率通常较高；相对于国内股票基金，国外股票基金的费用于国内股票基金，国外股票基金的费用率较高。率较高。2022-3-15725.5.反映基金操作策略的指标。反映基金操作策略的指标。基金股票周转率通过对基金买卖股票频基金股票周转率通过对基金买卖股票频率的衡量，可以对基金的操作策略加以率的衡量，可以对基金的操作策略加以反映，它等于基金股票交易量的一半与反映，它等于基金股票交易量的一半与基金平均净资产之比。

55、基金平均净资产之比。 2022-3-1573三、债券基金三、债券基金债券基金与债券的不同债券基金与债券的不同1.1.债券基金的收益不如债券的利息固定。债券基金的收益不如债券的利息固定。债券基金分配的收益有升有降，不如债债券基金分配的收益有升有降，不如债券的利息固定。券的利息固定。2.2.债券基金没有确定的到期日。债券都债券基金没有确定的到期日。债券都有一个确定的到期日，债券基金由一组有一个确定的到期日，债券基金由一组具有不同到期日的债券组成，因此并没具有不同到期日的债券组成，因此并没有一个准确的到期日。有一个准确的到期日。 2022-3-15743.3.债券基金的收益率比买入并持有到期债券基金

56、的收益率比买入并持有到期的单个债券的收益率更难以预测。单一的单个债券的收益率更难以预测。单一债券的收益率根据购买价格、现金流及债券的收益率根据购买价格、现金流及到期回收的本金计算债券的投资收益率，到期回收的本金计算债券的投资收益率，但债券基金由一组不同的债券组成，收但债券基金由一组不同的债券组成，收益率较难计算与预测。益率较难计算与预测。4.4.投资风险不同。单一债券的信用风险投资风险不同。单一债券的信用风险比较集中，债券基金通过分散投资，可比较集中，债券基金通过分散投资，可以有效避免单一债券所可能面临的较高以有效避免单一债券所可能面临的较高的信用风险。的信用风险。 2022-3-1575债券

57、基金的类型债券基金的类型根据发行者的不同，可以将债券分为政根据发行者的不同，可以将债券分为政府债、企业债、金融债等。府债、企业债、金融债等。根据债券到期日的不同，可以将债券分根据债券到期日的不同，可以将债券分为短期债、中期债、长期债等。为短期债、中期债、长期债等。根据债券信用等级的不同，可以将债券根据债券信用等级的不同，可以将债券分为低等级债、高等级债等。分为低等级债、高等级债等。债券基金投资风格主要依据基金所持债债券基金投资风格主要依据基金所持债券的久期与债券的信用等级来划分。券的久期与债券的信用等级来划分。 2022-3-1576债券基金的投资风险债券基金的投资风险债券基金的主要投资风险包

58、括利率风险、债券基金的主要投资风险包括利率风险、信用风险、提前赎回风险以及通货膨胀信用风险、提前赎回风险以及通货膨胀风险。风险。 1.1.利率风险。债券价格与利率呈反方向利率风险。债券价格与利率呈反方向变动。债券基金的价值也受利率变动的变动。债券基金的价值也受利率变动的影响。债券基金的平均到期日越长，利影响。债券基金的平均到期日越长，利率风险越高。率风险越高。 2022-3-15772.2.信用风险指债券发行人没有能力按时信用风险指债券发行人没有能力按时支付利息与到期归还本金的风险。如果支付利息与到期归还本金的风险。如果某债券的信用等级下降，则该债券价格某债券的信用等级下降，则该债券价格下跌，

59、持有这种债券的净值也会下降。下跌，持有这种债券的净值也会下降。3.3.提前赎回风险指债券发行人有可能在提前赎回风险指债券发行人有可能在债券到期日之前回购债券的风险。持有债券到期日之前回购债券的风险。持有附有提前赎回权债券的基金不仅可能失附有提前赎回权债券的基金不仅可能失去高息收益，且也会面临再投资风险。去高息收益，且也会面临再投资风险。 2022-3-15784.4.通货膨胀风险。通货膨胀会吞噬固定通货膨胀风险。通货膨胀会吞噬固定收益所形成的购买力，因此债券基金投收益所形成的购买力，因此债券基金投资者不能忽视这种风险。资者不能忽视这种风险。债券基金的分析债券基金的分析对债券基金的分析主要集中于

60、对债券基对债券基金的分析主要集中于对债券基金久期与债券信用等级的分析。金久期与债券信用等级的分析。 2022-3-1579久期是指一只债券的加权到期时间。它久期是指一只债券的加权到期时间。它综合考虑了到期时间、债券现金流以及综合考虑了到期时间、债券现金流以及市场利率对债券价值的影响，可以用以市场利率对债券价值的影响，可以用以反映利率的微小变动对债券价格的影响，反映利率的微小变动对债券价格的影响，因此对债券利率风险来说是一个较好的因此对债券利率风险来说是一个较好的衡量指标。衡量指标。2022-3-1580债券基金的久期等于基金组合中各个债债券基金的久期等于基金组合中各个债券的投资比例与对应债券久