场外期权介绍

1、1场外衍生品业务简介场外衍生品业务简介弘业期货弘业期货 崔崔世英世英 20152015年年1212月月 南京南京什么是场外衍生品市场2n买卖双方不是通过交易所，而是通过直接沟通和谈判达成衍生产品交易。最常见的金融衍生品包括远期、互换、期权、结构性产品期权、结构性产品，金融资产类别包括外汇、利率、债券、股票、大宗大宗商品商品等期权期权的概念的概念3n 期权期权：在未来未来某特定时间以特定价格以特定价格买入或卖出一定数量的标的资产。n 看涨期权（认购期权）： 期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格买进买进一定数量标的资产的权利。n 看跌期权（认沽期权）： 期权的购买者拥有在期权合约有效期内按

2、执行价格卖出卖出一定数量标的资产的权利。n 保证金： 期权交易中，期权卖方卖方必须按照交易所规定缴纳的金额。n 权利金： 期权的买方买方为获得期权合约所赋予的权利而必须支付支付给卖方的费用。n 行权价格： 期权合约规定好的价格规定好的价格，不论将来标的资产价格涨跌多少，期权买方都有权利以执行价格买入或卖出。 期权套保期权套保4期货与期权套保5区别区别期货期货期权期权保值价格保值价格只能按市场价格确定保值价格场外期权可自行选定更加有利的保值价格到期时间到期时间期货合约规定的合约月份的某个交易日场外期权可灵活选择到期时间，周期不限资金占用资金占用期货保证金加上备用的保证金只要缴纳权利金，一个期限的

3、期权权利金约为期货的1/4操作操作受合约价格影响，可能出现止损、追加保证金等情况了结日前可不用追加保证金等任何人为操作策略策略卖出或买入期货合约可构建跨式，价差等组合效果效果期货损失与现货盈利相抵消期权在弥补损失的同时还能保留盈利的空间业务流程6客户经理客户期货公司市场需求报价+合理利润产品设计报价对冲 场外衍生品案例场外衍生品案例7股指期货场外看涨期权合同条款：甲方：客户，乙方：期货公司合同期限：30天合同数量：20手IF1509合约结算条款：在期权到期日，如果当日结算价大于C，乙方向甲方支付（结算价-C）20300元，如果当日结算价小于或等于C，乙方无现金支付义务提前解约：客户可在合约开始

4、后的任意一天提出提前解约，乙方依据当日期权的买卖报价的均值返还剩余权利金 场外衍生品案例场外衍生品案例8甲方：客户，乙方：期货公司客户在6月29日买入HS300股指场外看涨期权，行权价为3995，规模为20手股指期货合约，支付权利金36430020=2184000元，客户最大亏损364点。7月9日最低点为3103.2，指数下跌891.8点。7月23日，客户提出提前解约请求，当日结算价为4124.9点，客户获得期权剩余价值。 甲方：解约时甲方收到222点，甲方损失364-222=142 场外衍生品案例场外衍生品案例9铁矿石保价案例背景介绍：某钢铁企业希望利用铁矿石价格低迷的机会为将来的生产备货，

5、但是对铁矿石价格的今后走向不确定，基于宏观判断价格可能已经处于底部，但不排除继续下跌的可能。此时，钢铁企业流动资金偏紧，因此寻求解决方案。甲方：钢铁企业，乙方：期货公司合同期限：40天合同数量：5000吨结算条款：甲方在合同期初向乙方支付服务费H元/吨 合同到期时，交易标的的结算价大于Z1时，乙方向甲方支付（结算价-Z1）元/吨，交易标的的结算价小于等于Z1且大于等于Z2时，乙方没有支付义务，交易标的的结算价小于Z2时，甲方向乙方支付（Z2-结算价）元/吨。 场外衍生品案例场外衍生品案例10企业原有头寸保价方案2015年9月10日，钢铁企业，弘业期货签订场外期权交易合同及场外期权交易确认书，明

6、确了双方协商的执行价格、到期日等重要内容。当日，钢铁企业进行了场外期权的点价，以360元/吨和440元/吨作为执行价格，对5000吨铁矿石进行套期保值，该期权期限为40天，企业支付的权利金为4.9元/吨。截止2015年10月20日（场外期权到期日），铁矿石1601合约结算价为372元/吨，低于约定的执行价格440元/吨，且高于360元/吨，因此该场外期权不行权，双方无支付义务。 场外衍生品案例场外衍生品案例11挂钩黄金期货保本产品示例投资期间投资期间1个月个月收益上限收益上限不限最大风险最大风险无投资时机投资时机预期标的期货合约价格有下跌趋势产品特征产品特征1.最大损失为02.享受标的合约均价下跌的收益3.采用均价结算追踪趋势，避免单日波动影响购买者