项目二 资产负债表分析

1、LOGO财务报表分析【学习目标】 通过本项目的学习，了解资产负债表分析的目的和内容，掌握资产负债表的水平分析与垂直分析，并在此基础上掌握资产负债表的项目分析。LOGO任务1：了解资产负债表分析的目的与内容财务报表分析 1.1 1.1 含义：是是反映企业某一特定日期资产、负债、反映企业某一特定日期资产、负债、所有者权益等财务状况的会计报表。所有者权益等财务状况的会计报表。 时点报表时点报表 资产负债表的作用资产负债表的作用1 1反映资产及其分布状况反映资产及其分布状况2 2表明企业所承担的债务及其偿还时间表明企业所承担的债务及其偿还时间3 3反映净资产的持有状况反映净资产的持有状况4 4反映企业

2、财务状况发展趋势反映企业财务状况发展趋势 资产负债表的格式资产负债表的格式一是账户式一是账户式表格（表格（ ），），二是报告式表格二是报告式表格。1.2 资产负债表的结构资产负债表由表头、表身和表尾等部分组成。（1）表头：列明报表名称、编制单位名称、编制日期和金额计量单位等；（2）表身：反映资产、负债和所有者权益的内容（核心）；（3）表尾：为补充说明。账户式资产负债表分为左右两方，左方为资产项目，按资产的流动性大小排列；右方为负债及所有者权益项目，一般按求偿权先后顺序排列。 -5-流动资产流动资产长期投资长期投资固定资产固定资产其他资产其他资产流动负债流动负债长期负债长期负债所有者权益所有者权

3、益（净资产）（净资产）资产负债表结构资产负债表结构资产资产债权人债权人股东股东资产资产 = = 负债负债 + + 所有所有者权益者权益资金的占用资金的占用资金的来源资金的来源按资产流动性大小排列按求偿权先后顺序第一通过资产负债表分析，揭示资产负债表及相关项目的内涵第二通过资产负债表分析，了解企业财务状况的变动情况及变动原因第三通过资产负债表分析，可以揭示企业资产、负债总额及其结构第四通过资产负债表分析，可据以解释、评价和预测企业的财务弹性第五通过资产负债表分析，可以评价企业的偿债能力31 资产负债表水平分析通过对企业各项资产、负债和所有者权益的对比分析，揭示企业筹资与投资过程的差异，从而分析与

4、揭示企业生产经营活动、经营管理水平、会计政策等对筹资与投资的影响。32 资产负债表垂直分析通过资产负债表中各项目与总资产或总权益进行对比，分析企业的资产构成、负债构成和所有者权益构成，揭示企业资产结构和资本结构的合理程度，探索企业资产结构优化、资本结构优化及资产结构与资本结构适应程度优化的思路。33 资产负债表项目分析在资产负债表全面分析的基础上，对资产负债表中资产、负债和所有者权益的主要项目进行深入分析。LOGO任务2: 掌握资产负债表水平分析财务报表分析资产负债表水平分析就是通过水平分析法，将资产负债表的实际数与选定的标准进行比较，编制出资产负债表水平分析表，在此基础上进行评价。资产负债表

5、水平分析除了要计算某项目的变动额和变动率外，还应计算出该项目变动对总资产或负债和所有者权益总额的影响程度，以便确定影响总资产或负债和所有者权益总额的重点项目，为进一步分析指明方向。某项目变动对总资产（或总权益）的影响= 100%某项目的变动额基期总资产（或总权益） 从投资或资产角度进行分析评价从投资或资产角度进行分析评价（1 1）分析总资产规模的变动状况以及各类、各）分析总资产规模的变动状况以及各类、各项资产的变动状况项资产的变动状况 （2 2）发现变动幅度较大或对总资产变动影响较）发现变动幅度较大或对总资产变动影响较大的重点类别和重点项目大的重点类别和重点项目 （3 3）注意考察资产规模变动

6、与所有者权益总额）注意考察资产规模变动与所有者权益总额变动的适应程度，进而评价企业财务结构的稳变动的适应程度，进而评价企业财务结构的稳定性和安全性。定性和安全性。 从筹资或权益角度进行分析评价从筹资或权益角度进行分析评价 （1 1）分析权益总额的变动状况以及各类、各）分析权益总额的变动状况以及各类、各项筹资的变动状况项筹资的变动状况 （2 2）发现变动幅度较大或对权益总额变动影）发现变动幅度较大或对权益总额变动影响较大的重点类别和重点项目，为进一步分响较大的重点类别和重点项目，为进一步分析指明方向析指明方向。如果从资产负债表左右两方的对应关系方面进行分析，对资产负债表变动原因的解释则更具说服力

7、。概括起来，引起资产负债表发生变动的原因可归纳为以下几种类型。（一）负债变动型负债变动型是指在其他权益项目不变时，由于负债变动引起资产发生变动。其典型形式见表2-1。表表2-1 2-1 负债变动型负债变动型 单位：万元单位：万元资资 产产期期 初初 期末期末负债及股东权益负债及股东权益期期 初初 期末期末流动资产流动资产固定资产固定资产负债负债股本股本盈余公积盈余公积未分配利润未分配利润500500300300100100100100700700300300100100100100总计总计1000100012001200 总计总计1000100012001200（二）追加投资变动型追加投资变动

8、型是指在其他权益项目不变时，由于投资人追加投资或收回投资引起资产发生变动。其典型形式见表2-2。表表2-2 2-2 追加投资变动型追加投资变动型 单位：万元单位：万元资资 产产期期 初初 期末期末负债及股东权益负债及股东权益期期 初初 期末期末流动资产流动资产固定资产固定资产负债负债股本股本盈余公积盈余公积未分配利润未分配利润500500300300100100100100500500500500100100100100总总 计计1000100012001200总总 计计1000100012001200（三）经营变动型经营变动型是指在其他权益项目不变时，由于企业经营原因引起资产发生变动。其典型

9、形式见表2-3。表表2-3 2-3 经营变动型经营变动型 单位：万元单位：万元资资 产产期期 初初 期末期末负债及股东权益负债及股东权益期期 初初 期末期末流动资产流动资产固定资产固定资产负债负债股本股本盈余公积盈余公积未分配利润未分配利润500500300300100100100100500500300300300300100100总总 计计1000100012001200总总 计计1000100012001200（四）股利分配变动型股利分配变动型是指在其他权益项目不变时，由于股利分配原因引起资产发生变动。其典型形式见表2-4。表表2-4 2-4 股利分配变动型股利分配变动型 单位：万元单位

10、：万元资资 产产期期 初初 期末期末负债及股东权益负债及股东权益期期 初初 期末期末流动资产流动资产固定资产固定资产负债负债股本股本盈余公积盈余公积未分配利润未分配利润500500300300100100100100500500300300100100300300总总 计计1000100012001200总总 计计LOGO任务3 ：掌握资产负债表垂直分析 财务报表分析第一，分析评价企业资产结构的变动情况及变动的合理性；第二，分析评价企业资本结构的变动情况及变动的合理性；第三，分析评价企业资产结构与资本结构的适应程度。资产负债表垂直分析可以从静态和动态角度两方面进行。21资产结构的分析评价第一，

11、从静态角度观察企业资产的配置情况，特别关注流动资产和非流动资产的比重，分析时可通过与行业的平均水平或可比企业的资产结构进行比较，对企业资产的流动性和资产风险作出判断，进而对企业资产结构的合理性作出评价。第二，从动态角度分析企业资产的变动情况，对企业资产结构的稳定性作出评价，进而对企业资产结构的调整情况作出评价。22 资本结构的分析评价 从静态角度-资本的构成从动态角度-资本结构的变动情况3.1 资产结构的具体分析评价3.1.1 经营资产与非经营资产的比例关系企业有些资产被其他企业所运用，这些资产尽管是企业的资产，但已无助于企业自身经营。 如果这些非经营资产所占比重过大，企业的经营能力就会远远小

12、于企业总资产所表现出来的经营能力。当企业资产规模扩大时，从表面上看，似乎是企业经营能力增强了，但如果仅仅是非经营资产比重上升，经营资产比重反而下降了，是不能真正增强企业的经营能力的。3.1.2 固定资产与流动资产的比例关系 固定资产存量与流动资产存量的比例保持在平均水平适中的固流结构政策保守的固流结构政策激进的固流结构政策 流动资产的比例较高，但可能导致盈利水平的下降 固定资产的比例较高，可能导致企业资产的流动性降低，资产风险会因此提高。企业持有较少的流动资产，较多的长期资产，这样增加企业风险的同时，也增加了企业的盈利能力，这种资产称为（）A. 保守型的固流结构B. 适中型的固流结构C. 激进

13、型的固流结构D. 稳健型的固流结构【答案】C保守型固流结构的特点是（）A. 财务风险低B. 流动资产和长期保持适中的水平C. 持有数量较大的流动资产D. 企业盈利能力较强 E . 长期资产比重较低【答案】 ACE 某企业近年保持稳定的长期资产规模，但流动资产的比重不断增加，这说明企业采用的固流结构是（）A. 保守型B. 适中型C. 激进型D. 无法确定【答案】A下列选项当中属于保守型固流政策的是（）A. 减少应收账款B. 增加存贷C. 流动资产占总资产的比重保持稳定D. 增加应收票据E. 增加固定资产【答案】 BD激进型固流结构的有利之处是（）A. 面临的财务风险小B. 面临的经营风险小C.

14、资产的流动性增强D. 资产的收益能力增强【答案】 D3.1.3 流动资产的内部结构流动资产的内部结构指组成流动资产的各个项目占流动资产的比重。分析流动资产的内部结构，可以了解流动资产的分布情况、配置情况、资产的流动性及支付能力。负债结构是由于企业采用不同负债筹资方式所形成的，是负债筹资的结果，因此，负债结构分析必须结合其他有关因素进行。32 负债结构的具体分析评价321 负债结构分析应考虑的因素负债结构分析应考虑的因素负债结构与负债规模负债结构与负债成本负债结构与债务偿还期限负债结构与财务风险3.2.2 典型负债结构分析评价负债期限结构分析评价 负债方式结构分析评价 负债成本结构分析评价 Cl

15、ick to add title in here 1233.3股东权益结构的具体分析评价3.3.1股东权益结构分析应考虑的因素股东权益结构与股东权益总量股东权益结构与企业利润分配政策股东权益结构与企业控制权股东权益结构与权益资金成本3.3.2股东权益结构分析评价股东权益结构变动情况分析依据资产负债表提供的资料，采用垂直分析法进行。3.3.2 所有者权益结构分析评价项项 目目 金额（元）金额（元） 结构（结构（% %） 本年本年 上年上年 本年本年 上年上年差异差异股本股本资本公积资本公积投入资本合计投入资本合计285,127,200.00285,127,200.00405,134,463.62

16、405,134,463.62690,261,663.62690,261,663.62283,316,200.00 283,316,200.00 328,843,060.67328,843,060.67612,159,260.67612,159,260.6728.2728.2740.1840.1868.4568.4532.6032.6037.8337.8370.4370.43-4.33-4.33 2.35 2.35-1.98-1.98盈余公积盈余公积未分配利润未分配利润内部形成资本合内部形成资本合计计 67,744,734.63 67,744,734.63250,413,983.60250,41

17、3,983.60318,158,718.23318,158,718.23 58,231,493.35 58,231,493.35198,792,756.06198,792,756.06257,024,249.41257,024,249.416.726.7224.8324.8331.5531.55 6.70 6.7022.8722.8729.5729.57 0.02 0.02 1.96 1.96 1.98 1.98股东权益合计股东权益合计1,008,420,381.851,008,420,381.85869,183,510.08869,183,510.08 100 100 100 100（一）保

18、守结构主要标志：资产资金来源于长期资金 财务结果：风险较低 资本成本最高 筹资结构弹性弱其形式可用图2-1来表示。实务中这种形式很少被企业采用。 资产负债表资产负债表流动资产流动资产临时性占用流动资产临时性占用流动资产 非流动负债非流动负债永久性占用流动资产永久性占用流动资产 所有者权益所有者权益非流动资产非流动资产图图2-1 2-1 保守结构图保守结构图（二）稳健结构 主要标志：用部分长期资金满足流动资产需要 财务结果：优异的财务信誉 负债成本可调 资本结构与资产结构有弹性其形式可用图2-2来表示。能为所有企业普遍采用的资产与权益对称结构。 资产负债表资产负债表流动资产流动资产临时性占用流动

19、资产临时性占用流动资产 流动负债流动负债永久性占用流动资产永久性占用流动资产非流动负债非流动负债非流动资产非流动资产 所有者权益所有者权益图图2-2 2-2 稳健结构图稳健结构图（三）平衡结构 主要标志：流动负债满足流动资产的资金需要财务结果： 风险均衡 资产结构制约负债成本 存在潜在风险其形式可用图2-3表示。只适用于经营状况良好，具有较好成长性的企业。 流动资产流动资产 流动负债流动负债 非流动资产非流动资产 非流动负债非流动负债 所有者权益所有者权益资产负债表资产负债表 图图2-3 2-3 平衡结构图平衡结构图 （四）风险结构主要标志：流动负债满足部分长期资产需要 财务结果：财务风险较大

20、 负债成本较低 存在潜在破产风险 其形式可用图2-4来表示。只适用于处在发展壮大时期的企业，而且只能在短期内采用。 流动资产流动资产 流动负债流动负债非流动资产非流动资产 非流动负债非流动负债 所有者权益所有者权益资产负债表资产负债表 图图2 24 4 风险结构图风险结构图 短贷长投资扼住“标王”的咽喉秦池酒厂是山东临胞县的一家生产“秦池”白酒的企业。1995年，临胞县人口88.7万人，人均收入1 150元，低于山东省平均水平。1995年秦池酒厂厂长赴京参加第一届“标王”竞标，以6666万元的价格夺得中央电视台黄金时段广告“标王”后，引起轰动效应，秦池酒厂一夜成名，秦池白酒也身价倍增。中标后的

21、一个多月时间里，秦池酒厂就签订了销售合同4亿元；头两个月秦池酒厂销售收入就达2.18亿元，实现利税6 800万元，相当于秦池酒厂建厂以来前55年的总和。至6月底，订货已排到了年底。1996年秦池酒厂的销售也由1995年的7 500万元一跃为9.5亿。1996年11月秦池酒厂以3.2亿元人民币的“天价”，买下了次年中央电视台黄金时段广告。然而，好景不长，1998年便传出了秦池酒厂生产、经营陷入困境，出现大幅亏损的消息。秦池酒厂一方面在扩大生产规模、提高生产能力，从而提高固定资产等长期性资产比例的同时，使流动资产在总资产中的比例相应下降，由此降低了企业的流动能力和变现能力；另一方面，巨额广告支出和

22、固定资产上的投资所需资金要求企业通过银行贷款解决，按当时的银行政策，此类贷款往往为短期贷款，这就造成了银行的短期贷款被用于资金回收速度慢、周期较长的长期性资产上，由此使企业资产结构与资本结构在时间和数量上形成较大的不协调性，并因此形成了“短贷长投”，造成资金缺口。此时秦池酒厂所面临的现实问题是：在流动资产相对不足从而使企业生产资金紧缺的同时，年内到期的巨额银行短期贷款又要求偿还，从而陷入了“到期债务要偿还而企业又无偿还能力”的财务困境。LOGO任务4：掌握资产负债表项目分析财务报表分析现金不足：现金不足：企业最严重的财务危机。企业的流动现金不能太紧。一个小企业要随时能拿100万；一个中企业要随

23、时能拿1000万；一个大企业要随时能那1个亿。应收账款过多：应收账款过多：钱在客户那里存货过多：存货过多：钱压在商品里固定资产过多：固定资产过多：钱压在设备、厂房里计提的各种准备过低：计提的各种准备过低：资产虚估，风险准备不足短期借款用于长期用途：短期借款用于长期用途： “短贷长投”，短期偿债风险高。应付账款账期的不正常延长：应付账款账期的不正常延长：资金链可能断裂长期借款用于短期用途：长期借款用于短期用途：企业要承担高额的利息负担担保负债和未决诉讼：担保负债和未决诉讼：企业杀手举债过度：举债过度：资本金不足，长期偿债风险高。1.1 流动资产类项目分析1.1.1 货币资金货币资金包括现金、银行

24、存款和其他货币资金。货币资金是企业流动性最强的资产，同时又是盈利能力最低的资产，其拥有量过多将会导致企业的盈利能力下降。而货币资金短缺时，企业的支付能力又会受到影响，偿债能力方面将面临一定的压力。1.1 流动资产类项目分析1.1.1 货币资金货币资金分析应关注以下两方面:分析货币资金发生变动的原因分析货币资金规模及变动情况与货币资金比重及变动情况是否合理分析货币资金的质量销售规模变动信用政策变动为大笔支出做准备资金调度所筹资金尚未使用资产规模与业务量行业特点企业运用货币资金的能力企业融资能力货币资金目标持有量不妨碍地用于偿付流动性债务的现金和银行存款偿还特定短期债务的现金剔除短期借款的补偿性存

25、款剔除1.1.2 交易性金融资产企业交易性金融资产越多，企业的支付能力和财务适应能力就越强。交易性金融资产的风险要大于货币资金，因此，对持有交易性金融资产的企业来说，应当注意防范风险，以增加投资的变现能力，还应结合投资的效益情况进行分析。分析交易性金融资产的质量特征时，应关注其公允价值这一计量属性，着重分析该项目的盈利性大小。具体地说，应从如下两方面进行分析：分析同期利润表中的“公允价值变动损益”及其在会计报表附注中对该项目的详细说明分析同期利润表中的“投资收益”及其在会计报表附注中对该项目的详细说明1.1.3 应收票据 对应收票据项目的分析应当注意：1、债务人单位结构 2、应收票据的时间结构

26、3、应收票据是否已经被贴现或用于其他用途 1.1.4应收账款 （1）关注企业应收账款的规模及变动情况 （2）分析应收账款的对象即债务人结构（3）分析应收账款的时间或账龄结构 ？是否进行利润调节不正常的应收账款增长关联方应收账款的金额和比重坏账准备作为应收款项的备抵科目，也被经常用来进行费用调整，以致对资产负债表和利润表产生影响。坏账准备的分析应注意：分析坏账准备的提取方法、提取比例的合理性比较企业前后会计期间坏账准备提取方法、提取比例是否改变区别坏账准备提取数变动的原因高龄应收账款风险大 百大集团股份有限公司在杭州经营百货、餐饮服务、旅游等产业。公司2000年度实现主营业务收入92 847.9

27、5万元，实现利润7256.30万元。坏账准备按应收账款余额的5%计提。其2000年年末应收账款总额为33 591 670元，根据报表附注，其应收账款的账龄构成如下表所示。账龄期末数期初数金额比例坏账准备金额比例坏账准备1年以内2 966 2638.83148 3133 041 0107.97152 05012年95 4030.284 7701 039 5972.7351 97923年17 577 61946.09878 8803年以上30 530 00490.891 526 50016 481 42143.211 415 336合计33 591 6701001 679 58338 139 64

28、71002 498 245从应收账款的期初数和期末数对比中可以看出，公司2000年初23年账龄的应收账款几乎没有收回，在年末的资产负债表上成了3年以上的应收账款，这类高龄应收账款长期停滞在资产负债表上，形成坏账的风险很大。而公司对这些账龄在3年以上的应收账款仍按照5%计提坏账准备，风险储备明显不足。2001年，公司管理层对会计估计作出变更，将3年以上应收账款的坏账计提比例改为20%，以反映这部分应收账款的风险性，并且全额核销掉账龄在3年以上的应收账款4 269 031元，两项因素直接导致2001年减少利润500万元左右。如果2000年对该公司财务报告进行分析的时候充分关注其应收账款的账龄，就可

29、以根据当时的高龄应收账款余额测算出其中所隐含的对以后期间可能的对利润侵蚀。1.1.5 预付账款 预付账款是一种特殊的流动资产，是外单位占用本企业的资金。对企业来说，预付账款总是越少越好。如果企业的预付账款较高，则可能是企业向其他有关单位提供贷款、非法转移资金或抽逃资本的信号。1.1.6 其他应收款 其他应收款的发生通常是由企业间或企业内部往来事项引起的。实务中，一些公司为了某种目的，常常把其他应收款作为企业调整成本费用和利润的手段，因此分析时应关注以下几个方面 ：（1）其他应收款的规模及变动情况。 （2）其他应收款包括的内容。 （3）关联方其他应收款余额及账龄。 （4）是否存在违规拆借资金。

30、1.1.7应收股利 由于现金股利是按照权责发生制原则确认的，而被投资单位宣布分配股利时，一般都是充分考虑了本单位的现金支付能力，因此，应收股利的风险很小。 1.1.8存货 存货项目分析1. 存货的数量及其占总资产和流动资产的比重。 2.存货的质量。3.存货的时间结构 4.存货的品种及类别结构 存货变化揭示产销矛盾康佳集团的存货以电视机为主，从19952001年康佳集团的存货变化中我们可以分析其在销售情况变化下的存货策略变化（见下表，单位：万元）。1995年，公司销售收入出现大幅增长，消化历史存货量较大，于是1996、1997年公司加大了存货投资，1997年底的存货账面金额已经比1995年翻了一

31、番多，明显高于销售收入的增长。由于存货政策的惯性，企业无法及时根据销售市场的变化对存货政策进行大幅调整，在1999年销售收入同比增幅已经大大滑坡的情况下，存货规模仍然以42%的速度增加。年份年份1995199619971998199920002001存货存货111 217150 529263 028331 209472 709497 754282 593增长率增长率12.64%35.35%74.74%25.92%42.72%5.30%-43.23%主营业务收入主营业务收入361 022500 632634 337857 3891 012 710901 273674 812增长率增长率51.26

32、%38.67%26.71%35.16%18.12%-11.00%-25.13%存货变化揭示产销矛盾2000年公司虽然开始意识到问题的严重性，但此时销售收入已经转为负增长，而存货仍在积累。结果，这种前期对市场乐观的情绪带来的存货大量积压使企业经营处于困境。为了渡过难关，公司在2001年对存货进行大清理，直接造成2001年度报表出现巨大亏损。虽然后来康佳集团通过业务重整进入了新的发展阶段，但其在彩电存货上的教训无疑是深刻的。年份年份1995199619971998199920002001存货存货111 217150 529263 028331 209472 709497 754282 593增长率

33、增长率12.64%35.35%74.74%25.92%42.72%5.30%-43.23%主营业务收入主营业务收入361 022500 632634 337857 3891 012 710901 273674 812增长率增长率51.26%38.67%26.71%35.16%18.12%-11.00%-25.13%深康家A存货结构（单位：万元）1997年末1998年末1999年末2000年末存货263 028331 209472 709497 754资产总计538 598718 332976 941100 6301存货/资产总计48.8%46.1%48.4%49.5%深康家A存货周转率（单位：

34、万元）1998年1999年2000年主营业务成本695 087783 364752 602存货平均余额297 119401 959485 232存货周转率2.341.951.55 1.2 非流动资产类项目分析 1.2.1 可供出售金融资产 可供出售金融资产的计量同交易性金融资产相同，都是按照公允价值进行计量，区别在于公允价值变动并不对应计入当期损益，而是直接计入所有者权益项目，排除了企业据此操纵利润的可能。该项目的全部盈利只有在出售时才能在当期损益中体现出来，其盈利性的大小完全取决于出售价格与其初始购买成本之间的差额；关注其分类是否恰当，确认是否符合相应的标准，会计处理是否正确。 1.2.2

35、持有至到期日投资 （1）对债权相关条款的履约行为进行分析。 （2）分析债务人的偿债能力。 （3）持有期内投资收益的确认。 1.2.3长期股权投资 （1）对长期股权投资进行构成分析。 （2）对利润表中股权投资收益与现金流量表中因股权投资收益而收到的现金之间的差异进行分析。 （3）对长期股权投资年度内重大变化进行分析。 1.2.4固定资产 （1）应当关注固定资产规模的合理性 （2）应当关注固定资产的结构 （3）应当关注固定资产的折旧政策产业特征决定固定资产结构差异不同产业的企业，其固定资产占总资产的比重是不同的，下面以招商银行、四川长虹、用友软件、粤电力2001年年末的报表数据为例来说明。招商银行

36、属于金融类企业，盈利模式为吸存放贷，主要的盈利性资产是贷款、债券投资，固定资产是其非生息性资产，所以，对于银行，固定资产所占比重应当尽量低；四川长虹是电器制造业企业，制造业企业的固定资产通常为厂房、机器设备、运输工具等，固定资产是企业的生产设施，但同 产业特征决定固定资产结构差异时企业资产的相当部分也会以存货和应收账款的形式存在，因此固定资产所占总资产比重适中；用友软件是高科技企业，主要生产财务软件，从根本上说，软件业企业的核心盈利能力来自其智力资源，固定资产是从属于智力资源的，所以，这类企业的固定资产占总资产的比重较低；粤电力的主要盈利资产是电厂机组，固定资产占总资产的比重非常高。有关数据资

37、料见下表。四企业2001年年末的固定资产比重（单位：千元）企业名称资产2001年12月31日 比例招商银行固定资产 4 856 473 1.8%资产总计 266 317 155 100%四川长虹固定资产 2 297 284 13.18%资产总计 17 426 334 100%用友软件固定资产 64 087 5.48%资产总计 1 167 865 100%粤电力固定资产 7 260 083 59.54%资产总计 12 193 080 100%下表所列示的是该公司2001年对公路资产按照工作量法和平均年限法计算的折旧金额对照，我们可以看到，如果公司按照平均年限法计提折旧，将比2001年报表实际计提

38、的折旧高出近9 000万元，而当年该公司的净利润为17 000万元，所以企业如果采用平均年限法计提折旧，将使当期的利润折半。赣粤高速2001年的公路资产在不同折旧方法下的折旧金额和折旧率对照表（单位：元）项目原值年限折旧方法2001年计提折旧2001年折旧率公路 3 383 043 5813030工作量法平均年限法差额27 948 324112 768 11984 819 7950.8%3.3% 1.2.5 在建工程 （1）企业应加强建设过程的管理，加快工程资金的周转速度。 （2）对在建工程进行质量分析时慎重对待资本化的借款费用，仔细分析企业是否将不能资本化的借款费用挤入了在建工程。 1.2.

39、6无形资产 （1）无形资产价值分析。 （2）无形资产质量分析。 1.2.7 商誉 对于企业报表上列示的商誉，财务分析人员应当仔细分析企业合并时的出价是否合理，对于被合并企业的可辨认净资产公允价值的确认是否恰当，以及商誉价值在未来的可持续性，判断商誉减值准备是否充分等。 1.2.8 长期待摊费用 （1）数额应当越少越好 （2）分析长期待摊费用是否存在失真现象 。 1.2.9 递延所得税资产 财务分析人员应当分析企业在以后期间能否取得足够的可以利用当期可抵扣暂时性差异的应纳税所得额，否则应当减少递延所得税资产的确认。 2.1 负债项目分析 2.1.1 短期借款短期借款发生变化，其原因不外乎两大方面

40、：生产经营需要；企业负债筹资政策变化。具体变动的原因可归纳为：流动资产资金需要，特别是临时性占用流动资产需要发生变化。节约利息支出。调整负债结构和财务风险。增加企业资金弹性。 （1）与流动资产规模相适应。 （2）与企业当期收益相适应。 2.1.2 应付票据 （1）应付票据是否带息，企业是否发生过延期支付到期票据的情况。 （2）企业开具的商业汇票是银行承兑汇票还是商业承兑汇票，如果是后者居多，应当进一步分析企业是否存在信用状况下降和资金匮乏的问题。 2.1.3应付账款 （1）企业销售规模的变动 （2）充分利用无成本资金。 （3）提供商业信用的企业的信用政策发生变化。 （4）企业资金的充裕程度。

41、充分利用通路价值连锁超市企业负债率高的实质华联超市是在上海、江苏等地经营连锁超市的上市公司。截止2001年年底，公司旗下拥有超市800多家，2001年度实现销售收入32.48亿元，在当年全国连锁百强排名中名列第二。连锁超市是我国零售业中的一种新型业态，和传统百货商场比，具有经营效率高、成长性强等特点。作为较早进入连锁超市业态发展的华联超市公司，其财务特征可以看作连锁超市业的代表。连锁超市企业最大的财务特征就是资产负债率较高。以华联超市为例，2000的资产负债率为80%，2001年为77%（见下表），那么极高的资产负债率是否会吞噬企业利润呢？如果负债是以有息负债的形式存在，则企业必然要担负沉重的

42、利息负担，但连锁超市企业有自己的通路，可以获取大量无成本负债，充分利用通路价值连锁超市企业负债率高的实质从而实现了高负债率下的低负债成本。从表中公司负债结构上可以看出，公司对供应商的应付账款占总负债的32%，这就是连锁超市业作为销售终端的通路价值体现的一个重要方面。超市进货时通常会采取先货后款即赊购的采购形式，赊购期间最长可以达到200天以上。连锁企业依赖其所掌握的通路资源，在与供应商的谈判中形成比较优势，通过赊购，企业的资金压力得到缓解，使得高速运转的进销流程得以持续。此外，从负债的成本上看，应付账款是无须支付利息的负债，可以说是成本为零，当然，应付账款是需要有一个基本要素支撑的，那就是资信

43、。在连锁超市业，做大规模是获取资信的有效途径，因此，也可以从这个角度理解连锁企业做大的迫切性。华联超市的简要资产负债表（单位：千元）资产2000年2001年负债及股东权益2000年2001年货币资金 266 359 160 643 流动负债应收票据 4 584 42 558 短期借款 335 500 414 000应收账款 92 452 111 191应付票据 4 492 15 577存货 302 804 303 318 应付账款 303 265 274 720待摊费用 14 082 16 592 流动负债合计 955 079 879 373流动资产合计 690 683 649 116长期负债

44、合计 863长期投资净额 3 950 12 511负债合计 955 943 879 373固定资产合计 276 646 349 427 少数股东权益 511 12 683无形资产 212 833 125 341 股东权益合计 227 658 244 339资产总计 1 184 113 1 136 396负债及股东权益总计1 184 1131 136 3962.1.4 预收账款 如果大量的预收账款是由关联方交易产生的，则分析人员应当注意这是否是企业之间的一种变相借贷方式，以缓解企业当前的资金紧张状况。所以，预收账款的分析应关注其实质，即是否因为企业产品的旺销所致，否则应当降低其质量。房地产商的收

45、入到哪里去了房地产企业报出2002年第三季度报告的时候，很多市场人士大吃一惊，因为在全国2002年头三个季度房地产市场热潮滚滚的情况下，许多房地产上市公司三个季度的业绩还不到去年全年业绩的一半，按照中国传统“时间过半、任务过半”的经济思维，这些公司岂不是年境堪忧？但我们如果考察这些公司的资产负债表，会发现在“预收账款”这个项目下囤积了大量的资金（见下表），原来，房地产商赚的钱暂时放在了这里。相信到了年末的时候，随着预收账款转为收入，这些公司第四季度体现的利润要比前三个季度好。房地产作为一种商品，有其特殊性，表现为建造投入资金大、单位价值高，因此，房地产的销售往往采取特有的预售模式。但是，从会计

46、确认收入的条件来看，预售时不能确认为收入，只能作为预收账款。这样分析，火热的销售场面为房地产商带来的销售收入在房地产商的会计账簿上分为两个部分：一是“主营业务收入”，二是“预收账款”；一为收入，一为负债，同样是收到的钱，但却具有不同的会计性质。部分房地产上市公司2002年第三季度预收账款及相关财务比率（单位：元）公司简称预收账款主营业务收入净利润预收账款/收入万科A 921 372 914 2 354 480 156 187 079 505 39.13%金融街 228 105 334 451 912 426 85 097 545 50.48%浦东金桥 303 622 071 430 151 0

47、86 98 220 911 70.58%中华企业 712 648 879 975 954 468 73 873 440 73.02%中远发展 263 721 206 258 966 422 67 138 708 101.84%陆家嘴 1 587 972 163 929 332 406 195 362 640 170.87%金地集团 535 657 182 222 752 868 2 919 140 240.47%阳光股份 523 745 000 151 715 000 2 861 000 345.22%天鸿宝业 917 666 172 152 635 121 5 923 799 601.22%

48、莱茵置业 18 847 389 2 995 283 18 815 329 629.24% 2.1.5 应付职工薪酬 （1）企业是否将提供给职工的全部货币或非货币性福利全部计入了应付职工薪酬，是否存在少计、漏计的情况。（2）辞退福利是或有负债，应检查计入应付职工薪酬的部分是否符合确认的条件，企业对其数据的估计是否合理准确。（3）现金结算的股份支付是否按照权益工具的公允价值计量，企业在可行权日后的每个资产负债表日以及结算日，是否对应付职工薪酬的公允价值重新计量。 2.1.6 应交税费 分析时应当了解“应交税费”的具体内容，分析其形成原因，观察该项目是否已经包括了企业未来期间应交而未交的所有税费，是

49、否存在实质上已经构成纳税义务，但是企业尚未入账的税费 2.1.7 应付利息 如果在正常期限内发生，则也不体现企业的资金和信誉状况。 2.1.8 应付股利 应付股利实际上代表企业必须发生的现金流出。 2.1.9其他应付款 （1）其他应付款规模与变动是否正常； （2）是否存在企业长期占用关联方企业资金的现象。 2.1.10长期借款 （1）企业长期借款的用途 （2）长期借款的数额是否有较大的波动 （3）企业的盈利能力 高息借款将企业推入财务险境吉林化学工业股份有限公司是由吉林化学工业公司进行重组并于1994年12月13日成立的股份有限公司，经营范围是石油产品、石化及有机化工产品、合成橡胶、化肥及无机

50、化工产品的生产和销售，并提供相关产品及服务。1993年集团公司开始建设30万吨乙烯工程，设想是解决当时生产的缺口以及满足需求的增长，投产后公司的乙烯年设计能力增加30万吨，达到45万吨，成为国内最大的乙烯生产商之一。整个乙烯工程总投资包括资本化利息约为人民币72亿多元。作为一项重大的技改工程，乙烯工程建设后给企业带来较大的负担，工程上马时，国家的投融资体制由拨款改为贷款，公司乙烯工程所需资金大部分是企业从银行贷款，其中一部分为30万吨乙烯建设所借的4.2亿美元的外币贷款，还款期为19972008年，贷款利息沉重，最多时年财务费用高达高息借款将企业推入财务险境10亿元，年最高贷款利息率达到10%

51、以上，后来财务费用虽有所减少，但每年仍在5亿元以上。19982001年累计财务费用为24.5亿元，超过同期公司累计主营业务利润的一半。沉重的债务负担造成吉林化工极高的资产负债率，截止到2002年中期，公司的资产负债率为75.46%，在同行业属明显偏高（同期上海石化为47.38%、扬子石化为56.27%、齐鲁石化为38.21%），公司长短期借款合计约83亿元。由于主要产品价格下降造成主营业务利润减少，更由于高额的财务费用，在经营困境和财务困境的双重挤压下，吉林化工2000年度和2001年度连续亏损，分别亏损8.79亿元和18.03亿元。项目2000年12月31日比例2001年12月31日比例2002年6月30日比例资产总计17 710 708 378100%14 531 951 470100%14 534 735 758100%短期借款1 989 440 00011.2%3 138 600 00021.6%3 467 350 00023.9%应付账款593 453 6563.35%654 014 0