公司理财精要第十版

1、.第二章财务报表、税与现金流财务报表、税与现金流.关键概念与技能 掌握账面价值与市场价值的区别 掌握会计收益和现金流量的区别 掌握平均和边际税率的差别 掌握如何从一家公司的财务报表判断它的现金流量2-2.章节概要 资产负债表 利润表 税务 现金流量2-3.资产负债表 资产负债表是一张体现公司概貌的快照 按照流动性递减的顺序列示资产 转换成现金的容易程度 不会有太大价值损失 资产负债表恒等式 资产=负债+所有者权益2-4.资产负债表表2-12-5.净营运资本与流动性 净营运资本= 流动资产-流动负债当下一年中收到的现金大于支付的现金，会出现正的净营运资本健康公司的净营运资本通常是正的 流动性在不

2、造成资产价值重大损失的情况下，将资产转换为现金的能力流动性高的公司较少陷入财务困境但流动性高的资产通常赚取一个较低的报酬率需要在流动性和非流动性中权衡。2-6.US Corporation Balance Sheet Table 2.1Place Table 2.1 (US Corp Balance Sheet) here2-7.市场价值与账面价值 资产负债表报告了资产、负债和权益的账面价值。 市场价值就是资产、负债和权益在市场上实际被买入或卖出的价值。 市场价值和账面价值通常有很大不同，为何？ 哪一个在决策过程中更重要？2-8.Example 2.2 Klingon CorporationK

3、LINGON CORPORATIONBalance SheetsMarket Value versus Book ValueBookMarketBookMarketAssetsLiabilities and Shareholders EquityNWC$ 400$ 600 LTD$ 500$ 500NFA 700 1,000 SE6001,1001,1001,6001,1001,6002-9.利润表 利润表更像一段录像，记录了公司某个特定时间段的经营情况。 通常首先报告收入，然后从中减去该期间的费用。 配比原则-根据GAAP，收入产生时被记录，并同时记录为了获取这些收入所需要的相应费用。2-1

4、0.US Corporation Income Statement Table 2.2Insert new Table 2.2 here (US Corp Income Statement)2-11.税 关于税，我们唯一能确定的事情就是-它们总在变。 边际税率和平均个税率 边际税率-额外赚取的1美元被征税的百分比 平均税率-纳税金额/应纳税所得额 不同公司、不同行业的平均税率有很大不同 其他税费2-12.例：边际税率和平均税率 假设你的公司赚取的应税所得额是4百万美元 公司应缴纳多少税？ 平均税率是多少？ 边际税率是多少？ 若你在考察一个项目，该项目将使得公司的应纳税所得额增加1百万美元，则你

5、在分析中应该使用的税率是多少？2-13.现金流的概念 现金流是财务经理能够从财务报表中通过计算推导出来的最重要的信息之一。 现金流量表不能够提供给我们此处分析的信息。 我们将观察到如何通过利用资产而产生现金，以及现金是如何被支付以购买资产的。2-14.来自资产的现金流 来自资产的现金流(CFFA) = 流向债权人的现金流 +流向股东的现金流 来自资产的现金流= 经营现金流-净资本支出-净营运资本变动额2-15.例:US公司-第1部分 经营现金流(I/S) = 息税前收益+折旧-税= 547美元 净资本支出( B/S and I/S) =固定资产期末净值-固定资产期初净值+折旧= 130美元 净

6、营运资本变动额(B/S) =净营运资本期末余额净营运资本期初余额= 330美元 来自资产的现金流 = 547 130 330 = 87美元2-16.例:US公司-第2部分 流向债权人的现金流(B/S 和I/S) = 利息支付-净新增借款= 24美元 流向股东的现金流(B/S 和I/S) = 股利支付-净新募集权益= 63美元 来自资产的现金流= 24 + 63 = 87美元2-17.Cash Flow Summary - Table 2.62-18.例：资产负债表和利润表信息 流动账户 2012:流动资产= 3625;流动负债= 1787 2011:流动资产= 3596;流动负债= 2140

7、固定资产和折旧 2012:固定资产净额= 2194; 2011:固定资产净额= 2261 折旧费用 = 500 长期负债和权益 2012:长期负债= 538;普通股权益和股本溢价= 462 2011:长期负债= 581;普通股权益和股本溢价= 372 利润表 息税前收益= 1014; 税 = 368 利息费用= 93; 股利= 2852-19.例：现金流量 经营现金流量= 1,014 + 500 368 = 1,146 净资本支出 = 2,194 2,261 + 500 = 433 净运营资本变动额= (3,625 1,787) (3,596 2,140) = 382 来自资产的现金流量 =

8、1,146 433 382 = 331 流向债权人的现金流= 93 (538 581) = 136 流向股东的现金流= 285 (462 372) = 195 来自资产的现金流量 = 136 + 195 = 331 现金流恒等式成立.2-20.小测验 账面价值和市场价值的区别是什么？出于决策的目的应该用哪一个？ 会计收益和现金流的区别是什么？做决策时应该用哪一个？ 平均税率和边际税率的区别是什么？做决策时应该用哪一个？ 如何确定一家公司的现金流量？有哪些等式，我们如何找出这些信息？2-21.职业道德问题 为什么对财务报表的操纵不仅是不道德和违法的，还对股东有坏的影响？2-22.综合问题 流动账户 2012: 流动资产 = 4,400; 流动负债 = 1,500 2011:流动资产= 3,500;流动负债= 1,200 固定资产和折旧 2012:固定资产净额= 3,400; 2011:固定资产净额= 3,100 折旧费用= 400 长期负债和权益 (留存收益未给出) 2012:长期负债= 4,000; 普通股权益和股本溢价 = 400 2011: