工程经济学第七章工程项目财务分析

1、2022-3-181建设项目经济评价体系建设项目经济评价体系财务分析财务分析经济费用效益分析经济费用效益分析费用效果分析费用效果分析不确定性分析与风险分析不确定性分析与风险分析区域经济与宏观经济影响分析区域经济与宏观经济影响分析方案经济比选方案经济比选2022-3-182第七章第七章 工程项目财务分析工程项目财务分析7.1 7.1 财务分析的界定财务分析的界定7.2 7.2 财务费用与效益估算财务费用与效益估算7.3 7.3 财务分析报表财务分析报表7.4 7.4 项目财务评价案例项目财务评价案例 2022-3-1837.1 7.1 财务分析的界定财务分析的界定一、财务分析的内容二、财务分析的

2、层次2022-3-184一、财务分析的内容（旧）依据：国家计划委员会、建设部发布建设项目经济评价方法与参数（第二版），中国计划出版社，1996年 财务评价是在国家现行财税制度和价格体系的条件下，从项目财务角度分析、计算项目的财务盈利能力、偿债能力和抵御风险能力，据以判断项目的财务可行性。2022-3-185最新概念最新概念 （最新依据）国家发改委、建设部发布（最新依据）国家发改委、建设部发布建设项目经济评价方法与参数建设项目经济评价方法与参数（第（第三版），中国计划出版社，三版），中国计划出版社，2006.8 财务分析的内容应根据财务分析的内容应根据 项目的性质和目标确定项目的性质和目标确定经

3、营性项目经营性项目非经营性项目非经营性项目2022-3-186( (一一) )经营性项目财务分析经营性项目财务分析 对于经营性项目对于经营性项目, ,财务分析应通财务分析应通过编制财务分析报表过编制财务分析报表, ,计算财务计算财务指标指标, ,分析项目的盈利能力、偿分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断项债能力和财务生存能力，判断项目的财务可接受性，明确项目对目的财务可接受性，明确项目对财务主体及投资者的价值贡献，财务主体及投资者的价值贡献，为项目决策提供依据。为项目决策提供依据。2022-3-187（二）非经营性项目财务分析（二）非经营性项目财务分析1、分析内容、分析内容 对于非

4、经营性项目，财务分析应主要分析项目对于非经营性项目，财务分析应主要分析项目的财务生存能力。的财务生存能力。 财务生存能力分析，应在财务分析辅助表和利财务生存能力分析，应在财务分析辅助表和利润与利润分配表的基础上编制财务计划现金流润与利润分配表的基础上编制财务计划现金流量表，通过考察项目计算期内的投资、融资和量表，通过考察项目计算期内的投资、融资和经营活动所产生的各项现金流入和流出，计算经营活动所产生的各项现金流入和流出，计算净现金流量和累计盈余资金，分析项目是否有净现金流量和累计盈余资金，分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性。可

5、持续性。2022-3-188（二）非经营性项目财务分析（续）（二）非经营性项目财务分析（续） 财务可持续性应首先体现在有足够大的经营活财务可持续性应首先体现在有足够大的经营活动净现金流量，其次各年累计盈余资金不应出动净现金流量，其次各年累计盈余资金不应出现负值。现负值。 若出现负值，应进行短期借款，同时分析该短若出现负值，应进行短期借款，同时分析该短期借款的年份长短和数额大小，进一步判断项期借款的年份长短和数额大小，进一步判断项目的财务生存能力。目的财务生存能力。 短期借款应体现在财务计划现金流量表中，其短期借款应体现在财务计划现金流量表中，其利息应计入财务费用。利息应计入财务费用。 为维持项

6、目的正常运营，还应分析短期借款的为维持项目的正常运营，还应分析短期借款的可靠性。可靠性。2022-3-189（二）非经营性项目财务分析（续）（二）非经营性项目财务分析（续）2 2、分析要求、分析要求没有营业没有营业收入的项目收入的项目1 1）不进行盈利能力分析，主要考察财务生存能力；）不进行盈利能力分析，主要考察财务生存能力；2 2）合理估算项目运营期各年所需要的政府补贴数额；）合理估算项目运营期各年所需要的政府补贴数额；3 3）对有借款的项目，应结合借款偿还要求进行）对有借款的项目，应结合借款偿还要求进行财务生存能力分析。财务生存能力分析。有营业有营业收入的项目收入的项目营业收入在补偿生产经

7、营耗费、缴纳流转税、偿还借款利息、营业收入在补偿生产经营耗费、缴纳流转税、偿还借款利息、计提折旧和偿还借款本金后还有盈余，分析方法同一般项目。计提折旧和偿还借款本金后还有盈余，分析方法同一般项目。需要通过提高价格（收费）水平实现补偿上述费用目标，预计需要通过提高价格（收费）水平实现补偿上述费用目标，预计中长期产生盈余的项目，可进行偿债能力分析和财务生存能力中长期产生盈余的项目，可进行偿债能力分析和财务生存能力分析。并计算各年政府补贴数额。分析。并计算各年政府补贴数额。2022-3-1810二、财务分析的层次影影响响项项目目经经济济效效果果的的因因素素项目本身特性所决定的因素项目本身特性所决定的

8、因素项目财务条件决定的因素项目财务条件决定的因素项目资金来源、资金构成项目资金来源、资金构成比例、借贷资金的偿还方比例、借贷资金的偿还方式等式等项目的技术方案、规模和市场项目的技术方案、规模和市场条件，以及由此决定的投资、条件，以及由此决定的投资、产量、成本、价格等。产量、成本、价格等。“全部投资全部投资”财务效果评价财务效果评价/项目投资财务分析项目投资财务分析“自有（权益）资金自有（权益）资金”财务效果评价财务效果评价/项目资本金财务分析项目资本金财务分析投资各方财务分析投资各方财务分析2022-3-1811二、财务分析的层次（续）二、财务分析的层次（续）融资融资方案方案确定确定前后前后融

9、资融资前前分析分析动态分析：编制项目投资现金流量表，动态分析：编制项目投资现金流量表，计算项目投资内部收益率和净现值等。计算项目投资内部收益率和净现值等。静态分析：计算项目静态投资回收期。静态分析：计算项目静态投资回收期。融资融资后后分析分析动态分析：编制项目资本金现金流量表动态分析：编制项目资本金现金流量表计算项目资本金财务内部收益率；编制投资计算项目资本金财务内部收益率；编制投资各方现金流量表计算投资各方的收益水平。各方现金流量表计算投资各方的收益水平。静态分析：计算项目资本金净利润率静态分析：计算项目资本金净利润率和总投资收益率。和总投资收益率。2022-3-18127.2 7.2 财务

10、费用与效益估算财务费用与效益估算识识别别原原则则凡是增加项目凡是增加项目（企业）收入（企业）收入的就是财务效益；的就是财务效益；凡是减少项目凡是减少项目（企业）收入的（企业）收入的就是财务费用。就是财务费用。只计算项目只计算项目（企业）范围内的（企业）范围内的直接支出和收入，直接支出和收入，外部效益和费用外部效益和费用不予计算在内。不予计算在内。主主要要组组成成财务效益财务效益（现金流入）（现金流入）财务费用财务费用（现金流出）（现金流出）营业收入；营业收入；回收固定资产余值；回收固定资产余值；回收流动资金。回收流动资金。建设投资；建设投资；流动资金投资；流动资金投资；经营成本；经营成本；销售

11、税金及附加；销售税金及附加；所得税。所得税。对于适用增殖税的经营性项目，对于适用增殖税的经营性项目，包括增殖税返还；对于非盈利性包括增殖税返还；对于非盈利性项目，包括补贴收入。项目，包括补贴收入。2022-3-1813建设投资构成及估算建设投资构成及估算建建设设投投资资构构成成工程费用工程费用建筑工程费、设备购置费、安装工程费建筑工程费、设备购置费、安装工程费建设工程其他费用建设工程其他费用预备费预备费基本预备费、涨价预备费基本预备费、涨价预备费建建设设投投资资估估算算概算法概算法形成资产法形成资产法项目评价中的总投项目评价中的总投资资=建设投资建设投资+建设建设期利息期利息+流动资金流动资金

12、2022-3-1814流动资金估算流动资金估算流动资金估算方法流动资金估算方法扩大指标估算法：参照同类企业流动资金扩大指标估算法：参照同类企业流动资金占营业收入或经营成本的比例、或者占营业收入或经营成本的比例、或者单位产量占用营运资金的数额估算。单位产量占用营运资金的数额估算。分项详细估算法：分项详细估算法：流动资金流动资金=流动资产流动资产-流动负债流动负债流动资产：存货、流动资产：存货、库存现金、应收帐款、库存现金、应收帐款、预付帐款。预付帐款。流动负债：应付帐款、流动负债：应付帐款、预收帐款。预收帐款。2022-3-1815总成本费用估算总成本费用估算 = =生产成本生产成本+ +期间费

13、用法期间费用法生产成本生产成本 直接材料费直接材料费直接工资直接工资其他直接支出其他直接支出（直接生产人员的福利费）（直接生产人员的福利费）制造费用制造费用期间费用期间费用管理费用管理费用财务费用财务费用销售费用销售费用生产要素估算法：生产要素估算法：总成本费用总成本费用= =外购原材料、燃料和动力费外购原材料、燃料和动力费+ +工资及福利费工资及福利费+ +折旧费折旧费+ +摊销费摊销费+ +修理费修理费+ +财务费用（利息支出）财务费用（利息支出）+ +其他费用其他费用2022-3-1816固定资产折旧费固定资产折旧费年折旧费计入年折旧费计入产品成本产品成本包含在销售收入包含在销售收入中回

14、到企业中回到企业企业提取折旧费企业提取折旧费先偿还借款本金先偿还借款本金,再作为再作为更新固定资产的资金更新固定资产的资金现金流量表中的经营成本现金流量表中的经营成本不包括折旧费不包括折旧费特殊项问题:递延资产摊销费递延资产摊销费摊销费摊销费无形资产摊销费无形资产摊销费先计入产品成本先计入产品成本, ,在有效期在有效期内平均摊销予以补偿和回收内平均摊销予以补偿和回收. .经营成经营成本中不本中不包括包括维简费维简费维持矿山简单再生产的费用维持矿山简单再生产的费用经营成经营成本中不本中不包括包括2022-3-1817特殊项问题(续):利利息息支支出出长期借款利息长期借款利息( (包括债券利息包括

15、债券利息););流动资金借款利息流动资金借款利息; ;必要的短期借贷利息必要的短期借贷利息. .全投资财务分析不考虑还本付息问题全投资财务分析不考虑还本付息问题, ,因此财务费用中不包括利息因此财务费用中不包括利息. .资本金财务分析考虑还本付息问题资本金财务分析考虑还本付息问题, ,因此财务费用中包括利息因此财务费用中包括利息, ,但因为但因为“经营成本经营成本”等同于全投资评价表等同于全投资评价表, ,故单列故单列. .经营成本经营成本中不包括中不包括利息支出利息支出. .2022-3-1818财务效益和费用估算需用报表财务效益和费用估算需用报表财务财务分析分析辅助辅助报表报表建设投资估算

16、表（表建设投资估算表（表B1B1， 表表B2B2）建设期利息估算表（表建设期利息估算表（表B3B3）流动资金估算表（表流动资金估算表（表B4B4）项目总投资使用计划与资金筹措表（表项目总投资使用计划与资金筹措表（表B5）营业收入、营业税金及附加和增值税估算表（表营业收入、营业税金及附加和增值税估算表（表B6B6）总成本费用估算表（表总成本费用估算表（表B7B7，表，表B8B8）2022-3-1819表表B1 B1 建设投资估算表（概算法）建设投资估算表（概算法）人民币单位：万元；外币单位：人民币单位：万元；外币单位：序号序号工程或费用名称工程或费用名称建筑工建筑工程费程费设备购设备购置费置费安

17、装工安装工程费程费其他费其他费用用合计合计其中：其中：外币外币比例比例（%）1工程费用工程费用1。1主体工程主体工程1。1。1。1。2辅助工程辅助工程1。2。1。1。3公用工程公用工程1。3。11。4服务性工程服务性工程1。4。1。1。5厂外工程厂外工程1。5。12工程建设其他费用工程建设其他费用2。1。3预备费预备费3。1基本预备费基本预备费3。2涨价预备费涨价预备费4建设投资合计建设投资合计比例（比例（%）2022-3-1820表表B2 B2 建设投资估算表（形成资产法）建设投资估算表（形成资产法）人民币单位：万元；外币单位：人民币单位：万元；外币单位：序号序号工程或费用名称工程或费用名称

18、建筑工建筑工程费程费设备购设备购置费置费安装工安装工程费程费其他费其他费用用合计合计其中：其中：外币外币比例比例（%）1固定资产费用固定资产费用1。1工程费用工程费用1。1。11。1。21。1。3。1。2固定资产其他费用固定资产其他费用。2无形资产费用无形资产费用2。1。3其他资产费用其他资产费用3。1。4预备费预备费4。1基本预备费基本预备费4。2涨价预备费涨价预备费5建设投资合计建设投资合计比例（比例（%）2022-3-1821表表B3 B3 建设期利息估算表建设期利息估算表 人民币单位：万元人民币单位：万元序号序号项目项目合合计计 建设期建设期1234n1借款借款1.1建设期利息建设期利

19、息1.1.1期初借款余额期初借款余额1.1.2当期借款当期借款1.1.3当期应计利息当期应计利息1.1.4期末借款余额期末借款余额1.2其他融资费用其他融资费用1.3小计小计(1.1+1.2)2债券债券2.1建设期利息建设期利息2.1.1期初债务余额期初债务余额2.1.2当期债务金额当期债务金额2.1.3当期应计利息当期应计利息2.1.4期末债务余额期末债务余额2.2其他融资费用其他融资费用2.3小计小计(2.1+2.2)3合计合计(1.3+2.3)3.1建设期利息合计建设期利息合计(1.1+2.1)3.2其他融资费用合计其他融资费用合计(1.2+2.2)2022-3-1822表表B4 B4

20、流动资金估算表流动资金估算表 人民币单位：万元人民币单位：万元2022-3-1823表表B5 B5 项目总投资使用计划与资金筹措表项目总投资使用计划与资金筹措表 人民币单位人民币单位: :万元万元2022-3-1824表表B6 B6 营业收入、营业税金及附加和增值税估算表营业收入、营业税金及附加和增值税估算表 人民币单位人民币单位: :万元万元2022-3-1825表表B7 B7 总成本费用估算表（生产要素法）总成本费用估算表（生产要素法）人民币单位人民币单位: :万元万元2022-3-1826表表B8 B8 总成本费用估算表（生产成本加期间费用法）总成本费用估算表（生产成本加期间费用法） 人

21、民币单位人民币单位: :万元万元2022-3-1827 7.3 财务分析基本报表财务分析基本报表基基本本报报表表项目投资现金流量表（表项目投资现金流量表（表B9B9）项目资本金现金流量表（表项目资本金现金流量表（表B10B10）投资各方现金流量表（表投资各方现金流量表（表B11B11）利润与利润分配表（表利润与利润分配表（表B12B12）财务计划现金流量表（表财务计划现金流量表（表B13B13）资产负债表（表资产负债表（表B14B14）项目投资项目投资FIRRFIRR，FNPVFNPV项目资本金项目资本金FIRRFIRR投资各方投资各方FIRRFIRR总投资收益率、项目资本金利润率总投资收益率

22、、项目资本金利润率分析项目的财务生存能力分析项目的财务生存能力资产负债率资产负债率借款还本付息计划表（表借款还本付息计划表（表B15B15）偿债备付率、利息备付率偿债备付率、利息备付率2022-3-1828序序号号 项项 目目合计合计 计计 算算 期期123456789n1现金流入现金流入 1.1营业收入营业收入 1.2补贴收入补贴收入 1.3回收固定资产余值回收固定资产余值 1.4回收流动资金回收流动资金2现金流出现金流出 2.1建设投资建设投资 2.2流动资金流动资金 2.3经营成本经营成本 2.4销售税金附加销售税金附加2.5维持运营投资维持运营投资3所得税前净现金流量所得税前净现金流量

23、(1-2)4累计所得税前净现金流量累计所得税前净现金流量5调整所得税调整所得税6所得税后净现金流量所得税后净现金流量(3-5)7累计所得税后净现金流量累计所得税后净现金流量表表B9 B9 项目投资现金流量表项目投资现金流量表计算指标计算指标: :1.1.项目投资财务内部收益率（项目投资财务内部收益率（% %）( (所得税前、所得税后）；所得税前、所得税后）；2.2.项目投资财务净现值（项目投资财务净现值（i ic c=%)=%)( (所得税前、所得税后）；所得税前、所得税后）；3.3.项目投资回收期（年）项目投资回收期（年）（所得税前、所得税后）（所得税前、所得税后）2022-3-1829表表

24、B10 B10 项目资本金现金流量表项目资本金现金流量表序号项目合计 计 算 期123456789n1现金流入 1.1营业收入 1.2补贴收入 1.3回收固定资产余值 1.4回收流动资金2现金流出 2.1项目资本金 2.2借款本金偿还 2.3借款利息支付 2.4经营成本 2.5营业税金及附加 2.6所得税 2.7维持运营投资3净现金流量(1-2)计算指标计算指标: :资本金财务内部收益率资本金财务内部收益率(%)(%)2022-3-1830表表B11 B11 投资各方现金流量表投资各方现金流量表序号项目合计 计 算 期123456789n1现金流入1.1实分利润1.2资产处置收益分配1.3租赁

25、费收入1.4技术转让或使用收入1.5其他现金流入2现金流出 2.1实缴资本 2.2租赁资产支出 2.3其他现金流出3净现金流量(1-2)计算指标计算指标: :投资各方财务内部收益率投资各方财务内部收益率(%)(%)2022-3-1831表表B12 利润与利润分配表利润与利润分配表序号 项目 合计计算期123456n1营业收入2营业税金及附加3总成本费用4补贴收入5利润总额(1-2-3+4)6弥补以前年度亏损7应纳税所得额(5-6)8所得税9净利润(5-8)10期初未分配利润11可供分配的利润(9+10)12提取法定盈余公积金13可供投资者分配的利润(11-12)14应付优先股股利15提取任意盈

26、余公积金16应付普通股股利(13-14-15)17各投资方利润分配: 其中: 某方18未分配利润(13-14-15-17)单位：万元单位：万元计算指标计算指标: :总投资收益率总投资收益率(%)(%)项目资本金利润率项目资本金利润率(%)(%)2022-3-1832 表表B13 财务计划现金流量表财务计划现金流量表 人民币单位人民币单位:万元万元序号项目合计计算期1234n1经营活动净现金流量(1.1-1.2)1.1现金流入1.1.1营业收入1.1.2增值税销项税额1.1.3补贴收入; 1.1.4其他流入1.2现金流出1.2.1经营成本1.2.2增值税进项税额1.2.3营业税金及附加1.2.4增值税; 1.2.5所得税;1.2.6其他流出2投资活动净现金流量(2.1-2.2)2.1现金流入2.2现金流出2.2.1建设投资2.2.2维持运营投资2.2.3流动资金; 2.2.4其他流出3筹资活动净现金流量(3.1-3.2)3.1现金流入3.1.1项目资本金流入3.1.2建设投资借款3.1.3流动资金借款