第三章票据市场

1、 金融市场学 主讲人：张丹一、票据市场概述 概念：票据是指具有流通性的书面债务债权凭证，是以书面形式载明债务人按照规定条件向债权人支付一定金额货币的义务。1、票据的分类（1）按照票据法的规定可分为： 汇票、本票、支票 汇票由出票人签名出具，要求受票人（付款人）于见票时或到期日，向收款人或持票人无条件支付一定金额货币的书面支付命令。 本票出票人约定于见票时或于一定日期，无条件支付给受款人（指定人或持票人）一定金额的书面凭证。 支票出票人委托银行或其他法定金融机构于见票时无条件支付一定金额给受款人的票据第三章 票据市场（2）按照用途，可分为：交易性票据和融资性票据 交易性票据：产生于商品的生产与流

2、通过程，以商品交易为基础； 融资性票据：市场主体之间在没有真实贸易背景的情况下，纯粹以融资为目的，凭借发行主体本身信誉向其他市场主体发行的商业票据。 交易性票据与流通性票据的区别 交易性票据所对应的资金流和商品流在空间上时并存的，在时间上时即期的；融资性票据通常只有资金流，不一定存在商品流。 交易性票据的交易对象是一一对应的；融资性票据的交易对象是多重对应的。 交易性票据用以商品交易的支付，其交易额度通常较小；融资性票据用以商业融资，其交易额度大小不一。2、票据的特征及作用（1）票据的特征 票据是一种有价证券。（有价性） 票据是一种无因证券。（无因性） 票据是一种流通证券。（流通性） 票据是一

3、种要式证券。（要式性） 票据是一种文义证券。（文义性） 票据是一种设权证券。（设权性） 票据是一种债券证券。（债权性）（2）票据的作用 支付工具可替代现金使用。 流通转让可背书转让。 融通资金主要通过贴现制度实现。 信用手段在现代贸易中被广泛使用。 汇兑作用在国际贸易中广为使用。3、票据行为 出票：出票人依法定款式做成票据后交付受款人（持票人）的行为。 背书：持票人在票据背面签名，并且将该票据转让给受让人的票据行为。 提示：持票人向付款人出示票据，请求其承兑或付款的行为。 汇票承兑：汇票的付款人做出承兑提示后，同意承担承担支付汇票金额的义务，并在汇票做到期付款的承诺记载。 贴现：将未到期的商业

4、票据转让给银行的票据行为。 保证：汇票债务人以外的第三人，担保特定的票据债务人能够履行票据债务的票据行为。 收款：票据的付款人向受款人支付票据金额以解除票据关系的行为。 行使追索权：持票人在遭到拒付时，有权向前背书人以及出票人要求偿还票据金额。4、票据市场二、商业票据市场 概念：以大型企业为出票人，到期按票面金额向持票人支付现金而发行的无抵押担保的承诺凭证。1、商业票据的种类和特征 发行成本低。（无中介） 资金可足额运用。 对利率变动反映灵敏。（随行就市） 可提高发行企业的信誉。2、商业票据的形成及发展3、商业票据市场的参与者（1） 商业票据的发行者： 通常信誉非常高、资金雄厚、财务制度健全。

5、（2）商业票据的投资者：主要是对流动性要求较高的金融机构。4、商业票据的发行（1）商业票据的发行方式直接发行商业票据的出票人将商业票据直接销售给投资者间接发行商业票据的出票人将商业票据委托证券经销商销售给投资者（2）商业票据的发行成本 利息成本：按票据内容规定需要支付的利息。 非利息成本：发行和销售票据过程中的产生的费用。（3）商业票据的信用评级 只有获得了相应的信用评级的企业才具有商业票据发行的资格。 信用等级越高，发行商业票据所要支付的利息就越少4、商业票据的定价及其影响因素（1）商业票据的定价 发行价格=面额-贴现利息 贴现率（年）=（贴现利息/面额）360/期限 实际收益率（年）=（贴

6、现利息/发行价格）360/期限（2）商业票据的定价的影响因素 票据发行人的信用等级 同期的贷款利率 短期国债收益率 通常来说，商业票据的贴现率与同期贷款利率、短期国债利率存在如下关系： 国债收益率商业票据贴现率贷款利率5、商业票据的流通商业票据的二级市场是一个柜台市场，采用询价交易方式，是场外大宗交易市场。柜台市场：是指在证券交易所以外的市场所进行的债券交易。交易的证券多为未在交易所挂牌上市的证券，但也包括一部分上市证券。6、我国的商业票据市场（1）短期融资券的概念与特征 概念：指具有法人资格的非金融企业，在银行间债券市场发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券，最长期限一般不超过一年。 特征

7、： 只在银行间债券市场公开发行。 实行“备案制”。 需要进行信用评级。 利率不受限制。 强制信息披露。（2）短期融资券的优势 融资成本低通常比贷款利率低2%。 融资方式灵活在发行的金额、利率、期限方面，都具有相当高的自主权。 发行便利且可持续只要待偿还的融资券余额不超过企业净资产规模的40%，即可继续发行融资券。（3）短期融资券的发行程序 企业作出发行短期融资券的筹资决策。 企业委托相关信用评级机构进行信用评级。 向有关审批机关提出发信短期融资券的申请。 审批机关对企业的申请进行审核。 正式发行短期融资券并取得资金。三、银行承兑汇票市场1、银行承兑汇票的概念与特征 概念：是由在承兑银行开立存款

8、账户的存款人出票，向开户银行申请并经银行审查同意承兑的，保证在指定日期无条件支付确定的金额给受款人或持票人的票据。 特征： 安全性强（银行承兑） 流动性大（银行信用好，可随时贴现） 灵活性好（操作自主性大） 有追索权（若银行拒付，可向出票人追索）2、银行承兑汇票市场的产生3、银行承兑汇票的作用 从借款人角度看：融资成本低。 从银行角度看：可增加效益、信用，同时也是一种筹资途径。 从投资者角度看：收益性、流动性和安全性都有保障。4、银行承兑汇票市场的构成 初级市场银行承兑汇票的发行市场，包括出票和承兑两个环节。 二级市场银行承兑汇票的流通转让市场，其流通转让须以背书为前提。5、银行承兑汇票的定价（1）银行承兑汇票的手续费通常为票面金额的0.5%，最低手续费为10元。（2）银行承兑汇票的保证金成本银行承兑汇票的出票人向银行申请承兑而备付的资金