第十四章IS-LM模型

1、1第十四章第十四章 IS-LMIS-LM模型模型l 第一节 投资l 第二节 商品市场均衡与IS曲线l 第三节 LM曲线l 第四节 ISLM模型2学习目标l 明确投资于利率之间的关系，了解投资理论的主要内容。l 熟悉掌握IS曲线的含义及推导，熟悉引起IS曲线斜率变化和位置移动的因素。l 熟悉掌握LM曲线的含义及推导，熟悉引起LM曲线斜率变化和位置移动的因素。l 能够利用ISLM模型，深入分析双市场均衡及其变动、失衡及其调整。3引子l第十二章在讨论了商品市场均衡下简单国简单国民收入的决定问题民收入的决定问题，为什么说是“简单”的呢？l第十三章我们讨论了货币市场的基本特征，分析了货币市场均衡和利率变

2、动货币市场均衡和利率变动等内容。l本章我们不再将投资视作外生变量，而是讨论这个经济中最活跃的变量如何受利率（决定于货币市场）等因素的影响，如何影响总需求，从而实现双重市场均衡双重市场均衡的问题（即ISLM模型）。lIS-LM模型是凯恩斯主义宏观经济学的核心。4第一节 投资P225l一、投资函数l二、利率、投资与国民收入5一、投资函数P2251、投资（Investment）l一般意义的投资购买现有的金融资产和物质资产。l宏观经济学所讲的投资即社会实际资本的增加。相当于金融学上的直接投资。包括：企业固定投资（厂房、设备）、存货投资、住宅投资、社会基础设施投资。l资本与投资的关系资本是存量，投资是流

3、量。资本存量产生于过去的投资，并且总是由于折旧而减少。要维持原有存量或使存量增加，必须有投资支出的相应增加。6l （1）利率。利率。与投资反向变动，是影响投资的首要因素。l （3）税收政策税收政策。2.决定投资的经济因素l（2）预期利润预期利润。与投资同向变动，投资是为了获利。l 利率与利润率反方向变动。73.投资函数P227u投资函数：投资与利率之间的函数关系。uii（r） （满足di/dr 0） 。l 投资i是利率r的减函数，即投资与利率反向变动。u线性投资函数：ie-dr i ir%r%投资函数投资函数i= e dre 假定只有利率变，假定只有利率变，其他都不变其他都不变l e：自主投资

4、，是即使r=0时也会有的投资量。l d：投资系数，是投资需求对于利率变动的反应程度。表示利率每增减一个百分点，投资增加的量。8二、利率、投资与国民收入l 三者之间的基本关系：投资是经济中最活跃的变量，主要受利率的影响利率的变动主要由货币供量变动引起，增加货币供给，利率下降，反之则反是投资主要受利率影响：负相关投资支出是总支出的重要支出部分，投资的变化将通过投资乘数的作用影响总支出水平。投资增加，总支出增加，投资减少，总支出减少商品市场均衡即要求总产出等于总支出，总支出水平发生变化，必然要求总产出进行调整，与新的总支出水平相等，实现商品市场的新均衡。总支出水平提高，必然增加总产出，总而增加总收入

5、，反之亦然r ri iAEAE Y Yr ri iAEAE Y Y9第二节 商品市场均衡与IS 曲线l 一、IS曲线的推导l 二、IS曲线的斜率l 三、IS曲线的移动10一、一、IS曲线及其推导曲线及其推导P230lIS曲线又称为商品市场均衡曲线，反映商品市场均衡时利率与收入之间的关系。IS曲线的推导有以下几种方法。l1、代数推导法代数推导法l2 2、坐标推导法、坐标推导法11IS 曲线的逻辑推导逻辑推导l 利息率与投资反方向变动；l 投资与总产出（即总需求）同方向变动；l 总需求与国民收入同方向变动；l 国民收入与利息率反方向变动。rYIS12代数推导法代数推导法P230l 以三部门为例，来

6、进行IS曲线的数学推导：l从从IS曲线的曲线的数学表达公数学表达公式可以得知，式可以得知，其斜率为负。其斜率为负。13 iiyssr%r%y投资需求函数i= i(r) 储蓄函数s= y - c(y)均衡条件i=s 产品市场均衡产品市场均衡i(r) y - c(y) 坐标推导法(1)(2)(3)(4)IS曲线曲线14二、IS 曲线的斜率P232y yIS1r%r%IS2Y1Y2Y3r1r2u1、取决于投资对利率的敏感程度u投资对利率敏感，IS曲线平坦u投资对利率不敏感，IS曲线陡峭u2、取决于投资乘数的大小u投资乘数较大，IS曲线平坦u投资乘数较小，IS曲线陡峭15三.IS曲线的经济含义n （1

7、 1）描述产品市场均衡、即）描述产品市场均衡、即i=si=s时，总产出与利率之间关时，总产出与利率之间关系。系。n （2 2）均衡国民收入与利率之间存在反向变化。）均衡国民收入与利率之间存在反向变化。利率高，总产出减少；利率降低，总产出增加。利率高，总产出减少；利率降低，总产出增加。n （3 3）ISIS曲线上任何点都表示曲线上任何点都表示i=si=s。偏离偏离ISIS曲线的任何点都表示没有实现均衡。曲线的任何点都表示没有实现均衡。n （4 4）处于）处于ISIS曲线右上边某一点，曲线右上边某一点，i is s。利率过高，导致投。利率过高，导致投资资 储蓄。储蓄。16相同收入，利相同收入，利率

8、偏低，率偏低，SI;l 曲线左侧的点，现行曲线左侧的点，现行的利率水平过低的利率水平过低 ,SIIS曲线之外的经济含义曲线之外的经济含义SI供给供给需求需求SI供给供给 货币货币供应。供应。LMLM左边，表示左边，表示 L Lm m，利率过高，导致货币需求，利率过高，导致货币需求 货币货币供应。供应。26LM曲线之外的经济含义yrLMLM曲线曲线r1r2y1 BAE2E1y2Lm同样收入，利率过高同样收入，利率过高投机性货币需求较小投机性货币需求较小MdMs利率不断下降利率不断下降利率不断上升利率不断上升27二、二、LMLM曲线的斜率曲线的斜率P236P236 hmyhkr斜率斜率斜率越大，曲

9、线越陡峭；斜率越大，曲线越陡峭；斜率越小，曲线越平缓。斜率越小，曲线越平缓。ryLM28l LMLM曲线的斜率大小由曲线的斜率大小由k k、h h决定。决定。l 当当h h不变时，不变时，k k越大，斜率越大，曲线越陡峭。越大，斜率越大，曲线越陡峭。l 经济学意义：经济学意义： k k越大说明货币需求对收入变动越大说明货币需求对收入变动越敏感，越敏感，L L1 1增加多，增加多，L L2 2下降多，利率下降多，利率r r上升多。上升多。复习一下h、k的含义。ryry29l 当当k k 不变时，不变时， h h越大，斜率越小，曲线越平缓。越大，斜率越小，曲线越平缓。l 经济学意义：经济学意义：

10、h h越大说明货币需求对利率变动越越大说明货币需求对利率变动越敏感。利率小幅增加，敏感。利率小幅增加， L L2 2下降多，下降多，L L1 1增加多，增加多，用于交易的货币增加多，用于交易的货币增加多，y y增加多。增加多。ryry30完整的完整的LMLM曲线曲线“凯恩斯区域凯恩斯区域” “古典区域古典区域”和和“中间中间区域区域”P237l 西方学者认为，货币的交易需求函数一般比较稳定，l 因此，LM曲线的斜率主要取决于l 货币的投机需求函数。（货币的l 投机需求是利率的减函数）l 根据利率大小，可把LM曲线l 分为三个区域：u1、凯恩斯区域u2、古典区域u3、中间区域yr凯恩斯区域中间区

11、域古典区域LM曲线的三个区域曲线的三个区域r2r131现实中的现实中的LM曲线曲线ryLMr极低时，人们持有所有的货币用于交易，出现凯恩斯陷阱。r不断上升，一部分货币开始用于投机，y增加减慢。r极高时，大部分货币用于储蓄，交易货币需求几乎为零，y几乎不增长。r0凯恩斯区域凯恩斯区域中间区域中间区域古古典典区区域域32LM曲线的三个区域及其斜率变化rY凯恩斯区域（萧条区域），货币政策无效，财政政策有效凯恩斯区域（萧条区域），货币政策无效，财政政策有效古典区域，财古典区域，财政政策无效，政政策无效，货币政策有效货币政策有效中间区域，财中间区域，财政政策与货币政政策与货币政策都有效政策都有效33三、

12、LM曲线的移动P237lLM曲线的位移动主要考虑货币供给量变动的因素：货币供给量增加，LM曲线向右移动；货币供给量减少，LM曲线向左移动。货币需求增加， LM曲线向左移动；货币需求减少， LM曲线向右移动。要分清产品市场和要分清产品市场和货币市场！货币市场！34LM 曲线的移动（曲线的移动（货币供给增加货币供给增加） 如果货币的供给增加，既定收入对应的市场均衡利息率下降，从而LM曲线向右下方移动。反之，当货币的供给减少时，LM曲线向左上方移动。 Yr LM1LM2rrrY35LM 曲线的移动（曲线的移动（货币需求增加货币需求增加） 如果货币的需求增加，既定的收入条件下市场均衡利息率升高，从而L

13、M曲线向左上方移动。反之，当货币的需求减少时，既定收入下的市场均衡利息率下降，从而LM曲线向右下方移动。rrYLL36第四节 ISLM 模型 P238l一、均衡状态的求解l二、均衡状态的变动l三、市场失衡及其调整37一、均衡状态的求解1.两个市场的同时均衡l ISIS是一系列利率和收入的组合，可使产品市场均衡；是一系列利率和收入的组合，可使产品市场均衡；l LMLM是一系列利率和收入的组合，可使货币市场均衡。是一系列利率和收入的组合，可使货币市场均衡。l 能够同时使两个市场均衡能够同时使两个市场均衡的组合只有一个。的组合只有一个。l 解方程组得到（解方程组得到（r,yr,y） LMISyr产品

14、市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡 Ey0r038二、均衡状态的变动P2411、LM曲线固定不变，曲线固定不变，IS曲线移动曲线移动r2Y2LMIS1E10Yrr1Y1IS2E2什么引起什么引起IS曲线曲线的移动？移动幅的移动？移动幅度如何决定？度如何决定？自发消费自发消费自发投资自发投资政府税收政府税收转移支付转移支付政府支出政府支出39二、均衡状态的变动P241l1、LM曲线固定不变，曲线固定不变，IS曲线移动曲线移动rr2Y2LMIS1E10Yr1Y1IS2E2如果政府支出增如果政府支出增加加G，根据乘，根据乘数理论，数理论，IS曲线曲线将右移将右移Y40二、均衡状态的

15、变动P241l1、LM曲线固定不变，曲线固定不变，IS曲线移动曲线移动rr2Y2LMIS1E10Yr1Y1IS2E2Y 比较收入增加比较收入增加的幅度和的幅度和IS曲线移曲线移动的幅度，不难发动的幅度，不难发现：国民收入以较现：国民收入以较小的幅度增加，为小的幅度增加，为什么？什么？41二、均衡状态的变动P241l1、LM曲线固定不变，IS曲线移动rr2Y2LMIS1E10Yr1Y1IS2E2Y原因在货币市场，原因在货币市场，因为收入的增加，因为收入的增加，反映在货币市场上反映在货币市场上有利率的上升，导有利率的上升，导致私人投资减少，致私人投资减少，这就是后面要讲的这就是后面要讲的“挤出效应

16、挤出效应”42二、均衡状态的变动P242l2、IS曲线固定不变，LM曲线移动rr2Y2LM1ISE10Yr1Y1E2货币供给的货币供给的增加，导致增加，导致LM曲线的右曲线的右移。结果是移。结果是利率下降，利率下降，投资增加，投资增加，国民收入增国民收入增加。加。YLM2 受产品市场的约束，LM曲线右移会使利率下降，进而刺激货币的投机需求，这必然降低货币交易需求增加的幅度，进而降低收入增加的幅度，使Y1只增加到Y2Y343二、均衡状态的变动P243l3、IS曲线和LM曲线共同移动l如果政府的财政政策和中央银行的货币政策同时实施，就导致IS曲线和LM曲线共同移动，达到新的均衡。具体情况应视宏观经

17、济政策的力度和方向。44三、商品市场和货币市场的非均衡状态0Yr50015002500100020001234LMI SEC B A商品商品市场和货币市场和货币市场的非均衡状市场的非均衡状态有三种情形：态有三种情形：货币市场均衡货币市场均衡而商品市场不均而商品市场不均衡衡( (如如A点点) )；商品商品市场均衡而市场均衡而货币市场不均衡货币市场不均衡( (如如B点点) )；货；货币市场和币市场和商品商品市市场都不均衡场都不均衡( (如如C 点点) )。产品市场45均衡收入均衡收入:总供给等于总需求总供给等于总需求YrLMIS均衡利率aI SL SL MI MI SL YI SL YI SL M

18、C+I YI MC+I YI SL M47因为市场自发调节太慢；而且存在市场因为市场自发调节太慢；而且存在市场失灵；同时失灵；同时产品市场和货币市场的一般产品市场和货币市场的一般均衡的国民收入，不一定能达到充分就均衡的国民收入，不一定能达到充分就业的国民收入。业的国民收入。既然市场能自发达到既然市场能自发达到均衡，还要宏观调控均衡，还要宏观调控干什么？干什么？ryLMISAy0y1y2y3案例分析：案例分析：l 1964年末，越南战争爆发。自1965年起，美军越来越深入地介入越南战争，美国驻越南军队在1965年初还不足2.5万人，到1966年末已剧增至35万人，军队的增加使军费开支大幅上升。19651966年，政府支出增加了550亿美元。这一期间，美联储几乎没有变动货币供应量：以1987年不变价格计算，1965年M1为5910亿美元，1966年为5850亿美元。利用IS-LM模型进行预测，这将对产出和利率产生怎样的影响？l 如图所示，政府支出的增加将使IS曲线右移，由IS1