国际金融 外汇市场

1、国际金融国际金融国际金融国际金融2本章学习目的本章学习目的国际金融国际金融3本章主要内容本章主要内容国际金融国际金融42.1 外汇市场概述外汇市场概述起源起源国际金融国际金融52.1 外汇市场概述外汇市场概述分类分类外汇零售市场外汇零售市场外汇批发市场外汇批发市场也称为同业外汇市也称为同业外汇市场，是金融机构之场，是金融机构之间的外汇交易市场间的外汇交易市场金融机构与客户之金融机构与客户之间的外汇交易市场间的外汇交易市场有形市场有形市场以电讯方式交易的市场以电讯方式交易的市场有固定交易场所的市场有固定交易场所的市场国际金融国际金融62.1 外汇市场概述外汇市场概述功能功能外汇市场外汇市场的功能

2、的功能反映和调节反映和调节外汇供求外汇供求形成外汇价格体系形成外汇价格体系实现购买力实现购买力的国际转移的国际转移防范汇率风险防范汇率风险提供外汇提供外汇资金融通资金融通政府、企业、个政府、企业、个人通过外汇市场人通过外汇市场可以解决自己的可以解决自己的外汇供求问题外汇供求问题供求决定汇率水平，供求决定汇率水平，发现各种货币的相对发现各种货币的相对价值，是外汇市场的价值，是外汇市场的重要功能之一重要功能之一通过国际支付实现通过国际支付实现货币购买力的国际货币购买力的国际转移，是外汇市场转移，是外汇市场核心的功能核心的功能作为世界资本再分配作为世界资本再分配的重要渠道，可为外的重要渠道，可为外汇

3、需求者提供充足的汇需求者提供充足的可筹资金可筹资金汇率的剧烈波动会影响汇率的剧烈波动会影响国际资本流动，而各种国际资本流动，而各种外汇交易活动，有助于外汇交易活动，有助于减少或消除汇率风险减少或消除汇率风险国际金融国际金融722.1 外汇市场概述外汇市场概述特点特点6121824481014162022东京时间东京时间东东 京京 市市 场场阿姆斯特丹、苏黎世、巴黎、法兰克福伦敦市场伦敦市场香港、新加坡市场香港、新加坡市场纽约市场纽约市场旧旧 金金 山山 市市 场场其他特点：其他特点：（1）规模加速增长，集中程度趋强；）规模加速增长，集中程度趋强；（2）汇率全球一致化；）汇率全球一致化；（3）电

4、子经纪普及化；）电子经纪普及化；（4）远期交易复杂化。）远期交易复杂化。国际金融国际金融8本章主要内容本章主要内容国际金融国际金融922.2 外汇市场环境与结构外汇市场环境与结构6121824481014162022东京时间东京时间东东 京京 市市 场场阿姆斯特丹、苏黎世、巴黎、法兰克福伦敦市场伦敦市场香港、新加坡市场香港、新加坡市场纽约市场纽约市场旧旧 金金 山山 市市 场场 在交易电子化的环境下，空间差异在交易电子化的环境下，空间差异日益减小；日益减小； 产品复杂化环境下，经纪人的作用产品复杂化环境下，经纪人的作用日益凸显；日益凸显；国际金融国际金融102.2 外汇市场环境与结构外汇市场环

5、境与结构中央银行及政府中央银行及政府主管外汇的机构主管外汇的机构商业银行商业银行外汇经纪商外汇经纪商外汇交易商外汇交易商外汇投机者外汇投机者外汇的实际外汇的实际供应者和需求者供应者和需求者外汇市场外汇市场的参与者的参与者商业银行通常以中介人的身份开展外商业银行通常以中介人的身份开展外汇买卖以及承办外汇存款、汇兑、贴汇买卖以及承办外汇存款、汇兑、贴现等业务，赚取差价现等业务，赚取差价中央银行从国家的角度进行外汇储备中央银行从国家的角度进行外汇储备管理和外汇汇率管理，是外汇市场的管理和外汇汇率管理，是外汇市场的实际操纵者实际操纵者是专门从事介绍成交或代客买卖外汇是专门从事介绍成交或代客买卖外汇、从

6、中收取手续费的机构，通常与商、从中收取手续费的机构，通常与商业银行进行交易业银行进行交易是专门从事外汇交易、经营外国票据是专门从事外汇交易、经营外国票据业务的公司或个人，利用时间与空间业务的公司或个人，利用时间与空间差异获取外汇价格上的差额利润差异获取外汇价格上的差额利润包括从事进出口贸易的工商企业、旅包括从事进出口贸易的工商企业、旅行者、投资者、投行者、投资者、投 机者、留学生、机者、留学生、移民等，是外汇的最终需求者或供给移民等，是外汇的最终需求者或供给者者专门利用不同货币在不同时间、不同专门利用不同货币在不同时间、不同地点的外汇市场上汇率的变动，进行地点的外汇市场上汇率的变动，进行投机获

7、利的个人或机构投机获利的个人或机构国际金融国际金融112.2 外汇市场环境与结构外汇市场环境与结构商业银行与商业银行与顾客之间的顾客之间的外汇交易外汇交易商业银行是外商业银行是外汇实际供给者和需汇实际供给者和需求者之间的桥梁，求者之间的桥梁，实现无风险获利，实现无风险获利，是外汇零售市场是外汇零售市场商业银行之间商业银行之间进行的以平衡、投进行的以平衡、投机、套利、套汇为机、套利、套汇为目的的外汇交易，目的的外汇交易，是外汇批发售市场是外汇批发售市场商业银行是中商业银行是中央银行干预外汇市央银行干预外汇市场决策的执行者，场决策的执行者，是汇率的稳定器是汇率的稳定器多头、空头多头、空头开仓、平仓

8、开仓、平仓国际金融国际金融12本章主要内容本章主要内容2.3 外汇市场的交易活动外汇市场的交易活动 中央银行：中央银行： 外汇市场的主要干预者外汇市场的主要干预者消毒的干预：不改变现有货币政策消毒的干预：不改变现有货币政策买卖外汇，买卖国内债券，在不改变国内利率条件而影响买卖外汇，买卖国内债券，在不改变国内利率条件而影响汇率走势汇率走势发表即将改变货币政策的声明发表即将改变货币政策的声明不消毒的干预：改变货币政策的干预不消毒的干预：改变货币政策的干预通过买卖外汇、改变国内利率等手段，调整汇率通过买卖外汇、改变国内利率等手段，调整汇率商业银行：商业银行： 获利获利国际金融国际金融142.3 外汇

9、交易外汇交易在成交后的在成交后的2个个工作日之内工作日之内办理办理交割的外汇交易交割的外汇交易在成交后的在成交后的2个工作日之个工作日之外外办理交割的外汇交易办理交割的外汇交易 同时进行两笔交易同时进行两笔交易l一笔是即期交易：买入甲货币（卖出乙货币）一笔是即期交易：买入甲货币（卖出乙货币）l一笔是远期交易：卖出甲货币（买入乙货币）一笔是远期交易：卖出甲货币（买入乙货币）即期交易即期交易掉期交易掉期交易远期交易远期交易按照外汇交易的按照外汇交易的时效性分时效性分国际金融国际金融15即期交易的分类（即期交易的分类（4-1）p汇出汇款汇出汇款u需要对外国支付外币的客户，需要对外国支付外币的客户，如

10、无外币如无外币则要用则要用本币兑换成外币，并本币兑换成外币，并委托银行委托银行向国外的收款人向国外的收款人汇出所兑换的外汇汇出所兑换的外汇u银行接受了汇款人的委托，便请求银行接受了汇款人的委托，便请求收款人的往收款人的往来银行从本行来银行从本行的外币结算账户中的外币结算账户中借记相当金额借记相当金额的外汇的外汇，支付给收款人，支付给收款人国际金融国际金融16即期交易的分类（即期交易的分类（4-2）p汇入汇款汇入汇款u收款人收款人从国外收到以外币支付的款项从国外收到以外币支付的款项后，可以后，可以存人自己的外币账户存人自己的外币账户，也可以将外汇收入，也可以将外汇收入结售结售给银行取得本币给银行

11、取得本币u我国规定，我国规定，出口收入获取的外汇出口收入获取的外汇，必须向外汇必须向外汇指定银行进行结汇，指定银行进行结汇，换取等额的人民币换取等额的人民币国际金融国际金融17即期交易的分类（即期交易的分类（4-3）p出口收汇出口收汇u出口商出口商将出口货物装船后，将出口货物装船后，立即由对方立即由对方开立以双方商定开立以双方商定的结算货币计价的的结算货币计价的汇票汇票，并在汇票下面附上有关单证，并在汇票下面附上有关单证，请银行议付请银行议付，以便收回出口货款，以便收回出口货款u银行银行将汇票等单据寄往开证行，按照汇票即期支付的条将汇票等单据寄往开证行，按照汇票即期支付的条件，件，接受以外币支

12、付的款项接受以外币支付的款项，并让支付行将应付款，并让支付行将应付款记入记入自己的外币结算账户中自己的外币结算账户中 国际金融国际金融18即期交易的分类（即期交易的分类（4-4）p进口付汇进口付汇u为为进口商进口商开出信用证的开出信用证的银行银行首先首先按照出口商开出的附有全部单证的即期汇按照出口商开出的附有全部单证的即期汇票条件，将外币计价的进口货款通过外币结算票条件，将外币计价的进口货款通过外币结算账户为对方垫付账户为对方垫付然后向进口商提示汇票，请其按照即期付款条然后向进口商提示汇票，请其按照即期付款条件支付件支付u进口商进口商以以本币（或外币）本币（或外币）向银行支付进口向银行支付进口

13、货款，完成进口结汇货款，完成进口结汇国际金融国际金融192.3 外汇交易外汇交易在成交后的在成交后的2个个工作日之内工作日之内办理办理交割的外汇交易交割的外汇交易在成交后的在成交后的2个工作日之个工作日之外外办理交割的外汇交易办理交割的外汇交易 同时尽进行两笔交易同时尽进行两笔交易l一笔是即期交易：买入甲货币（卖出乙货币）一笔是即期交易：买入甲货币（卖出乙货币）l一笔是远期交易：卖出甲货币（买入乙货币）一笔是远期交易：卖出甲货币（买入乙货币）即期交易即期交易掉期交易掉期交易远期交易远期交易按照外汇交易的按照外汇交易的时效性分时效性分国际金融国际金融20远期交易的特点（远期交易的特点（3-1）国

14、际金融国际金融21远期交易的特点（远期交易的特点（3-2）收益与风险收益与风险高风险，高收益高风险，高收益低风险，低收益低风险，低收益国际金融国际金融22远期交易的特点（远期交易的特点（3-3）国际金融国际金融232.3 外汇交易外汇交易在成交后的在成交后的2个个工作日之内工作日之内办理办理交割的外汇交易交割的外汇交易在成交后的在成交后的2个工作日之个工作日之外外办理交割的外汇交易办理交割的外汇交易 同时尽进行两笔交易同时尽进行两笔交易l一笔是即期交易：买入甲货币（卖出乙货币）一笔是即期交易：买入甲货币（卖出乙货币）l一笔是远期交易：卖出甲货币（买入乙货币）一笔是远期交易：卖出甲货币（买入乙货

15、币）即期交易即期交易掉期交易掉期交易远期交易远期交易按照外汇交易的按照外汇交易的时效性分时效性分国际金融国际金融24掉期交易的构成与特点（掉期交易的构成与特点（5-1）国际金融国际金融25掉期交易的构成与特点（掉期交易的构成与特点（5-2）国际金融国际金融26掉期交易的构成与特点（掉期交易的构成与特点（5-3）国际金融国际金融27掉期交易的构成与特点（掉期交易的构成与特点（5-4）p即期按照即期按照1.5020买入买入100万美元万美元银行卖出美元银行卖出美元 ，需要花费需要花费1000000*1.5020=150万万2千法郎千法郎p远期按照远期按照1.4676买入买入150万万2千法郎千法郎

16、银行买入美元银行买入美元 需要支付需要支付1502000/1.4676=102万万3439.63美元美元p由于由于法郎升值法郎升值，换取等额法郎需，换取等额法郎需多支出多支出2万多美元万多美元国际金融国际金融28掉期交易的构成与特点（掉期交易的构成与特点（5-5）p在上述掉期交易中，远期换回等额瑞士法郎在上述掉期交易中，远期换回等额瑞士法郎估计估计需要需要102万万3439.63美元美元p如果如果没有做这笔掉期交易没有做这笔掉期交易假定半年后假定半年后法郎升值幅度较大法郎升值幅度较大，汇率达到，汇率达到1.4576，则为了换回，则为了换回1502000法郎，法郎，估计估计需要支付需要支付103

17、万万461.03美元，比掉期交易美元，比掉期交易多多支付支付7021.4美元美元假定假定半年后假定假定半年后法郎升值幅度较小法郎升值幅度较小，汇率为，汇率为1.4776,则为了换回则为了换回1502000法郎，法郎，估计估计需要支付需要支付101万万6513.26美元，比掉期交易美元，比掉期交易少少支付支付6926.36美元美元微小的汇率估计误差，就可以引起巨额的收益或损失！微小的汇率估计误差，就可以引起巨额的收益或损失！投资有风险投资有风险入市需谨慎入市需谨慎国际金融国际金融29本章主要内容本章主要内容国际金融国际金融302.4 中国的外汇市场中国的外汇市场 现行外汇市场的基本框架现行外汇市场的基本框架国际金融国际金融312.4 中国的外汇市场中国的外汇市场 我国外汇市场的发展现状我国外汇市场的发展现状目标目标p 推行意愿结售汇制度（个人，企业）推行意愿结售汇制度（个人，企业）p 最大限度最大限度地允许外汇指定银行自有参与外汇交地允许外汇指定银行自有参与外汇交易，成为真正的市场主体和造市者易，成为真正的市场主体和造市者p 发展短期市场，推进利率市场化，建立利率与发展短期市场，推进利率市场化，建立利率与汇率的关联机制汇率的关联机制国际金融国际金融322.4 中国的外汇市场中国的外汇市场 我国外汇市场的发展