不确定性评价法

1、欧欧欧阳阳阳仲仲仲健健健 第五章第五章 不确定性评价法不确定性评价法盈亏平衡分析法盈亏平衡分析法敏感性分析法敏感性分析法概率分概率分析法析法 不确定性评价主要分析各不确定性评价主要分析各种外部条件发生变化或者测算种外部条件发生变化或者测算数据误差对方案经济效果的影数据误差对方案经济效果的影响程度，以及方案本身对不确响程度，以及方案本身对不确定性的承受能力。定性的承受能力。0100012345300300300300500i=10%261.421100012345250250250250300i=12%-170欧欧欧阳阳阳仲仲仲健健健 0100012345300300300300500i=10%

2、261.42欧欧欧阳阳阳仲仲仲健健健 1100012345250250250250300i=12%-170欧欧欧阳阳阳仲仲仲健健健 盈亏平衡分析法盈亏平衡分析法盈亏平衡分析法盈亏平衡分析法 盈亏平衡点（盈亏平衡点（BEPBEP）：项目的收入和支出达到平衡时，）：项目的收入和支出达到平衡时，所必须的最低生产水平点或销售水平点。所必须的最低生产水平点或销售水平点。 盈亏平衡分析法：通过盈亏平衡点盈亏平衡分析法：通过盈亏平衡点BEPBEP来分析不确定性来分析不确定性因素对方案经济效果的影响程度。因素对方案经济效果的影响程度。 盈亏平衡分析法：是通过分析产品产量、成本和盈利盈亏平衡分析法：是通过分析产

3、品产量、成本和盈利之间的关系，找出方案盈利和亏损在产量、单价、成本等方之间的关系，找出方案盈利和亏损在产量、单价、成本等方面的临界点，以判断不确定性因素对方案经济效果的影响程面的临界点，以判断不确定性因素对方案经济效果的影响程度，说明方案实施的风险大小。度，说明方案实施的风险大小。欧欧欧阳阳阳仲仲仲健健健 利润销售收入（固定成本利润销售收入（固定成本+变动成本）变动成本）利润销售价格利润销售价格销售数量（固定成本单位产品变动成本销售数量（固定成本单位产品变动成本销售数量）销售数量）P p Q（Cf Cv Q）P p Q*（Cf Cv Q*）0vfCpCQ*QB,C0CfCv QCf Cv Qp

4、 QBEPQ*欧欧欧阳阳阳仲仲仲健健健 浙江钱江摩托股份有限公司浙江钱江摩托股份有限公司总资产规模总资产规模36亿元亿元 嘉陵集团总资产规模总资产规模50亿元亿元 盈亏平衡点越低，项目风险越小，反之，则越大。盈亏平衡点越低，项目风险越小，反之，则越大。欧欧欧阳阳阳仲仲仲健健健 柯蒂斯柯蒂斯.爱默生爱默生.李梅将军，他没有进过西点军校，先后在哥伦李梅将军，他没有进过西点军校，先后在哥伦布公立学校和俄亥俄州立大学学习布公立学校和俄亥俄州立大学学习,获得土木工程专业学士学位。获得土木工程专业学士学位。欧欧欧阳阳阳仲仲仲健健健 欧欧欧阳阳阳仲仲仲健健健 欧欧欧阳阳阳仲仲仲健健健 西气东输西气东输欧欧欧

5、阳阳阳仲仲仲健健健 盈亏平衡分析法盈亏平衡分析法1、BEP也可以用生产能力利用率来表达：也可以用生产能力利用率来表达： %100)(%100*00QCpCQQEvfE盈亏平衡生产能力利用率。盈亏平衡生产能力利用率。2、BEP还可以由盈亏平衡价格来表达：还可以由盈亏平衡价格来表达：0*QCCPfv 3、BEP还可以由单位变动成本来表达：还可以由单位变动成本来表达：0QCpCfv3、BEP还可以由单位变动成本来表达：还可以由单位变动成本来表达：0)(QCpCvf欧欧欧阳阳阳仲仲仲健健健 盈亏平衡分析法盈亏平衡分析法例：例： 某工程方案设计生产能力某工程方案设计生产能力12万吨年，单位产品售价万吨年

6、，单位产品售价（不含税）（不含税）510元吨，总固定成本元吨，总固定成本 1500万元，单位成本万元，单位成本250元吨，并与产量成正比例关系，求以产量、生产能力利用率元吨，并与产量成正比例关系，求以产量、生产能力利用率以及价格表示的盈亏平衡点。以及价格表示的盈亏平衡点。解：解：万吨）(77.52505101500*vfCpCQ%48%10012)250510(1500%100)(%48%1001277.5%100*00QCpCQQEvf吨）元/(375121500250*0QCCpfv欧欧欧阳阳阳仲仲仲健健健 盈亏平衡分析法盈亏平衡分析法 某企业只生产一种产品，单价某企业只生产一种产品，单价

7、2元，单位变动成本元，单位变动成本120元，预计明年固元，预计明年固定成本定成本 40 000元，产销量计划达元，产销量计划达 10万件。试求盈亏平衡点的单价、单位变万件。试求盈亏平衡点的单价、单位变动成本、固定成本、销售量。动成本、固定成本、销售量。解：解：件）(000,502.1240000*vfCPCQ%50%10050000)2.12(40000%100)(%50%10010000050000%100*00QCpCQQEvf件）元/(6 . 1100000400002 . 1*0QCCpfv件）（元/6 . 11000004000020QCPCfv（元）80000100000)2 .

8、12()(0QCpCvf欧欧欧阳阳阳仲仲仲健健健 敏感性分析法敏感性分析法 敏感性分析法则是分析各种不确定性因素变化一定幅度时（或者敏感性分析法则是分析各种不确定性因素变化一定幅度时（或者变化到何种幅度），对方案经济效果的影响程度（或者改变对方案的变化到何种幅度），对方案经济效果的影响程度（或者改变对方案的选择），而把不确定性因素当中对方案经济效果影响程度较大的因素，选择），而把不确定性因素当中对方案经济效果影响程度较大的因素，称之为敏感性因素。称之为敏感性因素。 投资者有必要及时把握敏感性因素，并从敏感性因素变化的可能投资者有必要及时把握敏感性因素，并从敏感性因素变化的可能性以及测算的误差，

9、分析方案的风险大小。性以及测算的误差，分析方案的风险大小。 敏感性分析可以分为单因素敏感性分析和多因素敏感性分析。敏感性分析可以分为单因素敏感性分析和多因素敏感性分析。 单因素敏感性分析是假定只有一个不确定性因素发生变化，其他因单因素敏感性分析是假定只有一个不确定性因素发生变化，其他因素不变；多因素敏感性分析则是在不确定性因素两个或多个同时变化素不变；多因素敏感性分析则是在不确定性因素两个或多个同时变化时，分析对方案经济效果的影响程度。时，分析对方案经济效果的影响程度。敏感性分析法敏感性分析法欧欧欧阳阳阳仲仲仲健健健 敏感性分析法敏感性分析法 敏感性分析评价指标一般与确定性分析所使用的经济效果

10、评价指敏感性分析评价指标一般与确定性分析所使用的经济效果评价指标相一致，如标相一致，如 Tp、 NPV、IRR等，确定其中一个或者两个指标进行。等，确定其中一个或者两个指标进行。 敏感性分析时，首先需要确定敏感性分析的评价指标，并选择什敏感性分析时，首先需要确定敏感性分析的评价指标，并选择什么因素作为敏感性分析的主要不确定性因素。么因素作为敏感性分析的主要不确定性因素。 不确定性因素有很多，与方案现金流量及其折现有关的因素都在不确定性因素有很多，与方案现金流量及其折现有关的因素都在不同程度上具有不确定性，因而影响方案经济效果的评价。这些因素，不同程度上具有不确定性，因而影响方案经济效果的评价。

11、这些因素，从收益方面来看，主要包括销售量与价格；从费用方面来看，包括人从收益方面来看，主要包括销售量与价格；从费用方面来看，包括人工费、材料费及与技术水平有关的费用、建设投资、方案寿命期、折工费、材料费及与技术水平有关的费用、建设投资、方案寿命期、折现率等等。现率等等。欧欧欧阳阳阳仲仲仲健健健 敏感性分析法敏感性分析法例：例： 某特种金属材料厂引进生产线来提高现有产品的附加值，并扩大产量。某特种金属材料厂引进生产线来提高现有产品的附加值，并扩大产量。此项目的基础数据如下：基建投资此项目的基础数据如下：基建投资 1290万元，建设期为二年万元，建设期为二年(第一年第一年971万万元，第二年元，第

12、二年319万元），寿命万元），寿命14年，残值年，残值60万元，直线法折旧。销售价格万元，直线法折旧。销售价格 27 800元吨（含税），经营成本（元吨（含税），经营成本（80%负荷为负荷为759万元，万元，100%负荷负荷919万元），增值税率为万元），增值税率为 8.17，城建税、教育费附加分别为增值税的，城建税、教育费附加分别为增值税的 7和和 4，正常生产能力，正常生产能力 500吨年，投产第一年生产负荷为吨年，投产第一年生产负荷为 80，基准收益，基准收益率率i012。0123451516971319240111275910160139091912613909191261390919

13、126139091912660300投资投资收入收入经营成本经营成本税收税收欧欧欧阳阳阳仲仲仲健健健 敏感性分析法敏感性分析法例：例： 某特种金属材料厂引进生产线来提高现有产品的附加值，并扩大产量。某特种金属材料厂引进生产线来提高现有产品的附加值，并扩大产量。此项目的基础数据如下：基建投资此项目的基础数据如下：基建投资 1290万元，建设期为二年万元，建设期为二年(第一年第一年971万万元，第二年元，第二年319万元），寿命万元），寿命14年，残值年，残值60万元，直线法折旧。销售价格万元，直线法折旧。销售价格 27 800元吨（含税），经营成本（元吨（含税），经营成本（80%负荷为负荷为75

14、9万元，万元，100%负荷负荷919万元），增值税率为万元），增值税率为 8.17，城建税、教育费附加分别为增值税的，城建税、教育费附加分别为增值税的 7和和 4，正常生产能力，正常生产能力 500吨年，投产第一年生产负荷为吨年，投产第一年生产负荷为 80，基准收益，基准收益率率i012。0123451516971319240111275910160139091912613909191261390919126139091912660300投资投资收入收入经营成本经营成本税收税收欧欧欧阳阳阳仲仲仲健健健 NPV(12%)=971(P/F,12%,1)319 (P/F,12%,2)240 (P/F

15、,12%,3) +(1112759101)(P/F,12%,3)60 (P/F,12%,4) + (1390919126) (F/A,12%,13) (P/F,12%,16) +(300+60) (P/F,12%,16) =487 (万元万元)NPV(IRR)=971(P/F,IRR,1)319 (P/F,IRR,2)240 (P/F,IRR,3) +(1112759101)(P/F,IRR,3)60 (P/F,IRR,4) + (1390919126) (F/A,IRR,3) (P/F,IRR,16) +(300+60) (P/F,IRR,16) =0 IRR=17.3%返回返回 第六节第六

16、节0123451516971319240111275910160139091912613909191261390919126139091912660300投资投资收入收入经营成本经营成本税收税收敏感性分析法敏感性分析法欧欧欧阳阳阳仲仲仲健健健 敏感性分析法敏感性分析法NPV(IRR)=971(P/F,IRR,1)319 (P/F,IRR,2)240 (P/F,IRR,3) +(1223759111)(P/F,IRR,3)60 (P/F,IRR,4) + (1529919139) (F/A,IRR,3) (P/F,IRR,16) +(300+60) (P/F,IRR,16) =0 IRR=25.

17、2%返回返回 第六节第六节01234515161529投资投资收入收入经营成本经营成本税收税收销售收入：销售收入： +10+1015291529152912231391391391391392406030031997160919919919919759欧欧欧阳阳阳仲仲仲健健健 敏感性分析法敏感性分析法NPV(IRR)=971(P/F,IRR,1)319 (P/F,IRR,2)240 (P/F,IRR,3) +(100175991)(P/F,IRR,3)60 (P/F,IRR,4) + (1251919113) (F/A,IRR,3) (P/F,IRR,16) +(300+60) (P/F,IR

18、R,16) =0IRR=9.1%返回返回 第六节第六节销售收入：销售收入：- - 10100123451516250投资投资收入收入经营成本经营成本税收税收1250125012501001113113113113912406030031997160919919919919759欧欧欧阳阳阳仲仲仲健健健 敏感性分析法敏感性分析法NPV(IRR)=1068 (P/F,IRR,1)351 (P/F,IRR,2)264 (P/F,IRR,3) +(1112759101)(P/F,IRR,3)66 (P/F,IRR,4) + (1390919126) (F/A,IRR,3) (P/F,IRR,16) +

19、(330+66) (P/F,IRR,16) =0IRR=16.1%返回返回 第六节第六节建设投资：建设投资：+10+1001234515161390投资投资收入收入经营成本经营成本税收税收139013901390111212612612612610126466330351106866919919919919759欧欧欧阳阳阳仲仲仲健健健 敏感性分析法敏感性分析法NPV(IRR)=1165 (P/F,IRR,1)383 (P/F,IRR,2)288 (P/F,IRR,3) +(1112759101)(P/F,IRR,3)72 (P/F,IRR,4) + (1390919126) (F/A,IRR

20、,3) (P/F,IRR,16) +(360+72) (P/F,IRR,16) =0IRR=14.8%返回返回 第六节第六节建设投资：建设投资：+20+2001234515161390投资投资收入收入经营成本经营成本税收税收139013901390111212612612612610128872360383116572919919919919759欧欧欧阳阳阳仲仲仲健健健 敏感性分析法敏感性分析法NPV(IRR)=874 (P/F,IRR,1)287 (P/F,IRR,2)215 (P/F,IRR,3) +(1112759101)(P/F,IRR,3)54 (P/F,IRR,4) + (139

21、0919126) (F/A,IRR,3) (P/F,IRR,16) +(300+60) (P/F,IRR,16) =0IRR=19.6%返回返回 第六节第六节建设投资：建设投资：-10-1001234515161390投资投资收入收入经营成本经营成本税收税收13901390139011121261261261261012165427028787454919919919919759欧欧欧阳阳阳仲仲仲健健健 敏感性分析法敏感性分析法NPV(IRR)=971(P/F,IRR,1)319 (P/F,IRR,2)240 (P/F,IRR,3) +(1112835101)(P/F,IRR,3)60 (P/

22、F,IRR,4) + (F/A,IRR,3) (P/F,IRR,16) +(300+60) (P/F,IRR,16) =0IRR=12.2%返回返回 第六节第六节经营成本：经营成本：+10+1001234515161390投资投资收入收入经营成本经营成本税收税收139013901390111212612612612610124060300319971601011101110111011835欧欧欧阳阳阳仲仲仲健健健 敏感性分析法敏感性分析法NPV(IRR)=971(P/F,IRR,1)319 (P/F,IRR,2)240 (P/F,IRR,3) +(11129111

23、01)(P/F,IRR,3)60 (P/F,IRR,4) + (F/A,IRR,3) (P/F,IRR,16) +(300+60) (P/F,IRR,16) =0IRR=5.8%返回返回 第六节第六节经营成本：经营成本：+20+2001234515161390投资投资收入收入经营成本经营成本税收税收139013901390111212612612612610124060300319971601103110311031103911欧欧欧阳阳阳仲仲仲健健健 敏感性分析法敏感性分析法NPV(IRR)=971(P/F,IRR,1)319 (P/F,IRR,2)240 (P/F,IRR,3) +(1112683101)(P/F,IRR,3)60 (P/F,IRR,4) + (1390827126) (F/A,IRR,3) (P/F,IRR,16) +(300+60) (P/F,IRR,16) =0IRR=22.8%返回返回 第六节第六节经营成本：经营成本：-10-1001234515161390投资投资收入收入经营成本经营成本税收税收1390139013901112126126126126101240603003199716082