PPP模式解析与投融资平台搭建

1、 PPP模式与投融资平台搭建解析 王树海王树海中国资深私募股权投资专家中国资深私募股权投资专家中建政研信息咨询中心中建政研信息咨询中心PPPPPP专家委员会专家委员会 投融资组组长投融资组组长国际私募股权投资基金联合会国际私募股权投资基金联合会 执行主席执行主席 星云基金星云基金 创始合伙人创始合伙人北京海方格投资管理有限公司北京海方格投资管理有限公司 首席专家顾问首席专家顾问中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海王树海先生，王树海先生，中国资深私募股权投资专家南开大学PPP研究中心 执

2、行主任、客座教授中建政研信息咨询中心PPP专家委员会 投融资组组长国际私募股权投资基金联合会 执行主席 星云基金 创始合伙人北京海方格投资管理有限公司 首席专家顾问u 王树海是国内金融改革创新和私募股权投资基金发展的积极推动者；2007年，参与起草了天津（国内首个）私募股权投资基金的管理办法和优惠政策，并相继参与了国家发改委、陕西省、河北省、苏州和珠海市相关金融政策及办法的修改和制订；u负责国内第一个最大的私募股权投资基金服务和聚集平台-天津股权投资基金中心的筹备和管理，总计落户设立的私募股权投资基金2600多只，认缴资本达5600多亿元，形成了相当的产业规模；主导参与了包括产业基金、引导基金

3、、并购基金和外币基金在内的100多只知名股权投资基金及金融创新机构的咨询、设计和创建工作；u2010年，发起设立了我国第一支针对PPP项目投资的基础设施领域产业投资基金星云基金，截止目前，旗下管理着三只人民币基金，管理资金规模达72.5亿元人民币。u现担任南开大学PPP研究中心执行主任，发改委、财政部PPP相关政策起草组成员；中建政研PPP专家委员会投融资组组长，先后为30多个政府及BT/BOT/PPP项目提供咨询或顾问服务。u中国证券报、上海证券报、证券时报、经济观察报、二十一世纪经济报道、中国企业报、 金融时报、天津电视台、人民网、新华网和新浪网等国内近百家财经媒体对王树海先生均有专访或报

4、道。（百度搜索：王树海 金融字样）中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海 什么是什么是PPPPPP模式？模式？中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海n定义：2014年政府预算报告 PPP模式：PublicPrivatePartnership的字母缩写，即公私合营，是指政府与社会资本之间，为了提供某种公共产品或服务，以特定的合作模式为基础，彼此之间形成一种伙伴式的长期合作关系。 通过

5、引入市场竞争和激励约束机制，利益共享和风险共担，发挥双方优势，提供数量保证、优质和高效的产品或服务。PPPPPP模式模式中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海典型架构典型架构参与方式及风险承担参与方式及风险承担交易结构投融资方案运营方案设计施工建设方案合作协议中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海PPPPPP架构说明架构说明1、政府：授权主体。项目所在地相应级别的政府或政府授权机构

6、。2、社会资本方：建立现代企业制度的境内外企业法人，但不包括本级政府所属融资平台公司及其他控股国有企业。3、交易结构：股权结构、治理结构、投融资结构、合约期限、回报机制、收费定价调整机制和产出说明等。4、风险分配结构。5、运营方案（模式设计）。6、项目回报机制。7、融资方案设计。8、合同体系及关键条款。9、监管架构。10、采购方式及条件。中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海l特点一：PPP针对的是政府主导投资的基础设施与公用事业类项目。 办法提到：能源、交通运输、水利、环境保护和市政工

7、程等。l特点二： PPP是一种广泛的合作模式，合作模式需根据项目设计。l特点三： PPP模式是一种融资模式，更是一种持续的运营管理模式。l特点四：政府主导进行，以保证公共属性，政府：授权、监管、考核评价、或补偿；社会投资者：设计、投资、建设、运营或移交。l特点五：提高资产运营效率。（物有所值评价）l特点六：合作周期长，至少不低于10年。l特点七：利益共享机制。1、收益保障机制，达到预期收益。2、当社会资本方超出预期收益，政府方引入收益分成机制。 PPPPPP模式的模式的特点和深刻理解特点和深刻理解中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云

8、基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海l特点八：风险共担机制，风险分摊架构如下： PPPPPP模式的模式的特点和深刻理解特点和深刻理解中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海政府或平台参与方式政府或平台参与方式资产作价注资直接现金注资政府授权（特许经营权）政府付费购买服务资源性补偿：土地开发权或优先开发权可行性缺口补助：1、补贴：财政补贴、费用补贴等各种补贴2、税费优惠3、贴息4、提供经营权作为质押与抵押5、政府回购6、提供担保7、建立偿债基金8、政府引导基金等原则上只承担政策法

9、规变动、合约变动或管制、回收、最低需求保障、不可抗力风险。制定监管标准运营的监督和管理突发事件处置或适度参与后期运营管理或分取投资收益中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海社会资本方的参与方式社会资本方的参与方式直接现金注资资产作价注资负责项目的设计、建设、运营、移交及日常决策和经营管理承担设计、建造、财务和运营的等风险分取投资收益负责项目的后期运营负责投资融资运作达到政府要求的服务质量和价格要求突发事件处理中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家

10、专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海pppppp项目回报机制项目回报机制分类分类使 用 者使 用 者付费付费可 行 性可 行 性缺 口 补缺 口 补助助可 用 性可 用 性付费付费绩 效 付绩 效 付费费政 府 购政 府 购买服务买服务使 用 量使 用 量付费付费资 源 补资 源 补偿偿经 营 性经 营 性项目项目准 经 营准 经 营性项目性项目非 经 营非 经 营性项目性项目投资成本投资成本 + 运营维护成本运营维护成本 + 投资者合理收益投资者合理收益中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙

11、人、海方格咨询首席专家 王树海王树海框架内容框架内容- -两条腿走路两条腿走路中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海政府为什么大力推动政府为什么大力推动PPPPPP模式模式？中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海宏观环境及趋势分析宏观环境及趋势分析p欧盟国家及日本政府高负债率为国家可持续发展埋下了定时炸弹。p投资与融资渠道单一，投资以BT模式为主，融资总量的80%来源于银行为主导的

12、债务融资，一条腿走路现象严重。p地方政府债务规模逐年增加，估计达50多万亿，区域财政状况不容乐观，投融资平台平均负债率达到61.8%。（9.57+17+22+其他）p房地产业进入长期调整周期，土地经济学不可持续，土地政策趋于严格，区域财政收入体系发生根本变化。p我国M2是121万亿，是美国1.5倍，资金运行效率低。p经济下行压力大，基础实施投资仍是重要引擎。中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海政府搞政府搞PPPPPP政策驱动政策驱动发挥社会资本融资、专业和技术优势，提升公共服务质量效率

13、。（特许办法）环节政府投入资金压力。补建设向补运营转变，短期财政向中长期平衡规划管理转变 。 （国45号文、财76号文）或降低政府财政投入。适度分散项目风险，尤其是财务风险。（国43号文）推进基础设施与公用事业投资运营市场化，通过专业化运营，提高资产效率，有效降低项目生命周期运行成本。（国60号文、特许办法）产业运行模式（提升运行经验，降低成本）。利于转变政府职能，提升国家治理，强化政府协商合作。（特许办法、财76号文）中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海政府投融资运作趋势分析政府投融

14、资运作趋势分析p财务运作趋于规范和透明，投融资规范与工具多样化l463：BT项目操作模式收窄l20：城投公司梳理l国43：地方政府投融资规范化、城投类公司面临整合l财351：政府存量负债与增量负债的调整l国45：国务院关于深化预算管理制度改革的决定l地方政府债务纳入预算管理暂行办法p政府会计准则-权责发生制（征求意见）-信息披露，定期披露财务报告，接受公众监督。中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海 社会资本方搞社会资本方搞PPPPPP意义意义中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星

15、云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海社会资本方搞社会资本方搞PPPPPP意义意义1、PPP模式已经上升为国家战略，是基建与公建项目重要的运作模式。2、国家战略转型与产业升级缓慢，基础设施类投资在未来10年内仍是我国经济的救命稻草。3、PPP项目操作周期长，在风险可控的情况下，可带来长期且稳定的经营性收入和利润。4、实现战略转型，由项目型向经营型，粗矿型向规范性，单一产业向多元化产业转变，提升企业家价值和抗风险能力。中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海

16、方格咨询首席专家 王树海王树海 PPPPPP相关政策解读（非法规）相关政策解读（非法规）中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海n2013年11月，中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定中指出：“允许社会资本通过特许经营等方式参与城市基础设施投资和运营”。n2014年3月份，国务院推出80个示范项目，鼓励和吸引社会资本以合资、独资、特许经营的方式参与建设运营。n2014年7月29，国务院支持铁路建设实施土地综合开发意见。n2014年11月25日，国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会

17、投资的指导意见（国60号文）。n2015年4月21日，国务院通过基础设施和公用事业特许经营管理办法 。n2015年5月22日，国务院批转关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作的指导意见。 PPPPPP政策法规政策法规-国家层面国家层面中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海n2014年5月份，财政部成立PPP领导小组，专门研究我国PPP模式的推进。n2014年9月9日，财政部与国税总局关于公共基础设施项目享受企业所得税优惠政策问题的 补充通知。n2014年11月29日，财政部下发政府与社

18、会资本合作模式操作指南（试行）的通知。 n2014年12月15日，财政部下发政府购买服务管理办法（暂行）的通知。n2014年12月30日，财政部下发关于规范政府与社会资本合作合同管理工作的通知。n2014年12月31日，财政部下发政府和社会资本合作项目政府采购管理办法、政府采购竞争性磋商采购方式管理暂行办法。n2015年4月14日，财政部下发政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引。PPPPPP政策法规政策法规财政部财政部中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海n目前，财政部酝酿成立50

19、0-1000亿元PPP引导基金，已获得世行2亿美元的底息贷款用于PPP项目的前期费用支持。PPPPPP政策法规政策法规财政部财政部中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海n2014年12月2日，国家发改委下发关于开展政府与社会资本合作的指导意见。n2014年12月4日，国家发改委下发政府和社会资本合作项目通用合同指南。n目前，发改委由徐绍史为组长的领导小组，主持基础设施和公用事业特许经营法的反馈意见会议。(征求意见稿) 建设部市政公用事业特许经营管理办法126号文PPPPPP政策法规政策法

20、规发改委发改委中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海n2015年4月22日，交通部下发交通基础设施PPP等模式试点方案。n2015年5月7日，财政部和交通部联合下发关于在收费公路领域推广运用政府和社会资本合作模式的实施意见。 亮点：首次明确可以由项目沿线一定范围土地开发使用作为PPP项目支持措施。n2015年5月10日，财政部和环保部下发关于推进水污染防治领域政府与社会资本合作的实施意见。PPPPPP政策法规政策法规其他部委其他部委中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合

21、伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海 PPPPPP项目运作流程项目运作流程中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海PPPPPP项目操作流程图项目操作流程图-政府方操作流程（政府发起）政府方操作流程（政府发起）中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海 PPPPPP项目分类、筛选、分析与评价项目分类、筛选、分析与评价中建政研中建政研PP

22、PPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海项目分类、筛选优先原则项目分类、筛选优先原则l准经营、经营类项目优先原则。l政府重点推动项目优先原则。l审批手续齐全优先原则。l具有深度合作意向的社会资本方原则。中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海项目分析与评价项目分析与评价-政府方对项目评价政府方对项目评价定性评价定量评价财政可承受力评价l分配风险，尤其是债务风险l能否增加供给，促进创新和竞争l提高服务质量和

23、效率l降低项目总体成本l物有所值量l政府支出责任识别：投资、补贴补助、风险承担、配套投入等。l支出责任测算：l能力评估：财政收支结构、债务负担水平、财务中长期规划。l财政支出能力：年度全部PPP项目支出责任不超过一般公共预算支出10%。l领域平衡性评估：防止某一行业或领域项目过于集中。中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海项目分析与评价项目分析与评价-社会资本方对项目评价社会资本方对项目评价定性评价定量评价政府信用评价l发展战略l业务结构l资金整合l团队及经验l做项目生命周期内现金流预测

24、l投资回收期（动态）l财务净现值l财务内部收益率（资本金收益率）l敏感性分析l偿债赔付率等l财政收入状况预测与分析l收支结构预测与分析l债务负担水平预测与分析l资源配置可行性：审批、预算管理、财务报告中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海 PPPPPP案例解析案例解析仁怀湿地公园项目仁怀湿地公园项目中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海 仁怀南部新城是仁怀市城区规划重要组成部分。规

25、划面积18.3平方公里，规划区内含鲁班街道，生界、冠英、陶家寨、尚礼、黄家田等村域。规划至2030年，预计南部新城人口将达到15万人。 是中国酒都仁怀的文体娱乐区、高品质住宅区、休闲旅游、中央商务区、总部经济区和行政办公区，宜居、宜业、宜游。中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海 仁怀市南部新城李村河湿地公园 PPP 项目（简称“本项目”）位于仁怀南部生态新城，南北总长约 6000 米，宽在 250-750 米之间，规划范围约 200公顷， 以南北方向穿新城而过，四周以规划道路为界，地形

26、地貌主要以缓丘谷地为主，是仁怀地区最大、最集中的生态绿地和南部生态新城的生态绿轴，规划定位上是生态保护区和水文涵养区，李村河水系终年不断流淌，形成了理想的自然水体环境。中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海总投资8.54亿元 （其中建设投资7.67亿元，资本化利息0.87亿元）。资本金投入2.56亿元，其中政府出资 0元，社会资本出资2.56亿元。中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王

27、树海中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海总投资8.58亿元。资本金投入2.57亿元，其中政府出资0元，社会资本出资2.57亿元，社会资本资本金投入比例占项目总投资的30%，其余 5.98 亿元项目资金由社会资本通过债权融资的形式筹集，债权融资占总投资比例为 70%。中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海u本项目建设规模大，周期长，投资大，依据财政部PPP项目合同指南（试行）规定，

28、本项目适合通过设立项目公司的方式，来实施项目的建设运营。u本项目适宜采用特许经营模式中的建设-运营-移交的方式(BOT模式)实施。u具体为社会资本设立项目公司，由仁怀市人民政府与项目公司签署仁怀市南部新城李村河湿地公园PPP项目特许经营合同，授权项目公司组织本项目的融资、投资、开发、建设、运营与维护等职权。u在30年的特许经营期限内，由政府授予社会资本投资、建设、运营李村河生态湿地公园的相关权利义务，并于特许经营期限届满后将本项目无偿移交给政府。特许经营期包括建设期和运营期两部分，其中建设期5年，运营期25年。中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委

29、会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海u 本项目属于准经营性项目，项目投资回报由使用者（游客、商户、物业承租方）付费、可行性缺口补助与项目平衡用地收益共同构成。 在特许经营期内，使用者付费具体包括游船租赁费、小卖部租金、景点或场馆参观门票、休闲餐饮租金（餐厅、茶室、咖啡吧）、企业展示场地租赁费、活动组织费等方面的收入。 本项目拟将规划范围内的约289亩可建设用地，由社会资本方根据相关规划与配套设施要求自筹资金进行投资、开发运营，该用地所产生的收入在支付自身成本后，全部用于偿还本项目的成本与社会资本方的合理利润。 南部新城指挥部根据对项目公司的履约考核情况，向项目公司支付

30、运营补贴，由仁怀市财政局纳入年度预算和中长期财政规划中。中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海项目项目费用（万元费用（万元/年）年）备注备注游船租赁费游船租赁费3030小卖部租金小卖部租金2020租金按租金按 1 元元/平米平米/天计天计景点或场馆参观门票景点或场馆参观门票150150休闲餐饮租金（餐厅、茶休闲餐饮租金（餐厅、茶室、咖啡吧）室、咖啡吧）22002200租金按租金按 1.5 元元/平米平米/天计天计企业展示场地租赁费企业展示场地租赁费200200专题专场专题专场活动组织费活

31、动组织费150150为社团、机构和群体提供户外活动场为社团、机构和群体提供户外活动场地地合计合计27502750使用者付费部分为游船租赁费、小卖部租金、景点或场馆参观门票、休闲餐饮租金（餐厅、茶室、咖啡吧）、企业展示场地租赁费、活动组织费等。中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海项目项目费用（万元费用（万元/年）年）备注备注日常绿化养护费日常绿化养护费830830约约 4 元元/平方米平方米/年年清洁、保安人员费清洁、保安人员费420420设备及场所维护费设备及场所维护费150150管理

32、建筑、栈道、设备等管理建筑、栈道、设备等管理团队管理团队200200公益活动组织公益活动组织150150每年不少于每年不少于 6 次的节庆活动次的节庆活动合计合计17501750 公园日常运用费用主要包含三部分内容：日常的绿化养护费、设备及场所维护费、公益活动的组织费等。中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海 项目平衡用地共计约289亩，其投资

33、估算总造价约为110882万元。 其中商业用地建筑面积为179825平方米，商住用地建筑面积131952.6平方米，该平衡用地可产生收益约为134920万元，通过以该收益抵偿政府可行性缺口补助的形式，可有效降低政府实际可行性缺口补助支出数额，降低政府财政支出压力。 项目在特许经营期30年（含建设期5年）的情况下，项目全部投资财务内部收益率约8.01%，与社会折现率8%基本持平并高于长期贷款基准利率5.4%，因此，项目通过市场化运营可以实现一定的收益水平，满足社会资本的利益诉求。中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方

34、格咨询首席专家 王树海王树海中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海 PPPPPP案例解析案例解析保定东湖片区开发项目保定东湖片区开发项目中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海区域开发区域开发PPPPPP案例案例项目名称：东湖片区开发项目项目范围：区域总面积4057亩中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方

35、格咨询首席专家 王树海王树海l 建设内容： 东湖文化中心PPP项目中的公共建筑及市政配套基础设施投资建设主要包括：1）关汉卿大剧院及博物馆；2）已招标及重新招标湖区、道路及管网；3）未招标道路建设、雨污水管网建设；4）防护绿化建设；5）规划馆建设；6）文化设施用地建设；7）教育设施建设（规划二路东小学、焦银路西侧小学、中学）；8）公交设施用地建设；9）其他建设。 土地一级综合开发整理投资建设包括：规划用地共计约1463.9亩毛地（国有土地、集体土地）。中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树

36、海l 经济指标：开发内容开发内容项目名称项目名称金额（单位：万元）金额（单位：万元）总计总计公建开发项目费用公建开发项目费用关汉卿大剧院（含博物关汉卿大剧院（含博物馆）馆）64,680.0064,680.00160,331.00160,331.00已招标湖区、道路及管已招标湖区、道路及管网建设网建设39,071.0039,071.00未招标道路、雨污水管未招标道路、雨污水管网建设（包含焦银路、网建设（包含焦银路、五四路以及项目内剩余五四路以及项目内剩余其他道路）其他道路）12,242.0012,242.00防护绿化建设防护绿化建设6,998.006,998.00规划馆建设规划馆建设15,000

37、.0015,000.00文化设施建设文化设施建设7,000.007,000.003 3所学校（规划二路东小所学校（规划二路东小学、焦银路西侧小学、学、焦银路西侧小学、中学）中学）14,700.0014,700.00公交设施用地建设公交设施用地建设500.00500.00审计费用审计费用140.00140.00一级开发项目费用一级开发项目费用95,984.5495,984.54 95,984.5495,984.54总计总计256,315.54256,315.54中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王

38、树海王树海中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海l 运作模式：建设-运营-维护-移交（BOT）l 项目合作期限：特许期限为15年,自项目合同生效之日起计算（含建设期，最长不超过7年，运营维护期10年）。l 公建项目中公园配套服务设施运营期30年。l 移交：在项目合同约定的期限届满之后，项目公司将PPP项目无偿移交给保定市或其授权机构。保定东湖片区开发项目保定东湖片区开发项目中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海

39、方格咨询首席专家 王树海王树海l 付费机制： 除公园配套服务设施外，本项目属于不具有向最终用户收费机制的公益性项目，应采用“政府付费”的付费机制，即政府向社会资本方购买公共产品和公共服务。 付费方式为可用性付费和运营绩效付费。保定东湖片区开发项目保定东湖片区开发项目中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海l 付费机制： 可用性付费包括土地一级综合开发整理项目和公建项目，项目采用分片区管理、滚动开发、单独核算方式，政府审定单独出让地块投资成本后支付可用性服务费；公建项目依据当年实际投资综合确

40、定可用性服务费金额并按期支付。公建项目建成后，相关物业服务内容由项目公司负责运营维护，项目进入运营期。 运营绩效付费：对公园配套服务设施运营部分，采用使用者付费，收费价格依照市场价格与项目公司自主决定相结合的方式；对项目内道路、绿化、路灯等公共配套设施和公建项目的物业服务等内容的运营，采用政府付费机制，以运营绩效付费方式予以支持。 保定市政府及具体服务费支付部门根据项目进度计划将服务费纳入预算，并经当地人民代表大会或其常务委员会批准实施。保定东湖片区开发项目保定东湖片区开发项目中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方

41、格咨询首席专家 王树海王树海l 可用性付费部分：年度年度项目项目20152015年年20162016年年20172017年年20182018年年20192019年年20202020年年20212021年年20222022年年合计合计土地一级开发 2,736.37 33,105.26 48,247.8210,279.5825,604.41-119,973.44公建项目51422.8342939.2931382.3546618.1614523.319855.222363.09199104.25合计2736.3784528.0991186.1141661.9372222.5714523.319855

42、.222363.09319076.69其中：一般性公共预算支出（项目筹资利息和社会资本投资回报部分）2736.3615835.7313159.099362.4816315.004080.432360.6263849.72政府性基金支出（项目直接投资部分）68692.3778262.0332545.1656165.0010712.007820.00256315.54中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海年度年度项目项目20152015年年20162016年年20172017年年201820

43、18年年20192019年年20202020年年20212021年年合计合计运营绩效 234.02 245.71 257.42 269.12 325.40 1,331.67年度年度项目项目20222022年年20232023年年20242024年年20252025年年20262026年年20272027年年合计合计总计总计运营绩效337.11348.81360.51372.21383.91395.612,198.163,529.83中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海年度年度项目项目2

44、0152015年年20162016年年20172017年年20182018年年20192019年年20202020年年20212021年年一般公共预算支出659095748073849063 963687 1093785 1241446 1409041增长率（%）13.513.513.513.513.513.513.5预算支出责任2736.3615835.7313159.099362.4816315.004080.432360.62预算支出责任占一般公共预算支出比例0.42%2.12%1.55%0.97%1.49%0.33%0.17%中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人

45、、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海年度年度项目项目20222022年年20232023年年20242024年年20252025年年20262026年年20272027年年一般公共预算支出1599262 1815162 2060209 2338337 2654012 3012304增长率（%）13.513.513.513.513.513.5预算支出责任580349361372384396预算支出责任占一般公共预算支出比例0.04%0.02%0.02%0.02%0.01%0.01%中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方

46、格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海 PPPPPP案例解析案例解析国家体育场国家体育场中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海项目名称：项目名称：国家体育场国家体育场项目位置：项目位置： 北京奥林匹克公园北京奥林匹克公园中心区南部中心区南部建设用地：建设用地： 工程总占地面积工程总占地面积21公顷，建筑面积公顷，建筑面积25.8万平方米万平方米座位数量：座位数量：场内观众坐席约为场内观众坐席约为9100091000个，其中临时坐席约个，其中临时坐

47、席约1100011000个个开工时间：开工时间： 2003.12.24竣工时间：竣工时间： 2008.6.28项目法人单位介绍：项目法人单位介绍： 国家体育场有限责任公司负责国家体育场的国家体育场有限责任公司负责国家体育场的投融资和建设工作，北京中信联合体体育场投融资和建设工作，北京中信联合体体育场运营有限公司负责运营有限公司负责3030年特许经营期内的国家年特许经营期内的国家体育场赛后运营维护工作。体育场赛后运营维护工作。PPPPPP模式案例模式案例项目投资：项目投资：3535亿元人民币亿元人民币中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星

48、云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海占了占了45%的权重的权重 政府选择政府选择PPP模式，说明了全球化背景下业主发包的项目越来越趋向巨型化和模式，说明了全球化背景下业主发包的项目越来越趋向巨型化和复杂化，作为发包方的业主，对承包商的能力要求越来越高，除了基本的价值组合复杂化，作为发包方的业主，对承包商的能力要求越来越高，除了基本的价值组合能力外，更重要的是承包商的融资能力，即带资承包的能力。能力外，更重要的是承包商的融资能力，即带资承包的能力。评标因素评标因素权重权重1510202555155(A)建筑设计优化方案（含投资估算）建筑设计优化方案（含投资估算）(B)建设方案建设方

49、案(D)运营方案运营方案(C)融资方案融资方案(F)保险方案保险方案(G)移交方案移交方案(E)财务分析财务分析(H)对合同文件的响应对合同文件的响应“鸟巢鸟巢”项目法人招标各评标因素的权重项目法人招标各评标因素的权重PPPPPP模式案例模式案例中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海社会资本方具备能力社会资本方具备能力1、宏观政策的理解和趋势把握。、宏观政策的理解和趋势把握。2、资金整合能力、资金整合能力-需要投资及后续融资能力。需要投资及后续融资能力。3、运营能力整合、运营能力整合-需

50、要有多业态及产业链的延伸能力。需要有多业态及产业链的延伸能力。4、治理能力。、治理能力。(股权、决策、运营、管理架构和管理体系）股权、决策、运营、管理架构和管理体系）5、项目规范运作能力。（论证、评价、投融资、项目管理、后评价）、项目规范运作能力。（论证、评价、投融资、项目管理、后评价）中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海PPPPPP模式案例模式案例出资方出资方出资额出资额出资比例出资比例北京市国资公司（政府出资不要回报）北京市国资公司（政府出资不要回报）5.955.95亿元亿元58%

51、58%中信集团联合体中信集团联合体中信集团公司中信集团公司3.183.18亿元亿元27.30%27.30%北京城建集团北京城建集团1.471.47亿元亿元12.60%12.60%美国金州集团美国金州集团0.240.24亿元亿元2.10%2.10%国家体育场项目公司出资结构，股本总计国家体育场项目公司出资结构，股本总计11.6711.67亿元：亿元：中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海 融资方式包括股权融资与债务融资两种。股权融资占项目总投资的融资方式包括股权融资与债务融资两种。股权融资

52、占项目总投资的1/3，北京市政府和投标联合体之出资人按北京市政府和投标联合体之出资人按58%:42%的比例出资。债务融资占项的比例出资。债务融资占项目总投资的目总投资的2/3，其中，外部融资由北京市政府和投标联合体以出资人按，其中，外部融资由北京市政府和投标联合体以出资人按51%:49%的比例协助解决或者提供资金支持，剩余部分由流动负债解决。的比例协助解决或者提供资金支持，剩余部分由流动负债解决。股本股本11.67亿元亿元国家体育场国家体育场项目公司项目公司债务融资债务融资18.4亿元亿元PPPPPP模式案例模式案例中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专

53、家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海PPPPPP模式案例模式案例中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海PPPPPP模式案例模式案例项目公司收益来源：1、来自电视、广播及其他媒体的收益；2、赞助；3、广告（主要部分）；4、经销权；5、商业空间租赁（例如办公、包厢、餐饮、超市、旅馆及停车场等，主要部分）；6、门票销售；7、运动会和表演等活动；8、奥运会后体育场的冠名权。9、奥运会期间项目公司仅能从北京奥组委处获得租用费。项目中有大约8万的商业面积，1000个停

54、车位，110个公司包厢，4个餐厅（2个中餐厅2个西餐厅），在第四层和第五层有一个会员制酒店（大约10个房间）以及4万的超市面积。中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海PPPPPP模式案例模式案例项目公司内部争议：1、所有各方都想从承包工程中获利，股份比例分给三方，导致项目公司对项目建设的控制不足。2、北京城建作为总承包商，同于考虑自己的利润、时间和安全而不是整个项目的利益，导致了建设费用超支。项目公司与政府争议：1、原停车位设计2000个，政府要建统一停车位，减少1000个。2、市政府从

55、成本、风险、进度，下令取消了活动屋顶，降低了项目唯一性，直接减少了项目收入来源。3、索赔4000万，是设计费的 三分之一，导致延误工期半年。4、市政府要求减少体育场中的商业设施。5、2008年8月之间完工，采用了更多技术措施加快施工进程。这导致了巨额的费用超支，北京城建要求为额外的技术措施进行补偿。中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海风险类型分析风险类型分析案例编号风险12345678910 11 12 13 14 15 16法律变更审批延误政治决策失误/冗长政治反对政府信用不可抗力融

56、资市场收益不足项目唯一性配套设备服务提供市场需求变化收费变更腐败中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海 PPPPPP案例解析案例解析北京地铁北京地铁4 4号线号线中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海o Part A（土建/隧道）由北京市政府出资o Part B（车辆、信号、售票系统等）由PPP公司出资o 建立客流及票价补偿机制，由PPP公司运营整个项目30年北京地铁4号线项目总投

57、资153亿元人民币，是中国大陆第一个社会投资者参与投资的地铁项目，也是京港两地在基础设施领域投资额最大的合作项目。其中: PPP项目是市场化运作项目，需要有一个合理的投资回报；同时它又是不盈利的公益性项目，因此仍然需要政府给予前补贴和/或后补贴。中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海线路全长（公里） 车站数目换乘站全程运行时间（分钟）开通日期驾驶模式最小运行间隔（分钟）28.224（其中23座地下站）10（其中待建6座）482009年9月28日自动驾驶模式（ATO）3 北京地铁4号线南起

58、丰台区南四环公益西桥，途经宣武区和西城区，北至海淀区安河桥北，是贯穿北京城区南北的轨道交通主干线之一。PPPPPP模式案例模式案例中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海o Part A（土建/隧道）由北京市政府出资o Part B（车辆、信号、售票系统等）由PPP公司出资o 建立客流及票价补偿机制，由PPP公司运营整个项目30年北京地铁4号线项目总投资153亿元人民币，是中国大陆第一个社会投资者参与投资的地铁项目，也是京港两地在基础设施领域投资额最大的合作项目。其中: PPP项目是市场化

59、运作项目，需要有一个合理的投资回报；同时它又是不盈利的公益性项目，因此仍然需要政府给予前补贴和/或后补贴。中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海北京市基础设施投资有限公司（BIIC） 北京市国有独资公司，代表北京市政府承担北京市基础设施项目的投融资和资本运营，拥有或通过控股公司拥有北京市全部地铁运营线路，目前总里程为228公里，2015年将达到561公里。 北京市国有独资大型集团公司，公司以基础设施、房地产、金融为三大核心主业，拥有境内外6家上市公司，其中2家在香港上市。投资13号线，5

60、号线。 香港特区政府控股的上市公司，运营着全港11条共计212公里的城市铁路系统。公司以其系统的安全、可靠程度、卓越顾客服务及高成本效率著称。香港铁路有限公司（MTR） 69北京首都创业集团有限公司（BCG）PPP公司股东中建政研中建政研PPPPPP专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家专委会副主任、星云基金创始合伙人、海方格咨询首席专家 王树海王树海京投BIIC首创BCG港铁MTR2%49%49%北京京港地铁有限公司（PPP公司）北京市政府北京4号线投资公司特许协议租赁协议*BIIC子公司Part B资产Part A资产监管代表市政府持有持有北京京港地铁有限公司于2006年1月