原材料价格有所回落家电板块否极泰来

1、1. 行情回顾1.1. 本周板块涨跌情况本周中信家电行业指数收于 12,416.34 点，周内下跌 7.50%，全年累计下跌 18.18%。上证指数收于 3,309.75 点，下跌 4%，全年下跌 9.07%。沪深 300 指数收于 4,306.52 点，下跌 4.22%，全年累计下跌 17.36%。图 1：中信家电行业指数与上证指数累计涨跌幅对比20,00019,00018,00017,00016,00015,00014,00013,00012,000中信家电周收盘上证指数周收盘3,8003,7003,6003,5003,4003,3003,2002020-12-312021-01-2220

2、21-02-102021-03-052021-03-262021-04-162021-05-072021-05-282021-06-182021-07-092021-07-302021-08-202021-09-102021-09-302021-10-222021-11-122021-12-032021-12-242022-01-142022-02-042022-02-253,100数据来源：，图 2：中信家电行业指数与沪深 300 指数累计涨跌幅对比20,00019,00018,00017,00016,00015,00014,00013,00012,000中信家电周收盘沪深300周收盘5,9

3、005,7005,5005,3005,1004,9004,7002020-12-312021-01-222021-02-102021-03-052021-03-262021-04-162021-05-072021-05-282021-06-182021-07-092021-07-302021-08-202021-09-102021-09-302021-10-222021-11-122021-12-032021-12-242022-01-142022-02-042022-02-254,500数据来源：，1.2. 本周投资观点白电：原材料价格略有下滑，白电公司盈利端有望回暖。白电销量线上同比下滑、

4、线下渠道稍有复苏。推荐标的：【海尔智家】:国内卡萨帝凭借完整品类与多元渠道持续发力高端市场；海外深耕“产销研”三位一体策略，未来仍有份额提升空间。【美的集团】：传 统白电企业向科技方向转型，管理架构优秀运营效率高， 智慧楼宇、工业电机等B 端业务布局完善，未来可期。厨电：新兴品类厨电景气度依旧高涨，各家纷纷进入集成灶市场，有望持续推动集成灶渗透率增长；洗碗机品类继续保持较高增速。推荐标的：【老板电器】： 恒大坏账已经计提完毕、即将推出首批集成灶产品、对洗碗机的投入会加大，厨电龙头地位稳固，将受益于地产政策放松。【火星人】：集成灶行业龙头，营销力度大。线上渠道稳居行业前二，逐步发力线下渠道，看好

5、其在竞争中胜出。清洁电器：赛道景气度未见明显消退，自清洁产品渗透率仍在持续提升。3 月各家即将推出新品，行业需求有望提升。推荐标的：【科沃斯】：X1 销售表现持续亮眼，低价格带产品 T10 预售情况优秀，一点品牌市场份额稳定增长，窗宝、沁宝等新产品逐渐的市场的认可；添可洗地 机增速稳定，看好其在清洁电器领域多维度发力。2. 销售数据跟踪2.1. 白电：线下保持小幅增长，家电下乡刺激消费潜力释放空调销额情况：W10 正值大促期间，受新一轮疫情影响消费需求释放受阻。 2022W10 线上销额 16.51 亿元，yoy-30.28%，均价 3207 元，环比小幅提升。线下销额 14.21 亿元，yo

6、y+18.18%。2022 年政府工作报告明确提出鼓励绿色智能家电下乡,以旧换新。长期来看，下沉市场家电消费升级有望持续拉动行业增长。图 3：空调线上零售销额（单位：亿元）图 4：空调线下零售销额（单位：亿元）120100806040200销售额空调销售额同比（%）600% 500%400%300%200%100%0%-100%2021w12021w52021w92021w132021w172021w212021w252021w292021w332021w372021w412021w452021w492022w12022w52022w9-200%25销售额空调销售额同比（%）250%200%2

7、0150%15100%50%100%5-50%-100%2021w12021w52021w92021w132021w172021w212021w252021w292021w332021w372021w412021w452021w492022w12022w52022w90-150%数据来源：，奥维云网数据来源：，奥维云网空调市占率：市占率方面，2022W10 线上市场中，美的、格力销额市占率分别为 45.5%/20.1%，美的持续位居第一；海尔占比 15.35%，wow 下滑了 3.7 个百分点。线下市场中，美的销量市占率 46.1%，继续稳居行业首位；格力、海尔小幅上升，格力为 27.0%，海

8、尔为 16.7%。图 5：空调线上销量市占率图 6：空调线下销量市占率70%60%50%40%30%20%10%2021w12021w52021w92021w132021w172021w212021w252021w292021w332021w372021w412021w452021w492022w12022w52022w90%格力美的海尔60%50%40%30%20%10%0%格力美的海尔2021w12021w52021w92021w132021w172021w212021w252021w292021w332021w372021w412021w452021w492022w12022w52022

9、w9数据来源：，奥维云网数据来源：，奥维云网冰箱：销量方面，2022W10 冰箱线上/线下销额分别为 10.50 亿元/7.98 亿元，yoy 分别-21.38%/+21.11%。市占率方面，海尔、美的稳居前两位，2022W2 线上/线下销额市占率分别为 40.92%/16.05%、41.74%/14.72%。图 7：冰箱线上零售销额（单位：亿元）图 8：冰箱线下零售销额（单位：亿元）45销售额冰箱销售额同比（%）120% 40100%3580%60%3040%2520%200%15-20%-40%10-60%5-80%2020w502021w22021w62021w102021w142021

10、w182021w222021w262021w302021w342021w382021w422021w462021w502022w22022w60-100%250200150100500销售量冰箱销售量同比（%）250% 200%150%100%50%0%-50%2021w12021w52021w92021w132021w172021w212021w252021w292021w332021w372021w412021w452021w492022w12022w52022w9-100%数据来源：，奥维云网数据来源：，奥维云网洗衣机：销额方面，2022W10 洗衣机线上销额 9.78 亿元， yoy-

11、11.0%，同比延续负增长。2022W10 线下销额为 5.68 亿元，yoy+16.08%。市占率方面，海尔龙头地位依旧稳固，2022W10 线上/线下销额市占率分别为 38.94%/41.29%。图 9：洗衣机线上零售销额（单位：亿元）图 10：洗衣机线下零售销额（单位：亿元）45销售额洗衣机销售额同比（%2）00% 40150%3530100%2550%20150%10-50%52021w12021w52021w92021w132021w172021w212021w252021w292021w332021w372021w412021w452021w492022w12022w52022w9

12、0-100%12销售额洗衣机销售额同比（%2）00% 10150%8100%650%40%2-50%2021w12021w52021w92021w132021w172021w212021w252021w292021w332021w372021w412021w452021w492022w12022w52022w90-100%数据来源：，奥维云网数据来源：，奥维云网2.2. 清洁电器：扫地机高端产品占比提升，静待新品发布释放行业活力清洁电器：2022W10 洗地机、吸尘器、扫地机器人等品类的线上销量 37.61 万台，yoy-18.81%。线下市场方面，2022W10 清洁电器线下销量为0.81

13、万台，yoy-27.51%。图 11：清洁电器线上零售销量(单位：千台)图 12：清洁电器线下零售销量(单位：千台)16001400120010008006004002000销售量清洁电器销售量同比（%1）50%100%50%0%-50%2021w12021w62021w112021w162021w212021w262021w312021w362021w412021w462021w512022w42022w9-100%30销售量清洁电器销售量同比（%1）00%80%2560%2040%1520%0%10-20%5-40%-60%2021w12021w52021w92021w132021w172

14、021w212021w252021w292021w332021w372021w412021w452021w492022w12022w52022w90-80%数据来源：，奥维云网数据来源：，奥维云网扫地机器人销额情况：细分到扫地机器人行业来看，2022W10 中扫地机器人线上销额 1.79 亿元， yoy-29.2%， 销量 yoy-48.2%。高价位产品同比增长，3500- 3999/4000+价格段产品销量占比 yoy 分别+8.8%/13.56%。2022W10 线下销额约为500 万元，yoy+19.82%。从均价看，W10 线上均价为 3193 元，环比小幅提升。虽然淡季导致需求短期承

15、压，但我们认为三月起各家推新将利好行业整体需求，未来有望实现稳健增长。图 13：扫地机器人线上零售销额（单位：百万元）图 14：扫地机器人线下零售销额（单位：百万元）16001400120010008006004002000销售额扫地机销售额同比（%2）50%200%150%100%50%0%-50%2021w182021w212021w242021w272021w302021w332021w362021w392021w422021w452021w482021w512022w22022w52022w8-100%14销售额扫地机销售额同比（%）60% 1240%1020%80%64-20%2-4

16、0%2021w182021w212021w242021w272021w302021w332021w362021w392021w422021w452021w482021w512022w22022w52022w80-60%数据来源：，奥维云网数据来源：，奥维云网扫地机器人市占率情况： 科沃斯、石头、小米市占率下滑，云鲸迎头赶上。 2022W10 科沃斯线上销售额/销售量市占率明显下滑，分别为28.23%/24.36%。石头线上销售额/销售量市占率环比小幅下降，分别为 19.2%/16.85%。小米销售额/销售量市占率达 6.72%/10.35%， wow 显著下滑。本周云鲸凭借 J2，线上销量、销

17、额市占率均居行业第二，分别为 21.81%/27.51%，与龙头科沃斯差距进一步缩小。图 15：扫地机器人线上销额市占率图 16：扫地机器人线上销量市占率90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%科沃斯石头小米70%60%50%40%30%20%10%2021w12021w52021w92021w132021w172021w212021w252021w292021w332021w372021w412021w452021w492022w12022w52022w90%科沃斯石头小米2021w12021w52021w92021w132021w172021w212021w252021w

18、292021w332021w372021w412021w452021w492022w12022w52022w9数据来源：，奥维云网数据来源：，奥维云网2.3. 厨电：集成灶结构升级趋势不改，洗碗机线下表现良好集成灶销额情况：2022W10 集成灶线上销售额约 1 亿元，yoy+38.87%。线下销额约 700 万元，yoy+60.46%。从价格趋势来看，万元以上机型销额占比持续提升长期来看产品结构性升级推动量价齐升仍是行业大势。图 17：集成灶线上零售销额（单位：百万元）图 18：集成灶线下零售销额（单位：百万元）8007006005004003002001000销售额集成灶销售额同比（%6）

19、00% 500%400%300%200%100%0%-100%2021w12021w52021w92021w132021w172021w212021w252021w292021w332021w372021w412021w452021w492022w12022w52022w9-200%25销售额集成灶销售额同比（5%00）% 20400%300%15200%10100%0%5-100%2021w12021w52021w92021w132021w172021w212021w252021w292021w332021w372021w412021w452021w492022w12022w62022w10

20、0-200%数据来源：，奥维云网数据来源：，奥维云网集成灶市占率情况：线上市场中，火星人龙头优势显著。 2022W10，火星人线上销售额市占率小幅下降，达 20.15%；帅丰、美大的份额分别为 7.59%、6.12%，环比下降 0.9%/3.8%；亿田市占率 13.92%，wow4.9%。线下市场中火星人市占率仍领先，美大、方太销额市占率分别为 15.23%/12.04%。图 19：集成灶线上销额市占率图 20：集成灶线下销额市占率45%40%35%30%25%20%15%10%5%2021w12021w52021w92021w132021w172021w212021w252021w29202

21、1w332021w372021w412021w452021w492022w12022w52022w90%火星人帅丰亿田美大35%30%25%20%15%10%5%0%火星人美大方太2021w12021w52021w92021w132021w172021w212021w252021w292021w332021w372021w412021w452021w492022w12022w62022w10数据来源：，奥维云网数据来源：，奥维云网洗碗机销售情况：洗碗机线下渠道同比持续表现良好。2022W10 洗碗机线上销量约2.26 万台，yoy-3.17%；销售额约9400 万，yoy+11.96%。线下销

22、售量为7900 台， yoy+40.29%；销售额约 5900 万，yoy+55.45%。图 21：洗碗机线上零售销量（单位：千台）图 22：洗碗机线下零售销量（单位：千台）120100806040200）200% 150%销售量洗碗机销售量同比（100%50%0%-50%2021w12021w52021w92021w132021w172021w212021w252021w292021w332021w372021w412021w452021w492022w12022w52022w9-100%18销售量洗碗机销售量同比（%3）50% 16300%14250%12200%10150%8100%65

23、0%40%2-50%2021w12021w52021w92021w132021w172021w212021w252021w292021w332021w372021w412021w452021w492022w12022w52022w90-100%数据来源：，奥维云网数据来源：，奥维云网洗碗机市占率情况：美的、西门子持续引领线上市场、线下市场西门子和第二名保持较大差距。2022W10，美的线上销量市占率为 23.33%，保持领先；西门子居第二位，占比 20.02%，海尔第三，10.01%。线下市场中，西门子稳居行业首位，销量市占率达到 57.05%，方太市占率为 13.3%，排名第二。图 23：洗

24、碗机线上销量市占率图 24：洗碗机线下销量市占率35%30%25%20%15%10%5%2021w12021w52021w92021w132021w172021w212021w252021w292021w332021w372021w412021w452021w492022w12022w52022w90%美的西门子海尔方太70%60%50%40%30%20%10%0%西门子方太老板美的2021w12021w52021w92021w132021w172021w212021w252021w292021w332021w372021w412021w452021w492022w12022w52022w9数

25、据来源：，奥维云网数据来源：，奥维云网3. 上下游数据跟踪3.1. 原材料价格：钢价小幅下降，铜价铝价明显回落本周螺纹钢和热轧板卷价格分别收于 4954 元/吨和 5170 元/吨，热轧板卷较上周略有回落，当周分别下跌 1.65%和下降 2.23%；LME3 个月铜和铝价格为 10101 美元/吨和 3480 美元/吨，分别下降 2.07%和 6.95%。图 25：钢材价格走势（单位：元/吨）价格:螺纹钢:HRB400 20mm:全国价格:热轧板卷:Q235B:4.75mm:全国75007000650060005500500045004000数据来源：，wind图 26：铜价走势（单位：美元/

26、吨）图 27：铝价走势（单位：美元/吨）11000100009000800070002021-01-052021-02-052021-03-052021-04-052021-05-052021-06-052021-07-052021-08-052021-09-052021-10-052021-11-052021-12-052022-01-052022-02-052022-03-056000LME3个月铜400035003000250020002021-01-052021-02-052021-03-052021-04-052021-05-052021-06-052021-07-052021-08

27、-052021-09-052021-10-052021-11-052021-12-052022-01-052022-02-052022-03-051500LME3个月铝数据来源：，wind数据来源：，wind3.2. 海运情况：欧美航线价格回调，整体运价仍在处在高位CCFI 综合指数收于 3366.01 点，周内小幅回落 0.67%，较去年年初上涨 91.92%，仍处在高位。其中美洲、欧洲航线价格近期均有所回落。图 28：海运价格走势CCFI:综合指数41003600310026002100160011002020-01-012020-02-012020-03-012020-04-012020

28、-05-012020-06-012020-07-012020-08-012020-09-012020-10-012020-11-012020-12-012021-01-012021-02-012021-03-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021-11-012021-12-012022-01-012022-02-012022-03-01600数据来源：，wind图 29：美国航线价格走势图 30：欧洲航线走势300025002000150010002020-01-01500CCFI

29、:美西航线CCFI:美东航线7500650055004500350025001500500CCFI:地中海航线CCFI:欧洲航线2020-02-012020-03-012020-04-012020-05-012020-06-012020-07-012020-08-012020-09-012020-10-012020-11-012020-12-012021-01-012021-02-012021-03-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021-11-012021-12-012022-0

30、1-012022-02-012022-03-012020-01-012020-02-012020-03-012020-04-012020-05-012020-06-012020-07-012020-08-012020-09-012020-10-012020-11-012020-12-012021-01-012021-02-012021-03-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021-11-012021-12-012022-01-012022-02-012022-03-01数据来源：，

31、wind数据来源：，wind3.3. 房地产情况：近期政策放松未来有望迎利好2021W10，30 大中城市商品房成交 21163 套，同比减少 43.72%，降幅环比扩大；成交面积 225.6 万平方米，同比减少 42.94%。随着各地下调房贷利率以及首套房首付比例等支持性政策的逐步落地，未来有望迎来利好。图 31：30 大中城市商品房成交套数情况50,00040,00030,00020,00010,000030大中城市:商品房成交套数(套)yoy200%150%100%50%0%-50%-100%-150%数据来源：，wind图 32：30 大中城市商品房成交面积情况600500400300

32、200100030大中城市:商品房成交面积(万平方米）yoy200%150%100%50%0%-50%-100%-150%数据来源：，wind图 33：住宅房屋竣工面积变化情况（单位：万平方米）当月值同比增长250002000015000100005000Jul-18 Sep-18 Nov-18 Jan-19 Mar-19 May-19 Jul-19 Sep-19 Nov-19 Jan-20 Mar-20 May-20 Jul-20 Sep-20 Nov-20 Jan-21 Mar-21 May-21 Jul-21 Sep-21Nov-21070%60%50%40%30%20%10%0%-10

33、%-20%-30%-40%数据来源：，wind4. 行业资讯4.1. 公司公告【北鼎股份|股份减持】公司 3 月 7 日公告称，公司于近日收到股东张席中夏及其一致行动人席冰出具的关于股份减持计划到期暨减持结果的告知函。截至本公告披露日，股东张席中夏及其一致行动人席冰累计减持公司股份 652.20 万股，且减持计划已到期。【海尔智家|股份增持】公司 3 月 8 日公告称，本次增持后，海创智持有公司 A 股股份111,310,216 股，占公司总股本的1.18%；海尔集团及其前述一致行动人（包括海创智在内）合计持有公司股份 3,211,553,558 股，占公司总股本比例为 34.00%。本次增持后公司的实际控制人及控股股东均未发生变动。【三花智控|经营快报】公司 3 月 10 日发布公告称，浙江三花智能控制股份有限公司 1 至 2 月经营稳定，产销两旺。经公司初步核算，2022 年 1 至 2 月，公司实现营业总收入 30.6 亿元左右，同比增长 40%左右；实现归属于上市公司股东的净利润2.9 亿元左右，同比增长 30%左右。【三花智控|业绩快报】3 月 10 日，公司发布公告称，报告期内，公司经营稳定，销售收入实现较大增长。2021 年度公司实现营业总收入 1,59