跨国公司现金管理4

1、第六章第六章 跨国公司的现金管理跨国公司的现金管理Multinational Cash Management主讲人：王丽丽主讲人：王丽丽泰山学院商学院泰山学院商学院Email : wll_Email : wll_主要内容：主要内容： 现金集中管理现金集中管理01 内外部净现金流的双边净额结算内外部净现金流的双边净额结算 02 预防性现金储备的降低预防性现金储备的降低03 转移定价及相关问题转移定价及相关问题 041 现金集中管理现金集中管理何为现金管理何为现金管理 在现金预算期间，公司在在现金预算期间，公司在交易收支交易收支 方面用于支付预期现金流出的投资，以及方面用于支付预期现金流出的投资，

2、以及 作为风险预备金而占用的资金。作为风险预备金而占用的资金。Transaction balances1 现金集中管理现金集中管理意义意义 Good cash management encompasses Good cash management encompasses investing excess funds at the most investing excess funds at the most favorable rate and borrowing at the favorable rate and borrowing at the lowest rate when there

3、 is a temporary lowest rate when there is a temporary cash shortage.cash shortage.1 现金集中管理现金集中管理意义意义 1 1、存在现金闲置时，将其进行投资获得最、存在现金闲置时，将其进行投资获得最大收益；大收益； 2 2、预防性现金储备（、预防性现金储备（precautionary cash precautionary cash balances);balances); 3 3、存在现金短缺时，以最低利率获得贷款、存在现金短缺时，以最低利率获得贷款1 现金集中管理现金集中管理现金管理方式现金管理方式 母公司集中

4、管理母公司集中管理 各子公司分散管理各子公司分散管理1 现金集中管理的案例应用现金集中管理的案例应用背景介绍背景介绍 T T公司是一家美国的跨国公司，生产公司是一家美国的跨国公司，生产 廉价石英手表，母公司在硅谷，除美国的廉价石英手表，母公司在硅谷，除美国的 生产公司外，还有三家负责销售的子公生产公司外，还有三家负责销售的子公 司，分设在加拿大、德国和英国。司，分设在加拿大、德国和英国。1 案例应用案例应用背景介绍背景介绍现金预算现金预算Cash budgetCash budget预计现金收预计现金收支的具体时支的具体时间和金额间和金额是任何现是任何现金管理系金管理系统的基础统的基础1 案例应

5、用案例应用 单位：单位：10001000美元美元1 案例应用案例应用现金预算计划分析现金预算计划分析 预计母公司与三家子公司之间将会预计母公司与三家子公司之间将会 产生相当于产生相当于350 000350 000美元的内部现金流。美元的内部现金流。 是否导致跨国公司现金增加？是否导致跨国公司现金增加？1 案例应用案例应用现金预算计划分析现金预算计划分析 预计一周能从外部获得预计一周能从外部获得530 000530 000美元美元 的收入，支付的收入，支付490 000490 000美元的费用美元的费用 从外部交易中获得从外部交易中获得40 00040 000美元的净现金美元的净现金 流入是流入

6、是T T公司的现金收支增量！公司的现金收支增量！1 案例应用案例应用净额结算制净额结算制 先考虑先考虑T T公司的内部交易部分，公司的内部交易部分， 以下是现金预算计划中的内部以下是现金预算计划中的内部 现金流部分现金流部分1 案例应用案例应用1 案例应用案例应用-非净额结算非净额结算 美国母公司美国母公司 加拿大子公司加拿大子公司 德国子公司德国子公司 英国子公司英国子公司 $10$30$35$10$30$40$20$30$40$60$25$201 案例应用案例应用非净额结算非净额结算 四家关联公司会发生四家关联公司会发生1212笔外汇笔外汇 交易。假设交易成本为交易。假设交易成本为0.5%

7、0.5%，则一周，则一周 内部交易内部交易350 000350 000美元的转移成本为美元的转移成本为 1750 1750美元。美元。1 案例应用案例应用-双边净额结算双边净额结算美国母公司美国母公司 加拿大子公司加拿大子公司 德国子公司德国子公司 英国子公司英国子公司 $10$25$10$10$20$151 案例应用案例应用双边净额结算双边净额结算 每两家关联公司之间只结算净额，每两家关联公司之间只结算净额，只需对净额进行转移。只需对净额进行转移。 如此，如此，1212笔交易至少减少一半，笔交易至少减少一半，6 6笔笔交易共产生交易共产生90 00090 000美元的资金流，外汇美元的资金流

8、，外汇交易额减少交易额减少260 000260 000美元，交易成本变为美元，交易成本变为450450美元，节约了美元，节约了13001300美元。美元。1 案例应用案例应用1 案例应用案例应用-多边净额结算多边净额结算美国母公司美国母公司 加拿大子公司加拿大子公司 德国子公司德国子公司 英国子公司英国子公司 $15$401 案例应用案例应用多边净额结算多边净额结算 每家关联公司都结算出与其他关联每家关联公司都结算出与其他关联公司间的收入与支出之差，然后只收入公司间的收入与支出之差，然后只收入或付出差额。或付出差额。 如此，关联公司间的资金转移通过如此，关联公司间的资金转移通过最多最多N-1N

9、-1笔独立的外汇交易来完成。本周笔独立的外汇交易来完成。本周转移转移55 00055 000美元只需美元只需275275美元的交易成本，美元的交易成本，节约节约14751475美元。美元。1 案例应用案例应用集中现金储备制集中现金储备制 多边净额结算制实施的要求：多边净额结算制实施的要求： 要有一位净额结算中心经理，通过现金要有一位净额结算中心经理，通过现金 预算来总体把握关联公司间的现金流。预算来总体把握关联公司间的现金流。1 案例应用案例应用-改进后的多边净额结算改进后的多边净额结算美国母公司美国母公司 加拿大子公司加拿大子公司 德国子公司德国子公司 英国子公司英国子公司 $15$40中央

10、现金库中央现金库$551 案例应用案例应用集中现金储备制集中现金储备制 中央现金库的优势：中央现金库的优势： 影响各关联公司的外部交易影响各关联公司的外部交易1 案例应用案例应用-集中现金储备制集中现金储备制1 案例应用案例应用-改进后的多边净额结算改进后的多边净额结算美国母公司美国母公司 加拿大子公司加拿大子公司 德国子公司德国子公司 英国子公司英国子公司 $30$25中央现金库中央现金库$20$751 案例应用案例应用集中现金储备制集中现金储备制 1 1、闲置现金将汇给中央现金库，同样，闲置现金将汇给中央现金库，同样，中央现金库将对现金短缺进行弥补。中央现金库将对现金短缺进行弥补。 2 2

11、、能够从全球角度考虑跨国公司整体的、能够从全球角度考虑跨国公司整体的现金配置和需求，并能获得最佳的贷款利现金配置和需求，并能获得最佳的贷款利率和投资收益率。率和投资收益率。2 内外部净现金流的双边净额结算内外部净现金流的双边净额结算集中现金储备制集中现金储备制 关联公司间现金流量的多边净额结算关联公司间现金流量的多边净额结算 双边双边 外部交易中获得的净收入外部交易中获得的净收入2 内外部净现金流的双边净额结算内外部净现金流的双边净额结算2 内外部净现金流的双边净额结算内外部净现金流的双边净额结算美国母公司美国母公司 加拿大子公司加拿大子公司 德国子公司德国子公司 英国子公司英国子公司 $15

12、$15中央现金库中央现金库$35$752 内外部净现金流的双边净额结算内外部净现金流的双边净额结算集中现金储备制集中现金储备制 关联公司间现金流量的多边结算关联公司间现金流量的多边结算$55 000$55 000 双边双边 外部交易中获得的净收入外部交易中获得的净收入$150 000$150 000中央现金库收到中央现金库收到$90 000$90 000，付出，付出$50 000$50 000，共共$140 000$140 000，节约了，节约了$65 000$65 000的外汇交易的外汇交易3 预防性现金储备的降低预防性现金储备的降低集中现金储备制的另一优势集中现金储备制的另一优势 大大减少

13、跨国公司在预防性现金储备上大大减少跨国公司在预防性现金储备上 的投资，但不会削弱其应付意外支出的的投资，但不会削弱其应付意外支出的 能力能力3 预防性现金储备的降低预防性现金储备的降低集中现金储备制集中现金储备制 假设：现金需求呈正态分布，且各子假设：现金需求呈正态分布，且各子 公司对现金的需求是独立的。公司对现金的需求是独立的。 T T公司实行稳健政策公司实行稳健政策-除满足预算除满足预算 期内预计的交易现金需求外，还需期内预计的交易现金需求外，还需 维持维持3 3个标准差的现金以满足预防需求个标准差的现金以满足预防需求 3 分散现金管理制下分散现金管理制下T公司持有的交易和预防性储备公司持

14、有的交易和预防性储备 3 预防性现金储备的降低预防性现金储备的降低集中现金管理制下集中现金管理制下 跨国公司所持有的现金被看作是一组跨国公司所持有的现金被看作是一组 投资，预防性现金储备由中央现金库投资，预防性现金储备由中央现金库 持有。持有。 4 转移定价及相关问题转移定价及相关问题Transfer price 在在跨国公司内，考虑到作为接受方的子公司跨国公司内，考虑到作为接受方的子公司 所在的东道国所实行的外汇管制、两国间所所在的东道国所实行的外汇管制、两国间所 存在的所得税税率差异及东道国所实施的进存在的所得税税率差异及东道国所实施的进 口税和配额，转移定价问题变得更为复杂。口税和配额，

15、转移定价问题变得更为复杂。 4 转移定价的案例应用转移定价的案例应用背景介绍背景介绍 M制造制造公司是一家美国的跨国公司，产成公司是一家美国的跨国公司，产成品从母公司输送到海外全资子公司进行销售。品从母公司输送到海外全资子公司进行销售。现其财务经理决定对销售子公司经营情况进现其财务经理决定对销售子公司经营情况进行常规检查，重新评估公司的转移定价策略。行常规检查，重新评估公司的转移定价策略。 4 案例应用案例应用背景介绍背景介绍低定价政策低定价政策Low Markup Low Markup PolicyPolicy高定价政策高定价政策High Markup High Markup PolicyP

16、olicy母子公司母子公司所得税率所得税率均为均为40%4 所得税率相同时高低转移定价策略的比较所得税率相同时高低转移定价策略的比较 4 所得税率相同时高低转移定价策略的比较所得税率相同时高低转移定价策略的比较 4 转移定价的案例应用转移定价的案例应用上表分析上表分析 1 1、低定价政策下，销售国的税前利润、低定价政策下，销售国的税前利润、 所得税和净利润都较多所得税和净利润都较多 2 2、高定价政策下，制造国的税前利润、高定价政策下，制造国的税前利润、 所得税和净利润都较多所得税和净利润都较多 3 3、两国所得税率相同时，高、低定价、两国所得税率相同时，高、低定价 政策的总体效果是相同的政策

17、的总体效果是相同的 4 转移定价的案例应用转移定价的案例应用外汇管制的影响外汇管制的影响 ifif分销国实行外汇管制，限制或冻结可返回分销国实行外汇管制，限制或冻结可返回制造国的母公司的利润制造国的母公司的利润 高定价政策更优高定价政策更优 4 所得税率不同时高低转移定价策略的比较所得税率不同时高低转移定价策略的比较 4 所得税率不同时高低转移定价策略的比较所得税率不同时高低转移定价策略的比较 4 转移定价的案例应用转移定价的案例应用不同所得税率的影响不同所得税率的影响 当母公司的所得税率低于接收国的所得税率时当母公司的所得税率低于接收国的所得税率时 高定价政策更优高定价政策更优 4 案例应用

18、案例应用-不同所得税率的影响不同所得税率的影响在高定价政策下，每单位产品在高定价政策下，每单位产品总利润比低定价政策高总利润比低定价政策高6060美元美元 4 转移定价的案例应用转移定价的案例应用不同所得税率的影响不同所得税率的影响 当母公司的所得税率高于接收国的所得税率时，当母公司的所得税率高于接收国的所得税率时，是否低定价政策更优是否低定价政策更优？低定价并不低定价并不能减少税负能减少税负4 转移定价的案例应用转移定价的案例应用法规对转移价格的影响法规对转移价格的影响 1 1、大多数国家都有针对转移价格的法规管制、大多数国家都有针对转移价格的法规管制 美国美国税收法典税收法典转移价格必须反

19、映转移价格必须反映独立交易价格独立交易价格4 案例应用案例应用确定独立交易价格的三种基本方法确定独立交易价格的三种基本方法 无关联企业无关联企业间可比无约间可比无约束价格束价格转售转售价格法价格法成本成本加成法加成法4 转移定价的案例应用转移定价的案例应用法规对转移价格的影响法规对转移价格的影响 2 2、所有方法在操作上都有困难，且税务当局所有方法在操作上都有困难，且税务当局在评估这些方法时也存在困难在评估这些方法时也存在困难 转移定价的操纵不可能完全被控制，跨国公司转移定价的操纵不可能完全被控制，跨国公司重置资金或减少税负仍存在可能性！重置资金或减少税负仍存在可能性！4 所得税率不同时高低转移定价策略的比较所得税率不同时高低转移定价策略的比较 4 4 进口关税为进口关税为5%5%时高低转移定