子任务二铜期货套期保值与投机交易3

1、子任务子任务2 2铜期货套期保值与套利交易铜期货套期保值与套利交易如何提高期货操作资金利用率如何提高期货操作资金利用率保值积极作用及影响保值积极作用及影响铜套期保值策略及案例训练铜套期保值策略及案例训练铜企定价模式及风险源分析铜企定价模式及风险源分析铜市场产业链铜市场产业链学习内容学习内容能力目标能力目标v 能进行铜期货套期保值交能进行铜期货套期保值交易易v 能进行铜期货套利交易能进行铜期货套利交易套保门事件套保门事件一、铜市场产业链一、铜市场产业链国产铜精矿国产铜精矿进口铜精矿进口铜精矿净进口粗铜净进口粗铜废铜直接废铜直接利用利用生产精铜生产精铜净进口精净进口精铜铜铜板带铜板带电子、汽车、电

2、力电子、汽车、电力铜铜 线线电力、建筑电力、建筑.铜铜 箔箔电子领域等电子领域等其其 他他铜棒铜棒建筑五金、轻工建筑五金、轻工铜管铜管家电、建筑家电、建筑废杂铜废杂铜（含国产）（含国产）铜材净进铜材净进口口全球铜表观消费量全球铜表观消费量精炼铜原料来源及消费流向精炼铜原料来源及消费流向上游矿山上游矿山中游冶炼中游冶炼下游加工下游加工一、铜市场产业链一、铜市场产业链铜市场上中下游利润增长点铜市场上中下游利润增长点二、铜企定价模式及风险源分析二、铜企定价模式及风险源分析2.12.1套期保值概念套期保值概念概念：概念：套期保值是交易者将期货交易与现货交易相结合，通过套作期货合约为现货市场上的商品经营

3、进行保值的一种交易行为。这里所说的套期主要是指生产经营者在现货市场上买进或者卖出一定量的现货商品的同时，在期货市场上卖出或者买进与现货品种相同、数量相当、但方向相反的期货商品，以期当现货市场发生不利的价格变动时，达到规避下价格波动风险的目的。套期保值四原则：p 交易方向相反p 商品种类相同p 商品数量相等p 月份相同或者相近市场参与者市场参与者套期保值定义套期保值定义套期保值原理套期保值原理套期保值原则套期保值原则1.2 1.2 套期保值的分类套期保值的分类买入套期保值买入套期保值含义：含义：经营者为了回避将来购进商品时因价格上涨给自己造成的损失，而预先在期货市场上买入同等数量的期货合约进行保

4、值，希望将来能用期货市场的盈利来弥补现货市场价格上涨带来的损失v操作方法p 期货上买入期货合约期货上买入期货合约p 如果现货市场价格真的上涨，用对冲后的期货如果现货市场价格真的上涨，用对冲后的期货盈利弥补现货的亏损，或者进行实物交割，以较盈利弥补现货的亏损，或者进行实物交割，以较低的价格买进商品，从而完成了买入保值交易低的价格买进商品，从而完成了买入保值交易p 如果价格下跌，企业可以用现货少付得成本弥如果价格下跌，企业可以用现货少付得成本弥补期货市场的损失补期货市场的损失v适用企业类型v将来准备再某一时刻购进商品，价格可能高于目将来准备再某一时刻购进商品，价格可能高于目前水平前水平铜加工企业试

5、用情况铜加工企业试用情况套期保值案例套期保值案例买入买入9月铜期货套期保值月铜期货套期保值买入套期保值分析买入套期保值分析1234备注：保证金比例14%2.2 2.2 套期保值的分类套期保值的分类卖出套期保值卖出套期保值含义：又称为卖空保值，它是指市场现货经营者为了回避已经拥有的商品库存或者即将生产出来的商品不会因为价格下跌而造成损失，而预先在期货市场卖出数量相应的期货合约，希望将来用期货市场的盈利弥补因现货市场下跌带来的损失。操作方法操作方法p 期货上卖出期货合约p 如果现货市场价格真的下跌，用对冲后的期货盈利弥补现货的亏损，或者进行实物交割，以较低的价格买进商品，从而完成了买入保值交易p

6、如果价格上涨，企业可以用现货盈利弥补期货市场的损失适用企业类型适用企业类型准备将来现货市场出售商品，预计价格下跌卖出套期保值卖出套期保值套期保值结果套期保值结果1234备注：保证金比例14%2.32.3期货市场避险操作步骤实操期货市场避险操作步骤实操2.32.3期货市场避险操作步骤实操期货市场避险操作步骤实操买入开仓买入开仓卖出平仓卖出平仓卖出开仓卖出开仓买入平仓买入平仓案例一：沪铜案例一：沪铜2010.4.12-2010.5.19 2010.4.12-2010.5.19 下跌近下跌近20%20%本轮下跌中风险最大的企业特征本轮下跌中风险最大的企业特征 购销模式：现价采购，现价销售 风险来源：

7、现价采购造成库存成本处于高位，现价销售导致以低位价格进行销售 目前企业只能采取死扛的方式：要么赔钱赚吆喝占住市场，要么减产，减少销售或者不销售 避险手段：商品期货下跌途中：卖出套期保值下跌途中：卖出套期保值1下跌途中：卖出套期保值下跌途中：卖出套期保值2下跌途中：卖出套期保值下跌途中：卖出套期保值123下跌途中：卖出套期保值下跌途中：卖出套期保值套期保值的效果套期保值的效果 保证加工费利润、稳定企业经营 保证正常销售、巩固现有市场份额 提高企业的自由报价空间，从而提高市场占有率 在本轮下跌的行情中，像金川集团、北方铜业、青铜峡、中国铝业、株冶集团等都进行了大量的卖出套期保值操作。案例二：沪铜上

8、涨阶段案例二：沪铜上涨阶段上涨途中：买入套期保值上涨途中：买入套期保值1上涨途中：买入套期保值上涨途中：买入套期保值2上涨途中：买入套期保值上涨途中：买入套期保值3上涨途中：买入套期保值上涨途中：买入套期保值4上涨途中：买入套期保值上涨途中：买入套期保值套期保值的效果套期保值的效果 锁定采购成本、稳定企业经营 提高企业的自由报价空间，从而提高市场占有率 节约采购资金，降低财务成本企业套期保值方案设计企业套期保值方案设计1 1、市场情况以及进一步展望、市场情况以及进一步展望2 2、企业对风险的态度，保值目标需要明确、企业对风险的态度，保值目标需要明确3 3、企业风险分析、企业风险分析4 4、企业

9、的采购的情况，包括采购频率、采购数量、采购价格、采购的时间点，、企业的采购的情况，包括采购频率、采购数量、采购价格、采购的时间点，采购价格的确定采购价格的确定5 5、企业目前存货数量以及平均成本、企业目前存货数量以及平均成本6 6、企业的销售情况，包括销售价格，销售方式，销售数量。、企业的销售情况，包括销售价格，销售方式，销售数量。7 7、企业现金流情况、企业现金流情况8 8、套保比例的确定、套保比例的确定9 9、进场、进场/ /出场策略：期现价差出场策略：期现价差1010、换月策略：合约价差、换月策略：合约价差五、如何提高资金利用率五、如何提高资金利用率 期转现操作期转现操作 定义：定义：期转现是指持有同一交割月份合约的多空双方之间达成现货买卖协议后，变期货部位为现货部位的交易。 期转现方法是：达成协议的双方共同向交易所提出申请，获得交易所批准后，分别将各自持仓按双方商定的平仓价格由交易所代为平仓（现货的买方在期货市场须持有多头部位，现货的卖方在期货市场须持有空头部位）。同时双方按达成的现货买卖协议进行与期货合约标的物种类相同、数量相当的现货交换。 优势：优势：期转现成本更低 卖方提前收回货款 减少了运输、储存、利息等交割费用 锁定期现价格风险五、如何提高资金利用率五、如何提高资金利用率 标准仓单冲抵保证金标准仓单冲抵保证金要点：要点：省