第15章产业投资效益分析 ppt课件

1、投资学投资学2006年第1版张中华张中华 主编主编课件制作：课件制作：中南财经政法大学中南财经政法大学 中国投资研究中心中国投资研究中心投资学投资学课程组课程组高等教育出版社 2006 版权所有第第1515章章产业投资效益分析产业投资效益分析 15- 2中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有本章内容本章内容 投资估算 预估财务报表的编制 投资经济效益的评价方法 不可分性、相互依存性和资金限量分配问题 15- 3中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资估算投资估算 固定资产投资的估算 流动资产投资的估算 无形资产投资估算15- 4中南财经

2、政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有固定资产投资的估算固定资产投资的估算 固定资产投资固定资产投资 它指建造和购置固定资产所需求的费用，包括建筑安装它指建造和购置固定资产所需求的费用，包括建筑安装工程费，设备及技术购置费，工具、器具、器具购置费工程费，设备及技术购置费，工具、器具、器具购置费以及其他投资费用。以及其他投资费用。 固定资产投资估算方法选择要素固定资产投资估算方法选择要素 工程的性质工程的性质 投资估计准确度的要求投资估计准确度的要求 在时机可行性研讨阶段，可以运用一些比较粗略的方法在时机可行性研讨阶段，可以运用一些比较粗略的方法 在详细可行性研讨阶段，要运用

3、一些比较精细的计算方在详细可行性研讨阶段，要运用一些比较精细的计算方法法 固定资产投资估算的常用方法固定资产投资估算的常用方法15- 5中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有固定资产投资估算的常用方法固定资产投资估算的常用方法 单位消费才干投资系数法 消费才干指数法 主要部分投资比率估算法 主要部分投资系数估算法 概算目的估算法 15- 6中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有固定资产投资估算的常用方法固定资产投资估算的常用方法 单位消费才干投资系数法单位消费才干投资系数法 根据同类工程或相近工程投资的历史资料，先计算单位根据同类工程或相

4、近工程投资的历史资料，先计算单位消费才干建立所需的投资额，再以单位消费才干投资额消费才干建立所需的投资额，再以单位消费才干投资额乘拟建工程的设计消费才干，并乘价风格整系数，即可乘拟建工程的设计消费才干，并乘价风格整系数，即可得到拟建工程固定资产投资估算数。其计算公式为：得到拟建工程固定资产投资估算数。其计算公式为： CA为拟建工程所需投资额；为拟建工程所需投资额； CB为同类企业单位消费才干的实践投资；为同类企业单位消费才干的实践投资； PA为拟建工程的综合消费才干；为拟建工程的综合消费才干； CF为物价指数为物价指数 CA= CBPACF 15- 7中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出

5、版社 2006 版权所有固定资产投资估算的常用方法固定资产投资估算的常用方法 消费才干指数法消费才干指数法 该方法是根据同类工程投资额的历史资料，该方法是根据同类工程投资额的历史资料，计算出消费才干投资费用指数，再根据拟建计算出消费才干投资费用指数，再根据拟建工程的设计消费才干和物价变动情况计算其工程的设计消费才干和物价变动情况计算其所需的投资额，计算公式为所需的投资额，计算公式为 AABFBPCCCP式中：PB为参照工程的消费才干，x为消费规模指数，其它与单位消费才干投资系数法一样。 15- 8中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有单位消费才干投资系数法与消费才干

6、指数法的比较 共同点共同点 两者都运用了类推性原理，都假设同类工程的投资两者都运用了类推性原理，都假设同类工程的投资额具有可比性。额具有可比性。 不同点不同点 消费才干指数法思索了不同消费规模对单位消费才消费才干指数法思索了不同消费规模对单位消费才干投资额的影响，并假定投资额是消费才干的指数干投资额的影响，并假定投资额是消费才干的指数函数，消费才干大，所需的单位消费才干投资多，函数，消费才干大，所需的单位消费才干投资多，消费才干小，所需的单位消费才干投资也少。消费才干小，所需的单位消费才干投资也少。 当拟建工程与参照工程类型一样，建立条件相近，当拟建工程与参照工程类型一样，建立条件相近，但消费

7、规模不同时，运用消费才干指数法比单位消但消费规模不同时，运用消费才干指数法比单位消费才干投资系数法准确。费才干投资系数法准确。15- 9中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有固定资产投资估算的常用方法固定资产投资估算的常用方法 主要部分投资比率估算法主要部分投资比率估算法 该方法是根据同类工程的历史资料计算出其主要该方法是根据同类工程的历史资料计算出其主要部分如设备投资占总投资的比率，再设法确定拟部分如设备投资占总投资的比率，再设法确定拟建工程主要部分如设备所需的投资额，除以同类建工程主要部分如设备所需的投资额，除以同类工程主要工程投资所占比率，即可求出拟建工程工程

8、主要工程投资所占比率，即可求出拟建工程的投资总额。其计算公式为：的投资总额。其计算公式为： Q为拟建工程主要部分投资额；为拟建工程主要部分投资额； RB为参照工程主要部分投资占其总投资的比率为参照工程主要部分投资占其总投资的比率 CA= Q/RB15- 10中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有固定资产投资估算的常用方法固定资产投资估算的常用方法 主要部分投资系数估算法主要部分投资系数估算法 该方法是根据同类工程的历史资料，分别确立主该方法是根据同类工程的历史资料，分别确立主要部分投资如设备价值与其它各部分费用如建筑要部分投资如设备价值与其它各部分费用如建筑费、安装

9、费及其他费用的比率系数，然后再以拟费、安装费及其他费用的比率系数，然后再以拟建工程主要部分的投资额乘以其它各部分的系数，建工程主要部分的投资额乘以其它各部分的系数，其总和即为拟建工程所需的投资总额。其计算公其总和即为拟建工程所需的投资总额。其计算公式为式为 式中，式中，fi为其它各部分费用与主要部分投资的比为其它各部分费用与主要部分投资的比率系数。率系数。 11nAiiCQf15- 11中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有固定资产投资估算的常用方法固定资产投资估算的常用方法 概算目的估算法概算目的估算法 该方法是按拟建工程的单位工程，分别套该方法是按拟建工程的单位

10、工程，分别套用概算目的，分别计算各单位工程的投资用概算目的，分别计算各单位工程的投资需求量，然后加总计算拟建工程所需投资需求量，然后加总计算拟建工程所需投资总额。总额。 该方法准确度较高，通常用于详细可行性该方法准确度较高，通常用于详细可行性研讨。研讨。15- 12中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有流动资产投资的估算流动资产投资的估算 流动资产投资流动资产投资 它是拟建工程总投资的重要组成部分，是保证拟建工程它是拟建工程总投资的重要组成部分，是保证拟建工程建成投产以后进展正常消费，充分发扬工程新增消费才建成投产以后进展正常消费，充分发扬工程新增消费才干的必要物质

11、条件。干的必要物质条件。 流动资金包括存货、结算资金和货币资金等流动资金包括存货、结算资金和货币资金等 存货包括各类原资料贮藏、在产品和产废品等，它们是存货包括各类原资料贮藏、在产品和产废品等，它们是消费顺利进展所必不可少的，而且需求量与固定资产投消费顺利进展所必不可少的，而且需求量与固定资产投资额坚持相当稳定的比例；资额坚持相当稳定的比例； 结算资金和货币资金的需求量主要取决于消费的实践运结算资金和货币资金的需求量主要取决于消费的实践运转形状，具有较大的动摇性。转形状，具有较大的动摇性。 流动资产投资估算的常用方法流动资产投资估算的常用方法 比率估算法比率估算法 周转天数法周转天数法 15-

12、 13中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有流动资产投资估算的常用方法 比率估算法比率估算法 该方法是运用流动资产需求量与固定资产、产值该方法是运用流动资产需求量与固定资产、产值及利润等目的相互关联的原理，根据参照企业流及利润等目的相互关联的原理，根据参照企业流动资金占用与固定资产、产值及利润等经济目的动资金占用与固定资产、产值及利润等经济目的的比率乘以拟建工程同一经济目的，来估算拟建的比率乘以拟建工程同一经济目的，来估算拟建工程流动资金的需求量。其计算公式为：工程流动资金的需求量。其计算公式为： 流动资金与销售利润的比率拟建项目正常生产年份的销售利润流动资金与产值

13、的比率拟建项目正常生产年份的产值流动资金与固定资产投资的比率拟建项目固定资产投资额流动资金需求量或15- 14中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有流动资产投资估算的常用方法 周转天数法周转天数法 该方法是按各种流动资金的需求量及其周转天数该方法是按各种流动资金的需求量及其周转天数来计算流动资金的需求量，主要包括原资料贮藏、来计算流动资金的需求量，主要包括原资料贮藏、在产品和产废品资金需求量，其计算公式分别为：在产品和产废品资金需求量，其计算公式分别为： 原资料贮藏资金日均原资料耗用金额原资料贮藏资金日均原资料耗用金额周转天周转天数数 360年产量 单位产品原材料消

14、耗量 原材料单位日均耗用金额天在途验收整理保险供应间 供应间日数日数日数日数隔日数 隔系数 周转天数 =15- 15中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有流动资产投资估算的常用方法 周转天数法周转天数法 在产品资金指企业从原资料投入消费到制废品入在产品资金指企业从原资料投入消费到制废品入库为止所需占用的资金，其计算公式为：库为止所需占用的资金，其计算公式为： 废品资金指产品入库到销售收回货币为止所需占废品资金指产品入库到销售收回货币为止所需占用的资金，其计算公式为：用的资金，其计算公式为：360年产量 在产品单位成本在产品资金生产周期 在产品成本系数成品资金发货间隔

15、天数发运天数结算天数在产品日均销售量单位产品成本15- 16中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有无形资产投资估算无形资产投资估算 无形资产投资估算 它主要是指计算外购的不可确指的无形资产投资的需求量。 无形资产投资估算通常包括 技术知识产权投资的估算 土地运用权投资的估算 递延资产投资估算 15- 17中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有预估财务报表的编制预估财务报表的编制 工程财务数据预测工程财务数据预测 收益的测算收益的测算 费用的测算费用的测算 营业收入应纳税金的测算营业收入应纳税金的测算 利润的测算利润的测算 预估财务报表的编

16、制预估财务报表的编制 预估损益表预估损益表 现金流量预估表现金流量预估表 预估资产负债表预估资产负债表15- 18中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有预估财务报表的编制预估财务报表的编制 工程财务数据预测工程财务数据预测 收益的测算收益的测算 收益指企业在一定时期内所获得的经济利益，在财收益指企业在一定时期内所获得的经济利益，在财务上表现为现金流入或资产的添加或负债的减少。务上表现为现金流入或资产的添加或负债的减少。 企业收益包括营业收入、投资收益和营业外收入。企业收益包括营业收入、投资收益和营业外收入。 投资经济效益分析主要是对企业营业收入的分析。投资经济效益分

17、析主要是对企业营业收入的分析。 工业企业营业收入是指销售各种产品、自制半废品工业企业营业收入是指销售各种产品、自制半废品所获得的销售收入以及提供工业性劳务所发生的收所获得的销售收入以及提供工业性劳务所发生的收入。入。 商业企业营业收入是指商品的销售收入。商业企业营业收入是指商品的销售收入。15- 19中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有预估财务报表的编制预估财务报表的编制 工程财务数据预测工程财务数据预测 费用的测算费用的测算 费用是指企业在一定时期内减少的经济利益，在费用是指企业在一定时期内减少的经济利益，在财务上表现为企业资产的减少或负债的添加。财务上表现为企

18、业资产的减少或负债的添加。 费用可分为营业费用和营业外支出。营业费用包费用可分为营业费用和营业外支出。营业费用包括营业本钱、管理费用、财务费用和销售费用等；括营业本钱、管理费用、财务费用和销售费用等；营业外支出那么是企业发生的与消费运营活动无营业外支出那么是企业发生的与消费运营活动无直接关系的各项支出。直接关系的各项支出。 在投资效益分析时需求测算的主要是营业费用，在投资效益分析时需求测算的主要是营业费用，包括消费本钱、管理费用、销售费用和财务费用。包括消费本钱、管理费用、销售费用和财务费用。 15- 20中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有预估财务报表的编制预估

19、财务报表的编制 工程财务数据预测工程财务数据预测 营业收入应纳税金的测算营业收入应纳税金的测算 它指国家按照税法的规定，对企业营业收它指国家按照税法的规定，对企业营业收入征收的税款。入征收的税款。 主要包括增值税、消费税、营业税、土地主要包括增值税、消费税、营业税、土地增值税和城乡维护建立税。增值税和城乡维护建立税。15- 21中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有预估财务报表的编制预估财务报表的编制 工程财务数据预测工程财务数据预测 利润的测算利润的测算 企业利润是指企业在一定时期内消费运营的财务企业利润是指企业在一定时期内消费运营的财务成果，包括营业利润、投资收

20、益和营业外收支净成果，包括营业利润、投资收益和营业外收支净额。额。 产业投资工程的预期利润那么是指企业运用产业产业投资工程的预期利润那么是指企业运用产业投资所构成的资产进展消费运营活动获得的利润，投资所构成的资产进展消费运营活动获得的利润，其中主要是营业利润。其中主要是营业利润。 企业营业利润是指营业收入减去营业本钱和费用，企业营业利润是指营业收入减去营业本钱和费用，再减去营业收入应负担的税金后的数额，其计算再减去营业收入应负担的税金后的数额，其计算公式为：公式为：营业利润营业收入 营业成本和费用 营业收入应纳税金15- 22中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有预

21、估财务报表的编制预估财务报表的编制 预估财务报表的编制预估财务报表的编制 预估损益表预估损益表 预估损益表是反映投资工程预期收益和费预估损益表是反映投资工程预期收益和费用的会计报表。用的会计报表。 预估损益表的根本格式预估损益表的根本格式 编制预估损益表的实例编制预估损益表的实例15- 23中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有预估财务报表的编制预估财务报表的编制 预估财务报表的编制预估财务报表的编制 现金流量预估表现金流量预估表 编制现金流量预估表的目的编制现金流量预估表的目的 预估工程实施所需的资金数额；预估工程实施所需的资金数额； 企业在未来时期产生净现金流量

22、的才干。企业在未来时期产生净现金流量的才干。 编制预估现金流量表的根本格式编制预估现金流量表的根本格式 一种是将现金流量划分为现金来源和现金运用两一种是将现金流量划分为现金来源和现金运用两部分；部分； 另一种是企业全部业务活动划分为投资活动、营另一种是企业全部业务活动划分为投资活动、营业活动和筹资活动三类。业活动和筹资活动三类。 编制预估现金流量表的实例编制预估现金流量表的实例15- 24中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有预估财务报表的编制预估财务报表的编制 预估财务报表的编制预估财务报表的编制 预估资产负债表预估资产负债表 预估资产负债表是综合反映投资工程在某

23、一特定预估资产负债表是综合反映投资工程在某一特定时期全部资产、负债和一切者权益的会计报表。时期全部资产、负债和一切者权益的会计报表。 编制预估资产负债表编制预估资产负债表 的目的的目的 便于了解投资活动所构成的各类资产的数额；便于了解投资活动所构成的各类资产的数额； 便于了解企业资产与负债的对比情况；便于了解企业资产与负债的对比情况； 便于了解工程投资对企业一切者的经济利益；便于了解工程投资对企业一切者的经济利益； 编制预估资产负债表的实例编制预估资产负债表的实例15- 25中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资经济效益的评价方法投资经济效益的评价方法 投资经济

24、效益评价方法投资经济效益评价方法 一类是贴现法，即思索资金的时间价值，这类方一类是贴现法，即思索资金的时间价值，这类方法包括动态投资回收期、净现值法、净现值比率法包括动态投资回收期、净现值法、净现值比率和内部收益率法等；和内部收益率法等； 另一类是非贴现目的，即不思索货币的时间价值，另一类是非贴现目的，即不思索货币的时间价值，这类方法包括简单投资收益率、静态投资回收期这类方法包括简单投资收益率、静态投资回收期等。等。 动态投资回收期动态投资回收期PT 净现值净现值NPV 净现值比率净现值比率NPVR 内部收益率内部收益率IRR投投 资资经经 济济效效 益益评评 价价指指 标标 静态目的静态目的

25、 传统方法传统方法 动态计算目的动态计算目的贴现方法贴现方法 简单投资收益率简单投资收益率RR 静态投资回收期静态投资回收期PT15- 26中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资经济效益的评价方法投资经济效益的评价方法 简单投资收益率简单投资收益率 简单投资收益率，是反映工程获利才干的静态评简单投资收益率，是反映工程获利才干的静态评价目的，是指工程正年年份的净收益与总投资之价目的，是指工程正年年份的净收益与总投资之比。其计算公式为：比。其计算公式为： 优点优点 计算简单；思索了整个投资收益年限内的收益。计算简单；思索了整个投资收益年限内的收益。 缺陷缺陷 没有思

26、索资金的时间价值。没有思索资金的时间价值。 RR 年平均利润投资总额15- 27中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资经济效益的评价方法投资经济效益的评价方法 静态投资回收期静态投资回收期 投资回收期指用工程投产后的净收益及折旧来收投资回收期指用工程投产后的净收益及折旧来收回原来的投资支出所需的时间，通常以年数表示。回原来的投资支出所需的时间，通常以年数表示。投资回收期的计算时间应从投资实践支出算起。投资回收期的计算时间应从投资实践支出算起。其计算公式为：其计算公式为： 式中式中CI为现金流入量；为现金流入量；CO为现金流出量；为现金流出量；(CI-CO)t为为

27、t第年的现金流量；第年的现金流量； 为自投资开场年至为自投资开场年至Pt年的总和。年的总和。Pt为投资回收期。为投资回收期。 静态投资回收期计算的实例静态投资回收期计算的实例tPt 00tCICO0tpt15- 28中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资经济效益的评价方法投资经济效益的评价方法 动态投资回收期动态投资回收期 动态投资回收期是按现值法计算的投资回收期，动态投资回收期是按现值法计算的投资回收期，采用如下方程式求得采用如下方程式求得Pt，即为工程自投资开场，即为工程自投资开场年算起的动态投资回收期。年算起的动态投资回收期。 式中：式中： Pt为动态投资

28、回收期；为动态投资回收期；i为贴现率。为贴现率。 动态投资回收期计算的实例动态投资回收期计算的实例tPttt 01(CI-CO)0(1 i)15- 29中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资经济效益的评价方法投资经济效益的评价方法 净现值法净现值法 净现值是指在投资方案的整个寿命期内，各年的净现值是指在投资方案的整个寿命期内，各年的净现值流量按规定的贴现率或基准收益率折现到净现值流量按规定的贴现率或基准收益率折现到基准年的一切现值之和。其计算公式为：基准年的一切现值之和。其计算公式为： 式中：式中：n是投资涉及的年限；是投资涉及的年限；CIk是第是第k年的现年的

29、现金流入量；金流入量；i是预定的贴现率；是预定的贴现率；COk是第是第k年的现年的现金流出量。金流出量。 净现值计算的实例净现值计算的实例n0kkkn0kkki)(1CO-i)(1CINPV15- 30中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资经济效益的评价方法投资经济效益的评价方法 净现值比率净现值比率 净现值比率是指工程净现值与总投资现值的比值，净现值比率是指工程净现值与总投资现值的比值，即单位投资提供的净现值数量，计算公式为：即单位投资提供的净现值数量，计算公式为： 式中：式中：NPVR为净现值比率；为净现值比率；P(I)为投资现值。为投资现值。显而易见，净现

30、值比率越高，阐明经济效果越好。显而易见，净现值比率越高，阐明经济效果越好。 净现值比率计算的实例净现值比率计算的实例 NPVNPVRP I15- 31中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资经济效益的评价方法投资经济效益的评价方法 内部收益率内部收益率 内部收益率是指在投资方案整个寿命期内，使各内部收益率是指在投资方案整个寿命期内，使各年净现金流量现值累计等于零时的折现率。它是年净现金流量现值累计等于零时的折现率。它是反映工程获利才干的常用的一个动态评价目的。反映工程获利才干的常用的一个动态评价目的。内部收益率可经过下述方程求得：内部收益率可经过下述方程求得： 逐

31、次测试法求内部收益率逐次测试法求内部收益率 假设一个值，计算净现值。假设净现值是正数，假设一个值，计算净现值。假设净现值是正数，那么采用另一个更高的值来计算；假设净现值为那么采用另一个更高的值来计算；假设净现值为负数，就采用另一个较低的值来计算。负数，就采用另一个较低的值来计算。 根据接近于零的正负两个净现值时的折现率。根据接近于零的正负两个净现值时的折现率。 n0kkkn0kkki)(1CO-i)(1CINPV= 015- 32中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有例题讲解例题讲解 例1：设贴现率为i10，有三个投资方案，有关数据如下：时间时间A方案方案B方案方案

32、C方案方案净现金流量净现金流量净现金流量净现金流量净现金流净现金流量量0123（20000）1180013240（9000）120060006000（12000）460046004600 用NPV法比较哪个方案最好。15- 33中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有例题解答例题解答解：解：NPV(A)=11800 / (1+10%) + 13240 / (1+10%)2 - 2000 = 1669 NPV(B) =1200 / (1+10%) + 6000 / (1+10%) 2 + 6000/ (1+10%)3 9000 =1557 NPV(C) = 4600 /

33、 (1+10%) + 4600 / (1+10%) 2 + 4600/ (1+10%)3 - 12000 = - 560 由于由于NPV(A)=1669 NPV(B)=1557 0 NPV(C)= - 560 所以，所以，A、B方案有利，方案有利，C方案放弃；方案放弃；A、B方案相比，方案相比，A方方案更好。案更好。15- 34中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有例题讲解例题讲解 例2 接例1，用逐渐测试法计算方案A和B的内部收益率。 解： A方案，i10，NPV = 16690，应调高 i18，NPV = - 499 0，接近(见下表)15- 35中南财经政法大

34、学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有A A方案内部收益率的测试方案内部收益率的测试时间时间A A方案方案i=18%i=18%i=16%i=16%净现金流净现金流量量贴现系数贴现系数现值现值贴现系贴现系数数现值现值012（20000）118001324010.8470.718(2000)9995950610.8620.743(2000)101729837净现值净现值(499)9内部收益率内部收益率A A16162 29 9(9(9499)499)16.04%16.04%15- 36中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有B B方案内部收益率的测试方案内部

35、收益率的测试时间时间B B方案方案i=18%i=18%i=16%i=16%净现金流量净现金流量贴现系数贴现系数现值现值贴现系数贴现系数现值现值0123（9000）12006000600010.8470.7180.609(9000)10164308365410.8620.7430.641(9000)103444583846净现值净现值(22)338内部收益率内部收益率B B16162 2338338(22(22338)338)17.88%17.88%15- 37中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有例题讲解例题讲解 例3 接例1，计算方案A和B的静态投资回收期。A A

36、方案方案现金流量现金流量回收额回收额未回收额未回收额原始投资原始投资（2000020000）现现金金流流入入第第1 1年年1180011800118001180082008200第第2 2年年1324013240820082000 0静态投资回收期静态投资回收期A A1 18200820013240132401.621.62年年15- 38中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有B B方案的静态投资回收期方案的静态投资回收期B B方案方案现金流量现金流量回收额回收额未回收额未回收额原始投资原始投资（90009000）现现金金流流入入量量第第1 1年年120012001

37、200120078007800第第2 2年年600060006000600018001800第第3 3年年60006000180018000 0静态投资回收期静态投资回收期B B2 218001800600060002.302.30年年15- 39中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有不可分性、相互依存性和资金限量分配问题不可分性、相互依存性和资金限量分配问题 相关概念相关概念 不可分性不可分性 相互依存性相互依存性 资金限量分配资金限量分配 分析方法分析方法 组合分析法组合分析法 线性规划法线性规划法 15- 40中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版