企业财务预警机制研究

1、企业财务预警机制研究作 者 樊宗锋 指导老师 赵 琼摘要：随着全球化经济的发展，我们企业制度建设日益现代化、国际化，企业经营的范围越来越广，但同时也大大增加了企业的财务风险。企业要想在当前激烈的竞争环境下获得良好发展，必须要有“生于忧患，死于安乐”的意识。而建立高水平的企业财务预警机制，能够化解企业在筹资、投资、生产经营活动中的财务危机及其不良影响。本文主要介绍了财务风险的表现形式，建立企业财务预警机制的必要性及几种财务预警模型，并在此基础上，提出了企业具体建立财务预警机制的建议。关键词：财务风险；预警机制；预警对策Corporate financial early warning mecha

2、nismAbstract：With the development of a globalized economy, an increasingly modern enterprise system construction, the international scope of the business more widely, but it also greatly increased the financial risk. In the current competitive environment, the enterprise in order to get a good devel

3、opment, there must be "Hardships, died comfortably" consciousness. While the establishment of high standards of corporate financial early warning mechanism to resolve enterprise financing, investment, production and business activities in the financial crisis and its adverse effects. In th

4、is paper, the financial crisis and its causes, the need for corporate financial early warning mechanism and several financial early-warning model, and on this basis, the views and suggestions of enterprises to establish financial early warning mechanism.Key words：Financial risk；Early warning mechani

5、sms; warning countermeasures；随着改革开放的不断深入，我国市场经济的不断向前发展，各种各样的企业财务危机开始凸显出来，导致很多企业因无力支付到期债务或费用，进而破产倒闭。虽然不同时期、不同企业面临的财务危机各不相同以及导致各企业财务危机形成的原因不同，但基本上财务危机的发生与发展都有着规律和阶段可循。所以，我们企业应该建立健全相关财务预警机制，尽早的预测发现企业未来可能发生的财务危机，采取必要措施化解危机，以保障企业在市场经济环境下获得持续良好的发展。一、财务预警机制建立的必要性在当今激烈竞争的环境中，企业随时随地可能会受到财务风险的威胁。从1997年的“亚洲金融风

6、暴”到2008年9月15日发生的以美国雷曼兄弟倒闭、美林证券并购为标志的“百年一遇的金融风暴”。伴随着一次次“金融风暴”的冲击，无数家企业被迫破产倒闭。严酷的现实一次次的告知我们，企业财务风险无时无处不在。因此，企业建立健全财务预警机制是必要的且是必须的，财务预警机制的建立有如下的现实意义。（一）提高企业的财务管理水平根据国内外学者的研究，大多数企业发生财务危机是由于企业其自身经营不善，财务管理水平低下导致的，而财务预警机制正是通过各种财务综合指标的分析来预测企业未来可能发生的财务危机，从而提高企业的财务管理水平。（二）保障企业各利益相关者的合法权益企业并不是孤立的运行与存在着，它的健康发展关

7、系着诸多利益相关者，如政府、贷款银行、投资者、竞争者等。高水平的财务预警机制的运行能够提高企业的经营效率，提高相关利益者对企业经营效益的了解，获得更多相关利益者的支持，进而也能保障企业各相关利益者的合法利益。（三）增强企业的综合竞争力在不断的市场经济和金融风暴的冲击下，很多企业都因为财务管理的失效而破产倒闭。在这种情况下，企业若能建立健全财务预警机制，把企业的经营风险和财务风险通过各种财务指标综合分析，对企业的所面临的问题进行分析，预测可能面临的财务危机，做到居安思危，不断根据市场的变化调整自身发展，就能保证企业在经济大潮中有着较强的竞争力。二、企业财务风险的表现形式我们要想更好地建立及实施财

8、务预警机制，首先，我们应该了解何为企业财务危机及其表现形式。财务危机也可以称为财务困境或者财务失败，主要是指由于现金流量不足，无力偿还到期债务，而被迫采取非常措施的一种状态。企业发生财务危机的主要标志就是现金流量短缺并呈持续状态，无力履行偿还到期债务的义务，不得不采取在现金流量正常的情况下不可能采取的非常措施，如高息借贷、变现较为重要的经营性资产、债务重组、申请破产等。（一）资本结构不合理资本结构主要是指企业权益资金与负债基金占企业所有资金的比例。由于权益资金与负债资金的比例与企业财务的利益和风险有密切相关的关系，因此企业要合理把握他们之间的比例关系，以便防止由于资本结构不合理导致企业财务负担

9、过重，偿付能力严重不足，引起财务风险。（二）投资决策不科学企业投资包括对内投资和对外投资。大多数企业在面对某一项投资领域内所有投资者共同面临的投资收益变动以及难以预料的非系统性风险时，不知所措，导致决策失误，盲目投资使企业产生巨额损失，从而不断产生财务风险。（三）资金回收策略不当由于赊销使结算资金转化为货币资金出现时间障碍，导致应收账款大量增加，大大增加了企业产生坏账损失的可能性，增加了企业的财务风险。在企业的流动资产中，一方面，存货所占全部资产的比重过大，大多表现为超储积压存货。大量积压的存货不仅占用了大量企业资金而且企业还要为这些存货支付大量的保管费用，导致费用增加，利润下降。另一方面，存

10、货跌价和管理不善导致的损失又给企业带来了财务风险。（四）收益分配政策不规范股利政策对一个企业的生存和发展有很大的影响，不同的分配方法对企业的声誉和投资者对企业状况的判断产生不同的影响，影响企业资金的来源和企业的潜在投资者。分配政策的不规范必将影响企业的财务结构，形成财务风险。三、建立企业财务预警机制的基本方法(一)对企业进行独立的评估，以便确定其财务风险产生的主要来源1.对企业的评估应包括以下几个方面：（1）对企业当前所处的宏观环境进行综合的评估，以确定外部宏观环境对企业生产经营的影响程度。从企业战略角度分析企业的外部环境,是要把握环境变化带来新趋势,环境具有不确定性特征，了解宏观走向有利于更

11、合理制定企业发展方面的策略,抓住环境变化给企业带来的机会、避开环境可能带来的威胁，是企业发展的首要问题。如国家宏观经济形势的变化、国家产业政策的调整、行业竞争对手的发展状况、人口规模、社会人口年龄结构、家庭结构、社会风俗、消费者偏好等等。（2）对企业的投资、融资、资金运营、资金收付等企业内部的生产经营活动事项进行评估。对企业的投资者和合作伙伴进行综合评估，以便了解对方的经营理念、管理风格、在行业和地区的影响力、社会认可程度；对企业的客户的信用等级进行评估。评估企业的偿债能力、以确定所有客户的信用等级，为企业制定合理的信用政策提供依据，根据不同的客户群采取不同的销售方式；对相关人员进行评估，以了

12、解员工的工作能力、工作态度和职业素养，并对员工工作岗位进行合理的设置和调整；对企业经营的非经常性事项、重要性事项、特殊事项进行综合评估，如企业管理层和关键岗位人员流动、重要财务指标不正常的增减变动，以便了解这些事项异常变动的真实性原因。2.根据以上评估结果来确定企业财务风险产生的主要来源。这主要包括外部来源和内部来源。外部来源是由于企业外部经营环境的变化而产生的。例如，2009年政府取消了实施多年的化肥限价政策，建立以市场为主导的化肥价格形成机制。经济形势的迅速变化以及国家产业政策的调整，对化肥生产企业带来了重大影响；内部来源是由于企业内部运行机制的不协调而产生的。例如，企业对新产品开发投入不

13、足，使企业在市场竞争中失败，导致其销售收入急速减少、盈利能力骤降。(二)建立企业财务预警机制的指标体系建立企业财务预警机制的主要任务包括：构建企业财务预警指标体系；财务预警指标的模糊处理；确定各指标的权重；计算风险的评估值；确定风险程度标准，发布预警信号。 1.构建企业财务预警指标体系的原则。企业在选取和构建财务预警评估指标系统时应遵循以下原则：(1)科学性。所选取的每一个指标都应具有确定的、科学的深刻内涵。指标系统的建立应当根据有关企业财务风险管理的科学理论和原则，选择含义准确、深刻且便于理解、计算及分析的指标，以便客观、公正、科学地反映企业财务风险的本质和规律。(2)全面性。这要求企业在选

14、择财务预警指标时必须尽可能全面地选择各种指标，以免遗漏某些重要事项的有关的信息。(3)简洁性。在选择财务预警指标的同时也要考虑指标的代表性和典型性。要做到财务预警指标尽可能的少，但是所包涵信息量要尽可能的多，把简洁性和全面性有效的结合起来，以避免由于重复作业而增加财务预警工作的困难和成本。(4)系统性。企业财务预警指标体系是一个由一定结构和功能的要素所构成的相对的、不断变化的有机整体。因此，指标系统应当能够根据内外环境的动态发展变化的需要而进行适当的调整。2.建立企业财务预警指标体系。根据以上四个原则建立以下的指标体系：评价企业盈利能力的财务比率主要有：资产报酬率、股东权益报酬率、销售毛利率、

15、销售净利率和成本费用净利率等。对于股份有限公司，还应分析每股利润、每股现金流量、每股股利、市盈率和市净率等；评价企业偿债能力的财务指标主要有：流动比率、现金流量比率、资产负债率、利息保障倍数等。近年来一系列企业破产案例表明现金流量的质量问题直接关系着企业的生存与发展。因此，企业财务预警的重点内容应该是建立能反映企业偿债能力的财务预警指标。这类财务指标能够反映出问题的本质，且易于操作，可作为企业财务预警的主要指标。 利用现金流量表建立企业财务预警机制通常有四种方法，即财务比率分析法、比较分析法、因素分析法、趋势分析法，其中最简便有效的是财务比率分析法。其主要指标如下：(1)现金流量比率=经营活动

16、产生的现金流量净额/流动负债。现金流量比率是从动态角度反映企业本期经营活动所产生的现金流量净额足额偿还流动负债的能力。(2)现金到期债务比率=经营活动产生的现金流量净额/本期到期债务。现金到期债务比率主要反映企业本年度内到期的债务本金和相关的现金利息支出，可由企业生产经营活动所产生的现金来偿还的能力。(3)现金毛利率=经营活动产生的现金流量净额/经营活动现金流入量。该指标反映了企业现金流量收益质量。经营活动产生的现金流量净额占经营活动现金流入量的份额越大，表明企业有较强的创现能力。(4)总资产现金流量比率=经营活动产生的现金流量/总资产。该指标可以综合地反映了企业全部资产产生现金的能力，从整体

17、上表明了企业获取现金能力的强弱及企业的可持续发展能力。此外，为了能更好地反映企业的财务状况，企业除了考核以上偿还能力指标外，还应结合相应的辅助指标，如流动资产周转率、资产净利率等，来考察企业的营运能力和盈利能力，健立健全本企业的财务预警指标体系。（三）企业财务预警机制的建立1.财务预警机制的设计。企业财务预警机制是实现财务预警功能即预测和报警两种功能的一种系统。它能够事先发现企业财务危机的迹象或征兆，向企业决策者发出警报，提醒其采取有效的防范与调整措施，使企业免受财务危机的威胁，转危为安。企业财务预警机制的建立主要分为以下步骤：（1）对企业财务预警活动进行深入分析，选择财务预警模型中所应包含的

18、变量，并根据所收集到的样本数据所显示的这些变量之间的关系，以确立财务预警模型的结构，建立财务预警机制的理论性模型；（2）收集所需的样本数据。所收集的样本数据应当具有真实性、准确性、完整性、可比性和一致性；（3）依据所选用的财务预警模型，选择相应的方法来确定财务预警模型中的参数及其权重；（4）为了确定模型能否对企业财务危机起到预警的作用，最后一步还需要对所建立的模型进行反复的实践检验。若实践检验通过，则企业财务预警模型正式建立；反之，则需要重新进行第一步的工作。 2.建立企业财务预警机制模型。国内外常用的企业财务预警机制模型有：单变量预警模型、多变量预警模型、人工神经网络分析法、F分数模型、近邻

19、法、分类树方法等。四、常见的企业财务预警方法和模型一般而言企业的财务危机的形成，是一个循序渐进、由量变到质变的过程，财务危机在其量变阶段具有潜在性、不易发觉性，而到了其质变阶段往往又是难以治理。如何对企业的财务危机进行正确预测，把企业的财务危机消除在最初的量变阶段一直是一个值得思索、探 讨的问题。综合国内外实证研究成果，财务预警模型可以归结为以下几个方面：（一）定性分析法定性分析法是通过对企业的经济环境、经营状况和财务状况的判断和分析，预测企业发生财务危机的可能性。定性分析法的特点是分析人员根据自己固有的经验及判断力来分析企业财务现状，预测企业可能发生的财务危机，发生财务危机的原因。定性分析法

20、主要是从外部经济环境、企业经营状况和财务状况三个方面进行企业财务预警机制研究的。 表1 财务预警的定性分析法外部经济环境企业经营状况企业财务状况（1） 经济政策的调整（2） 产业政策的不利调整（3） 经济衰退（4） 市场竞争加剧（5） 通货膨胀（6） 失业率上升（7） 技术变动（1） 经营结构不合理（2） 缺乏预算控制系统（3） 管理水平低下（4） 盲目扩张，过度经营（5） 人才流失严重（6） 营销失败，销售下滑（7） 缩减研发费用（1） 经营亏损（2） 现金流量恶化（3） 财务杠杆过大，负债比率过大（4） 应收账款收账期延长（5） 存货周期率下降（6） 债务违约一般性而言，企业发生财务危机并

21、非一朝一夕的事情，往往会有一个表现过程。如四阶段症状分析法，把一般性企业的财务危机划分为财务危机潜伏期、财务危机发作期、财务危机恶化期、财务危机实现期四个阶段，来分阶段性的对企业的财务危机进行分析判断并进行决策解决财务危机。表2 四阶段症状分析法财务危机潜伏期财务危机发作期财务危机恶化期财务危机实现期销售额下降；销售额上升，利润率下降资本结构不合理；财务经营秩序混乱；企业流动性比较差。过分依赖外部资金，负债率较高；缺乏财务预警机制；债务偿还拖期。企业经营困难，经营者无心于经营，专心于资金周转；企业资金周转困难；债务到期不支付。企业负债超过资产，丧失偿还能力；企业破产倒闭。（二）定量分析法（1）

22、单变量预警分析模型单变量预警分析模型，即采用单一变数、个别财务比率对企业进行财务危机预警分析研究。1932年，菲次·帕特里克（Fitz Patrick）以19家公司为研究样本，运用单个财务比率见样本很为破产组和非破产组，得出判断力最高的是股东权益/负债和净利润/股东权益两个比率。1966年，威廉·比弗（William Beaver）使用同样的方法，提出了单预警模型，比弗对79个失败企业和相同数量、同等规模的成功企业进行比较研究后得出，预测企业财务危机准确率最高的是现金流量/负债总额（债务保障率）和净收益/资产总额（资产净利率）。但是单变量预警分析模型存在着诸多的缺点：第一，

23、从单变量模型的统计方法来看，它仅仅只是考虑了变量的集中趋势，并未研究变量的离散程度。由于缺乏对变量变异程度的考察，使得单变量的研究未能对说产生的结果做出进一步的解释说明，而且单变量预警分析模型未能对所考察的变量之间的关联程度进行分析研究。第二，从单变量预警分析模型的财务意义来看，任何企业的财务现状不可能仅仅使用单一的变量或个别的财务比率就能全面的分析掌握。必须要运用诸多的财务指标来进行财务危机的预测分析。第三，单变量预警分析模型会在一定程度上受到通货膨胀、地区差异、行业不同、会计信息的真实程度等的影响。（2）多变量预警分析模型由于单变量预警分析模型仅仅使用单一变数、个别财务比率分析企业财务危机

24、，并不能全面科学的对企业的财务危机进行预测分析，为了克服单变量模型的存在的诸多缺陷，获得对企业财务危机更好地预测模型，从20世纪60年代起，许多多变量预警分析模型由此产生。多变量分析模型就是综合运用多种财务指标对企业可能发生的财务危机进行预测。Z计分模型就是其中典型的多变量分析模型，Z计分模型是模型是美国学者爱德华·奥特曼（Edwards Altman）提出的。其模型用计算公式可表示为：Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5其中，X1表示营运资金/资金总额，是反映一个企业偿债能力的财务指标；X2表示留存收益/资产总额，是反映一个企业获利能力

25、的财务指标；X3表示息税前收益/资产总额，是反映一个企业获利能力的财务指标；X4表示权益的市场价值/负债账面价值，是反映一个企业偿债能力的财务指标；X5表示销售收入/资产总额，是反映一个企业营运能力的财务指标。从多变量预警分析模型我们可以得知，要想保持企业自身的良好经营，企业应该不断的通过提高自身营运能力、获利能力、偿债能力等增加企业自身的竞争力。(三)人工神经网络分析法它通过运用神经网络分类方法及非财务性指标而建立的一种财务预警模型。人工神经网络分析法与传统线性模型相比具有以下优点：有较好的模式识别能力；具有较强的容错能力；可以克服统计等的限制；对财务数据的分布要求不严格；不需要考虑是否符合

26、正态分布的假设；具有处理自律遗漏或是错误的能力。人工神经网络分析法最大的优点是具有学习能力，可随时依据新准备数据资料进行自我学习训练，以调整其内部的储存权重参数以适应企业所面临的外部多变环境。 五、建立健全企业财务预警机制的建议（一）政府应为企业建立财务预警机制提供良好的外部环境政府相关机关应该建立健全相关经济法律制度，保障市场经济秩序健康有序的发展进行，为企业的良好发展及其财务预警机制的建立提供有利的外部环境，从而减少企业财务危机的发生。此外，政府行政部门还应加强宏观调控管理，强化企业会计信息质量，规范企业财务报告体系。（二）企业要根据自身实际情况建立财务预警机制各企业要建立健全自身财务预警

27、机制，必须全面考虑企业自身的各方面状况及其所处的外部环境、所处行业发展状况，在节约成本预算，保证效果最优的情况下，建立适合自身的财务预警分析监督机制。例如，我所实习的单位大同齿轮（昆山）有限公司，是一家主要从事出口欧美、日本、马来西亚等的半自动化中小规模制造型企业。公司根据自身及其所处行业、竞争对手的特点，建立了一套适合自身的财务预警分析监督机制。其中主要包括：会计信息质量的强化；诸多比率财务比率分析（如资产净利率、资产负债率、总资产周转率等）；财务权限的设置；建立相关财务预警监督机构；素材、油品、包材、刀具等的每周二固定盘点及分析；应收账款的每日管理及坏账准备；预付账款（包括美元、日元、瑞士

28、法郎、欧元、人民币等）科目结余表的建立与预付账款的维护与确认；每月在制品、存货的盘点及存货的跌价分析；竞争对手的情况分析；对客户的信用等级进行评估；每日的财务相关会议等。我们公司通过以上的措施的实施来提高企业的运营安全，从而预测企业未来可能发生的财务危机，及时采取相关措施避免财务风险。总之，各企业应该根据自身的实际情况，合理的选择财务预测指标，建立健全企业自身的财务预警机制。（三）企业选择合适的财务预警模型每个企业的财务数据及其指标往往是有很大不同的，而且应该剔去人为修改过的、失去实际意义的财务数据，提高财务预警分析的准确性。但最基本的模型应具备如下的功能：收集所需信息、进行数据比较、对企业财

29、务危机的预测、制定决策控制所要发生的财务危机、提高对策解决危机、避免类似危机的再次发生。（四）健全企业内部控制制度只有在企业内部控制制度健全及良好执行的情况下，才能提高企业的会计信息质量，增加财务预警分析监督效果。一个企业的财务预警机制中的各项指标、财务比率计算的真实性往往与企业自身内部控制制度健全与否及其一贯执行情况有很大关联。因此，良好的企业内部控制的一贯执行是保证企业会计信息质量不可缺少的一部分，而可靠地会计信息质量是企业财务预警发挥正常作用的保证。（五）注重定性分析法和定量分析法相结合定性分析法往往与当事人的职业经验、职业素养有关，具有主观性、模糊性。而定量分析法具有客观性、易于度量的

30、特点。企业面临的财务风险往往不是计算几个比率就能解决实现的，这是企业就需要综合运用现代计算机技术、数据库技术、网络通信技术以及统计学、管理学、财务学，建立系统的方法库和模型库。保证在重视定量分析的前提下加强定性分析法的应用。(六)企业应加强财务预警机制的后续管理财务预警后续管理工作应当包括：财务预警机制运行的监督和维护；财务业务数据、指标体系、预警临界标准等的及时更新，有效地保障财务预警的准确性和及时性；确保预警机制与其它管理系统之间的数据接口通畅、数据资源共享；保障各数据库的安全运行等。综上所述，现代企业要想在激烈的市场竞争中保持较好的竞争力，减少企业发生财务风险的可能性。企业就应当根据自身

31、的特点建立适合自己的有价值的财务预警机制，但是企业在建立财务预警机制时要结合企业自身所处行业的特点及企业的发展阶段进行综合性考虑。如企业在起步阶段时，企业内部各种控制制度不完善，资源获得很不稳定，顾客获取率较低，这时企业应该着重于现金流量的监督控制。六、江苏大同齿轮（昆山）有限公司财务预警机制案例分析（一）江苏大同齿轮（昆山）有限公司简介大同齿轮（昆山）有限公司为台湾大同齿轮股份有限公司在大陆投资的独资企业，2000成立于全国百强县市之首的昆山。总投资额3，000万美元，2004获得ISO9001质量认证，占地面积：86，500平方米，员工358人。主要生产销售各种汽车变速器、齿轮、减速器及其相关产品，产品80%以上销往欧美、日本等境外市场。（二）江苏大同齿轮（昆山）有限公司财务预警机制状况1. 建立财务风险控制指标体系其中主要指标包括:资产负债率、流动比率、速动比率、资产利润率等。辅助指标主要包括:应收账款周转率、存货周转率、销售净利率、资产报酬率等。公司管理层或财务人员可以根据指标的异