刘丹论我国民营企业融资对策

1、武汉大学经济与管理学院毕 业 论 文论文题目： 论我国民营企业融资对策 院 （系）： 经济与管理学院 专 业： 工商管理专业 学生姓名： 刘 丹 指导教师： 目 录开题报告1中文摘要3英文摘要4一、民营企业融资现状6（一）直接融资6（二）间接融资7（三）非正式金融7二、民营企业融资难原因8（一）企业自身原因81、我国民营企业缺乏信誉82、民营企业易受经营环境的影响83、我国民营企业内部决策缺乏灵活，机制僵化84、我国民营企业的产权不清，法律对民营企业的保护力度不够8（二）社会金融环境方面的原因91、受银行贷款管理体制的制约92、金融中介机构缺乏93、我国证券市场融资门槛过高9（三）政府方面原因

2、91、不具备公平竞争的市场环境92、社会保障体制不完善，不利于民营企业的内部积累10三、民营企业融资对策10（一）加强和完善民营企业的自身建设，降低民营企业融资风险10（二）实行差别金融政策，建立多元化金融体系10（三）建立多层次、灵活的直接融资渠道11（四）重视商业票据的融资功能12参考文献13开 题 报 告一、研究目的和意义民营科技企业发展的首要问题是融资。没有资本的融通，就没有民营企业的大发展。这对于民营企业的发展速度的快慢以至成败，对于中国经济结构的调整，对于中国经济质量水平的提高将是一个重大损失。“而对于民营企业来说，目前，中国民营企业所得到正常资金总量不足银行贷款量的2%。在直接融

3、资市场，发行股票融资的民营企业，在上海和深圳证券交易所上市公司中也只有区区20%左右，在债券市场上占有额则几乎为零。”由此，私营部门的蓬勃发展与其融资能力规模形成了制约其进一步发展的矛盾。因此，解决民营企业的融资问题，使民营企业在生产和营销方面有更多的资金投入，使自己的优势项目得到有效的开发，以此为基础，进一步提高产品开发能力占有更多的市场份额，使企业承担融资成本能力大为提高，再加之企业的技术风险释放，市场风险、管理风险降低，又大大的改善企业的融资水平，达到一种良性循环，促成一种双赢的效果，使民营企业得到长足的发展。二、主要参考文献、资料，分析国内外现状和发展趋势，提出本课题的主攻方向参考文献

4、：1. 方晓霞： 中国企业融资：制度变迁与行为分析 ，北京，北京大学出版社，1999。 2 邱华炳： 中小企业融资通，北京，中国财政经济出版社，2001。 3 米什金： 货币银行学， 北京，中国人民大学出版社，1998。4. 淑华：中小企业融资对策， 会计之友，2006。5. 王浩：上海民营中小企业融资问题的实证研究，上海，上海出版社，2007。目前我国民营企业处于起步阶段，企业规模普遍较小、自我积累能力不足、市场竞争力不强，无法有效地通过扩大产品的生产规模，依靠规模经济使企业发展、壮大。民营经济发展面临着种种困境，融资难是其中首要的问题。尽管国家和各级地方政府实施了一系列相关的财政金融政策，

5、并不断加大投入，使民营经济的融资环境有了很大的改善，然而民营经济融资仍存在着多方面的制约与限制，融资难已经成为束缚民营经济发展的最大障碍，因此提高民营经济融资的能力是发展民营企业的重要途径。提高民营企业的融资能力不仅需要企业自身的努力，而且需要地方政府和中央政府以及金融机构三方面的协调与合作，一个良好的借款人，一个运转正常的金融机构和一个公正高效的管理者，三者缺一不可。总的来说，近年来民营经济呈现出规模膨胀、质量提高、不断发展壮大、作用增强的良好发展态势，已经成为经济发展和社会稳定的重要力量。然而，融资难一直是困扰民营经济进一步发展的瓶颈。因此，打破企业融资困难的局面对促进民营经济的发展有着十

6、分重要的现实意义三、主要研究内容、途径及技术路线主要内容：本文从直接融资、间接融资、非正式金融几个方面描述了民营企业融资的现状，然后，分析了民营企业融资难原因，指出有企业自身的原因，有社会金融环境方面的原因，还有政府方面原因。最后提出了融资的对策。四、研究的主要阶段、速度及完成时间序 号阶 段 安 排日 期备 注1 确定题目2010.6.18 2编写提纲 3撰写开题报告 4收集资料 5撰写初稿 6修改初稿 7论文定稿 中文摘要我国民营经济作为社会主义初级阶段基本经济制度的重要组成部分，在国民经济发展中成为一支不可忽

7、视的力量。然而由于长期以来民营企业由于企业自身、政府政策和社会融资环境等方面的原因，融资成为制约其发展的最大瓶颈。本文从我国民营企业直接融资、间接融资、非正式金融融资几个方面描述了我国民营企业融资现状，分析民营企业融资难原因，有企业自身原因，有社会金融环境方面的原因，还有政府方面原因，最后提出民营企业融资对策：加强和完善民营企业的自身建设，降低民营企业融资风险；实行差别金融政策，建立多元化金融体系；建立多层次、灵活的直接融资渠道；重视商业票据的融资功能。民营企业在国民经济中占有重要地位,无论是在我国国民经济、激活市场竞争方面,还是在创造就业机会和增加农民收入方面,都起着其他企业无可替代的作用。

8、因而破解民营企业普遍面临融资难的问题，具有重要意义。关键词：民营企业；融资；现状；原因；对策AbstractChina's private economy as the basic economic system in the primary stage of socialism an important component of national economic development as a force to be reckoned with. However, as long as the enterprises themselves private enterprises,

9、 government policy and financing environment, social causes, financing as the biggest bottleneck restricting their development. This article from the direct financing of private enterprises in China, indirect financing, describe several aspects of the informal financial financing financing of privat

10、e enterprises in China, analyzed the reasons of difficulties in financing private enterprise, there are reasons for the enterprises themselves, there are social reasons for the financial environment, as well as government reasons, Finally, private enterprise financing measures: strengthen and improv

11、e the self-construction of private enterprises, private enterprises reduce financial risk; a differentiated financial policies, the establishment of diversified financial system; establishment of a multi-level, flexible direct financing channels; emphasis on commercial paper finance function. Privat

12、e enterprise plays an important role in the national economy, Wu Lun yes in our national economy, to trigger the market Jing Zheng, or in the job creation and increasing rural incomes, are no substitute for the role Qizhuo other enterprises. Which private enterprises are facing problems of financing

13、 solve the difficult problem of great significance. Keywords: private enterprises; financing; the status quo; causes; countermeasures .我国民营经济作为社会主义初级阶段基本经济制度的重要组成部分，在国民经济的发展过程中成为一支不可忽视的力量。改革开放以来，我国民营经济从无到有，从弱到强，在中国政府开明、开放的政策引导下，取得了迅猛的发展。有关资料显示，在中国目前国内生产总值中，民营经济的贡献大约占据了三分之一强，在一些经济发达地区，如江浙一带，甚至达到了四分之三

14、的比重。民营经济的发展程度也因此成为了衡量一个地区经济发展的重要参考指标。然而，近年来，发展势头有所减缓，主要原因是民营企业融资困难。民营企业因为经营规模的限制，投资基金更多依赖外部资金，但相对与国有企业特别是国有大中型企业而言，一般民营企业比较难直接从资本市场获得所需资金。我国民企融资现状普遍不容乐观，使得民企普遍缺乏发展基金，错失很多市场发展机会，融资成为制约我国民营企业发展的一大瓶颈。目前我国民营企业处于起步阶段，企业规模普遍较小、自我积累能力不足、市场竞争力不强，无法有效地通过扩大产品的生产规模，依靠规模经济使企业发展、壮大。民营经济发展面临着种种困境，融资难是其中首要的问题。尽管国家

15、和各级地方政府实施了一系列相关的财政金融政策，并不断加大投入，使民营经济的融资环境有了很大的改善，然而民营经济融资仍存在着多方面的制约与限制，融资难已经成为束缚民营经济发展的最大障碍，因此提高民营经济融资的能力是发展民营企业的重要途径。一、民营企业融资现状从理论上讲，现代社会中企业融资渠道和融资方式很多，而且呈现出越来越多的发展势头。一般而言，主要有三种：外部负债（银行贷款）、发行企业债券、发行股票和企业内部积累。虽然近几年来，国务院出台了一系列支持中小民营企业进行产品结构调整和技术改造的政策，这些政策在一定程度上缓解了部分中小民营企业目前融资难问题。但由于制度和政策及企业内部等种种因素的影响

16、中小民营企业融资仍受到诸多限制，其融资难的问题并未得到解决，主要表现在以下几个方面：（一）直接融资资本市场为中小民营企业提供的融资渠道有限，门槛过高。中国资本市场结构尚存在一定的缺陷，证券市场门槛高，创业投资体制不健全，加上民营企业规模小，承担不起股票发行的费用，也不易取得公开发行上市的资格等自身弱点，不利于民营中小企业的融资。中小企业板固然为中小企业提供了一条通过资本市场进行融资的途径，但并不会成为上千万家中小企业最主要的融资渠道：至于发行债券，目前发行的重点建设债券和地方企业债券，利率固定，期限较长，主要用于进行资本密集型大规模项目的投资，带有政府主导垄断的推动型色彩，一般民营企业难以进入

17、，况且并不适合作为中小民营企业的融资手段。中小企业难以通过资本市场公开筹集资金。当前，我国金融市场已形成股票类、贷款类、债券类、项目融资类、财政支持类六大融资方式，但这些埘中小民营企业的开放程度很低，除少量信贷资金外，民营企业很难通过债权和股权融资的渠道获取资金。由于国内资本市场准入的门槛高，加上管理日趋规范，中小民营企业已很难像资本市场建立初期那样靠虚虚实实的“捆绑上市”获得上市资格，中小民营企业更被政策性地排斥在资本市场之外，无法到资本市场直接融资。二板市场的建立和发展只是风声大、雨点小，多数高科技型中小民营企业仍难以筹措发展所需的资金。而可为广大中小型企业提供融资服务的地方证券交易市场和

18、风险资本市场则尚未列入议事日程，这类小型资本市场的缺失，使中小民营企业失去了直接融资的主要渠道。绝大多数民营企业的中长期投资，主要靠民间借贷市场、私募股本、企业互保加债转股等非正规、小范围的集资或股权融资取得，此类融资规模小、成本高、风险大，使投资缺乏稳定性与可持续性，有的企业甚至全部靠拖欠贷款来周转资金。（二）间接融资商业银行为中小民营企业融资支持力度有限，流资偏多。因贷款交易和监控成本高等原因，银行不愿对中小企业放贷。部分商业银行对中小民营企业信贷管理的要求高于国有大中型企业，特别是对不发达地区的信贷管理的条件更高。能符合这些条件、具有合格资信等级的中小民营企业为数很少，这实际上将大多数中

19、小民营企业排除在支持对象之外，同时也限制了基层银行支持中小民营企业发展的积极性。同时，中小企业因信用等级低，缺乏抵押资产，融资成本高等原因，难以得到银行资金支持。中央银行已经出台相关政策鼓励商业银行增加对民营企业的贷款，但各商业银行为了资金安全往往集中力量抓大客户而不愿向民营中小企业放贷。即使商业银行愿意向民营企业发放固定资产贷款，但由于投资项目审批制度不健全，加上银行担心长期贷款带来的风险，不愿意向民营企业开放基建和技改项目贷款，因而民营企业最多也只能获得一年之内的流动资金贷款，很难获得长期的资金贷款。为了满足长期资金周转的需要，一些民营企业不得不采取短期贷款多次周转的办法，从而增加了企业负

20、担和融资成本。由此可见，现有间接融资渠道很难满足中小民营企业资金需求。（三）非正式金融中小民营企业融资的主要方式，风险较大。(1)自身融资。利用企业经营利润来积累发展资金，或者以内部职工筹资的方式筹集资金。(2)民间借贷。从亲戚或各种“地下钱庄”以较高的利率获得借款。(3)相互担保。中小民营企业之间互相担保，申请贷款。几年前民营企业之间的相互担保比较盛行，但是由于风险很大，绩优企业已经不愿意为他人承担连带责任。目前，在实践中互保出现了债转股形式，即被担保方将企业的股权抵押给担保方，一旦担保方为其承担经济责任时，所承担的款额便作为出资额，从而将对被捐保方的债权转变为股权。若短期内急需资金，中小民

21、营企业之间会以相拆借的方式解决。二、民营企业融资难原因我国民营企业融资难原因是多层次多方面的。具体而言，主要有以下几个方面： （一）企业自身原因1、我国民营企业缺乏信誉在一个竞争激烈的市场经济环境下，企业信誉是非常重要的。可是，一个企业要建立起良好的信誉又谈何容易，谈到给中国企业诚信打分的问题的话，著名的经济学家张维迎认为，是不及格的5分以下，连6分都达不到。民营企业的分数更低，其深层次的原因有以下几个方面：(1) 从我国民营企业自身来看，管理水平不高，帐目不清，内部法人治理机构不健全，生产效率不高，缺泛长远发规划，常有“急功近利，唯利是图”的思想。这是导致我国民营企业信誉缺乏的基本原因。(2

22、) 政府政策不稳定，即政府的短期行为导致企业尤其是民营企业缺乏建立企业信誉的积极性。政府政策的变化太多、太快，朝令夕改，导致民营企业有种草的积极性，而没有种树的积极性，而企业信誉是一棵树，十年树木，民营企业缺乏积极性这也是导致民企信誉缺乏的重要原因。(3) 政府的监管越多，企业就越不讲信誉，企业越不讲信誉，政府的监管就越多，最终形成一个恶性循环。监管与信誉是有关系的，政府监管越多，意味着政府的权利就越大，政府的自由度就越大，从而导致腐败，使企业不在乎市场和消费者而在乎政府未来就越不稳定，未来越不稳定，企业就越不考虑未来，从而自然而然形成了不讲信誉的态度，也缺乏建立信誉的基础。2、民营企业易受经

23、营环境的影响民营企业受环境的影响变数大，风险大，无法准确预测，难以吸收投资者注意，并且民营企业的生命周期短使得投资者投资的风险过大而不愿意投资。同时，民企的资产相对的较少，负债能力有限，不能吸引太多的投资。3、我国民营企业内部决策缺乏灵活，机制僵化我国民营企业管理基础薄弱，产权高度集中，导致内部决策缺乏灵活，机制僵化。董事会构成不合理直接影响到重大问题的决策，独立董事形同虚设，监事会的地位不高，独立性差，难以发挥监督作用。缺乏合理的法人内部治理机构，管理经验缺乏，管理水平不高，财会制度落后，信息不透明，缺乏审计部门确认的财务报表和良好的经营业绩，增加了银行对民营企业财务信息审查难度。同时家族管

24、理模式很大程度上制约了民营企业的二次创业。4、我国民营企业的产权不清，法律对民营企业的保护力度不够综上所述，由于民营企业管理水平不高、缺乏信誉，加之风险变数大，使得其资信等级底，加之内部供应水平不足，这是其融资难的根本原因。（二）、社会金融环境方面的原因1、受银行贷款管理体制的制约目前，企业获取资金的主渠道依旧是银行。现行的金融体系中，国有商业银行贷款给国有大中型企业似乎天经地义，而面对广大民营企业的贷款请求，因种种原因，往往不予支持。基层的银行贷款权限受到严格的限制，同时贷款审批程序烦琐。一些县级商业银行变成了纯储蓄机构，只能吸收储蓄，做一些基层的调查工作，没有贷款权。同时，国家严格限制中小

25、金融机构和民间金融活动，使民营企业借贷无门。2、金融中介机构缺乏我国融资市场目前是过剩与缺乏并存：一方面金融机构和投资公司还有大量资金没有投入；另一方面，民营企业却借贷无门。许多民营企业由于没有足够的自有资本进行抵押贷款，只能依赖担保性贷款，但是，专门为民营企业提供的担保服务的担保机构不多，即使有的地区建立了这种机构，也因担保资金来源不足，担保基金不能规避自身风险等方面的问题而难以有效运作。同时，担保机构都非常明显有参考政府的行为，在操作上，不是根据市场的实际和民营企业的现状作为担保的标准，商业行为不充分，资金投向不够明确，从而导致扶持中小民营企业的成功率不高，有的甚至是一种形式、一句空话。并

26、没有从根本上解决民营企业的融资问题。3、我国证券市场融资门槛过高我国证券市场融资门槛过高，我国证券市场的建立和运作，同时也被赋予了着重为国有企业服务的特定功能。我国股票市场以促进国企改革为宗旨，重点扶持国有企业上市融资，政策严重向国有企业倾斜，在实行“额度管理”的股票发行机制下，民营企业要从相当紧张的发行额度中分得一杯羹，实在是难于上青天。至于民营企业进入债券市场，管理层也基本上持排斥态度。目前，我国公司债券发行实行的是规模管理，债券发行的年度规模管理、债券发行的年度规模及各项指标均由国务院统一确定且发行时优先考虑农业能源交通及城市公共措施项目。同时，要求发行债券的企业、股份有限公司净资产不低

27、于三千万，有限责任公司净资产不低于六千万；累计债券总额不超过公司净资产40%，最近三年平均可分配利润足以支付公司一年的债券利息，债券发行公司必须有实力雄厚，信誉好的单位做担保等，这一系列条件，限制了民营企业进入债券市场并通过债券方式融资。总之，民营企业的保证缺乏、辅导薄弱以及一贯以来的银行在体制上的歧视是其融资难的重要原因。（三）政府方面原因1、不具备公平竞争的市场环境扶持、鼓励我国民营经济发展的政策措施不到位，许多政策法规没落到实处，或者在落实上打了折扣。与国有集体和外商投资企业相比，民营经济在许多方面还处于不利地位，缺乏公平竞争的市场环境，拥有进出口经营权的民营企业是凤毛麟角，也不能设分支

28、机构等。另外，政府管理不规范，宏观调控乏力，许多有利于民营企业融资的政策未得到有效执行。2、社会保障体制不完善，不利于民营企业的内部积累“三乱”现象仍然较严重，社会保障体制不完善，不利于民营企业的内部积累。将民营企业的纳入社会保障范围的力度不够。目前，我国民营企业中从业人员的工资待遇、劳保福利得不到保障的现象带有一定普遍性，导致民营企业在引进人才，留住人才方面有很大的困难。民营企业因人才流动过大而影响其稳定持续发展。由此，我们可以看到，政府在对待国有企业和民营企业体制上的不平等造成了在竞争上的不平等，造成了民企在融资上的劣势。三、民营企业融资对策（一）加强和完善民营企业的自身建设，降低民营企业

29、融资风险1.增强诚实信用意识，树立良好形象。金融行业主要是从事存款、贷款和办理结算等业务的企业法人，有其自身的经济利益，必须保证信贷资金的安全性、效益性和流动性，因而特别重视借款企业的信用。所以，民营企业要想顺利地从银行借款就必须保持良好的信用，严格遵循诚实信用原则，切实履行借款合同，使银行能够放心。同时要严格财务管理，改进财务报表制度，加强与会计师事务所的联系，确保财务数据的真实，可靠。2.提高自身素质，争取银行的信贷支持。企业素质一般来说，包括经营管理者的个人品质、经营能力、管理水平和员工素质以及企业的设备能力、生产规模、产品的新科技含量和履约能力等诸多方面。从银行信用角度来看，企业素质集

30、中地体现在还款能力上，企业还款能力强，其信用程度就高。企业的还款能力，主要取决于企业经营管理者本身的素质和企业的经营状况。因此民营企业要提高自身素质，其经营管理者必须加强学习，掌握现代企业管理知识，熟悉行业发展前景，树立创新意识，不断开拓进取，使企业发展壮大，提高企业融资能力。对于已具备一定规模的部分民营企业，应严格按照现代企业制度的要求，规范自己的生产、经营、管理行为，以增强筹集资金的能力。（二）实行差别金融政策，建立多元化金融体系1.建立和完善相关扶持性政策，建立健全国有商业银行、其他商业银行和信用合作机构相结合的民营企业融资体系。国有商业银行仍拥有全国大部分的信贷资金，要使国有商业银行成

31、为民营企业融资体系的重要组成部分，首先要调整国有商业银行的信贷政策，纠正资金流向大企业的倾向，安排一定比例的信贷资金给民营企业界。同时也要改变国有商行银行的经营观念，放开对民营企业的信贷限制，不论属于哪种所有制，只要企业管理规范、经济效益好、还贷能力强，都应当给予贷款。2.建立政策性中小金融机构。参照国外经验，发达国家对于民营企业的融资问题都有专门的政策性中小金融机构扶持，结合我国国情也应设立相应的政策性银行。它不以赢利为目的，而是执行扶持民营企业发展的政策，保证贷款专门使用，真正体现支持民营企业发展的目的。同时也可考虑设立专项基金，用于民营企业的技术改造、产品的结构升级等特定用途。3.发展多

32、类型担保体系，为民营企业提供信用服务。缺乏信用是民营企业融资的最大障碍，因此担保基金在化解中小金融机构风险，帮助民营企业获得贷款等方面能发挥十分重要的作用。目前，尽快建立民营企业贷款担保基金制度是解决民营企业贷款难的有效途径。同时可借鉴西方发达国家的成功经验，制定民营企业贷款担保基金管理规定(试行)及相应和相关的操作说明等法规性文件，由财政拨款成立政策性贷款担保基金及管理机构，专门为符合条件的中小企业申请贷款提供担保，以扶持援助中小企业的发展。如美国的中小企业管理局和英国在工业部专设的小企业局，为那些符合条件但不容易从一般金融机构取得贷款的中小企业提供一定限额的担保，收效较为显著。4.发展融资

33、租赁业务。民营企业可以在资金短缺或不愿动用经营资金的情况下，采用融资租赁方式添置或更新设备，可达到筹资的目的。融资租赁由于本身特点，在为民营企业技术改造融资方面比其他金融手段更具优势。（三）建立多层次、灵活的直接融资渠道1.建立多极化的股权投资体系。在完善当前中小企业创业板上市政策的同时，允许更多符合条件的民营企业有选择地在证券交易所上市融资。今后要让符合相关法规、政策的优质民营企业进入资本市场，这样不仅给资本市场的发展带来新鲜血液，更重要的是资本市场“公正、公平、公开”的原则得到体现。同时，鼓励建立小企业投资公司、风险投资公司等机构，鼓励科技人员以知识、技术、专利、品牌作为股本投资，发展产、学、研、银之间的股权投资合作等。2.发展和规范风险投资。在风险投资的主体中，除了政府风险投资机构及创业中心的风险投资外，还应当鼓励民营科技型企业吸纳外资及中外合资风险投资基金和风险投资等，同时，加大政府风险基金对民营企业“孵化器”的支持力度、特别是对于民营高科技企业，要深化投资体制改革，构建多元化的高科技风险投资体系，组建多层次的科技开发银行。同时，加快高新技术