第14部分_股利政策ppt课件_第1页
第14部分_股利政策ppt课件_第2页
第14部分_股利政策ppt课件_第3页
第14部分_股利政策ppt课件_第4页
第14部分_股利政策ppt课件_第5页
已阅读5页，还剩7页未读， 继续免费阅读

下载本文档

版权说明：本文档由用户提供并上传，收益归属内容提供方，若内容存在侵权，请进行举报或认领

文档简介

1、1-1股利政策的内容n将公司净利润的多大比率作为股利分配给股东n简单地说就是决定EPS与DPS之比1-2股利政策的比较优势原则n根据比较原则，哪里的投资收益高净收益就应该在哪里n如果投资于企业的报酬率高，那么净收益就应该留在企业中n如果股东自己投资的报酬率高，那么净收益就应该发给股东1-3股利政策的一鸟在手论n也就是所谓的众鸟在林不如一鸟在手，意思是说发放到股东手中的股利是现钱，相对于留在企业中继续投资而言股东承担的风险低，因此企业多发股利对股东有利，能够使股东财富增加n这种思路并不正确。现金的确比未来期望报酬风险小，但是只有通过承担风险股东才能获得高于无风险报酬的期望风险报酬n因此，多发股利

2、的股利政策，并不必然增加股东财富。所以股利的一鸟在手论又被称为股利的一鸟在手谬论1-4股利政策同股东财富有关吗？股利政策的有关理论n由两大类理论：股利无关论和股利有关论1-5股利无关论n在完善资本市场中，价值守恒，股东财富仅同企业未来的现金流量和风险水平有关，同现金流量如何分割无关n就算公司决定不发股利，股东也可以通过自己出售股票的方式获得现金，这种情况被称为“自制股利”。当然，如果是公平的等价交换那么这对股东财富不会有任何的影响1-6股利政策有关论n因为完善资本市场的破坏因素：税赋的不平等、交易成本和信息不对称，股利政策会影响到企业价值，以及股东财富和股利政策相关1-7股利政策的所得税观点n

3、因为存在股利和资本利得之间的所得税待遇差别，股东偏好能够给他们带来更多所得税好处的资本利得，因此采取少发或者不发现金股利的股利政策的公司价值比较高少缴了所得税1-8股利政策的交易成本观点n任何的股票买卖都会发生交易成本。因此股东“自制股利就要负担总额度比较高的交易成本，而公司进行统一的买卖：发行股票或者发放股利相对的总成本反而较低，因此采取高额现金股利政策的企业价值会比较高节省了交易成本1-9股利政策的信号观点n股利政策能够被投资者当作内部人给出的信号来解读，降低了信息不对称程度，因此股利政策和股东财富有关1-10股利政策的委托代理观点n因为当企业融资时会经历一番外部投资者和各种投资机构的严格审查，因此强迫企业融资能够舒缓企业的委托代理问题。从这个意义上讲，强迫企业从外部融资的股利政策对于股东财富最大化有利1-11决定企业股利政策的相关因素n企业环境方面的因素，例如：n法律法规因素，例如中国的强制发放股利规定n税收因素n企业本身的因素，例如：n企业流动性n企业融资能力n企业增长前景n企业盈利的稳定性n企业负债限制性条款的规定n股东的态度1-12股利的发放程序n公司的股利政策一般需要股东大会通过，至少要由董事会通过n发放股利的程序是：n1股息宣布日n2股票除息日n3股权登记日n4股利发放日n股票交易之后需要一些时间来将股权转变的结果真正登记

人人文库> 全部分类> 应用文书 > 工作计划

温馨提示

  • 1. 本站所有资源如无特殊说明，都需要本地电脑安装OFFICE2007和PDF阅读器。图纸软件为CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.压缩文件请下载最新的WinRAR软件解压。
  • 2. 本站的文档不包含任何第三方提供的附件图纸等，如果需要附件，请联系上传者。文件的所有权益归上传用户所有。
  • 3. 本站RAR压缩包中若带图纸，网页内容里面会有图纸预览，若没有图纸预览就没有图纸。
  • 4. 未经权益所有人同意不得将文件中的内容挪作商业或盈利用途。
  • 5. 人人文库网仅提供信息存储空间，仅对用户上传内容的表现方式做保护处理，对用户上传分享的文档内容本身不做任何修改或编辑，并不能对任何下载内容负责。
  • 6. 下载文件中如有侵权或不适当内容，请与我们联系，我们立即纠正。
  • 7. 本站不保证下载资源的准确性、安全性和完整性, 同时也不承担用户因使用这些下载资源对自己和他人造成任何形式的伤害或损失。

最新文档

评论

0/150

提交评论