宏观经济学：第14章 一个总需求和总供给的动态模型

1、S E V E N T H E D I T I O N如何在我们之前学习的 AD-AS 模型中结合进动态如何运用动态 AD-AS 模型来说明长期经济增长如何运用动态 AD-AS 模型来描绘出各种不同的冲击及政策变动对产出、通货膨胀与其它内生变量随时间推移的影响2CHAPTER 14 Dynamic AD-AS Model导言导言总需求和总供给的动态模型让我们对经济短期如何运作的理解加深其是 DSGE 模型的简化版本，运用于前沿宏观经济研究（DSGE = Dynamic, Stochastic, General Equilibrium 动态随机一般均衡）3CHAPTER 14 Dynamic A

2、D-AS Model导言导言总需求和总供给的动态模型是一些熟悉概念上构建起来的，比如：IS 曲线，将实际利率与对产品和服务的需求负向联系起来菲利普斯曲线，将通货膨胀与产出同其自然水平的距离、预期通货膨胀及供给冲击联系起来适应性预期，通货膨胀预期的简单版本4CHAPTER 14 Dynamic AD-AS Model动态动态 AD-AS 模型与标准模型不同模型与标准模型不同不再固定货币供给，反之，中央银行遵循在产出或通货膨胀变动时调节利率的货币政策规则DAD-DAS 图的纵轴衡量的是通货膨胀率，而不是价格水平接续下来的时间期是相互联系的：一个时期通货膨胀的变动改变对未来通货膨胀的预期，这进而改变

3、将来时期的总供给，并进一步变动通货膨胀及通货膨胀预期5CHAPTER 14 Dynamic AD-AS Model记录时间记录时间下标 “t ” 标示时间，比如：Yt = 时期 t 的实际GDPYt -1 = 时期 t 1 的实际GDPYt +1 = 时期 t + 1 的实际GDP我们可以把时期理解为年份 比如，如果 t = 2012，那么 Yt = Y2012 = 2008 年的实际GDPYt -1 = Y2011 = 2007 年的实际GDPYt +1 = Y2013 = 2009 年的实际GDP6CHAPTER 14 Dynamic AD-AS Model模型的要素模型的要素模型有 5

4、个方程及 5 个内生变量： 产出、通货膨胀、实际利率、名义利率与预期通货膨胀方程用的符号可能与之前不同，但它们与之前所学相差无几第一个方程关于产出7CHAPTER 14 Dynamic AD-AS Model产出：对产品与服务的需求产出：对产品与服务的需求()ttttYYr0,0产出自然产出水平实际利率产出与利率之间的负向联系，与 IS 曲线的直觉相同8CHAPTER 14 Dynamic AD-AS Model产出：对产品与服务的需求产出：对产品与服务的需求()ttttYYr需求冲击，随机变量，均值为零衡量需求对利率的敏感度“自然利率” 不存在需求冲击, ttYY当tr9CHAPTER 14

5、 Dynamic AD-AS Model实际利率：费雪方程实际利率：费雪方程1ttttriE名义利率预期通货膨胀率事前(即，预期的) 实际利率价格水平从时期 t 到时期 t +1 的上涨 在时期 t 是未知的对从时期 t 到时期 t +1 的通货膨胀的预期，在时期 t 形成 1t1ttE10CHAPTER 14 Dynamic AD-AS Model通货膨胀：菲利普斯曲线通货膨胀：菲利普斯曲线1()ttttttEYY之前预期的通货膨胀当期通货膨胀供给冲击，随机变量，均值为零 表明当产出在其自然水平附近波动时通货膨胀的反应有多大011CHAPTER 14 Dynamic AD-AS Model预

6、期通货膨胀：适应性预期预期通货膨胀：适应性预期1tttE为简单起见，我们假定人们预期价格将以当前的通货膨胀率继续上升12CHAPTER 14 Dynamic AD-AS Model名义利率：货币政策规则名义利率：货币政策规则*()()ttttYttiYY名义利率，每期由中央银行设定自然利率中央银行的通货膨胀目标0,0Y13CHAPTER 14 Dynamic AD-AS Model名义利率：货币政策规则名义利率：货币政策规则*()()ttttYttiYY衡量通货膨胀偏离目标值时中央银行调整利率的幅度衡量产出偏离其自然水平时中央银行调整利率的幅度14CHAPTER 14 Dynamic AD-A

7、S Model案例研究案例研究 泰勒规则泰勒规则经济学家 John Taylor 提出一个与我们所说非常类似的货币政策规则：iff = + 2 + 0.5 ( 2) 0.5 (GDP 缺口)其中，iff = 名义联邦基金利率的目标值GDP gap = 100 x = 实际 GDP 低于其自然水平的百分比泰勒规则（Taylor Rule）与 Fed 的政策举动颇为吻合.YYY案例研究案例研究 泰勒规则泰勒规则012345678910198719891991199319951997199920012003200520072009Percent泰勒规则真实的联邦基金利率16CHAPTER 14 Dy

8、namic AD-AS Model模型的变量和参数模型的变量和参数内生变量tY tr t1ttEti 产出通货膨胀实际利率名义利率预期通货膨胀17CHAPTER 14 Dynamic AD-AS Model模型的变量和参数模型的变量和参数外生变量前定变量tY *ttt1t自然产出水平中央银行的通货膨胀目标需求冲击供给冲击前一时期的通货膨胀18CHAPTER 14 Dynamic AD-AS Model模型的变量和参数模型的变量和参数参数Y产品及劳务需求对实际利率的敏感度自然利率菲利普斯曲线中通货膨胀对产出的敏感度货币政策规则中 i 对通货膨胀的敏感度货币政策规则中 i 对产出的敏感度19CHA

9、PTER 14 Dynamic AD-AS Model模型的长期均衡模型的长期均衡经济波动所围绕的基态长期均衡要求的两个条件：没有冲击：通货膨胀稳定：0tt1tt20CHAPTER 14 Dynamic AD-AS Model模型的长期均衡模型的长期均衡将这两个条件代入模型的 5 个方程，做代数变换，即可得以下这些变量的长期值：ttYYtr*tt*1tttE*tti21CHAPTER 14 Dynamic AD-AS Model动态总供给曲线动态总供给曲线DAS（dynamic aggregate supply）曲线描述由菲利普斯曲线和适应性预期推导而来的产出和通货膨胀之间的关系：1()ttt

10、ttYY(DAS)22CHAPTER 14 Dynamic AD-AS Model动态总供给曲线动态总供给曲线DAS 向上倾斜：产出的高水平与高通货膨胀相联系 Y DASt1()tttttYY自然产出水平、前期通货膨胀和供给冲击的变动都会移动 DAS23CHAPTER 14 Dynamic AD-AS Model动态总需求曲线动态总需求曲线为推导 DAD 曲线，我们将联合四个方程，消除产出和通货膨胀之外的所有内生变量从对产品与服务的需求开始：()ttttYYr1()ttttttYYiE运用费雪方程24CHAPTER 14 Dynamic AD-AS Model动态总需求曲线动态总需求曲线1()

11、ttttttYYiE续前一页()tttttYYi运用预期方程*()()tttttYttttYYYY 运用货币政策规则*()()ttttYtttYYYY 25CHAPTER 14 Dynamic AD-AS Model动态总需求曲线动态总需求曲线续前一页合并同类项，求解 Y*()()ttttYtttYYYY 1A0,B011YY*A()B,tttttYY其中(DAD)26CHAPTER 14 Dynamic AD-AS Model动态总需求曲线动态总需求曲线DAD 向下倾斜：通货膨胀上升时，中央银行提高实际利率，减少对产品和服务的需求 Y 自然产出水平、通货膨胀目标和需求冲击的变化都会移动 DA

12、DDADt*A()BtttttYY27CHAPTER 14 Dynamic AD-AS ModelYt 短期均衡短期均衡在每个时期，DAD 与 DAS 的交点决定通货膨胀和产出的均衡值tYtY DADtDAStA此处以 A 标示的均衡中，产出低于自然水平28CHAPTER 14 Dynamic AD-AS Model长期增长长期增长时期 t：初始均衡位于 AY DAStYtDADtAYtt时期 t + 1：长期增长提高自然产出水平Yt +1DASt +1DADt +1Bt + 1t=由于经济体能够生产更多产品和劳务，DAS 移动由于收入增加提高对物品和服务的需求，DAD 移动新均衡在 B，收入

13、增加，但通货膨胀保持稳定Yt +129CHAPTER 14 Dynamic AD-AS Model总供给冲击总供给冲击时期 t 1：初始均衡 At 1Yt 1时期 t：供给冲击 ( 0) 使 DAS 上移；通货膨胀上升，中央银行通过提高实际利率做出反应，产出下降 时期 t + 1：供给冲击结束 ( = 0) ，但由于通货膨胀提高，DAS 未回到其初始位置时期 t + 2：随着通货膨胀下降，通货膨胀预期下降，DAS 向下移动，产出增加Y DASt -1YDADADAStYtBtDASt +1CDASt +2DYt + 2t + 2这一过程持续，直至产出回到自然水平。长期均衡为 A30CHAPTE

14、R 14 Dynamic AD-AS Model从而，我们可以将解释为产出偏离其自然水平的百分比Yt Yt参数值模拟参数值模拟100tY*2.0t1.02.00.250.50.5Y中央银行的通货膨胀目标是 2%实际利率每提高 1 个百分点，产出需求就减少其自然水平的 1%自然利率为 2%产出高于自然水平1%，通货膨胀上升 0.25 个百分点这些参数值来自泰勒规则，是美联储真实行为的近似下面那些图被称作脉冲响应函数（impulse response functions）。它们表明内生变量如何对“脉冲”，也就是，冲击，做出“响应”对供给冲击的动态反应对供给冲击的动态反应tYt一期的供给冲击会在许多

15、期内影响产出对供给冲击的动态反应对供给冲击的动态反应tt因为通货膨胀预期只缓慢调整，真实通货膨胀在许多期内保持在高位对供给冲击的动态反应对供给冲击的动态反应trt实际利率在许多期后才回到自然水平对供给冲击的动态反应对供给冲击的动态反应tit名义利率的变动取决于通货膨胀和实际利率的变动35CHAPTER 14 Dynamic AD-AS Model总需求冲击总需求冲击时期 t 1：初始均衡 At 1Y DASt -1,tYDADt ,t+1,t+4DADt -1, t+5DASt +5Yt 1ADASt + 1CDASt +2DDASt +3EDASt +4FYtBtYt + 5Gt + 5时期

16、 t：正向需求冲击 ( 0) 使 AD 右移；产出和通货膨胀上升时期 t + 1：时期 t 更高的通货膨胀抬升了时期 t + 1 的通货膨胀预期，DAS 上移。通货膨胀进一步上升，产出下降时期 t + 2 至时期 t + 4：前期更高的通货膨胀推高通货膨胀预期，DAS 上移。通货膨胀上升，产出下降时期 t + 5：因为前几期通货膨胀不断推高，DAS 比初始位置要高，但需求冲击结束，DAD 回到其初始位置。均衡为 G 时期 t + 6 及以后：随着通货膨胀及通货膨胀预期下降，DAS 逐渐下移，经济缓慢复苏，直至达到长期均衡 A对需求冲击的动态反应对需求冲击的动态反应tYt需求冲击在 5 期内提高

17、产出。冲击结束后，产出降至自然水平以下，而后逐渐复苏对需求冲击的动态反应对需求冲击的动态反应tt需求冲击导致通货膨胀上升。冲击结束后，通货膨胀向着初始水平逐渐下降对需求冲击的动态反应对需求冲击的动态反应trt需求冲击提升实际利率。冲击结束后，实际利率下降，趋向初始水平对需求冲击的动态反应对需求冲击的动态反应tit名义利率的变动取决于通货膨胀和实际利率的变动40CHAPTER 14 Dynamic AD-AS Model货币政策的变动货币政策的变动时期 t 1：目标通货膨胀率 * = 2%，初始均衡为 At 1 = 2%Yt 1时期 t：中央银行降低通货膨胀目标至 * = 1%，提升实际利率，D

18、AD 左移，产出和通货膨胀下降时期 t + 1：t 下降减弱了 t + 1 期的通货膨胀预期，DAS 下移。产出增加，通货膨胀降低Y DASt -1, tYDADt 1ADADt, t + 1,DASfinalYttBDASt +1C后续各期：这一过程持续，直至产出回到自然水平、通货膨胀等于新的目标值Zfinal = 1% , Yfinal对目标通货膨胀降低的动态反应对目标通货膨胀降低的动态反应tY*t降低目标通货膨胀率致使产出在一段时间内降到自然水平以下。产出逐渐回复对目标通货膨胀降低的动态反应对目标通货膨胀降低的动态反应t*t由于预期只缓慢地调整，通货膨胀在许多期后才达到新的目标值对目标通

19、货膨胀降低的动态反应对目标通货膨胀降低的动态反应tr*t为降低通货膨胀，中央银行提高实际利率以缩减总需求。实际利率逐渐回到自然水平对目标通货膨胀降低的动态反应对目标通货膨胀降低的动态反应ti*t实际利率的初始上升推高了名义利率。随着通货膨胀和实际利率下降，名义利率也下降45CHAPTER 14 Dynamic AD-AS Model应用：应用：产出变易性产出变易性 vs. 通货膨胀变易性通货膨胀变易性供给冲击降低产出（是坏事）并提高通货膨胀（也是坏事）中央银行面临这些“坏事”间的权衡仅通过容忍冲击对通货膨胀影响的提高，它便可以降低冲击对产出的影响，. 46CHAPTER 14 Dynamic

20、AD-AS Model应用：应用：产出变易性产出变易性 vs. 通货膨胀变易性通货膨胀变易性情形情形 1： 大，Y 小Y DADt 1, tDAStDASt 1Yt 1t 1Ytt供给冲击向上移动 DAS在这种情形下，通货膨胀一个小的变动对产出就有一个大的影响，因此，DAD 相对平缓 冲击对产出有大的影响，但对通货膨胀仅有小的影响47CHAPTER 14 Dynamic AD-AS Model应用：应用：产出变易性产出变易性 vs. 通货膨胀变易性通货膨胀变易性情形情形 2： 小，Y 大Y DADt 1, tDAStDASt 1Yt 1t 1Ytt在这种情形下，通货膨胀一个大的变动对产出仅有一

21、个小的影响，因此， DAD 相对陡峭现在，冲击对产出仅有小的影响，但对通货膨胀有大的影响48CHAPTER 14 Dynamic AD-AS Model应用：应用：泰勒原理泰勒原理泰勒原理（泰勒原理（The Taylor Principle）（以 John Taylor 命名）：该定理说明，应对通货膨胀的上升，中央银行必须更大幅度地提升名义利率 （从而实际利率上升）也就是，中央银行应令 0否则，DAD 向上倾斜，经济将是不稳定的，通货膨胀将螺旋上升、失去控制49CHAPTER 14 Dynamic AD-AS Model应用：应用：泰勒原理泰勒原理 0：通货膨胀上升时，中央银行更大幅度地提升名义利率，进而提升实际利率，减少对物品和劳务的需求DAD 斜率为负 *1()11tttttYYYY(DAD)*()()ttttYttiYY(MP rule)50CHAPTER 14