投资方案评估工程经济及项目评估学习教案

1、投资方案评估工程经济投资方案评估工程经济(jngj)及项目评估及项目评估第一页，共70页。第1页/共70页第二页，共70页。9.组合互斥型10.混合相关型第2页/共70页第三页，共70页。方案的创造方案的创造 和和 确定确定机构内部的个人灵感、经验机构内部的个人灵感、经验(jngyn) (jngyn) 和和 创新意识以及集体智慧创新意识以及集体智慧; ;技术招标、方案竞选技术招标、方案竞选; ;技术转让、技术合作技术转让、技术合作 技术入股技术入股 和和 技术引进技术引进; ;技术创新技术创新 、 技术扩散技术扩散; ;社会公开征集、专家咨询社会公开征集、专家咨询 和和 建议建议. .第3页/

2、共70页第四页，共70页。 方案创造的方法：方案创造的方法： BSBS法法 ( (头脑风暴法头脑风暴法) ) 畅谈畅谈(chngtn)(chngtn)会会 哥顿法哥顿法 ( (模糊目标法模糊目标法) ) 主要用于新产品主要用于新产品 新方案的创新新方案的创新 书面咨询法书面咨询法 ( Delphi ( Delphi法法 ) ) 检查提问法检查提问法 特征列举法特征列举法 多用于新产品的设计多用于新产品的设计 缺点列举法缺点列举法 多用于老产品的改进设多用于老产品的改进设计计 希望点列举法希望点列举法 先提出改进的希望先提出改进的希望, , 再再按按 这些希望改进设计方这些希望改进设计方案案第4

3、页/共70页第五页，共70页。多方案间的关系类型：互斥关系在多个被选方案中只能选择一个, 其余均必须放弃, 不能同时存在;独立关系其中任一个方案的采用与否与其(yq)可行性有关，而和其他方案是否采用无关;相关关系某一方案的采用与否对其他方案的现金流量带来一定的影响, 进而影响其他方案是否采用或拒绝 有正负两种情况。第5页/共70页第六页，共70页。验”, 如果方案通过了绝对经济效果检验，就认为方案在经济上是可行的;否则，应予拒绝。第6页/共70页第七页，共70页。若收益为3 + 5 = 8亿, 则加法法则成立, A和B 互相独立 (例如, A 与 B 位于不同城市)若收益不为8亿, 则 A 与

4、 B 不是相互独立 (例如 A 和 B 在一个城市, 相互竞争可为互斥型).第7页/共70页第八页，共70页。独立方案的现金流量及其效果具有可加性独立方案的现金流量及其效果具有可加性一组独立方案中可能选择其中一个一组独立方案中可能选择其中一个, 两个甚至全两个甚至全部方案部方案, 也可能一个也不选也可能一个也不选.无资源限制无资源限制 如，为无投资额限制如，为无投资额限制取决于方案自身的效果能否可行；取决于方案自身的效果能否可行；有资源限制有资源限制 如，投资额受到限制如，投资额受到限制不仅需要不仅需要(xyo)考察方案本身是否可行考察方案本身是否可行, 还要还要在方案之间进行选择以决定取舍在

5、方案之间进行选择以决定取舍 .第8页/共70页第九页，共70页。已知：A, B, C 三个独立方案(fng n)的投资、年收益及据此计算出来的有关评价指标见下表, 折现率为12% , 投资总额最多不得超过 450万元. 要求设计 投资方案(fng n)组合 .方案方案 第第0年投资年投资 1-10年净收益年净收益 寿命寿命NPV NPVRA100231054.330.543B300581089.180.297C250491078.790.315各方案的寿命(shumng)期相同第9页/共70页第十页，共70页。方案方案 第第0 0年投资年投资 1-101-10年净收益年净收益 寿命寿命NPV

6、NPV NPVRNPVR排序排序 A A1001002323/ /年年101054.3354.33 0.5430.5431 1B B3003005858/ /年年101089.1889.18 0.2970.2973 3C C25025049/49/年年101078.7978.79 0.3150.3152 2tcnttiNCF)1 (0 NPV =%100PINPV NPVR =独立(dl)方案 例 1各方案(fng n)的寿命期相同第10页/共70页第十一页，共70页。方案组合法方案组合法 是把受资金限制的独立方案都是把受资金限制的独立方案都组合成相互排斥组合成相互排斥(pich)的方案的方案

7、其中每一个其中每一个 组合方案组合方案 代表一个相互排斥代表一个相互排斥(pich)的组合的组合, 选择最优的组合方案选择最优的组合方案方案组合法的步骤：方案组合法的步骤：1、建立所有的互斥的方案组合、建立所有的互斥的方案组合;2、计算各互斥方案的效益指标、计算各互斥方案的效益指标, 如净现值指如净现值指标标;3、进行各互斥方案组合的比选、进行各互斥方案组合的比选.第11页/共70页第十二页，共70页。序号序号组合状态组合状态第第0 0年投资年投资 1-101-10年净收入年净收入净现值净现值1 1A A100100232354.3354.332 2B B300300585889.1889.1

8、83 3C C250250494978.7978.794 4ABAB4004008181143.51143.515 5A AC C3503507272133.12133.126 6BCBC550550107107167.97167.977 7ABCABC650650130130222.3222.3方案(fng n)组合 例2折现率为折现率为12% , 投资总额最多不得投资总额最多不得(bu de)超过超过 450万元万元 要求设计要求设计 投资方案组合投资方案组合 .各方案(fng n)的寿命期相同各为互斥方案第12页/共70页第十三页，共70页。例2：有 3个 独立的方案 A、B 和 C，寿

9、命期皆为 10年, 现金流量如下表所示, 基准收益率为 8%, 投资资金(zjn)限额为 12000万元 . 要求 选择最优方案 .方案方案初始投资初始投资/万元万元年净收益年净收益/万元万元寿命寿命/年年A BC3000500070006008501200101010解：1. 1. 列出所有可能的组合方案列出所有可能的组合方案: : 1 1 - 0 0 - 方案(fng n)组合 例2各方案(fng n)的寿命期相同第13页/共70页第十四页，共70页。投资限额为为 万元万元方案(fng n)组合 例2各方案(fng n)的寿命期相同第14页/共70页第十五页，共70页。2.对每个组合方案内

10、的各独立对每个组合方案内的各独立(dl)方案的现金流量进行方案的现金流量进行叠加叠加, 作为组合方案的现金流量作为组合方案的现金流量3.并按叠加的投资额从小到大的顺序对组合方案进行排并按叠加的投资额从小到大的顺序对组合方案进行排列列4.排除投资额超过资金限制的组合方案排除投资额超过资金限制的组合方案 ( A + B + C ) 见前见前表表5.按组合方案的现金流量计算各组合方案的净现值按组合方案的现金流量计算各组合方案的净现值6.( A + C ) 方案净现值最大，所以方案净现值最大，所以 ( A + C ) 为最优组合方为最优组合方案，故最优的选择应是案，故最优的选择应是 A 和和 C 方案

11、(fng n)组合 例2第15页/共70页第十六页，共70页。, 还是开工厂做实业?第16页/共70页第十七页，共70页。c) c)按服务寿命长短不同可分为按服务寿命长短不同可分为: :d) d)相同服务寿命的方案相同服务寿命的方案; ;e) e)不同服务寿命的方案不同服务寿命的方案; ;f) f)无限长寿命的方案无限长寿命的方案: :g) g)在工程建设中永久性工程即可视为在工程建设中永久性工程即可视为无限长寿命的工程无限长寿命的工程, , 如如, ,大型水坝、大型水坝、运河运河(ynh)(ynh)工程等工程等. .h)h)按规模不同可分为按规模不同可分为: :i) i)相同规模的方案相同规

12、模的方案; ;j) j)不同规模的方案不同规模的方案. .第17页/共70页第十八页，共70页。仅用于方案仅用于方案(fng n)初选初选用于方案用于方案(fng n)比较比较第18页/共70页第十九页，共70页。1.增量(zn lin)投资收益率法2.增量(zn lin)投资回收期3.净现值/ /净年值法4.费用现值/ /费用年值法5.净现值率/ /内部收益率法第19页/共70页第二十页，共70页。如：方案(fng n) B 投资额: 1, 000 万元方案(fng n) A 投资额: 400 万元 差额方案(fng n) 投资额: (1, 000 400) = 600 万元第20页/共70

13、页第二十一页，共70页。第21页/共70页第二十二页，共70页。投资大的 B 方案入选(rxun)反之则投资小的 A 入选(rxun)第22页/共70页第二十三页，共70页。第23页/共70页第二十四页，共70页。 互斥方案的现金流量互斥方案的现金流量 单位单位(dnwi)(dnwi)：万元：万元 方案方案 A B C D A B C D 投资投资 2 000 3 000 4 000 5 000 2 000 3 000 4 000 5 000 年收入年收入 500 900 1 100 1 380 500 900 1 100 1 380方案方案A AB B(B (B - A) A)投资投资 (0

14、 (0年年) )2 0002 0003 0003 0001 0001 000收益收益 (17(17年年) )500500900900400400第24页/共70页第二十五页，共70页。 互斥方案互斥方案(fng n)(fng n)的现金流量的现金流量 单位：万元单位：万元 方案方案(fng n) A B C D(fng n) A B C D 投资投资 2 000 3 000 4 000 5 000 2 000 3 000 4 000 5 000 年收入年收入 500 900 1 100 1 380 500 900 1 100 1 380第25页/共70页第二十六页，共70页。例5 数据(shj

15、)同例3 互斥方案互斥方案(fng n)(fng n)的现金流量的现金流量 单位：万元单位：万元 方案方案(fng n) A B C D(fng n) A B C D 投资投资 2 000 3 000 4 000 5 000 2 000 3 000 4 000 5 000 年收入年收入 500 900 1 100 1 380 500 900 1 100 1 380第26页/共70页第二十七页，共70页。3.净现值/净年值法4.净现值/净年值 大的方案(fng n)优5. 费用现值/费用年值法6.费用 现值/年值 小的方案(fng n)优7. 净现值率/内部收益率法8.净现值率/内部收益率 大的

16、方案(fng n)优第27页/共70页第二十八页，共70页。案为优选方案第28页/共70页第二十九页，共70页。 互斥方案的现金流量互斥方案的现金流量 单位单位(dnwi)(dnwi)：万元：万元 方案方案 A B C D A B C D 投资投资 2 000 3 000 4 000 5 000 2 000 3 000 4 000 5 000 年收入年收入 500 900 1 100 1 380 500 900 1 100 1 380第29页/共70页第三十页，共70页。某工厂拟采用某种设备某工厂拟采用某种设备(shbi)(shbi)一台一台, , 市场上有市场上有 A, B A, B 两两种

17、型号可选种型号可选, , 寿命均为寿命均为 5 5年，年，ic= 8ic= 8, , 比较并选择两方比较并选择两方案案 . .互斥方案互斥方案 ( (相同相同(xin tn)(xin tn)服务服务寿命寿命) )第30页/共70页第三十一页，共70页。互斥方案(fng n) 例题 6第31页/共70页第三十二页，共70页。第32页/共70页第三十三页，共70页。例7，假如有 两个方案 如下表所示, 其每年的产出是相同(xin tn)的, 但方案 A1 可使用 5年, 方案 A2 只能使用 3年 .年末年末方案方案A A1 1方案方案A A2 2012345- 15000- 7000- 7000

18、- 7000- 7000- 7000- 20000- 2000- 2000- 2000- - 第33页/共70页第三十四页，共70页。例7, 最小公倍数法 (以 NPV 法为基础(jch), 现金流量如下所示年末年末方方 案案 A A1 1方方 案案 A A2 20123456789101112131415 - 15000 - 7000 - 7000 - 7000 - 7000 - 7000 - 15000 - 7000 - 7000 - 7000 - 7000 - 7000 - 15000 - 7000 - 7000 - 7000 - 7000 - 7000 - 20000 - 2000 -

19、 2000 - 2000 - 20000 - 2000 - 2000 - 2000 - 20000 - 2000 - 2000 - 2000 - 20000 - 2000 - 2000 - 2000 - 20000 - 2000 - 2000 - 2000第34页/共70页第三十五页，共70页。视具体情况可分为视具体情况可分为3 3类类以寿命期最短以寿命期最短 方案的寿命为各方案共同方案的寿命为各方案共同(gngtng)(gngtng)的服务年限的服务年限, , 令寿命较长方案在共同令寿命较长方案在共同(gngtng)(gngtng)服务期末保留一定的残值服务期末保留一定的残值 ; ;以寿命最

20、长以寿命最长 方案的寿命为各方案共同方案的寿命为各方案共同(gngtng)(gngtng)的服务年限的服务年限, , 令寿命较短方案在寿命令寿命较短方案在寿命终止时终止时, , 以同类型或其他新型设备更新以同类型或其他新型设备更新, , 直至直至达到共同达到共同(gngtng)(gngtng)服务期服务期; ;统一规定统一规定 方案的计划服务期方案的计划服务期 . .第35页/共70页第三十六页，共70页。例7, 最小公倍数法两个方案的共同期为两个方案的共同期为 15年年, 方案方案 A2 比比 A1 在在 15年年 内内每年节约每年节约 1037元元 ;若若采用采用比较比较, 可得到同样的结

21、果可得到同样的结果 .NPV = - 97076.30元元NPV = - 87627.80元元研究期定为研究期定为 3年年, 假定假定 ic = 7%, 则则 净年值 为为: = -15000 (0.2439) 7000 = -10659 元元 / 年年( A / P, 7%, 5 ) = -20000 (0.3811) 2000 = -9622 元元 / 年年( A / P, 7%, 3 )第36页/共70页第三十七页，共70页。已知已知, 如下如下(rxi)表所示的数据，试对方案表所示的数据，试对方案 A，B 进行比较选进行比较选择择, 设设 ic = 10 .此题需要(xyo)解决可比性

22、问题第37页/共70页第三十八页，共70页。方案(fng n) B例8 不同(b tn)寿命期方案 A方案 A第38页/共70页第三十九页，共70页。最小公倍数法净现值研究(ynji)期法净现值例8 不同(b tn)寿命期第39页/共70页第四十页，共70页。净年值例8 不同(b tn)寿命期第40页/共70页第四十一页，共70页。此题需要解决(jiju)可比性问题例9 不同(b tn)寿命期第41页/共70页第四十二页，共70页。假设假设: : 在较长时间内在较长时间内, , 方案可以连续方案可以连续(linx)(linx)地以同种方案进行地以同种方案进行 重复更新重复更新, , 直到最小公

23、倍数寿命期或无限寿命期直到最小公倍数寿命期或无限寿命期 替代更新方案与原方案现金流量完全相同替代更新方案与原方案现金流量完全相同第42页/共70页第四十三页，共70页。因此因此(ync) A (ync) A 优于优于 B B 直接用年值比较法直接用年值比较法解 - 净现值法- 例9 因此因此(ync) (ync) A A 优于优于 B BB第43页/共70页第四十四页，共70页。估计研究期末估计研究期末(q m)(q m)设备残值设备残值 1500 1500元元完全承认完全承认(chngrn)(chngrn)研究期末研究期末 设备未使用价值设备未使用价值完全不承认研究期末设备未使用价值完全不承

24、认研究期末设备未使用价值第44页/共70页第四十五页，共70页。收益(shuy)相同 或 未知 的互斥方案的比选 - 用最小费用法进行比选, 包括：费用现值法（PC法）ntttiFPFPC0),/(选选 minmin 为优为优PC0t1t2nPC0t1t2c0c1c2n第45页/共70页第四十六页，共70页。3. 3.差额差额(ch )(ch )净现值法净现值法4. 4.差额差额(ch )(ch )内部收益法内部收益法年费用年费用(fi yong)(fi yong)法法 ( AC( AC法法 ) )01nACnttniPAtiFPFAC0),/(),/(则则C)n, i ,P/A(CAC0选选

25、 minmin ACAC 为优为优或或, 已知有等额的年费用已知有等额的年费用(fi yong) 和和 初期投资初期投资0t1t2c0c1c2n第46页/共70页第四十七页，共70页。互斥方案(fng n) 的比选:净现值法净现值法（ NPVNPV法）法）对于对于 NPVNPVi i 0 0NPVNPVi i选选 maxmax为优为优b. b.寿命期不同寿命期不同(b tn) (b tn) 的方案的方案: : 常用常用 NAV NAV 法进行比较法进行比较, , c. c. 同样同样NAVNAV大者为优大者为优 . .NPV法法a.寿命期相同寿命期相同 的方案的方案: 可用可用NAV法法结论均

26、相同结论均相同年值法年值法（ NAVNAV法）法）第47页/共70页第四十八页，共70页。投资投资(tu z)增额增额 净现值法（净现值法（ NPV B-A法）法） - 两个方案现金流量之差的净现值两个方案现金流量之差的净现值, 用用NPV B-A 表表示示 .例10: 投资(tu z)增额净现值法方方 案案A0A1A2A300-5000-10000-80001100140025001900年末年末(nin m)单位：元单位：元 注注：A A。为全不投资方案为全不投资方案 . .互斥方案 的比选第48页/共70页第四十九页，共70页。1400012105000 ( A( A1 1 ) )190

27、01900012108000 ( A( A3 3 ) )25000121010000( A( A2 2 ) ) ( A( A3 3 A A1 1 ) )500012103000 1100( A( A2 2 A A1 1 ) )012105000第一步：各方案第一步：各方案(fng n)的现金流图如的现金流图如下下例10: 投资(tu z)增额净现值法第49页/共70页第五十页，共70页。第三步: 选择初始投资最少的方案作为临时的最优方案, 这里选定(xun dn)全不投资方案作为这个方案 ;第四步: 选择初始投资较高的方案A1, 作为竞赛方案 . 计算这两个方案的现金流量之差，并按基准贴现率计

28、算现金流量增额的净现值, 假定 ic=15%，则 NPV (15% )A1 - A0 = - 5000 + 1400 ( 5.0188) = 2026.32 元元方方 案案A0A1A3A200-5000-8000-100001100140019002500年末年末(nin m)单位单位(dnwi)：元元 第二步：第二步：把方案按照初始投资把方案按照初始投资 的递升顺序排列如下的递升顺序排列如下(P/A,15%,10)例10: 投资增额净现值法投资增额净现值法第50页/共70页第五十一页，共70页。 NPVNPV (15%)(15%) A1 A1 - A0 A0 = 2026.32 2026.3

29、2 元元 0 , 0 , 则则A A1 1 优于优于A A0 0A1 A1 作为临时作为临时(ln sh)(ln sh)最优方案最优方案, ( , (否则否则 A0 A0 仍为临时仍为临时(ln sh)(ln sh)最最优方案优方案) )第五步：把上述步骤反复下去第五步：把上述步骤反复下去, , 直到所有方案都比较完毕直到所有方案都比较完毕, , 最后最后(zuhu)(zuhu)可以找到最优的方案可以找到最优的方案 . . NPV (15%) A3 - A1 = - 8000 ( -5000 ) + ( 1900 1400 ) (5.0188) = - 3000 + 500 (5.0188)

30、= - 490.6 元元 0 A1 作为作为(zuwi)临时最优方案临时最优方案(P/A,15%,10)(P/A,15%,10)例10: 投资增额净现值法投资增额净现值法第51页/共70页第五十二页，共70页。NPV (15%)A2 - A1 NPV (15%)A2 - A1 = - 5000 + 1100 ( 5.0188 ) = - 5000 + 1100 ( 5.0188 ) = 520.68 = 520.68 元元 0 0 方案方案(fng n) A2 (fng n) A2 优于优于 A1 A1 A2 A2 是最后的最优方案是最后的最优方案(fng (fng n) .n) .很容易证明

31、很容易证明, , 按方案按方案(fng n)(fng n)的净现值的大小直接进行比较的净现值的大小直接进行比较, , 会和上述的投资增额净现值的比较有完全一致的结论会和上述的投资增额净现值的比较有完全一致的结论 . ( . (实际实际直接用净现值的大小来比较更为方便直接用净现值的大小来比较更为方便, , 见下见下) ) NPV (15%) A0 = 0 NPV (15%) A1 = 2026.32元元 NPV (15%) A2 = 2547.00元元 NPV (15%) A3 = 1535.72元元NPVNPVi i选选 maxmax为优为优即即, , A A2 2 为最优为最优 . .(P/

32、A,15,10%)例10: 投资(tu z)增额净现值法第52页/共70页第五十三页，共70页。a)含义 : 是使增量(zn lin)现金流量净现值为 0 的b) 内部收益率 (NPVB-A = 0 时的 i ) .差额内部差额内部(nib)收益率法收益率法 (投资增额投资增额收益率法收益率法)- i B-A 注：注：i rB i rA 并不代表并不代表(dibio) i B - A i C表达式表达式:0)1 ()()(0,nttABAttBttiCOCICOCI第53页/共70页第五十四页，共70页。几个几个(j )关系关系 :b.irA - irB i B - A a.在在 i B -

33、A 处，处， NPVA = NPVBc.当当 i rA , i rB 和和 i B - A 均均 i c 时时, 选投资选投资(tu z)大的方案为优大的方案为优 ( B 方案方案)NPVNPVBNPVA0 i ci B - A ir Bir AABi差额差额(ch )内部收内部收益率法益率法b) 评价标准NPVB NPVA第54页/共70页第五十五页，共70页。c)适用范围： d)此法仅可说明增加投资部分在经济上是否合理 ;e)i B-A i c 只能说明增量的投资部分是有效的, 并不能说明全部投资的效果 ;f)因此, 在这之前必须先对各方案进行单方案的检验 ,只有可行的方案才能作为比选的对

34、象(duxing) .g)同样, 差额净现值法也是如此 .差额差额(ch )内部收内部收益率法益率法第55页/共70页第五十六页，共70页。例11: 题题同上同上，ic = 15%1400012105000 ( A( A1 1 ) )19001900012108000 ( A( A3 3 ) )25000121010000( A( A2 2 ) ) ( A( A3 3 A A1 1 ) )500012103000( A( A2 2 A A1 1 ） 1100012105000差额差额(ch )内部收内部收益率法益率法第56页/共70页第五十七页，共70页。a.步骤与步骤与 投资增额净现值法投资

35、增额净现值法 基本相同基本相同;b.只是从只是从 第三步第三步 起计算起计算 现金流量差额的收益率现金流量差额的收益率;c.并从是否大于基准贴现率并从是否大于基准贴现率 ic 作为选定方案的依据作为选定方案的依据 . d.第三步第三步: 使投资增额使投资增额 (A1 - A0) 等于零等于零 , 求内部收益率求内部收益率 :e. 0 = - 5000 + 1400 ( P / A, i, n ) ;f.( P / A, i, n ) = 3.5714 ;g.查表可得查表可得 iA1 - A0 25.0% ic = 15% ;h. 所以所以(suy) , A1 作为临时最优方案作为临时最优方案

36、;例11: 差额(ch )收益率法第57页/共70页第五十八页，共70页。 其次其次(qc), 取方案取方案 A3 同方案同方案 A1 比较比较, 计算投资增额计算投资增额 (A3 - A1) 的内部收益率的内部收益率 . 0 = - 3000 + 500 ( P/A, I, n ) , ( P / A, I, n ) = 6 查表可得查表可得 ( P / A , 10% , 10) = 6.1446 ( P / A , 12% , 10) = 5.6502 ( P / A , I , n ) = 6 , 落在利率落在利率 10% 和和 12% 之间之间, 用直线内插法可求得用直线内插法可求得

37、 : i A3 - A1 = 10.60% 15% 所以(suy), 方案 A2 是最后的最优方案 .例11: 差额(ch )收益率法第59页/共70页第六十页，共70页。例12： 已知 甲 方案投资额 200万元, 内部收益率为 8% 乙方案投资额 150万元, 内部收益率为 10%, 若, 基准(jzhn)收益率分别取 4%, 7%, 11%时, 那个方案最优 ？解解： 当当 i c= 4% 时时 , NPV甲甲 NPV乙乙, 甲甲优于优于乙乙 当当 i c = 7% 时时， NPV甲甲 NPV乙乙 , 乙乙优于优于甲甲 当当 i c = 11% i c = 11% 时，时，NPVNPV甲

38、、甲、 NPV NPV乙均乙均 0 , i r B i r C i r A i c ; I D I C I B I A . 方案(fng n) D 最优 .例13 : 差额(ch )收益率法第61页/共70页第六十二页，共70页。T寿命期无限(wxin) 的互斥方案比选iAiiAiiiAPnnnnn )1 (111lim)1 (1)1 (lim 当当 n n 时时， A A = P P/ /i i例14, 某桥梁工程, 初步拟定 2个 结构类型方案, A 方案 投资(tu z) I = 1500万元, 年维护费为 10万元 , 每 5年 大修一次, 费用为 100万元 , B方案 投资(tu z) I = 2000万元 , 年维护费为 5万元 , 每 10年 维修一次, 费用为 100万元 , 问哪个方案更优 ?例14 : 寿命(shumng)期无限 第62页/共70页第六十三页，共70页。费用费用(fi yong)(fi yong)限值小者为优限值小者为优, , 选选 A Aa.费用(fi yong)现值法112.95(5%)2000A / F, 5%, 101005ACB= + +=)(103.10(5%)1500 A /