三章节直接投资形成途径ppt课件

1、第三章直接投资形成途径 新建投资 兼并与收购第一节第一节 直接投资的兴建直接投资的兴建实施过程实施过程2新建方式的基本特征新建方式的基本特征3 1产量决策产量决策3 3一、新建方式的基本特征一、新建方式的基本特征（一含义（一含义直接创建新建投资；绿地投资直接创建新建投资；绿地投资Greenfield Investment, G方式方式)A 投资者较主动灵活投资者较主动灵活在项目、地点、规模等方面选择余地大在项目、地点、规模等方面选择余地大B东道国欢迎东道国欢迎提高东道国的资本增量提高东道国的资本增量 新建方式的特征新建方式的特征1 1衔接性衔接性2 2投资大投资大 3 3周期长周期长4 4风险

2、高风险高将国内生产活动延伸于国将国内生产活动延伸于国外；将企业本部的经营管外；将企业本部的经营管理模式移植于国外；理模式移植于国外；多要素投入土地、厂房、多要素投入土地、厂房、设备、原材料劳动力等）设备、原材料劳动力等）投资意向到竣工投产的时投资意向到竣工投产的时间间A A市场变化风险本国市市场变化风险本国市场大）场大）B B当地排外风险当地排外风险C C文化差异文化差异二、实二、实 施施 过过 程程信息过程决策阶段施行阶段三、产量决策三、产量决策利润利润最大最大本钱本钱最低最低盈亏盈亏平衡平衡新建规模的保本分析新建规模的保本分析A A盈亏平衡点分析盈亏平衡点分析销售额销售额= =费用利润费用

3、利润 费用费用= =变动费用变动费用+ +固定费用固定费用销售额销售额变动费用变动费用= =固定费用利润固定费用利润销售额销售额变动费用变动费用= =固定费用固定费用0 0临界点定义）临界点定义）销售量销售量= =固定费用固定费用/ /单位边际利润单位边际利润 销售额销售额（销售额（销售额a a）= =固定费用固定费用 销售额价值单位）销售额价值单位）= =固定费用固定费用/1a/1aB B运用运用 公式法公式法固定费固定费用用变动变动费用费用销售额销售额10001000货物成本货物成本850850250250600600销售费销售费505030302020管理费管理费505050500 0利

4、润利润5050合计合计330330620620图表法图表法 8 销 7 总 6 盈 5 变 4 3 亏 2 固 1 0 1.5 2 2.5 4.5 6 7.5（二利润最大化（二利润最大化商品商品X X的需求表的需求表单价（单价（P ）需求量（需求量（Q）A A100100500500B B200200400400C C300300300300D D400400200200E E500500100100F F600600（二利润最大化（二利润最大化特征：价格水平与需求量成反比特征：价格水平与需求量成反比商品的需求方程：商品的需求方程： Q=600Q=600P P （1 1） P=600P=600

5、Q Q （2 2）（二利润最大化（二利润最大化A A问题的提出：问题的提出：某商品的需求函数某商品的需求函数d dx x）=600=600 x x该商品的供应函数该商品的供应函数C Cx x）=6000=6000200 x200 xx2x2B B需要解决的问题：需要解决的问题：1 1求出能使利润最大的求出能使利润最大的x=x=？2 2求出最大的利润求出最大的利润= =？B B问题的解决问题的解决1 1函数分析函数分析关于关于d dx x）=600=600 x x函数函数第一，第一，X X为需求量，为需求量，d dx x为价格。为价格。第二，需求方程体现了需求量与价格成反比的特征。第二，需求方程

6、体现了需求量与价格成反比的特征。第三，运用最小二乘法，对于数据处理后，可得到第三，运用最小二乘法，对于数据处理后，可得到需求函数。需求函数。B B问题的解决问题的解决关于关于C Cx x）=6000=6000200 x200 xx2x2函数函数第一，常数项为固定费用第一，常数项为固定费用第二，一次项为变动费用。第二，一次项为变动费用。第三，二次项也为变动费用，在原模型中的经济含第三，二次项也为变动费用，在原模型中的经济含义为平方累进所得税。二次项前面的系数假定为义为平方累进所得税。二次项前面的系数假定为1 1是为着计算上的方便。是为着计算上的方便。第四，我国企业库存模型中的最优订购量，也有在第

7、四，我国企业库存模型中的最优订购量，也有在成本函数中的二次项特征。成本函数中的二次项特征。B B问题的解决问题的解决2 2求解方法求解方法厂商理论厂商理论A A市场需求市场需求= =厂商平均收益厂商平均收益B B边际收益边际收益= =边际成本边际成本AA，DD=AR=600DD=AR=600X XBB，MR=MC=CMR=MC=C（X X）第一，第一，X=100X=100第二，利润第二，利润=R=Rx x）C Cx x）B B问题的解决问题的解决产量总收益R(X)边际收益MR总成本C(X)边际成本MC利润600Xx2600 2x6000+200 x+x2200+2xR CX=100500004

8、003600040014000X=90459004203210038013800X=110539003804010042013800（三成本最低化（三成本最低化成本最低含义：成本最低含义：1 1总成本总成本C Cx x）=a+bx+cx2=a+bx+cx22 2边际成本边际成本CC（x x）=b+2cx=b+2cx3 3平均成本平均成本C Cx x）/x= a+bx+cx2/x/x= a+bx+cx2/x（三成本最低化（三成本最低化计算方法：计算方法：1 1求导数求导数极小值极小值2 2令令CC（x x）=0=03 _3 _CC（x x）=12000/x3=12000/x34 _4 _CC（7

9、878）=355=355_ _CC（x x）=-6000/x2+1=-6000/x2+1X78X78_ _CC（7878）=0.025=0.0250 0当产量当产量=78=78时，平均成本时，平均成本=355=355，（极小值），（极小值）（三成本最低化（三成本最低化结论结论启示：启示：不同时期，不同决策不同时期，不同决策（P58P58）x1x2x1x27810078100利润最大的产量与成本利润最大的产量与成本最低的产量不同最低的产量不同 X1 X1用于萧条阶段用于萧条阶段 X2 X2用于繁荣阶段用于繁荣阶段第二节第二节 兼并与收购兼并与收购一、相关概念一、相关概念并购并购兼并与收购兼并与收

10、购 Merger Merger and and Acquisition Acquisition（M MA A）兼并：兼并：AnnexationAnnexation Merger Merger合并：合并：ConsolidationConsolidation 新设合并新设合并 吸收合并吸收合并收购：收购：AcquisitionAcquisition 收购资产收购资产 收购股权收购股权第二节第二节 兼并与收购兼并与收购二、分类二、分类1 1横向并购横向并购2 2纵向并购纵向并购3 3混合并购混合并购4 4内内内型内型5 5内内外型外型6 6外外内型内型同业并够同业并够; ;以扩大国外以扩大国外市场占

11、有为目标市场占有为目标围绕主要产品而拓展围绕主要产品而拓展关联业务关联业务涉足国外多元化的领涉足国外多元化的领域域第二节第二节 兼并与收购兼并与收购M MA A的的作用作用A A廉价地购买国廉价地购买国外资产外资产低于重置价值低于重置价值利用困境压价利用困境压价利用股票下跌利用股票下跌利用本币升值利用本币升值B B迅速进入国外迅速进入国外市场市场形成和扩大生形成和扩大生产能力以及进产能力以及进入国外市场的入国外市场的速度快。速度快。第二节第二节 兼并与收购兼并与收购M MA A的的作用作用C C利用被收购企利用被收购企业的先进技术业的先进技术专利技术、研究专利技术、研究室、研究人员室、研究人员

12、D D有效实施当地有效实施当地化策略化策略雇佣当地管理雇佣当地管理人员克服文化人员克服文化及沟通差异及沟通差异第二节第二节 兼并与收购兼并与收购交换交换股票股票杠杆杠杆并购并购卖方卖方融资融资四、并购 方式现金现金并购并购五、我国外资并购概况（一外资对于中国企（一外资对于中国企业的收购原则业的收购原则（二收购热门行业（二收购热门行业“必须绝对控股必须绝对控股”“必须是行业龙头企业必须是行业龙头企业”“预期收益率必须超过预期收益率必须超过15%”15%”银行、保险、电信、汽车、银行、保险、电信、汽车、物流、零售、机械制造、能物流、零售、机械制造、能源、钢铁、源、钢铁、ITIT、网络、房地、网络、房地产等产等五、我国外资并购概况（三收购企业国别（三收购企业国别美国占比超过美国占比超过30%30%欧盟企业次之，约占欧盟企业次之，约占27%27%，其余来自东盟和日本等其余来自东盟和日本等（四企业并购案例（四企业并购案例中策现象中策现象控股方式为主控股方式为主2出资仅为现金，无技术出资仅为现金，无技术43 1实行委托代理经营实行委托代理经营3 3 并并 购购 特特 征征大、广、散大、广、散（四