私募股权与阳光私募【基金培训精品课程】

1、基金基础知识培训课程培训讲师xxx私募基金培训- 2 - 01基金基础基金基础知识- 3 - 01基金基础证券投资基金对冲基金另类投资基金PE/VC投资基金基金（Fund）- 从广义上说，基金是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。主要包括投资基金、公积金、保险基金、退休基金，各种基金会的基金。投资基金（Investment Funds） - 一种组合投资、专业管理、利益共享、风险共担的集合投资方式。根据投资对象不同，主要有证券投资基金、私募股权基金（PE）、风险投资基金（VC）、对冲基金和另类投资基金。人们平常所说的基金主要是指证券投资基金。- 4 - 01基金基础监管机构基金管理人基金

2、托管人持有人中介或代理机构基金监督监督监督保管管理服务购买监督委托证券投资基金运作关系图- 5 - 01基金基础证券投资基金分类运作方式运作方式契约型基金、公司型基金法律形式法律形式封闭式基金、开放式基金投资对象投资对象股票基金、债券基金、混合基金、货币基金投资目标投资目标成长型基金、收入型基金、平衡型基金投资策略投资策略主动型基金、被动型（指数）基金募集方式募集方式公募基金、私募基金资金来源资金来源在岸基金、离岸基金特殊类型特殊类型伞型基金、保本基金、FOF、ETF、LOF、QDII - 6 - 01基金基础项目开放式基金封闭式基金规模不固定固定存续期限不确定，理论上可以无限期存续确定（存续

3、期满后多转为开放式基金）交易方式不上市，通过向基金管理公司和代销机构进行申购赎回上市流通交易价格按照每日基金单位资产净值根据市场行情变化，相对于单位资产净值可能折价或溢价，多为折价信息披露每日公布基金单位资产净值，每季度公布资产组合，每6个月公布变更的招募说明书每周公布基金单位资产净值，每季度公布资产组合投资策略强调流动性管理，基金资产中要保持一定现金及流动性资产全部资金可进行长期投资开放式基金、封闭式基金的区别- 7 - 01基金基础项目私募基金公募基金募集对象少数特定投资者，包括机构和个人广大社会公众募集方式非公开发售公开发售信息披露对信息披露要求较低，有较强的保密性对信息披露有严格的要求

4、，投资目标、投资组合信息都要披露投资限制投资限制由协议约定在投资品种、投资比例、投资类型的匹配上有严格的限制业绩报酬除固定管理费外，还收业绩报酬费不提取业绩报酬，只收取固定管理费投资门槛一般至少为100万，追加金额一般为10万的整数倍一般1000元起投，也有100元起投的监管机构银监会证监会私募基金、公募基金的区别- 8 - 02私募概述私募基金概述- 9 - 02私募概述私募基金的概念概念：特点：愿景使命核心价值观各模块理念面向少数特定合格投资者，200人投资起点较高，100万不得公开向不特定对象宣传推介操作灵活，监管宽松所谓私募基金，是指通过非公开方式，面向少数投资者募集资金而设立的基金。

5、私募基金的概念与特点- 10 - 02私募概述321产品更具针对性向少数特定对象募集，其投资目标更具针对性，更有可能为客户度身定做投资服务产品。 运作形式更灵活激励性更好收益性更好和公募基金相比，私募基金监管相对宽松，信息披露要求低，运作方式更为灵活。基金发起人、管理人必须以自有资金（通常占3%-5%）投入基金管理公司，基金运作的成功与否与他们的自身利益紧密相关。由于基金管理人更加尽职尽责，有更广阔的空间去实践投资理念，信息披露成本低，因此投资收益更高。4私募基金的优势- 11 - 02私募概述私募基金的分类私募基金私募证券基金阳光私募、对冲基金私募股权基金（广义）创业投资（天使投资，AI）、

6、风险投资（VC）、私募股权投资（PE）其他类型产业私募基金123依据标准不同，私募基金有多种分类方法。依据投资对象投资对象划分：- 12 - 03私募股权私募股权基金- 13 - 03私募股权PE：Private Equity，简称PE，即“私募股权投资”，是指投资于非上市股权，或者上市公司公开交易股权，通过上市或者并购退出，获得高额收益的一种投资方式。 广义的PE为涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资，即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的投资。 狭义的PE主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资

7、后期的私募股权投资部分，而这其中并购基金和夹层资本在资金规模上占最大的一部分。在中国PE主要是指这一类投资，以与VC区别。PE相关基本概念- 14 - 03私募股权VC：（Venture Capital，风险投资）：由风险投资机构投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本，即对成长期企业的投资。PE相关基本概念天使投资：（Angels Invest，AI）：自由投资者或非正式风险投资机构对原创项目构思或小型初创企业进行的一次性的前期投资。它是风险投资的一种形式。而“天使投资人（Angels）”通常是指投资于非常年轻的公司以帮助这些公司迅速启动的投资人。- 15 - 03私

8、募股权IPO：（Initial Public Offerings, 首次公开募股）：指一家企业或公司（股份有限公司）第一次将它的股份向公众出售。也就是俗称的上市。通常，私募股权投资机构会期望以合理价格投资于未上市企业或公司，成为其股东，待企业或公司IPO后以高价退出，获得高额回报。PE相关基本概念- 16 - 03私募股权有限合伙：PE基金最常用的组织形式。由普通合伙人(GP)和有限合伙人(LP)组成，普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任，有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任。 有限合伙制私募股权基金是由投资管理公司和一部分合格投资者共同成立一个有限合伙企业作为基金主体，投

9、资者以出资额承担有限责任；投资管理公司为基金管理人也需要有一定比例的出资，并承担无限连带责任。PE相关基本概念- 17 - 03私募股权项目天使投资VCPE投资阶段公司初创、起步期公司发展早中期Pre-IPO时期，公司发展成熟期投资规模20到100万不等作为个人投资者：百万起投1000万到上亿作为个人投资者：百万起投一般在亿元左右作为个人投资者：百万起投投资周期7年左右5年左右3年左右投资风险较高中较低投资特点帮助企业获得启动资金，寻找方向、提供指导，提供资源和渠道帮助其获得资本市场认可，提供渠道、拓展市场，为后续融资奠定基础提供资金和经验，帮助完成IPO所需的重组架构，以便至少能后在1-3年

10、内上市退出机制模式成熟后，卖给VC或私募基金中国：卖给上市基金或者上市较多美国：以企业兼并的形式退出较多通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利经典代表薛蛮子戈壁创投红杉资本天使投资、VC、PE的区别- 18 - 03私募股权天使投资VCPEA轮 B轮 C轮 D轮 E轮时间价值增值股权投资阶段表- 19 - 03私募股权PE的组织形式公司制企业1企业2企业n股份有限公司合格投资者1（股东）股权投资合格投资者2（股东）合格投资者3（股东）合格投资n（股东）企业3回报资金- 20 - 03私募股权PE的组织形式有限合伙制企业1企业2企业n有限合伙股权投资基金合格投资者1（LP）股权投资商业银

11、行PE投资机构（GP、管理人）托管托管费投资1%合格投资者2（LP）合格投资者3（LP）合格投资n（LP）企业3回报20%投资99%回报80%- 21 - 03私募股权PE的组织形式信托制企业1企业2企业nPE集合信托计划合格投资者1（委托人）股权投资商业银行信托公司（受托人、管理人）托管托管费发起设立+资金管理费+投资回报合格投资者2（委托人）合格投资者3（委托人）合格投资n（委托人）企业3回报资金- 22 - 04阳光私募阳光私募基金- 23 - 04阳光私募阳光私募基金：是由专业的投资顾问（阳光私募公司）发起，借助信托平台发行，资金实现第三方银行托管，证券交由证券公司托管，在银监会的监管

12、下，主要投资于股票市场的高端理财产品。阳光私募基金向特定高净值客户募集，业绩一般优于公募基金。阳光私募基金- 24 - 04阳光私募托管银行（资金托管）券商（证券托管）客户（委托人）信托公司（受托人）交易指令投资建议认购或赎回申请阳光私募基金的基本运作流程私募基金公司（管理人）划款指令信息披露申购资金赎回资金资金清算- 25 - 04阳光私募托管银行（资金托管）券商（证券托管）信托公司（LP）有限合伙企业交易指令划款指令申购资金赎回资金资金清算私募基金公司（ GP）客户（委托人）“信托+有限合伙”型阳光私募- 26 - 04阳光私募追求绝对回报精英管理业绩优异操作灵活阳光私募基金的资产管理人，

13、大多经历了中国股市20多年牛熊转换的实战考验，有着丰富的投资管理经验。仓位可在0%-100%间灵活调整，牛市可满仓获取全部收益，熊市可空仓规避系统风险，投资策略众多。总金额比较小，操作更灵活。在需要时，私募可以集中持仓一两个行业，及5、6只股票。私募基金管理人利益和投资者利益是一致的，私募基金固定管理费很少，主要依靠提取20%的业绩报酬生存发展，而超额业绩费是在净值每次创出新高后才可提取的。只有投资者赚到钱，私募才能赚到钱。阳光私募基金长期投资业绩完胜大盘、公募基金及其他股票型理财产品。适应各种市场，历年表现卓著。阳光私募基金的优势- 27 - 04阳光私募阳光私募基金的投资范围私募基金可以投

14、资于中国证券市场上的股票、债券、封闭式基金、央行票据、短期融资券、资产支持证券、金融衍生品以及中国证券监会规定的其他投资品种。目前在部分信托公司平台上可以投资于股指期货。目前私募基金不可以投资海外市场。 产品要素- 28 - 04阳光私募阳光私募基金的认购（申购）和赎回认购门槛：最低100万。追加：以10万的整数倍追加。（追加仍要收1%的认购费）流动性条款：信托期限通常为5年或无限期，通常有6个月的封闭期，封闭期后可赎回。产品要素赎回：一般要提前开放日十个交易日将赎回资料提交到信托公司，赎回资金一般在开放日后一周左右时间到帐。- 29 - 04阳光私募阳光私募基金的费用认购费：区间为0-1.5

15、%，常为1%。也有按认购资金额不同，设定不同的认购费率（认购金额越大，认购费越低）。价外收取。赎回费：通常阳光私募基金有6个月的封闭期，期间不能赎回。7-12个月为准赎回期，可以赎回，但收3%的手续费。期满1年以上的通常免费赎回。固定管理费（信托固定管理费、托管费、律师费等）：1.5%-2%。产品要素浮动管理费（超额业绩提成）：20%，通常是信托计划高于历史最高净值的增值部分的20%。- 30 - 04阳光私募基金的认购与赎回的费用计算公募基金（价内收取）：净认购金额=认购金额/（1+认购费率） 认购费用=认购金额-净认购金额阳光私募（价外收取）：认购费用=认购金额*认购费率认购费：赎回费：赎

16、回总额=赎回数量*赎回日基金份额净值赎回费用=赎回总额*赎回费率- 31 - 04阳光私募浮动管理费的计算11.21.11.300.20.40.60.811.21.4成立时第一年末第二年末第三年末基金净值走势一只基金年初成立时的净值是1.00元/份，第一年年末，该基金的净值上升到1.20元/份，第二年末，基金净值下降到1.10元/份，第三年末，净值上升到1.30元/份。则基金管理人的超额业绩提成计算如下：第一年末：（1.2-1）*20%*份额；第二年末：无业绩报酬;第三年末： （1.3-1.2）*20%*份额。- 32 - 04阳光私募项目阳光私募固定收益类信托产品PE私募股权投资定义阳光私募

17、基金是由专业的投资顾问（阳光私募公司）发起，借助信托平台发行，资金实现第三方银行托管，证券交由证券公司托管，在银监会的监管下，主要投资于股票市场的高端理财产品。阳光私募基金向特定的高净值客户募集，业绩一般优于公募基金。由信托公司发行的，收益率和期限固定的信托产品。融资方通过信托公司向投资者募集资金，并通过资产（股权）抵押（质押）给信托公司，以及第三方担保等措施，保证到期归还本金收益。向特定合格投资者募集资金，投资于非上市公司股权，或者上市公司非公开交易股权，通过上市或并购退出，获得高额收益的一种投资方式。投资门槛最低认购资金通常为100万，部分基金300-2000万不等。最低认购资金通常为100万，但也有部分产品少于100万。基金规模小于5亿，投资门槛通常为300-500万；基金规模大于5亿，投资门槛通常为1000万。投资领域主要投资于沪深A股的股票、债券、基金、银行存款、股指期货等证监会允许的投资品种。一般投资于基础产业、房地产、工商企业等。组合投资信托还可能投资于低风险的金融产品