人权保障是当代中国刑法的鲜明主题

1、东北财经大学本科毕业论文关于经济增加值（EVA）应用情况的研究作 者杜金泽学 院国际商学院专 业会计学年 级2006学 号2231108905指导教师孙光国副教授答辩日期成 绩摘 要摘 要2009年年末，国资委发布文件，将经济增加值引入央企考核制度之中，这是经济增加值正式进入到中国的大型企业绩效考核中的重要标志，经济增加值在今后的很长时间将成为我国企业用于业绩评价、公司管理、激励制度和企业文化中不可或缺的一部分。本文通过介绍经济增加值在我国出现并发展的历史背景以及时代背景，阐述了经济增加值体系的内涵，简要介绍了其应用的四个方面：评价指标、管理体系、激励制度、理念体系。论文集中分析了当前我国大型

2、国有企业中存在的一些问题，如管理能力低下，冗员过重，效率低下，企业文化匮乏等等。重点讨论了经济增加值的应用以及在国有企业绩效评价中的优势，就经济增加值体系的引入给国企带来的改变发表了自己的看法，并说明了经济增加值应用中所存在的不足之处。本文共包括以下四个部分：第一部分为经济增加值的内涵，介绍了经济增加值的定义和如何计算经济增加值；第二部分简单的介绍了经济增加值的应用；第三部分简述了经济增加值在我国国企中的应用，针对国企现存的一些问题，叙述了经济增加值的应用给国企带来的变化以及其优势所在；第四部分阐明了经济增加值在应用中尚存的一些问题。本文的不足之处在于，自身理论基础和学术水平较低，很多问题只是

3、泛泛而谈，不能深入探讨，内容多为定性分析，缺乏案例研究。关键词：经济增加值应用研究中央企业评价指标激励制度1ABSTRACTABSTRACT Late 2009, the SASAC issued the document about introduction of EVA to the assessment system of central enterprises. It symbolized that EVA had been added to the performance appraisal system of large enterprises. EVA is going to b

4、e a vital indicator of performance evaluation, corporate governance, incentive system and organization culture for Chinese enterprises in a long period in the future.This paper introduces the developing process of EVA in China, explains the concept of EVA, and elaborates the four aspects EVA is appl

5、ied to, involving evaluation indexes, management system, incentive system, and brand value. This paper analyzes existing problems in some large state-owned enterprises, such as poor management, excessive redundancy, inefficiency, and absence of corporate culture, focusing on the application of EVA a

6、nd its advantages in performance evaluation of state-owned enterprises. This author also discusses the changes of state-owned enterprises brought by the application of EVA and points out the disadvantages.This paper includes the following four parts. The first part introduces the definition and comp

7、uting methods of EVA. The second part introduces the application of EVA. The third part discusses the application of EVA in state-owned enterprises and its advantages. The fourth part illustrates some existing problems in the application of EVA. Due to the limitation of the authors academic foundati

8、on, some problems are just outlined and cant be studied further, and the discussion mostly bases on qualitative analysis, lacking data to support. Key words: EVA, application study, state-owned enterprises, evaluation index, incentive system3目 录目 录一、经济增加值的内涵1（一）经济增加值的定义1（二）经济增加值的计算1二、经济增加值的应用1（一）评价指

9、标（Measurement）2（二）管理体系（Management）2（三）激励制度（Motivation）3(四) 理念体系 (Mindset)3三、经济增加值在国企中的应用4（一）我国国企现存的问题4（二）在国企中实施经济增加值的目的4（三）经济增加值在国有企业绩效评价中的优势5四、经济增加值应用中存在的一些问题6五、结论6主要参考文献71关于经济增加值（EVA）应用情况的研究关于经济增加值（EVA）应用情况的研究国务院国资委会令第22号文件在2009年12月31日发布，决定对中央企业负责人经营业绩考核暂行办法进行修订，并将修订后的中央企业负责人经营业绩考核暂行办法公布，自2010年1月1

10、日起施行。这标志着我国的央企责任经营业绩考核制度和标准的一次大变革，经济增加值的概念开始深入央企管理和业绩评估之中，央企的排名在经济增加值的考核下将会有翻天覆地的变化。其实，经济增加值（EVA）的概念早在10多年前就已经进入中国，国内的一些企业也曾请国外的咨询公司为其提出过方案，甚至有一些企业进行过阶段性的、局部的贯彻和实施，但是效果始终不是很明显，也没有形成长效的机制。其中重要的原因就在于没有从制度上予以保障，国内的大多数企业和管理者对此并不感冒。国务院国资委成立后，始终关注着经济增加值这一在国内较为新鲜的概念，同时对将其引入到中国企业的过程也非常慎重，在2003年就审议通过了运用经济增加值

11、考核的基本思路，但到2010年正式实施，历经了7年多的酝酿和5年的试点，“三上三下”征求央企的意见，终于在2009年12月31日颁布了22号令，宣布自2010年1月1日起，对中央企业的业绩考核引入经济增加值的考核指标。国有企业是我国国民经济的支柱。目前,国有经济对GDP的贡献率约占30%左右。中央企业是我国国企的主力军。因此这次对央企负责人经营业绩考核办法的改革也必将为整个国企注入新的活力，经济增加值在未来会成为广大国企中应用最为广泛并行之有效的考核指标及体系系统。一、经济增加值的内涵经济增加值对于中国的企业来说还是一个较新的概念，它在考核业绩方面有别于传统绩效评价指标，在管理方面又区别于以往

12、的各种体系，要想真正的把握好，应用好经济增加值体系，我们需要对它的内涵和应用有充足的认识和理解。（一）经济增加值的定义经济增加值又称经济附加值（Economic Value Added,以后简称EVA），是由美国学者Stewart提出，并由美国思腾斯特咨询公司注册并实施的一套以经济增加值理念为基础的财务管理系统、决策机制以及激励报酬制度。它是基于税后营业净利润和产生这些利润所需资本投入总成本的一种企业绩效财务评价方法。公司每年创造的经济增加值等于税后净营业利润与全部资本成本之间的差额。其中资本成本包括债务资本的成本，也包括股本资本的成本。目前，以可口可乐为代表的一些世界著名跨国公司大都使用EV

13、A指标评价企业业绩。从算术角度说，EVA 等于税后经营利润减去债务和股本成本，是所有成本被扣除后的剩余收入（Residual income）。EVA 是对真正 "经济"利润的评价，或者说，是表示净营运利润与投资者用同样资本投资其他风险相近的有价证券的最低回报相比，超出或低于后者的量值。（二）经济增加值的计算经济增加值=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率税后净营业利润=净利润+（利息支出+研究开发费用调整项-非经常性收益调整项×50%）×（1-25%）调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平

14、均在建工程万俊丽，“对经济增加值的思考和应用”，会计之友，2008年第23期。二、经济增加值的应用思腾思特公司提出的 "Four Ms" 的概念可以最好地阐释EVA体系，即评价指标(Measurement)、管理体系(Management)、激励制度(Motivation)以及理念体系(Mindset)。王晓卯，“EVA在国有企业绩效评价中的应用研究”，河北企业，2008年第11期。（一）评价指标（Measurement） EVA不同于传统的评价指标，它是衡量企业业绩最准确的尺度，无论什么样的公司，处于何种时段的公司业绩，它都可以给出准确合理的评价。在传统的经营业绩评价指标

15、中，主要包括会计利润、净资产收益率、现金流量等。下面就把各种主要的经营业绩评价指标罗列出来，并和EVA进行一下对比。会计利润：即账面利润，是公司在其利润表中披露的利润。会计利润的优势为容易获得，因此为业界和投资者广泛使用，但会计利润质量高低经常会影响其反映公司盈利状况和营运状况。净资产收益率：又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有成本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。它的缺陷为：第一，其公式中，分子是净利润，分母是净资产，但企业的净利润并非完全由净资产产生，分子分母的计算口径不一致

16、，从逻辑上看不是十分合理；第二，该指标反映企业净资产，即股权资金的收益水平，但并不能全面反映一个企业的资金运用能力；第三，运用净资产收益率考核企业资金的利用效果，存在很多的局限性。现金流量：指企业在一定会计期间按照现金收付实现制，通过一定经济活动(包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目)而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称。即：企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。当一个企业一定时期的净现金流量为正时，通常认为这个企业的经营较好，但净现金流量并没有考虑资金的成本，在业绩考核中存在很大的缺陷。在将传统业绩评价指标和EVA进行对比之前，不妨先插入一个问题：我们为什么要对

17、公司的业绩进行评价？对于上市公司来说，其最终的目的是实现股东利益的最大化，即尽可能的使股东的投资产生最大的价值。因此，衡量公司业绩的指标必须正确准确的反映出公司为股东所创造的价值的大小，只有这样才能真正的看清在评估之时，公司是否使股东的投资产生最大的价值，是否实现了股东利益最大化，进而评价公司在评估期的管理和经营状况。公司每年为股东创造出的价值应等于其收入减去所有的成本和费用后的剩余。但以上传统的业绩衡量指标，如税后净利润，净资产收益率，现金流量，每股收益等都无法准确反映公司为股东创造的真实价值，其中最主要的原因在于传统指标的计算中没有扣除股本资本的成本，并且传统指标的计算赖以依靠的会计报表本

18、身的信息质量无法保证。EVA相对于传统指标，多扣除了一项成本，即资本成本，在计算中保证了所有的成本都被扣除。传统观念认为，一个企业的股本属于企业自身的一部分，就像从自己兜里拿出来的钱，而企业的负债就像是自己对外借的钱。借的钱需要支付利息，自己的钱则不必支付给谁利息，也谈不上成本。不过，随着EVA带来的新观点，人们的行为和观念也在随之改变，自己的钱也有成本！这种成本可以用另一种较为简单，容易理解的成本所对应机会成本。之所以有机会成本存在，是因为投资者的资金永远不会闲置，不会以现金的形式存在保险箱中，它一定是放在某项投资之中，最简单的投资是放在银行中让其产生利息。投资人投入公司的钱也必然存在上述“

19、机会成本”，如果投资人的钱经过公司的利用后，并没有创造出超过其最低机会成本的价值，并不能说这是一次好的投资，对公司来说则是失败的经营。因此，EVA的新观念认为：只有收回资金成本之后的利润才是真正的利润，会计利润并不是真正的利润。（二）管理体系（Management）EVA是衡量企业所有决策的单一指标，其不仅仅是单一的财务指标，更是一种财务管理的指标体系。公司可以把EVA作为全面财务管理体系的基础，这套体系涵盖了所有指导营运、制定战略的政策方针、方法过程，以及衡量指标。在EVA体系下，管理决策的所有方面全都囊括在内，包括战略企划、资本分配，并购或撤资的估价，制定年度计划，甚至包括每天的运作计划。

20、总之，增加EVA是超越其他一切的公司最重要的目标.。从更重要的意义来说，成为一家EVA公司的过程是一个扬弃的过程。在这个过程中，公司将扬弃所有其他的财务衡量指标，否则这些指标会误导管理人员作出错误的决定。举例说，如果公司的既定目标是最大程度地提高净资产的回报率，那么一些高利润的部门不会太积极地进行投资，即使是对一些有吸引力的项目也不愿意，因为他们害怕会损害回报率。相反，业绩并不突出的部门会十分积极地对几乎任何事情投资，即使这些投资得到的回报低于公司的资本成本的。所有这些行为都会损害股东利益。与之大相径庭的是，统一着重于改善EVA将会确保所有的管理人员为股东的利益作出正确决策。 当引入EVA的概

21、念之后，公司的管理人员清楚明白增加价值只有三条基本途径：一是可以通过更有效地经营现有的业务和资本，提高经营收入；二是投资所期回报率超出公司资本成本的项目；三是可以通过出售对别人更有价值的资产或通过提高资本运用效率，比如加快流动资金的运转，加速资本回流，而达到把资本沉淀从现存营运中解放出来的目的。（三）激励制度（Motivation） 如今许多针对管理人员的激励报偿计划过多强调报偿，而对激励不够重视。无论奖金量是高还是低，都是通过每年讨价还价的预算计划确定的。在这种体制下，管理人员最强的动机是制定一个易于完成的预算任务，并且因为奖金是有上限的，他们不会超出预算太多，否则会使来年的期望值太高，预算

22、也会水涨船高，而一旦来年达不到目标，会使其报偿减损，甚至使其信誉受损。 EVA使经理人为企业所有者着想，使他们从股东角度长远地看待问题，并得到象企业所有者一样的报偿。思腾思特公司提出现金奖励计划和内部杠杆收购计划。现金奖励计划能够让员工象企业主一样得到报酬，而内部杠杆收购计划则可以使员工对企业的所有者关系真实化。我们坚定不移地相信，人们按照所得报酬干相应的事情。以EVA增加做为激励报偿的基础，正是EVA体系蓬勃生命力的源泉。因为使得EVA的增加最大化，就是使股东价值最大化。在EVA奖励制度之下，管理人员为自身谋取更多利益的唯一途径就是为股东创造更大的财富。这种奖励没有上限，管理人员创造EVA越

23、多，就可得到越多的奖励。事实上，EVA制度下，管理人员得到的奖励越多，股东所得的财富也越多。 EVA 奖金额度是自动通过公式每年重新计算的。举例说，如果EVA值提高，那么下一年度的奖金将建立在当前更高的EVA水平增长的基础之上。不仅如此，我们还推荐"蓄存"一定量的额外奖金，并分几年偿付。蓄存奖金可以在EVA下降的时候产生一种"负"奖金，并且确保只有在EVA可持续增长之时才发放奖金。因为奖金没有上限，并且脱离了年度预算，EVA管理人员更有动力进行全面经营（home runs），不再单打独斗（singles），并且会在进行投资时考虑到长远利益（long-ru

24、n payoffs）。采取EVA激励机制，最终推动公司的年度预算的是积极拓展的战略方针，而不是被保守预算限制的战略方针。(四) 理念体系（Mindset） 理念体系的核心实质是通过EVA制度全面贯彻实施，EVA财务管理制度和激励报偿制度使公司的企业文化发生深远变化。在EVA制度下，所有财务营运功能都从同一基础出发努力实现企业价值最大化，由此为公司各部门员工提供了一条相互交流的渠道。EVA为各分支部门的交流合作提供了有利条件，为决策部门和营运部门建立了联系信道，并且根除了部门之间互有成见，互不信任的情况，这种互不信任特别会存在于运营部门与财务部门之间。 在此仅借举一例。Harnischfeger

25、 公司的 CFO 弗朗西斯. 科比（Francis Corby）说，自从公司采用EVA之后，管理层并没有拒绝一个可行的资本投资要求。生产管理人员明白，如果新投资项目的收益低于资本，他们的奖金将受到影响，所以他们不会为了使项目通过而故意夸大项目的预期回报。实际上，EVA是由一套公司法人治理制度。这套制度自动引导所有的管理人员和普通员工，鼓励他们为股东的最大利益工作。EVA制度还帮助决策权的有效下放和分散，因为它使得每个管理人员有责任创造价值，并且对他们这样的做法给以奖励或惩罚。 把EVA写入企业文化的关键在于使其成为汇报，计划和决策的共同关注焦点。这就要求做到以下两点。首先，因为EVA是全部生产

26、要素的衡量指标，人们必须认识到EVA能够，也必须处于高出其他财务和营运指标的地位。如果EVA只是做为许多其他业绩衡量指标的附加手段实施，那么混乱的、本可解决的复杂情况仍将继续存在；其次，决策过程必须采用EVA指标。在这方面，我们具有相当丰富的实践经验。我们可以协助客户公司根据具体情况将EVA应用于广泛的决策活动中，在诸多重要程序中，比如制定预算和战略方针时，使用这些方法。我们还可以为员工培训设计许多典型范例进行讲解。总之，必须将EVA设定为企业的最重要的衡量指标，甚至是唯一的指标，在管理、决策和运营的过程中完全采用EVA，并使全体员工产生行动中的共鸣。三、经济增加值在国企中的应用我国国企现状令

27、人堪忧，虽然有中石化、中石油、中粮、中移动等超大型国有企业撑着门面，但总体来看，问题还是很多。经济增加值的引入，给处于十字路口中的国企指明了经营目标和方向，更以其在应用中的优势为国企的管理和营运注入了新鲜血液。（一）我国国企现存的问题1.国企管理当局的能力存疑。由于我国国企是以党治企，管理者都是由国家拟定，一般央企的领导都是副处级以上职称，因此任命时考虑其管理能力、经营能力等方面还不够。最近几年，国有资产投资失败的案例不胜枚举平安投资富通、中投投资黑石和摩根士丹利、上汽控股双龙等等，这其中有经验不足的原因，但也于国企管理者的能力有直接关系。2.机构臃肿，冗员严重，效率低下。国企的工资福利待遇较

28、大多数民企要很多，导致很多人自愿涌入国企之中，而在国企中也确实存在很多虚职，存在混“大锅饭”的现象也导致真正有意愿为企业做贡献的员工积极性下降，致使整个企业的效率都下降。3.行业垄断严重，缺乏竞争意识。处于国家安全、建设社会主义国家的要求，很多行业的龙头都是国有企业，随着马太效应的积累，国企日益壮大，在各个行业中几乎都处于垄断地位，没有对手的它们竞争意识较弱，因此虽然企业庞大但发展缓慢。4.缺乏监管，没有有效地奖惩机制。在非国企中，企业的管理者或是所有者或是聘请的职业经理人，无论是自身还是外请，作为企业的所有者都会竭尽全力对公司的经营管理进行监控。而对于国企来说，内部存在的腐败和浪费现象难以监

29、督。5.企业凝聚力低，管理者容易产生冒险型的经营思维。很多为国企工作的职员没有一个好的职业规划，仅仅是为了一个“铁饭碗”，而很多国企的管理层，所想的是如何提高其业绩考核指标，其中主要以财务指标为主，而财务指标又以利润等传统绝对量指标为主，因此很容易造成企业管理者有盲目扩大规模，追求数量忽视质量，追求短期利益的冲动。（二）在国企中实施经济增加值的目的1.有利于国企实现可持续发展，引导国企增加科技创新等方面的投入。新的考核制度对国企创造价值的能力有了全新的要求，大型企业的创利能力不光体现在利润一方面，更体现在其创造“真正利润”的能力上，因此刺激其增强竞争意识。同时，通过EVA衡量企业价值创造能力，

30、有助于引导企业关注股东价值创造，主动调整经营战略，注重发展主业，剥离低效非相关辅业，加快国有经济布局和结构调整，促进企业集团内部经济资源的优化配置2.有利于遏制国企投资冲动，合理控制风险。改善一味片面追求规模扩张的发展模式，引导企业走上重价值的正确的企业发展之路。推动监管企业实施以价值管理为导向的EVA考核，也有利于进一步强化企业的资本成本和价值创造理念，引导企业关注资本利用率，改善生产经营业绩，调整产业经营结构，提升企业核心竞争力，实现国有资产保值增值。3.有利于国企内部建立健全的自控监管体制，以及新的奖惩机制。经济增加值考核使每个员工创造的价值直接与其薪酬福利挂钩，减少甚至杜绝铺张浪费、消

31、极怠工等行为。同时，帮助大型国企形成以价值创造为核心的企业文化，一切工作都以价值创造为目的，使企业内部形成强有力的凝聚力，更好的团队所有职员共同做强企业。4.弥补了传统衡量企业经营成果的利润指标仅考虑债务资本成本，位计算顾全资本成本，难以真实反映企业的经营业绩的重大问题。实施EVA考核，从净利润中扣除顾全资本的机会成本后，更能如实的反映企业资产价值创造能力，更好的审视企业的经营状况以及管理当局的管理水平，也使国企所在的整个垄断行业的创利能力都有一个有理有力的标尺。（三）经济增加值在国有企业绩效评价中的优势目前，许多欧美大公司都在使用EVA财务管理系统来评价企业业绩，其中包括可口可乐、西门子、A

32、T&T等著名公司。同样，目前一些基于EVA的评价体系在大型国有企业中也取得了较好的效果，如宝钢、青啤等等。综合起来讲，EVA在国有企业绩效评价中的优势。 “明年起实行EVA考核，央企排名或大变脸”，中国总会计师，2009年第12期。1.EVA从经营利润中扣除了资本成本， 能够克服传统财务指标对经济效益的扭曲。传统财务指标并没有考虑资本因素。 企业的营业利润大于零并不意味着企业的资产得到了保值与增值。而EVA从调整后的营业利润中扣除了所有资本的成本 更能反映企业真实的盈利能力。如果企业的收益低于企业占用资本的成本。 则说明企业实质发生亏损， 投资没有得到足够的补偿， 企业股东的财富受到损

33、害， 企业并没有获得经济学中的“ 正常利润”。美国安然公司在破产前，从经营利润看是盈利的。但通过E V A 考量已连续多年亏损。2.应用EVA指标进行绩效评价。有利于资源的合理配置。避免资本浪费。EVA作为考虑全部占用资本成本的业绩评价指标， 为投资者选择投资项目、分配资源提供了更为合理的标准。任何小于0 的EVA 都意味着投资没有得到足够的补偿，是对股东财富的损害，如果EVA无法转正，应该终止项目。可以看出，EVA在某种意义上扮演了净现值、投资收益率等传统投资评价指标的角色。此外，如果一个多角化经营的公司需要在不同的业务部门分配资本，利用EVA可以为资本配置提供正确的评价标准。而使用会计利润

34、和投资报酬率指标可能导致资本配置失衡。前者导致过度资本化，后者导致资本化不足。3.EVA指标将股本财富与企业决策联系在一起。EVA大于0 表明企业赚得了经济学中的“ 超额利润”。而企业价值的高低依赖于企业长期的获利能力。因此，企业EVA的持续增长意味着公司市场价值的不断增加和股东财富的持续增长。可见，应用EVA指标进行绩效管理有助于公司管理者进行符合股东利益的决策 能够鼓励经营者进行能给企业带来长期利益的投资决策，如新产品的研发、人力资源的开支等，杜绝企业经营者短期行为的发生。4.基于EVA的激励制度使所有者和经营者的利益取向趋于一致，有助于解决代理人和委托人之间由于信息不对称、契约不完备而产

35、生的委托代理问题，对于国有资产的保值与增值具有重要意义。建立在EVA基础上的激励制度一般是按照EVA增加值的一个固定比例来计算经营者的现金奖励，即把EVA增加值的部分按规定比例回报给经营者、而且奖金不封顶。此外，思腾思特公司建立了红利银行制度，将红利报酬和红利支付分割开来，定期通过该账户给经理以不变的比例f 通常为红利银行账户余额的三分之一1 支付红利，而各期获得的基于EVA业绩的报酬则进入账户储存并滚存至下期。这样，EVA激励制度就把所有者、经营者的利益在同一目标下很好地结合起来，使经营者能够分享他们创造的财富，更好地激发其为公司创造财富的热情，同时能够避免经营者为了企业的短期效益，而损害企

36、业的长期利益，从而在较大程度上缓解因委托代理关系而产生的道德风险和逆向选择，最终降低全社会的管理成本。5.在计算E V A时要对相关会计信息进行必要的调整，能最大限度地剔除会计信息失真的影响。根据会计准则编制的财务报表并不能完全真实地反映公司的实际情况， 会存在部分失真。因此，在计算经济增加值时，就需要对某些会计报表科目的处理方法进行必要的调整，以便尽量消除会计信息失真所带来的负面影响，确保评价结果的客观和全面。例如：根据会计准则，研究开发费用和市场开拓费用应一次性计人当期损益，这样就减少了当期利润， 易导致短期行为；而在计算EVA时，需要将研究开发费和市场开拓费资本化，即将当期发生的研究开发

37、费和市场开拓费作为企业的一项长期投资加入到资产中，这样资本总额将增加相同数量，在未来几年中进行摊销。此外，需要调整的项目还有利息费用、递延税项、各种准备等。四、经济增加值应用中存在的一些问题虽然E V A 具有以上突出的优点，但它并不是一个十全十美的指标 在应用中也存在着一定的缺陷。首先，在计算EVA时要对相关会计信息进行必要的调整，可能并不符合成本效益原则。在计算EVA 的过程中，为了消除会计信息的失真，必须对有关会计信息进行调整。调整的数量越多计算结果就越准确，到目前为止，计算EVA可作的调整已达160多种，这将大大增加计算的复杂性和难度，因此增加企业成本。其次，EVA系统所关注的是企业的

38、财务状况，对非财务指标缺乏重视，存在明显的局限性，无法揭示业绩评价指标与公司战略之间的关系，在某些特定的情况下，公司的一些战略是可能以牺牲短期的经济增加值来实现的，而EVA仍旧是通过财务数据的调整计算出来的财务指标，无法估算出公司战略在远期为公司带来的利益。因此，还需结合其他非财务评价指标进行综合业绩评价，以解决上面存在的问题。此外，研究表明，EVA理论无法在金融机构、周期性企业、风险投资公司、新成立公司中应用，同时，EVA的推广和使用离不开企业的文化背景，这些都是不同企业使用EVA系统时需要解决的难题。五、结论EVA业绩评价体系相对于传统的业绩评价体系具有许多优势，在我国有着较高的应用价值和拓展前景。并且，我国的公司财务人员也有能力理解和使用这个指标，具备现实的使用基础。EVA不仅像财务报告中的会计利润那样扣除了债务资本的成本，而且考虑了股东权益资本的成本，所以要获得较高的EVA，必须满足股东权