第一章+证券投资工具

1、第一章 证券投资工具1第一节第一节 投资概述投资概述 1投资是指货币转化为资本的过程。 投资对象(媒介): 真实资产、金融资产 投资目的：本金保障、资本增增值、经常性收益2. 证券是各类财产所有权或债权凭证(契约)的通称。 证券是商品经济和信用经济发展的产物。3. 投资与投机的区别。4投资风险：投资者的预期与未来投资结果的误差。5. 风险偏好：风险厌恶型、风险喜好型、风险中立型。2第二节第二节 债券债券 一、债券的概念一、债券的概念 债券（bond）是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭

2、证。 债券是一种有价证券。 债券的四层含义：l发行人借入者l购买者借出者l发行人（借入者）需要在一定时期还本付息l债券是债权债务的证明书，具有法律效力。3第二节第二节 债券债券 二、债券的基本要素二、债券的基本要素l 债券面值l票面利率l付息期 l偿还期4第二节第二节 债券债券 三、债券的基本特征三、债券的基本特征l 偿还性l流动性l安全性l收益性。5第二节第二节 债券债券 四、债券的分类四、债券的分类l是否约定利息：零息债券、附息债券（半年或一年付息一次）、息票累积债券（一次性还本付息）l券面形态划分：实物债券、凭证式债券、国家储蓄债、记账式债券l发行主体：政府债券（国债）、金融债券、公司债

3、券l是否有财产担保：抵押债券、信用债券l是否可转换为公司股票：可转换债券、不可转换债券 l利率是否固定：固定利率债券、浮动利率债券l是否能够提前偿还：可赎回债券、不可赎回债券l偿还方式不同：一次到期债券、分期到期债券 6第二节第二节 债券债券 五、债券收益率的计算五、债券收益率的计算l单利与复利 单利与复利是利息的两种计算方式。 单利：无论时间多长，只按本金计算利息，上期的利息不计入本金内重复计算利息。 复利：除本金外，期间所生利息一并加入本金计算利息，即所谓的“利滚利”。l终值与现值终值是指现在的资金在未来某个时刻的价值。现值是指未来某个时刻的资金在现在的价值。7第二节第二节 债券债券 五、

4、债券收益率的计算五、债券收益率的计算1.1.单利计算单利计算单利终值 FV=PV(1+nr)单利现值 PV=FV/(1+nr)8第二节第二节 债券债券 五、债券收益率的计算五、债券收益率的计算2.2.复利计算复利计算复利终值复利终值货币的时间价值概念货币的时间价值概念假设债券的利率r=10%，那么今天你买了100元的债券，一年后将得到多少钱？ 9第二节第二节 债券债券 五、债券收益率的计算五、债券收益率的计算2.2.复利计算复利计算复利终值复利终值10第二节 债券 五、债券收益率的计算五、债券收益率的计算2.2.复利计算复利计算复利现值复利现值11第二节 债券 五、债券收益率的计算五、债券收益

5、率的计算2.2.复利计算复利计算复利现值复利现值12第二节第二节 债券债券 五、债券收益率的计算五、债券收益率的计算2.2.复利计算复利计算例例1-1 1-1 投资者将10000元本金存入银行，一年定期存款利率为2.5%，每年底将本息再转存一年期定期存款，5年后本息共有多少？FV=10000*(1+2.5%)5=11314.08例例1-2 1-2 投资者将30000元本金投资5年零3个月，年利率为4.5%，每年按复利付息一次。求投资期末的本息和。FV=30000*（1+4.5%）5.25=37799.1313第二节第二节 债券债券 五、债券收益率的计算五、债券收益率的计算2.2.复利计算复利计

6、算例例1-5 1-5 投资者购买一种附息债券，面值为1000元，票面利率为10%，每年末付息，从一年后开始支付，5年后到期，投资者要求收益率为6.2%。该债券的现值为多少？每年末的利息为1000*10%=100FV=100/(1+6.2%)+100/(1+6.2%)2+100/(1+6.2%)3+100/(1+6.2%)4+1100/(1+6.2%)5=1159.1914第二节第二节 债券债券 五、债券收益率的计算五、债券收益率的计算3.3.年金计算年金计算年金终值年金终值年金是指在相同的时间间隔内陆续收到或付出相同金额的款项，例如分期偿还贷款、发放养老金等。普通年金终值 FV=F0+F1+F

7、2+Fn-1 =A+A(1+r)+A(1+r)2+A(1+r)n-1 =A(1+r)n-1/r预付年金终值 FV=A(1+r)n-1/r(1+r)15第二节第二节 债券债券 五、债券收益率的计算五、债券收益率的计算3.3.年金计算年金计算年金现值年金现值普通年金现值 PV=P0+P1+P2+Pn-1 =A+A(1+r)-1+A(1+r)-2+A(1+r)-(n-1) =A1-(1+r)-n/r预付年金现值 PV=A1-(1+r)-n/r(1+r)永续年金现值 n趋于无穷大，（1+r）-n趋近于0。PV=A/r16第二节第二节 债券债券 五、债券收益率的计算五、债券收益率的计算3.3.年金计算年

8、金计算例例1-5 1-5 投资者购买一种附息债券，面值为1000元，票面利率为10%，每年末付息，从一年后开始支付，5年后到期，投资者要求收益率为6.2%。该债券的现值为多少？以年金公式计算。债券利息（年金）的现值=100*1-(1+6.2%)-5/6.2%=418.95本金的现值=1000/（1+6.2%）5=740.25本金的复利现值=418.95+740.25=1159.217第二节第二节 债券债券 五、债券收益率的计算五、债券收益率的计算3.3.年金计算年金计算例1-9 一种面值1000元的永续债券，票面利率是9%，每年末付息一次，一年后开始支付。投资者要求的年收益率是10%，该债券当

9、前的市场售价应当为多少？每年收到的债券利息（年金）=1000*9%=90PV=90/10%=90018第二节第二节 债券债券 五、债券收益率的计算五、债券收益率的计算1.单利计算单利终值 FV=PV(1+nr)单利现值 PV=FV/(1+nr)2.复利计算复利终值 FV=PV(1+r)n复利现值 PV=FV/(1+r)n3.年金计算普通年金终值 FV=A(1+r)n-1/r预付年金终值 FV=A(1+r)n-1/r(1+r)普通年金现值 PV=A1-(1+r)-n/r预付年金现值 PV=A1-(1+r)-n/r/(1+r)永续年金现值 PV=A/r19第二节第二节 债券债券 五、债券收益率的计

10、算五、债券收益率的计算 到期本息和-发行价格债券收益率=-*100% 发行价格*偿还期限 卖出价格-发行价格+持有期间的利息债券出售者的收益率=-*100% 发行价格*持有年限 到期本息和-买入价格债券购买者的收益率=-*100% 买入价格*剩余期限 卖出价格-买入价格+持有期间的利息债券持有期间的收益率=-*100% 买入价格*持有年限20第二节第二节 债券债券 五、债券收益率的计算五、债券收益率的计算例题 某人于2003年1月1日以120元的价格购买了一张面值为100元、利率为10%、每年1月1日支付一次利息的2002年发行的10年期国库券，并在2006年1月1日以140元的价格卖出，债券

11、持有期间的收益率是多少？ 140-120+100*10%*3债券持有期间的收益率=-*100%=13.9% 120*321第二节第二节 债券债券 六、债券筹资的特点六、债券筹资的特点优点：资金成本低具有杠杆的作用长期资金筹资范围广、金额大缺点：财务风险大限制性条款多22第三节第三节 股票股票 一、股票的概念 股票是股份有限公司在筹集资本时向出资人或投资者发行的股份凭证，代表其持有者（即股东）对股份有限公司的所有权。这种所有权是一种综合权利，如参加股东大会、投票表决、参与公司的重大决策、收取股息或分享红利等。 股票的概念包含以下个内容：（1）股票是一种出资证明，当一个自然人或法人向股份有限公司参

12、股投资时，便可获得股票作为出资的凭证。（2）股票的持有者凭借股票来证明自己的股东身份、参加股份公司的股东大会，并对股份公司的经营发表意见。（3）股票持有者凭借股票参与股份发行企业的利润分配，并在企业破产清算时，可以享受剩余财务分配权。23第三节第三节 股票股票 二、股票的特征l不可偿还性l经营决策的参与性l收益性l流通性l价格的波动性与风险性24第三节第三节 股票股票 三、股票分类l按注册地划分：A股 、 B股 、 H股 、 N股 、 S股l按股票代表的股东权利划分：普通股、优先股l是否记载股东姓名：记名股票、无记名股票l是否标明每股金额：有票面值股票、无票面值股票l股票上表示的份数：单一股票

13、、复数股票l有无表决权：表决权股票、无表决权股票 25第三节第三节 股票股票 普通股与优先股的区别：普通股：（1）公司决策参与权（2）利润分配权（3）优先认股权（4）剩余资产分配权优先股：（1）优先分配权（2）剩余财产优先分配权26 资产负债表资产负债表（某个特定时刻：（某个特定时刻：2015年年12月月31日）日）资产资产 负债负债 股东权益股东权益 流动资产流动资产 5,000 流动负债流动负债 4,000 普通股普通股现金余额现金余额 1,000 应付帐款应付帐款 股本股本 1,000短期投资短期投资 500 短期应付票据短期应付票据 发行溢价发行溢价 2,000应收帐款应收帐款 2,

14、500 短期贷款短期贷款 存货存货 1, 000 优先股优先股其它流动资产其它流动资产 0 长期负债长期负债 2,000 留存收益留存收益 1,000 长期贷款长期贷款长 期 资 产长 期 资 产 5 , 0 0 0 长 期 债 券长 期 债 券 长 期 投 资长 期 投 资 1 , 0 0 0 长 期 应 付 票 据长 期 应 付 票 据 无形资产无形资产 融资租赁融资租赁 固定资产固定资产 4,000 土地土地 厂房设备厂房设备(P&E) 中国上市公司的中国上市公司的股本结构股本结构27第四节第四节 证券投资基金证券投资基金一、证券投资基金概述一、证券投资基金概述 证券投资基金是指

15、一种实行组合投资、专业管理、利益共享、风险共担的集合投资方式。 间接投资工具 主要当事人： 基金投资者基金管理人基金托管人28第四节第四节 证券投资基金证券投资基金二、二、证券投资基金的特点 （1）集合理财，专业管理 （2）组合投资，分散风险 （3）利益共享，风险共担 （4）严格管理，信息透明 （5）独立托管，保障安全29三、证券投资基金的分类l基金单位是否变动：封闭式基金、开放式基金l投资渠道的不同：股票基金、债券基金、货币市场基金l是否公开发行：公募基金、私募基金第四节第四节 证券投资基金证券投资基金30四、证券投资基金的管理与托管l管理人 基金管理人是指凭借专门的知识与经验，运用所管理基

16、金的资产，根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定，按照科学的投资组合原理进行投资决策，谋求所管理的基金资产不断增值，并使基金持有人获取尽可能多收益的机构。l 托管人 证券投资基金托管，是指由依法设立并取得基金托管资格的商业银行或其他金融机构担任托管人，按照法律法规的规定及基金合同的约定，对基金履行安全保管基金财产、办理清算交割、复核审查资产净值、开展投资监督、召集资金份额持有人大会等职责的行为。 第四节第四节 证券投资基金证券投资基金31第五节第五节 金融衍生工具金融衍生工具金融衍生工具的产生：金融衍生工具的产生：l生产力水平发展到一定阶段的产物。l产生于信用活动之中。l金融创新是其发展的直

17、接推动力。l引发金融创新的原因：转嫁风险和规避监管。一、金融衍生工具市场的参与者一、金融衍生工具市场的参与者 对冲者(保值者) 、投机者、套利者。32第五节第五节 金融衍生工具金融衍生工具二、金融衍生工具1. 期货 （1）期货与股票的区别 （2）期货的主要特点 （3）期货合约的组成要素 （4）期货合约的功能 （5）期货交易的特征, （6）期货套利方法33第五节第五节 金融衍生工具金融衍生工具二、金融衍生工具2. 期权 （1）期权合约的基本要素 （2）期权交易原理 （3）期权与期货的区别3. 其他衍生工具34第一章第一章 作业作业1.橄榄球队与球员签订了一份为期3年、总额为1000万美元的合同。合同规定即刻支付100万美元。第1年年末球员可以得到200万美元，第2年