国际收支的政策与自动调节机制概论(2个共)1.ppt

1、第第11章章 国际收支的政策调节机制国际收支的政策调节机制 上一章我们讨论了国际收支的自动调节机制，但上一章我们讨论了国际收支的自动调节机制，但是自动调节机制存在很多限制，比如价格调节机制要是自动调节机制存在很多限制，比如价格调节机制要满足马歇尔勒纳条件，收入调节机制要付出控制国满足马歇尔勒纳条件，收入调节机制要付出控制国民收入增长的代价，货币调节机制要牺牲货币政策的民收入增长的代价，货币调节机制要牺牲货币政策的独立性等等。因此在现实中，各国都会采用政策调节独立性等等。因此在现实中，各国都会采用政策调节来修正国际收支的失衡，以弥补自动调节机制的缺陷。来修正国际收支的失衡，以弥补自动调节机制的缺

2、陷。本章我们将介绍国际收支的政策调节机制。通过本章本章我们将介绍国际收支的政策调节机制。通过本章的学习，你可以了解：的学习，你可以了解： 开放经济下的宏观政策目标与政策工具开放经济下的宏观政策目标与政策工具 固定汇率制下财政、货币政策效应分析固定汇率制下财政、货币政策效应分析浮动汇率制下财政、货币政策效应分析浮动汇率制下财政、货币政策效应分析11.1 开放经济下的政策目标与工具开放经济下的政策目标与工具 宏观开放经济的政策目标宏观开放经济的政策目标 宏观开放经济的政策工具宏观开放经济的政策工具11.1.1 宏观开放经济的政策目标宏观开放经济的政策目标内部平衡内部平衡外部平衡外部平衡充分就业充分

3、就业物价稳定物价稳定经济增长经济增长国际收支平衡国际收支平衡宏观经济宏观经济政策目标政策目标11.1.2 宏观开放经济的政策工具宏观开放经济的政策工具 财政政策财政政策 货币政策货币政策 汇率政策汇率政策: 支出转换政策支出转换政策(expenditure-switching policy) 行政控制行政控制: 直接管制直接管制(direct control)支出变动政策支出变动政策(expenditure-changing policy) 丁伯根法则丁伯根法则 根据丁伯根（根据丁伯根（Tinbergen，1969年诺贝尔奖年诺贝尔奖获得者）的理论，政府需要的有效政策工具的获得者）的理论，政府

4、需要的有效政策工具的数目通常与它独立目标的数目大体相同。即如数目通常与它独立目标的数目大体相同。即如果政府有两个目标，它就需要两个政策工具；果政府有两个目标，它就需要两个政策工具；如果它有三个目标，就需要三个政策工具，依如果它有三个目标，就需要三个政策工具，依此类推。此类推。11.2 固定汇率制下财政、货币固定汇率制下财政、货币政策的效应分析政策的效应分析 货币政策的效应分析货币政策的效应分析 财政政策的效应分析财政政策的效应分析 一般性结论一般性结论11.2.1 货币政策的效应分析货币政策的效应分析 无资本流动的情况无资本流动的情况 资本有限流动的情况资本有限流动的情况 资本完全流动的情况资

5、本完全流动的情况（1）无资本流动的情况）无资本流动的情况BPLMLMiISYY1i1Y2i2E2E1扩张性货币政策导扩张性货币政策导致致LM移至移至LM i下降下降 投资增加，投资增加，Y上升，但上升，但Y上升上升进口增加进口增加国际收国际收支出现逆差支出现逆差本币本币贬值，为维持固定贬值，为维持固定汇率汇率货币供给量货币供给量减少减少LM返回到返回到LM。 结论：在固定汇率下，当无资本流动时，扩张性的货币政策仅能在短期内提高一国国民收入，但长期内并不能对实际经济变量产生任何影响，货币政策失效。（2）资本有限流动时）资本有限流动时iLMLMBPISi1i2Y1Y2Y扩张性货币导致扩张性货币导致

6、LM移至移至LM i下降下降投资增加和投资增加和Y上升上升进进口增加口增加BP出现逆差出现逆差 资本外流资本外流国际收支出现逆差国际收支出现逆差本本币贬值，为维持固定汇币贬值，为维持固定汇率率货币供给量减少货币供给量减少LM返回到返回到LM。 结论：在固定汇率下，当资本有限流动时，扩张性的货币政策仅能在短期内提高一国国民收入，但长期内并不能对实际经济变量产生任何影响，货币政策失效。（3）资本完全流动时）资本完全流动时LMLMiISYY1i1E1扩张性货币政策扩张性货币政策导致导致LM移至移至LM i下降下降 资本立即外流资本立即外流增加的货币供给增加的货币供给量迅速被资本外量迅速被资本外流冲销

7、流冲销LM立立即返回到即返回到LM。 结论：在固定汇率下，资本完全流动时，扩张性的货币政策完全失效（短期内也不会增加Y）。BP11.2.2 财政政策的效应分析财政政策的效应分析 无资本流动的情况无资本流动的情况 资本有限流动的情况资本有限流动的情况 资本完全流动的情况资本完全流动的情况（1）无资本流动时）无资本流动时LMLMiISYY1i1Y2i2E2E1扩张性财政政策导致扩张性财政政策导致IS移至移至IS I上升，上升，Y上升，但上升，但Y上升上升进进口增加口增加国际收支出国际收支出现逆差现逆差本币贬值，本币贬值，为维持固定汇率为维持固定汇率货货币供给量减少币供给量减少LM移至移至LM 利率

8、进一利率进一步上升，投资减少步上升，投资减少 国民收入恢复到初始国民收入恢复到初始状况。状况。 结论：在固定汇率下，当无资本流动时，扩张性的财政政策仅能在短期内提高一国国民收入，但长期内只会进一步提高利率，对国民收入的影响失效。E3i3IS（2）资本有限流动时）资本有限流动时E1i2LM LMiISYY1i1Y3E2 结论：在固定汇率下，当资本有限流动时，扩张性的财政政策在短期内提高一国国民收入，但长期内是否有效取决于资本流动性的大小。BPISi3Y2E3扩张性货币导致扩张性货币导致IS移移至至IS效应效应A:Y上升上升进口增加进口增加经常帐户逆差经常帐户逆差效应效应B: i上升上升,资本流入

9、资本流入资资本帐户顺差本帐户顺差若效应若效应B效应效应A（如右图）（如右图）BP顺差，本币升值，为顺差，本币升值，为维持固定汇率维持固定汇率货币供给货币供给量增加量增加LM移至移至LM。 （3）资本完全流动时）资本完全流动时i2LMLMiISYY1i1Y3E2 结论：在固定汇率下，当资本完全流动时，扩张性的财政政策不会引起利率上升，只会带来收入的大幅提高，因此此时财政政策非常有效。BPISY2E3E1扩张性财政政策导致扩张性财政政策导致IS移至移至IS i上升，上升，在资本完全流动的情在资本完全流动的情况下，利率的微笑上况下，利率的微笑上升立即导致大量资本升立即导致大量资本流入，导致本币有升流

10、入，导致本币有升值压力，为了维持固值压力，为了维持固定汇率，本国货币供定汇率，本国货币供给量会增加，即给量会增加，即LM曲线右移，直至曲线右移，直至i恢复恢复到与国际市场利率一到与国际市场利率一致的水平，此时致的水平，此时LM移至移至LM。11.2.3 固定汇率制下财政及货币政策固定汇率制下财政及货币政策效应分析的一般性结论效应分析的一般性结论 在固定汇率制下，货币政策在长期内在固定汇率制下，货币政策在长期内都是失效的，这是因为为了维持固定汇都是失效的，这是因为为了维持固定汇率，货币当局无法有效地控制货。而财率，货币当局无法有效地控制货。而财政政策除无资本流动的情况外一般都较政政策除无资本流动

11、的情况外一般都较为有效。为有效。 货币政策的效应分析货币政策的效应分析 财政政策的效应分析财政政策的效应分析 一般性结论一般性结论11.3 浮动汇率制下财政、货币浮动汇率制下财政、货币政策的效应分析政策的效应分析11.3.1 货币政策的效应分析货币政策的效应分析 无资本流动的情况无资本流动的情况 资本有限流动的情况资本有限流动的情况 资本完全流动的情况资本完全流动的情况（1）无资本流动的情况）无资本流动的情况LMLMiISYY1i1Y2i2E2E1扩张性货币政策导扩张性货币政策导致致LM移至移至LM i下降下降 投资增加，投资增加，Y上升，但上升，但Y上升上升进口增加进口增加国际国际收支出现逆

12、差收支出现逆差本本币贬值币贬值出口增加，出口增加，进口减少进口减少BP曲曲线和线和IS曲线右移曲线右移 结论：在浮动汇率下，当无资本流动时，扩张性的货币政策引起的货币贬值，对提高一国国民收入水平是比较有效的。BP(e1)BP(e2)IS（2）资本有限流动）资本有限流动LMLMiIS(e1)YY1i1Y2i2E2E1扩张性货币政策导扩张性货币政策导致致LM移至移至LM i下降下降 投资增加，投资增加，Y上升，但上升，但Y上升上升进口增加进口增加国际国际收支出现逆差收支出现逆差本本币贬值币贬值出口增加，出口增加，进口减少进口减少BP曲曲线和线和IS曲线右移曲线右移 结论：在浮动汇率下，当无资本流动

13、时，扩张性的货币政策引起的货币贬值，对提高一国国民收入水平是比较有效的。BP(e1)BP(e2)IS(e2)（3）资本完全流动时）资本完全流动时LMLMiIS(e1)YY1i1Y2E2E1扩张性货币政策导扩张性货币政策导致致LM移至移至LM i下降下降立即导致立即导致资本外流资本外流资本帐资本帐户逆差户逆差本币贬值本币贬值 出口增加，进出口增加，进口减少口减少IS曲线右曲线右移。移。 结论：在浮动汇率下，当资本流动完全时，扩张性的货币政策引起的货币贬值，对提高一国国民收入水平是非常有效的。BP(e1)IS(e2)11.3.2 财政政策的效应分析财政政策的效应分析 无资本流动的情况无资本流动的情

14、况 资本有限流动的情况资本有限流动的情况 资本完全流动的情况资本完全流动的情况（1）无资本流动的情况）无资本流动的情况LMiIS(e1)YY1i3Y3i1E2E1扩张性财政政策导扩张性财政政策导致致IS移至移至IS Y上升，但上升，但Y上升上升进口增加进口增加国际收国际收支出现逆差支出现逆差本币本币贬值贬值出口增加，出口增加，进口减少进口减少BP曲曲线右移和线右移和IS曲线进曲线进一步右移一步右移 。 结论：在浮动汇率下，当无资本流动时，与固定汇率制下的财政政策相比，财政政策不再不所作为。此时扩张性的财政政策会通过货币贬值，来提高一国国民收入水平。BP(e1) BP(e2)IS(e1)E3IS

15、(e2)Y2（2）资本有限流动）资本有限流动i2LMiIS(e1)YY1i1Y2E3 结论：在浮动汇率下，当资本有限流动时，扩张性的财政政策在短期内提高一国国民收入，但长期内是否有效取决于资本流动性的大小。BP(e1)IS(e2)i3Y3E2扩张性财政导致扩张性财政导致IS(e1)移至移至IS(e1)效应效应A:Y上升上升进口增加进口增加经常帐户逆差经常帐户逆差效应效应B: i上升上升,资本流入资本流入资资本帐户顺差本帐户顺差若效应若效应B效应效应A（如右图）（如右图）BP顺差顺差本币升值本币升值进进口增加，出口减少口增加，出口减少IS曲曲线和线和BP曲线左移。曲线左移。 IS(e1)BP(e2)E1（3）资本完全流动时）资本完全流动时iIS(e1,e2)YY1i1E1扩张性财政政策导扩张性财政政策导致致IS(e1)移至移至IS(e1) i上升上升立即导立即导致资本流入致资本流入资本资本帐户顺差帐户顺差本币升本币升值值 出口减少，出口减少，进口增加进口增加IS曲线曲线恢复到原来的位置。恢复到原来的位置。 结论：在浮动汇率下，当资本流动完全时，扩张性的财政政策只会引起的本币升值，对提高一国国民收入水平完全无效。BP(e1)IS(e1)LM11.3.3 浮动汇率制下财政及货币政策浮动汇率制下财政及货币政策效