《筹资决策习题》ppt课件

1、资本本钱和资本构造资本本钱和资本构造一、某公司方案筹集资金一、某公司方案筹集资金500500万元。所得税率万元。所得税率25%25%。有关资料如下：有关资料如下： 1 1 向银行借款向银行借款7575万元，年万元，年利率为利率为10%10%，手续费，手续费2%2%； 2 2 按溢价发行债按溢价发行债券，债券面值券，债券面值9090万元，票面利率万元，票面利率12%12%，溢价发行，溢价发行价钱为价钱为100100万元，每年支付利息，筹资费率万元，每年支付利息，筹资费率3%3%； 3 3 发行优先股发行优先股125125万元，年股息率万元，年股息率13%13%，筹资，筹资费率费率5%5%； 4

2、4 发行普通股票发行普通股票1515万股，每股发万股，每股发行价钱行价钱1010元，筹资费率元，筹资费率6%6%。估计第一年每股股利。估计第一年每股股利1.41.4元，以后每年按元，以后每年按7%7%递增。递增。 其他所需资金经过其他所需资金经过留存收益获得。留存收益获得。 要求：要求：1 1计算个别资金本计算个别资金本钱钱 2 2计算该公司加权平均资金本钱。计算该公司加权平均资金本钱。 资本本钱和资本构造资本本钱和资本构造二、某企业方案筹集资本二、某企业方案筹集资本100万元，所得税税率为万元，所得税税率为25%。有关资料如下：。有关资料如下： (1)向银行借款向银行借款10万万元，借款年利

3、率元，借款年利率7%，期限为，期限为3年，每年支付一次年，每年支付一次利息，到期还本。利息，到期还本。 (2)按溢价发行债券，债券面按溢价发行债券，债券面值值14万元，发行价钱为万元，发行价钱为15万元，票面利率万元，票面利率9%，期限为期限为5年，每年支付一次利息，到期还本。年，每年支付一次利息，到期还本。 (3)发行普通股发行普通股40万元，每股发行价钱万元，每股发行价钱10元。估元。估计第一年每股股利计第一年每股股利1.2元，以后每年按元，以后每年按8%递增。递增。 (4)其他所需资本经过留存收益获得。其他所需资本经过留存收益获得。 要求：要求： (1)计算个别资本本钱计算个别资本本钱;

4、 (2)计算该企业加权平均计算该企业加权平均资本本钱。资本本钱。 资本本钱和资本构造资本本钱和资本构造三、某公司拟筹资三、某公司拟筹资5000万元，其中包括：万元，其中包括：1200万元债券按面值发行，该债券票万元债券按面值发行，该债券票面利率为面利率为10，筹资费率为，筹资费率为2；800万元万元优先股按面值发行，股利率为优先股按面值发行，股利率为12，筹资，筹资费率为费率为3；其他全部为普通股，该普通股；其他全部为普通股，该普通股筹资费率为筹资费率为4，估计第一年股利率为，估计第一年股利率为13，以后年度坚持第一年的程度，该公司所得税以后年度坚持第一年的程度，该公司所得税税率为税率为30。

5、要求：。要求：1计算个别资本本计算个别资本本钱钱2计算加权平均资金本钱计算加权平均资金本钱资本本钱和资本构造资本本钱和资本构造四、星海公司消费销售四、星海公司消费销售A A产品，产品销售产品，产品销售单价为单价为2020元，单位产品的变动本钱为元，单位产品的变动本钱为1010元，元，固定本钱为固定本钱为300300万元，万元，20212021年的销售量为年的销售量为5050万件，万件，20212021年的销售量为年的销售量为6060万件，万件，20212021年的销售量为年的销售量为7070万件。公司总资产为万件。公司总资产为50005000万元，其中万元，其中40%40%为债务资金，平均利率

6、为为债务资金，平均利率为6%6%。公司所得税税率为。公司所得税税率为25%25%，公司发行在，公司发行在外的普通股股数为外的普通股股数为100100万股。计算：公司万股。计算：公司20212021年，年，20212021年年DOL,DFL,DCLDOL,DFL,DCL。资本本钱和资本构造资本本钱和资本构造五、中信公司年销售额为五、中信公司年销售额为210万元，息税万元，息税前利润前利润60万元，变动本钱率万元，变动本钱率60%。全。全部资本部资本200万元，负债比率万元，负债比率40%，负债，负债利率利率15%。计算企业的运营杠杆系数，。计算企业的运营杠杆系数，财务杠杆系数，综合杠杆系数。财务

7、杠杆系数，综合杠杆系数。 资本本钱和资本构造资本本钱和资本构造六、假定某公司方案消费甲产品，单价为六、假定某公司方案消费甲产品，单价为1212元，现有两种方案可供选择。元，现有两种方案可供选择。A A方案：单位变动本钱为方案：单位变动本钱为6.756.75元，固定本钱元，固定本钱为为675000675000元；元；B B方案：单位变动本钱为方案：单位变动本钱为8.258.25元，固定本钱元，固定本钱为为401250401250元；元；该公司资产总额为该公司资产总额为22500002250000元，负债率为元，负债率为40%40%，负债利率为负债利率为10%10%。估计销售量为。估计销售量为20

8、0000200000件，件，所得税税率所得税税率25%.25%.资本本钱和资本构造资本本钱和资本构造要求：要求：1 1，计算，计算A A、B B两种方案的运营杠杆系两种方案的运营杠杆系数，并预测当销售量下降数，并预测当销售量下降10%10%时，两种方时，两种方案的息税前利润分别下降多少？案的息税前利润分别下降多少？2 2、计算两种方案的财务杠杆系数、计算两种方案的财务杠杆系数3 3、计算两种方案的综合杠杆系数，并比较、计算两种方案的综合杠杆系数，并比较其总风险。其总风险。 资本本钱和资本构造资本本钱和资本构造 七、七、 M M公司公司20032003年销售额为年销售额为140140万元，息万元

9、，息税前利润为税前利润为3030万元，固定本钱为万元，固定本钱为1212万元，万元，变动本钱率为变动本钱率为7070，资本总额为，资本总额为100100万元，万元，债券比率为债券比率为4040，债券利率为，债券利率为1212。要求：要求：1 1计算该公司运营杠杆系数；计算该公司运营杠杆系数； 2 2计算该公司财务杠杆系数；计算该公司财务杠杆系数； 3 3计算该公司复合杠杆系数。计算该公司复合杠杆系数。资本本钱和资本构造资本本钱和资本构造八、某企业拟采用三种方式筹资，并拟定了三个筹资方案，八、某企业拟采用三种方式筹资，并拟定了三个筹资方案，资料见表，请据以选择最正确筹资方案。资料见表，请据以选择

10、最正确筹资方案。 筹资方式筹资方式 资金本钱资金本钱% % 资本构造资本构造% % A A B B C C发行股票发行股票 15% 15% 50 50 40 40 40 40发行债券发行债券 10% 10% 30 30 40 40 30 30长期借款长期借款 8% 8% 20 20 20 20 30 30九、某企业目前拥有资本九、某企业目前拥有资本700700万元，其构造为：债务万元，其构造为：债务资本资本200200万元年利息为万元年利息为2424万元，普通股权益资万元，普通股权益资本本500500万元万元( (发行普通股发行普通股1010万股，每股面值万股，每股面值5050元。元。现预备追

11、加筹资现预备追加筹资300300万元，有两种筹资方案可供选万元，有两种筹资方案可供选择：择：1 1全部发行普通股：增发全部发行普通股：增发6 6万股，每股面值万股，每股面值5050元。元。2 2发行债券发行债券300300万元，年利率为万元，年利率为1212。企业的变动本钱率为企业的变动本钱率为60%60%，固定本钱为，固定本钱为180180万元，所得万元，所得税税率为税税率为2525。企业估计的息税前利润为企业估计的息税前利润为800800万元，请问应中选择哪万元，请问应中选择哪种筹资方式。种筹资方式。资本本钱和资本构造资本本钱和资本构造资本本钱和资本构造资本本钱和资本构造十、某公司目前拥有

12、资金2000万元，其中，长期借款800万元，年利率10%；普通股1200万元，上年支付的每股股得2元，估计股利增长率为5%，发行价钱20元，目前价钱也为20元，该公司筹集资金100万元，企业所得税率为33%，有两种筹资方案：方案1：添加长期借款100万元，借款利率上升到12%，假设公司其他条件不变。方案2：增发普通股40000股，普通股市价添加到每股25元。要求1计算该公司筹资前加权平均资金本钱2用比较资金本钱法确定该公司最正确的资金构造。 资本本钱和资本构造资本本钱和资本构造o十一、十一、. .某公司目前发行在外普通股某公司目前发行在外普通股100100万股万股每股每股1 1元已发行元已发行

13、10%10%利率的债券利率的债券400400万元。该万元。该公司计划为一个新的投资工程融资公司计划为一个新的投资工程融资500500万元，新万元，新工程投产后公司每年息税前盈余添加到工程投产后公司每年息税前盈余添加到200200万元。万元。现有两个方案可供选择：按现有两个方案可供选择：按12%12%的利率发行债券的利率发行债券方案方案1 1；按每股；按每股2020元发行新股方案元发行新股方案2 2。公司适用所得税率为公司适用所得税率为25%25%。要求：要求：1 1计算两个方案的每股盈余计算两个方案的每股盈余2 2计算两个方案的每股盈余无差别点息税前计算两个方案的每股盈余无差别点息税前盈余；盈

14、余；3 3判别哪个方案更好判别哪个方案更好 第二节第二节 杠杆原理杠杆原理二财务杠杆系数及其计算二财务杠杆系数及其计算财务杠杆的大小通常可以用财务杠杆系数来计量。财务杠杆的大小通常可以用财务杠杆系数来计量。财务杠杆系数，也称财务杠杆率财务杠杆系数，也称财务杠杆率DFL，是，是指每股利润的变动率相对于息税前利润变动率指每股利润的变动率相对于息税前利润变动率的倍数。其定义公式为：的倍数。其定义公式为：第二节第二节 杠杆原理杠杆原理三、综合杠杆三、综合杠杆 一综合杠杆效应一综合杠杆效应一个企业会同时存在固定的消费运营本钱和固定的财一个企业会同时存在固定的消费运营本钱和固定的财务本钱，那么两种杠杆效应

15、会共同发生，将产生连务本钱，那么两种杠杆效应会共同发生，将产生连锁作用，销售量稍有变动就会每股利润以更大幅度锁作用，销售量稍有变动就会每股利润以更大幅度的变动。综合杠杆效应就是运营杠杆和财务杠杆的的变动。综合杠杆效应就是运营杠杆和财务杠杆的综合效应。综合效应。第二节第二节 杠杆原理杠杆原理第二节第二节 杠杆原理杠杆原理综合杠杆系数=运营杠杆系数*财务杠杆系数第三节第三节 资本构造及其优化资本构造及其优化 一、资本构造的意义 资本构造是指企业各种来源的长期资金的构成及其比例关系。资本构造能否合理睬影响企业资本本钱的高低、财务风险的大小以及投资者的收益，它是企业筹资决策的中心问题。二、最正确资本构造最正确资本构造是指使得企业价值最大、