学习心得论文萨默斯美国经济增长的基础并不稳定

1、萨默斯：美国经济增长的基础并不稳定北京时间4月24日晚间消息，哈佛大学教授、曾在比尔·克林顿（Bill Clinton）执政期间担任美国财政部长的劳伦斯·萨默斯（Lawrence Summers）近日接受了美国知名财经网站MarketWatch的专访。个城市主要食品平均价格显示，12月份以来蔬菜价格明显上涨，而食用油价则持续小幅回在此次专访中，萨默斯称其认为美国经济增长速度有可能加快，但其基础可能并不稳定。此外，萨默斯还谈及哪些领域中可能出现泡沫，以及他对著名经济学家托马斯·皮凯蒂（Thomas Piketty）的看法等。以下是专访内容摘要

2、。MarketWatch：华尔街对美国经济将会转危为第二天早上我6点就起床了，因为要跟老爸去爬山，当然早晨起来的第一件事忘不了。安抱有十分乐观的预期，认为经济增长率达到3%以及经济活动更加正常化的时期就在眼前。但是你好像对此持警惕态度，认为这种预期过于乐观，并担心可能会出现长期性经济停滞的现象。你能就此解释一下吗？萨默斯：我希望乐观主义者是对的，而且确实也有此可能。到目前为止，人们已在很长一段时间里认为经济将取得迅速增长，但却从来都没有成为事实。即使迅速的经济增长能成为事实，但长期性经济停滞并不意味着不可能出现迅速的经济增长，而是与经济迅速增长的同时是否还能保持金融稳定性有关。我所担心的问题是

3、，如果基于当前的金融状况而实现持续的经济增长，那么不久以后就可能会产生重大的泡沫。这就是为何我认为我们需要采取更多以投资为导向的方法来支持经济增长的原因所在，也是为何我如此强调财政政策的原因所在。MarketWatch：泡沫可能来自何处？萨默斯：其实一些令人担心的事情已经出现了。各种信贷息差都正处于非常低的水平；能为贷方提供保护的契约日益出自公司债协议；美国市场上的杠杆收购活动减少，原因是公司正在发行越来越多的债券和回购股本。这些事情都并非现在就会令人感到警惕的，但如果这种趋势继续发展下去，那么就可能是非常糟糕的；而且，如果经济在当前的低利率水平环境下开始迅速增长，那么这些趋势也很可能将继续发

4、展下去。MarketWatch：那么，正在追逐迅速回报的热钱也是如此吗？萨默斯：当名义利率接近于零而短期实际利率为负数的时候，也就倾向于是出现大量风险追逐的时候。在我看来，这并不是简单地撤回针对经济的货币支持措施就能解决的问题，这样做只会带来失业率大幅上升的后果。正因如此，我们才应该把“接力棒”交给财政政策和结构性政策，从而促进出口投资；而非通过进一步压低资本成本的方式来为经济提供支持。MarketWatch：但在这一届国会甚至是下一届国会中，这样的基础设施计划看起来都是不太可能被通过的。萨默斯：目前看来确实如此，但以我的经验来看，从不可想象到不可避免的过渡有时候会迅速发生。MarketWat

5、ch：我对出口问题和庞大的贸易赤字感到好奇。我们能做些什么吗？萨默斯：我们可以从尝试避免犯下明显的错误开始做起。国会正在令美国进出口银行的融资面临风险，这就是个明显的错误。成功完成亚太贸易协议则将对美国出口作出重大的贡献。我们还拥有一些安全程序，能控制电子部件的出口，因此，我们能做很多事情来促进出口，而出口的增长将可起到提高需求和为经济提供支持的作用。MarketWatch：美元的价值又如何呢？现在的美元价值是合适的吗？萨默斯：作为曾担任美国财政部长的老人，我的习惯是根深蒂固的。我认为，强势的美元符合美国的国家利益，而且不认为我们能通过美元贬值的方式来实现经济繁荣。MarketWatch：有些

6、人担心，最近以来的住房市场相关数据不太好。萨默斯：我也同样对此感到担心。我认为，（住房市场）摇摆不定的局面有些过头了。在金融危机发生以前的几年时间里，住房市场上的信贷供应量明显过高。我认为，就现在而言，可用于买房的信贷不够。MarketWatch：很多人都想知道你对市场的观点。目前，10年期美国国债的收益率处在2%到3%区间的高段。你认为到年底时利率将会上升吗？萨默斯：我并不擅长预测利率。我所相信的是，一系列结构性因素意味着，未来正常化的利率将低于以往的水平。这些结构性因素包括：由于收入不平等性的日益提高，人们的储蓄倾向也在增强；海外各国的央行和政府正倾向于持有数量庞大的美国国债；经济的发展意

7、味着开创价值很高的公司所需要的资源远少于以往，其中WhatsApp就是个很明显的例子；增长速度放缓的劳动力人口将意味着，投资需求也将减弱。在我看来，所有这些因素都意味着，未来正常化的利率将低于以往的水平。MarketWatch：就货币政策而言，你认为财政政策是否不会崛起，然后美联储政策将不得不为经济提供支持？萨默斯：我认为，正如美联储已经认识到的那样，货币政策相关判断将不得不依赖于我们将在未来获得的信息，这些信息将从通胀及其他所有经济变量的行动中反映经济的周期性强度。我认为，现在我们正处在一个罕见的时刻，也就是通胀率低于美联储的目标水平，而失业率则高于其目标；这就意味着，美联储的政策导向将倾向于扩张。MarketWatch：很多人都在讨论托马斯·皮凯蒂最近出版的新书二十一世纪资本论（Capital in the 21st Century）。看起来你认同他有关收入不平等性的观点，但你曾在最近说过，你并不像他那样抱有宿命论的观点。你能详细说明下吗？萨默斯：这是一部非常重要的著作，尤其是其指出收入和财富正在流向1%的富人。皮凯蒂认为，这种形势发展所反映出的是资本主义的铁律；但我认为，这种情况在更大程度上与特定的政策选择有关，而这些选择