《国际储备管理》PPT课件

1、国际储备的资产必须具备的特征：国际储备的资产必须具备的特征：v安全性安全性v流动性流动性v盈利性盈利性黄金黄金储备储备v黄金储备是指一国货币当局持有的作为金黄金储备是指一国货币当局持有的作为金融资产的货币黄金融资产的货币黄金 。v目前世界黄金储量中，货币使用量仅占目前世界黄金储量中，货币使用量仅占15%15%11。v11 饰品占饰品占5050，工业占，工业占1515，牙科，牙科 5 5，其他用途占其他用途占1515 v 从从1919世纪初到第一次世界大战爆发，在世纪初到第一次世界大战爆发，在国际金币本位制下，资本主义国家一直把国际金币本位制下，资本主义国家一直把黄金作为官方储备，同时，黄金也是

2、一国黄金作为官方储备，同时，黄金也是一国国际支付的最后平衡手段。国际支付的最后平衡手段。v 19361936年荷兰等最后一批国家放弃金币本年荷兰等最后一批国家放弃金币本位制而实行金汇兑本位制后，黄金仍然是位制而实行金汇兑本位制后，黄金仍然是国际储备资产和国际清算的重要手段。国际储备资产和国际清算的重要手段。 v 第二次世界大战结束后，随着布雷顿森第二次世界大战结束后，随着布雷顿森林货币制度的建立，规定美元与黄金挂钩，林货币制度的建立，规定美元与黄金挂钩，其它货币与美元挂钩，再一次肯定黄金是其它货币与美元挂钩，再一次肯定黄金是国际货币制度和国际储备的基础。国际货币制度和国际储备的基础。v 牙买加

3、协议将黄金非货币化。牙买加协议将黄金非货币化。 v 进入进入2020世纪世纪7070年代，黄金已成为次要的年代，黄金已成为次要的国际储备，国际储备，w 到到2020世纪世纪8080年代，黄金储备在国际储备总额中年代，黄金储备在国际储备总额中的比重已不足的比重已不足1010，v进入进入2121世纪则降到世纪则降到2 2以下。以下。v 黄金由直接弥补国际收支逆差变为备用黄金由直接弥补国际收支逆差变为备用的二级储备，即通过将黄金卖为外汇才能的二级储备，即通过将黄金卖为外汇才能用来弥补国际收支逆差。用来弥补国际收支逆差。 v v 黄金有高于其它任何储备资产的安全性：黄金有高于其它任何储备资产的安全性：

4、 v一是保值功能。一是保值功能。 黄金是一种最可靠的保值手段，因为它黄金是一种最可靠的保值手段，因为它可以避免通货膨胀带来的贬值风险，可以避免通货膨胀带来的贬值风险， 每当国际金融市场上某种货币疲弱或危每当国际金融市场上某种货币疲弱或危机时，有关国家都争相抛售疲弱的货币，机时，有关国家都争相抛售疲弱的货币，购进黄金或其他较坚挺的国际货币进行保购进黄金或其他较坚挺的国际货币进行保值。值。 近十年黄金价格变化近十年黄金价格变化 v二黄金直接就是一种价值实体。二黄金直接就是一种价值实体。v 黄金可以完全不受任何超国家权力的的黄金可以完全不受任何超国家权力的的支配和干扰，持有黄金储备就成为维护本支配和

5、干扰，持有黄金储备就成为维护本国主权的一个重要手段。国主权的一个重要手段。外汇储备外汇储备v 它是指一国政府所持有的可以自由兑换它是指一国政府所持有的可以自由兑换的外币及其短期金融资产。的外币及其短期金融资产。v 外汇储备是目前国际储备中最主要、最外汇储备是目前国际储备中最主要、最活跃的部分，同时也是各国国际储备资产活跃的部分，同时也是各国国际储备资产管理的主要对象。管理的主要对象。 v 占国际储备总量的占国际储备总量的93.7%93.7%。 v持有外汇储备的代价：持有外汇储备的代价：v第一，外汇储备表现为持有一种以外币表第一，外汇储备表现为持有一种以外币表示的金融债权，并非投入国内生产使用。

6、示的金融债权，并非投入国内生产使用。这就产生了机会成本。这就产生了机会成本。v第二，外汇储备增加要相应扩大货币供应第二，外汇储备增加要相应扩大货币供应量，如果外汇储备过大，就会增加通货膨量，如果外汇储备过大，就会增加通货膨胀的压力，增加货币政策的难度。胀的压力，增加货币政策的难度。v第三，持有过多外汇储备，还可能因外币第三，持有过多外汇储备，还可能因外币汇率贬值而遭受损失。汇率贬值而遭受损失。 全球主要国家外汇储备全球主要国家外汇储备 v2010年年2月为止，中国外储占全球储备比月为止，中国外储占全球储备比重达到重达到30.7%v金砖四国储备总和达到金砖四国储备总和达到3.307万亿美元，万亿

7、美元，占全球储备比重占全球储备比重42.3%，难怪新兴市场在，难怪新兴市场在2010年仍然是全球基金的投资焦点。年仍然是全球基金的投资焦点。 v中国中国2009年外储增幅超过年外储增幅超过23%，约，约2.399万亿美元，相当于万亿美元，相当于G7的的1.93倍。倍。v 在全球十大储备国家中，亚洲地区占有七在全球十大储备国家中，亚洲地区占有七席席主要国家美元国债持有量主要国家美元国债持有量发展中国家与发达国家储备发展中国家与发达国家储备在在IMF中的储备头寸中的储备头寸 v 也称普通提款权也称普通提款权(General Drawing Rights)(General Drawing Right

8、s)v 是国际货币基金是国际货币基金会员国会员国按规定从按规定从IMFIMF提提取一定数额款项的权利。取一定数额款项的权利。 v 按按IMF现在的规定，成员国认缴份额的现在的规定，成员国认缴份额的 25必须以可兑换货币缴纳，必须以可兑换货币缴纳， v 其余其余75用本国货币缴纳。用本国货币缴纳。v会费是会费是IMF的主要资产，是其向成员国提的主要资产，是其向成员国提供贷款的主要资金来源供贷款的主要资金来源 v普通提款权分为普通提款权分为5档，每档额度为该成员国档，每档额度为该成员国缴纳份额的缴纳份额的25%，最多可获得其认购份额，最多可获得其认购份额的的125%的贷款。的贷款。v第一档是以可兑

9、换货币认购的部分，贷款第一档是以可兑换货币认购的部分，贷款条件最宽松，申请就可获批。条件最宽松，申请就可获批。v后四档条件逐档提高，利率越来越高。后四档条件逐档提高，利率越来越高。特别提款权特别提款权(Special Drawing Rights)v特别提款权是特别提款权是IMFIMF创设的一种储备资产和记账单创设的一种储备资产和记账单位。它是基金组织分配给会员国的一种使用资金位。它是基金组织分配给会员国的一种使用资金的权利。的权利。v会员国在发生国际收支逆差时，可用它向基金组会员国在发生国际收支逆差时，可用它向基金组织指定的其他会员国换取外汇，以偿付国际收支织指定的其他会员国换取外汇，以偿付

10、国际收支逆差或偿还基金组织的贷款，还可与黄金、自由逆差或偿还基金组织的贷款，还可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。兑换货币一样充当国际储备。v但由于其只是一种记帐单位，不是真正货币，使但由于其只是一种记帐单位，不是真正货币，使用时必须先换成其他货币，不能直接用于贸易或用时必须先换成其他货币，不能直接用于贸易或非贸易的支付。因为它是非贸易的支付。因为它是IMFIMF原有的原有的普通提款权普通提款权以外的一种补充，所以称为特别提款权（以外的一种补充，所以称为特别提款权（SDRSDR）。）。 v迄今为止（迄今为止（0909年年3 3月），月），IMFIMF已分配约已分配约214214亿特别亿特别

11、提款权提款权。 v国际货币基金组织国际货币基金组织(IMF)09年年7月月20日公布了日公布了2500亿美元特别提款权亿美元特别提款权(SDR)分配草案分配草案 v新兴市场和发展中国家将新增新兴市场和发展中国家将新增1000亿美元的特别亿美元的特别提款权，其中低收入国家将分得提款权，其中低收入国家将分得180亿美元的特亿美元的特别提款权。别提款权。v具体而言，中国新增具体而言，中国新增90亿美元，俄罗斯新增亿美元，俄罗斯新增66亿亿美元，印度新增美元，印度新增45亿美元，巴西新增约亿美元，巴西新增约30亿美元。亿美元。发达国家中，美国将新增特别提款权发达国家中，美国将新增特别提款权426亿美元

12、，亿美元，日本新增日本新增150亿美元亿美元 v美国在美国在IMF中占有中占有16.83%的投票权，中国现在的投票权，中国现在占占3.72%的投票权的投票权 v最初每最初每SDR等于等于1美元。美元。 v随着布雷顿森林体系的瓦解，特别提款权随着布雷顿森林体系的瓦解，特别提款权现在已经作为现在已经作为“一篮子一篮子”货币的计价单位。货币的计价单位。最初特别提款权是由最初特别提款权是由15种货币组成，经过种货币组成，经过多年调整，目前以美元、欧元、日元和英多年调整，目前以美元、欧元、日元和英镑四种货币综合成为一个镑四种货币综合成为一个“一篮子一篮子”计价计价单位。单位。 性质性质v 特别提款权是一

13、种依靠国际纪律经济而创特别提款权是一种依靠国际纪律经济而创造出来的储备资产，造出来的储备资产，v它的分配是无偿的，它的分配是无偿的，v它具有价值尺度、支付手段、储藏手段等它具有价值尺度、支付手段、储藏手段等职能，职能，v但不具备流通手段的职能，不能被私人直但不具备流通手段的职能，不能被私人直接用于国际商品的流通，接用于国际商品的流通，v它还不是一种完全的世界货币。它还不是一种完全的世界货币。 国际储备的作用国际储备的作用v（一）保证对外支付能力（一）保证对外支付能力在一国国际收支发生困难时作为一种缓冲器在一国国际收支发生困难时作为一种缓冲器对国际收支调节起到缓冲作用。对国际收支调节起到缓冲作用

14、。使一国避免在国际收支暂时发生困难时被迫使一国避免在国际收支暂时发生困难时被迫采取不利于本国经济的调整行为，采取不利于本国经济的调整行为，或当一国国际收支长期恶化而使调整不可避或当一国国际收支长期恶化而使调整不可避免时，能将调整分散在一个最适当的时期。免时，能将调整分散在一个最适当的时期。 增强抗风险能力增强抗风险能力 金融当局可利用国际储备干预外汇市场，金融当局可利用国际储备干预外汇市场，以便将汇率维持在政府所希望的水平。以便将汇率维持在政府所希望的水平。 为防止汇率波动影响本国经济，一些为防止汇率波动影响本国经济，一些国家通过动用国际储备在国际金融市场买卖国家通过动用国际储备在国际金融市场

15、买卖外币或本币以影响外汇行市。外币或本币以影响外汇行市。 v（二）支持本国货币汇率（二）支持本国货币汇率（三）信用保证v国际储备可以作为一国向外借款的保证，国际储备可以作为一国向外借款的保证，也是债务国到期还本付息的基础和保证。也是债务国到期还本付息的基础和保证。v v 一般说来，一国国际储备雄厚，偿还外债一般说来，一国国际储备雄厚，偿还外债的能力就强，国际金融机构、银团或政府的能力就强，国际金融机构、银团或政府就愿意向它提供贷款；若国际储备不足，就愿意向它提供贷款；若国际储备不足，偿还能力就小，它就难以获得贷款。偿还能力就小，它就难以获得贷款。经济增经济增长率长率储备量储备量 a c b0四、我国储备构成特点四、我国储备构成特点v外汇储备迅猛增长外汇储备迅猛增长v黄金储备稳定增长黄金储备稳定增长v在在IMFIMF的头寸和的头寸和SDRSDR较少较少v分析与思考：我国储备