第二章国际收支和国际收支平衡表

1、第二章国际收支和国际收支平衡表第1页，共66页。 第2页，共66页。2010年四季度及全年我国年四季度及全年我国 国际收支均呈国际收支均呈“双顺差双顺差”格局格局 - 经济日报经济日报 国家外汇管理局公布国家外汇管理局公布2010年四季度及全年我国国际收支年四季度及全年我国国际收支平衡表初步数据。数据显示，去年四季度及全年，我国国际平衡表初步数据。数据显示，去年四季度及全年，我国国际收支均继续呈现收支均继续呈现“双顺差双顺差”格局。根据初步估算，格局。根据初步估算，2010年年四季度，我国国际收支经常项目、资本和金融项目（含净误四季度，我国国际收支经常项目、资本和金融项目（含净误差与遗漏）继续

2、呈现顺差，国际储备资产继续增长。差与遗漏）继续呈现顺差，国际储备资产继续增长。 根据公布的数据，根据公布的数据，2010年四季度，我国经常项目顺差年四季度，我国经常项目顺差1022亿美元，按可比口径计算，同比增长亿美元，按可比口径计算，同比增长13%。资本和金。资本和金融项目（含净误差与遗漏）顺差融项目（含净误差与遗漏）顺差835亿美元。国际储备资产亿美元。国际储备资产增加增加1857亿美元，同比增长亿美元，同比增长49%。2010年全年，我国国际收支经常项目顺差年全年，我国国际收支经常项目顺差3062亿美元，亿美元，较上年增长较上年增长25%；资本和金融项目（含净误差与遗漏）顺；资本和金融项

3、目（含净误差与遗漏）顺差差1656亿美元；国际储备资产增加亿美元；国际储备资产增加4717亿美元，较上年亿美元，较上年增长增长18%。第3页，共66页。商务部部长陈德铭商务部部长陈德铭12月月16日在接受新华日在接受新华社专访时表示，社专访时表示，“十二五十二五”期间对外贸期间对外贸发展的具体思路是，稳定出口，增加进发展的具体思路是，稳定出口，增加进口，调整外贸结构，使国际收支和对外口，调整外贸结构，使国际收支和对外贸易更加平衡。同时，创造更好的投资贸易更加平衡。同时，创造更好的投资环境，吸引高端的国际资本来中国投资。环境，吸引高端的国际资本来中国投资。 2010年12月16日 第4页，共66

4、页。苹果背后的顺差问题苹果背后的顺差问题小巧精致的苹果小巧精致的苹果“IPOD”播放器，是迄今最受欢迎的个播放器，是迄今最受欢迎的个人电子娱乐产品之一。它由苹果公司委托富士康在中国人电子娱乐产品之一。它由苹果公司委托富士康在中国的代工厂组装。每台播放器在美国零售价为的代工厂组装。每台播放器在美国零售价为299美元，其美元，其中美国本土企业获得中美国本土企业获得163美元的附加值，中国只获得了美元的附加值，中国只获得了4美元工人工资。但是，每向美国出口一台播放器，账面美元工人工资。但是，每向美国出口一台播放器，账面上中国对美贸易顺差就增加上中国对美贸易顺差就增加150美元。美元。 苹果公司苹果公

5、司“”手机的价值链构成：手机的价值链构成：“IPHONE”利润率高达利润率高达60，而其在中国代工厂的组，而其在中国代工厂的组装成本只占装成本只占7，中方所获利润可想而知地更少。，中方所获利润可想而知地更少。 第5页，共66页。中国首度披露中国首度披露“热钱热钱”规模规模 去年流入去年流入355亿美元亿美元 中国网，中国网，2011年年2月月17日日中国国家外汇管理局中国国家外汇管理局1717日发布了第一个日发布了第一个跨境资金流动监测报告，首度披露了中跨境资金流动监测报告，首度披露了中国官方对国官方对“热钱热钱”的估算数据：的估算数据：20102010年年“热钱热钱”净流入净流入355355

6、亿美元，占外汇储备亿美元，占外汇储备增量的增量的7.6%7.6%，占当年，占当年GDPGDP的的0.6%0.6%。就就355355亿美元的亿美元的“热钱热钱”规模数据，外管规模数据，外管局有关负责人局有关负责人1717日阐释说，该数据是参日阐释说，该数据是参照国际收支平衡表，并兼顾中国特点的照国际收支平衡表，并兼顾中国特点的跨境收付、银行结售汇等数据作出估算跨境收付、银行结售汇等数据作出估算的，但该数据中还包括了部分非套利项的，但该数据中还包括了部分非套利项目，故目，故355355亿美元的亿美元的“热钱热钱”规模仍可能规模仍可能是高估的。是高估的。第6页，共66页。“热钱热钱”如何估算？如何估

7、算？“热钱热钱”是跨境资金流动中的一部分，在理论上一般定义为国是跨境资金流动中的一部分，在理论上一般定义为国际短期投机套利资金，但实践中难以准确掌握国际际短期投机套利资金，但实践中难以准确掌握国际资本流动资本流动的真实动机和存续期限。的真实动机和存续期限。外汇局国际收支分析小组有关负责人介绍说，在估算我国外汇局国际收支分析小组有关负责人介绍说，在估算我国“热钱热钱”规模时，借鉴了国际上以规模时，借鉴了国际上以外汇储备外汇储备增量减去贸易顺增量减去贸易顺差和直接投资净流入的间接测算法，同时结合我国实际，在差和直接投资净流入的间接测算法，同时结合我国实际，在储备增量和剔除项目上进行了调整。在交易形

8、成的外汇储备储备增量和剔除项目上进行了调整。在交易形成的外汇储备增量中扣除贸易顺差、直接投资净流入、海外投资收益和境增量中扣除贸易顺差、直接投资净流入、海外投资收益和境内企业境外上市筹资调回四项，所得差额基本反映了波动性内企业境外上市筹资调回四项，所得差额基本反映了波动性可能较大的跨境资金流动或可能较大的跨境资金流动或“热钱热钱”流动净额。但他强调，流动净额。但他强调，“这个差额不都是纯粹套利的、违法违规的或者不可解释的这个差额不都是纯粹套利的、违法违规的或者不可解释的跨境资金流动跨境资金流动”。第7页，共66页。今日发布的今日发布的20102010年中国跨境资金流动年中国跨境资金流动监测报告

9、监测报告称，过去称，过去1010年，年，“热钱热钱”年年均流入中国近均流入中国近250250亿美元，占同期外储增亿美元，占同期外储增量的量的9%9%。20032003年至年至20102010年，人民币单边年，人民币单边升值预期强化，升值预期强化，“热钱热钱”合计净流入近合计净流入近30003000亿美元。亿美元。尽管汇率差、利率差都是尽管汇率差、利率差都是“热钱热钱”流入流入中国套利的动机，但中国经济向好才是中国套利的动机，但中国经济向好才是国际资金大量流入的主要原因。顺周期国际资金大量流入的主要原因。顺周期资本流动，亦令中国国内宏观调控更加资本流动，亦令中国国内宏观调控更加艰巨和复杂，应善加

10、引导，防患未然。艰巨和复杂，应善加引导，防患未然。第8页，共66页。热钱如何流入？热钱如何流入？虚假外贸企业虚假外贸企业买单出口案例买单出口案例 作为宁波一家外贸公司的老板，何南洪不从事任何外贸作为宁波一家外贸公司的老板，何南洪不从事任何外贸生意，他唯一的利润来源是倒卖出口收汇核销单。生意，他唯一的利润来源是倒卖出口收汇核销单。从广东潮汕老家来到国际小商品贸易发达的浙江，何南从广东潮汕老家来到国际小商品贸易发达的浙江，何南洪看到了核销单的广阔市场。他在宁波雇了一个当地人，帮洪看到了核销单的广阔市场。他在宁波雇了一个当地人，帮他在工商局注册了一批虚假公司，从而免费领到数以千计的他在工商局注册了一

11、批虚假公司，从而免费领到数以千计的外汇核销单。他把这些单子以每张外汇核销单。他把这些单子以每张100元至元至2000元的价格倒卖元的价格倒卖给一些制造企业，发了一笔小财，直到被警察找上门来。给一些制造企业，发了一笔小财，直到被警察找上门来。今天，在何南洪们的帮助下，今天，在何南洪们的帮助下，“买单出口买单出口”正成为海外热钱流正成为海外热钱流入中国的渠道之一。国家外管局担心，这将加剧中国国际收支的失入中国的渠道之一。国家外管局担心，这将加剧中国国际收支的失衡和人民币升值的压力。衡和人民币升值的压力。而此时，在大洋彼岸的华盛顿国会山，美国众议院正在而此时，在大洋彼岸的华盛顿国会山，美国众议院正在

12、酝酿一项以人民币汇率问题为重点的对华贸易综合性提案，酝酿一项以人民币汇率问题为重点的对华贸易综合性提案，以便以便“逼迫逼迫”中国改变中美贸易的失衡局面。中国改变中美贸易的失衡局面。第9页，共66页。新兴市场热钱开始新兴市场热钱开始“撤退撤退” 2011年年03月月02日日 来源：来源： 第一财经日报第一财经日报 EPFR(新兴市场投资基金研究公司新兴市场投资基金研究公司)的数据显示，本次资金的数据显示，本次资金流出是自流出是自2008年连续年连续9个月资金流出后，新兴市场失血持续个月资金流出后，新兴市场失血持续时间最长的一次。时间最长的一次。事实上，全球资金流向从事实上，全球资金流向从2010

13、年第四季度起就开始发年第四季度起就开始发生变化，并在今年生变化，并在今年1月末和月末和2月初出现真正意义上的拐点。月初出现真正意义上的拐点。在此前截至在此前截至2月月2日的一周里，新兴市场股票型基金流出了日的一周里，新兴市场股票型基金流出了70.2亿美元，创亿美元，创2008年年1月份以来新高。月份以来新高。高盛近期也在研究报告中指出，通胀形势的愈演愈烈，令资高盛近期也在研究报告中指出，通胀形势的愈演愈烈，令资金选择流出新兴市场。今年年初至今，新兴市场出现了自金选择流出新兴市场。今年年初至今，新兴市场出现了自2008年年以来跨境资金首度净流出的情况，其中中国股票基金流出以来跨境资金首度净流出的

14、情况，其中中国股票基金流出3.09亿亿美元。海外美元。海外“热钱热钱”的流出将对的流出将对A股市场的资金面造成负面影响，股市场的资金面造成负面影响，受制于资金面困扰，尽管短期看市场超跌之后反弹强劲有力，但受制于资金面困扰，尽管短期看市场超跌之后反弹强劲有力，但中期仍需保持谨慎观点。中期仍需保持谨慎观点。第10页，共66页。第11页，共66页。一、一、国际收支的定义国际收支的定义国际收支（国际收支（Balance of PaymentsBalance of Payments，BOPBOP）：指一国在一）：指一国在一定时期内全部对外往来的系统的货币记录。定时期内全部对外往来的系统的货币记录。 定义

15、的解释定义的解释1 1、居民与非居民之间的交易记录居民与非居民之间的交易记录2 2、BOPBOP以交易为基础以交易为基础3 3、流量的概念、流量的概念4 4、事后概念、事后概念第12页，共66页。居民：一个国家的居民：一个国家的经济领土经济领土内具有一定内具有一定经济利益经济利益中心的经济单位。中心的经济单位。 关于居民的指导性原则：关于居民的指导性原则： 在所在国居住或从事经济活动在所在国居住或从事经济活动1 1年以上年以上的的本国和外国的自然人与法人就是所在国的本国和外国的自然人与法人就是所在国的居民。居民。 居民与非居民之间的交易记录居民与非居民之间的交易记录第13页，共66页。中国居民

16、中国居民“中国居民中国居民”的定义是根据的定义是根据国际收支手册国际收支手册（第（第5版）版）“第四章经第四章经济体的居民单位济体的居民单位”中的原则以及我国实际情况制定的，具体指以下中的原则以及我国实际情况制定的，具体指以下方面的人员：方面的人员：1、在中国境内居留一年以上（包括一年）的自然人，外国及我、在中国境内居留一年以上（包括一年）的自然人，外国及我国香港、澳门、台湾地区在境内的留学生、就医人员、外国驻国香港、澳门、台湾地区在境内的留学生、就医人员、外国驻华使馆、领馆外籍工作人员及其家属除外；华使馆、领馆外籍工作人员及其家属除外；2、中国短期出国人员（在境外居留时间不一年）、在境外留、

17、中国短期出国人员（在境外居留时间不一年）、在境外留学人员、就医人员及中国驻外使领馆工作人员及其家属；学人员、就医人员及中国驻外使领馆工作人员及其家属；3、在中国境内依法成立的企业事业法人（含外商投资企业及外、在中国境内依法成立的企业事业法人（含外商投资企业及外资金融机构）及境外法人的驻华机构（不含国际组织驻华机构、资金融机构）及境外法人的驻华机构（不含国际组织驻华机构、外国驻华使领馆）；外国驻华使领馆）；4、中国国家机关（含中国驻外使馆领馆）、团体、部队、中国国家机关（含中国驻外使馆领馆）、团体、部队除此之外属于非居民除此之外属于非居民第14页，共66页。BOPBOP以交易为基础以交易为基础交

18、易既涉及货币收支，也包括非货币收支的对外往来，交易既涉及货币收支，也包括非货币收支的对外往来，非货币收支须折算成货币加以纪录非货币收支须折算成货币加以纪录 该交易包括四类：该交易包括四类：1 1、交换、交换2 2、转移、转移3 3、移居、移居4 4、其他根据推论而存在的交易、其他根据推论而存在的交易, ,例：海外投资收例：海外投资收 益的再投资益的再投资第15页，共66页。第二节第二节 国际收支平衡表国际收支平衡表（一）编制原理一）编制原理（二）国际收支平衡表的账户分类（二）国际收支平衡表的账户分类 （三）国际收支平衡表实例（三）国际收支平衡表实例 第16页，共66页。BOPABOPA编制原理

19、编制原理1 1、编制原理：复式簿记原理编制原理：复式簿记原理2、BOPABOPA编制规律：编制规律：凡资金来源增加或资金占用减少的均记入贷方（记凡资金来源增加或资金占用减少的均记入贷方（记“+ +”号）号）凡资金来源减少或资金占用增加的均记入借方（记凡资金来源减少或资金占用增加的均记入借方（记“一一”号）号）例：某国企业出口价值例：某国企业出口价值100100万美元的设备万美元的设备借：本国在外国银行存款借：本国在外国银行存款 100100万美元万美元 贷：商品出口贷：商品出口 100100万美元万美元注意一个特殊项目：注意一个特殊项目：储备资产储备资产 第17页，共66页。国际收支平衡表的帐

20、户分类国际收支平衡表的帐户分类根据根据国际收支手册国际收支手册第五版中的规定：第五版中的规定： 国际收支账户可分三大类：国际收支账户可分三大类： 经常账户经常账户（Current AccountCurrent Account） 资本与金融账户资本与金融账户(Capital and Financial Account)(Capital and Financial Account) 错误和遗漏账户错误和遗漏账户(Errors and Omissions Account) (Errors and Omissions Account) 第18页，共66页。经常帐户经常帐户1、货物（货物（Goods）

21、注：（注：（1）以海关进出口统计资料为基础）以海关进出口统计资料为基础 （2 2）在所有权转移时记录）在所有权转移时记录 （3 3）按）按FOB价记入价记入2、服务（服务（Services）3、收入（收入（Income） 包括：职工报酬和投资收益包括：职工报酬和投资收益4、经常转移（经常转移（CurrentTransfers） 指居民向非居民无偿提供实际资源或金融产品指居民向非居民无偿提供实际资源或金融产品第19页，共66页。经常帐户差额的构成单位：百万美元经常帐户差额的构成单位：百万美元2009年经常帐户差额的构成：年经常帐户差额的构成：经常项目差额：经常项目差额：2841亿美元；货物贸易顺

22、差：亿美元；货物贸易顺差：2493亿美元；服务项亿美元；服务项目逆差：目逆差：287亿美元；收入项目顺差：亿美元；收入项目顺差：287亿美元；经常转移顺差：亿美元；经常转移顺差：348亿美元亿美元第20页，共66页。经常项目变化的原因之一：经济增长经常项目变化的原因之一：经济增长第21页，共66页。经常项目变化的原因之二：汇率政策经常项目变化的原因之二：汇率政策第22页，共66页。资本与金融帐户资本与金融帐户对资产所有权在国际间流动行为进行记录对资产所有权在国际间流动行为进行记录的账户的账户 1 1、资本帐户、资本帐户2 2、金融帐户、金融帐户第23页，共66页。资本帐户资本帐户（1）资本转移

23、）资本转移如：债务减免、移民转移等如：债务减免、移民转移等（2）非生产、非金融资产的收买和放弃非生产、非金融资产的收买和放弃 主要指各种无形资产，如专利、版权、主要指各种无形资产，如专利、版权、商标、经销权、租赁等商标、经销权、租赁等 第24页，共66页。金融帐户金融帐户（1）直接投资直接投资主要特征：投资者对另一经济体的企业拥有永久利益主要特征：投资者对另一经济体的企业拥有永久利益形式：形式：在国外直接建立分支企业在国外直接建立分支企业 购买国外企业一定比例以上股票。购买国外企业一定比例以上股票。国际收支手册国际收支手册规定的比例为规定的比例为10%（2）证券投资证券投资主要包括股本证券和债

24、务证券主要包括股本证券和债务证券（3）其他投资其他投资（4）储备资产（储备资产（Reserve Asserts）货币当局可随时动用并控制在手的外部资产货币当局可随时动用并控制在手的外部资产 包括包括: :货币性黄金、特别提款权、在基金组织的储备货币性黄金、特别提款权、在基金组织的储备 头寸、外汇资产头寸、外汇资产 第25页，共66页。 资本与金融帐户的构成资本与金融帐户的构成 单位：百万美元单位：百万美元第26页，共66页。资本与金融帐户变化的原因之一：总需求资本与金融帐户变化的原因之一：总需求理论上，经济增长率与资本、金融收支之间具有理论上，经济增长率与资本、金融收支之间具有正相关关系正相关

25、关系国内总需求扩大必然导致资金需求增长，国际资本流国内总需求扩大必然导致资金需求增长，国际资本流入加快入加快我国我国19821991年，以贷款方式的资本流入占比年，以贷款方式的资本流入占比较大的比重，此资本流入基本与经济增长率保持一较大的比重，此资本流入基本与经济增长率保持一致致1992年后，直接投资比重上升，国内需求增长对年后，直接投资比重上升，国内需求增长对资本与金融帐户依存度提高，相互关系进一步明资本与金融帐户依存度提高，相互关系进一步明显显第27页，共66页。资本与金融帐户变化的原因之二：汇率资本与金融帐户变化的原因之二：汇率与利率政策与利率政策人民币贬值的实施，导致人民币计算的人民币

26、贬值的实施，导致人民币计算的投资规模上升是资本与金融帐户顺差扩投资规模上升是资本与金融帐户顺差扩大的一个主要原因大的一个主要原因利率变动对资本流动存在影响利率变动对资本流动存在影响 一般利率上升，资本流入；利率下降，一般利率上升，资本流入；利率下降，资本流出资本流出第28页，共66页。第29页，共66页。错误和遗漏账户错误和遗漏账户 是一种抵销账户是一种抵销账户 造成错误和遗漏的原因：造成错误和遗漏的原因：（1 1）统计工作本身难以做到完全准确）统计工作本身难以做到完全准确（2 2）统计资料来源不一，记录时间不同）统计资料来源不一，记录时间不同（3 3）人为因素）人为因素 第30页，共66页。

27、国际收支平衡表实例国际收支平衡表实例 中国国际收支平衡表中国国际收支平衡表 单位：亿美元单位：亿美元 项目1995年1996年1997年1998年1999年一、经常项目差额16.1872.43297.18293.20156.70二、资本和金融项目差额386.74399.66229.99-63.2076.401、资本项目差额0.210.50-0.302、金融项目差额386.74399.66229.78-62.7076.70直接投资338.49380.66416.93411.20369.80证券投资78.9017.4468.04-37.30-112.30其他投资40.3515.60-254.99-

28、436.60-180.80三、误差与遗漏-178.23155.04-168.18-165.80-148.00四、储备资产变动-224.69-317.05-358.57-64.30-85.10第31页，共66页。表2 2001-2007年国际收支顺差结构 单位：亿美元 项项目目2001年年2002年年2003年年2004年年2005年年2006年年2007年年国际收支总顺差国际收支总顺差5226779861794223825994453经常项目差额经常项目差额174354459687160825323718占总顺差比例占总顺差比例33524738729783资本和金融项目资本和金融项目差额差额3

29、48323527110763067735占总顺差比例占总顺差比例6748536228317我国顺差的结构我国顺差的结构第32页，共66页。第三节第三节 国际收支不平衡问题国际收支不平衡问题q 国际收支平衡的概念国际收支平衡的概念 q国际收支不平衡的口径国际收支不平衡的口径 q 国际收支不平衡的原因国际收支不平衡的原因 第33页，共66页。国际收支平衡的概念国际收支平衡的概念1 1、自主性交易（、自主性交易（Autonomous TransactionsAutonomous Transactions）与调节性）与调节性交易交易(Compensatory Transactions)(Compens

30、atory Transactions) 自主性交易：个人和企业为某种自主性目的而自主性交易：个人和企业为某种自主性目的而 从事的交易从事的交易 补偿性交易：为弥补国际收支不平衡而发生的补偿性交易：为弥补国际收支不平衡而发生的 交易交易 2 2、国际收支平衡：、国际收支平衡：当自主性交易的差额为零时，称为国际收支平衡当自主性交易的差额为零时，称为国际收支平衡当自主性交易的差额为正时，称为国际收支顺差当自主性交易的差额为正时，称为国际收支顺差当自主性交易的差额为负时，称为国际收支逆差当自主性交易的差额为负时，称为国际收支逆差 第34页，共66页。 国际收支的盈余、赤字和平衡国际收支的盈余、赤字和平

31、衡 通常，我们在国际收支平衡表中的某个位置上划出一条水平线，通常，我们在国际收支平衡表中的某个位置上划出一条水平线，在这一水平线以上的交易就是我们所要研究的，被称为在这一水平线以上的交易就是我们所要研究的，被称为“线上交线上交易易”；而此线以下的交易被称为；而此线以下的交易被称为“线下交易线下交易”。当线上交易差额为零时，我们称国际收支处于平衡状态；当当线上交易差额为零时，我们称国际收支处于平衡状态；当线上交易差额不为零时，我们称国际收支处于失衡状态。线上交易差额不为零时，我们称国际收支处于失衡状态。如果线上交易的贷方总额大于其借方总额，称为盈余如果线上交易的贷方总额大于其借方总额，称为盈余(

32、Surplus), ； 如果线上交易的贷方总额小于其借方总额，称为赤字如果线上交易的贷方总额小于其借方总额，称为赤字(Deficit)，在，在赤字前应冠以赤字前应冠以“”号；号；很显然，由于国际收支平衡表在帐面上是平衡的，当线上交易的贷很显然，由于国际收支平衡表在帐面上是平衡的，当线上交易的贷方总额大于其借方总额时，线下交易的贷方总额必然小于其借方总方总额大于其借方总额时，线下交易的贷方总额必然小于其借方总额；反之依然。额；反之依然。第35页，共66页。几个国际收支局部差额几个国际收支局部差额 贸易差额贸易差额经常账户差额经常账户差额官方结算差额官方结算差额综合差额综合差额基本差额：反映长期趋

33、势基本差额：反映长期趋势第36页，共66页。国际收支不平衡的口径国际收支不平衡的口径 1、贸易收支差额贸易收支差额 2 2、经常项目收支差额、经常项目收支差额 3 3、资本和金融账户差额、资本和金融账户差额 4 4、综合账户差额或总差额、综合账户差额或总差额 5 5、错误和遗漏账户的分析、错误和遗漏账户的分析 第37页，共66页。贸易收支差额贸易收支差额传统的传统的BOPBOP的代表的代表 其数字易于通过海关的途径及时收集，其数字易于通过海关的途径及时收集，能较快反映一国对外经济交往情况能较快反映一国对外经济交往情况 分析作用：能表现一国或地区的自我创分析作用：能表现一国或地区的自我创汇能力，

34、反映一国的产业结构和产品在国汇能力，反映一国的产业结构和产品在国际上的国际竞争力及在国际分工中的地位，际上的国际竞争力及在国际分工中的地位，是一国对外经济交往的基础是一国对外经济交往的基础 一个重要指标：外贸依存度一个重要指标：外贸依存度第38页，共66页。第39页，共66页。经常项目收支差额经常项目收支差额 经常作为衡量国际收支最好的指标之一经常作为衡量国际收支最好的指标之一 分析作用：分析作用：（1 1）能反映一国进出口状况，反映国际竞争力水平）能反映一国进出口状况，反映国际竞争力水平（2 2）反映国民收入和总支出之间的关系：根据）反映国民收入和总支出之间的关系：根据Y=C+I+G+X-M

35、Y=C+I+G+X-MX-M=Y-AX-M=Y-A（3 3）能影响国际投资头寸的变化）能影响国际投资头寸的变化 两个重要指标：两个重要指标：（1）经常项目所形成的积累外债额不能超过当年出口创汇额的）经常项目所形成的积累外债额不能超过当年出口创汇额的25%；（2）经常项目逆差占）经常项目逆差占GDP的比例，国际公认警戒线为的比例，国际公认警戒线为5%。第40页，共66页。资本和金融账户差额资本和金融账户差额分析作用：分析作用：（1 1）能反映一国资本市场的开放程度和金）能反映一国资本市场的开放程度和金融市场的发达程度（见表）融市场的发达程度（见表）（2 2）能反映一国经常账户的状况和融资能）能反

36、映一国经常账户的状况和融资能力力 但是，近年来由于国际资本流动的发展，但是，近年来由于国际资本流动的发展，资本流动存在着独立的运动规律，资本和资本流动存在着独立的运动规律，资本和金融账户不再被动地由经常账户决定金融账户不再被动地由经常账户决定 第41页，共66页。两个重要指标：两个重要指标：（1）偿债率：指当年外债还本付息总额）偿债率：指当年外债还本付息总额与当年经常项目外汇收入之比。其国际与当年经常项目外汇收入之比。其国际警戒线为警戒线为20%；（2）债务率：指外债余额与当年经常项）债务率：指外债余额与当年经常项目外汇收入之比。该比率国际上通常以目外汇收入之比。该比率国际上通常以100%为警

37、戒线。为警戒线。第42页，共66页。综合账户差额或总差额综合账户差额或总差额（overall balanceoverall balance） （1）综合账户差额：经常账户与资本和综合账户差额：经常账户与资本和金融账户中的资本转移、直接投资、证金融账户中的资本转移、直接投资、证券投资、其他投资账户所构成的余额，券投资、其他投资账户所构成的余额，即将官方储备账户剔除后的余额即将官方储备账户剔除后的余额（2 2）分析作用：能综合反映自主性国际收）分析作用：能综合反映自主性国际收支的状况支的状况 第43页，共66页。错误和遗漏账户的分析错误和遗漏账户的分析分析作用：分析作用：（1）数额过大会影响）数额

38、过大会影响BOP分析的准确性分析的准确性国际警戒线：净误差遗漏额国际警戒线：净误差遗漏额/货物贸易进货物贸易进出口总额出口总额=5%我国我国2001年上半年这一比例为年上半年这一比例为3.6%。（2）分析背后的人为因素）分析背后的人为因素 第44页，共66页。几个重要指标几个重要指标（1）偿债率：指当年外债还本付息总额）偿债率：指当年外债还本付息总额与当年经常项目外汇收入之比。其国际与当年经常项目外汇收入之比。其国际警戒线为警戒线为20%；（2）债务率：指外债余额与当年经常项）债务率：指外债余额与当年经常项目外汇收入之比。该比率国际上通常以目外汇收入之比。该比率国际上通常以100%为警戒线。为

39、警戒线。（3）经常项目所形成的积累外债额不能）经常项目所形成的积累外债额不能超过当年出口创汇额的超过当年出口创汇额的25%；（4）经常项目逆差占）经常项目逆差占GDP的比例，国际的比例，国际公认警戒线为公认警戒线为5%。（5）误差遗漏国际警戒线：净误差遗漏误差遗漏国际警戒线：净误差遗漏额额/货物贸易进出口总额货物贸易进出口总额=5%第45页，共66页。国际收支帐户基本关系国际收支帐户基本关系国际收支帐户中心思想很简单：如同个人需要为买单付帐一国际收支帐户中心思想很简单：如同个人需要为买单付帐一样，一国必须为它在国外买单付帐。一个人支出大于收入时，样，一国必须为它在国外买单付帐。一个人支出大于收

40、入时，必须通过出卖资产或借钱来填补亏空，必须通过出卖资产或借钱来填补亏空，一国经常帐户出现赤一国经常帐户出现赤字，同样需要通过不同方式弥补：一是向外国人出售资产或借字，同样需要通过不同方式弥补：一是向外国人出售资产或借债，二是减少外汇储备。债，二是减少外汇储备。这一关系表述为：这一关系表述为：经常帐户顺差经常帐户顺差 + + 净资本流入净资本流入 + + 外汇储备增加外汇储备增加 = 0= 0或：经常帐户顺差或：经常帐户顺差 + + 净资本流入净资本流入 = = 外汇储备增加外汇储备增加当经常账户为盈余时，就要通过资本的净流出或官方储备的增加来平衡；当经常账户为赤当经常账户为盈余时，就要通过资

41、本的净流出或官方储备的增加来平衡；当经常账户为赤字时，就要通过资本的净流入或官方储备的减少来平衡。字时，就要通过资本的净流入或官方储备的减少来平衡。第46页，共66页。一国由穷变富过程中国际收支一国由穷变富过程中国际收支的几个阶段的几个阶段资本项目顺差，经常项目逆差资本项目顺差，经常项目逆差：穷国充足的劳动力和穷国充足的劳动力和稀缺的资本，为了提高人均稀缺的资本，为了提高人均GDP，必须提高工人的人，必须提高工人的人均资本存量，通常的解决方案是引进均资本存量，通常的解决方案是引进FDI进口外国资本进口外国资本贸易顺差，收入逆差贸易顺差，收入逆差：FDI导致出口增加导致出口增加经常项目盈余，资本项目逆差，收入盈余经常项目盈余，资本项目逆差，收入盈余：随着债随着债务的偿还。如果收入盈余足够大，那么贸易余额可务的偿还。如果收入盈余足够大，那么贸易余额可能转变为赤字。能转变为赤字。第47页，共66页。第48页，共66页。一、国际收支的自动调节机制一、国际收支的自动调节机制固定汇率制下的开放经济自动平衡机制：固定汇率制下的开放经济自动平衡机制：收入机制；货币收入机制；货币价格机制价格机制浮动汇率制下的开放经济自动平衡机制：浮动汇率制下的开放经济自动平衡机制：货币货币价格机制（汇率）价格机制（汇率）第四节第四节 国际收支不