第五章国际收支

1、第第2 2章章 国国 际际 收收 支支国际金融 DL制作国际金融 DL制作【学习目标】知识目标： 了解国际收支失衡的类型及调节方法。 理解国际收支的概念、特征及经济意义。 掌握国际收支平衡表的内容、格式特点、编制原理和记账规则。技能目标： 学会编制国际收支平衡表并对其进行分析，能够对国际收支失衡的原因、结果进行分析与评判，并提出相应的政策建议。能力目标： 能够运用所学知识和理论，结合我国的实际情况，对我国国际收支的发展现状进行分析，找出适合我国国情的国际收支调节策略。 内容提要 第一节 国际收支概述 第二节 国际收支平衡表 第三节 国际收支的平衡与失衡 第四节 国际收支理论 引导案例引导案例

2、国际外汇管理局公布了中国2007年的国际收支平衡表。统计显示，2007年中国的国际收支呈现双顺差，国际储备增长较快。2007年，经常项目顺差3718亿美元，服务项目逆差79亿美元，收益项目顺差257亿美元，经常转移顺差387亿美元，证券投资净流入187亿美元，其他投资净流出697亿美元。中国国际储备资产继续增长。2007年年末，中国国际储备资产较上年年末增长了4619亿美元，达到15282亿美元。第一节 国际收支概述 一、 国际收支的概念国际金融 DL制作国际货币基金组织对国际收支的定义 一经济体的居民，一定时期内（一年、一季、一月）与非居民的经济交易的系统记录。关键词：经济体、居民、非居民、

3、经济交易1、经济体（An Economy）。经济体是指具有独立货币制度的国家或地区，如中国的香港、澳门就是具有独立货币制度的地区。 2、居民（Resident）。在国际收支统计中，居民是指在一个国家的经济领土内具有经济利益，并在国际收支记录国居住一年或一年以上的经济单位。（经济领土包括什么？） 3、非居民（NonResident）。不能被视为“居民”者，均应被作为“非居民”。国际金融 DL制作 思考： 1、中国大陆与中国香港、澳门地区之间的各种经济、金融、贸易往来是否应该纳入国际收支范围来统计？ 2、美国驻英国大使馆的工作人员在英国购买商品这种行为是否纳入国际收支统计的范畴？ 3、在英国学习的

4、中国留学生是英国的居民还是中国的居民？ 4、德国大众汽车在中国的子公司的交易往来发生的收支是否纳入国际收支统计的范畴？ 5、国际性的机构或组织，如IMF在中国的办事处是否是中国的居民? 解析： 公民是一个法律概念，以国籍来划分；居民是一个经济上的概念，以居住地来划分。一般来说，在某国居住满一年是该国的居民。 但有以下的特殊情况要特别注意： 1、自然人 身在国外且代表本国政府的个人、包括军队，一般认作是他们自己国家的居民。 Eg:美国向其驻英大使馆汇款？ 身在国外但是不代表政府的个人，以收入主要来源地原则、工作地原则和长期居住原则确定。 Eg：一个在日内瓦国际组织工作的英国人，他不代表英国政府，

5、利益中心也不在瑞士，但他长期居住在日内瓦。他汇往英国的款项是否属于国际收支？ 2、政府机构。无论是在国内还是派驻国外，无论时间长短都属于本国居民。 3、法人组织 在哪国成立、注册就是哪国的居民。 在国外的分支机构属于外国居民。二、 国际收支的特征 1.国际收支记录的是对外往来的内容 国际收支记录的是对外往来的内容，即一国居民与非居民之间的交易。 2.国际收支是一个流量的概念 根据统计学的定义，流量是一定时期内发生的变量变动的数值。 3.国际收支是一个事后的概念 一般来说，国际收支是年度统计，是对过去的一个会计年度已发生的事实进行事后记录。 4.国际收支是系统的货币记录 国际收支反映的内容以经济

6、交易经济交易为基础，而不是以货币收支为基础。 五类经济交易： 1、金融资产与商品、劳务的交换 2、商品劳务与商品劳务的交换 3、金融资产与金融资产的交换 4、无偿、单向的商品和劳务转移 5、无偿、单项的金融资产转移二、 国际收支的特征 思考：2008年1月10日起，中国的浙江、江苏、安徽、河南、湖北等19个省级行政区受到低温、雨雪、冰冻灾害的影响，美国国防部向中国政府无偿提供6000套防寒服、1657条毛毯，87552件军用口粮，合价值82万美元的赈灾物资。是否应该记录在中国的国际收支平衡表中？国际金融 DL制作（1）国际收支集中反映了国家在一定时期对外经国际收支集中反映了国家在一定时期对外经

7、济的状况。济的状况。它不但表明一国对外开放的程度，而且还直接影响一国国际经济地位的高低和货币汇率的升降。（2）一国国际收支状况往往反映出该国经济实力一国国际收支状况往往反映出该国经济实力的强弱，同时还是国内经济状况和该国经济发的强弱，同时还是国内经济状况和该国经济发展趋势的指示器。展趋势的指示器。（3）国际收支是一国制定经济政策，尤其是贸易国际收支是一国制定经济政策，尤其是贸易政策的依据。政策的依据。 二、 国际收支的特征一国的国际收支是该国对外经济往来的总结，也是该国对内经济状况的反映。 例1： 2007年我国国际收支交易总规模持续扩大，与同期GDP之比达到132%，比2006年上升6个百分

8、点。 试就以上资料作出分析 这表明中国参与国际经济合作和竞争的能力逐步增强，对外开放程度进一步加深，同时也说明中国经济对外依存度继续提高，国际经济对中国的影响进一步加大。 例2： 中国目前在国际收支方面存在哪些问题？如何结合国内经济存在的种种问题来制定政策措施？国际收支双顺差庞大的外汇储备通胀高企固定资产投资（房地产）投资增速高制造业产能过剩等改变贸易增长方式提高引进外资的质量出口退税的改革增加公共财政支出等加快产业结构转型改变经济增长方式促进国际收支平衡国际金融 DL制作三、 国际收支与国际收支平衡表1.国际收支平衡表的含义国际收支平衡表（Balance of Payments Statem

9、ent）是一经济体对其一定时期内的经济交易，根据交易的特征和经济分析的需要，分类设置账户和科目，并按照复式记账原理进行系统记录的报表，集中反映了该国国际收支的具体构成和全貌。 2国际收支与国际收支平衡表的关系国际收支与国际收支平衡表既有联系，又有区别。从动态的角度讲，国际收支国际收支描述了一种经济现象，是一个经济范畴，反映了一个国家或一个地区在一定时期内全部对外经济往来的货币收付活动。就静态而言，国际收支平衡表国际收支平衡表是把国际收支所指的国与国之间的货币收付活动，以统计表的形式加以系统地记录。第二节 国际收支平衡表 国际金融 DL制作一、 国际收支平衡表的格式二、 国际收支平衡表的主要内容

10、 国际金融 DL制作1.经常账户经常账户（Current Account）是指实质资源的流动。货物：记录进出口。包括一般商品、用于加工的货物、非货币性黄金等计价：离岸价格（保险费用和运费另外列入劳务开支）收益：职工报酬：工资、薪水、福利等投资收益：直接投资、证券投资、其他投资的收入与支出（见编制实例10）服务：无形贸易。共有12种类型：旅游、运输、通信服务、保险服务、广告与宣传、特许费、电影音像等经常转移：（与资本转移相区别）各级政府转移：经济援助、捐赠、战争赔偿、国际组织救援等其他部门转移：侨汇、捐赠、资助性汇款等2.资本和金融账户 资本和金融账户（Capital and Financial

11、 Account）是指资本账户项下的资本转移、非生产、非金融资产交易以及其他所有引起一经济体对外资产和负债发生变化的金融账户。 资本账户：反映资产在居民、非居民之间的转移。资本账户：反映资产在居民、非居民之间的转移。资本转移：固定资产所有权变更或者债权债务减免等导致交易一方或者双方的资产存量发生变化。 同固定资产收买或放弃相联系的资本转移（投资赠款，以增加受援国购置固定资产的能力） 固定资产所有权的转移 债权人不索取回报而取消的债务非生产、非金融资产交易。土地、无形资产（专利、商标等）的收买与放弃。金融账户：反映投资与借贷的增减变化。金融账户：反映投资与借贷的增减变化。直接投资：直接在国外采用

12、各种形式对工矿、商业、金融等企业投资和利润再投资。拥有经营管理权。证券投资：股票、债券等其他投资：贸易信贷、贷款、货币存款等储备资产：黄金、外汇、在IMF的储备头寸、SDR等3.错误与遗漏 错误与遗漏（Errors and Omissions Account）账户是为了使国际收支平衡表借方和贷方平衡而人为设立的一种平衡账户。 是基于会计上的需要。 例如：中国2000年的国际收支平衡表特别说明：中国目前仍然沿用原有的账户设置。将BOP的内容划分为四大类：经常账户、资本和金融账户、储备资产、净误差与遗漏 三、 国际收支平衡表的记账原理 记账原理：有借必有贷，借贷必相等的复式记账原理。对每一笔经济交

13、易都要以相同的金额分别记录在借方和贷方。 借方：借方：支出账户以及资产（本国对外金融资产）的增加，负债（外国在本国的金融资产）的减少（-） 贷方：贷方：收入账户以及资产减少，负债增加（+） 假设有这样一笔经济交易： 美国企业向英国出口40万美元的机器设备，并开具一张汇票。应该怎么记录在国际收支平衡表中呢？ 凡是引起本国外汇收入（或外汇流入）的项目，记入贷方，用“+”表示； 凡是引起本国外汇支出（或外汇流出）的项目，记入借方，用“-”表示。考考你：考考你：本国居民购买外国债券？记录在哪方？本国居民购买外国债券？记录在哪方？记录在借方外国增加在我国的直接投资？外国增加在我国的直接投资？记录在贷方形

14、成外汇供给形成外汇需求 国际收支平衡表的记账原理 国际金融 DL制作编制实例 假定美国在某一年发生下列几笔对外经济交易： 1、美国企业向英国出口40万美元的机器设备，并开具一张汇票。 借：金融账户其他投资 40万美元 贷：货物商品出口40万美元 2、美国从中国购买300万美元的机电产品，用纽约银行的美元支票付款。 借：货物商品进口 300万美元 贷：金融账户其他投资 300万美元 3、一批法国游客在美国花费了10万美元，所需的美元是在美国机场用欧元兑换的。 借：金融账户其他投资 10万美元 贷：服务旅游 10万美元 4、美国石油进口商租用希腊油轮，支付30万美元，用支票存在瑞士银行的存款结余。

15、 借：服务运输 30万美元 贷：金融账户其他投资（美国海外资产） 30万美元 5、美国华人为中国的希望工程捐款5万美元 借：经常转移 5万美元 贷：金融账户其他投资 5万美元 6、美国以价值500万美元的设备投入墨西哥，兴办合资企业。 借：金融账户直接投资 500万美元 贷：货物商品出口 500万美元 7、德国居民在纽约证交所买进50万美元的普通股。纽约德国银行的美元结余减少。 借：金融账户其他投资（对外私人短期负债） 50万美元 贷：金融账户证券投资 50万美元 8、英国居民在伦敦股票交易所购买美国十年期国债35万美元 借：官方储备 35万美元 贷：金融账户证券投资 35万美元 9、美国政府

16、向印度尼西亚政府提供40万美元的无偿救援 借：经常转移（政府） 40万美元 贷：官方储备 40万美元 10、美国某企业在海外投资所得利润200万美元。其中，120万美元用于当地再投资，30万用于购买商品运回国内，50万美元调回国内结售给政府以换回本国货币。 借：金融账户直接投资120万美元 货物-商品进口30万美元 官方储备 50万美元 贷：投资收益（海外投资利润收入）200万美元 请注意几个特点： 借方总额=贷方总额 对每个具体的账户而言，借贷方金额不一定相等，而会出现差额。 当收入支出 顺差 支出收入 赤字 请思考：上表表明，美国在该年度国际收支是顺差还是逆差？ 顺差，储备资产增加45万美

17、元。 练习： 某年中国国际收支平衡表，当经常账户和资本与金融账户形成的缺口数字是+180亿美元时，假定官方储备实际增加数为+120亿美元，则错误与遗漏应计入（） A借方300亿美元 B借方60亿美元 C贷方60亿美元 D贷方300亿美元 答案：B 思考： 为什么会出现错误与遗漏？ 例如： 逃避管制的非法资金流动 各部门统计口径的差异 同一笔交易发生在借方、贷方的时间差等四、 国际收支平衡表的分析国际金融 DL制作1.贸易收支差额贸易收支差额即商品进出口收支差额，它等于商品出口额减去进口额。反映了一国的产业结构、产品质量、劳动生产率等状况，该国产业在国际上的竞争能力。 2.经常账户收支差额经常账

18、户收支差额即经常账户贷方总额减去借方总额之差。反映了一国对外经济交往的一般态势，一国各产业的综合竞争能力。如果是顺差，表示向国外净提供了商品和服务，相应的会增加本国对外资产和减少本国对外负债。3.资本和金融账户差额资本和金融账户差额是资本账户差额与金融账户差额之和。反映了一国经济在除储备资产以外的其他金融债权对外交易的净结果。差额为正，表示资本流入大于资本流出。通过这个差额的分析可以看出一国金融市场的开放程度，为政策制定通过这个差额的分析可以看出一国金融市场的开放程度，为政策制定提供参考；此外，可以折射出一国经常账户的状况和融资能力。提供参考；此外，可以折射出一国经常账户的状况和融资能力。例：

19、经常项目逆差，则意味着资本与金融账户的盈余（美国的金融霸权）直接投资与证券投资对经常项目逆差的弥补效果是不同的。直接投资不构成对外债务。4.综合账户差额综合账户差额是指经常账户与资本和金融账户中的资本转移、直接投资、证券投资、其他投资账户所构成的余额，也就是将国际收支账户中的官方储备账户剔除后的余额。 可以用来衡量国际收支对一国储备造成的压力。总差额为正，则储备资产增加。人们通常所说的国际收支盈余或赤字是指的这个差额。 思考： 一国的国际收支平衡表的经常账户是赤字的同时，该国的国际收支是否可盈余？ 可以。通过金融资产的净流入来为经常账户的赤字融资。国际金融 DL制作 第三节 国际收支的平衡与失

20、衡一、 国际收支平衡的几种观点1.自主性交易与补偿性交易的观点自主性交易：经济主体或居民个人，为追求利润或者其他利益而独立发生的交易。比如：追逐利润、汇款赡养老人等补偿性交易：央行或者货币当局出于调节国际收支差额、维护国际收支平衡、维持货币汇率稳定的目的而进行的各种交易。例如：为了弥补国际收支逆差而借款或者动用官方储备等当自主性交易的差额为零时，一般称为国际收支平衡 首先注意：国际收支平衡表的平衡不同于国际收支的平衡首先注意：国际收支平衡表的平衡不同于国际收支的平衡 2、静态平衡与动态平衡 静态平衡： 以一年为周期 动态平衡： 在较长的时期内，达到国际收支的大体平衡，同时，达到其他的经济目标。

21、3.局部均衡与全面均衡的观点局部均衡：外汇市场的供求均衡全面均衡：在整个经济周期内，充分就业的水平上的国际收支自主性项目差额为零的均衡。不仅是外汇市场的供求均衡，而且包括相互关联的国内外各个市场：商品、劳务、货币、外汇等市场的供求均衡。一国的宏观经济目标：充分就业、物价稳定、经济增长、国际收支平衡。同时实现了内部均衡和外部均衡才是全面均衡。宏观经济的内部均衡外部均衡 实际上，由于不同类型国家的政策目标不同，对国际收支均衡的具体表述和界定也有所不同。 发达国家多将国际收支的调节目标确定为保持综合差额或经常账户的均衡，或在某一幅度内的盈余或赤字 发展中国家多为将经常账户赤字保持在中期内可维持的水平

22、。二、 国际收支的失衡 国际金融 DL制作（一）国际收支失衡的判定国际收支不平衡的统计口径有很多种，各国应该根据自身实际情国际收支不平衡的统计口径有很多种，各国应该根据自身实际情况来选择统计口径。况来选择统计口径。思考：如果有一个国家经常账户常年赤字，资本和金融账户连年盈余，这个国家的综合账户处于平衡。试分析这个国家的国际收支状况？仅仅关注宽口径的收支差额，并不能反映一国国际经仅仅关注宽口径的收支差额，并不能反映一国国际经济交往的全面情况。济交往的全面情况。（二）国际收支失衡的原因及类型 1、偶发性不平衡 短期 2、周期性不平衡 经济周期不一致带来的 3、结构性不平衡 国内经济、产业结构不能适

23、应世界市场的变化而发生的国际收支失衡（通常反映在贸易账户或经常账户上，具有长期的性质） 3、货币性不平衡 货币性因素引发的失衡。 5、外汇投机和不稳定的国际资本流动国际金融 DL制作（三）国际收支持续失衡对一国经济的影响讨论： 你认为国际收支逆差和顺差对一国经济会产生哪些影响？1、国际收支持续逆差对国内经济的影响（1）导致外汇储备大量流失。储备的流失意味着该国金融实力甚至整个国力的下降，损害该国在国际上的声誉。（2）导致该国外汇短缺，造成外汇汇率上升，本币汇率下跌。一旦本币汇率过度下跌，会削弱本币在国际上的地位。导致该国货币信用的下降，国际资本大量外逃，引发货币危机。（3）使该国获取外汇的能力

24、减弱，影响该国发展生产所需的生产资料的进口，使国民经济增长受到抑制，进而影响一国的国内财政以及人民的充分就业。（4）持续性逆差还可能使该国陷入债务危机。国际金融 DL制作2、国际收支持续顺差对国内经济发展的影响（1）持续顺差在外汇市场上表现为有大量的外汇供应，这就增加了外汇对本国货币的需求，导致外汇汇率下跌，本币汇率上升，提高了以外币表示的出口产品的价格，降低了以本币表示的进口产品的价格。导致在竞争激烈的国际市场上，其国内商品和劳务市场将会被占领。（2）影响了其他国家经济发展，导致国际贸易摩擦。（3）一些资源型国家如果发生过度顺差，意味着国内资源的持续性开发，会给这些国家今后的经济发展带来隐患

25、。（4）国外投资的净流入，则增加了对远期利润、利息流出的资金需求，同时可能会对国内资金的利用产生一定的挤出效应；如果流入的资金中包含大量游资，很可能会对一个国家的金融稳定、经济安全带来威胁。 分析两个问题： 1、全球国际收支失衡 2、中国国际收支失衡问题1：国际收支全球失衡问题亚洲金融危机以来，以美国经常项目逆差不断扩大、其他国家经常项目顺亚洲金融危机以来，以美国经常项目逆差不断扩大、其他国家经常项目顺差不断积累为表现的国际收支全球失衡日益突出差不断积累为表现的国际收支全球失衡日益突出经常项目的贸易流必然对应有资本金融项目反向的资金流。经常项目的贸易流必然对应有资本金融项目反向的资金流。这一现

26、象背后反映了两种力量的推动作用:一是美国不断增加的对其他国家实物商品的需求;二是其他国家不断增加的对美国金融资产的需求美国：为全球提供资产池美国：为全球提供资产池直接投资所占比重迅速下降，而官方部门以及私人部门在美国的证券投资所占比重迅速上升。1998年一2005年 直接投资占外资流入的比重从42%迅速下降到9%。外国资本官方部门开始大量增持美国政府证券，2003年和2004年甚至占到外国资本净流入的20%以上。私人部门对美国证券资产的购买主要集中于国债之外的股票和企业债.这部分比重平均维持在37%左右。私人部门在1999一2001年间大量抛售美国国债，2002一2005年间的净购买则占到全部

27、外国资本流入比重的10%以上。经常项目逆差规模不断扩大外国资本源源不断流入 东亚：东亚： 1998一2005年间，东亚地区累积的经常项目顺差超过了2万亿美元，从国际收支平衡的角度看，东亚和中东通过经常项目顺差获得的资本流入，必然要通过资本金融项目或外汇储备项目流出。 东亚地区1998一2005年，东亚10国(地区)的外汇储备增长了1.77万亿美元。东亚地区通过私人部门从经常项目顺差获得的资本流人，最终主要通过官方部门以增加外汇储备的方式流出了，而且主要以投资美元资产(特别是美国国债)的方式持有。 根据美国财政部的统计数据，2000一2005年间仅中国和日本增持的美国国债高达6010亿美元，20

28、00年3月到2005年6月中国和日本增持的美国国债之外的长期证券达到3997亿美元。 有趣的现象： 经常项目下，美国用美元货币交换外国的实物资产 资本项目下，用各种资产凭证（金融资产凭证）再把美元货币换回去用金融资产凭证换消费品美国证券业和金融市场协会(SIFMA)的统计数据显示，1998年至2006年第2季度，外国持有的美国国债增长了8629亿美元.占美国国债增量的92%。另据美国财政部的统计数据，2000年3月到2005年6月之间，美国的长期证券(包括股票、国债、机构债、企业债以及其他债)余额增长了3万亿美元，外国持有的增量就贡献了90%。两组数据反映了这样一个事实两组数据反映了这样一个事

29、实:美国国际收支失衡不断加剧的过程也是美国证券市美国国际收支失衡不断加剧的过程也是美国证券市场规模不断扩大的过程，这一过程几乎全部依靠外国对美国证券资产的增量需求场规模不断扩大的过程，这一过程几乎全部依靠外国对美国证券资产的增量需求所推动，美国作为全球金融资产池的角色非常突出。所推动，美国作为全球金融资产池的角色非常突出。 问题问题2： 中国的国际收支失衡中国的国际收支失衡 我国国际收支持续双顺差。 外汇管理局的统计数据显示，除1993年以外，我国经常项目始终保持顺差并呈逐渐上升趋势。19902006年经常项目累计实现顺差6525.29亿美元，年均顺差395.6亿美元，其中2006年全年实现经

30、常项目贸易顺差为1780亿美元，是近17年来平均值的4倍还多。 资本和金融帐户除1998年因受东南亚金融危机影响出现小额逆差外，其他年份也一直保持顺差。19902005年累计实现1106.6亿美元顺差，创历史新高。而2005年629.64亿美元顺差较2004年虽有大幅下降，但也还是达到15年平均值的两倍以上。2007年的l2月，同组数据仍保持增长态势。与过去两年同期相比，贸易顺差大大提高。 原因？原因？影响？影响？1、储备资产的压力2、人民币升值压力3、贸易摩擦4、货币政策的独立性受到影响，基础货币被动投放1、粗放的贸易增长方式2、“鼓励资本流入，限制资本流出”等外汇管制政策 3、国际间产业转

31、移第三节第三节 国际收支的失衡与调节国际收支的失衡与调节三、国际收支失衡的自动调节机制（一）国际金本位制度下的国际收支自动调节机制大卫休谟的价格铸币流动机制（二）纸币本位的固定汇率制度下的国际收支自动调节机制（三）浮动汇率制度下的国际收支自动调整机制国际收国际收支赤字支赤字黄金黄金 外流外流货币供货币供给下降给下降价格价格 下降下降出口增加出口增加进口减少进口减少国际收国际收支盈余支盈余货币供货币供给上升给上升黄金黄金 内流内流价格价格 上升上升出口减少出口减少进口增加进口增加（一）国际金本位制度下的国际收支自动调节机制（二）纸币本位的固定汇率制度下的国际收支自动调节机制赤字赤字外汇储备减少外

32、汇储备减少货币供给减少货币供给减少利率提利率提高高资金流资金流入增加入增加利率效应：利率效应：改善资本与改善资本与金融账户金融账户收入效应：收入效应：改善经常账改善经常账户收支户收支相对价格效相对价格效应：改善经应：改善经常账户收支常账户收支减少国减少国内支出内支出收入减收入减少、进少、进口减少口减少物价物价下降下降出口增出口增加、进加、进口减少口减少资金流资金流出增加出增加利率降低利率降低货币供给增加货币供给增加外汇储备增加外汇储备增加盈余盈余增加国增加国内支出内支出收入增收入增加、进加、进口增加口增加物价物价上升上升出口减出口减少、进少、进口增加口增加赤字赤字外汇需求大外汇需求大于外汇供给

33、于外汇供给本币本币贬值贬值本国商品相本国商品相对价格下降对价格下降出口增加出口增加进口减少进口减少盈余盈余外汇需求小外汇需求小于外汇供给于外汇供给本币本币升值升值本国商品相本国商品相对价格上升对价格上升出口减少出口减少进口增加进口增加（三）浮动汇率制度下的国际收支自动调整机制（三）浮动汇率制度下的国际收支自动调整机制第三节第三节 国际收支的失衡与调节国际收支的失衡与调节四、国际收支失衡的政策性调节措施需要政策调节的理由主要是：自发调节过程可能需要牺牲国内 其他宏观经济目标自发调节需要一些难以实现的客观经济环境自动恢复均衡所需过程可能相当漫长第三节第三节 国际收支的失衡与调节国际收支的失衡与调节

34、四、国际收支失衡的政策性调节措施（一）外汇缓冲政策融资(Financing)或弥补(Accommodation)（二）需求管理政策财政货币政策 思考：国际收支逆差时，应运用扩张还是紧缩的财政、货币政策？收支逆差紧缩性财政政策紧缩性货币政策减少财政支出提高税率降低个人可支配收入降低企业收益对进口商品和劳务的需求下降降低国内出口品和进口替代品的价格利率提高扩大出口，减少进口吸引资本流入改善经常账户逆差改善资本与金融账户逆差国际收支逆差时，应运用紧缩的财政、货币政策作用机制（三）支出转换政策 改变支出和需求的方向汇率政策(汇率制度变更；浮动汇率制下的外汇市场干预；官方汇率贬值)直接管制(外汇管制和贸

35、易政策) 外汇管制：政府对外汇买卖、国际结算、资本国际流动等所规定的一系列限制性措施。 贸易管制：政府直接干预进出口所采取的各项政策措施。 你能举出贸易管制的哪些例子？ 关税、进口配额、进口许可证、技术、卫生、包装标准等一系列的非关税壁垒、出口补贴、出口退税等思考讨论：思考讨论：运用所学知识，试分析改善我国国际收支失衡的政策运用所学知识，试分析改善我国国际收支失衡的政策措施？措施？1、适当运用扩张性的财政政策扩大内需。（收入分配制度的改革、增加政府公共支出，加大财政在公共产品和服务上的投资 ）2、加快产业结构转型，改变粗放的贸易增长方式。3、深化金融改革。提高准入外资的质量 。在引进来的同时也

36、要走出去。拓宽居民投资渠道，发展对外直接投资。逐步扩大资本流出，由境内利用外资向境外利用外资转变。4、加强国际间的经济对话与合作。调节贸易平衡是贸易伙伴国之间的一个互动的过程,需要贸易伙伴国的积极配合。我国应加强谈判力度,提高国际间的政策协调能力,争取主要贸易伙伴国的积极配合。 请思考：汇率政策是否一定能够见效？为什么？ 评述： 汇率政策是否有效，取决于： 1、进出口商品的需求弹性(马歇尔-勒纳条件) 2、J曲线效应 3、其他国家是否采取报复措施 马歇尔马歇尔-勒纳条件（勒纳条件（Marshall-Lerner condition） 由英国经济学家马歇尔和美国经济学家A.P.勒纳揭示的关于一国

37、货币的贬值与该国贸易收支改善程度的关系。 一个例子：人民币从1美元=7人民币贬值到1美元=8人民币（假设不考虑对进口的影响）出口商品的出口商品的国内价国内价汇率汇率出口商品出口商品的外币价的外币价出口数量出口数量出口商品出口商品的外币收的外币收入入价格变动价格变动率率出口数出口数量变动量变动率率077110000100001780.87511000962514.29%10%2780.875120001050014.29%20%不同弹性条件下贬值对出口收入的影响不同弹性条件下贬值对出口收入的影响 一国货币相对于他国货币贬值，能否改善该国的贸易收支状况，主要取决于贸易商品的需求和供给弹性，这里要考

38、虑 4个弹性： （1）他国对该国出口商品的需求弹性； （2）出口商品的供给弹性； （3）进口商品的需求弹性； （4）进口商品的供给弹性 假定进出口商品的供给弹性无穷大 结论： 假定以X表示本币计价的出口量，M表示外币计价的进口量，x表示出口商品的需求弹性，m表示进口商品的需求弹性。则当x m 1时,贸易收支才可以改善。进出口需求弹性越大，改善的作用也越大。 如果x m 1,贸易收支反而恶化。 J曲线效应：贬值对贸易收支改善的时滞效应曲线效应：贬值对贸易收支改善的时滞效应当一国货币贬值之后，最初会使贸易收支状况进一步恶化，只有经过一段时间之后，贸易收支状况才会得到控制并趋于好转，最终使贸易收支得到改善。描述了本币贬值后，经常账户收支差额的变化的时