第16章 通货膨胀与通货紧缩

1、2 |广东财经大学广东财经大学 金融学院金融学院掌握物价指数及类别；通货膨胀与通货紧缩；掌握物价指数及类别；通货膨胀与通货紧缩；清楚物价波动可能的经济影响；学会从清楚物价波动可能的经济影响；学会从AS-ADAS-AD角度分析通胀与通缩的原因；理解菲利普斯曲角度分析通胀与通缩的原因；理解菲利普斯曲线线本章的学习要求本章的学习要求3 |广东财经大学广东财经大学 金融学院金融学院第第1616章章 通货膨胀与通货紧缩通货膨胀与通货紧缩16.1 16.1 物价总水平及其衡量物价总水平及其衡量16.2 16.2 物价波动的经济影响物价波动的经济影响16.3 16.3 物价与就业：菲利普斯曲线物价与就业：菲

2、利普斯曲线16.4 16.4 物价的波动原因：物价的波动原因：AS-ADAS-AD分析分析16.5 16.5 物价稳定政策物价稳定政策4 |广东财经大学广东财经大学 金融学院金融学院16.1 16.1 物价总水平及其衡量物价总水平及其衡量16.1.1 16.1.1 价格总水平及其衡量价格总水平及其衡量u 一般物价水平一般物价水平就是全社会所有商品和服务的价格总水就是全社会所有商品和服务的价格总水平。平。 衡量物价总水平的指数有：衡量物价总水平的指数有： 消费价格指数（消费价格指数（CPI,CPI, Consumer Price Index） 生产者价格指数（生产者价格指数（PPI,PPI, P

3、roducer Price Index） 国民生产总值平减指数（国民生产总值平减指数（GNPGNP平减指数）平减指数）or GDPor GDP平减平减指数指数5 |广东财经大学广东财经大学 金融学院金融学院16.1 16.1 物价总水平及其衡量物价总水平及其衡量烟酒及用品烟酒及用品4%4%食品食品33%33%娱乐教育文化用品娱乐教育文化用品及服务及服务14%14%居住居住13%13%交通通讯交通通讯10%10%医疗保健及个人用医疗保健及个人用品品10%10%衣着衣着10% %家庭设备及维修服家庭设备及维修服务务6%6%中国目前计算中国目前计算CPICPI的各大类消费品的权的各大类消费品的权重：

4、重：国家统计局数据库国家统计局数据库 http:/ |广东财经大学广东财经大学 金融学院金融学院16.1 16.1 物价总水平及其衡量物价总水平及其衡量u 核心核心CPICPI 核心通货膨胀核心通货膨胀（Core InflationCore Inflation）是指剔除暂时性因素影）是指剔除暂时性因素影响的物价总水平指数，用于反映价格变动的一般趋势。响的物价总水平指数，用于反映价格变动的一般趋势。 一般用整体通货膨胀指标扣除一些价格容易波动的项目一般用整体通货膨胀指标扣除一些价格容易波动的项目来衡量，扣除项目通常包括食品、能源、间接税、住房来衡量，扣除项目通常包括食品、能源、间接税、住房抵押贷

5、款成本（一般以住房抵押贷款利率表示）等，最抵押贷款成本（一般以住房抵押贷款利率表示）等，最常见的是食品和能源。常见的是食品和能源。 7 |广东财经大学广东财经大学 金融学院金融学院美国的CPI与核心CPI0.02.04.06.08.010.012.014.016.01958年1月1961年1月1964年1月1967年1月1970年1月1973年1月1976年1月1979年1月1982年1月1985年1月1988年1月1991年1月1994年1月1997年1月2000年1月2003年1月2006年1月CPI核心CPI16.1 16.1 物价总水平及其衡量物价总水平及其衡量8 |广东财经大学广东财

6、经大学 金融学院金融学院16.1 16.1 物价总水平及其衡量物价总水平及其衡量16.1.2 16.1.2 物价水平的波动形态物价水平的波动形态u 通货膨胀通货膨胀指一般物价水平的持续上涨的过程。指一般物价水平的持续上涨的过程。首先，通货膨胀是指首先，通货膨胀是指物价总水平的上涨物价总水平的上涨，其次，一般物价水平的上涨必须其次，一般物价水平的上涨必须持续一段时间持续一段时间。如果。如果一般物价水平是季节性或临时性地上涨，这也不是通一般物价水平是季节性或临时性地上涨，这也不是通货膨胀。货膨胀。一般物价水平的上涨必须一般物价水平的上涨必须超过一定的幅度超过一定的幅度。 9 |广东财经大学广东财经

7、大学 金融学院金融学院16.1 16.1 物价总水平及其衡量物价总水平及其衡量u 通货紧缩通货紧缩指物价水平持续的下降过程。指物价水平持续的下降过程。只有当物价总水平下降时才构成通货紧缩。只有当物价总水平下降时才构成通货紧缩。物价总水平的下降也必须持续一段时间，临时性的或物价总水平的下降也必须持续一段时间，临时性的或季节性的下降也不属于通货紧缩。季节性的下降也不属于通货紧缩。 10 |广东财经大学广东财经大学 金融学院金融学院16.1 16.1 物价总水平及其衡量物价总水平及其衡量 中国中国GDPGDP平减指数、平减指数、CPICPI与与PPIPPI（单位：（单位：%）11 |广东财经大学广东

8、财经大学 金融学院金融学院我国我国4 4次通货膨胀高峰及其原因次通货膨胀高峰及其原因19801980（6%6%）高额财政赤字，高额财政赤字，为为127.5127.5亿元。亿元。p 货币超额投放。货币流通增长货币超额投放。货币流通增长率为率为22.6%22.6%。 19851985（8.8%8.8%） 信贷规模膨胀。贷款余额信贷规模膨胀。贷款余额增长率为增长率为23.9%23.9%。 货币超额投放。货币流通货币超额投放。货币流通增长率为增长率为19.8%19.8%。19881988（18.5%18.5%）货币超额投放。为启动经济，货币超额投放。为启动经济，货币流通量增长了货币流通量增长了31.8

9、%31.8%。通胀预期导致消费者抢购。消通胀预期导致消费者抢购。消费需求膨胀。费需求膨胀。19941994（21.7%21.7%）货币超额投放。货币超额投放。19921992年货币流通年货币流通量增长了量增长了43.2%43.2%。投资高速增长导致货币超额投放投资高速增长导致货币超额投放。社会投资增长率。社会投资增长率19931993年为年为12.1%12.1%。12 |广东财经大学广东财经大学 金融学院金融学院16.2 16.2 物价波动的经济影响物价波动的经济影响列宁曾说过，颠覆资本主义制度最好的办法就是使其货币列宁曾说过，颠覆资本主义制度最好的办法就是使其货币贬值。贬值。通过连续的通货膨

10、胀过程，政府可以秘密地没收公通过连续的通货膨胀过程，政府可以秘密地没收公民一部分财富民一部分财富。用这种办法可以任意剥夺人民的财富，在。用这种办法可以任意剥夺人民的财富，在使多数人贫困的过程中，却使数人暴富。没有任何手段能使多数人贫困的过程中，却使数人暴富。没有任何手段能像它这样如此隐蔽和可靠地来颠覆现政权了。像它这样如此隐蔽和可靠地来颠覆现政权了。 凯恩斯凯恩斯16.2.1 16.2.1 财富再分配效应财富再分配效应13 |广东财经大学广东财经大学 金融学院金融学院16.2 16.2 物价波动的经济影响物价波动的经济影响 物价水平的波动会引起财富的再分配。物价水平的波动会引起财富的再分配。通

11、货膨胀会产生通货膨胀会产生有利于债务人而不利于债权人的财富再分配有利于债务人而不利于债权人的财富再分配；通货紧缩；通货紧缩则会产生有利于债权人而不利于债务的财富再分配。则会产生有利于债权人而不利于债务的财富再分配。 由于物价水平的波动会引起财富再分配效应，因此，在由于物价水平的波动会引起财富再分配效应，因此，在通货膨胀时期，货币作为价值储藏的职能就被削弱了；通货膨胀时期，货币作为价值储藏的职能就被削弱了；反之，在通货紧缩时期，货币的价值储藏职能则被增强反之，在通货紧缩时期，货币的价值储藏职能则被增强了。了。14 |广东财经大学广东财经大学 金融学院金融学院16.2 16.2 物价波动的经济影响

12、物价波动的经济影响16.2.2 16.2.2 收入再分配效应收入再分配效应 一般地说，工资的调整要隔一段时日，人们的工资收入并一般地说，工资的调整要隔一段时日，人们的工资收入并不能随着物价水平的波动而同步调整，因此，物价水平的不能随着物价水平的波动而同步调整，因此，物价水平的波动就会对人们的以实物来衡量的实际收入水平产生很大波动就会对人们的以实物来衡量的实际收入水平产生很大的影响。具体而言，的影响。具体而言，通货膨胀会使工资收入者的实际收入通货膨胀会使工资收入者的实际收入下降下降，进而会降低工资收入者的实际生活水平。，进而会降低工资收入者的实际生活水平。 通货膨胀还会导致税收扭曲。例如，利息税

13、。利息税是按通货膨胀还会导致税收扭曲。例如，利息税。利息税是按照名义利率征收的。照名义利率征收的。 15 |广东财经大学广东财经大学 金融学院金融学院16.2 16.2 物价波动的经济影响物价波动的经济影响16.2.3 16.2.3 物价波动与资源配置效率物价波动与资源配置效率 物价水平的频繁波动会使人们的选择更为困难，从而物价水平的频繁波动会使人们的选择更为困难，从而会降低资源配置的效率。会降低资源配置的效率。 如果物价水平的频繁波动扭曲了相对价格体系，那么如果物价水平的频繁波动扭曲了相对价格体系，那么就会相应地扭曲社会资源的配置。就会相应地扭曲社会资源的配置。 16 |广东财经大学广东财经

14、大学 金融学院金融学院16.2 16.2 物价波动的经济影响物价波动的经济影响 当价格水平出现逆转，出现通货紧缩，尤其是资产价当价格水平出现逆转，出现通货紧缩，尤其是资产价格不断下跌时，借款者的净值降低了，格不断下跌时，借款者的净值降低了，发生道德风险发生道德风险和逆向选择的可能性增加了。和逆向选择的可能性增加了。 由于价格水平的下跌，企业产品或服务的价格下降了，由于价格水平的下跌，企业产品或服务的价格下降了，因而盈利能力会下降，没有足够的现金流，使它们无因而盈利能力会下降，没有足够的现金流，使它们无力偿还在通货膨胀时期的借款。这样，银行就会产生力偿还在通货膨胀时期的借款。这样，银行就会产生大

15、量的不良债权。大量的不良债权。16.2.4 16.2.4 对金融体系的影响对金融体系的影响17 |广东财经大学广东财经大学 金融学院金融学院16.2 16.2 物价波动的经济影响物价波动的经济影响16.2.5 16.2.5 菜单成本菜单成本 物价水平的频繁波动还会引起菜单成本。物价水平的频繁波动还会引起菜单成本。 菜单成本就是因物价水平的波动而改变价格标签引起菜单成本就是因物价水平的波动而改变价格标签引起的成本。菜单成本包括印刷价格标签相关的所有费用。的成本。菜单成本包括印刷价格标签相关的所有费用。 18 |广东财经大学广东财经大学 金融学院金融学院16.3 16.3 物价与就业：菲利普斯曲线

16、物价与就业：菲利普斯曲线什么是菲利普斯曲线什么是菲利普斯曲线? ?新西兰经济学家菲利普斯从英国新西兰经济学家菲利普斯从英国100100多年的统计数据中发现，多年的统计数据中发现，在失业率与物价水平的变动率之间存在着一种交替关系，在失业率与物价水平的变动率之间存在着一种交替关系，即：物价水平的上涨率越低，失业率会越高；反之，物价即：物价水平的上涨率越低，失业率会越高；反之，物价水平的上涨率越高，则失业率会越低。水平的上涨率越高，则失业率会越低。失业率与物价上涨失业率与物价上涨率之间的这种交替关系被称为菲利普斯曲线率之间的这种交替关系被称为菲利普斯曲线(Phillips Curve)(Philli

17、ps Curve)。 19 |广东财经大学广东财经大学 金融学院金融学院16.3 16.3 物价与就业：菲利普斯曲线物价与就业：菲利普斯曲线p 物价上涨率与失业率之间的交替物价上涨率与失业率之间的交替菲利普斯曲线菲利普斯曲线 20 |广东财经大学广东财经大学 金融学院金融学院16.3 16.3 物价与就业：菲利普斯曲线物价与就业：菲利普斯曲线原因在于：原因在于：当失业率降低时，劳动力市场上的供给会减少，这样会当失业率降低时，劳动力市场上的供给会减少，这样会提高货币工资的增长率，并进而推动物价水平的上涨；提高货币工资的增长率，并进而推动物价水平的上涨；反之，当失业率很高时，劳动力市场存在过度的劳

18、动供反之，当失业率很高时，劳动力市场存在过度的劳动供给，这会使工资增长率下降，从而使物价上涨率下降。给，这会使工资增长率下降，从而使物价上涨率下降。 21 |广东财经大学广东财经大学 金融学院金融学院16.3 16.3 物价与就业：菲利普斯曲线物价与就业：菲利普斯曲线-40481216505560657075808590950005CPIUR美国的失业率与通胀率之间的关系美国的失业率与通胀率之间的关系22 |广东财经大学广东财经大学 金融学院金融学院16.3 16.3 物价与就业：菲利普斯曲线物价与就业：菲利普斯曲线p 存在预期时的菲利普斯曲线存在预期时的菲利普斯曲线 23 |广东财经大学广东

19、财经大学 金融学院金融学院16.3 16.3 物价与就业：菲利普斯曲线物价与就业：菲利普斯曲线p 自然失业率自然失业率就是劳动力市场上供给与需求相等时的失就是劳动力市场上供给与需求相等时的失业率，或者说自然失业率是使通货膨胀率为零的失业业率，或者说自然失业率是使通货膨胀率为零的失业率。率。 当失业率等于自然失业率时，工资和物价水平就是稳当失业率等于自然失业率时，工资和物价水平就是稳定的。当失业率降到低于自然失业率时，就会产生通定的。当失业率降到低于自然失业率时，就会产生通货膨胀，这是因为，在这种状态下，劳动力市场的需货膨胀，这是因为，在这种状态下，劳动力市场的需求大于劳动力的供给，工资会上升，

20、从而推动物价总求大于劳动力的供给，工资会上升，从而推动物价总水平的上涨。反之，若失业率高于自然失业率，则物水平的上涨。反之，若失业率高于自然失业率，则物价总水平会下降。价总水平会下降。24 |广东财经大学广东财经大学 金融学院金融学院16.3 16.3 物价与就业：菲利普斯曲线物价与就业：菲利普斯曲线政策含义：政策含义：扩张的货币政策不能降低失业率，还会导致通扩张的货币政策不能降低失业率，还会导致通胀。胀。有一些基本的假定前提，其中主要的有有一些基本的假定前提，其中主要的有完美预期和价格与完美预期和价格与工资的完全灵活性工资的完全灵活性。完美预期意味着，所有企业和个人都。完美预期意味着，所有企

21、业和个人都能够准确地预见到中央银行的货币政策及其影响，并能够能够准确地预见到中央银行的货币政策及其影响，并能够根据这一预见调整自己的行为；由于价格与工资是完全灵根据这一预见调整自己的行为；由于价格与工资是完全灵活的，当货币供应量增加后，人们预期物价也会上涨，为活的，当货币供应量增加后，人们预期物价也会上涨，为了保持真实工资不变，它们就会要求工资相应地上涨。了保持真实工资不变，它们就会要求工资相应地上涨。25 |广东财经大学广东财经大学 金融学院金融学院16.3 16.3 物价与就业：菲利普斯曲线物价与就业：菲利普斯曲线 但价格和工资并不是完全灵活的，价格或工资不能随但价格和工资并不是完全灵活的

22、，价格或工资不能随外部环境的变化而及时调整时的现象，通常叫价格粘外部环境的变化而及时调整时的现象，通常叫价格粘性或工资粘性。性或工资粘性。 即便获取、加工和处理信息也是有成本的，企业或个即便获取、加工和处理信息也是有成本的，企业或个人在经济决策时，也可能不会完全地利用已有的信息，人在经济决策时，也可能不会完全地利用已有的信息，这种情况叫粘性信息。这种情况叫粘性信息。 当存在价格或信息粘性的时候，人们并不能对货币政当存在价格或信息粘性的时候，人们并不能对货币政策的调整做出充分地反应，因而，货币政策依然能够策的调整做出充分地反应，因而，货币政策依然能够影响真实经济活动，通货膨胀（波动性）与失业率影

23、响真实经济活动，通货膨胀（波动性）与失业率（波动性）之间依然存在某种程度的交替关系。（波动性）之间依然存在某种程度的交替关系。26 |广东财经大学广东财经大学 金融学院金融学院16.4 16.4 物价的波动原因：物价的波动原因：AS-ADAS-AD分析分析16.4.1 16.4.1 总需求曲线与总供给曲线总需求曲线与总供给曲线 27 |广东财经大学广东财经大学 金融学院金融学院16.4 16.4 物价的波动原因：物价的波动原因：AS-ADAS-AD分析分析16.4.2 16.4.2 物价水平的波动：总需求曲线的移动物价水平的波动：总需求曲线的移动28 |广东财经大学广东财经大学 金融学院金融学

24、院16.4 16.4 物价的波动原因：物价的波动原因：AS-ADAS-AD分析分析p 影响总需求的因素影响总需求的因素凡是影响总需求的因素的变化都会使总需求曲线发生位移。凡是影响总需求的因素的变化都会使总需求曲线发生位移。 货币供应量货币供应量 政府支出政府支出 净出口净出口 消费者的消费倾向消费者的消费倾向 企业对经济前景的信心企业对经济前景的信心29 |广东财经大学广东财经大学 金融学院金融学院16.4 16.4 物价的波动原因：物价的波动原因：AS-ADAS-AD分析分析16.4.3 16.4.3 物价水平的波动：总供给曲线的移动物价水平的波动：总供给曲线的移动30 |广东财经大学广东财

25、经大学 金融学院金融学院16.4 16.4 物价的波动原因：物价的波动原因：AS-ADAS-AD分析分析p促使总供给曲线移动的因素促使总供给曲线移动的因素 生产成本的变化生产成本的变化 预期价格预期价格 技术变革技术变革 制度变迁制度变迁 31 |广东财经大学广东财经大学 金融学院金融学院16.4 16.4 物价的波动原因：物价的波动原因：AS-ADAS-AD分析分析p 总需求曲线与总供给曲线的综合：总需求曲线与总供给曲线的综合：物价下跌的情形物价下跌的情形32 |广东财经大学广东财经大学 金融学院金融学院总需求曲线与总供给曲线的综合：总需求曲线与总供给曲线的综合：物价上涨的情形物价上涨的情形16.4 16.4 物价的波动原因：物价的波动原因：AS-ADAS-AD分析分析33 |广东财经大学广东财经大学 金融学院金融学院16.5 16.5 物价稳定政策物价稳定政策16.