钢铁行业上市公司股权结构与治理绩效相关性研究

1、医一论文发袤专家一J中国黠斛网fwww.qikanwang.nel钢铁行业上市公司股权结构与治理绩效相关性研究摘要：不同的股权结构安排状况对企业治理、治理绩效都有着决定性的影响。文章通过研究钢铁行业上市公司股权结构与治理绩效的相关关系，从而分析探讨钢铁行业上市公司股权结构和治理改革的可行政策，为我国企业尤其是国有企业加强结构治理，转换经营机制，真正成为市场经济的运行主体，实现实质意义上的企业改革提供一种启示。关键词：股权结构；公司治理；治理绩效一、引言股权结构是指公司股东的构成及分布情况，包括股东的类型以及各类股东持股及所占的比例、股票持有的集中或分散、高层管理人员的持股比例等，是股份制企业中

2、一切契约关系（各权利主体责权利关系）的基础。它与公司治理绩效存在着密切的关系，在一定条件下，股权结构决定着公司治理绩效，适度的股权结构又是影响公司治理绩效的决定因素之一。近些年来，国内外关于股权结构与公司治理绩效是否存在相关性的研究逐渐成为热点，但综合国内外的研究来看，大体分为“股权结构相关论”和“股权结构无关论”。本文将在客观了解了中国钢铁行业上市公司现状的基础上，来分析钢铁行业上市公司股权结构通过公司治理对企业治理绩效的作用，并对其相关性进行剖析。二、股权结构影响公司治理从而影响治理绩效的机制股权结构对上市公司业绩的影响是通过股权结构影响公司治理b论文发表专家一7中国学木期刊网Sj这一途径

3、实现的第一，股权结构和股东大会：在控制权可竞争的股权结构模式中,大股东就有动力去向经理层施加压力，促使他们为实现公司价值最大化而努力；而在控制权不可竞争的股权结构模式中，控制股东手中掌握的是廉价投票权，它既无压力也无动力去实施监控，而只会利用手中的权利去实现自己的私利。第二，股权结构与董事会和监事会：在控制权可竞争的股权结构模式中，股东大会决定的董事会能够代表全体股东的利益；而在控制权不可竞争的股权结构模式中，占绝对控股地位的股东可以通过垄断董事会人选的决定权来获取对董事会的决定权，中小股东的利益将不能得到保障，股权结构对监事会影响也如此。第三，股权结构与经理层：股权结构对经理层的影响在于经理

4、层是否存在代理权的竞争。一般认为，股权结构过于分散易造成“内部人控制”，从而代理权竞争机制无法发挥监督作用；而在股权高度集中的情况下，经理层的任命被大股东所控制，从而也削弱了代理权的竞争性；相对而言，相对控股股东的存在比较有利于经理层在完全竞争的条件下进行更换。第四，股权结构通过外部公司治理对治理绩效的影响：外部公司治理机制为内部治理机制得以有效运行增加了“防火墙”，但即使外部治理机制制订得再完善，如果股权结构畸形，公司外部治理机制也会形同虚设。总之，在控制权可竞争的股权结构下，股东、董事（或监事）和'论文发表专家一J中国学木.qikanwangPnet经理层能各司其职，各行其能，形成

5、健康的制衡关系，使公司治理的内部监控机制发挥出来；而在控制权不可竞争的股权结构下，则相反。三、我国钢铁行业上市公司股权结构及治理绩效现状目前钢铁行业共有上市公司36家，由于国内投资者主要关注的还是a股上市公司，所以本文剔除发行b股的上市公司和st的上市公司，因此本文研究上市公司总本数34家。（一）股权结构现状1、非流通股所占比重大。非流通股比例最小值为41%最大值为83%平均值高达65.20%。其中，国家股所占的比重尤为突出，最小值为0%最大值为83%平均值高达48.60%，接近绝对控制的比例了。2、流通股比重较低。流通股总额占股本总额最小值为17%最大值为59%平均流通股比例为34.80%。钢铁行业上市公司流通股比例较低的现状与当前中国证券市场的股权分置相吻合。3、股权高度集中。一是第一大股东多为国有股股东，其持股比例的平均值高达58.78%。二是前十大股东的累计持股比例高达69.37%,该行业的上市公司股权很集中。4、高级管理人员持股在