中级财务管理思归纳-2014年

1、财管基础货币时间价值货币时间价值复利终值F=P（1+i）F=（F/P, i, n）复利现值P=（P/F, i, n）年金终值普通年金终值预付年金终值递延年金终值F=A（F/A, i, n）F=A（F/A, i, n）（1+i）F=A【（F/A, i, n+1）-1】F=A（F/A, i, n）年金现值普通年金现值预付年金现值递延年金现值P=A（P/A, i, n）ii)(11AnAPi1i)(1AnAFni11FP）（ P=A（P/A, i, n）（1+i）P=A【（P/A, i, n-1）+1】P=A（P/A, i, n）（P/F, i, m）P=A【（P/A, i, m+n）- （P/A,

2、 i, m）】年偿债基金永续年金现值IAAP 1）i1（1nFA年资本回收额A=（A/F, i, n）A=（A/P, i, n）n）i1- 1iPA（年金终值）（年金现值）（期现减一）（期终加一）（同普通）风险与收益风险与收益利率计息期利率名义利率实际利率收益收益额收益率现金净收入资本利得单期股息+资本利得预期加权平均法历史数据分组法算术平均法iiRPE(R)概率收益率类型实际 / 预期 / 必要(纯粹利率+通胀补贴)+风险收益率风险衡量期望值离散程度方差标准差标准离差率E 加权平均偏差平方开平方除以期望值对策规避 / 减少 / 转移 / 接受偏好回避者 / 追求者 / 中立者组合资产资产收益

3、预期收益率组合报酬率212211MMRMRM影响因素投资比重 / 个别资产收益率风险M-投资 R-报酬率风险系统性风险非系统性风险相关系数P负相关 -1P1正相关P=0不相关影响因素经营风险 / 财务风险资本定价模型)R(RRRfmf必要收益率必要收益率无风险收益率市场组合收益率风险收益率（不可分散）证券市场线原理SMLfRRfmRR斜率固定成本变动成本混合成本总额不变 / 业务量，单位固定成本特征分类约束性固定成本（经营能力成本）酌量性固定成本（广告费/职工培训费/研发费）单位变动成本不变 / 业务量，总额特征分类技术性变动成本酌量性变动成本（销售佣金）分类高低点法半变动成本半固定成本延期变

4、动成本曲线变动成本递增递减（计件工资/违约金）（固话费）回归分析法账户分析法技术测定法合同确认法个别资产标准差投资比重相关系数低高低高xxyybbxyabxay成本性态成本性态业务量x成本y 2i2iiiii2i)x(xnyxxyxa 2i2iiiii)x(xnyxyxnb风险收益利率 复利终值系数短差长差长差短差m)mr(1p11市场风险无风险收益率2E风险自保(坏账准备/资产减值准备)风险自担(冲减利润)相同E比较不同E比较直线法提折旧工作量法提折旧211,221222221212pPw2www资产组合资产组合 收益率方差收益率方差mimi,P2mmimi,P 货币时间价值(仅反映收益)资

5、产比例W 单项资产标准差 211,2P协方差P=1,不能降低风险P=-1,最大降低风险(可分散)公司风险息税前资金利润率借入资金利息率,可行系统风险非系统风险组合资产数量组合风险单项资产系统风险系数单项资产系统风险系数资产组合系统风险系数资产组合系统风险系数1 分解方法iipW单项资产系统风险市场组合系统风险1值恒市场场组无系统系统0, (预期收益率)一定量货币在不同时点上的价值量差额P=A（F/A, i, n） （P/F, i, m+n）ni,P/A,（PA ）ni,F/A,（FA 预算管理内容内容特征目标一致数量化、可执行性作用明确目标内部协调考核标准分类内容分时间分业务(经营)预算专门决

6、策预算财务预算辅助预算/分预算现金预算预计财务报表预计利润表预计资产负债表总预算短期1Y长期1Y体系工作组织决策层 / 管理层 / 执行层 / 考核层编制方法编制方法出发点特征增量预算法零基预算法应发生费用可避免/不可避免可延缓/不可延缓业务量数量特征固定预算法弹性预算法公式法列表法(70-100% OR 历史最高/低)y=a+bx预算期时间特征定期预算法滚动预算法月滚季滚混滚编制程序编制程序下达目标编制上报审查平衡审议批准下达执行执行考核执行考核执行调整分析考核编制编制销售预算销售收入预计现金收入当期销售当期收现当期收回前期应收款生产预算直接材料预算直接人工预算制造费用预算产品成本预算销售及

7、管理费用预算专门决策预算长期投资预算/资本支出预算现金预算预计利润表预计资产负债表上下结合/ 分级编制/ 逐级汇总预计期初存货预计期末存货预计销量预计产量%10*下季度销量预计期末产成品存货上季度期末产成品存货预计期初产成品存货 期初存量期末存量生产需用量预计采购量生产预算直接材料现金收入期初现金余额可供使用现金现金支出期末现金余额现金运用现金筹措现金余缺现金预算单位定额耗用量预计生产量材料耗用量*期初结存期末结存耗用量材料采购量筹资管理(上)内容内容动机合法性支付性扩张性调整性内容调整资本结构扩大规模/投资正常经营活动预计资金量筹资渠道/方式降低成本/控制风险方式股权筹资债务筹资混合筹资吸收

8、直接投资 / 发行股票发行债券/贷款 / 融资租赁发行可转债 / 认股权证分类权益特性媒介与否资金来源使用期限直接筹资间接筹资内部筹资外部筹资长期筹资短期筹资吸收直接投资 / 发行股票 / 债券银行借款 / 融资租赁留存收益企业外部1Y1Y原则筹措合法 / 规模适当 / 筹措及时 / 来源经济 / 结构合理债务筹资债务筹资银行机构政策性银行贷款商业银行贷款其他金融机构贷款担保信用贷款担保贷款用途 基本建设贷款专项贷款流动资金贷款保证贷款抵押贷款质押贷款 占有权转移动产OR不动产保护性条款例行性一般性特殊性特点一保四限主要领导购买人身保险 / 不得改变借款用途 / 违约惩罚长期借款的优点缺点速度

9、快 / 资本成本低 / 弹性大限制条款多 / 限额分类借款发行债券分类记名&不记名可转债&不可转债担保(抵押)&信用偿还提前偿还到期偿还分批 / 一次特点数额大 / 限制少 / 资本成本高 / 提高声誉融资租赁特征所有权与使用权分离 / 融资与融物结合 / 租金分期支付分类经营租赁融资租赁出租人选设备管维修 / 租期短 / 有效使用期 / 期满收回承租人选设备管维保 / 租期长/ 有效使用期 /期满退/续/留形式直接租赁售后回租杠杆租赁资金出借者出租人承租人租金因素设备原值及预计残值利息租赁手续费业务费必要利润支付方式年付年付半年付季度付月付 / 先付后付后付 / 等额

10、等额不等额计算残值归出租人年金现值系数残值现值设备价值残值归承租人年金现值系数设备价值特点优点缺点速度快 / 弹性大 / 资本成本低 / 财务优势 / 限制少 / 稳定控制权成本高 / 财务风险大 / 限额 / 资本基础不稳定股权筹资股权筹资吸收直接投资方式货币 / 实物 / 工业产权 / 土地使用权 / 特定债权(风险大)特点快速形成生产能力易信息沟通资本成本高控制权集中不利管理不易产权交易发行普通股股票特点永久性 / 流通性 / 风险性 / 参与性股东权利公司管理权收益分享权股份转让权优先认股权剩余财产要求权分类普通股 / 优先股记名 / 无记名A股 / B股 / H股 / N股 / S股

11、发行方式公开间接发行不公开直接发行范围广 / 易筹足额易变现易流通提高知名度及声誉特定对象/ 范围小 / 变现性差弹性大 / 发行成本低上市优点易筹资 / 易流通转让 / 确定公司价值缺点成本高手续复杂 / 高信息披露成本 / 泄密/ 影响声誉 / 分散控制权不利管理条件经核准 / 股本3000W / 发行股份25%发行公开发行非公开发行首发IPO / 增发&配股引入战略投资者特点两权分离利管理资本成本较高扩大声誉促流通不易及时形成生产力留存收益途径提取盈余公积未分配利润特点无费用 / 限额维持控制权结构特点优稳定的资本基础良好的信誉基础降低财务风险资本成本高控制权变更信息披露成本高缺

12、财务风险限制条件债筹股筹资本成本债筹股筹筹资管理(下)可转债混合筹资混合筹资分类不可分离可分离性质(债券&认股权证)证券期权性资本转换性(债权人股东)基本要素标的股票票面利率转换价格转换比率转换期赎回条款回售条款强制性转换调整条款优点缺点灵活性资本成本低效率高财务压力性质期权 / 投资工具筹资特点融资促进工具改善治理结构股权激励机制纯权利低利率资金需要量预测资金需要量预测因素分析法资金需要量=(基期资金平均占用额-不合理)*(1预测期销售增减率)*(1-预测期资金周转速度增长率)计算简便/不精准适用品种多规格杂资金量小销售百分比法确定项目确定比例确定筹资数量资金习性预测法回归直线法 2

13、i2iiiii2i)x(xnyxxyxa 2i2iiiii)x(xnyxyxnb逐项分析法(高低点法)低高低高xxyybbxyabxay认股权证资本成本资本成本含义筹集/使用资金付出的代价作用选择筹资方案依据衡量资本结构合理依据评价项目可行性标准评价整体业绩依据筹资费占用费影响因素报酬率=纯粹利率+通胀率+风险报酬率总体经济环境资本市场条件企业经营及融资状况企业对筹资规模及时限的需求同方向变动一般模式)手续(1*借款额)所得税率(1*年利率*借款额银行借款费率资本成本率)筹资费用率(1*筹资总额年利率*借款额用费年资资本成本率金)手续(1*发行价)所得税率(1*年利率*面值债券资本成本率费率总

14、额贴现模式现金流入现值-现金流出现值=0取值约10%,计算结果目标值,百分比,反之内插法n)i,(P/F,残值n)i,(P/A,年租金设备原值n)i,(P/A,年租金设备原值融资租赁归承租人归出租人步骤个别资本成本计算债务筹资股权筹资普通股股利增长模型法gf)(1PDK01sg)(1DD01股利发未发即D1筹资费率f 资本资产定价模型法残值)R(RRKfmfs留存收益gPDK01s平均资本成本账面 / 市场 / 目标 价值权数边际资本成本追加筹资的加权平均成本产销业务量变动率息税前利润税前利DOI 000FMM基期息税前利润基期边期边际DOLEBITEPS息税前利润税前利普通股盈余变通股DFL

15、000IEBITEBIT基期利润期利基期息税前利 润DFL产销业务量变动率普通股盈余变通股DTL 0000IFMMDTL经营杠杆效应财务杠杆效应总杠杆效应资本结构资本结构含义债务资本权益资本长期负债狭义企业经营状况的稳定性及成长率企业财务状况及信用等级企业资产结构企业投资人及管理当局态度行业特征及企业发展周期经济环境税务及货币政策影响因素结构优化平均资本成本比较法平均数发行在外普通股的加权归属于普通股的净利润预期息税前利润S 股票总价值B 债务价值sKT)(1I)(EBITiAP 每股收益无差别点的息税前利润负债筹资股权筹资(市值=面值)公司价值分析法每股收益分析法筹资特点(买入期权)*实际销

16、售额=盈亏临界点销售额，最大外部融资需求量=敏感资产增加-敏感负债增加(+追加固资)-留存收益增加资金需要量Y预计期销售额*销售净利率*利润留存率基期*销售增长率销售百分比*销售额增加Y=不变资金a+变动资金bXx yxy2x销售额(预期报酬率资本成本率,可行)（税后）现金流量固定增长率g gKD1现金流量现值市价P0本期支付股利D0(贴现模式)资金需用量Y产销量X投资管理内容内容含义意义特点分类获取长期收益企业生存发展前提获取利润前提企业风险控制手段战略性决策非程序化管理收益价值波动性大直接 / 间接项目 / 证券对内 / 对外发展性 / 维持性独立 / 互斥按关系按性质按方向按关联按影响财

17、务评价指标财务评价指标原则可行性分析原则结构平衡原则动态监控原则环境/ 技术/ 市场/ 财务投资期营业期终结期长期资产投资营运资金垫支营业现金净流量直接法NCFNCF=营业收入-付现成本-所得税间接法NCF=税后营业利润+非付现成本分算法NCF=(收入-付现成本)(1-所得税率)+非付现成本*所得税率固定资产变价净收入变现净损失减税/收益纳税垫支营运资金收回项目现金流量净现值NPVNet cash flowNet preset valueNPV=未来现金流量现值-原始投资额现值不可行 0NPV0 可行 =0 可行优特点适用性强灵活考虑投资风险缺贴现率不易确定不适于独立方案决策不适于寿命期不同的

18、互斥方案决策年金净流量ANCF值)终(年金现值)终(现金净流量现ANCF现值现金原始投资始流量现量未来PVI 0In)IRR,(P/A,NCFNPV不可行 0ANCF0 可行 =0 可行现值指数PVI择大Present value index不可行 1PVI1 可行 =1 可行择大内含报酬率IRR年金法未来每年现金净流量逐次测试法相等不等内插法求IRR净现值0，（P/A,IRR,n）低了 0， 高了优反映了可能达到的报酬率反映独立方案获利水平缺计算复杂不适于互斥方案证券投资管理证券投资管理独立方案决策内含报酬率IRR择大排序互斥方案决策相同净现值NPV / 年金净流量ANCF，择大寿命期不同年

19、金净现值ANCF / 共同有效期的净现值NPV，择大固资更新决策寿命期相同净现值NPV ，择大不同年金净流量，择大项目投资管理项目投资管理特点目的风险价值虚拟性 / 可分割性 / 持有目的多元性 / 高风险性分散风险 / 增加收益 / 保障经营 / 增强偿债能力系统风险非系统风险再投资风险/ 购买力风险/ 价格风险（再购价）变现风险/ 违约风险/ 破产风险（变约破）要素面值/ 票面利率/ 到期日价值归还本金现值未来利息现Vb值期限的敏感性利率的敏感性n)i,(P/F,面值n)i,(P/A,利率*面值Vb票面利率=市场利率，市价=面值 溢价平价折价期限价值期限价值短期长期收益率收益来源名义利息收

20、益/ 利息再投资收益/ 资本得利收益内部收益率买价n)R,(P/F,面值n)R,(P/A,利息内插法求R 平价，R=票面利率溢价 折价 平均占用资金平均收益收益率 100%*P)/2(BP)/n(BIR卖价(面值) 买价利息资本利得债券投资股票投资价值未来现来现金流量现值Vs折现现股利V优先股s估价模式固定增长模式零增长模式阶段性增长模式gRDVs1sssRDV 高速增长期正常增长期n)i,(P/F,)率成(1DV0长gRDVs0V(P/F,i,n)+回收期营运资金管理内容内容概念流动资产-流动负债分类流动资产按形态现金/交易性金融资产/应收/应付/存货按环节生产领域/流通领域/其他领域按功能

21、经营性/金融性流动负债按金额应付金额确定/不确定按形成按利息自然性/人为性有息/无息特点来源多样性/ 数量波动性/ 周转短期性/ 实物形态变动性/ 易变现性管理原则保证合理资金需求提高资金使用效率节约资金使用成本保持足够短期偿债能力管理策略流动资产投资策略销售收入经营性流动资产)短缺成本管理成本机会成本min(C*K2TFC*宽松高紧缩低持有成本低财务/经营风险高收益水平高持有成本=短缺成本企业经营的内外部环境产业因素影响企业政策决策者总成本持有成本短缺成本投资规模最优成本(宽松边际毛利高)流动资产融资策略期限匹配永久性*+非流动性*=长期来源波动性*=短期来源保守波动性*短期来源波动性* 短

22、期来源永久性*+非流动性*长期来源永久性*+非流动性* 长期来源(长资短用)激进(短资长用)现金管理现金管理持有动机交易性需求广义：银存广义：银存/ 货币资金货币资金 狭义：现金预防性需求投机性需求应收应付业务季节性成本模型目标现金余额确定存货模型相关总成本=机会成本+交易成本平均现金持有量*机会成本率交易次数*每次交易成本K2CFCT2TFK随机模型(米勒奥尔)H=3R-2LRL现金余额时间L4i3bR2H资金集中管理模式含义利用网银及信息技术手段，统一调度管理使用资金模式统收统支/ 拨付备用金/ 结算中心/ 内部银行/ 财务公司现金收支管理现金周转期=存货周转期+ 应收周转期 - 应付周转

23、期每日销货成本存货平均余额每日销售额应收平均余额每日销货成本应付平均余额收款管理收款成本/ 收款浮动期付款管理使用现金浮游量/ 推迟应付款支付/ 汇票代替支票/透支(支票银存) /流出流入同步/ 使用零余额账户 增加销售 减少存货成本日销额*平均收现期*变动成本率*资本成本=机会成本应收账款平均余额应收账款占用资金应收账款占用资金应计利息单价单位变动pb管理成本赊销额*预计坏账损失率=坏账成本管理目标商业竞争/ 销售收款时间差产生原因目标追求利润信用标准预计坏账损失率5C信用的定性分析信用的定量分析(品质/ 能力/ 资产/ 抵押/ 条件)(比率分析法)严格宽松赊销额减少坏账销量收益收账政策信用

24、期限增加的 税前利润增加收益存货存货保证生产前提下降低成本成本取得成本储存成本缺货成本应收账款管理应收账款管理购置成本=年需量*单价订货成本固定变动订货成本=年订货次数*单次订货成本KQDF1D=年需量固定变动储存成本=平均库存量*年单位储存成本2QKTCCC基本模型陆续模型最优存货量CK2KDEOQ 经济订货基本模型TC(Q)QEOQTCCTC1F假定不缺货 不陆续到货C2KDKTC(Q)相关总成本)Pd(1K2KDEOQC)Pd(12KDKTC(Q)相关关总成C再订货点=平均交货时间*平均日需量P=每日送货量d=日需量Q=每次订货量PQ送货期dPQ用量送货期耗d)PQ(Q21平均库存量dP

25、QQ最大库存量CK)Pd(12Q变动储存成本KQD变动订货成本)Pd(12QR=L*d保险储备R=L*d+保险储备缺货损失=一次订货期望缺货量*年订货次数*单位缺货损失储备成本=保险储备*单位储存成本控制系统二者之和最低为最佳保险储备ABC控制系统适时制库存控制系统 JIT零库存A：量少价高 B：居中 C：量多价低监控日常管理保理分类未到期应收商业银行(保理商)作用定义有追索权&无追索权(风险转移) / 明保&暗保 / 折扣保理&到期保理融资功能/ 减轻应收管理负担/ 减少坏账损失降低风险/ 改善财务结构调查客户信用状况/ 评估客户信用 5C/ 收账日常管理周转天数账龄

26、分析表账户余额模式平均信用期天数平均日销量应收账款平均余额平均逾期天数评价收账效率预测未来现金流应收账款周转天数折扣期限现金折扣增加销量*单位边际贡献=增加销额*边际贡献率=信用政策信用条件增加成本费用占用资金应计利息增加坏账损失增加收账费用增加应收账款单位变动成本*资本成本=存货应付增加导致应计利息减少赊销额*折扣率*客户比率=现金折扣成本增加应付平均余额*资本成本改进工资支付模式存货增加量*短期借款信用条件周转信贷协议补偿性余额偿还条件其他承诺信用额度借款抵押成本利息手续费收款法贴现法加息法到期一次/ 贷款期内定期等额利随本清本金中扣除利息分期等额偿还本息和短期融资券规定发行人为非金融企业

27、对象是银行间债券市场的机构投资者由金融机构承销，筹资用于生产经营活动实名记账在中央结算公司托管市场化方式确定利率价格等种类按发行人按发行方式筹资特点利弊商业信用延期付款预收货款形式应付账款应付票据预收账款应付未计款金融企业短期融资券非金融企业短期融资券经济人承销直接销售筹资成本较低/ 数额较大/ 发行条件严格优势易获取,灵活性需求同步少约束劣势滚动安排流动负债管理流动负债管理有信用期，无现金折扣有信用期，有现金折扣折扣期信用期天360%折扣1%折扣放弃折扣率成本100%实际利率1实际利率实际利率贴现法放弃率短期借款率，享受，反之，放弃优点易获取企业机动权大不需担保名义利率收款法实际利率营运资金

28、管理成本管理意义目标内容内容内容降低成本增加利润提高效益竞争优势总体具体成本领先战略差异化战略成本计算目标成本控制目标降低成本水平企业差异成本绝对降低全生命周期成本成本规划起点成本核算基础环节成本控制核心成本分析成本考核成本领先战略财务指标非财务指标全面控制/ 经济效益/ 例外管理财务成本/ 管理成本差异化战略假设总成本=固定成本+变动成本销售收入与业务量呈完全直线关系(单价不变)产销平衡产销结构稳定基本关系式总成本销售收入利润息税前)(变动成本销售收入边际贡献总额销售收入边际贡献总额单价单位边际贡献边际贡献率销售收入变动成本总额单价单位变动成本变动成本率aXb)(PTPPXXb)(PCMRP

29、XbX?Xb)(PXbXPTCM固定成本单位变动成本单价销量利润)(*单位变动成本单价单位边际贡献单一量本利分析表现形式实物量/ 货币单位计算CMa单位边际贡献固定成本保本销售量bPCMCMRa边际贡献固定成本保本率销售额)()(额正常销售量额保本销售量保本作业率 降低保本点保本分析X单价固定成本a单位变动成本b单价P盈利区TPb销售量a总成本收入/成本保本销售额保本销售量亏损区盈利区TPb销售量总成本收入/成本保本销售额保本销售量亏损区总收入总收入a基本量本利分析图边际贡献式量本利分析图安全边际分析保本销售量预计销售量实际安全边际量/保本销售额预计销售额实际安全边际额/X单价)(/)(额预计

30、销售量实际额安全边际量安全边际率 正常销售量安全边际量保本销售量1安全边际率保本作业率单位边际贡献安全边际量利润*边际贡献率安全边际额利润*边际贡献率安全边际率销售利润率*多种产品量本利分析加权平均法%100各产品占总销量比重各产品边际贡献率各产品销售收入各产品边际贡献加权平均边际贡献率加权平均边际贡献率固定成本综合保本销售额 该产品销售比重综合保本额某产品保本额*单价该产品保本额某产品保本量联合单位法联合单位变动成本联合单价固定成本总额联合保本量产品数量一个联合单位包含的该联合保本量某产品保本量*分算法固定成本按边际贡献比重分配边际贡献成本总额固定成本总额固定成本分配率顺序法乐观顺序悲观顺序

31、销路顺序高低低高边际贡献畅销滞销主要产品法原理目标销售水平CMTPa单位边际贡献目标固定成本售目标利润量利润销CMRTPa边际贡献率目标固定成本销售额目标利润利润X单价利息所得税率税后1实现目标利润措施目标利润分析利润敏感性分析各因素对利润的影响程度因素变动百分比利润变动百分比敏感系数 符号大小正向 单价&销量反向 固定成本&变动成本单价一般最大单位成本OR固定成本最小(不亏损情况下)应用决策原则：利润最大化生产工艺设备选择新产品投产选择原产品减少利润新产品增加利润增加利润增加固定成本增加边际贡献减产率单位边际贡献原产品销量*PP销售额销售额量本利分析量本利分析标准成本控制与分

32、标准成本控制与分析析概念事先计算目标成本类型理想标准成本正常标准成本客观性/ 现实性/ 激励性制定单价*用量=直接材料小时工资*工时=直接人工小时制造费用分配率*工时=制造费用%100标准总工时标准制造费用总额标准分配率%100实际总工时实际制造费用总额实际分配率标准成本实际成本成本差异标准价格标准用量实际用量用量差异工时效率*)()/(实际用量标准价格实际价格价格差异分配率耗费*)()/(成本差异计算产量*工时标准*标准分配率变动成本差异计算固定制造费用差异计算%100实际产量的实际总工时固定制造费用实际数实际分配率%100预算产量的标准工时固定制造费用预算数标准分配率标准分配率工时标准预算

33、产量固定制造费用预算数*实际数预算数实际工时*标准分配率标准工时*标准分配率耗费差异 能量差异 产量差异 效率差异耗费差异两差异法示意图两差异法示意图三差异法示意图三差异法示意图类型单次作业/ 批次作业/ 产品作业/ 支持作业计算资源库作业中心资源动因作业动因作业成本&产品成本成本动因%100当期实际作业产出本当期实际发生的作业成实际作业成本分配率区别传统作业量小技高成本偏低资源部门产品资源作业产品成本动因)*(实际作业成本分配率该产品耗用作业量某产品耗用的作业成本作业成本直接成本某产品当期成本管理提高客户价值/ 增加利润/ 集中化管理方法成本分配观/ 流程观作业分析增值作业非增值作业

34、高效低效增值成本非增值成本降低途径作业消除作业选择作业减少作业共享成本中心实际责任成本预算责任成本预算成本节约额实际产量下的%100实际产量预算责任成本预算成本节约额预算成本节约率只负责可控成本主要内容是责任成本责任中心及考核（可预见可计量可调控）（可控成本之和）利润中心分类自然人为考核指标销售收入变动成本部门负责人可控成本不可控成本边际贡献可控边际贡献部门边际贡献投资中心%100)(平均营业资产营业利润息税前投资报酬率最低投资报酬率平均营业资产营业利润剩余利益*内部转移价格市场价格(完全竞争)协商价格(非完全竞争)双重价格以成本为基础的转移定价 完全成本完全成本加成变动成本变动成本加固定制造

35、费用市价单位变动成本作业成本管理作业成本管理成本管理责任成本管理责任成本管理内容内容原则依法分配分配与积累并重兼顾各方利益投资与收入对等利润分配顺序弥补以前年度亏损(净利润*10%) 提取法定盈余公积金(股东会决定) 提取任意盈余公积金分配股利定性分析法营销员判断法专家判断法产品寿命周期分析法个别专家意见汇集法专家小组法德尔菲法定量分析法趋势预测分析法因果预测分析法算术平均法加权平均法移动平均法指数平滑法样本期算术平均)(.前期预测值样本期算术平均值样本期算术平均值修正的移动平均值nn1nY)(1XY单位利润成本单位)税率(1价格完全上期实际数上期预测数(回归直线法)销售预测销售定价影响因素政

36、策法规/ 竞争/ 市场供求/ 成本/ 价值定价目标收入分配管理实现利润最大化/ 保持市场占有率/ 稳定价格/ 应付避免竞争/树立形象垄断企业薄利多销标准化行业 中小型企业全部成本费用加成定价法成本基础单位利润单位税金单位完全成本价格税率成本利润率单位完全成本单价1)1 (成本利润率定价法销售利润率定价法销售利率税率单位完全成本单价1保本点定价法税率单位完全成本单价1目标利润定价法税率单位目标利润单位完全成本单价1变动成本定价法税率成本利润率单位变动成本单价1)1 (增量产量)市场需求基础需求价格弹性系数定价法00P/PQ/QE )E1()E1(00QQPP 边际分析定价法边际收入=边际成本，利

37、润最大，价格最优定价方法价格运用策略折价定价心理定价组合定价寿命周期定价单位折扣/ 数量折扣/ 推广折扣/ 季节折扣声望定价/ 尾数定价/ 双位定价/ 高位定价互补关系产品/ 配套关系产品推广期/ 成长期/ 成熟期/ 衰退期股利政策与企业价值收入管理收入管理股利无关论无任何影响，完全资本市场理论股利相关论手中鸟理论信号传递理论所得税差异理论代理理论股利价值信息不对称，良信息股利低股利,纳税时间差异税费差异支付股利代理成本外部融资成本之和最小股份最优股利分配理论股利政策剩余股利政策固定/稳定增长股利政策固定股利支付率低正常股利加额外股利政策适用阶段优点缺点初创期成长期稳定期利于降低资本成本波动股

38、利不利树立形象不利投资者规划保持最佳资本结构实现长期企业价值最大化良信息,稳定股价利于投资者规划推迟投资方案股利支付与盈利脱节无利可分时,违反公司法与盈利紧密结合稳定政策股利波动大,负信息较大财务压力支付率难确定灵活性,财务弹性低但稳定,吸引投资者波动股利取消额外,负信息现金流不稳期留存收益剩余股利发放法律因素资本保全约束/ 资本积累约束/ 超额累积利润约束/ 偿债能力约束公司因素现金流量,/ 资产流动性/ 盈余稳定性,/ 投资机会,/ 筹资/ 其他股东因素控制权,/ 稳定收入/ 避税其他因素债务契约(限制条款)/ 通胀,利润分配影响因素股利支付形式现金股利财产股利负债股利股票股利优点股东角度

39、公司角度股价不成比例下降股票价值股东财富股利收入与资本得利税率差异纳税好处不需支付现金,再投资成本利于发展股价流通投资者股权分散良信息稳定股价股利支付程序宣告日登记日除息日支付期间股利分割(拆股)作用股数股价良信息反分割(合并)股数流通性负信息股票回购方式公开市场回购要约回购协议回购协议价格特定期间，市价公开市场市价动机现金股利替代改变资本结构,提高财务杠杆水平,稳定股价传递良信息巩固控制权影响造成资金紧张资产流动性影响发展削弱对债权人利益保护,忽视长远发展操纵股价,证券欺诈股票期权模式限制性股票模式股票增值权模式业绩股票激励模式适用阶段成长期成熟期现金流充裕稳定集团公司特点选择权赠与OR低售

40、,实现目标后抛售行权价行权日二级市场股价只考核业绩目标,无关股价股票股利股票分割不同相同面值不变股东权益结构改变股利支付方式面值股东权益结构不变非股利支付方式普通股股数每股收益市价持股比例不变资产负债不变股东权益不变分配管理分配管理提高每股收益股权激励财务分析与评价内容所有者债权人经营决策者政府盈利能力偿债能力/ 盈利能力现金流量/ 发展能力/ 营运能力/ 偿债能力/ 盈利能力经营/财务风险方法比较分析法分类趋势分析法横向分析法预算差异分析法固定基期分析期定基 前期分析期环比总体部分运用重要财务指标会计报表比较会计报表项目构成比较比率分析法注意口径一致/ 剔除偶发性项目影响/ 例外原则分类构成

41、比率效率比率所费所得相关比率周转率/ 流动比率注意口径一致/ 项目相关/ 衡量标准科学因素分析法.CBAF基期0000.CBA001.CBA011.CBAF1111报告期A变动对F的影响B变动对F的影响C变动对F的影响0001CB)A(A0011C)B-(BA)-C(CBA0111连环替代法连环替代法差额分析法差额分析法注意因素分解关联性因素替代顺序性顺序替代连环性计算结果假定性特殊指标企业综合绩效分析杜邦分析法权益乘数总资产净利率净资产收益率*权益乘数总资产周转率销售净利率净资产收益率*盈利能力营运能力偿债能力沃尔评分法传统 七指标标准比率实际比率标准分值指标评分*现代 三指标盈利能力：偿债能力：成长能力5 ： 3 ： 2(上下限)综合绩效评价财务绩效定量评价 *70%管理绩效定性评价 *30%基期绩效评价额本期绩效评价额绩效改变度盈利能力状况资产质量状况债务风险状况经营增长状况财务评价与考核财务评价与考核财务分析财务分析每股收益100%平均数发行在外的普通股加权归属于普通股股票的EPS基本净利润