国际金融(第五版)第3章 汇率制度与外汇管制

1、LOGO主要内容主要内容货币自由兑换货币自由兑换 外汇管制外汇管制 汇率制度汇率制度本章教学目的和重点v教学目的和要求：通过本章的学习，掌握固定汇率制度与浮动汇率制度的含义、优点与缺点；汇率制度选择应考虑的因素；掌握外汇管制的定义、影响以及内容。v重点识记：固定汇率制度与浮动汇率制度的优点与缺点，外汇管制的定义、影响。 第一节 汇率制度 汇率制度的内涵： 汇率制度，又称汇率安排，是一国货币当局关于汇率确定、维持、调整及汇率管理原则、机构等内容所作的一系列安排和规定。 第二次世界大战以后，主要发达国家的汇率制度经历了两个阶段：第一阶段是从1945年到1973年春，建立的是固定汇率制度；第二阶段是

2、1973年春以后，建立的是浮动汇率制度。发展中国家仍实行不同形式的固定汇率制度。一、固定汇率制度 固定汇率制度，是将两国货币比价基本固定，并把两国货币比价的波动幅度控制在一定范围之内的汇率制度。(一) 固定汇率制度的类型1、金本位制下的固定汇率制：汇率决定于铸币平价；汇率波动幅度一般不会超过黄金输送点。（自发形成）2、布雷顿森林体系下的固定汇率制度 ： 汇率决定于黄金平价；各国政府有义务维持汇率在一定的波动幅度内。（人为规定） 3.两种固定汇率制度的区别 v（1）两种固定汇率制度形成的机理不同v（2）货币与黄金的联系方式不同v（3）汇率波动的调节机制不同v（4）汇率变动的影响范围不同（二）固定

3、汇率制度的优缺点v优点：v（1）减少汇率风险v（2）抑制外汇投机行为v缺点：v2固定汇率制度的缺点v（1）削弱了国内货币政策的独立性与有效性v（2）容易引起一国外汇储备的流失v（3）可能引起国际汇率制度的动荡与混乱二、浮动汇率制度 浮动汇率制度：是指政府对汇率不加以固定，也不规定上下波动的界限，听任外汇市场根据外汇的供求状况，自行决定本国货币对外国货币的汇率。 (一) 浮动汇率制度的类型v1按政府是否干预划分：可以将浮动汇率制度划分为浮动和自由浮动两种。v2按汇率浮动方式划分，可划分为单独浮动、联合浮动、盯住汇率和联系汇率4种类型。(二) 浮动汇率制度的优缺点v1浮动汇率制度的优点浮动汇率制度

4、的优点v（1）汇率随外汇市场的供求变化自由浮动，）汇率随外汇市场的供求变化自由浮动，自动调节国际收支的不平衡自动调节国际收支的不平衡v（2）可以防止外汇储备的大量流失和国际）可以防止外汇储备的大量流失和国际游资的冲击游资的冲击v（3）有助于独立自主选用国内经济政策）有助于独立自主选用国内经济政策v缺点：缺点：v（1）汇率波动增加了国际间贸易的风险）汇率波动增加了国际间贸易的风险v（2）汇率剧烈波动助长了外汇市场上的投）汇率剧烈波动助长了外汇市场上的投机机三、汇率制度的选择v（一）本国经济的结构性特征v（二）特定的政策目的v（三）地区性经济合作情况v（四）国际国内经济条件的制约第二节第二节 外汇

5、管制外汇管制v一、外汇管制的概念v外汇管制外汇管制(Exchange Control) ，是指，是指一国政府为平衡国际收支，维持汇率稳定，一国政府为平衡国际收支，维持汇率稳定，以及实现其它政治经济目的，通过调整交以及实现其它政治经济目的，通过调整交易规则和交易条件，直接控制交易数量和易规则和交易条件，直接控制交易数量和汇率水平，对境内和其它管辖范围内的外汇率水平，对境内和其它管辖范围内的外汇交易实行的限制。包括对外汇的买卖、汇交易实行的限制。包括对外汇的买卖、外汇汇价、国际结算、资本流动以及银行外汇汇价、国际结算、资本流动以及银行的外汇存款帐户等各方面外汇收支与交易的外汇存款帐户等各方面外汇收

6、支与交易所作的规定。所作的规定。二、外汇管制的历史演进v（一）第一阶段v第一阶段是从第一次世界大战爆发至第二第一阶段是从第一次世界大战爆发至第二次世界大战结束。次世界大战结束。 v（二）第二阶段v第二阶段是从第二次世界大战结束至第二阶段是从第二次世界大战结束至1958年。年。 v（三）第三阶段v第三阶段是从第三阶段是从1958年到现在。年到现在。 三、外汇管制的类型v（一）严格型外汇管制v（二）非严格型外汇管制v（三）松散型外汇管制四、外汇管制的机构与对象v(一) 外汇管制的机构v实行外汇管制的机构，即外汇管制的主体，国际上有三种类型：第一类是国家授权中央银行作为外汇管理机关，如英国就是由英格

7、兰银行代表财政部执行外汇管理工作；第二类是国家专设外汇管理机构，如意大利、法国和中国等国就指令中央银行专设外汇管理局，专门负责外汇管理工作；第三类是通过国家行政部门直接负责外汇管理，如美国的外汇管理由其财政部负责，日本的外汇管理则由大藏省和通产省负责。v(二) 外汇管制的对象v外汇管制的对象分为对人、物、地区外汇管制的对象分为对人、物、地区3种。种。五、外汇管制的措施v(一一) 对贸易外汇的管制对贸易外汇的管制v1对出口收汇的管制v对出口实行外汇管制，一般都规定出口商须将其所得外汇及时调回国内，并结售给指定银行。v 2对进口付汇的管制v实行外汇管制的国家，除对进口外汇实行核批手续外，为了限制某

8、些商品的进口，减少外汇支出，一般都采取下述措施：进口存款预交制等。 v (二二) 对非贸易外汇的管制对非贸易外汇的管制v 基本按贸易外汇管制办法处理，一般无须再通过核准手续，就可以由指定银行供汇或收汇。其他各类非贸易外汇收支，都要向指定银行报告或得到其核准。v (三三) 对资本输出入的管制对资本输出入的管制v 发展中国家由于外汇短缺，一般都限制外汇输出，同时对有利于发展本国民族经济的外国资金，则实行各种优惠措施，积极引进。v 相比较来说，发达国家较少采取措施限制资本输出、输入，即使采取一些措施，也是为了缓和汇价和储备所受的压力。v (四四) 对汇率的管制对汇率的管制v 1直接管制汇率 2间接调

9、节市场汇率 v 3实行复汇率制度v (五五) 对黄金、现钞输出入的管制对黄金、现钞输出入的管制v 实行外汇管制的国家对黄金交易也进行管制，一般不准私自输出或输入黄金，而由中央银行独家办理。 六、外汇管制对经济的影响(一) 外汇管制的正面影响v1防止资本外逃防止资本外逃v2维持汇率稳定维持汇率稳定v3维护本币在国内的统一市场不易受投机维护本币在国内的统一市场不易受投机影响影响v4便于实行贸易上的差别待遇便于实行贸易上的差别待遇v5保护民族工业保护民族工业v6有利于国计民生有利于国计民生v7提高货币币值，稳定物价提高货币币值，稳定物价(二) 外汇管制的负面影响v1不利于平衡外汇收支和稳定汇率不利于

10、平衡外汇收支和稳定汇率v2阻碍国际贸易的均衡发展阻碍国际贸易的均衡发展v3限制资本的流入限制资本的流入v4价格机制失调，资源难以合理配置价格机制失调，资源难以合理配置七、我国的外汇管理v ( 一 ) 外 汇 管 理 体 制 改 革 的 初 级 阶 段(19781993年) v(二)我国外汇管理体制改革的推进阶段(19942001年) v (三)我国外汇管理体制改革的完善阶段(2002年至今) 第三节第三节 货币自由兑换货币自由兑换v一、货币自由兑换的概念一、货币自由兑换的概念v货币自由兑换也称货币可兑换，一般是指一个国家或某一货币区的居民，不受官方限制地将其所持有的本国货币兑换成其他国家或地区

11、的货币，用于国际支付或作为资产持有。二、货币自由兑换的类型v(一) 按货币可兑换的程度，可分为部分自由兑换和完全自由兑换v1部分自由兑换是指一国或某一货币区的居民，可以在国际支付的部分项目下，自由地将其所持有的本国货币兑换成其他国货币，用于国际间的支付和资金转移。部分自由兑换分为经常账户自由兑换与资本和金融账户自由兑换两种。v经常账户自由兑换：经常账户自由兑换：v（l）避免对经常性支付的限制，各会员国未经基）避免对经常性支付的限制，各会员国未经基金组织的同意，不得对国际经常往来的支付和资金组织的同意，不得对国际经常往来的支付和资金转移施加金转移施加汇兑汇兑限制；限制；v（2）不得实行歧视性的货

12、币措施或）不得实行歧视性的货币措施或多种汇率多种汇率措措施。歧视性的货币措施主要是指双边支付安排，施。歧视性的货币措施主要是指双边支付安排，它有可能导致对它有可能导致对非居民非居民转移的限制以及多重货币转移的限制以及多重货币做法；做法；v（3）兑付外国持有的本国货币，任何一个成员）兑付外国持有的本国货币，任何一个成员国均有义务购其它成员国所持有的本国货币结存，国均有义务购其它成员国所持有的本国货币结存，但要求兑换的国家能证明。但要求兑换的国家能证明。 v2完全自由兑换是指一国或某一货币区的完全自由兑换是指一国或某一货币区的居民，可以自由地将其所持有的本国货币居民，可以自由地将其所持有的本国货币

13、兑换成其他国家或地区的货币，用于经常兑换成其他国家或地区的货币，用于经常项目和资本项目的国际支付和资金转移。项目和资本项目的国际支付和资金转移。v归纳起来，一国货币走向完全自由兑换的归纳起来，一国货币走向完全自由兑换的阶段大致有四个：经常项目的有条件自由阶段大致有四个：经常项目的有条件自由兑换；经常项目自由兑换；经常项目自由兑换；经常项目自由兑换；经常项目自由兑换与资本和金融项目的有条件自由兑换；兑换与资本和金融项目的有条件自由兑换；经常项目和资本项目都自由兑换。经常项目和资本项目都自由兑换。v(二) 按货币可兑换的范围，可分为国内自由兑换和国际性自由兑换v1 国内自由兑换是指一国或某一货币区

14、的居民能够自由地、不受限制地将本币兑换为外币，但这种货币并不是国际化的货币。v2国际性自由兑换是指一国或某一货币区的货币不仅能够在国内自由兑换成为其他国货币，而且在国际市场上也能自由地兑换为其他国货币，也就是货币国际化。三、货币自由兑换的条件v1、 有充分的国际清算支付能力v2、具有合理的汇率水平和开放的外汇市场v3、具有完善有效的宏观调控系统v4、树立国民对本币的信心v5、具有宽松的外汇管制政策或取消外汇管制v6、微观经济实体对市场价格作出迅速反应四、货币自由兑换的利弊分析v（一）货币自由兑换的有利影响v1有利于完善金融市场，增强国内金融机有利于完善金融市场，增强国内金融机构竞争力和经济效率

15、构竞争力和经济效率v2有利于不同经济实体实现资产组合多元有利于不同经济实体实现资产组合多元化，分散风险化，分散风险v3有利于进一步开放和发展国内经济有利于进一步开放和发展国内经济v4有利于合理配置社会资源和引进外资有利于合理配置社会资源和引进外资v5有利于节省审批成本有利于节省审批成本（二）货币自由兑换的不利影响v1容易遭受国际投机资本的冲击容易遭受国际投机资本的冲击v2国内金融市场容易发生动荡国内金融市场容易发生动荡v3有可能出现大量资本外逃有可能出现大量资本外逃五、人民币自由兑换v（1）高度集中控制阶段（）高度集中控制阶段（1979年以前）。年以前）。v （2）向市场化过渡阶段（）向市场化

16、过渡阶段（19791993年）。年）。 v（3）经常账户下有条件自由兑换时期）经常账户下有条件自由兑换时期（19941996年）。年）。 v（4）经常账户下完全自由兑换时期）经常账户下完全自由兑换时期（1996年年12月至月至2006年年4月）。月）。 v（5）经常账户外汇管理新政与资本项目管）经常账户外汇管理新政与资本项目管制放松时期（制放松时期（2006年年4月至今）。月至今）。 未来目标：未来目标：v我国外汇管理体制改革的长远目标是实现人民币我国外汇管理体制改革的长远目标是实现人民币完全可兑换。完全可兑换。v从国际经验来看，实现资本项目完全可兑换需要从国际经验来看，实现资本项目完全可兑换需要具备一定的前提条件，而我国当前的国情决定了具备一定的前提条件，