第9章-财务管理学(第8版)学习教案

1、会计学1第第9章章-财务财务(ciw)管理学管理学(第第8版版)第一页，共48页。第1页/共49页第二页，共48页。营运资本(working capital)有广义和狭义之分。广义的营运资本是指总营运资本，简单来说就是(jish)在生产经营活动中的短期资产；狭义的营运资本则是指净营运资本，是短期资产减去短期负债的差额。通常所说的营运资本多指后者。营运资本(zbn)管理主要解决两个问题：如何确定短期资产的最佳持有量如何筹措短期资金第2页/共49页第三页，共48页。营运资本各项目的变化与现金周转乃至现金流量密不可分，互相依存。公司的非现金性短期资产一旦转化(zhunhu)为现金，就会形成公司的现金

2、流入；而公司偿还短期负债需要支付现金，就形成了公司的现金流出。第3页/共49页第四页，共48页。合理安排短期资产与短期负债的比例关系，保障企业有足够的短期偿债(chn zhai)能力加速营运资本的周转，提高(t go)资金的利用效率认真分析生产经营状况，合理确定营运资本的需要数量在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金第4页/共49页第五页，共48页。第5页/共49页第六页，共48页。1.短期(dun q)资产的特征特点(tdin)周转速度快变现能力强财务风险小第6页/共49页第七页，共48页。2.短期(dun q)资产的分类12按照在生产经营循环中所处的流程，可划分为生产领域(ln y)中的

3、短期资产、流通领域(ln y)中的短期资产以及生息领域(ln y)中的短期资产。按照实物形态，可分为(fn wi)现金、短期金融资产、应收及预付款项和存货。第7页/共49页第八页，共48页。1.影响短期(dun q)资产政策的因素3241风险(fngxin)与报酬企业所处的行业企业规模外部筹资环境第8页/共49页第九页，共48页。2.短期(dun q)资产政策类型宽松的持有(ch yu)政策。宽松的持有(ch yu)政策要求企业在一定的销售水平上保持较多的短期资产，这种政策的特点是报酬低、风险小。适中的持有政策。适中的持有政策要求企业在一定的销售水平上保持适中的短期资产，既不过高也不过低，流入

4、的现金恰好满足支付的需要，存货也恰好满足生产和销售所用(su yn)。这种政策的特点是报酬和风险的平衡。紧缩的持有政策。紧缩的持有政策要求企业在一定的销售水平上保持较少的短期资产，这种政策的特点是报酬高、风险大。第9页/共49页第十页，共48页。在资产总额和筹资组合都保持不变的情况下，如果长期资产减少而短期资产增加,就会降低企业(qy)的风险，但也会减少企业(qy)盈利；反之，如果长期资产增加，短期资产减少，则会增加企业(qy)的风险和盈利。已知恒远公司目前的年销售量为1000件，销售收入为150000元，实现净利润15000元。现根据市场预测，公司未来(wili)每年可销售1200件，销售收

5、入为180000元，实现净利润为18000元。但要生产1200件产品，必须追加5000元长期资产投资。现恒远公司决定，在资产总额不变的情况下，减少短期资产投资5000元，相应增加长期资产投资5000元。假设筹资组合不变，那么，不同的资产组合对企业风险和报酬的影响如表9-4所示。第10页/共49页第十一页，共48页。由于采用了较为激进的投资组合，企业(qy)的投资报酬率由15%上升到18%，表明企业(qy)收益有所增加。但短期资产占总资产的比重从40%下降到35%，流动比率也由2下降到1.75，表明企业(qy)财务风险随之增大。第11页/共49页第十二页，共48页。第12页/共49页第十三页，共

6、48页。现金是指企业以各种货币形态占用现金是指企业以各种货币形态占用(zhn yn)的资产，包括库存现金、银行存款及其他的资产，包括库存现金、银行存款及其他货币资金。货币资金。流动性最强收益(shuy)性最弱1.现金的概念现金管理的目标是在现金的流动性和收益性之间进行合理选择，即在保证正常业务经营需要的同时，尽可能降低现金的占用量，并从暂时闲置的现金中获得最大的投资收益。第13页/共49页第十四页，共48页。2.持有现金(xinjn)的动机1234交易(jioy)动机补偿(bchng)动机预防动机投机动机第14页/共49页第十五页，共48页。3.现金管理的内容(nirng)第15页/共49页第

7、十六页，共48页。1.现金预算(y sun)的概念现金预算(cash budget)就是在企业长期发展战略的基础上，以现金管理的目标为指导，充分调查和分析各种现金收支影响因素，运用一定的方法合理估测企业未来一定时期的现金收支状况，并对预期差异采取相应对策(duc)的活动。第16页/共49页第十七页，共48页。2.现金预算(y sun)的作用1243可以揭示现金过剩或现金短缺的时期，以避免不必要的资金闲置或不足(bz)，减少机会成本可以在实际(shj)收支实现以前了解经营计划的财务结果，预测未来时期企业对到期债务的直接偿付能力可以对其他财务计划提出改进建议第17页/共49页第十八页，共48页。3

8、.现金预算的编制(binzh)方法(1)收支预算法，又称直接法，是目前最为流行、应用最为广泛的现金预算编制方法。其基本原理是通过将预算期内可能发生的一切现金收支分类列入现金预算表内，从而确定收支差异并采取(ciq)适当财务对策。它具有直观、简便、便于控制等特点。计算预算(y sun)期内现金收 入计算预算期内现金支 出计算现金不足或结余现金通融第18页/共49页第十九页，共48页。(2)调整净收益法，又称间接法，是指将企业按权责发生(fshng)制计算的会计净收益调整为按收付实现制计算的现金净收益，并在此基础上加减有关现金收支项目，使净收益与现金流量相互关联，从而确定预算期现金余缺并做出财务安

9、排。采用此方法编制现金预算，首先应编制预计利润表，求出预算期的净收益(shuy)；然后逐笔处理影响损益及现金收支的各会计事项；最后计算出预算期现金余额。这个计算过程类似于从净利润入手编制现金流量表。调整净收益法将权责发生制和现金收付实现制基础上计算的净收益统一起来，克服了净收益与现金流量不平衡的缺点(qudin)，但是现金余额增加额不能直观明细地反映在生产过程中，一定程度上影响了对现金预算执行情况的分析和控制。第19页/共49页第二十页，共48页。成本(chngbn)分析模型米勒(m l)欧尔现金管理模型存 货 模 型第20页/共49页第二十一页，共48页。1.成本(chngbn)分析模型成本

10、分析模型(cost analysis model)是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。企业(qy)持有现金资产需要负担一定的成本，其中与现金持有量关系最为密切的是机会成本和短缺成本。企业因保留(boli)一定的现金余额而增加的管理费用及丧失的投资收益机会成本=现金持有量有价证券利率在现金持有量不足且又无法及时将其他资产变现而给企业造成的损失，包括直接损失和间接损失第21页/共49页第二十二页，共48页。123根据不同现金持有量测算各备选(bi xun)方案的有关成本数值按照不同现金持有量及其有关部门成本资料，计算(j sun)各方案的机会成本和短缺成本之和，即总成本

11、，并编制最佳现金持有量测算表在测算表中找出相关总成本最低时的现金持有(ch yu)量，即最佳现金持有(ch yu)量第22页/共49页第二十三页，共48页。2.存货(cn hu)模型确定现金最佳余额的存货模型(inventory model)来源于存货的经济批量(p lin)模型。这一模型最早由美国学者鲍默尔()于1952年提出，因此又称鲍默尔模型。第23页/共49页第二十四页，共48页。在存货模型下，持有现金资产的总成本包括两个方面：一是持有成本，也即机会成本，是指持有现金所放弃(fngq)的收益，这种成本通常是有价证券的利息，它与现金余额成正比例；二是转换成本，也即交易成本，是指现金与有价

12、证券转换的固定成本，包括经纪人费用、捐税及其他管理成本，这种成本只与交易的次数有关，而与现金的持有量无关。第24页/共49页第二十五页，共48页。3.米勒(m l)-欧尔模型米勒(m l)-欧尔模型(Miller-Orr model)由默顿米勒(m l)(Merton Miller)和丹尼尔欧尔(Daniel Orr)创建，是一种基于不确定性的现金管理模型。该模型假定企业无法确切预知每日的现金实际收支状况，现金流量服从正态分布，而且现金与有价证券之间能够自由兑换。第25页/共49页第二十六页，共48页。现金(xinjn)流动同步化合理(hl)估计“浮存”及时进行现金清理实行内部牵制制度1234

13、第26页/共49页第二十七页，共48页。第27页/共49页第二十八页，共48页。1.短期(dun q)金融资产的概念短期金融资产，是指能够(nnggu)随时变现并且持有时间不准备超过一年(含一年)的金融资产，包括股票、债券、基金等。短期金融资产由于易变现的特征而成为现金的替代品，因此短期金融资产管理通常与现金管理密不可分。第28页/共49页第二十九页，共48页。2.持有短期(dun q)金融资产的动机作为(zuwi)现金的替代品取得一定(ydng)的收益12第29页/共49页第三十页，共48页。3.短期金融资产管理(gunl)的原则与内容213理智投资(tu z)原则安全性、流动性与盈利性相均

14、衡原则(yunz)分散投资原则第30页/共49页第三十一页，共48页。短期(dun q)国库券大额可转让(zhunrng)定期存单货币市场基金商业票据证券化资产第31页/共49页第三十二页，共48页。010203风险与报酬(bo chou)组合模式三分组合(zh)模式期限搭配组合模式第32页/共49页第三十三页，共48页。第33页/共49页第三十四页，共48页。1.应收账款(zhn kun)的功能12增加(zngji)销售减少存货第34页/共49页第三十五页，共48页。2.应收账款(zhn kun)的成本123机会成本(j hu chn bn)管理(gunl)成本坏账成本第35页/共49页第三

15、十六页，共48页。3.应收账款的管理(gunl)目标应收账款管理(gunl)的基本目标是：通过应收账款管理(gunl)发挥应收账款强化竞争、扩大销售的功能，同时尽可能降低应收账款投资的机会成本、坏账损失与管理(gunl)成本，最大限度地提高应收账款投资的效益。第36页/共49页第三十七页，共48页。信 用标 准企业同意向顾客提供商业信用(xnyng)而提出的基本要求信 用条 件企业(qy)要求顾客支付赊销款项的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣收 账 政 策信用条件被违反时，企业所采取的收账策略第37页/共49页第三十八页，共48页。第38页/共49页第三十九页，共48页。综合(zngh)

16、信用政策前面分析的是单项信用政策，但要制定最优的信用政策，应将信用标准、信用条件、收账政策结合起来，考虑信用标准、信用条件、收账政策的综合变化对销售额、应收账款机会成本、坏账成本和收账成本的影响，决策的原则仍是赊销(shxio)的总收益应大于因赊销(shxio)带来的总成本。第39页/共49页第四十页，共48页。企业(qy)的信用调查企业的信用(xnyng)评估监控应收账款催收应收账款直接调查间接调查5C评估法信用评分法账龄分析法应收账款平均账龄第40页/共49页第四十一页，共48页。第41页/共49页第四十二页，共48页。1.存货(cn hu)的概念与功能存货包括各类材料、商品、在产品、半成

17、品、产成品等，可以(ky)分为三大类：原材料存货、在产品存货和产成品存货。1342保证生产正常进行可以防止意外事件造成的损失有利于销售便于组织均衡生产，降低产品成本第42页/共49页第四十三页，共48页。2.存货(cn hu)的成本123采购(cigu)成本订货(dng hu)成本储存成本第43页/共49页第四十四页，共48页。1.经济(jngj)批量经济批量(economic order quantity,EOQ)又称经济订货量，是指一定时期储存(chcn)成本和订货成本总和最低的采购批量。第44页/共49页第四十五页，共48页。2.再订货(dng hu)点再订货点就是(jish)订购下一批存货时本批存货的储存量。R=nt第45页/共49页第四十六页，共48页。3