金融监管第十章_证券业监管

1、第九章第九章证券业监管证券业监管 22022-5-8第九章第九章 证券业监管证券业监管v第一节第一节 证券业监管概述证券业监管概述v第二节第二节 证券机构监管证券机构监管v第三节第三节 证券市场监管证券市场监管v第四节第四节 上市公司监管上市公司监管32022-5-8第一节第一节 证券业监管概述证券业监管概述v一、证券业监管的历史演进一、证券业监管的历史演进v（一）世界最早的证券业监管实践（一）世界最早的证券业监管实践 12851285年英国国王爱德华一世授权高级市政官法年英国国王爱德华一世授权高级市政官法庭对伦敦城的经纪商实行许可证管理；庭对伦敦城的经纪商实行许可证管理； 16971697年

2、英国国会通过了一项法律，年英国国会通过了一项法律，“旨在限制旨在限制经纪商和股票经纪人的数量和不良行为经纪商和股票经纪人的数量和不良行为”； 17201720年，英国南海公司股票价格在经历急剧上年，英国南海公司股票价格在经历急剧上涨后出现暴跌，只是成千上万人破产，英国国涨后出现暴跌，只是成千上万人破产，英国国会通过了著名的会通过了著名的泡沫法泡沫法，限制，限制“泡沫泡沫”企企业的融资及其股票交易。业的融资及其股票交易。42022-5-8第一节第一节 证券业监管概述证券业监管概述 18441844年英国国会通过年英国国会通过公司法公司法，首次规定了，首次规定了现代招股说明书的要求，从而引入了强制

3、披露现代招股说明书的要求，从而引入了强制披露原则；原则； 18901890年英国议会通过的年英国议会通过的董事责任法董事责任法规定即规定即使不存在故意，公司的董事或发起人也要对招使不存在故意，公司的董事或发起人也要对招股说明书中的不实陈述承担民事责任。股说明书中的不实陈述承担民事责任。52022-5-8第一节第一节 证券业监管概述证券业监管概述v（二）美国各州早期的（二）美国各州早期的蓝天法蓝天法与实质管理与实质管理 19111911年，美国堪萨斯州通过年，美国堪萨斯州通过蓝天法蓝天法，规定，规定证券发行及证券推销员必须登记，未经许可，证券发行及证券推销员必须登记，未经许可，不得出售证券；发行

4、人必须公布财务报告并接不得出售证券；发行人必须公布财务报告并接受银行专员的检查；损害公司资产、欺诈行为受银行专员的检查；损害公司资产、欺诈行为或不遵守登记条款者要负刑事责任。或不遵守登记条款者要负刑事责任。 当今世界信息披露制度最完善、最成熟的立法当今世界信息披露制度最完善、最成熟的立法在于美国。它关于信息披露的要求最初源于在于美国。它关于信息披露的要求最初源于19111911年堪萨斯州的蓝天法（年堪萨斯州的蓝天法（Blue Sky LawBlue Sky Law）。）。62022-5-8第一节第一节 证券业监管概述证券业监管概述 此后各州均制定类似法律，此后各州均制定类似法律，1917191

5、7年的年的蓝天蓝天法案例集法案例集中，美国高院对蓝天法持肯定态中，美国高院对蓝天法持肯定态度。度。 19561956年美国统一州法委员会全国会议和美年美国统一州法委员会全国会议和美国律师协会在对各州证券管理立法进行研究国律师协会在对各州证券管理立法进行研究的基础上起草了的基础上起草了同一证券法同一证券法并提交各州并提交各州自由使用。自由使用。72022-5-8第一节第一节 证券业监管概述证券业监管概述v（三）美国划时代的联邦证券立法与信息披露（三）美国划时代的联邦证券立法与信息披露 19321932年罗斯福上台后出台了包括年罗斯福上台后出台了包括19331933年证券年证券法法、1933193

6、3年银行法年银行法等多部法律，主张发等多部法律，主张发行人在发行股票债券时，应当将红利、佣金、行人在发行股票债券时，应当将红利、佣金、本金和利息的真实信息呈交政府备案并刊登于本金和利息的真实信息呈交政府备案并刊登于发行广告之上，以此保护投资大众。发行广告之上，以此保护投资大众。82022-5-8第一节第一节 证券业监管概述证券业监管概述v二、证券业监管的目标二、证券业监管的目标v证券业监管的三个目标是：证券业监管的三个目标是：保护投资者的合法权益保护投资者的合法权益确保市场的公平、高效和透明确保市场的公平、高效和透明降低系统性风险降低系统性风险92022-5-8第一节第一节 证券业监管概述证券

7、业监管概述v保护投资者合法权益保护投资者合法权益首要目标首要目标 所谓保护投资者合法权益，并不是保证投资所谓保护投资者合法权益，并不是保证投资者都能从证券交易中获利，而是通过提供良者都能从证券交易中获利，而是通过提供良好的法律环境，禁止诸如虚假陈述、内幕交好的法律环境，禁止诸如虚假陈述、内幕交易、证券欺诈、股价操纵等妨碍投资者作出易、证券欺诈、股价操纵等妨碍投资者作出合理投资决策的违法行为，并在投资者合法合理投资决策的违法行为，并在投资者合法权益受到损害时提供适当救济的途径和措施，权益受到损害时提供适当救济的途径和措施，确保投资者有进行公平证券交易的机会，维确保投资者有进行公平证券交易的机会，

8、维护投资者的信心。护投资者的信心。102022-5-8第一节第一节 证券业监管概述证券业监管概述v确保市场的公平、高效和透明确保市场的公平、高效和透明 证券市场监管机构应该确保投资者公平地利证券市场监管机构应该确保投资者公平地利用市场基础设施和价格信息，促进公平的指用市场基础设施和价格信息，促进公平的指令处理和可靠的价格形成，监管机构必须发令处理和可靠的价格形成，监管机构必须发现、阻止并处罚市场操纵或其他的不公平交现、阻止并处罚市场操纵或其他的不公平交易行为。易行为。 透明度是指交易信息能够及时被投资者获知透明度是指交易信息能够及时被投资者获知的程度。美国证监会将所有交易市场都纳入的程度。美国

9、证监会将所有交易市场都纳入综合报价显示系统，这些市场必须承诺九成综合报价显示系统，这些市场必须承诺九成以上的交易在以上的交易在9090秒内公告。秒内公告。112022-5-8第一节第一节 证券业监管概述证券业监管概述v降低系统性风险降低系统性风险 系统性表现：证券市场出现危机或崩溃时，系统性表现：证券市场出现危机或崩溃时，可能影响其他相关行业，使这些行业相继出可能影响其他相关行业，使这些行业相继出现信任危机，从而引发系统性的连锁反应。现信任危机，从而引发系统性的连锁反应。 减少系统性风险依靠的是高效的交易、清算减少系统性风险依靠的是高效的交易、清算机制和有效的监督保障机制。机制和有效的监督保障

10、机制。122022-5-8第一节第一节 证券业监管概述证券业监管概述v三、证券监管的原则三、证券监管的原则v公开原则公开原则 自从美国自从美国19331933年证券法年证券法正式确立了公开正式确立了公开原则及信息披露制度以来，公开原则逐渐被原则及信息披露制度以来，公开原则逐渐被各国证券法广泛接受，成为证券法的核心和各国证券法广泛接受，成为证券法的核心和灵魂。灵魂。v公正原则公正原则 证券业监管机构及其工作人员行为必须公正，证券业监管机构及其工作人员行为必须公正，禁止欺诈、操纵、内幕交易等违法行为。禁止欺诈、操纵、内幕交易等违法行为。132022-5-8第一节第一节 证券业监管概述证券业监管概述

11、v公平原则公平原则 投资者无论规模大小或资金多少，都有权利投资者无论规模大小或资金多少，都有权利按照同样的交易规则进行交易。按照同样的交易规则进行交易。v诚实信用原则诚实信用原则 证券市场参与者应该依照主观善意从事证券证券市场参与者应该依照主观善意从事证券市场活动，不得为牟取不法私利而滥用证券市场活动，不得为牟取不法私利而滥用证券权利，不得从事操纵市场、内幕交易、欺诈权利，不得从事操纵市场、内幕交易、欺诈客户或散布虚假信息等活动而损害他人的利客户或散布虚假信息等活动而损害他人的利益。益。142022-5-8第一节第一节 证券业监管概述证券业监管概述v效率与安全的原则效率与安全的原则宏观表现宏观

12、表现微观表现微观表现效率社会资本的有效分配投资者买卖证券的便利程度安全证券市场的有序运转证券交易中各方参与者权利义务关系的稳定性152022-5-8第一节第一节 证券业监管概述证券业监管概述v四、证券业监管体系四、证券业监管体系v（一）法律框架（一）法律框架v1. 1.国家法律国家法律 全国人民代表大会常务委员会制定的法律全国人民代表大会常务委员会制定的法律 证券法证券法、公司法公司法、投资基金法投资基金法、刑法刑法、刑事诉讼法刑事诉讼法、民法通则民法通则、民事诉讼法民事诉讼法、合同法合同法、行政处罚行政处罚法法、行政复议法行政复议法、行政许可法行政许可法、商业银行法商业银行法、保险法保险法1

13、62022-5-8第一节第一节 证券业监管概述证券业监管概述v2.2.行政法规和法规性文件行政法规和法规性文件 国务院发布或批准发布的调整证券发行和交国务院发布或批准发布的调整证券发行和交易关系的行政法规易关系的行政法规 股票发行与交易管理暂行条例股票发行与交易管理暂行条例、企业企业债券管理条例债券管理条例、关于股份有限公司境外关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定募集股份及上市的特别规定、关于股份关于股份有限公司境内上市外资股的规定有限公司境内上市外资股的规定等等172022-5-8第一节第一节 证券业监管概述证券业监管概述v3.3.部门规章部门规章 国务院所属部委及中国证监会发布的规

14、章和国务院所属部委及中国证监会发布的规章和规则规则 证券交易所管理办法证券交易所管理办法、上市公司股东上市公司股东大会规范意见大会规范意见、上市公司新股发行管理上市公司新股发行管理办法办法、上市公司检查办法上市公司检查办法、客户交客户交易结算资金管理办法易结算资金管理办法、上市公司发行可上市公司发行可转换公司债券实施办法转换公司债券实施办法、证券公司高级证券公司高级管理人员谈话提醒制度实施办法管理人员谈话提醒制度实施办法、证券证券公司监督管理条例公司监督管理条例182022-5-8第一节第一节 证券业监管概述证券业监管概述v4.4.自律规则自律规则 证券业协会、上海证券交易所和深圳证券交证券业

15、协会、上海证券交易所和深圳证券交易所以及中登公司发布的自律性规则易所以及中登公司发布的自律性规则 中国证券业协会章程中国证券业协会章程、交易所章程交易所章程、交易所业务规则交易所业务规则、交易所会员管理规交易所会员管理规则则、交易所上市管理规则交易所上市管理规则、交易所交易所基金上市规则基金上市规则192022-5-8第一节第一节 证券业监管概述证券业监管概述v（二）监管机构（二）监管机构1. 1.政府监管机构政府监管机构2.2.证券业协会证券业协会3.3.证券交易所证券交易所202022-5-8第一节第一节 证券业监管概述证券业监管概述v五、我国证券业监管体系的形成与发展五、我国证券业监管体

16、系的形成与发展 第一阶段：证券市场恢复阶段第一阶段：证券市场恢复阶段 (1981-1992), (1981-1992),此阶段的监管主体是人民银行及各地分行此阶段的监管主体是人民银行及各地分行, ,通过人民银行各分行与当地政府、公安及工通过人民银行各分行与当地政府、公安及工商行政管理部门相互配合，共同维护交易秩商行政管理部门相互配合，共同维护交易秩序，打击不法行为。序，打击不法行为。212022-5-8第一节第一节 证券业监管概述证券业监管概述 第二阶段：证券市场初步发展阶段第二阶段：证券市场初步发展阶段(1992-(1992-1997), 19921997), 1992年年1010月月262

17、6日国务院成立了证券委日国务院成立了证券委员会和证券监督管理委员会，撤销国务院证员会和证券监督管理委员会，撤销国务院证券办。此时国务院证券委员会是全国证券市券办。此时国务院证券委员会是全国证券市场的主管机构场的主管机构, , 中国证监会是国务院证券委中国证监会是国务院证券委员会的执行机构。员会的执行机构。 第三阶段：以证券法颁布为标志的证券第三阶段：以证券法颁布为标志的证券市场规范发展阶段市场规范发展阶段。 根据根据19971997年年11 11月中央金月中央金融工作会议的决定，国务院对证券监管体制融工作会议的决定，国务院对证券监管体制进行了重大改革。进行了重大改革。222022-5-8第一节

18、第一节 证券业监管概述证券业监管概述 一是撤销国务院证券委，其职责由中国证监会行使一是撤销国务院证券委，其职责由中国证监会行使； 二是中国证监会对全国证券监管机构实行垂直领导二是中国证监会对全国证券监管机构实行垂直领导； 三是整个金融系统实行银行、证券、保险、信托的分三是整个金融系统实行银行、证券、保险、信托的分业管理，原属中国人民银行的证券经营机构审批管理业管理，原属中国人民银行的证券经营机构审批管理职能，划归中国证监会。职能，划归中国证监会。v从上述证券监管体制发展变化的几个阶段看，我从上述证券监管体制发展变化的几个阶段看，我国的证券监管体制经历了从地方监管，到地方与国的证券监管体制经历了

19、从地方监管，到地方与中央共同监管，再到国家政府主管部门集中统一中央共同监管，再到国家政府主管部门集中统一监管的演变过程监管的演变过程。232022-5-8第二节第二节 证券机构监管证券机构监管v一、证监会对证券经营机构的监管一、证监会对证券经营机构的监管v二、证券交易所对会员公司的监管二、证券交易所对会员公司的监管v三、证券业协会的自律监管三、证券业协会的自律监管v四、证券公司内部控制与风险管理四、证券公司内部控制与风险管理242022-5-8第二节第二节 证券机构监管证券机构监管v一、证监会对证券经营机构的监管一、证监会对证券经营机构的监管 证券公司是指依照证券公司是指依照公司法公司法规定和

20、国务院规定和国务院证券监督管理机构依法审查批准设立的从事证券监督管理机构依法审查批准设立的从事证券经营业务的有限责任公司或者股份有限证券经营业务的有限责任公司或者股份有限公司。公司。 对证券经营机构的监管分为以下三个方面：对证券经营机构的监管分为以下三个方面： 证券经营机构的设立、变更和终止的监管证券经营机构的设立、变更和终止的监管 证券从业人员管理证券从业人员管理 对证券经营机构的日常监管和检查对证券经营机构的日常监管和检查252022-5-8第二节第二节 证券机构监管证券机构监管v1. 1.证券公司的设立、变更和终止的监管证券公司的设立、变更和终止的监管v按照法定条件和程序，设立具有法人资

21、格的、按照法定条件和程序，设立具有法人资格的、经特许可以从事证券业务的股份有限公司或者经特许可以从事证券业务的股份有限公司或者有限责任公司，或者在公司设立后，对原有已有限责任公司，或者在公司设立后，对原有已经核准的业务范围、公司形式等事项依法作出经核准的业务范围、公司形式等事项依法作出变更的行为。变更的行为。v法律依据：法律依据：证券法证券法、公司法公司法、证券证券公司监督管理条例公司监督管理条例262022-5-8第二节第二节 证券机构监管证券机构监管v2.2.证券从业人员管理证券从业人员管理 证券公司从业人员从事证券业务应当按照证券公司从业人员从事证券业务应当按照证券业从业人员资格管理办法

22、证券业从业人员资格管理办法规定，取规定，取得从业资格和执业证书。中国证券业协会依得从业资格和执业证书。中国证券业协会依据该办法负责从业人员从业资格考试、执业据该办法负责从业人员从业资格考试、执业证书发放以及执业注册登记工作。证监会对证书发放以及执业注册登记工作。证监会对上述工作进行指导和监督。上述工作进行指导和监督。272022-5-8第二节第二节 证券机构监管证券机构监管v3.3.对证券经营机构的日常监管和检查对证券经营机构的日常监管和检查 内容：合规性检查、正常性检查、安全性检内容：合规性检查、正常性检查、安全性检查查 方式：现场检查和非现场检查方式：现场检查和非现场检查282022-5-

23、8第二节第二节 证券机构监管证券机构监管v二、证券交易所对会员公司的监管二、证券交易所对会员公司的监管v法律依据：法律依据： 证券交易所管理办法证券交易所管理办法、上海证券交易上海证券交易所章程所章程、上海证券交易所会员管理规则上海证券交易所会员管理规则v监管内容：监管内容： 会员的准入条件会员的准入条件 会员的权利义务会员的权利义务 会员在交易所从事的业务会员在交易所从事的业务 交易所对会员的监管交易所对会员的监管292022-5-8第二节第二节 证券机构监管证券机构监管v三、证券业协会的自律监管三、证券业协会的自律监管v四、证券公司内部控制和风险管理四、证券公司内部控制和风险管理 （一）建

24、立内控制度（一）建立内控制度 （二）财务风险指标管理（二）财务风险指标管理302022-5-8第三节第三节 证券市场监管证券市场监管v内幕交易监管内幕交易监管v证券欺诈监管证券欺诈监管v市场操纵监管市场操纵监管312022-5-8第三节第三节 证券市场监管证券市场监管v一、内幕交易监管一、内幕交易监管v（一）内幕交易（一）内幕交易 定义：定义： 又称知情证券交易，是指证券交易内幕信息的知情又称知情证券交易，是指证券交易内幕信息的知情人员利用内幕信息进行证券交易活动人员利用内幕信息进行证券交易活动 范围：范围： 内幕人员利用内幕信息买卖证券或者建议他人买卖内幕人员利用内幕信息买卖证券或者建议他人

25、买卖证券的行为；内幕人员向他人泄露内幕信息，使他证券的行为；内幕人员向他人泄露内幕信息，使他人利用该信息获利的行为；非内幕人员通过不正当人利用该信息获利的行为；非内幕人员通过不正当手段或者其他途径获得内幕信息并据此买卖或建议手段或者其他途径获得内幕信息并据此买卖或建议他人买卖证券的行为。他人买卖证券的行为。322022-5-8第三节第三节 证券市场监管证券市场监管危害：危害： 违反了证券交易三公原则，侵犯了广大违反了证券交易三公原则，侵犯了广大投资者的合法权益；投资者的合法权益； 损害了上市公司利益；损害了上市公司利益； 扰乱证券市场乃至整个金融市场运行秩扰乱证券市场乃至整个金融市场运行秩序序

26、332022-5-8第三节第三节 证券市场监管证券市场监管v（二）内幕信息（二）内幕信息 含义：证券交易活动中涉及公司的经营、财含义：证券交易活动中涉及公司的经营、财务或者对该公司证券的市场价格有重大影响务或者对该公司证券的市场价格有重大影响的尚未公开的信息。的尚未公开的信息。 涉及公司的经营、财务或者对该公司证券的市场供涉及公司的经营、财务或者对该公司证券的市场供求有重大影响的尚未公开的信息，而无论其日后是求有重大影响的尚未公开的信息，而无论其日后是否会真的实现；否会真的实现； 在证券交易及相关行为中被利用的，包括发行和流在证券交易及相关行为中被利用的，包括发行和流通市场中的交易。通市场中的

27、交易。342022-5-8第三节第三节 证券市场监管证券市场监管 范围：范围： 证券法证券法第六十七条第六十七条 证券法证券法第七十五条第七十五条352022-5-8第三节第三节 证券市场监管证券市场监管v（三）内幕人员（三）内幕人员 含义：含义： 由于持有发行人的证券，或者在发行人或与发行人由于持有发行人的证券，或者在发行人或与发行人有密切联系的公司中担任重要职务或者由于其会员有密切联系的公司中担任重要职务或者由于其会员地位、管理地位、监督地位和职业地位，或者作为地位、管理地位、监督地位和职业地位，或者作为雇员、专业顾问履行职务，能够解除或者获得内幕雇员、专业顾问履行职务，能够解除或者获得内

28、幕信息的人员，故又称为知情人员。信息的人员，故又称为知情人员。 范围：范围： 证券法证券法第七十四条第七十四条362022-5-8第三节第三节 证券市场监管证券市场监管v禁止证券交易内幕信息的知情人和非法获禁止证券交易内幕信息的知情人和非法获取内幕信息的人利用内幕信息从事证券交易取内幕信息的人利用内幕信息从事证券交易活动。活动。证券法证券法v证券内幕交易罪、泄露内幕信息罪证券内幕交易罪、泄露内幕信息罪 刑法刑法372022-5-8第三节第三节 证券市场监管证券市场监管v二、证券欺诈的监管二、证券欺诈的监管 定义：定义： 以获取非法利益为目的，违反证券管理以获取非法利益为目的，违反证券管理法规，

29、在证券发行、交易及相关活动中法规，在证券发行、交易及相关活动中从事欺诈客户、虚假陈述等行为。从事欺诈客户、虚假陈述等行为。382022-5-8第三节第三节 证券市场监管证券市场监管 范围：范围： 违背客户的委托为其买卖证券；不在规定时违背客户的委托为其买卖证券；不在规定时间内向客户提供交易的书面确认文件；挪用间内向客户提供交易的书面确认文件；挪用客户所委托买卖的证券或者客户账户上的资客户所委托买卖的证券或者客户账户上的资金；私自买卖客户账户上的证券或假借客户金；私自买卖客户账户上的证券或假借客户的名义买卖证券；为谋取佣金收入诱使客户的名义买卖证券；为谋取佣金收入诱使客户进行不必要的证券买卖；利

30、用传播媒介或者进行不必要的证券买卖；利用传播媒介或者通过其他方式提供传播虚假或者误导投资者通过其他方式提供传播虚假或者误导投资者的信息；其他违背客户真实意思表示损害客的信息；其他违背客户真实意思表示损害客户利益的行为户利益的行为392022-5-8第三节第三节 证券市场监管证券市场监管 监管：监管： 证券法证券法第二百一十条第二百一十条 证券法证券法第二百一十一条第二百一十一条402022-5-8第三节第三节 证券市场监管证券市场监管v三、市场操纵的监管三、市场操纵的监管v定义：定义： 个人或机构背离市场自由竞争和供求关系原个人或机构背离市场自由竞争和供求关系原则，人为地操纵证券价格，以引诱他人参与则，人为地操纵证券价格，以引诱他人参与证券交易，为自己谋取私利的行为。证券交易，为自己谋取私利的行为。v范围：范围： 证券法证券法第七十七条第七十七条412022-5-8第三节第三节 证券市场监管证券市场监管v监管：监管： 事前监管：赋予证券管理机构广泛的调查权，事前监管：赋予证券管理机构广泛的调查权，约束种类繁多的市场危害行为约束种类繁多的市场危害行为 事后救济：对市场操作行为者的处理及操纵事后救济：对市场操作行为者的处理及操纵者对受损当事人的损害赔偿。者对受损当事人的损害赔偿。 证券法证券法第二百零三条第二百零三条422022-5-8第四节第四节 上