证券投资学课后习题及复习要点

1、证券投资学课后习题及复习整理要点1 简述有价证券的种类和特征。 债券:偿还性、流通性、安全性、收益性 股票:不可偿还性、参与性、收益性、流通性、价格的波动性和风险性证券投资基金: 1集合理财、专业管理 2组合投资、分散风险 3利益共享、风险共担 4 严 格监管、信息透明5 独立托管、保障安全2 股票有哪几种主要类型 ?( 1)按上市地区划分: A 股、 B 股、 普通股和优先股( 3)其他分类 : 记名股票和无记名股票、 票、表决权股票和无表决权股票。3 简述普通股票的基本特征和主要种类。H股、N股、S股(2)按股票代表的股东权利划分:有票面值股票和无票面值股票、 单一股票和复数股基本特征 ：

2、(1) 持有普通股的股东有权获得股利，但必须是在公司支付了债息和优先股的股息之后才能 分得。普通股的股利是不固定的， 一般视公司净利润的多少而定。 (2) 当公司因破产或结业 而进行清算时， 普通股东有权分得公司剩余资产， 但普通股东必须在公司的债权人、 优先股 股东之后才能分得财产。 (3) 普通股东一般都拥有发言权和表决权，即有权就公司重大问 题进行发言和投票表决。 普通股东持有一股便有一股的投票权， 持有两股者便有两股的投票 权。任何普通股东都有资格参加公司最高级会议在每年一次的股东大会，但如果不愿参加， 也可以委托代理人来行使其投票权。 (4) 普通股东一般具有优先认股权，即当公司增发

3、新 普通股时，现有股东有权优先 (可能还以低价 )购买新发行的股票，以保持其对企业所有权的 原百分比不变，从而维持其在公司中的权益 主要种类: 股份有限公司根据有关法规的规定以及筹资和投资者的需要，可以发行不同种类的普通 股。 1、按股票有无记名，可分为记名股和不记名股2、按股票是否标明金额，值股票和无面值股票3、按投资主体的不同，可分为国家股、法人股、个人股等等发行对象和上市地区的不同，又可将股票分为A股、B股、H股和N股等等。4 种分类，是我国目前实务中为便于对公司股份来源的认识和股票发行而进行的分类。在其 他一些国家，还有的按是否拥有完全的表决权和获利权，将普通股分为若干级别。比如: 级

4、普通股卖给社会公众， 支付股利， 有表决权，但一段时期内不支付股利；可分为面4、以上第按3、A但一段时期内无表决权； B 级普通股由公司创办人保留，E 级普通股拥有部分表决权，等等。5 简述优先股股票的基本特征？ 一是优先股通常预先定明股息收益率。 不会根据公司经营情况而增减，而且一般也不能 股获得股息，对公司来说，由于股息固定，它不影响公司的利润分配。 二是优先股的权利范围小。优先股股东一般没有选举 营无投票权，但在某些情况下可以享有投票权。 三是如果公司股东大会需要讨论与优先股有关的索偿权， 次于债权人。由于优先股股息率事先固定，参与公司的分红，所以优先股的股息一般但优先股可以先于普通权和

5、被选举权，对股份公司的重大经即优先股的索偿权先于普通股， 而6 简述证券市场的基本功能。1融通资金。证券市场的融资功能是指证券市场为资金需求者筹集资金的功能。融通资金 是证券市场的首要功能，这一功能的另一作用是为资金的供给者提供投资对象。一般来说， 企业融资有两种渠道:一是间接融资，二是直接融资。2. 资本定价。证券是资本的存在形式，所以，证券的价格实际上是证券所代表的资本的价 格。3. 资本配置。证券市场的资本配置功能是指通过证券价格引导资本的流动而实现资本的合理配置的功能。证券投资者对证券的收益十分敏感，而证券收益率在很大程度上决定于企业的经济效益。7简述证券市场的监管模式和监管手段监管模

6、式之一：以投资者保护为重点监管模式之二：以公平、效率为重点 监管模式之三：以价格和信息为重点监管手段：1法律手段：国家通过立法和执法2经济手段：指政府以管理和调控证券市场为主要目的，采用间接调控方式影响证券市场运 行和参与主体的行为3行政手段：指政府监管部门采用计划、政策、制度、办法等对证券市场进行直接的行政干预和管理。4自律管理8资本定价模式与资产组合理论的联系是什么？1952年，马科维茨发表的现代资产组合理论奠定了资产定价理论的发展基础，1964年夏普提出了资本资产定价模式， 从投资者效用最大化出发， 认为在市场均衡条件下， 单一资 产或资产组合的收益由于无风险收益和风险溢价两部分组成。9

7、套利定价理论的思想是什么？它与资本资产定价模型的差异和联系是什么？龚利従价尺论认.为矣利咅煎得审坳不存击险龚秫aiPIttiiP市场的动恚均衡闵此卖利 寻孜巾场更具效瞞的必要条也®产»%呀£方血闵橐ft彫略fu是该理论衣雄fli定镒产价格那底受哪典因素的场及彫响厦，差异：所做的假设少，资本资产定价模型的假设多；而且比资本资产定价模型更具有实用性联系：是资本资产定价模型的发展10简述衍生品定价理论的发展历程。答：CI）期g建fr理论；G持肓逵軒b谨珅论认为持疗存货科成木稲价塔波动的路必須 补偿.W此期贷愉格等于現贷价恪吗成本和凤险补偿之和.但与实sffi况丰一a.斥

8、來占提扯了 Affl.I94y年S佥捉出的储.存价样卅论和195H年布f仑衍提出的珅论|门呱m空斟劇脚必 凯恩斯田30勺提;I血曲血iu我低的和约占I渡応的 風险报SS投机占 ：对冲压力的期货定&悝论.卄炒期*刘费用理论术足：触晞击那于1988年握常T基于对冲乐力的期饭定怖时论2）期权宦输艸论：就V起源于1晰年注W数 宁家路剔Iji*巴劭利缶的W 1 ifis £投机怡：I船I f|则曾伦丸尔在K设股票价賂服从时数止 态好布、固定均低和/J羞的呈醴丄期杈定仰公黄”期帜定忻现论才仃所级展，14简述资产负债率、财务杠杆变化对企业的影响。工现金流5表的分析要点.第一、经营件现金流肾

9、（流入"流出）沟负数，teW： 公同iE在快逑成长.是经营业务亏损 或背运资林管理不力背性觇金流尿为负要特别注S.对于成熟公刈W公用爭业的公诃岀规这 样的借况.味经背战略m.M.第二经营祜动所产先的现金流帖与淨收益zfmejha 并额.一般是由于应收账款曾或投资收福或背业外收入变化造成的.用:收塢款有坏帐|旳可能： 投缺收蒂及背业外收入打经背业绩的长期发展趙势无关，在公川价備评估和业缢预测必須剔除； 第二、绵郴动现金流帘小于利息i付额.说明偿债能力井可能会导掘财务危HI；第W、投资 话动现金流站的流閻是/?与企业战略一致第爪投资活动的资金来源是依硕于内源a资还是外源 融蛍n内融资的企

10、业W务状况一般比较稳定，第六、黄订1是ft有冋由观命谕母+如何莎配们由现 金證骨14简述杜邦分解的含义及其对企业经营的意义。含义：杜邦分析法是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。意义：杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。15上市公司如何通过关联方交易来操纵利润？I向sm交Mk開咎供;务活功來增加11砲业齐收入：与

11、时lOh临不同，仃出曲务新朋圧独躺的. 很娟找到I竟允价贰 炽出屮df的研究”境成S；*捉供加眼触抚供背許咄眼的2通过白搖 威何接让单菽九!I坤I某旳费用的方式减少费川托支.熠加列涧.d）H讣训究丿1英应果.上 帀瓷诃町y泄过A«交眾川化切內硏允”动收农以丄金:附口木年收入 以费用介担 方成转移期仙费用；以共他单ft恿S承担上m公诃的某项费用的为:戌减少公诃忙卜朗阳期肛 M 的使木丁利汨噌加.如由年团公厨或扒込输费.广告费诲GH对关驳方in机资产勺上地 使川权松別川收札 仝i帰應对出書资产的吹求是必须以仝价乩应'也iftm蒜吹站转谨产的锻 也 毗农说.进过公允协樹处胃氏期镒产

12、小-定介獅3肿收扁?；：ilW5对租金ft入會理 件的戏；匸较涉斯以匕rh公川礼科通过H黄朕力出和乩期戦产的FE（n外®转移收入 取剖女颔 收入"（也向关朕方ffla注卷，肾攸財务踏II.对I诜严知丽和ram I：山公£来说，睛年临*川i 同*的借3：利患a木.为了降tew齐®用.咔汕业峯种润.加河以適过rti；伏联加;戚来 砂少对俱ft的负價，冈期向关联方俳妝的利息支出可UUr収方之冋烹洛抽咗足苦支曲、何时i出 及i山金開怕人小.16比较相对估值法和绝对估值法的差异。I向关肛交易A.出肯筋笄话动来窜加儿业务收入*与一禺術品吞同.f汙电劳务詁动開虺龄的.

13、 很堆从；;刊3、尬价幣*仙审优仃徜捲成!r.提供加T刪'务、扭俄此*曲诗艸晦务2训河山榕 或间接让羔蹴单何为!1负切據此费用的方式；£少费用开増加旺汨HI）转让研允开发成島 F 山处诃训以通过关联空易钊H佗费相少們研或收皿人*金额i明帕木年吒入（2収®用甘担 方黄转秽脚qSffi.以讯他单剛旦意承担上市公胡的菜顷费用沏方式减少公词恥门肿熾用.M liVff木年利汨噌如加tiWi团公诃虑担探逊费、対机趴厂？我尊（孙向头欣方也01资产与上龙 怡列权来蚓川收空，irif W对出ft畫产!补找求是必须以公兒输略曲交而卍乔射占转贯严的诚 木.=般衣说.通过公允賂蚯苦h；W苛

14、r、定知坤到浄脱亂 巾吆ilW?对和仝收入合理 性的规宦较蚊斯般上市公“吐口i越过閥关联方出和ti朗资产的方式由外第转移收入，戦得大融 收人 忖佝吹濮力伙進泼 W低尉?婕川*对丁错广负债率恂fWjIM公川集陆 怖年""*1 禺罡的借就利息战木，为了降f丘财务'眾用*显厲i；锣业务«润* £川可以通过改时关联方借隸来 减行的负債*囚为问关联力供款的利息立出可以止収方之间灵扌?:确：ia育立出* W时立出 及i也金舗的人小=17简述MM定理的基本内容。就是指在一定的条件下，企业无论以负债筹资还是以权益资本筹资都不影响企业的市 场总价值。企业如果偏好债

15、务筹资，债务比例相应上升，企业的风险随之增大，进而反映到 股票的价格上，股票价格就会下降。 也就是说，企业从债务筹资上得到的好处会被股票价格 的下跌所抹掉，从而导致企业的总价值（股票加上债务）保持不变。企业以不同的方式筹资只是改变了企业的总价值在股权者和债权者之间分割的比例，而不改变企业价值的总额。18在权衡理论框架下，公司应该如何选择资本结构？对于高盈利的企业而言，债务的税收优势显然比盈利水平低的企业更有吸引力；对于现金流量充足并且主要资产是有形资产的企业，其财务困境成本要比依赖品牌、技术、智力等无形资产的企业低。当企业采取债务融资后，随着企业杠杆比率增加，企业价值将随着税收优惠的增加而上升

16、，但企业财务困境成本也将随之上升。因此，企业将在债务融资所带来的税收优惠的好处和财务困境带来的成本之间权衡选择一个最优资本结构，实现企业价值的最大化。19如何理解技术分析的三大假设？SKI是Jlu技术分析的堆础，亡认対邈书应票仰格伯全部囚爲f包M内在的川外逬:的）狐AM ZubWf. m场i丁为没fi过拮令熬®的股栗价格的W養，也就5HSt对菠响股栗价格的 W蚕占呢的H是局鶴而卜是全部，a样的结能i悠S右说眾力，如果不承认借设1技术分所所 作出的結论应该是无故的.惧设2认为股票价矗的唆功是按腮一応规律进口弘股京幣偷探 «原来力M的惯性=这£进行技术&析扯很

17、札 扯除卜乩正足宙于这一糸.技术分新的抑护占 们/l-tffl人帚的糯力，试屋找到股票价格变MMttf札佃S 3,2从人们的£，理岡索方面考:；的1】场屮逊行具体卸：4的d 由人&定赧终的操fl行为, 人彳;是机器.H従®受刊心E跖”屮臬垒.和£的制约个人血枭 场合衆纾1桌种结i*, S久T 次磁別卸同戒和似的场加这个.g认处得JWI锁的结t.场也一f真在!味种情況F按一种力法进仃蝶作取轉了成功 a帖a到机同威nm的W况，徂饲用一方法迦操作： 制黑前一士失败了.那么鞋汝就不会用同-加幻a行操f仁这种想注是通过就仃比较得a的, 盘之：三人假设是我«

18、aHft术分折的堆础，它车罷I个£|徐假层，不能W业而舎筈tff上 的合建性.点认削f血"岡时也辻意到t的忖I才是合a的，20RSI的计算公式是什么？ RSI反映价格变动有哪方面的特征?A=14个数字中正数之和B=14 个数字中负数之和 X(-1) RSI(14) =A/(A+B)X100RSI 的研判主要是围绕 RSI 的取值、长期 RSI 和短期 RSI 的交叉状况及 RSI 的曲线形状等展 开的。一般分析方法主要包括 RSI 取值的范围大小、 RSI 数值的超卖超买情况、长短期 RSI 线的位置及交叉等方面。 一、 RSI 取值的大小RSI的变动范围在 0 100之间

19、，强弱指标值一般分布在 20 80。如图(2 - 1)所表示。RSI 值市场特征 投资操作 80100 极强 卖出 5080 强买入 2050 弱观望 0 20 极弱 买入 21RSI 、KD 指标是如何计算和使用的？(1) 两条不同参数的 RSI 曲线的联合使用。 参数小的为短期 RSI ，参数大的为长期 RSI。 短 期RSI长期RSI，属于多头市场。短期RSI长期RSI，属于空头市场。(2) 从 RSI 取值的大小考虑。分成 4 个区域，根据 RSI 的取值区域进行操作。3)从 RSI 的曲线形态上考虑。当 RSI 在较高或较低的位置形成头肩形和多重顶底时，是行 动的信号。这些形态一定要

20、出现在较高位置或较低位置，离50%越远，结论越可信，出错的可能性越小。(4)从 RSI 与价格的背离考虑。 RSI 可以利用背离进行操作。 RSI 处于高位，并形成一峰 比一峰低的两个峰，而对应的价格是一峰比一峰高，这个顶背离。卖出信号RSI 处于低位形成两个依次上升的谷底， 而价格还在下降， 这可理解为最后一跌或者说是接 近最后一跌，是可以开始建仓的信号。WMS% =( C-Ln ) /(Hn-Ln)*100%式中，C是当天的收盘价；Hn和Ln最近n日之内出现的最高价和最低价；n是威廉指标参数。在威廉指标的基础之上，可以计算 KD 指标。 KD 指标是 K 指标和 D 指标的全称。计算公 式

21、为：当日的K值=(1 a)*前一日的 K值+a*当日的 WMS%当日的D值=(1 a)*前一日D值 +a*当日的K值式中，a是KD指标的参数，a 一般取值为1/3。计算公式是递推公式，K和D的第一个值一般取为 50%。KD指标的使用从4个方面考虑：KD取值的大小；KD曲线形态；K与D的交叉；KD与价 格的背离。(1) 根据 KD 的取值。 80 %以上超买区， 20 %以下超卖区，其余为徘徊区。这种操作简单， 但容易出错。(2) 根据 KD 指标曲线的形态。当 KD 指标在较高或较低的位置形成了头肩形和多重顶底 时，是采取行动的信号。在头肩形下，一般会伴随背离的现象。KD 线的低点的位置，这就

22、是常说的“右侧相交”D 还在下降时与之交要可靠得多。也就是，原则。 K 是在 D右侧相交比左侧(3) 根据 K 值和 D 值的交叉。 K 上穿 D 是金叉，为买入信号。但对于金叉还要看其它条 件。第一条件是金叉出现的位置应该比较低， 是在超卖区的位置， 越低越好。第二个条件是 相交的次数，有时 K 与 D 在低位要来回交叉几次。交叉次数以 2 次为最少，越多越好。第 三个条件是交叉点相对于KD 处于高位，并形成两个依次向下的峰，KD 处于底位，并形成的底一个比一个高，而此时价格还在 而价格还在继续已经抬头向上时才与 D 相交比 相交好。(4) 根据 KD 与价格的背离。 涨，这叫顶背离，是卖出

23、信号。 下跌，这构成底背离，是买入信号。22 谈谈 BIAS 的构造原理。BIAS的原理是离得太远了就该回头，因为物体有向心的趋势。另外，经济学中价格与需求 也是产生这种向心作用的原因。价格低，需求就大，需求一大，价格就会上升；反之，价格 高，需求就小，价格就会下降。23相对于传统投资管理而言，组合管理有什么意义？意义之一就是，它带来了一次投资者管理理念上的革命。传统证券投资管理尽管其所管理的也是一种证券的组合，但其思维方式和着眼点都在于证券个体，是个体管理的简单组合。而组合管理则是以资产组合整体为对象和基础，或者说，以拥有整个资产组合投资者的效用最大化为目标所进行的管理，因而资产个体的风险和

24、收益特征并不是组合管理所关注的焦点。组合管理的重点应该是资产之间的相互关系及组合整体的风险收益特征，即风险与收益的权衡。24理性投资者的行为特征是什么？1追求收益最大化的规律特征。这一特征表现为：当风险水平相当时，理性投资者都偏好预 期收益较高的交易2厌恶风险的规律特征。这一特征表现为：当预期收益想当时，理性投资者总是偏好风险较 小的交易3追求效用最大化。就是要选择能带来最大满足的风险与收益的资产组合。6.简述前JR理论捽；卡尼处和特绒斯甚于凶砂年提出了前；氏脚论.将投寄宵籽II理tt® 次模型化.该理论探出 用价侑函数来秤代预期敢用的数；价傅评澈取决于收帝或损失而不是绘终财富炳数谀

25、现为损失端 为凸函数收入端为凹函数;投協者的价侑杖币取决上观K华*小概率P<TT （10 .人槪申相反。 前S印论坷传统呷论显雨翌的区别充于.懺理论提出了 "价ffl函数”來蒔代预期效用函数。价值 函数仆1个基木抽征：（I函数址以收益或损失来定义临 而朴传统函数W加终财M来定乂<2）对损先利收益的非对称性.具体谟现为左损先端为函数，收益端为I叫函数；行）按资诸 对损失勺收益的f介们权审不是依赖结果的'需观概率*而是经过和线性转换的卞关槪率n（P）.3、简述普通股票的基本特征和主要种类。基本特征：（1）持有普通股的股东有权获得股利，但必须是在公司支付了债息和优先股的

26、股息之后才能 分得。普通股的股利是不固定的，一般视公司净利润的多少而定。（2）当公司因破产或结业而进行清算时，普通股东有权分得公司剩余资产，但普通股东必须在公司的债权人、优先股股东之后才能分得财产。（3）普通股东一般都拥有发言权和表决权，即有权就公司重大问题进行发言和投票表决。普通股东持有一股便有一股的投票权，持有两股者便有两股的投票权。任何普通股东都有资格参加公司最高级会议在每年一次的股东大会，但如果不愿参加， 也可以委托代理人来行使其投票权。（4）普通股东一般具有优先认股权，即当公司增发新普通股时，现有股东有权优先 （可能还以低价）购买新发行的股票，以保持其对企业所有权的 原百分比不变，从

27、而维持其在公司中的权益 主要种类: 股份有限公司根据有关法规的规定以及筹资和投资者的需要，可以发行不同种类的普通股。1、按股票有无记名，可分为记名股和不记名股2、按股票是否标明金额，可分为面值股票和无面值股票3、按投资主体的不同，可分为国家股、法人股、个人股等等4、按发行对象和上市地区的不同，又可将股票分为A股、B股、H股和N股等等。以上第3、4种分类，是我国目前实务中为便于对公司股份来源的认识和股票发行而进行的分类。在其他一些国家，还有的按是否拥有完全的表决权和获利权，将普通股分为若干级别。比如：A级普通股卖给社会公众，支付股利，但一段时期内无表决权；B级普通股由公司创办人保留， 有表决权，

28、但一段时期内不支付股利；E级普通股拥有部分表决权， 等等。7、证券投资基金、股票、债券的异同相同点：都是证券投资品种的一种。不同点：1）反映的经济关系不同：股票为所有权关系，债券为债权债务关系，而基金为信 托关系（公司基金除外） 2 ）所筹集资金的投向不同。股票和债券是直接投资工具，筹集的 资金主要投向实业，而基金是间接投资工具，所筹资金主要投向有价证券等金融工具。3）风险水平不同：股票的直接收益取决于发行公司的经营效益，不确定性强，投资于股票有较大风险。债券的直接收益取决于债券利率，投资风险小。基金主要投资于有价证券，投资选择灵活多样，从而使基金的收益可能高于债券，而风险又可能低于股票。5.

29、 行为金融学与现代金®学的差异是什么？笞：小现代佥融*7块卩论假设找资脅足魁性的，能够在现仃状态下无偏地估计风险和收益从 而做出就任的决進.悠而，行*金曲学冢认为：曲丁人类肓限的认谀能力+无仏任短时何内对 所右的倍息进行竝住的处埋* a往采取一些简单的方式.如经验陆则來处埋问题.虽然有时雄何 效的.胆在特的坏境屮就会产生愉幷a曲于人类木身是社会化动物.人类的悄绪特征往往导 致偏奸的菲理性，b）现代金融学认为*即使市场屮存在少数的非理性段嶽着*导致价KH扁离价 但是埋性投资宵的夜利殂合会很抉纠if非用性投资者造成的价格混乱.amt审场的均衡-相村于 传统金融理论行为佥融学能筋fl效地解

30、祥许g代统佥融埋论难以解祥的市坳异象.与人类rt实 的投戦汀为史加接近.但足T迄今为Tl“行为金曲眷血未世立起费得普遍接受的统=理论框絮和 训究范式，同仰比完善与货展还仃很辰的路要走.从II前发展状况lb行为金融宁仃希望成为现 代兪腔学究破的方向n8证券投资基金主要有那几种类型证券投资基金的分类1按组织形式不同。2、按运作方式不同。3、按投资标的划分。4、按投资目标划分。5、按投资理念不同。6、特殊类型基金。（契约型基金、公司型基金）（封闭式基金、开放式基金）（股票基金、债券基金、货币市场基金、衍生证券投资基金）（成长型基金、收入型基金、（主动型基金、被动型基金）ETF、LOF、保本基金、平衡

31、型基金）QDII、分级基金）9、金融衍生工具可以分为哪些种类?（一）按基础工具种类：1、股权式衍生工具 生工具2、货币衍生工具3、利率衍生工具4、信用衍（二）按风险一收益特性 对称型与不对称型（三）按交易方法与特点：金融远期合约、金融期货、金融期权、金融互换和结构化金融衍生 工具（四）按照产品形态和交易场所分为独立衍生工具、嵌入式衍生工具、交易所交易的衍生工具、otc交易的衍生工具衍生金融工具的作用1.投机获利 2.套期保值 （五）按照基础工具种类分为股权类产品的衍生工具、货币衍生工具、利率衍生工具、信用衍生工具以及其他衍生工具（期货、期权、远期合同、互换合同） 10、金融衍生工具的主要功能有

32、哪些？衍生工具通过组合单个基础金融工具，利用衍生工具的多头或空头，转移风险，实现避险目的；衍生工具依照所有交易者对未来市场发现价格，价格的预期定价。两大功能：1、转移风险2、发现价格。名词解释货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增值，也称为 资金时间价值。 基金（Fund ）有广义和狭义之分，从广义上说，基金是指为了某种目的而设立的具有一定 数量的资金。主要包括信托 投资基金、公积金、保险基金、退休基金，各种 基金会.的基金。 人们平常所说的基金主要是指证券投资基金6. 基金：从广义上说，基金是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。例如，信托投 资基金、单位信托基金、公积金、保险基金

33、、退休基金，各种基金会的基金。在现有的证券 市场上的基金，包括封闭式基金和开放式基金，具有收益性功能和增值潜能的特点。从会计角度透析，基金是一个狭义的概念， 意指具有特定目的和用途的资金。因为政府和事业单位的出资者不要求投资回报和投资收回，但要求按法律规定或出资者的意愿把资金用在指定的用途上，而形成了基金。9. 圭寸闭式基金：基金的单位数目在基金设立时就已确定，在基金存续期内基金单位的数目一 般不会发生变化（出现基金扩募的情况除外）10. 开放式基金:基金股份总数可以变动的基金，它既可以向投资者销售任意多的基金单位， 也可以随时应投资者要求赎回已发行的基金单位。13金融衍生工具：衍生金融资产也

34、叫金融衍生工具，金融衍生工具，又称“金融衍生产品”，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格随基础金融产品的价格（或数值）变动的派生金融产品。这里所说的基础产品是一个相对的概念，不仅 包括现货金融产品（如债券、股票、银行定期存款单等等），也包括金融衍生工具。作为金融衍生工具基础的变量则包括利率、汇率、各类价格指数甚至天气（温度）指数等。OR以合约形式制定，其价值往往引申自另一个或多个基础变数，这些变数可以是任何形式的资产价格，亦可以是指数或其他经济指标。14. 期货：交易双方不必在买卖发生的初期交割，共同约定在未来的某一时间交割。与现货 交易相对15. 远期：远

35、期是合约双方承诺在将来某一天以特定价格买进或卖出一定数量的标的物（标 的物可以是大豆、铜等实物商品，也可以是股票指数、债券指数、外汇等金融产品）16. 期权：在期货的基础上产生的一种金融工具，在未来一定时期可以买卖的权利。买方向 卖方支付一定数量的金额（权利金）后拥有的在未来一段时间内（美式期权）或未来某一特 定日期（欧式期权）以事先约好的价格（履约价格）向卖方购买或出售一定数量的特定标的 物的权利，但不负有必须买进或卖出的义务。17.掉期：掉期是指在外汇市场上买进即期外 汇的同时又卖出同种货币的远期外汇，或者卖出即期外汇的同时又买进同种货币的远期外 汇，也就是说在同一笔交易中将一笔即期和一笔

36、远期业务合在一起做， 或者说在一笔业务中 将借贷业务合在一起做。18.证券市场：股票、债券、证券投资基金、金融衍生工具等各种有价证券发行和买卖的场 所，金融市场的重要组成部分。19.一级市场：通过发行股票进行筹资活动的市场，一方面为资本的需求者提供筹集资金的 渠道，另一方面为资本的供应者提供投资的场所。221. 私募发行 ：又称不公开发行或内部发行，是指面向少数特定的投资人发行证券的方式。 私募发行的对象大致有两类， 一类是个人投资者， 例如公司老股东或发行人机构自己的员工 （俗称“内部职工股” ）;另一类是机构投资者，如大的金融机构或与发行人有密切往来关系 的企业等。 私募发行有确定的投资人

37、，发行手续简单，可以节省发行时间和费用。22. 公墓发行： 指财政部门向不特定的社会公众公开筹集资金。公开发行即公募发行，是指股份有限公司为筹集资金，通过股票经销商公开向社会公众发行股票。公开发行的好处是， 有利于股东队伍的扩大和产权的分散化，有利于克服垄断和提高股票的适销性。23. 股票价格指数：简称股价指数，是衡量股票市场上股价综合变动方向和幅度的一种动态 相对数，其基本功能是用平均值的变化来描述股票市场股价的动态。24. 上证综合指数：证综指即“上证综合指数” “上海证券综合指数”它是上海证券交易所编 制的 ,以上海证券交易所挂牌上市的全部股票为计算范围,以发行量为权数综合 .上证综指反

38、映了上海证券交易市场的总体走势。26.道琼斯股价指数：道琼斯公司 1882 年创立，主要提供新闻服务和指数服务。道琼斯股价 指数是世界上历史最为悠久的股票指数， 自从 1896 年开始发布道琼斯工业指数 （DJIA） 以来， 至今已有百年多历史，目前编制并维护着 4000 多个指数，涉及股票价格指数、债券价格指 数和商品指数。 道琼斯股指数已经无可动摇的成为世界上影响力最大， 最具权威性的一种股 票价格指数。30：监管模式：一是以投资者保护为重点，二是以公平、效率为重点，三是以价格和信息为 重点。32. 国民生产总值 ：国民生产总值 （GNP） 是最重要的宏观经济指标 ,它是指一个国家地区的国

39、 民经济在一定时期 （一般 1 年）内以货币表现的全部最终产品 （含货物和服务 ）价值的总和。33. 经济周期 ：也称商业周期、景气循环， 它是指经济运行中周期性出现的经济扩张与经济 紧缩交替更迭、 循环往复的一种现象。是国民总产出、总收入和总就业的波动，是国民收入 或总体经济活动扩张与紧缩的交替或周期性波动变化。 过去把它分为繁荣、 衰退、 萧条和复 苏四个阶段，现在一般叫做衰退、谷底、扩张和顶峰四个阶段。34, 财政政策 ：财政政策是指国家根据一定时期政治、经济、社会发展的任务而规定的财政 工作的指导原则， 通过财政支出与税收政策来调节总需求。 增加政府支出， 可以刺激总需求， 从而增加国

40、民收入，反之则压抑总需求，减少国民收入。35,.货币政策 ：指政府或中央银行为影响经济活动所采取的措施，尤指控制货币供给以及调 控利率的各项措施。 用以达到特定或维持政策目标比如， 抑制通胀、 实现完全就业或经 济增长。直接地或间接地通过公开市场操作和设置银行最低准备金（最低储备金） 。货币理 论和货币政策是同一事物的两面，一个是从经济理论角度讲，一个是从政策措施讲。36：汇率政策 ：指一国政府利用本国货币汇率的升降来控制进出口及资本流动以达到国际收 支均衡之目的。 汇率政策的国际协调可以辽过国际融资合作、 外汇市场的联合于预以及宏观 经济政策的协调进行。在实际操作中，一国的汇率制度目标确定往

41、往受到很多因素的制约，也可能会根据实际情况而进行调整， 但无论如何， 在某一阶段， 一国的汇率制度的目标总会 相对固定。46. 资产负债率 ：资产负债率是指公司年末的负债总额同资产总额的比率。表示公司总资产 中有多少是通过负债筹集的， 该指标是评价公司负债水平的综合指标。 同时也是一项衡量公 司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度。47. 流动比率：流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务 到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。流动比率= 流动资产合计 /流动负债合计*100%48. 速动比率：速动比率，又称“酸性测验比率” ，是指

42、速动资产对流动负债的比率。它是衡 量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。 速动比率是企业速动资产与流动 负债的比率。速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、 、应收账款、其他应收款项等， 可以在较短时间内变现。而流动资产中存货、 1 年内到期的非流动资产及其他流动资产等则 不应计入。3或叫49财务杠杆： 无论企业营业利润多少， 债务利息和优先股的股利都是固定不变的。当息税 前利润增大时， 每一元盈余所负担的固定财务费用就会相对减少， 这能给普通股股东带来更 多的盈余。 这种债务对投资者收益的影响， 称为财务杠杆。 财务杠杆影响的是企业的税后利 润而不是息前税前利润。 财务杠杆是

43、指由于债务的存在而导致普通股每股利润变动大于息 税前利润变动的杠杆效应。 “总资产 /所有者权益”被称为财务杠杆，财务杠杆 =权益乘数。 50.存货周转率：存货周转率又名库存周转率，是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销 售收回等各环节管理状况的综合性指标。 它是销货成本被平均存货所除而得到的比率， 存货周转次数， 用时间表示的存货周转率就是存货周转天数。 其计算公式如下： 存货周转率 （次数） = 销货成本 /平均存货余额52 杜邦分解： 1920 年代杜邦公司首先采用的衡量表现的标准，一直沿用至今。在这个标准 下，为带来更高的投资回报率，资产根据其账面总值，而不是账面净值来进行评估。 杜邦

44、 分析以净资产收益率为核心的财务指标， 通过财务指标的内在联系， 系统、 综合的分析企业 的盈利水平， 具体很鲜明的层次结构， 是典型的利用财务指标之间的关系对企业财务进行综 合分析的方法。 杜邦分析就是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务 状况， 这种分析方法最早由美国杜邦公司使用， 故名杜邦分析法。 杜邦分析法是一种用来评 价公司赢利能力和股东权益回报水平， 从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。 其基本思 想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积， 这样有助于深入分析比较企业经营 业绩。 53.利息保障倍数：又称已获利息倍数（或者叫做企业利息支付能力比较容易理解

45、），是指企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用的比率（企业息税前利润与利息费用之 比）。它是衡量企业支付负债利息能力的指标 （用以衡量偿付借款利息的能力） 。企业生产经 营所获得的息税前利润与利息费用相比，倍数越大，说明企业支付利息费用的能力越强。 54.净资产收益率：净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比， 是公司税后利润除以净资产得到的百分比率， 该指标反映股东权益的收益水平， 用以衡量公 司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。59.股利贴现模型：股利贴现模型是其中一种最基本的股票内在价值评价模型。原理：内在 价值是指股票本身应该具有的价值，

46、而不是它的市场价格。 股票内在价值可以用股票每年股 利收入的现值之和来评价； 股利是发行股票的股份公司给予股东的回报， 按股东的持股比例 进行利润分配， 每一股股票所分得的利润就是每股股票的股利。 这种评价方法的根据是， 如 果你永远持有这个股票 ,那么你逐年从公司获得的股利的贴现值就是这个股票的价值。根据公式表明， 股票的内在价值是其逐年期望股这个思想来评价股票的方法称为股利贴现模型。利的现值之和64. 可持续增长率：可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公 司销售所能增长的最大比率。 此处的经营效率指的是销售净利率和资产周转率。 财务政策指 的是股利支付率和资本结构。

47、公式：可持续增长率=（销售净利率X总资产周转率X留存收益率X权益乘数）/ （1-销售净利率X总资产周转率X留存收益率X权益乘数）MM 定理 因为税收的 企业 进而直接65. MM 定理 ：就是指在一定的条件下，企业无论以负债筹资还是以权益资本筹资都不影响 企业的市场总价值。 企业如果偏好债务筹资， 债务比例相应上升， 企业的风险随之增大，进 而反映到股票的价格上， 股票价格就会下降。 也就是说， 企业从债务筹资上得到的好处会被 股票价格的下跌所抹掉， 从而导致企业的总价值保持不变。 企业以不同的方式筹资只是改变 了企业的总价值在股权者和债权者之间分割的比例，而不改变企业价值的总额。 是在高度抽

48、象现实生活的基础上得出的结论， 难免会遇到来自现实生活的挑战。 列支的先后、破产的可能性、对经理行为的制约、维持生活的挑战。良好的企业形象、 控制权等五个方面的因素表明： 股权资本筹资和债券筹资对企业收益的影响不同， 或间接地影响企业市场的总价值。如果负债 负债过多66. 破产成本：指企业支付财务危机的成本，又称财务拮据成本。它在负债率较高的企业经 常发生。负债率越高，就越难实现财务上的稳定， 发生财务危机的可能性就越大。 率过高导致公司破产， 需要支付庞大的法律诉讼和清算费用； 即使企业尚未破产， 也会直接影响资金的使用，使企业在融资信誉度、原材料供应和产品出售等方面受到干扰， 最终提高过度

49、负债企业的加权平均资本成本。41. 资本结构： 公司短期及长期负债与股东权益的比例.资本结构也就是财产所有权的结构安排而财产所有权往往最终与收益权对应 ,所以资本结构又牵系着产权安排 ,或者说资本结构决定 了产权安排结构。2. 股权分置 ：股权分置是指：股东持有相同的股票却没有相同的权利，比如持有非流通股的 股东不能像持有流通股的股东一样去交易股票。 股权分置也称为股权分裂，是指上市公司 的一部分股份上市流通， 另一部分股份暂时不上市流通。 前者主要称为流通股， 主要成分为 社会公众股；后者为非流通股，大多为国有股和法人股。3. 对价：是一方被赋予的某种权利利益好处或利润，或是另一方承担的容忍

50、、损害、损失或 责任。 5.差异营销型战略： 差异化营销， 核心思想是 “细分市场， 针对目标消费群进行定位， 导入品牌，树立形象” 。是在市场细分的基础上，针对目标市场的个性化需求，通过品牌定 位与传播， 赋予品牌独特的价值， 树立鲜明的形象， 建立品牌的差异化和个性化核心竞争优 势。差异性营销的关键是积极寻找市场空白点， 选择目标市场， 挖掘消费者尚未满足的个性 化需求，开发产品的新功能，赋予品牌新的价值。 差异化营销的依据， 是市场消费需求的多 样化特性。 不同的消费者具有不同的爱好、不同的个性、 不同的价值取向、 不同是收入水平 和不同的消费理念， 等， 从而决定了他们对产品品牌有不同

51、的需求侧重， 这就是为什么需要 进行差异化营销的原因。 6.技术指标：泛指一切通过数学公式计算得出的股票数据集合。7. 收入型证券组合：收入型证券组合追求基本收益（即利息、股息收益）的最大化。能够带 来基本收益的证券有：附息债券、优先股及一些避税债券。为目标。这类8. 增长性证券组合： 增长型证券组合以资本升值 （即未来价格上升带来的价差收益） 投资于此类证券组合的投资者往往愿意通过延迟获得基本收益来求得未来收益的增长。 投资者很少会购买分红的普通股，投资风险较大。9. 指数化证券组合：指数化证券组合模拟某种市场指数。信奉有效市场理论的机构投资者通常会倾向于这种组合， 以求获得市场平均的收益水

52、平。 根据模拟指数的不同， 指数化证券组 合可以分为两类： 一类模拟内涵广大的市场指数， 这属于常见的被动投资管理； 另一类模拟 某种专业化的指数，如道琼斯公共事业指数，这种组合不属于被动管理之列。11. 风险资产：风险资产是指具有未来收益能力的资产,比如股票之股息、债券之利息等等。但是 ,风险资产的未来收益是不确定的 ,否则 ,所有的投资者都会追求那些收益最高的资产,而放弃那些收益最低的资产。于是 ,在供求均衡的条件下 ,所有资产的收益将趋于一致。就是具 有一定风险性的资产；具体包括具有被罚没、偿债、分割、缩水等风险的资产。怎样规避或 者最大限度的减少风险资产的潜在风险，就是风险资产管理的意

53、义所在。13.特征线：证券特征线是证券 i 的实际收益率 ri 与市场组合实际收益率 rM 间的回归直线。 14 资本市场线 CML ：资本市场线是指表明有效组合的期望收益率和标准差之间的一种简单的线性关系的 一条射线。它是沿着投资组合的有效边界，由风险资产和无风险资产构成的投资组合。15 市场组合：指由风险证券构成，并且其成员证券的投资比例与整个市场上风险证券的相 对市值比例一致的证券组合。竞争要素市场与资源产品市场的组合形式,包括四种情况：在资源品市场上完全竞争， 但在要素市场上不完全竞争； 在要素市场上完全竞争， 但在资源品市场上不完全竞 争；在要素市场和资源品市场上都完全竞争；在要素市

54、场和资源品市场上都不完全竞争。 16.因素模型：是描述证券收益率生成过程的一种模型，建立在证券关联性基础上。认为证 券间的关联性是由于某些共同因素的作用所致，不同证券对这些共同的因素有不同的敏感 度。这些对所有证券的共同因素就是系统性风险。 因素模型正是抓住了对这些系统影响对证 券收益的影响， 并用一种线性关系来表示。 因素模型中的因素常以指数形式出现 （如 GNP 指数、股价指数、物价指数等） ,所以又称为指数模型。 20.二项式期权定价模型：二项期权 定价模型假设股价波动只有向上和向下两个方向， 且假设在整个考察期内， 股价每次向上 （或 向下 ）波动的概率和幅度不变。模型将考察的存续期分

55、为若干阶段，根据股价的历史波动率 模拟出正股在整个存续期内所有可能的发展路径， 并对每一路径上的每一节点计算权证行权 收益和用贴现法计算出的权证价格。 对于美式权证， 由于可以提前行权， 每一节点上权证的 理论价格应为权证行权收益和贴现计算出的权证价格两者较大者。518.市场风险：因股市价格、利率、汇率等的变动而导致价值未预料到的潜在损失的风险。 因此，市场风险包括权益风险、汇率风险、利率风险以及商品风险。利率风险是主要风险， 它包含资产负债不匹配风险。17，证券市场线 SML ：可以反映投资组合报酬率与系统风险程度3系数之间的关系以及市场上所有风险性资产的均衡期望收益率与风险之间的关系。它主

56、要用来说明投资组合报酬率与系统风险程度3系数之间的关系。SML揭示了市场上所有风险性资产的均衡期望收益率与风险之间的关系。 它主要用来说明投资组合报酬率与 系统风险程度 3 系数之间的关系。 SML 揭示了市场上所有风险性资产的均衡期望收益率与 风险之间的关系。 证券市场线很清晰地反映了风险资产的预期报酬率与其所承担的系统风险 3系数之间呈线性关系，充分体现了高风险高收益的原则23. 夏普指数：为一经风险调整後之绩效指标。夏普指数反映了单位风险基金净值增长率超 过无风险收益率的程度。 如果夏普比率为正值， 说明在衡量期内基金的平均净值增长率超过 了无风险利率， 在以同期银行存款利率作为无风险利

57、率的情况下，说明投资基金比银行存款要好。 夏普比率越大，说明基金单位风险所获得的风险回报越高。反之，则说明了在衡量期内基金的平均净值增长率低于无风险利率，在以同期银行存款利率作为无风险利率的情况 下，说明投资基金比银行存款要差， 基金的投资表现不如从事国债回购。 而且当夏普比率为 负时，按大小排序没有意义。24. 特雷诺指数：是以基金收益的系统风险作为基金绩效调整的因子，反映基金承担单位系 统风险所获得的超额收益。指数值越大，承担单位系统风险所获得的超额收益越高。 Tp表示，是每单位风险获得的风险溢价，是投资者判断某一基金管理者在管理基金过程中 所冒风险是否有利于投资者的判断指标。特雷诺指数越大，单位风险溢价越高，开放式基金的绩效越好，基金管理者在管理的过程中所冒风险有利于投资者获利。相反特雷诺指数越小，单位风险溢价越低，开放式基金的绩效越差，基金管理者在管理的过程中所冒风险不有利于 投资者获利。29.利率期限结构：指在在某一时点上，不同期限资金的收益率（Yield ）与到期期限（Maturity） 之间的关系。利率的期限结构反映了不同期限的资金供求关系，揭示了市场利率的总体水平和变化方向，为投资者从事债券投资和政府