第七章 第三节 货币需要量的测算

1、一、一、权变法和规则法权变法和规则法二、二、中国传统的货币需要量确定方法中国传统的货币需要量确定方法三、三、多项挂钩法和单项挂钩法多项挂钩法和单项挂钩法 货币需求从本质上分析是重要的，但富货币需求从本质上分析是重要的，但富有实际意义的还是量的分析。符合经济发展的有实际意义的还是量的分析。符合经济发展的货币需要量既是货币供给的标的，又是货币政货币需要量既是货币供给的标的，又是货币政策调控的依据。策调控的依据。一、权变法和规则法 1.1. 权变法权变法l代表人物：代表人物：现代宏观经济理论的创立者凯恩斯。现代宏观经济理论的创立者凯恩斯。 l理论依据：理论依据：国民经济具有内在的不稳定性，主要来国民

2、经济具有内在的不稳定性，主要来自实物部门的干扰。自实物部门的干扰。l主要措施：主要措施：实行国家干预，在财政政策上，搞所谓实行国家干预，在财政政策上，搞所谓“补偿性财政补偿性财政”；在货币政策上，主张采取；在货币政策上，主张采取“相机相机抉择抉择”的办法。的办法。l结果：结果：20世纪世纪60年代末后，世界各国相继出现滞胀，年代末后，世界各国相继出现滞胀，凯恩斯主义备受责难；加上新货币主义的崛起，使凯恩斯主义备受责难；加上新货币主义的崛起，使之遭受冷遇。之遭受冷遇。l代表人物：代表人物：1976年诺贝尔经济学奖获得者米尔顿年诺贝尔经济学奖获得者米尔顿弗弗里德曼里德曼。l理论依据：理论依据：在所

3、有经济变量中，货币最重要。在所有经济变量中，货币最重要。l具体思路：具体思路：国民经济具有国民经济具有内在内在的稳定性，国民经济混的稳定性，国民经济混乱的多数情况来自货币部门；经济政策制定过程中存乱的多数情况来自货币部门；经济政策制定过程中存在有许多不定因素在有许多不定因素；当今资本主义国家货币政策所追当今资本主义国家货币政策所追求的目标大都是多重的；求的目标大都是多重的；“政府不可信政府不可信”，“货币管货币管理当局不可信理当局不可信”。l主要做法：主要做法：确定货币的定义；选择一个合适的货币增确定货币的定义；选择一个合适的货币增长百分比。长百分比。 2.2.规则法规则法优点优点缺点缺点权权

4、变变法法可灵活调节货币供可灵活调节货币供应量应量, ,实现经常性实现经常性货币供需均衡货币供需均衡主观随意性太强主观随意性太强, ,货币货币需要量难以计算需要量难以计算, ,可信可信度不高度不高规规则则法法操作简单操作简单, ,便于中便于中央银行控制央银行控制, ,以不以不变应万变变应万变不能把货币供应量与不能把货币供应量与货币政策量挂起钩来货币政策量挂起钩来 权变法与规则法的比较权变法与规则法的比较二、中国传统的货币需要量测算方法 1.1. “1:81:8”的经验数据的经验数据l原理：原理：马克思货币需要量公式。马克思货币需要量公式。 l方法：方法：公式倒推，即公式倒推，即M=PT/V 转换

5、为转换为 V=PT/M但但M的确定必须是选取正常年份的货币流通量，的确定必须是选取正常年份的货币流通量，此年份货币流通量近似货币需要量。此年份货币流通量近似货币需要量。l失效：失效：随着中国的改革开放，各种相关因素发生了随着中国的改革开放，各种相关因素发生了很大变化，这一方法失去了实用价值和应有意义。很大变化，这一方法失去了实用价值和应有意义。l即中央银行确定一个货币供应量增长的绝对额指标，即中央银行确定一个货币供应量增长的绝对额指标，作为计划期的货币供应依据，年度货币调节的任务就作为计划期的货币供应依据，年度货币调节的任务就是努力使货币供应增量不突破这个指标。是努力使货币供应增量不突破这个指

6、标。l一般说来，制定这个定额指标的依据是国民经济发展一般说来，制定这个定额指标的依据是国民经济发展计划，因而它有一定的科学性。但实践中由于计划指计划，因而它有一定的科学性。但实践中由于计划指标很少能严格控制住，所以执行结果并不理想。标很少能严格控制住，所以执行结果并不理想。 2.2.定额法定额法l公式：公式： M=Y+P式中，式中，Y表示经济增长率；表示经济增长率；P表示物价的预期或计划表示物价的预期或计划的上涨率；的上涨率；M表示名义的货币需求增长率。表示名义的货币需求增长率。l优点：优点：思路要宽阔得多，主要体现在考虑了思路要宽阔得多，主要体现在考虑了P的变化。的变化。l问题：问题：在开放

7、价格的条件下，求证物价上涨率是一个在开放价格的条件下，求证物价上涨率是一个复杂而不易解决的问题；决定货币需要量还有除复杂而不易解决的问题；决定货币需要量还有除Y和和P外外的其他很多因素，这些因素的叠加和消长，往往会使货的其他很多因素，这些因素的叠加和消长，往往会使货币需求增长率距币需求增长率距Y和和P的算术相加值很远的算术相加值很远。 3.3.增长率计算法增长率计算法三、多项挂钩法和单项挂钩法 1. 1.三项挂钩法三项挂钩法 即让货币需要量与经济增长、物价变动和货币流即让货币需要量与经济增长、物价变动和货币流通速度三个因素挂钩通速度三个因素挂钩。l公式：公式：l说明：说明：式中，式中，RMD代

8、表货币需要量增长率；代表货币需要量增长率；RE代表经代表经济增长率；济增长率；RP代表物价上涨率；代表物价上涨率；RV代表货币流通速度变代表货币流通速度变化幅度。其中，经济增长率必须是实际增长率而不是名化幅度。其中，经济增长率必须是实际增长率而不是名义增长率。否则，物价上涨因素就会作一次重复计算。义增长率。否则，物价上涨因素就会作一次重复计算。如果经济增长率用的是名义增长率，那就不应该再单独如果经济增长率用的是名义增长率，那就不应该再单独考虑物价上涨因素。考虑物价上涨因素。 l 问题：问题：l （1）经济增长率用什么指标表示？）经济增长率用什么指标表示？无论用哪种总产值无论用哪种总产值增长速度

9、表示经济增长率，都有重复计算的问题。增长速度表示经济增长率，都有重复计算的问题。l （2）计划期合理的经济增长率究竟是多少？）计划期合理的经济增长率究竟是多少？由于受各由于受各种条件的限制，人们对合理的经济增长率的预期很难说是完种条件的限制，人们对合理的经济增长率的预期很难说是完全正确的。全正确的。 l （3）计划期采用什么样的物价上涨率？）计划期采用什么样的物价上涨率？计划物价调整计划物价调整幅度、可承受的物价上涨率或是基期的实际物价上涨率？三幅度、可承受的物价上涨率或是基期的实际物价上涨率？三者都不够严谨科学。者都不够严谨科学。l （4）如何认识货币流通速度的变化？）如何认识货币流通速度的

10、变化？影响货币流通速影响货币流通速度的因素异常复杂，有促进其加快的因素，也有促使其减慢度的因素异常复杂，有促进其加快的因素，也有促使其减慢的因素，从理论上说，取决于加快和减慢因素的抵消结果，的因素，从理论上说，取决于加快和减慢因素的抵消结果，但这在实际上又很难把握。但这在实际上又很难把握。 l概念：概念：指对货币需要量增长率进行单项指标跟踪，即指对货币需要量增长率进行单项指标跟踪，即只与经济增长率一个指标挂钩。只与经济增长率一个指标挂钩。l特点：特点：让货币供应量增长率钉住经济增长率，但又不让货币供应量增长率钉住经济增长率，但又不是采取对应的挂钩方式，即不是经济每增长是采取对应的挂钩方式，即不

11、是经济每增长1%，货币供，货币供应量就只能增长应量就只能增长1%，而是让二者保持一定的幅度差，通，而是让二者保持一定的幅度差，通常称之为货币供应系数。常称之为货币供应系数。l公式：公式：式中，式中，RMS和和RE的经济含义同前，的经济含义同前，a 代表货币供应系数代表货币供应系数。 2.2.单项挂钩法单项挂钩法l 说明：说明：货币供应系数货币供应系数a一般是大于一般是大于1的，即经济每增的，即经济每增长长1%，货币供应量必须增长，货币供应量必须增长1%以上才能满足经济发以上才能满足经济发展对货币的客观需要，才能保持货币供需均衡，货币展对货币的客观需要，才能保持货币供需均衡，货币供应供应“超前增长超前增长”。a大于大于1的主要理由如下：的主要理由如下： l （1 1）经济的增长需要货币供应超前增长；）经济的增长需要货币供应超前增长；l （2）货币流通速度的延缓需要货币供应量的更快增）货币流通速度的延缓需要货币供应量的更快增长，才能使之与经济发展的需要相平衡；长，才能使之与经济发展的需要相平衡