第五章 宏观经济政.

1、第第五五章章 宏宏观观经经济济政政策策实实践践 一、宏观经济政策目标一、宏观经济政策目标 宏观经济政策是指国家或政府为了增进整个社会经济福利、改进国民经济的运行状况、达到一定的政策目标而有意识和有计划地运用一定的政策工具而制定的解决经济问题的指导原则和措施。 宏观经济政策目标是指宏观经济政策最终所要达到的目的。宏观经济政策的目标主要包括充分就业、物价稳定、经充分就业、物价稳定、经济增长和国际收支平衡济增长和国际收支平衡四大目标。第第五五章章 宏宏观观经经济济政政策策实实践践 （一）充分就业（一）充分就业1、充分就业含义：一般意义上是指一切生产要素（包括劳动）都有机会以自己愿意的报酬参加生产的状

2、态。通常指劳动这一要素的充分就业。西方经济学家通常用失业率来衡量充分就业的状态：劳动力人数劳动力人数失业者人数失业者人数失业率失业率100劳动力与人口的比率可称为劳动力参与率。公式说明： 劳动力是指一定年龄范围内有劳动能力、愿意工作的人；老人、小孩以及由种种原因放弃找工作的人不能算作劳动力。 失业者是劳动力中那些想找工作但未找到工作的人。第第五五章章 宏宏观观经经济济政政策策实实践践 2、失业类型 按照凯恩斯的观点，失业一般分为三类： 摩擦性失业：摩擦性失业：在生产过程中由于难以避免的摩擦造成的短期、局部性失业。 自愿失业：自愿失业：工人不愿意接受现行工资水平而形成的失业。 非自愿失业：非自愿

3、失业：愿意接受现行工资但仍找不到工作的失业。 充分就业并非百分之百的就业，充分就业时仍有一定的失业。凯恩斯认为，凯恩斯认为，消除了非自愿失业、消除了非自愿失业、但仍存在摩擦但仍存在摩擦性失业和自愿失业性失业和自愿失业的就业状态就是充分就业。的就业状态就是充分就业。第第五五章章 宏宏观观经经济济政政策策实实践践 西方学者还有以下两种说法：西方学者还有以下两种说法： 结构性失业：结构性失业：由于经济结构变化等原因造成的失业。 周期性失业：周期性失业：经济周期中的衰退或萧条时因需求下降造成的失业。 货币主义则针对非自愿失业提出了自然失业率概念。自然失业率是指在没有货币因素干扰的情况下，总需求和总供给

4、处于均衡状态的失业率。第第五五章章 宏宏观观经经济济政政策策实实践践 （二）价格（基本）稳定（二）价格（基本）稳定1、价格稳定是指价格总水平稳定。一般用价格指数来表达一般价格水平的变化。 2、常用价格指数有： 消费物价指数（consumption price index，CPI）； 批发物价指数（wholesale price index，WPI）； 国内生产总值折算指数（GDP implicit deflator） 3、物价稳定就是避免或减少通货膨胀，但并不是通货膨胀率为零。第第五五章章 宏宏观观经经济济政政策策实实践践 （三）经济增长（三）经济增长 是指在一个特定时期内经济社会所产生的人均

5、产量与人均收入的持续增长，通常用一定时期内实际年均GDP或年人均GDP来衡量。（四）国际收支平衡（四）国际收支平衡 国际收支平衡是指既无国际收支赤字又无国际收支盈余。从长期看，一国的国际收支状况无论是赤字还是盈余对一国经济的稳定发展都会产生不利的影响，会对其他宏观经济目标的实现造成障碍。宏观经济政策的矛盾：鱼与熊掌不能兼得第第五五章章 宏宏观观经经济济政政策策实实践践 财政政策的一般定义是：为促进就业水平提高，减轻经济波动，财政政策的一般定义是：为促进就业水平提高，减轻经济波动， 防止通货膨胀，实现稳定增长而对政府支出、税收和借债水平所进防止通货膨胀，实现稳定增长而对政府支出、税收和借债水平所

6、进行的选择，或对政府收入和支出水平所做出的决策。行的选择，或对政府收入和支出水平所做出的决策。一、财政的构成与财政政策工具1、财政支出 产业补贴产业补贴贫困救济贫困救济社会福利保险社会福利保险政府转移支付政府转移支付公共工程开支公共工程开支公务员薪酬公务员薪酬机关办公用品机关办公用品军需品军需品政府购买支出政府购买支出财政支出财政支出第第五五章章 宏宏观观经经济济政政策策实实践践 2、财政收入税收 公债根据课税对象，可分为： 财产税 （不动产）所得税 （个人或公司所得）流转税 （流通中商品和劳务买卖的总额）根据收入中被扣除的比 例，可分为： 累进税 累退税 比例税 是政府运用信用形式筹集财政资

7、金的特殊形式，包括中央政府的债券和地方政府的债券。 根据债券期限长短分为： 长期债券 中期债券 短期债券第第五五章章 宏宏观观经经济济政政策策实实践践 二、财政的自动稳定器功能与斟酌使用二、财政的自动稳定器功能与斟酌使用1、自动稳定器：Automatic Stabilizer 亦称内在稳定器，是指经济系统本身存在的一种会减少各种干扰对国民收入冲击的机制，能够在经济繁荣时期自动抑制膨胀，在经济衰退时期自动减轻萧条，毋须政府采取任何行动。 内在稳定器主要通过以下三项制度得以发挥：第第五五章章 宏宏观观经经济济政政策策实实践践 税收的自动变化，具有自动稳定机制。 )yy( tT00假假设设所所得得税

8、税100 t , yyyyt为所得税税率，y0为所得税起征点。于是得到ydyTdTyyyyytytTydydTydyTdT100)( 于是，当经济衰退时，政府税收下降的幅度会超过收入下降的幅度，从而可以起到抑制抑制衰退衰退的作用。经济繁荣时，政府税收增长的幅度会超过收入增长的幅度，从而可以起到抑制通货膨胀抑制通货膨胀的作用。第第五五章章 宏宏观观经经济济政政策策实实践践 政府的转移支付，具有自动稳定机制 也就是说，也就是说，经济衰退时，经济衰退时，转移支付会增长，并且从绝转移支付会增长，并且从绝对额方面来看，对额方面来看，转移支付增长的幅度要大于经济衰退的幅转移支付增长的幅度要大于经济衰退的幅

9、度度，于是转移支付有，于是转移支付有抑制经济衰退抑制经济衰退的作用；反之则相反。的作用；反之则相反。 转移支付实际上是负所得税制度，转移支付实际上是负所得税制度，包括政府的失业救济包括政府的失业救济和其他社会福利支出。假设转移支付表达式为：和其他社会福利支出。假设转移支付表达式为：ydyTdTydyTdTyyy)yy( tytTydydTydyTdT1tyy)yy( tTrrrrrrrrr 11000000，其中其中第第五五章章 宏宏观观经经济济政政策策实实践践 农产品价格维持制度农产品价格维持制度实际上是另一种形式的转移支付制度。实际上是另一种形式的转移支付制度。 当经济萧条时，国民收入下降

10、，农产品价格下降，政府当经济萧条时，国民收入下降，农产品价格下降，政府依照农产品价格维持制度，按支持价格收购农产品，可使农依照农产品价格维持制度，按支持价格收购农产品，可使农民收入和消费维持在一定水平上。当经济繁荣时，由于国民民收入和消费维持在一定水平上。当经济繁荣时，由于国民收入水平提高使整体价格水平上升，农产品价格也因此上升，收入水平提高使整体价格水平上升，农产品价格也因此上升，这时政府减少对农产品的收购并售出库存的农产品，平抑农这时政府减少对农产品的收购并售出库存的农产品，平抑农产品价格，无形中抑制了农民收入的增加，从而降低了消费产品价格，无形中抑制了农民收入的增加，从而降低了消费和总需

11、求水平，起到抑制通货膨胀的作用。和总需求水平，起到抑制通货膨胀的作用。政府维持农产品价格的政策,具有自动稳定机制。第第五五章章 宏宏观观经经济济政政策策实实践践 2、斟酌使用的财政政策 现实经济中，自动稳定器的作用十分有限。现实经济中，自动稳定器的作用十分有限。因为转移支因为转移支付乘数和税收乘数的绝对值小于自发性支出乘数。付乘数和税收乘数的绝对值小于自发性支出乘数。因此，为因此，为确保稳定经济，政府要审时度势，主动采取一些财政措施，确保稳定经济，政府要审时度势，主动采取一些财政措施，使之接近物价稳定的充分就业水平。这就是斟酌使用的财政使之接近物价稳定的充分就业水平。这就是斟酌使用的财政政策。

12、政策。 运用原则：运用原则： “逆经济风向行事逆经济风向行事”。当出现通货膨胀时，政府应采用。当出现通货膨胀时，政府应采用紧缩性财政政策，当出现经济衰退时，政府应采用扩张性财紧缩性财政政策，当出现经济衰退时，政府应采用扩张性财政政策。这种交替使用的扩张性和紧缩性财政政策，被称为政政策。这种交替使用的扩张性和紧缩性财政政策，被称为“补偿性财政政策补偿性财政政策”： 运用财政政策的限制因素（运用财政政策的限制因素（美国美国60年代后期的滞胀，使人们认识年代后期的滞胀，使人们认识到财政政策的局限性到财政政策的局限性）：）： 时滞、不确定性（时滞、不确定性（乘数及作用时间乘数及作用时间）、外部随机因素

13、、挤出效）、外部随机因素、挤出效应等应等第第五五章章 宏宏观观经经济济政政策策实实践践 三、功能财政和预算盈余思想三、功能财政和预算盈余思想（一）功能财政（一）功能财政 1、财政是国家为了实现其职能的需要，凭借政治权力及财产权力，参与一部分社会产品或国民收入分配和再分配所进行的一系列经济活动。第第五五章章 宏宏观观经经济济政政策策实实践践 2、财政思想财政思想是财政活动中的指导思想。它有几种表现： 平衡预算思想。平衡预算思想。基基本思想为：财政预算应当努实现收支平衡。 年度平衡预算：要求每个财政年度的收支平衡（大萧条之前的指导思想。凯恩斯主义认为，这种指导思想会加剧经济周期波动）。 周期平衡预

14、算：指政府在一个经济周期中保持平衡（经济过热时实现盈余，经济萧条时实现赤字。实施时非常困难！）。 平衡预算思想的主要缺陷主要缺陷在于：财政收支平衡仅仅是财政财政收支平衡仅仅是财政部门的平衡。部门的平衡。财政平衡并不意味着劳动力市场、货币市场等出现平衡。第第五五章章 宏宏观观经经济济政政策策实实践践 功能财政思想。功能财政思想。其基本思想为：财政预算目标应当服从于宏观调控的目标由实现收支平衡转向实现无通货膨胀的充分就实现无通货膨胀的充分就业水平业水平。当实现这一目标时，预算可以是盈余，也可以是赤字。应该从反周期的角度看待赤字和盈余（凯恩斯主义的财政思想）。但功能财政将预算目标定在两个相互矛盾的宏

15、观经济目标将预算目标定在两个相互矛盾的宏观经济目标上，这就使其实施面临着一些困难。 功能财政实施中也有一定的难度。功能财政实施中也有一定的难度。一方面经济波动难以预一方面经济波动难以预测，经济形势难以估计；另一方面，决策需要时间，政策效果滞测，经济形势难以估计；另一方面，决策需要时间，政策效果滞后。因此，这种预算也难以充分奏效。后。因此，这种预算也难以充分奏效。第第五五章章 宏宏观观经经济济政政策策实实践践 （二）充分就业预算盈余（二）充分就业预算盈余 1、预算盈余或赤字变动并不一定是财政政策变动的结果。、预算盈余或赤字变动并不一定是财政政策变动的结果。 按照功能财政思想，扩张性财政政策会带来

16、预算赤字或预算盈余的减按照功能财政思想，扩张性财政政策会带来预算赤字或预算盈余的减少，紧缩性财政政策会使得预算盈余增加或预算赤字减少。这样，很容易少，紧缩性财政政策会使得预算盈余增加或预算赤字减少。这样，很容易将预算盈余或赤字的变动看成是财政政策的变动的结果。将预算盈余或赤字的变动看成是财政政策的变动的结果。 但是，预算盈余或赤字可能是由经济情况变动本身引起。在经济衰退时但是，预算盈余或赤字可能是由经济情况变动本身引起。在经济衰退时期，由于收入下降，税收自动减少，政府转移支付自动增加，会引起预算期，由于收入下降，税收自动减少，政府转移支付自动增加，会引起预算盈余减少或预算赤字增加。而在经济繁荣

17、时期，由于收入水平上升，税收盈余减少或预算赤字增加。而在经济繁荣时期，由于收入水平上升，税收自动增加，政府转移支付自动减少，会引起预算盈余增加或赤字减少。自动增加，政府转移支付自动减少，会引起预算盈余增加或赤字减少。第第五五章章 宏宏观观经经济济政政策策实实践践 因此，出现预算盈余或赤字有两方面的原因：一是经济情况本身变因此，出现预算盈余或赤字有两方面的原因：一是经济情况本身变动；二是财政政策变动。因而单凭盈余或赤字变动难以看出财政政策的动；二是财政政策变动。因而单凭盈余或赤字变动难以看出财政政策的扩张或紧缩性质。扩张或紧缩性质。 要使得预算盈余或赤字成为衡量财政政策扩张或紧缩的标准，就必要使

18、得预算盈余或赤字成为衡量财政政策扩张或紧缩的标准，就必须消除经济周期波动本身的影响。于是有了充分就业预算盈余的概念。须消除经济周期波动本身的影响。于是有了充分就业预算盈余的概念。2 2、充分就业预算盈余、充分就业预算盈余 充分就业预算盈余充分就业预算盈余是指既定的政府预算是指既定的政府预算在充分就业的国民收入水在充分就业的国民收入水平（即潜在的国民收入水平）平（即潜在的国民收入水平）上所产生的政府预算盈余。上所产生的政府预算盈余。 实际的预算盈余实际的预算盈余是一实际的国民收入水平上所产生的预算盈余。是一实际的国民收入水平上所产生的预算盈余。 两者之间的差别就在于两者之间的差别就在于充分就业的

19、国民收入水平充分就业的国民收入水平和和实际的国民收实际的国民收入水平入水平之间的之间的差额差额。 第第五五章章 宏宏观观经经济济政政策策实实践践 :*BSBS*yyrTGt余余，则则盈盈余余和和充充分分就就业业预预算算盈盈表表示示实实际际预预算算和和和和潜潜在在的的国国民民收收入入，用用分分别别表表示示实实际际国国民民收收入入和和用用移移支支付付支支出出，政政府府购购买买支支出出和和政政府府转转分分别别表表示示税税率率、既既定定的的、如如果果用用）（二二者者的的差差额额为为y*ytBS*BS,rTGtyBSrTG*ty*BS 如果实际国民收入水平低于充分就业的国民收入水平，则充分就业预算盈如果

20、实际国民收入水平低于充分就业的国民收入水平，则充分就业预算盈余大于实际预算盈余，即余大于实际预算盈余，即y y* *y y时则有：时则有： BSBS* *BS BS 反之，如果实际国民收入水平高于充分就业的国民收入水平，则充分就业反之，如果实际国民收入水平高于充分就业的国民收入水平，则充分就业预算盈余就小于实际预算盈余，即：预算盈余就小于实际预算盈余，即： y y* *y y时有：时有： BSBS* *BS BS 如果实际国民收入水平等于充分就业的国民收入水平，则充分就业预算盈如果实际国民收入水平等于充分就业的国民收入水平，则充分就业预算盈余等于实际预算盈余，即余等于实际预算盈余，即y y*

21、* =y =y时有：时有： BSBS* *=BS=BS第第五五章章 宏宏观观经经济济政政策策实实践践 3、充分就业预算盈余概念的提出有两个重要的作用。、充分就业预算盈余概念的提出有两个重要的作用。 第一，把国民收入水平固定在充分就业时的水平上，消第一，把国民收入水平固定在充分就业时的水平上，消除了经济中收入水平周期性波动对预算状况的影响，从而除了经济中收入水平周期性波动对预算状况的影响，从而就能更准确地反应财政政策对预算状况的影响，并为判断就能更准确地反应财政政策对预算状况的影响，并为判断财政政策究竟是扩张性还是紧缩性提供了一个较为准确的财政政策究竟是扩张性还是紧缩性提供了一个较为准确的依据。

22、如果充分就业的预算盈余增加了或者预算赤字减少依据。如果充分就业的预算盈余增加了或者预算赤字减少了，就说明财政政策是紧缩性的，反之则说明政策是扩张了，就说明财政政策是紧缩性的，反之则说明政策是扩张性的。性的。 第二，充分就业预算盈余概念的提出，使政策第二，充分就业预算盈余概念的提出，使政策的制定者更加重视充分就业的问题，把充分就业作为目标的制定者更加重视充分就业的问题，把充分就业作为目标来确定预算盈余或赤字的规模，以便正确地确定财政政策。来确定预算盈余或赤字的规模，以便正确地确定财政政策。 4、这一概念同样也存在着一定的缺陷，、这一概念同样也存在着一定的缺陷，主要是充分就业主要是充分就业的国民收

23、入或者说潜在的国民收入很难被较为准确地估算的国民收入或者说潜在的国民收入很难被较为准确地估算出来。出来。第第五五章章 宏宏观观经经济济政政策策实实践践 1、财政赤字是国家的预算开支超过收入的结果。 2、弥补财政赤字的方法有二： （1）借债： 向央行借款、 发行公债（内债和外债） （2）出售政府债券四、赤字与公债四、赤字与公债第第五五章章 宏宏观观经经济济政政策策实实践践 3、公债的本质是一种负债，不宜过大。、公债的本质是一种负债，不宜过大。与税收不同，发与税收不同，发行公债是要还本付息的，当每年累积的债务构成了巨大的行公债是要还本付息的，当每年累积的债务构成了巨大的债务净存量时，这些债务净存量

24、所支付的利息又构成政府债务净存量时，这些债务净存量所支付的利息又构成政府预算支出的一个重要的部分。预算支出的一个重要的部分。 4、衡量一国债务负担率的指标是债务、衡量一国债务负担率的指标是债务收入比率，它收入比率，它是一国债务与是一国债务与GDP的比率。的比率。 债务债务收入比率的变动主要取决于以下几个因素：收入比率的变动主要取决于以下几个因素：公债的实际利率、实际公债的实际利率、实际GDP的增长率和非利息预算盈余的的增长率和非利息预算盈余的状况。当非利息预算盈余不变时，公债的利率越高，状况。当非利息预算盈余不变时，公债的利率越高，GDP的增长率越低，这一比率将会上升；若非利息预算盈余不的增长

25、率越低，这一比率将会上升；若非利息预算盈余不断增加，实际利率有所下降，实际断增加，实际利率有所下降，实际GDP不断提高，则这一不断提高，则这一比率将会逐步下降。比率将会逐步下降。第第五五章章 宏宏观观经经济济政政策策实实践践 银行的分类 按照各种金融机构在金融体系中的地位、作用及业务性质划分，分为：一、商业银行和央行一、商业银行和央行银行体系银行体系中央银行中央银行政策银行政策银行商业银行商业银行非银行非银行 金融机构金融机构第第五五章章 宏宏观观经经济济政政策策实实践践 1、商业银行（chartered bank）商业银行的概念及性质。商业银行的概念及性质。商业银行是经营货币和货币资本的特殊

26、企业。与普通企业相比较，它在经营目标和经营方式上不同。它的经营对象是货币和货币资本；它主要以信用方式进行经营。 主要业务 负债业务：吸收存款 资产业务：放贷（making loans）和投资 中间业务：委托支付等事项我国的主要商业银行：我国的主要商业银行：工商银行、交通银行、建设银行、农业银行、中国银行、城市银行、招商银行等等第第五五章章 宏宏观观经经济济政政策策实实践践 央行是一国最高金融当局，它统筹管理全国金融活动，实施货币政策以影响经济。 三个职能三个职能： 作为发行的银行发行的银行，发行国家的货币； 作为银行的银行银行的银行，为商业银行提供贷款、集中保管存款准备金，还为各商业银行集中办

27、理全国的结算业务。 作为国家的银行国家的银行，代理国库，为政府提供资金，代表政府与国外发生金融业务关系，执行货币政策，监督、管理全国金融市场活动等等。2、央行（central bank）第第五五章章 宏宏观观经经济济政政策策实实践践 与商业银行和其他金融机构相比，央行具有如下特征：与商业银行和其他金融机构相比，央行具有如下特征： 第一，不以盈利为目的；第一，不以盈利为目的； 第二，不经营普通的银行业务，只与政府和各类金融机构往来，不第二，不经营普通的银行业务，只与政府和各类金融机构往来，不办理厂商和居民的存贷款业务；办理厂商和居民的存贷款业务； 第三，具有服务机构和管理机构的双重性质，有执行金

28、融监管、扶第三，具有服务机构和管理机构的双重性质，有执行金融监管、扶持金融发展的双重任务；持金融发展的双重任务； 第四，处于超脱地位，在一些国家中甚至独立于中央政府，免受政第四，处于超脱地位，在一些国家中甚至独立于中央政府，免受政治周期的影响。治周期的影响。央行具有如下特征：第第五五章章 宏宏观观经经济济政政策策实实践践 中国银行业可以大体上分为五个层次中国银行业可以大体上分为五个层次: : 第一层次是第一层次是3 3家政策性银行和家政策性银行和4 4家国有（控股）商业银行。家国有（控股）商业银行。 第二层次是第二层次是1212家股份制商业银行和家股份制商业银行和112112家城市商业银行。家

29、城市商业银行。 第三层次是第三层次是709709家城市信用社和近家城市信用社和近3.43.4万家农村信用社。万家农村信用社。 第四层次是第四层次是200200家外资银行营业性机构。家外资银行营业性机构。 第五层次是非银行金融机构。第五层次是非银行金融机构。中国银行业第第五五章章 宏宏观观经经济济政政策策实实践践 央行与商业银行的关系第第五五章章 宏宏观观经经济济政政策策实实践践 （一）几个基本概念 1、活期存款（D）：事先不用通知就可以随时提取的银行存款。 2、存款准备金（R）：银行经常保留的供支付存款提取用的一 定金额，称为存款准备金。 3、法定存款准备金（RR）：按照一个固定比例（大约10

30、%左右） 上交给央行的准备金叫做法定存款准备金（RR）。 4、法定存款准备金（RR）与活期存款（D）的固定比例叫做法定存款准 备金率（rd）， rd =RR/D。 在现代银行制度中，存款准备金在存款中起码应占的比率是由政府规定的。这一比率称为法定存款准备金率。存款准备金一部分是银行库存现金，另一部分放在央行的存款账户上。二、存款创造和货币供给二、存款创造和货币供给第第五五章章 宏宏观观经经济济政政策策实实践践 （二）银行体系的派生存款原理第第五五章章 宏宏观观经经济济政政策策实实践践 一般地，用D表示存款总和，用R表示原始存款，用rd表示法定准 备金率，则有：（三）货币创造乘数推导drRD ，

31、或，或法定准备金率法定准备金率原始存款原始存款存款总和存款总和的的倒倒数数。，是是法法定定存存款款准准备备金金率率表表示示，则则为为货货币币创创造造乘乘数数，用用式式中中，drkkdr11 从上例的推导可以看出，货币创造乘数5 50.20.21 1k k 第第五五章章 宏宏观观经经济济政政策策实实践践 （四）货币创造乘数公式条件（四）货币创造乘数公式条件 第一，商业银行没有超额储备，即商业银行得到的存款扣除法定第一，商业银行没有超额储备，即商业银行得到的存款扣除法定准备金后全部放贷出去。准备金后全部放贷出去。超额准备金（率）含义超额准备金（率）含义 考虑有超额准备金时，货币创造乘数公式为考虑有

32、超额准备金时，货币创造乘数公式为 当再贴现率上升时，货币创造乘数就会变小。当再贴现率上升时，货币创造乘数就会变小。e er rd dr r1 1k k 第二，银行客户将一切货币收入存入银行，支付完全以支票形式进行。第二，银行客户将一切货币收入存入银行，支付完全以支票形式进行。 若客户将得到的存款不全部存入银行，而抽出一定比例的现金，若客户将得到的存款不全部存入银行，而抽出一定比例的现金， 就会形成一种漏出，若以就会形成一种漏出，若以r rc c表示现金在存款中的比率，此时，货币创造乘数就表示现金在存款中的比率，此时，货币创造乘数就为：为：c ce ed dr rr rr r1 1k k 第第五

33、五章章 宏宏观观经经济济政政策策实实践践 （五）货币创造乘数的完整公式（五）货币创造乘数的完整公式1、基础货币与货币供给 基础货币是流通中的现金与商业银行存款准备金（包括法定准基础货币是流通中的现金与商业银行存款准备金（包括法定准备金与超额准备金）。由于基础货币会派生出货币，因此是一种高备金与超额准备金）。由于基础货币会派生出货币，因此是一种高能量的或者说活动力强大的货币，又被称为高能货币或强力货币。能量的或者说活动力强大的货币，又被称为高能货币或强力货币。高能货币高能货币= = 准备金准备金+ + 流通中的现金流通中的现金 = = 商业银行在央行的存款（法定准备金）商业银行在央行的存款（法定

34、准备金）+ + 商业银行的商业银行的库存现金（超额准备金）库存现金（超额准备金）+ + 流通中的现金流通中的现金第第五五章章 宏宏观观经经济济政政策策实实践践 若用若用C Cu u表示流通中的现金，表示流通中的现金，R Rd d表示法定准备金，表示法定准备金，R Re e表示超额准表示超额准备金，备金，H H表示高能货币，则：表示高能货币，则：H = CH = Cu u+ R+ Rd d + R + Re e，这是商业银行借以扩，这是商业银行借以扩张货币供给的基础。另外，因为货币总供给是通货（张货币供给的基础。另外，因为货币总供给是通货（C Cu u）与活期存款）与活期存款（D D）之和，即严

35、格意义上的货币供给）之和，即严格意义上的货币供给M M1 1， 即：即：M= CM= Cu u + D + D则货币创造乘数为则货币创造乘数为,RRCDCHMeduu 将该式右边分子分母同时除以将该式右边分子分母同时除以D D，, ,r rr rr r1 1r rD DR RD DR RD DC C1 1D DC CH HMM则有：则有：e ed dc cc ce ed du uu u表表示示超超额额准准备备率率D DR R，表表示示法法定定准准备备率率r rD DR R，代代表表漏漏现现率率r rD DC C式式中中e ed dd dc cu u 该公式与前面公式的差异在于：前面公式仅把活期

36、存款总和当作货币该公式与前面公式的差异在于：前面公式仅把活期存款总和当作货币供给量，而该公式已将供给量，而该公式已将M M1 1（活期存款和通货）当作货币供应量。（活期存款和通货）当作货币供应量。第第五五章章 宏宏观观经经济济政政策策实实践践 货币创造乘数效应既可以呈正数多倍地放大，也可以呈负数多倍地缩小；这种多倍地放大与缩小通过一国的整个银行体系来实现。（六）最后要说明的是：第第五五章章 宏宏观观经经济济政政策策实实践践 三、货币政策及其工具三、货币政策及其工具（一）货币政策含义： 央行通过控制货币供应量以及通过货币供应量来调节利率进而影响投资和整个经济以达到一定经济目标的行为。（二）货币政

37、策与财政政策的异同： 财政政策直接影响总需求规模，而货币政策还要通过利率的变动来对总需求发生影响。（三）货币政策的类型： 1、扩张性货币政策 2、紧缩性货币政策第第五五章章 宏宏观观经经济济政政策策实实践践 （四）货币政策工具1 1、再贴现率政策、再贴现率政策 贴现与贴现率含义：贴现与贴现率含义：贴现（贴现（discountdiscount）的本意是从帐款或商品价格）的本意是从帐款或商品价格中扣减一定金额或百分比，也叫折扣。但在银行业务中讲贴现，则指的是中扣减一定金额或百分比，也叫折扣。但在银行业务中讲贴现，则指的是票据贴现。就是银行根据未到期票据的票面额，扣除一定的利息后把票面票据贴现。就是

38、银行根据未到期票据的票面额，扣除一定的利息后把票面余额付给持票人的一种放款业务。贴现的完事过程是：未到兑付期的合法余额付给持票人的一种放款业务。贴现的完事过程是：未到兑付期的合法票据的持有人为取得现款，用这种票据向银行申请融通资金；银行按当时票据的持有人为取得现款，用这种票据向银行申请融通资金；银行按当时的利率扣除从即日起至票据承兑到期日止这一段时间的利息后，将票面余的利率扣除从即日起至票据承兑到期日止这一段时间的利息后，将票面余额付给该持票人；票据到期时，银行持票向申请贴现的原持票人兑取现款。额付给该持票人；票据到期时，银行持票向申请贴现的原持票人兑取现款。计算公式为：计算公式为： 票据付现

39、额票据付现额=票面金额票面金额1年贴现率年贴现率（未到期天数（未到期天数360）第第五五章章 宏宏观观经经济济政政策策实实践践 贴现率政策含义：贴现率政策含义：是指央行调高或降低对商业银行是指央行调高或降低对商业银行发放贷款的利息率，以限制或鼓励银行借款，从而影响银发放贷款的利息率，以限制或鼓励银行借款，从而影响银行系统的存款准备金和利率，进而决定货币存量和利率，行系统的存款准备金和利率，进而决定货币存量和利率，以达到宏观调控的目标。以达到宏观调控的目标。 贴现率变动对货币供应量的调节过程贴现率变动对货币供应量的调节过程：贴现率上升，：贴现率上升，商业银行向央行的贷款轻微下降，货币供给量有所减

40、少；商业银行向央行的贷款轻微下降，货币供给量有所减少；贴现率下降，商业银行向央行贷款有所上升，货币供给量贴现率下降，商业银行向央行贷款有所上升，货币供给量将增加。贴现率的变动与货币供给量的变动成反比关系，将增加。贴现率的变动与货币供给量的变动成反比关系，同市场利率的变动成正比关系同市场利率的变动成正比关系。 再贴现是商业银行持已办理过贴现的、具有清偿能力的再贴现是商业银行持已办理过贴现的、具有清偿能力的商业票据作为担保，从央行取得贷款的一种借款方式。现商业票据作为担保，从央行取得贷款的一种借款方式。现在，都把央行给商业银行的贷款叫再贴现，其使用的利率在，都把央行给商业银行的贷款叫再贴现，其使用的利率称为再贴现率。称为再贴现率。第第五五章章 宏宏观观经经济济政政策策实实践践 2 2、公开市场业务、公开市场业务公开市场业务含义：公开市场业务含义：指央行在金融市场上公开买进或卖出政府债