工程经济学财务评价

1、第七章第七章 建设项目财务评价建设项目财务评价财财 务务 报报 表表指标计算方法指标计算方法行业及国家参数行业及国家参数基础数据基础数据 指指 标标参数比较参数比较评估结果评估结果 财务评价作用原理图财务评价作用原理图 体体系系考察项目在考察项目在财务上财务上的可行性。的可行性。一、财务评价概念一、财务评价概念根据国家现行根据国家现行财税制度财税制度价格体系价格体系分析计算项目的分析计算项目的效益效益费用费用编制财务报表编制财务报表以项目的以项目的盈利盈利能力分析能力分析清偿清偿能力分析能力分析外汇平衡外汇平衡分析分析从项目的从项目的财务角度财务角度 二、财务评价的主要内容：二、财务评价的主要

2、内容： 1.财务财务盈利盈利能力分析能力分析 研究判定该项目值不值得投资，编制的主要研究判定该项目值不值得投资，编制的主要报表有财务现金流量表（项目、资本金）、损益报表有财务现金流量表（项目、资本金）、损益表表 包括：包括：v 财务净现值财务净现值 (FNPV)v 财务内部收益率（财务内部收益率（FIRR）v 投资回收期（投资回收期（P t） 2.财务财务清偿清偿能力分析能力分析 研究最佳资金可能来源，解决资金的供应问研究最佳资金可能来源，解决资金的供应问题。编制的主要报表有：资金来源与运用表、资题。编制的主要报表有：资金来源与运用表、资产负债表。产负债表。 3.外汇平衡外汇平衡分析分析 衡量

3、项目实施后对国家外汇状况的影响，编衡量项目实施后对国家外汇状况的影响，编制的报表有：财务外汇平衡表制的报表有：财务外汇平衡表1、2 不能相互代替不能相互代替 三、基本数据和基本财务报表三、基本数据和基本财务报表五种基本财务报表五种基本财务报表财务现金流量表财务现金流量表损益表损益表资金来源与运用表资金来源与运用表资产负债表资产负债表财务外汇平衡表财务外汇平衡表 1.现金流量表的编制现金流量表的编制现金流量表现金流量表 自有资金自有资金现金流量表现金流量表全部投资全部投资现金流量表现金流量表投资项目可行性研究指南投资项目可行性研究指南 建设项目经济建设项目经济评价方法与参数评价方法与参数（项目项

4、目财务现金流量表）财务现金流量表）（项目资本金项目资本金财务现金流量表）财务现金流量表）(1) 项目项目财务现金流量表财务现金流量表的编制的编制现金流入现金流入销售收入（销量单价）销售收入（销量单价）回收固定资产余值回收固定资产余值回收流动资金回收流动资金现金流出现金流出投资投资成本成本税金税金 (2) 项目项目资本金财务现金流量表资本金财务现金流量表的编制的编制 投资投资只计只计自有资金自有资金。 借款本金的偿还及利息支付借款本金的偿还及利息支付计入现金流出计入现金流出。 2.损益表的编制损益表的编制 损益表反映项目计算期内各年的损益表反映项目计算期内各年的利润总额利润总额、所得税所得税及及

5、税后利润税后利润的分配情况。的分配情况。 所得税所得税=纳税所得额所得税税率纳税所得额所得税税率产品销售收入产品销售收入销售税金及附加销售税金及附加总成本费用总成本费用分别取自相应的辅助报表分别取自相应的辅助报表利润总额利润总额 = 产品销售收入销售税金及附加总成本费用产品销售收入销售税金及附加总成本费用 利润总额进行调整后的数额利润总额进行调整后的数额在建设项目财务评价中，主要是按减免所得税在建设项目财务评价中，主要是按减免所得税及用税前利润弥补上年度亏损的有关规定进行及用税前利润弥补上年度亏损的有关规定进行的调整。的调整。 税后利润按法定盈余公积金、公益金、应付利润税后利润按法定盈余公积金

6、、公益金、应付利润及末分配利润等项进行分配。及末分配利润等项进行分配。 法定盈余公积金按照税后利润扣除用于弥补以法定盈余公积金按照税后利润扣除用于弥补以前年度亏损额后的前年度亏损额后的10%提取，盈余公积金已达注册资提取，盈余公积金已达注册资金金50%时可以不再提取。公益金主要用于企业的职工时可以不再提取。公益金主要用于企业的职工集体福利设施支出。集体福利设施支出。 应付利润为向投资者分配的利润。应付利润为向投资者分配的利润。 未分配利润主要指用于偿还固定资产投资借款未分配利润主要指用于偿还固定资产投资借款及弥补以前年度亏损的可供分配利润。及弥补以前年度亏损的可供分配利润。税后利润税后利润=利

7、润总额所得税利润总额所得税 3.资金来源与运用表的编制资金来源与运用表的编制 资金来源与运用表资金来源与运用表反映反映项目计算期内各年的资项目计算期内各年的资金金盈余盈余或或短缺短缺情况，用于选择资金筹措方案，制定情况，用于选择资金筹措方案，制定适宜的借款及偿还计划，并为编制资产负债表提供适宜的借款及偿还计划，并为编制资产负债表提供依据。依据。 编制该表时，首先要计算项目计算期内各年的编制该表时，首先要计算项目计算期内各年的资金来源与资金运用，然后通过资金来源与资金运资金来源与资金运用，然后通过资金来源与资金运用的差额反映项目各年的资金盈余或短缺情况。项用的差额反映项目各年的资金盈余或短缺情况

8、。项目的资金筹措方案和借款及偿还计划应能使表中各目的资金筹措方案和借款及偿还计划应能使表中各年度的累计盈余资金额始终大于或等于零，否则，年度的累计盈余资金额始终大于或等于零，否则，项目将因资金短缺而不能按计划顺利运行。项目将因资金短缺而不能按计划顺利运行。 4.资产负债表的编制资产负债表的编制 资产负债表综合反映项目计算期内各年末资产负债表综合反映项目计算期内各年末资产资产、负债负债和和所所有者权益有者权益的增减变化及对应关系，用以考察项目资产、负债、的增减变化及对应关系，用以考察项目资产、负债、所有者权益的结构是否合理，进行清偿能力分析。所有者权益的结构是否合理，进行清偿能力分析。 （1）资

9、产由流动资产、在建工程、固定资产净值、无形及）资产由流动资产、在建工程、固定资产净值、无形及其他资产净值其他资产净值4项组成。其中项组成。其中: 流动资产总额为应收账款、存货、现金、累计盈余资流动资产总额为应收账款、存货、现金、累计盈余资金之和。金之和。 在建工程是指投资计划与资金筹措表中的年固定资产在建工程是指投资计划与资金筹措表中的年固定资产投资额，其中包括固定资产投资方向调节税和建设期利息。投资额，其中包括固定资产投资方向调节税和建设期利息。 固定资产净值和无形及其他资产净值分别从固定资产固定资产净值和无形及其他资产净值分别从固定资产折旧费估算表和无形及其他资产摊销估算表取得。折旧费估算

10、表和无形及其他资产摊销估算表取得。(2)负债负债流动负债流动负债长期负债长期负债 长期借款及其他短期借款余额的计算按下式进行长期借款及其他短期借款余额的计算按下式进行: TttT1（借款）年借款余额第 其中，其中，(借款本金偿还借款本金偿还)为资金来源与运用表中第为资金来源与运用表中第t年借款与同一项目本金偿还之差。年借款与同一项目本金偿还之差。 流动资金借款余额的计算按下式进行流动资金借款余额的计算按下式进行:TttT1本金偿还）（借款年借款余额第 其中，其中，(借款借款)t为资金来源与运用表中第为资金来源与运用表中第t年流动资金年流动资金借款。若为其他情况，可参照长期借款的计算方法计算。借

11、款。若为其他情况，可参照长期借款的计算方法计算。(3)所有者权益所有者权益资本金资本金资本公积金资本公积金累计盈余公积金累计盈余公积金累计未分配利润累计未分配利润 5.财务外汇平衡表的编制财务外汇平衡表的编制 财务外汇平衡表主要适用于有外汇收支的项财务外汇平衡表主要适用于有外汇收支的项目，用以反映项目计算期内各年外汇余额程度，目，用以反映项目计算期内各年外汇余额程度，进行外汇平衡分析。进行外汇平衡分析。 四、四、 财务评价的指标体系财务评价的指标体系 分类：分类： 1.根据是否考虑根据是否考虑资金时间价值资金时间价值，分为分为静态静态动态动态评价指标评价指标2.按指标的按指标的性质性质分为分为

12、时间性时间性价值性价值性比率性比率性指标指标项目项目财务财务评价评价指标指标静态评价指标静态评价指标动态评价指标动态评价指标投资回收期投资回收期固定资产投资借款偿还期固定资产投资借款偿还期投资利润率投资利润率投资利税率投资利税率资本金利润率资本金利润率财财 务务 比比 率率资产负债率资产负债率流动比率流动比率速动比率速动比率动态投资回收期动态投资回收期净现值净现值内部收益率内部收益率净现值率净现值率经济换汇成本经济换汇成本经济节汇成本经济节汇成本 财务评价指标分类之一财务评价指标分类之一财务评价指标财务评价指标时间性指标时间性指标价值性指标价值性指标净现值净现值比率性指标比率性指标内部收益率内

13、部收益率净现值率净现值率投资利润率投资利润率投资利税率投资利税率资本金利润率资本金利润率 经济换汇成本经济换汇成本 财务比率财务比率固定资产投资借款偿还期固定资产投资借款偿还期投资回收期投资回收期 财务评价指标分类之二财务评价指标分类之二评价内容评价内容基本报表基本报表静态指标静态指标动态指标动态指标盈利能力分析盈利能力分析全部投资全部投资现金流量表现金流量表全部投资回收期全部投资回收期财务内部收益率财务内部收益率财务净现值财务净现值自有资金自有资金现金流量表现金流量表财务内部收益率财务内部收益率财务净现值财务净现值损益表损益表投资利润率投资利润率投资利税率投资利税率 资本金利润率资本金利润率

14、 清偿能力分析清偿能力分析资金来源与运用表资金来源与运用表借款偿还期借款偿还期资产负债表资产负债表资产负债率资产负债率流动比率流动比率速动比率速动比率外汇平衡能力分析外汇平衡能力分析财务外汇平衡表财务外汇平衡表评价内容评价内容基本报表基本报表静态指标静态指标动态指标动态指标其其 他他价值指标或实际指标价值指标或实际指标 财务评价指标与基本报表关系财务评价指标与基本报表关系 例例1：某新建项目总投资：某新建项目总投资65597万元，两年建设，投万元，两年建设，投产后运行产后运行10年，利润总额为年，利润总额为155340万元，销售税金及附万元，销售税金及附加加56681万元，自有资本金总额为万元

15、，自有资本金总额为13600万元，国家投资万元，国家投资13600万元，其余为国内外借款。试计算投资利润率、万元，其余为国内外借款。试计算投资利润率、投资利税率和资本金利润率。投资利税率和资本金利润率。解：解： 投资利润率投资利润率 155340 1065597 100 23.7 投资利税率投资利税率 1065597 10032.3 资本金利润率资本金利润率 155340 1013600 100 114.2 五、偿债能力分析五、偿债能力分析 按照可行性研究指南按照可行性研究指南 的要求，目前实践中的要求，目前实践中有两种方法可供选择。有两种方法可供选择。备备 付付

16、率率 指指 标标借款偿还期指标借款偿还期指标两者择其一两者择其一 备付率指标备付率指标适用于适用于预先设定预先设定借款偿还期借款偿还期，按，按等额还本付息等额还本付息或或等额还本利息照付等额还本利息照付方式计算借款还本方式计算借款还本付息的项目；付息的项目； 按最大偿还能力计算借款偿还期的项目，再计算按最大偿还能力计算借款偿还期的项目，再计算备付率指标就失去了意义。备付率指标就失去了意义。（1）利息备付率）利息备付率 指项目在借款偿还期内可用于支付利息指项目在借款偿还期内可用于支付利息 的息税前利润与当期应付利息的比值的息税前利润与当期应付利息的比值利息备付率利息备付率=息税前利润息税前利润当

17、期应付利息当期应付利息计入总成本费用的全部利息计入总成本费用的全部利息（2）（2）偿债备付率）偿债备付率 指项目在借款偿还期内，可用于还本付息的资指项目在借款偿还期内，可用于还本付息的资 金与当期应还本付息金额的比值金与当期应还本付息金额的比值 可用于还本付息的资金包括可用于还本付息的资金包括:折旧、摊销、总成本折旧、摊销、总成本费用中列支的全部利息和税后利润费用中列支的全部利息和税后利润; 当期应还本付息金额包括当期应还本付息金额包括:还本金额及计入总成本还本金额及计入总成本费用的全部利息。费用的全部利息。 （国外金融机构往往要求大于（国外金融机构往往要求大于1.2或或1.3）偿债备付率偿债

18、备付率=可用于还本付息资金可用于还本付息资金当期应还本付息金额当期应还本付息金额（1）例：偿债备付率例：偿债备付率( )。 A.是指借款偿还期内，各年可用于支付利息的税是指借款偿还期内，各年可用于支付利息的税息前利润与当期应付利息费用的比值息前利润与当期应付利息费用的比值 B.是指借款偿还期内，各年可用于还本付息资金是指借款偿还期内，各年可用于还本付息资金与当期应还本付息金额的比值与当期应还本付息金额的比值 C.在正常情况下应大于在正常情况下应大于1 D.在正常情况下应大于在正常情况下应大于2 E.偿债备付率反映了企业的偿债能力偿债备付率反映了企业的偿债能力答：答：B C E例：偿债备付率高说明例：偿债备付率高说明( )。 A. 投资风险较小投资风险较小 B. 投资风险较大投资风险较大 C. 债务人当年经营可能较差债务人当年经营可能较差 D. 债务人偿债能力较差债务人偿债能力较差答：答：A （3）固定资产投资借款偿还期）固定资产投资借款偿还期Pd 指在国家财政规定及项目的具体财务条件下，指在国家财政规定及项目的具体财务条件下， 项目投产后用可以还款的资金偿还固定资产投项目投产后用可以还款的资金偿还固