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文档简介

1、 行业分析的基本方法行业分析的基本方法国信证券专题培训系列国信证券专题培训系列阳振华阳振华0 行业分析的目标与路径行业分析的目标与路径1要解决什么问题要解决什么问题2通过什么方法去解决通过什么方法去解决 宏观分析 国家政策与国际形势 行业分析 结构与供需 公司分析 盈利与增长 公司定价 流量与贴现0-1行业分析在证券分析中的位置行业分析在证券分析中的位置行业特点（例）行业特点（例） 劳动密集型：主要成本在人工 制鞋 资金密集型：资金成本 钢铁，地产 技术密集型：研究开发费用 生物医药软件行业特点与影响因素（例氮肥）行业特点与影响因素（例氮肥）原材料：成本60%为能源不同地区使用原材料不一样交通

2、的影响产品销售范围：半径约300公里政策支持力度1-1-1垄断企业的特点垄断企业的特点 竞争度：无竞争 集中度：完全集中 产品差异性：无差异 进出门槛：相当高 经营特点：无动力，不思进取 绝大部份是政府控制1-1-2寡头垄断企业的特点寡头垄断企业的特点 竞争度：有限竞争 集中度：相对集中 产品差异性：有差异 进出门槛：相当高 经营特点：有一定主动性1-1-3垄断竞争企业的特点垄断竞争企业的特点 竞争度：竞争激烈 集中度：集中较高 产品差异性：差异较大 进出门槛：有一定门槛 经营特点：主动性极强1-1-4完全竞争的特点完全竞争的特点 竞争度：过度竞争 集中度：极度分散 产品差异性：差异大 进出门

3、槛：无门槛1-3行业与经济周期行业与经济周期1-3-0经济周期产生原因 经济发展总是螺旋式上升的 它像是一个机器，如果各个部份协同运行，那么就会进入良性发展。 但是，在运行中各行业或者地区总会不平衡，当某个行业或者地区出现问题时，就像机器中某个零件出了问题，此时，就需要停下来进行维修与调整。 周期就是这样产生的！1-3-1增长性行业的特点增长性行业的特点 与经济周期关系：完全不相关 产品需求：强劲上升 典型行业：软件，新能源，1-3-2周期性行业特点周期性行业特点 与经济周期关系：完全相关 产品需求：与经济周期同步升跌 典型行业：钢铁，有色，煤，水泥1-3-3防御性行业的特点防御性行业的特点 与经济周期关系：关系不大 产品需求：平稳并相对固定 典型行业：食品饮料，高速，公用事业2-1技术技术 技术进步会导致产品单位成本不

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