金融业的分业与混业经营

1、金融业的分业与混业经营金融业的分业与混业经营目录目录分业经营、混业经营分业经营、混业经营投资银行的投资银行的分分业和业和混混业业经营经营案例分析案例分析摩根集团的分业与混业摩根集团的分业与混业商业银行的混业经营商业银行的混业经营分业经营、混业经营分业经营、混业经营分业经营分业经营v分业经营也叫专业化业务制度，是指专业化经营分业经营也叫专业化业务制度，是指专业化经营。其核心在于商业银行只能经营存贷款等传统银。其核心在于商业银行只能经营存贷款等传统银行业务，各金融行业之间有严格的业务界限，不行业务，各金融行业之间有严格的业务界限，不得跨界经营得跨界经营v 三个层次三个层次： 金融业与非金融业的分离

2、金融业与非金融业的分离 金融业中银行、证券和保险三个子行业的分离金融业中银行、证券和保险三个子行业的分离 银行、证券和保险各子行业内部有关业务的进一步分离银行、证券和保险各子行业内部有关业务的进一步分离混业经营混业经营v又称又称“全能银行制度全能银行制度”v广义广义：是指商业银行及其它金融企业以科学的组：是指商业银行及其它金融企业以科学的组织方式在货币和资本市场进行多业务、多品种、织方式在货币和资本市场进行多业务、多品种、多方式的交叉经营和服务的总称多方式的交叉经营和服务的总称v狭义狭义：主要指银行业和证券业之间的经营关系，：主要指银行业和证券业之间的经营关系，金融混业经营即银行机构与证券机构

3、可以进入对金融混业经营即银行机构与证券机构可以进入对方领域进行业务交叉经营方领域进行业务交叉经营分业经营分业经营优势优势v 可以培养两个行业的专业可以培养两个行业的专业技能和业务素质技能和业务素质v 可防止商业银行把资金用可防止商业银行把资金用在高风险的证券业务上，在高风险的证券业务上，有利于保证商业银行自身有利于保证商业银行自身及客户的安全及客户的安全v 为两种业务发展创造了一为两种业务发展创造了一个稳定而封闭的环境个稳定而封闭的环境v 有利于证券市场的规范发有利于证券市场的规范发展，达到金融监管的预期展，达到金融监管的预期效果效果劣势劣势v 两种业务相分离的运行系两种业务相分离的运行系统，

4、使得两类业务难以开统，使得两类业务难以开展必要的业务竞争，具有展必要的业务竞争，具有明显的竞争抑制性明显的竞争抑制性v 分业经营使商业银行和证分业经营使商业银行和证券公司缺乏优势互补券公司缺乏优势互补v 不利于银行进行公平的国不利于银行进行公平的国际竞争，尤其是面对规模际竞争，尤其是面对规模宏大，业务齐全的欧洲大宏大，业务齐全的欧洲大型全能银行，单一型商业型全能银行，单一型商业银行很难在国际竞争中占银行很难在国际竞争中占据有利地位据有利地位混业经营混业经营优势优势 全能银行同时从事商业银全能银行同时从事商业银行和证券业务，可使两种行和证券业务，可使两种业务相互促进，优势互补业务相互促进，优势互

5、补 增强了银行业对金融市场增强了银行业对金融市场变化的适应性变化的适应性 可使商业银行的资源得到可使商业银行的资源得到充分利用，降低社会成本，充分利用，降低社会成本，促进金融机构的竞争，有促进金融机构的竞争，有助于社会资源的有效配置，助于社会资源的有效配置，提高经济效率。提高经济效率。 从政府的角度看，混业经从政府的角度看，混业经营精简了金融机构，便于营精简了金融机构，便于当局进行监管当局进行监管劣势劣势 容易形成金融市场的垄断，容易形成金融市场的垄断，产生不公平竞争。产生不公平竞争。 过大的综合性银行集团会过大的综合性银行集团会产生集团内竞争和内部协产生集团内竞争和内部协调困难的问题调困难的

6、问题。 可能会招致新的更大的金可能会招致新的更大的金融风险融风险分业经营与混业经营的比较分业经营与混业经营的比较我国金融业我国金融业分业经营模式分业经营模式 存在的问题存在的问题：v 降低了资金使用效率降低了资金使用效率v抑制了金融创新抑制了金融创新v经济一体化给分业经营带来挑战经济一体化给分业经营带来挑战 实行混业经营必须具备的三个条件实行混业经营必须具备的三个条件：具有控制风险的能力具有控制风险的能力金融机构的信息处理能力金融机构的信息处理能力具有完善的法律制度具有完善的法律制度金融混业经营是世界金融发展的大趋势金融混业经营是世界金融发展的大趋势也是中国金融改革的最终目标之一也是中国金融改

7、革的最终目标之一投资银行的投资银行的分分业和业和混混业业经营经营投资银行的投资银行的分分业和业和混混业业模式模式分业经营模式分业经营模式： 投资银行业务与商业银行业务相分离，分别由投资银行业务与商业银行业务相分离，分别由两种机构相对独立经营两种机构相对独立经营混业经营模式混业经营模式： 投资银行业务与商业银行业务相互融合渗透，投资银行业务与商业银行业务相互融合渗透，均由混合银行提供均由混合银行提供发展历程发展历程v19841984年年19931993年年 银行、信托、租赁、证券、保险银行、信托、租赁、证券、保险投资等全方位、交叉混业经营投资等全方位、交叉混业经营v19931993年党的十四届三

8、中全会提出年党的十四届三中全会提出“银行业与证券业银行业与证券业实行分业管理实行分业管理”v19951995年颁布的中华人民共和国中国人民银行法年颁布的中华人民共和国中国人民银行法、中华人民共和国商业银行法、中华人民共、中华人民共和国商业银行法、中华人民共和国保险法以及和国保险法以及19981998年颁布的中华人民共和国年颁布的中华人民共和国证券法进一步明确了金融业分业经营、分业管理证券法进一步明确了金融业分业经营、分业管理的原则的原则v20062006年和年和20112011年提出年提出“稳步稳步”和和“积极稳妥积极稳妥”推进推进金融业综合经营试点金融业综合经营试点v20122012年年 积

9、极稳妥推进综合经营试点工作积极稳妥推进综合经营试点工作我国投资银行业的经营模式我国投资银行业的经营模式v经营模式经营模式： 严格分业的经营体制严格分业的经营体制 业务结构单一业务结构单一 依靠内源性股权融资的单一性融资结构依靠内源性股权融资的单一性融资结构 注重落实合规和具体指标要求注重落实合规和具体指标要求v现阶段分业经营的原因现阶段分业经营的原因： 风险控制风险控制 法律法规滞后法律法规滞后 监管能力不足监管能力不足 内控制度脆弱内控制度脆弱 专业化分工不完善专业化分工不完善混业经营混业经营 我国金融发展的未来发展方向我国金融发展的未来发展方向v宏观经济调控能力和金融监管能力提高宏观经济调

10、控能力和金融监管能力提高v商业银行价钱过来内控制度的建设，经营行为进商业银行价钱过来内控制度的建设，经营行为进一步规范一步规范v证券市场逐步进入规范化发展证券市场逐步进入规范化发展v所以，金融业的分业经营模式是中国目前展示的所以，金融业的分业经营模式是中国目前展示的过渡模式，最终目标应是混业经营型的全能银行过渡模式，最终目标应是混业经营型的全能银行模式模式v我国金融业综合经营稳步发展我国金融业综合经营稳步发展 金融机构跨业投资步伐加快金融机构跨业投资步伐加快 不同形式的金融控股公司逐步形成不同形式的金融控股公司逐步形成 投资金融业的企业集团日益增多投资金融业的企业集团日益增多 交叉性金融产品加

11、速发展交叉性金融产品加速发展 互联网金融快速发展促进综合经营互联网金融快速发展促进综合经营 综合经营监管制度不断完善综合经营监管制度不断完善v促进我国投资银行发展的对策建议促进我国投资银行发展的对策建议 尽快实现投资银行业务多元化尽快实现投资银行业务多元化 拓展融资渠道，促进投资银行业务多元化拓展融资渠道，促进投资银行业务多元化 推进监管改革，鼓励业务创新推进监管改革，鼓励业务创新商业银行的混业经营商业银行的混业经营商业银行的混业经营商业银行的混业经营我国商业银行的模式我国商业银行的模式： 我国商业银行在政策、法律层面仍是分业经我国商业银行在政策、法律层面仍是分业经营营 19951995年颁布

12、的中央银行法商业银行法年颁布的中央银行法商业银行法保险法三部法律基本确定了我国经融体制分保险法三部法律基本确定了我国经融体制分业经营的格局业经营的格局 为了适应中国分业经营的现时特点和混业经营为了适应中国分业经营的现时特点和混业经营的发展趋势，的发展趋势，20032003年年1212月月2727日第十届全国人民代日第十届全国人民代表大会常务委员会第六次会议通过了关于修改表大会常务委员会第六次会议通过了关于修改 的决定的决定；新商业新商业银行法对原来商业银行法不得混业经营的有关银行法对原来商业银行法不得混业经营的有关规定进行了修改规定进行了修改我国我国商业银行的混业经营商业银行的混业经营v中国建

13、设银行中国建设银行 20042004年年9 9月月1717日，整体改制为股份有限公司日，整体改制为股份有限公司 20052005年年9 9月，建行成立了建信基金管理公司月，建行成立了建信基金管理公司v中国工商银行中国工商银行 通过表外业务迈向混业经营通过表外业务迈向混业经营 投资银行与资产管理业务投资银行与资产管理业务 资产证券化与基金及金融租赁业务资产证券化与基金及金融租赁业务 工行境外控股公司开展混业经营的全能银行业务工行境外控股公司开展混业经营的全能银行业务我国我国商业银行的混业经营商业银行的混业经营中国中国银行银行 中国银行既经营商业银行业务，又通过全资附属中国银行既经营商业银行业务，

14、又通过全资附属机构中银国际控股集团开展投资银行业务机构中银国际控股集团开展投资银行业务 通过全资子公司中银集团保险公司及附属和联通过全资子公司中银集团保险公司及附属和联营公司经营保险业务营公司经营保险业务 通过控股中银基金管理公司直接投资和投资管通过控股中银基金管理公司直接投资和投资管理业务，因而中国银行全面开展国内外混业经营理业务，因而中国银行全面开展国内外混业经营的全能银行业务的全能银行业务商业银行的监管商业银行的监管v 涵义涵义： 商业银行监管是指政府通过特定的机构商业银行监管是指政府通过特定的机构( (如中如中央银行央银行) )对商业银行进行的某种限制或规定对商业银行进行的某种限制或规

15、定v 目标目标： 通过对商业银行的监管，维持一个稳定，健通过对商业银行的监管，维持一个稳定，健全，高效的商业银行体系全，高效的商业银行体系v 我国商业银行监管模式变革我国商业银行监管模式变革： 19781978 年年19921992 年中国人民银行统一监管模式年中国人民银行统一监管模式 19921992 年年20032003 年分业监管模式年分业监管模式 20032003 年至今，分业监管体制改革年至今，分业监管体制改革我国商业银行监管我国商业银行监管问题问题v信息供给短缺信息供给短缺v银监会与其他金融监管银监会与其他金融监管机构的协调问题机构的协调问题v缺乏有效的事中监管控缺乏有效的事中监管

16、控制制v监管激励不足监管激励不足v金融机构的治理结构存金融机构的治理结构存在缺陷在缺陷建议建议v改进风险监管法规改进风险监管法规v内部控制和外部监管相内部控制和外部监管相结合的原则结合的原则v内部控制和外部监管相内部控制和外部监管相结合的原则结合的原则v构建我国激励相容监管构建我国激励相容监管制度的政策安排制度的政策安排案例分析案例分析摩根集团的分业与混业摩根集团的分业与混业案例分析案例分析摩根集团的分业与混业摩根集团的分业与混业经营经营vJ.P.J.P.摩根摩根 美国十大财团之一。最早可追溯到美国十大财团之一。最早可追溯到18381838年，美国商人年，美国商人George PeabodyG

17、eorge Peabody开设的一伦敦私人银行。开设的一伦敦私人银行。18641864年，合伙人年，合伙人Junius .S. MorganJunius .S. Morgan收购了该公司并改名为收购了该公司并改名为J.S.J.S.摩根公司，摩根公司，18611861年，年，JuniusJunius的儿子的儿子J.Pierpont MorganJ.Pierpont Morgan建立了建立了JPJP摩根公摩根公司，从而建立了摩根家族司，从而建立了摩根家族 J. Pierpont MorganJ. Pierpont Morgan拥有的拥有的JPJP摩根，对美国现代金融摩根，对美国现代金融和经济影响巨

18、大和经济影响巨大 18801880年，重组并发行了众多的股票和债券，用于对多年，重组并发行了众多的股票和债券，用于对多家铁路公司提供融资，通过这一行动，他成功控制了上述家铁路公司提供融资，通过这一行动，他成功控制了上述铁路公司的董事会并集中控制了当时美国六分之一的铁路铁路公司的董事会并集中控制了当时美国六分之一的铁路系统系统 19011901年，他建立了美国钢铁公司，是当时世界上首家年，他建立了美国钢铁公司，是当时世界上首家拥有超过十亿美元资产的大型公司。此外，通用电气公司拥有超过十亿美元资产的大型公司。此外，通用电气公司、国际、国际HarveslerHarvesler公司和公司和AT&

19、;TAT&T公司等也是他组建的公司等也是他组建的v摩根士丹利摩根士丹利 摩根士丹利原是摩根士丹利原是JPJP摩根中的投资部门，摩根中的投资部门，19351935年国会通年国会通过过格拉斯格拉斯斯蒂格尔法案斯蒂格尔法案(Glass-Steagall Act) (Glass-Steagall Act) ，禁，禁止公司同时提供商业银行与投资银行服务，于是摩根银行拆止公司同时提供商业银行与投资银行服务，于是摩根银行拆分成两部分：分成两部分：JPJP摩根和摩根士丹利摩根和摩根士丹利 公司在华主要从事的业务主要分为两大类公司在华主要从事的业务主要分为两大类 : : 证券业务证券业务和投资管理业务和

20、投资管理业务v 摩根士丹利和中金公司曾共同参与国企公司化上市的重大发摩根士丹利和中金公司曾共同参与国企公司化上市的重大发行项目行项目 , , 其中包括其中包括 : : 中国电信中国电信 ( ( 香港香港 ) ) 首次公开招股首次公开招股 (IPO), (IPO), 同时在香港和纽约同时在香港和纽约两地上市两地上市 , , 筹得资金筹得资金 42 42 亿美元；亿美元； 中国联通中国联通 IPO, IPO, 同时在纽约和香港两地上市同时在纽约和香港两地上市 , , 筹得资金筹得资金 56.5 56.5 亿美元亿美元 中石化中石化 IPO, IPO, 同时在纽约、伦敦和香港三地挂牌上市同时在纽约、伦敦和香港三地挂牌上市 , , 筹得资金筹得资金 34.6 34.6 亿美元亿美元 中国电信中国电信 IPO, IPO, 同时在香港和纽约两地上市同时在香港和纽约两地上市 , ,筹得资金筹得资金 15.2 15.2 亿亿美元美元 摩根大通（摩根大通（J.P.Morgan Chas