第13章宏观经济政策

1、宏观经济学宏观经济学Macroeconomics第十三章第十三章 宏观经济政策宏观经济政策 3第十三章第十三章 宏观经济政策理论与实践宏观经济政策理论与实践 学习目标学习目标通过本章的学习，掌握财政政策通过本章的学习，掌握财政政策与货币政策的运用，宏观经济政与货币政策的运用，宏观经济政策目标及工具，理解内在稳定器策目标及工具，理解内在稳定器的内容，注重赤字财政政策与公的内容，注重赤字财政政策与公债的应用，了解财政债的应用，了解财政货币政策货币政策的相互配合。的相互配合。 4第十三章第十三章 宏观经济政策理论与实践宏观经济政策理论与实践1313.1 .1 宏观经宏观经济政济政策策概况概况1313

2、.2 .2 财政政策财政政策1313.3 .3 货币政策货币政策13.4 13.4 宏观经济政策的综合运用宏观经济政策的综合运用 513.1 13.1 宏观经济政策概述宏观经济政策概述 政策：政策：是政府行为，是政府凭借其权力，为了实现一定的目标而对社会经济的某些方面或环节而采取的一系列措施和行为。 政策要素的逻辑体系政策要素的逻辑体系政策背景政策背景政策目标政策目标政策手段工具政策手段工具 6 一、宏观经济政策目标一、宏观经济政策目标 宏观经济政策宏观经济政策（macro-economic policy）是指国家或政府有意识、有）是指国家或政府有意识、有计划地运用一定的政策工具，调节控计划地

3、运用一定的政策工具，调节控制宏观经济的运行，以达到一定的政制宏观经济的运行，以达到一定的政策目标。策目标。 7宏观经济政策目标宏观经济政策目标宏观经济政策的目标主要有：宏观经济政策的目标主要有： 充分就业充分就业 物价稳定物价稳定 经济增长经济增长 国际收支平衡国际收支平衡 8充分就业充分就业 是宏观经济政策的第一目标，广泛意是宏观经济政策的第一目标，广泛意义上义上指一切生产素（包括劳动力）都有机指一切生产素（包括劳动力）都有机会以自己的愿意的报酬参加生产的状态。会以自己的愿意的报酬参加生产的状态。 由于测定其它要素的利用状态非常困由于测定其它要素的利用状态非常困难，因此，一般以劳动要素的利用

4、状态来难，因此，一般以劳动要素的利用状态来作为衡量尺度。作为衡量尺度。 充分就业并不意味着完全就业，仍然存充分就业并不意味着完全就业，仍然存在失业。在失业。 9物价稳定物价稳定 是一个宏观概念，指价格总水平的稳定。是一个宏观概念，指价格总水平的稳定。它不它不是指每种商品的价格固定不变，而是指价格是指每种商品的价格固定不变，而是指价格指数的相对稳定，即不出现通货膨胀。指数的相对稳定，即不出现通货膨胀。一般用价格指数来表示价格总水平的变化一般用价格指数来表示价格总水平的变化 消费物价指数消费物价指数CPI 批发物价指数批发物价指数PPI GDP平减指数平减指数 价格稳定不是商品价格固定不变，而是价

5、格指价格稳定不是商品价格固定不变，而是价格指数的相对稳定。数的相对稳定。 10经济增长经济增长 是指在一个特定时期内经济社会所生产是指在一个特定时期内经济社会所生产的人均产量和人均收入的持续增长。的人均产量和人均收入的持续增长。 一般用实际国内生产总值年均增长率来一般用实际国内生产总值年均增长率来衡量。衡量。 持续、稳定、长期的增长是经济社会所持续、稳定、长期的增长是经济社会所追求的理想状态。追求的理想状态。 11国际收支平衡国际收支平衡 一个国家从国外收进的货币资金与向外支付的货币资金一个国家从国外收进的货币资金与向外支付的货币资金平衡。（年、季度、月）平衡。（年、季度、月）具体分为静态平衡

6、与动态平衡、自主平衡与被动平衡。具体分为静态平衡与动态平衡、自主平衡与被动平衡。 国际收支平衡对开放型经济国家至关重要。国际收支平衡对开放型经济国家至关重要。 国际收支失衡，会对国内经济形成冲击，影响国国际收支失衡，会对国内经济形成冲击，影响国内的就业水平、价格水平及经济增长内的就业水平、价格水平及经济增长。 12四个目标之间的关系四个目标之间的关系以上四大目标相互间既存在互补关系，也有交替关系。以上四大目标相互间既存在互补关系，也有交替关系。互补关系指一个目标的实现对另一个的实现有促进作用。互补关系指一个目标的实现对另一个的实现有促进作用。交替关系是指一个目标的实现对另一个有排斥作用。交替关

7、系是指一个目标的实现对另一个有排斥作用。 既统一又矛盾：既统一又矛盾：（1）充分就业与物价稳定：）充分就业与物价稳定：充分就业不利于物价稳定。充分就业不利于物价稳定。（2）充分就业与经济增长：）充分就业与经济增长：一致而又矛盾一致而又矛盾（3）充分就业与国际收支平衡：）充分就业与国际收支平衡：充分就业不利于国际充分就业不利于国际收支平衡。居民有钱后购买外国商品，会形成逆差压力。收支平衡。居民有钱后购买外国商品，会形成逆差压力。（4）物价稳定与经济增长：）物价稳定与经济增长：在经济增长中，通货膨胀在经济增长中，通货膨胀是难以避免的。是难以避免的。 13 二、宏观经济政策工具二、宏观经济政策工具1

8、. 需求管理需求管理2. 供给管理供给管理3. 国际经济政策国际经济政策 142.2.供给管理供给管理 供给管理是通过对总供给的调节，来达到一定的供给管理是通过对总供给的调节，来达到一定的政策目标。政策目标。 （1 1）收入政策。）收入政策。 （2 2）指数化政策。）指数化政策。 （3 3）人力政策又称就业政策。）人力政策又称就业政策。 （4 4）经济增长政策。）经济增长政策。 1.1.需求管理需求管理 需求管理是指通过调节总需求来达到一定政策目需求管理是指通过调节总需求来达到一定政策目标的宏观经济政策工具。它包括财政政策和货币政标的宏观经济政策工具。它包括财政政策和货币政策。需求管理政策是以

9、凯恩斯的总需求分析理论为策。需求管理政策是以凯恩斯的总需求分析理论为基础制定的，是凯恩斯主义所重视的政策工具。基础制定的，是凯恩斯主义所重视的政策工具。 153.3.国际经济政策国际经济政策 国际经济政策是对国际经济关系的调节。国际经济政策是对国际经济关系的调节。 现实中每一个国家的经济都是开放的，各国经济现实中每一个国家的经济都是开放的，各国经济之间存在着日益密切的往来与相互影响。一国的宏观之间存在着日益密切的往来与相互影响。一国的宏观经济政策目标中有国际经济关系的内容（即国际收支经济政策目标中有国际经济关系的内容（即国际收支平衡），其他目标的实现不仅有赖于国内经济政策，平衡），其他目标的实

10、现不仅有赖于国内经济政策，而且也有赖于国际经济政策。因此，在宏观经济政策而且也有赖于国际经济政策。因此，在宏观经济政策中也应该包括国际经济政策。中也应该包括国际经济政策。 16三、宏观经济政策的理论基础三、宏观经济政策的理论基础 宏观经济政策的理论基础是凯恩斯主义的经济宏观经济政策的理论基础是凯恩斯主义的经济学的总需求决定国民收入的理论，即学的总需求决定国民收入的理论，即ISLM模型模型。 该模型说明了商品市场和货币市场同时达到均该模型说明了商品市场和货币市场同时达到均衡时利息率和国民收入是如何决定的，并且指出了衡时利息率和国民收入是如何决定的，并且指出了模型中的模型中的IS曲线和曲线和LM曲

11、线的位置变动会对均衡的曲线的位置变动会对均衡的利息率水平和国民收入水平产生何种影响。该模型利息率水平和国民收入水平产生何种影响。该模型是分析财政政策和货币政策效应的工具。是分析财政政策和货币政策效应的工具。 17 一、财政政策的内容一、财政政策的内容概念：财政政策概念：财政政策（fiscal policy），就是指政府为提），就是指政府为提高就业水平，减轻经济波动，防止通货膨胀，实现高就业水平，减轻经济波动，防止通货膨胀，实现稳定增长而采取的税收、借债水平和政府支出的政稳定增长而采取的税收、借债水平和政府支出的政策，即政府为了实现其宏观经济政策目标而对其收策，即政府为了实现其宏观经济政策目标而

12、对其收入和支出水平所作出的决策。入和支出水平所作出的决策。 财政政策通过财政制度发挥作用，主要包括财政政策通过财政制度发挥作用，主要包括政府的支出与税收。政府的支出与税收。13.2 13.2 需求管理（一）财政政策需求管理（一）财政政策 18 2 2、财政政策目标、工具财政政策目标、工具v政策政策目标目标：财政收支变化：财政收支变化调节总需求调节总需求调节经济调节经济1 1）政府支出体系）政府支出体系第一，政府支出内容第一，政府支出内容 主要包括：社会福利支出；退伍军人的福利支出主要包括：社会福利支出；退伍军人的福利支出；国家防务和安全支出；债务利息支出；教育和职业；国家防务和安全支出；债务利

13、息支出；教育和职业训练支出；公共卫生和保健支出；科学技术研究费用训练支出；公共卫生和保健支出；科学技术研究费用；交通、公路、机场、港口和住宅的支出；自然资源；交通、公路、机场、港口和住宅的支出；自然资源的环境保护的支出；国际交往与国际事务的支出。的环境保护的支出；国际交往与国际事务的支出。 19第二，政府支出方式第二，政府支出方式主要有：主要有：政府购买和政府转移支付政府购买和政府转移支付v财政政策工具财政政策工具（1 1）政府购买：）政府购买：政府对商品和劳务的购政府对商品和劳务的购买，它形成实际购买需求，它的变动影响买，它形成实际购买需求，它的变动影响社会总需求水平。购买军需品、机关公用社

14、会总需求水平。购买军需品、机关公用品、政府雇员报酬、公共项目工程等；品、政府雇员报酬、公共项目工程等； 20 2 2、财政政策目标、工具财政政策目标、工具v政策政策目标目标：财政收支变化：财政收支变化调节总需求调节总需求调节经调节经济济v财政政策工具财政政策工具（2 2）政府转移支付：）政府转移支付：政府在社会福利保险、贫政府在社会福利保险、贫困救济和补助等方面的支出。它把纳税人的一部困救济和补助等方面的支出。它把纳税人的一部分收入转移到接受转移支付的人手中，对收入进分收入转移到接受转移支付的人手中，对收入进行了重新分配。政府转移支付的变动通过影响个行了重新分配。政府转移支付的变动通过影响个人

15、可支配收入影响消费，进而影响总需求。适合人可支配收入影响消费，进而影响总需求。适合福利保险、贫困救济、补助等。福利保险、贫困救济、补助等。 212 2）政府收入体系）政府收入体系 政府收入主体上来源于政府收入主体上来源于税收税收和和公债公债两部分两部分 3 3）税收：）税收： 税收是财政收入的主要来源，依据法律税收是财政收入的主要来源，依据法律预先规定的标准收取，税收具有强制性预先规定的标准收取，税收具有强制性、无偿性、固定性特点。、无偿性、固定性特点。 按照课税对象，包括财产税、所得税、按照课税对象，包括财产税、所得税、流转税。流转税。 222 2）政府收入体系）政府收入体系 第二，按税负能

16、否转嫁，税收又可分为直第二，按税负能否转嫁，税收又可分为直接税和间接税两种。接税和间接税两种。 第三，按照收入中被扣除的比例，税收可第三，按照收入中被扣除的比例，税收可以分为累退税、累进税和比例税三种。以分为累退税、累进税和比例税三种。 手段：税收手段：税收T T、税率税率t t、调整税收结构；调整税收结构； 23里根总统曾经实行减税方案，是因为他认为高里根总统曾经实行减税方案，是因为他认为高税收对那些努力工作和为将来储蓄的人是不公平税收对那些努力工作和为将来储蓄的人是不公平的。的。1010年之后，克林顿总统说：年之后，克林顿总统说：“现在我们新增税现在我们新增税赋的赋的80%80%以上是由年

17、收入以上是由年收入2020万美元以上的人承担的万美元以上的人承担的。在这种税收模式中我们会得到真正的公平。在这种税收模式中我们会得到真正的公平。” ” 十六世纪时精明的法国财政部长柯勒贝尔说：十六世纪时精明的法国财政部长柯勒贝尔说：“征税就象从鹅身上拔毛：你要拔最多的毛，但征税就象从鹅身上拔毛：你要拔最多的毛，但又最好不要让鹅叫又最好不要让鹅叫”。 244 4）公债）公债当收入少而支出多，就会出现赤字。当收入少而支出多，就会出现赤字。现今世界上大多数国家财政盈余少，赤字多。现今世界上大多数国家财政盈余少，赤字多。国际上衡量政府财政赤字有两条警戒线：国际上衡量政府财政赤字有两条警戒线：财政赤字不

18、能超过财政赤字不能超过GDP总量的总量的3%。 财政赤字不能超过财政支出的财政赤字不能超过财政支出的15% 弥补赤字方法？弥补赤字方法？ 发行公债发行公债是政府向公众举借的债务或公众对政府的债权。是政府向公众举借的债务或公众对政府的债权。作用：作用：1. 弥补赤字，增加政府收入。弥补赤字，增加政府收入。2.影响货币供求，促使利率发生变动，进而影响消费和投资。影响货币供求，促使利率发生变动，进而影响消费和投资。 254 4）公债：）公债：内债、外债；内债、外债；长（长（5 5年以上）、中（年以上）、中（1-51-5年）、短期（年）、短期（1 1年以下）公债年以下）公债政府的公共债务或公众对政府的

19、债权。政府的公共债务或公众对政府的债权。短期债：通过出售国库券取得，主要进入货币市场（短短期债：通过出售国库券取得，主要进入货币市场（短期资金市场）交易。利率较低。期限有期资金市场）交易。利率较低。期限有3 3个月、个月、6 6个月和个月和1 1年年三种。三种。中长期债：通过发行中长期债券取得，中长期债：通过发行中长期债券取得，1-51-5年为中期债券年为中期债券，5 5年以上为长期债券。美国长期债券最长为年以上为长期债券。美国长期债券最长为4040年。中长期年。中长期债券因时间长，风险大而利率较高。主要进入资本市场（长债券因时间长，风险大而利率较高。主要进入资本市场（长期资金市场）交易。期资

20、金市场）交易。公债数量既影响财政收入又影响货币数量。公债数量既影响财政收入又影响货币数量。 26 二、财政政策的运用二、财政政策的运用1.1.财政政策的运用财政政策的运用财政政策就是要运用政府开支与税收来调节经济财政政策就是要运用政府开支与税收来调节经济 27n斟酌使用的财政政策：斟酌使用的财政政策：n政府审时度势，斟酌使用，变动支出水平或税收，以稳政府审时度势，斟酌使用，变动支出水平或税收，以稳定总需求水平，使之接近物价稳定的充分就业水平。定总需求水平，使之接近物价稳定的充分就业水平。n具体应用：具体应用：逆经济风向而行。逆经济风向而行。n扩张性财政政策：扩张性财政政策：萧条时，总需求萧条时

21、，总需求 总供给，存在通货膨胀。总供给，存在通货膨胀。u政府减少开支、增税等措施，抑制需求。政府减少开支、增税等措施，抑制需求。2.斟酌使用的财政政策斟酌使用的财政政策 28扩张性的财政政策扩张性的财政政策经济萧条经济萧条失业严重失业严重扩张性的财政政策扩张性的财政政策减少税收、减少税收、降低税率、降低税率、调整税收结构调整税收结构增加政府购买、增加政府购买、增加转移性支付增加转移性支付扩大公债的发行扩大公债的发行总需求增加总需求增加国民收入国民收入Y增加增加失业减少失业减少 29紧缩性的财政政策紧缩性的财政政策经济过热经济过热-通货膨胀严重通货膨胀严重-紧缩财政政策紧缩财政政策-增加税收、增

22、加税收、提高税率、提高税率、调整税收结构调整税收结构减少政府购买、减少政府购买、减少转移性支付减少转移性支付缩小公债的发行缩小公债的发行总需求减少总需求减少国民收入国民收入Y减少减少物价下降物价下降 30斟酌使用（权衡性或相机抉择）的财政政策：斟酌使用（权衡性或相机抉择）的财政政策：扩张性的财政政策与紧缩性财政政策扩张性的财政政策与紧缩性财政政策 政府有意识地进行反周期的相机决择。政府有意识地进行反周期的相机决择。 从从2020世纪世纪3030年代初美国罗斯福政府的年代初美国罗斯福政府的“新新政政”到到6060年代初肯尼迪政府的繁荣，都是年代初肯尼迪政府的繁荣，都是斟酌使用财政政策提高有效需求

23、的结果。斟酌使用财政政策提高有效需求的结果。 斟酌使用财政政策打破了年度预算平衡。斟酌使用财政政策打破了年度预算平衡。 313、财政政策的局限性、财政政策的局限性1 1）政策时滞）政策时滞 认识时滞：认识时滞：从经济波动出现到认识该问题之间所从经济波动出现到认识该问题之间所流逝的那一段时间。对政策制定的历史进行研究表流逝的那一段时间。对政策制定的历史进行研究表明，认识时滞平均约为明，认识时滞平均约为5 5个月。个月。 决策时滞和行动时滞：决策时滞和行动时滞：从认识到政策决定和政策从认识到政策决定和政策实施所耽搁的时间。政府要为财政政策立法，在美实施所耽搁的时间。政府要为财政政策立法，在美国，法

24、案要由国会参众两院讨论批准，这需要一个国，法案要由国会参众两院讨论批准，这需要一个较长的过程；较长的过程； 奏效时滞：奏效时滞：政策实施到产生效果需要时间，比政策实施到产生效果需要时间，比如税率降低到反映在工资单上，到增加消费，需要如税率降低到反映在工资单上，到增加消费，需要一段时间。一段时间。 政策效应时滞要求政府干预经济时要具体分析波政策效应时滞要求政府干预经济时要具体分析波动是长久性的还是暂时的。动是长久性的还是暂时的。 322）不确定性： 公众预期的不确定性，公众预期的不确定性，使政府很难知道消费者和使政府很难知道消费者和企业的预期。企业的预期。 经济中难以预测的冲击的不确定性，经济中

25、难以预测的冲击的不确定性，比如石油价比如石油价格的波动、战争、灾害等。格的波动、战争、灾害等。 当存在当存在乘数的不确定性乘数的不确定性时，任何政策都不应当时，任何政策都不应当“竭尽全力竭尽全力”地使用。地使用。 乘数的不确定性越大，运用政策工具越要谨慎。乘数的不确定性越大，运用政策工具越要谨慎。乘数作用的不确定性，总需求变动的不确定性；乘数作用的不确定性，总需求变动的不确定性； 外在的不可预测的随机因素的干扰。 33v 1.定义：定义： 内在稳定器：内在稳定器：是指财政制度本身所是指财政制度本身所具有的能够调节经济波动，维持经济稳定发展具有的能够调节经济波动，维持经济稳定发展的作用。的作用。

26、v 是指经济系统本身存在的一种会减少各种干是指经济系统本身存在的一种会减少各种干扰对国民收入冲击的机制，能够在经济繁荣时扰对国民收入冲击的机制，能够在经济繁荣时期自动抑制膨胀，在经济衰退时期自动减轻萧期自动抑制膨胀，在经济衰退时期自动减轻萧条，毋须政府采取任何行动。条，毋须政府采取任何行动。 自动稳定器是经济波动的第一道防线，有自动稳定器是经济波动的第一道防线，有减震功能。减震功能。二、自动稳定器自动稳定器（Automatic stabilizers） 34二、自动稳定器自动稳定器（Automatic stabilizers） 一般有：一般有：政府税收的自动变化政府税收的自动变化政府支出的自动

27、变化政府支出的自动变化农产品价格维持制度农产品价格维持制度 352.自动的财政政策的作用机制（功能）自动的财政政策的作用机制（功能）（1）累进税率制）累进税率制 繁荣时期收入增加，税率上升，更多的人由于繁荣时期收入增加，税率上升，更多的人由于收入上升自动进入较高的纳税等级，使税收增加，收入上升自动进入较高的纳税等级，使税收增加，且增长幅度大于收入增长幅度，抑制个人消费的增且增长幅度大于收入增长幅度，抑制个人消费的增加；公司利润上升，符合纳税条件的公司数目增加加；公司利润上升，符合纳税条件的公司数目增加，税率上升，抑制了公司所得的上升，抑制了投资，税率上升，抑制了公司所得的上升，抑制了投资需求的

28、增加。需求的增加。 反之，亦然。反之，亦然。 YTC(i) AEY 36自动的财政政策的作用机制自动的财政政策的作用机制（2）政府转移支付制度）政府转移支付制度 在经济衰退和萧条时期，失业率上升，领取在经济衰退和萧条时期，失业率上升，领取失业补助的人数和其他贫困人口相应增加，从而失业补助的人数和其他贫困人口相应增加，从而导致政府转移支付也自动增加，使得人们的可支导致政府转移支付也自动增加，使得人们的可支配收入增加，进而抑制消费需求的下降。配收入增加，进而抑制消费需求的下降。反之，亦然。反之，亦然。YTRCAEY 37自动的财政政策的作用机制自动的财政政策的作用机制（3）农产品价格维持制度）农产

29、品价格维持制度多年来，世界各国政府一直对农产品实行支持价格多年来，世界各国政府一直对农产品实行支持价格 经济萧条时期，经济萧条时期，Y，农产品价格，农产品价格，政府按支持，政府按支持价格收购农产品，可使农民收入维持在一定水平上价格收购农产品，可使农民收入维持在一定水平上。经济繁荣时，。经济繁荣时，Y，农产品价格，农产品价格，政府抛出曾收，政府抛出曾收购的农产品，限制价格购的农产品，限制价格，抑制了农民收入的增加，抑制了农民收入的增加，降低了消费和总需求水平，同时稳定农产品价格，降低了消费和总需求水平，同时稳定农产品价格，防止通货膨胀。，防止通货膨胀。 38自动的财政收支变化自动的财政收支变化

30、由于税收、转移支付受国民收入水平的影响，经由于税收、转移支付受国民收入水平的影响，经济衰退时，税收减少，转移支付增加，政府购买却济衰退时，税收减少，转移支付增加，政府购买却很难降下来，结果是财政赤字成为经济衰退不可避很难降下来，结果是财政赤字成为经济衰退不可避免的现象。凯恩斯认为非坏事，可以减轻经济衰退免的现象。凯恩斯认为非坏事，可以减轻经济衰退的程度。所以，不加区别地保证财政平衡会造成资的程度。所以，不加区别地保证财政平衡会造成资源浪费。源浪费。 但是，当经济健康成长时，自动的财政政策会但是，当经济健康成长时，自动的财政政策会使税收提高，对经济起到抑制作用，西方经济学使税收提高，对经济起到抑

31、制作用，西方经济学家把这种现象称为家把这种现象称为财政拖累财政拖累。 39三、赤字财政政策与公债三、赤字财政政策与公债1 1）凯恩斯主义经济学家主张运用赤字财政政策的理）凯恩斯主义经济学家主张运用赤字财政政策的理由由 （1 1）在经济萧条时期，财政政策是增加政府支出，）在经济萧条时期，财政政策是增加政府支出，减少政府税收，这样就必然出现财政赤字。凯恩斯认减少政府税收，这样就必然出现财政赤字。凯恩斯认为，财政政策应该为实现充分就业服务，因此必须放为，财政政策应该为实现充分就业服务，因此必须放弃财政收支平衡的旧信条，实行赤字财政政策。弃财政收支平衡的旧信条，实行赤字财政政策。 40 有关公债的理论

32、有关公债的理论(2)(2)凯恩斯主义经济学家对公债的观点：公债非中凯恩斯主义经济学家对公债的观点：公债非中性理论性理论 凯恩斯主义经济学家不仅把公债作为弥补财政赤凯恩斯主义经济学家不仅把公债作为弥补财政赤字的重要手段，也是政府实施财政政策的重要工具。字的重要手段，也是政府实施财政政策的重要工具。凯恩斯主义经济学家认为，赤字财政政策不仅是必要凯恩斯主义经济学家认为，赤字财政政策不仅是必要的，而且是可能的。的，而且是可能的。 提出的提出的“公债哲学公债哲学”思想：思想： 41三、赤字财政政策与公债三、赤字财政政策与公债 第一，公债的债务人是国家，债权人是公众。国家与公众第一，公债的债务人是国家，债

33、权人是公众。国家与公众的根本利益是一致的，政府欠公众的债就是自己欠自己的债；的根本利益是一致的，政府欠公众的债就是自己欠自己的债； 第二，政府的政权是稳定的，这就保证了债务的偿还是有第二，政府的政权是稳定的，这就保证了债务的偿还是有保证的，不会引起信用危机；保证的，不会引起信用危机； 第三，公债不会对子孙后代构成负担，因为发行公债可以促第三，公债不会对子孙后代构成负担，因为发行公债可以促使资本更多地形成，加快经济增长的速度，从而使子孙后代在使资本更多地形成，加快经济增长的速度，从而使子孙后代在偿付公债负担之后，还能得到更多的财富和消费。偿付公债负担之后，还能得到更多的财富和消费。（3 3）政府

34、实行赤字财政政策是通过发行公债来进行的。）政府实行赤字财政政策是通过发行公债来进行的。 公债直接卖给中央银行，而不是直接卖给公众。公债直接卖给中央银行，而不是直接卖给公众。 42里根：把公债从里根：把公债从6767英里英里100100英里英里 （10001000美元）美元） 19921992年底政府债券总量达年底政府债券总量达4 4 万亿美元，万亿美元，平均每个美国人分摊到平均每个美国人分摊到1.61.6万美元。万美元。 43 2 2）公债政策）公债政策 公债公债（national debt）是指政府的举债行为）是指政府的举债行为 （1 1）有利于政治上的稳定。）有利于政治上的稳定。 （2 2

35、）有助于将项目收益者和纳税人联系在）有助于将项目收益者和纳税人联系在一起。一起。 （3 3）有助于刺激经济。）有助于刺激经济。 功能财政功能财政 4413.3 13.3 需求管理（二）货币政策需求管理（二）货币政策 一、凯恩斯主义的货币政策一、凯恩斯主义的货币政策 1.1.货币政策概述货币政策概述 货币政策货币政策（monetary policy）是指中央）是指中央银行通过对货币供给量的调节来调节利银行通过对货币供给量的调节来调节利息率，再通过利息率的变动来影响总需息率，再通过利息率的变动来影响总需求，求，进而影响整个经济以达到一定经济进而影响整个经济以达到一定经济目标的宏观经济政策。目标的宏

36、观经济政策。 45v货币政策一般目标：货币政策一般目标：v充分就业、经济增长、价格稳定、汇充分就业、经济增长、价格稳定、汇率稳定和保持收支平衡等。率稳定和保持收支平衡等。v货币政策特殊目标：货币政策特殊目标：v防止大规模的银行倒闭和金融恐慌，防止大规模的银行倒闭和金融恐慌，稳定利率以防止利率大幅度的波动。稳定利率以防止利率大幅度的波动。2.2.货币政策目标货币政策目标 463.3.货币政策的主要工具货币政策的主要工具中央银行借改变实际货币供给量中央银行借改变实际货币供给量(M)(M)以影以影响利率和国民收入的政策响利率和国民收入的政策主要货币政策工具有：主要货币政策工具有：调整法定存款准备金率

37、调整法定存款准备金率中央银行调整再贴现率中央银行调整再贴现率公开市场业务公开市场业务 47（1 1）公开市场业务）公开市场业务 中央银行在公开市场上买卖政府债券，其目的不是牟利，中央银行在公开市场上买卖政府债券，其目的不是牟利，而是控制货币供应量和利率的政策行为。而是控制货币供应量和利率的政策行为。如买进债券，增加货币量，利率下降；如卖出债券，减少货如买进债券，增加货币量，利率下降；如卖出债券，减少货币量，利率上升。币量，利率上升。这是目前中央控制货币供给最重要、最常用的工具这是目前中央控制货币供给最重要、最常用的工具特点：特点：1 央行可以通过公开市场业务把银行准备金控制在自己意愿范围内央行

38、可以通过公开市场业务把银行准备金控制在自己意愿范围内2 这种手段具有主动性，央行可以根据自己意愿进行。这种手段具有主动性，央行可以根据自己意愿进行。3 3 这种手段具有灵活性，央行可以灵活改变货币供给方向。这种手段具有灵活性，央行可以灵活改变货币供给方向。4 不易引起社会公众的注意。不易引起社会公众的注意。 48商业银行向中央银行贷款的方式。商业银行向中央银行贷款的方式。商业银行向中央银行所付的利息率就称贴现率。商业银行向中央银行所付的利息率就称贴现率。 中央银行从商业银行手中买进已贴现了的但仍未到期的银中央银行从商业银行手中买进已贴现了的但仍未到期的银行票据的活动就称为再贴现。并且在再贴现时

39、同样要预先扣行票据的活动就称为再贴现。并且在再贴现时同样要预先扣除一定百分比的利息作为代价，这种利息就叫做中央银行对除一定百分比的利息作为代价，这种利息就叫做中央银行对商业银行的贴现率，即再贴现率。商业银行的贴现率，即再贴现率。是指中央银行调高或降低对商业银行发放是指中央银行调高或降低对商业银行发放贷款的利息率，以限制或鼓励银行借款，从而影响银行系统贷款的利息率，以限制或鼓励银行借款，从而影响银行系统的存款准备金和利率，进而决定货币存量和利率，以达到宏的存款准备金和利率，进而决定货币存量和利率，以达到宏观调控的目标。观调控的目标。（2 2）中央银行的再贴现（）中央银行的再贴现（） 49政策有：

40、变动贴现率，变动贴现条件。政策有：变动贴现率，变动贴现条件。 如降低贴现率，放松贴现条件，商业银行得到更多的如降低贴现率，放松贴现条件，商业银行得到更多的资金，增加流通中的货币供给量，降低利息率。反之，则资金，增加流通中的货币供给量，降低利息率。反之，则相反。相反。v这是美国中央银行最早运用的货币政策。这是美国中央银行最早运用的货币政策。但它是一个被动性的政策。但它是一个被动性的政策。v特点：通常与公开市场业务配合使用。特点：通常与公开市场业务配合使用。（2 2）中央银行的再贴现（）中央银行的再贴现（） 50v指中央银行规定商业银行必须将其存款的一指中央银行规定商业银行必须将其存款的一部分缴纳

41、中央银行作为准备金的制度。部分缴纳中央银行作为准备金的制度。v中央银行通过调整法定准备金比率来影响货中央银行通过调整法定准备金比率来影响货币供给量和利息率。币供给量和利息率。其目的：其目的：为了保证存款人及时、足额地提取；也为了为了保证存款人及时、足额地提取；也为了规范商业银行的信用创造活动，防止它们不适当地扩张规范商业银行的信用创造活动，防止它们不适当地扩张存款，增加银行体系的风险；更为了通过对准备率的调存款，增加银行体系的风险；更为了通过对准备率的调节，调节货币供应量。节，调节货币供应量。（3 3）法定存款准备金制度）法定存款准备金制度（） 51（3 3）调整法定存款准备率）调整法定存款准

42、备率如降低准备金率，增加货币量，利率下降；如降低准备金率，增加货币量，利率下降；如提高准备金率，减少货币量，利率上升。如提高准备金率，减少货币量，利率上升。v特点：简单但不轻易使用特点：简单但不轻易使用具体做法：具体做法： 在经济萧条时，为刺激经济的复苏，中央银行可以降低法定在经济萧条时，为刺激经济的复苏，中央银行可以降低法定准备率。在商业银行不保留超额储备的条件下，法定准备率的准备率。在商业银行不保留超额储备的条件下，法定准备率的下降将给商业银行带来多余的储备，使它们得以增加贷款。这下降将给商业银行带来多余的储备，使它们得以增加贷款。这样，商业银行的存款和贷款将发生一轮一轮的增加，导致货币样

43、，商业银行的存款和贷款将发生一轮一轮的增加，导致货币供给量的增加。货币供给量的增加又会降低利率，从而刺激投供给量的增加。货币供给量的增加又会降低利率，从而刺激投资的增加，最终引起国民收入水平的倍数增加。资的增加，最终引起国民收入水平的倍数增加。 反之，在经济过热时，中央银行可用提高法定准备率的方法反之，在经济过热时，中央银行可用提高法定准备率的方法减少货币供给，以抑制投资的增长，减轻通货膨胀的压力。减少货币供给，以抑制投资的增长，减轻通货膨胀的压力。 52（4 4）其他措施）其他措施1)道义劝告道义劝告v指中央银行运用自己在金融体系中的特殊地位指中央银行运用自己在金融体系中的特殊地位和威望，通

44、过对银行及其他金融机构的劝告，影和威望，通过对银行及其他金融机构的劝告，影响其贷款和投资方向，以达到控制信用的目的的响其贷款和投资方向，以达到控制信用的目的的政策。即中央银行对商业银行的贷款、投资业务政策。即中央银行对商业银行的贷款、投资业务进行指导，要求商业银行采取与其一致的做法。进行指导，要求商业银行采取与其一致的做法。v特点：道义劝告没有法律地位，也不同特点：道义劝告没有法律地位，也不同于强制性行政手段。于强制性行政手段。3 53（4 4）其他措施）其他措施2)2)垫头支付：垫头支付：规定购买有价证券必须付出的规定购买有价证券必须付出的“垫头垫头”3)3)利息率上限：利息率上限：又称又称

45、Q Q号条例，即规定商业银行和号条例，即规定商业银行和其他储蓄机构对定期存款和储蓄存款的利息率上限其他储蓄机构对定期存款和储蓄存款的利息率上限4 4）控制分期付款：）控制分期付款：经济萧条时，规定减少应付现经济萧条时，规定减少应付现金的比例和延长分期付款的期限；金的比例和延长分期付款的期限；5 5）控制抵押贷款条件：）控制抵押贷款条件：经济萧条时，放松抵押贷经济萧条时，放松抵押贷款的条件，并延长抵押期限。款的条件，并延长抵押期限。3 54（1 1）在经济萧条时，）在经济萧条时，ADAS，为了刺激，为了刺激AD ，就，就要采用扩张性的货币政策。即要采用扩张性的货币政策。即在公开市场买进有价在公开

46、市场买进有价证券，降低贴现率并放松贴现条件，降低准备率等证券，降低贴现率并放松贴现条件，降低准备率等。扩张性货币政策可以提高货币供给量，降低利息扩张性货币政策可以提高货币供给量，降低利息率，刺激总需求增长。率，刺激总需求增长。（2 2）在经济繁荣时，）在经济繁荣时，ADAS，为了抑制，为了抑制AD ，就要采用紧缩性的货币政策。即在就要采用紧缩性的货币政策。即在公开市场卖出有公开市场卖出有价证券，提高贴现率并严格贴现条件，提高准备率价证券，提高贴现率并严格贴现条件，提高准备率等。等。紧缩性的货币政策可以减少货币供给量，提高紧缩性的货币政策可以减少货币供给量，提高利息率，抑制总需求增长。利息率，抑

47、制总需求增长。4.4.货币政策的运用货币政策的运用 55三、两种政策的混合使用三、两种政策的混合使用v财政政策和货币政策的混合使用（财政政策和货币政策的混合使用（monetary-fiscal policy mix， the policy mix）：）： 如果某一时期经济处于萧条状态，政府既可如果某一时期经济处于萧条状态，政府既可以采用膨胀性财政政策，也可以采用膨胀性货币以采用膨胀性财政政策，也可以采用膨胀性货币政策。但膨胀性财政政策会使利率上升，膨胀性政策。但膨胀性财政政策会使利率上升，膨胀性货币政策会使利率下降（货币政策会使利率下降（IS-LMIS-LM分析）。因而政分析）。因而政府和中央

48、银行可以根据具体情况和不同目标，选府和中央银行可以根据具体情况和不同目标，选择不同的政策组合。择不同的政策组合。 56三、财政三、财政货币政策的相互配合货币政策的相互配合 1.1.宏观经济政策的选择宏观经济政策的选择 572.两种政策的混合使用两种政策的混合使用（1 1）当经济萧条当经济萧条时可以把扩张性财政政策与扩张时可以把扩张性财政政策与扩张性货币政策混合使用，这样能更有力地刺激经济。性货币政策混合使用，这样能更有力地刺激经济。扩张性财政政策使总需求增加但提高了利率水平，扩张性财政政策使总需求增加但提高了利率水平，采用扩张性货币政策就可以抑制利率的上升，以消采用扩张性货币政策就可以抑制利率

49、的上升，以消除或减少扩张性财政政策的挤出效应，使总需求增除或减少扩张性财政政策的挤出效应，使总需求增加。加。 582.两种政策的混合使用两种政策的混合使用（2 2）当经济出现严重通货膨胀时当经济出现严重通货膨胀时，可实行，可实行“双紧双紧”组合，即采用紧缩性财政政策与紧缩性货币政策组合，即采用紧缩性财政政策与紧缩性货币政策来降低需求，控制通货膨涨。一方面采用紧缩性的来降低需求，控制通货膨涨。一方面采用紧缩性的财政政策，从需求方面抑制了通货膨胀；另一方面财政政策，从需求方面抑制了通货膨胀；另一方面采用紧缩性货币政策，从货币供给量方面控制通货采用紧缩性货币政策，从货币供给量方面控制通货膨胀。由于紧

50、缩性财政政策在抑制总需求的同时会膨胀。由于紧缩性财政政策在抑制总需求的同时会使利率下降，而紧缩性货币政策使利率上升，从而使利率下降，而紧缩性货币政策使利率上升，从而不使利率的下降起到刺激总需求的作用。不使利率的下降起到刺激总需求的作用。 59 （3 3）当经济萧条但又不太严重时）当经济萧条但又不太严重时，可采用扩张性，可采用扩张性财政政策与紧缩性货币政策相混合。这样是为了刺财政政策与紧缩性货币政策相混合。这样是为了刺激总需求的同时又能抑制通货膨胀，这种混合的结激总需求的同时又能抑制通货膨胀，这种混合的结果往往是对增加总需求作用不确定，但却使利率上果往往是对增加总需求作用不确定，但却使利率上升。

51、升。 （4 4）当经济中出现通货膨胀又不太严重时）当经济中出现通货膨胀又不太严重时，可，可采用紧缩财政政策与扩张性货币政策相配合。一方采用紧缩财政政策与扩张性货币政策相配合。一方面用紧缩性财政政策压缩总需求；另一方面用扩张面用紧缩性财政政策压缩总需求；另一方面用扩张性货币政策降低利率，刺激投资，以免财政过度紧性货币政策降低利率，刺激投资，以免财政过度紧缩而引起衰退缩而引起衰退。 60 两种政策的混合使用两种政策的混合使用1. 经济萧条但不太严重：经济萧条但不太严重： 松财政紧货币松财政紧货币2. 经济过热产生严重通货膨胀：紧财政紧货币经济过热产生严重通货膨胀：紧财政紧货币3. 经济出现通涨但不

52、太严重：紧财政松货币经济出现通涨但不太严重：紧财政松货币4 .经济严重萧条：松财政松货币经济严重萧条：松财政松货币 61 6213.5 供给管理政策供给管理政策收入政策：收入政策： 控制工资与物价控制工资与物价指数化政策：指数化政策： 实行工资、税收指数化实行工资、税收指数化人力资源政策：人力资源政策：人力资本投资、完少劳动市场、支持劳动力流动等人力资本投资、完少劳动市场、支持劳动力流动等经济增长政策：经济增长政策： 劳动力数量与质量、资本积累、技术进步劳动力数量与质量、资本积累、技术进步 63作业1、什么是财政的自动稳定器作用，它通过哪些制度、什么是财政的自动稳定器作用，它通过哪些制度发挥作用，它能够改变经济运行的方向吗？发挥作用，它能够改变经济运行的方向吗？2、推导不同条件下的货币创造乘数、推导不同条件下的货币创造乘数3、假定法定准备金率是、假定法定准备金率是0.12,没有超额准备金没有超额准备金,对现金对现金的需求是的需求是1000亿美元。亿美元。（1）假定总准备金是）假定总准备金是400亿美元，货币供给是多少？亿美元，货币供给是多少？（2）若中央银行把准备金率提高到）若中央银行把准备金率提高到0.2，货币供给变，货币供给变动多少？（假定总